股權(quán)投資基金(有限合伙)設(shè)立、投資及退出交易安排法律意見(jiàn)書(shū)模版

北京xx律師事務(wù)所關(guān)于xx股權(quán)投資基金（有限合伙）設(shè)立、投資及退出交易安排之法律意見(jiàn)書(shū)釋義本法律意見(jiàn)書(shū)中，除非文義另有所指，下列詞語(yǔ)或簡(jiǎn)稱具有如下含義：貴司/xx資產(chǎn)指xx資產(chǎn)管理有限公司本所指北京xx律師事務(wù)所本所律師指本所指派的具體經(jīng)辦律師（李影影律師、華濤律師）基金指xx股權(quán)投資基金（有限合伙）普通合伙人/執(zhí)行事務(wù)管理人/基金管理人/xx國(guó)發(fā)指xxxx資本管理有限公司目標(biāo)公司/xx指xx健康體檢管理集團(tuán)股份有限公司標(biāo)的股份指基金擬收購(gòu)的xx【7666萬(wàn)】股股份，占xx股份總額的【63.883%】xx指xx產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）有限公司上市公司/江蘇xx指江蘇xx集團(tuán)股份有限公司，持有xx100%股權(quán)換股指基金以其購(gòu)入的標(biāo)的股份認(rèn)購(gòu)江蘇xx定向增發(fā)的股票的行為xx指上市公司的實(shí)際控制人xxxx及其一致行動(dòng)人/次級(jí)有限合伙人/B類份額持有人/質(zhì)押人指xx、上海xx投資（集團(tuán)）有限公司、上海xx資產(chǎn)管理有限公司、上海xx投資管理有限公司、北京xx科技集團(tuán)有限公司、天津xx管理有限公司、xx《有限合伙協(xié)議》指《xx股權(quán)投資基金（有限合伙）之有限合伙協(xié)議》《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》指A類份額持有人與B類份額持有人訂立的《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，在特定情況下，A類份額持有人有權(quán)決定以每份份額一元的價(jià)格，將其持有的A類份額轉(zhuǎn)讓給B類份額持有人?！逗匣锲髽I(yè)法》指《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》《反壟斷法》指《中華人民共和國(guó)反壟斷法》《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》指《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》元指人民幣元

北京xx律師事務(wù)所關(guān)于xx股權(quán)投資基金（有限合伙）設(shè)立、投資及退出交易安排之法律意見(jiàn)書(shū)致：xx資產(chǎn)管理有限公司xxxx資本管理有限公司（下稱“xx國(guó)發(fā)”）及其一致行動(dòng)人作為普通合伙人、基金管理人擬募集設(shè)立多個(gè)有限合伙型基金，并以基金募集的資金，合計(jì)收購(gòu)xx【7666萬(wàn)】股股份，占xx股份總額的【63.883】%（以下合稱“本項(xiàng)目”），多個(gè)基金預(yù)期募集資金總規(guī)模為【23】?jī)|元。xx資產(chǎn)管理有限公司（下稱“貴司”）擬擔(dān)任基金的銷售顧問(wèn)，以引進(jìn)基金投資人，幫助基金管理人完成基金的募集。本法律意見(jiàn)書(shū)就xx國(guó)發(fā)作為普通合伙人、基金管理人擬設(shè)立的、作為本項(xiàng)目多個(gè)有限合伙型基金之下一的、預(yù)期規(guī)模為【10】?jī)|元的xx股權(quán)投資基金（有限合伙）（下稱“基金”）之設(shè)立、投資及退出交易安排發(fā)表相關(guān)法律意見(jiàn)。對(duì)于本項(xiàng)目項(xiàng)下其他基金，本所律師將另行出具法律意見(jiàn)書(shū)。北京xx律師事務(wù)所（以下簡(jiǎn)稱“本所”）接受貴司的委托，根據(jù)《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《中華人民共和國(guó)反壟斷法》、《中華人民共和國(guó)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》、《中華人民共和國(guó)合同法》、《中華人民共和國(guó)物權(quán)法》、《中華人民共和國(guó)擔(dān)保法》等有關(guān)法律法規(guī)，以及《上市公司治理準(zhǔn)則》、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所有關(guān)規(guī)范性文件的規(guī)定，就基金設(shè)立、投資及退出之交易結(jié)構(gòu)所涉事宜出具本法律意見(jiàn)書(shū)。本所出具本法律意見(jiàn)書(shū)主要基于以下假設(shè)：xx國(guó)發(fā)及其一致行動(dòng)人，將不僅設(shè)立本基金并收購(gòu)xx股份，還將設(shè)立其他在其管理下的基金，從而能夠確定地在本基金募集完成時(shí)，一并收購(gòu)xx股份的控股股權(quán)；基金所涉各方均依法成立、合法存續(xù)，具有完全的民事權(quán)利能力、民事行為能力和合法資格簽署和履行其作為一方的交易文件（含各種聲明、承諾、決議、決定、合同、協(xié)議等文件，下文類似表述具有相同含義），并且為簽署和履行交易文件，各方已經(jīng)（或在簽署交易文件之前將）依據(jù)各方的公司章程或其他相關(guān)組織性文件，取得全部必要的內(nèi)部批準(zhǔn)和授權(quán)；基金所涉各方之間不存在任何可能影響其作為一方的交易文件中的任何條款之法律效力或影響本所所發(fā)表的法律意見(jiàn)的事實(shí)情況或其他安排；基金所涉各方已簽署（或?qū)⒑炇穑┢渥鳛橐环降乃薪灰孜募?，是該方的真?shí)意思表示，并非出于非法的或欺詐的目的；本法律意見(jiàn)書(shū)所涉交易主體為貴司、xx國(guó)發(fā)、xx、江蘇xx、xx、xx及其一致行動(dòng)人。本所律師假設(shè)基金所涉各方向本所提供的文件、資料和書(shū)面說(shuō)明及其所作的陳述和口頭說(shuō)明是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和有效的，其所提供的文件、資料和書(shū)面說(shuō)明上簽署文件的主體均具有簽署文件的權(quán)利能力和行為能力，其所提供的文件、資料和書(shū)面說(shuō)明及該等文件、資料和書(shū)面說(shuō)明上的所有簽字和印章是真實(shí)的，且其所提供的文件、資料和書(shū)面說(shuō)明的復(fù)印件是與原件相符的，并且一切足以影響本法律意見(jiàn)書(shū)的事實(shí)和信息均已向本所披露，而無(wú)任何隱瞞、疏漏或偏差之處。對(duì)于本所出具的本法律意見(jiàn)書(shū)，本所聲明如下：本所僅就與本次投資有關(guān)的法律問(wèn)題（以本法律意見(jiàn)書(shū)所發(fā)表意見(jiàn)事項(xiàng)為限）發(fā)表法律意見(jiàn)，并不對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)、審計(jì)、評(píng)級(jí)、稅收、投資決策等專業(yè)事項(xiàng)發(fā)表評(píng)論。在本法律意見(jiàn)書(shū)中涉及會(huì)計(jì)、審計(jì)、評(píng)級(jí)、稅收等內(nèi)容時(shí)，均為嚴(yán)格按照有關(guān)機(jī)構(gòu)出具的專業(yè)報(bào)告引述，但并不意味著本所對(duì)這些內(nèi)容的真實(shí)性和準(zhǔn)確性做出任何明示或默示的評(píng)價(jià)、意見(jiàn)和保證；本所并不具備核查并評(píng)價(jià)該等內(nèi)容的適當(dāng)資格和能力，對(duì)此本所律師依賴相關(guān)主管部門核發(fā)的證照及相關(guān)機(jī)構(gòu)的書(shū)面說(shuō)明對(duì)該等問(wèn)題作出判斷；本法律意見(jiàn)書(shū)僅供貴司內(nèi)部審核本次投資之目的使用，不得用作任何其他目的；在本法律意見(jiàn)書(shū)中，本所僅根據(jù)截至本法律意見(jiàn)書(shū)出具之日前已發(fā)生或存在的事實(shí)、基金所涉各方提供的文件、資料、書(shū)面說(shuō)明、陳述及口頭說(shuō)明以及本所對(duì)該等文件、資料、書(shū)面說(shuō)明、陳述及口頭說(shuō)明的了解、審閱以及對(duì)中國(guó)現(xiàn)行有效并可公開(kāi)援引的有關(guān)法律、法規(guī)的理解發(fā)表法律意見(jiàn)；本所及本所律師不對(duì)有關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章或政策的變化或者調(diào)整做出任何預(yù)測(cè)，亦不會(huì)據(jù)此出具任何意見(jiàn)或者建議；本所對(duì)本法律意見(jiàn)書(shū)所涉及有關(guān)事實(shí)的了解和判斷，最終依賴于基金所涉各方以及貴司向本所提供的文件、資料及所作說(shuō)明的真實(shí)性、合法性、完整性、準(zhǔn)確性和有效性?；谏鲜?，本所律師按照中國(guó)律師行業(yè)公認(rèn)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、道德規(guī)范和勤勉盡責(zé)精神，出具法律意見(jiàn)如下：交易概述及交易結(jié)構(gòu)基金設(shè)立、投資及退出之交易結(jié)構(gòu)，如下圖所示：基金設(shè)立、投資及退出之交易結(jié)構(gòu)概述如下：基金設(shè)立及出資xx國(guó)發(fā)作為普通合伙人/基金管理人擬發(fā)起設(shè)立結(jié)構(gòu)化基金，基金預(yù)期投資退出封閉期為三周年，并可以根據(jù)普通合伙人的決定，延長(zhǎng)兩年?；鹩邢藓匣锓蓊~分為優(yōu)先級(jí)有限合伙份額與次級(jí)有限合伙份額。其中，優(yōu)先級(jí)有限合伙份額（簡(jiǎn)稱“A類份額”）具有不低于8%/年的預(yù)期投資內(nèi)部收益率（IRR），A類份額總規(guī)模為【10】?jī)|元，每份份額的認(rèn)購(gòu)價(jià)格為1元，于首次繳款時(shí)一次性繳清；xx及其一致行動(dòng)人認(rèn)繳全部次級(jí)有限合伙份額（簡(jiǎn)稱“B類份額”），作為A類份額持有人基金存續(xù)期間利益分配的増信措施，并且享有基金向A類份額所有人、普通合伙人和銷售顧問(wèn)分配后的剩余財(cái)產(chǎn)。次級(jí)有限合伙份額預(yù)期總規(guī)模為2.55億元，根據(jù)基金利益分配的現(xiàn)金流需要，于基金存續(xù)期內(nèi)的每年3月22日和基金首期募集資金到賬截止日后三周年之日，及在基金用于分配的現(xiàn)金不足時(shí)，根據(jù)xx國(guó)發(fā)作為普通合伙人作出的決定，分期繳納。如基金投資退出封閉期間不滿三周年的，B類份額持有人比照上述原則、按照基金實(shí)際存續(xù)天數(shù)，根據(jù)A類份額持有人退出時(shí)流動(dòng)性的需要，繳付出資。投資方式基金根據(jù)xx及其一致行動(dòng)人（或其控制下的江蘇xx或xx）與xx除xx外的股東商定的、xx資產(chǎn)認(rèn)為可以接受的條款和條件，以基金財(cái)產(chǎn)收購(gòu)標(biāo)的股份。期間收益分配及費(fèi)用收取基金于基金存續(xù)期間每年3月22日向A類份額持有人分配期間預(yù)期收益及支付基金固定銷售顧問(wèn)費(fèi)和管理費(fèi)。具體地，如果基金換股未能實(shí)現(xiàn)，或者基金實(shí)現(xiàn)了換股并賣出換股獲得的江蘇xx股票后，基金存續(xù)期內(nèi)投資于xx股份之項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率（IRR）低于8.5%，A類份額持有人投資之預(yù)期內(nèi)部收益率(IRR)為固定收益8%/年，xx資產(chǎn)收取A類份額持有人認(rèn)繳出資額的0.45%/年的銷售顧問(wèn)費(fèi)、基金管理人收取A類份額持有人出資的0.05%/年管理費(fèi)；如果基金實(shí)現(xiàn)了換股，且存續(xù)期內(nèi)基金對(duì)xx股份投資的內(nèi)部收益率(IRR)高于8.5%(高于8.5%部分稱為“超額收益”），則：1、超額收益形成之內(nèi)部收益率（IRR）在0-3.5%（含3.5%）之間所對(duì)應(yīng)的超額收益，20%作為浮動(dòng)銷售顧問(wèn)費(fèi)歸銷售顧問(wèn)享有，剩余80%由A類份額持有人按其實(shí)繳出資額比例享有；2、超額收益形成之內(nèi)部收益率（IRR）在3.5%（不含3.5%）-6.5%（含6.5%）之間所對(duì)應(yīng)的超額收益，10%作為浮動(dòng)銷售顧問(wèn)費(fèi)歸銷售顧問(wèn)享有，剩余40%由A類份額持有人按其實(shí)繳出資額比例享有，剩余50%由各B類份額持有人按其持有B類份額對(duì)應(yīng)的實(shí)繳出資比例享有；3、超額收益形成之內(nèi)部收益率（IRR）超過(guò)6.5%以上所對(duì)應(yīng)的超額收益，由各B類份額持有人按其持有B類份額對(duì)應(yīng)的實(shí)繳出資比例享有?；鸫胬m(xù)期間發(fā)生的托管費(fèi)及其他費(fèi)用，根據(jù)需要支付?；鹜顺鑫磳?shí)現(xiàn)換股情形下的退出未實(shí)現(xiàn)換股情形下，基金通過(guò)向第三方出售xx股份（江蘇xx、xx或xx及一致行動(dòng)人同等條件下具有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)），或者A類份額持有人向B類份額持有人轉(zhuǎn)讓其持有的A類份額，實(shí)現(xiàn)A類份額持有人的退出。普通合伙人于基金清算后退出。換股情形下的退出換股情形下，基金賣出換股所獲得江蘇xx股票，以所獲得的資金，首先向A類份額持有人按其投資之內(nèi)部收益率（IRR）8%/年支付預(yù)期收益以及返還A類份額持有人投入的本金。如果賣出基金換得的江蘇xx的股票，不足以支付A類份額持有人預(yù)期收益和本金的，A類份額持有人通過(guò)向B類份額持有人轉(zhuǎn)讓其持有的A類份額實(shí)現(xiàn)退出；如果賣出基金換得的江蘇xx的股票，除支付A類份額持有人預(yù)期收益和本金外，仍有剩余時(shí)，對(duì)超額收益進(jìn)行分配后，A類份額持有人退出。特殊情形下的退出當(dāng)以下情況發(fā)生時(shí)，A類份額持有人有權(quán)根據(jù)其與B類份額持有人簽署的《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，將其持有的屆時(shí)持有的A類份額全部轉(zhuǎn)讓給B類份額持有人：江蘇xx于基金募集資金到位后兩周年內(nèi)仍未能完成定向增發(fā)或者江蘇xx、xx未能另行籌集到購(gòu)買標(biāo)的股份的資金時(shí)；或江蘇xx、xx明確表示將不再收購(gòu)標(biāo)的股份時(shí)；或首期出資到賬截止日屆滿三年而基金仍持有標(biāo)的股份時(shí)；或有限合伙的A類份額持有人自首期出資到賬截止日起滿三年未全部退伙；或B類份額持有人未按本協(xié)議和有限合伙的合伙協(xié)議之規(guī)定繳付任何一期出資時(shí)。當(dāng)A類份額持有人行使份額轉(zhuǎn)讓權(quán)時(shí)，B類份額持有人將全額受讓基金優(yōu)先級(jí)合伙財(cái)產(chǎn)份額，轉(zhuǎn)讓條件以A類份額持有人與B類份額持有人訂立的《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定為準(zhǔn)。擔(dān)保措施xx及其一致行動(dòng)人以其持有的江蘇xx股票為B類份額持有人之有限合伙份額轉(zhuǎn)讓款支付義務(wù)及向基金及時(shí)繳付出資義務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保，質(zhì)押率以基數(shù)【12.55】?jī)|元（簡(jiǎn)稱“基數(shù)”）計(jì)算為60%，質(zhì)押股票之警戒線為基數(shù)之150%，平倉(cāng)線為基數(shù)之130%，質(zhì)押股票市值低于基數(shù)之150%時(shí)，xx及其一致行動(dòng)人未于第二日補(bǔ)充質(zhì)押股票以達(dá)到警戒線，或者質(zhì)押股票市值低于平倉(cāng)線時(shí)，xx國(guó)發(fā)有權(quán)處置質(zhì)押股票。交易結(jié)構(gòu)法律可行性的意見(jiàn)設(shè)立基金之法律可行性根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，適格的基金管理人設(shè)立有限合伙基金符合相關(guān)法律規(guī)定。但基金中擬作為基金合伙人的xx國(guó)發(fā)系國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)，根據(jù)《合伙企業(yè)法》的規(guī)定，存在是否被認(rèn)為違反國(guó)有企業(yè)不得擔(dān)任有限合伙基金之普通合伙人的法律規(guī)定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)（詳見(jiàn)本法律意見(jiàn)書(shū)“三、提醒貴司注意事項(xiàng)”/（一））。基金投資標(biāo)的股份之法律可行性根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，基金以基金財(cái)產(chǎn)對(duì)標(biāo)的股份進(jìn)行股權(quán)投資，具有法律上之可行性?；鹜顺鲋煽尚行?、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份1）向江蘇xx或xx轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份經(jīng)江蘇xx董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)，經(jīng)中華人民共和國(guó)商務(wù)部經(jīng)營(yíng)者集中審核同意，并經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，基金向江蘇xx或xx以現(xiàn)金作為對(duì)價(jià)出售標(biāo)的股份，或者以其持有的標(biāo)的股份認(rèn)購(gòu)江蘇xx定向增發(fā)的股票，符合相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定。2）向xx及其一致行動(dòng)人轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，xx及其一致行動(dòng)人收購(gòu)標(biāo)的股份的行為可能被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為嚴(yán)重?fù)p害上市公司投資者合法權(quán)益的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，以及違反xx及其一致行動(dòng)人作出的不與江蘇xx進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，而導(dǎo)致其收購(gòu)義務(wù)無(wú)法履行的風(fēng)險(xiǎn)。（詳見(jiàn)本法律意見(jiàn)書(shū)“三、提醒貴司注意事項(xiàng)”/（二））3）向其他適格的第三方主體轉(zhuǎn)讓股權(quán)基金有權(quán)在基金投資退出封閉期屆滿后或基金存續(xù)期間內(nèi)的特定情形下，以最優(yōu)的價(jià)格向任何適格的第三方主體轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，基金將其合法持有的標(biāo)的股份向適格的第三方主體進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，具有法律上之可行性（標(biāo)的公司其他股東具有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)）。2、轉(zhuǎn)讓基金A類份額根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，A類份額持有人在雙方約定的情形下（詳見(jiàn)本法律意見(jiàn)書(shū)“一、交易概述及交易結(jié)構(gòu)”/（三）/3），根據(jù)雙方事先訂立的《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向B類份額持有人轉(zhuǎn)讓基金優(yōu)先級(jí)合伙財(cái)產(chǎn)份額，本所律師認(rèn)為系A(chǔ)、B類份額持有人對(duì)財(cái)產(chǎn)份額處置的意思自治行為，且該等合伙財(cái)產(chǎn)份額的轉(zhuǎn)讓，符合《有限合伙協(xié)議》的規(guī)定，符合法律的規(guī)定。盡管由于該等份額轉(zhuǎn)讓致使基金的全部有限合伙份額均由江蘇xx的控股股東及其一致行動(dòng)人持有，且基金屆時(shí)可能仍持有大量標(biāo)的公司股份，但是根據(jù)基金結(jié)構(gòu)和法律規(guī)定，xx及其一致行動(dòng)人對(duì)基金持有的標(biāo)的公司股份，并不具人控制力（基金的普通合伙人具有控制力）。然而，由于屆時(shí)xx及其一致行動(dòng)人將持有基金的全部有限合伙份額，仍存在較大可能性被證監(jiān)會(huì)或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為間接違反其不從事與江蘇xx相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)的承諾。我們認(rèn)為，盡管存在上述認(rèn)定的可能性，但是，即使上述認(rèn)定成為現(xiàn)實(shí)，并不會(huì)影響《A類份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的效力，以及xx及其一致行動(dòng)人于該協(xié)議中承擔(dān)的支付A類份額轉(zhuǎn)款讓款的義務(wù)。擔(dān)保措施之法律可行性根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定：xx及其一致行動(dòng)人以其持有的上市公司股票為B類份額持有人之有限合伙份額轉(zhuǎn)讓款支付義務(wù)及向基金及時(shí)繳付出資義務(wù)向基金提供質(zhì)押擔(dān)保，具有法律上之可行性。但如B類份額持有人怠于履行有限合伙份額轉(zhuǎn)讓款支付義務(wù)及/或向基金及時(shí)繳付出資義務(wù)的，鑒于被質(zhì)押的上市公司股票屆時(shí)可能仍處于限售期內(nèi)，存在股票解禁前處置變現(xiàn)耗時(shí)比較長(zhǎng)的問(wèn)題。提醒貴司注意的事項(xiàng)（一）關(guān)于xx國(guó)發(fā)擔(dān)任基金普通合伙人根據(jù)貴司提供的相關(guān)資料，xx國(guó)發(fā)擬作為基金普通合伙人，xx國(guó)發(fā)系由蘇州國(guó)發(fā)創(chuàng)業(yè)投資控股有限公司及興業(yè)國(guó)際信托有限公司（貴司為委托人和信托受益人）共同出資設(shè)立的一家有限責(zé)任公司，是一家國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)。《合伙企業(yè)法》第三條規(guī)定：“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人?！北舅蓭熥⒁獾剑瑢?duì)于前述法律中所提及之“國(guó)有企業(yè)”，相關(guān)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及其他規(guī)范性文件存在不同解釋，以及在業(yè)界存在不同的解讀。根據(jù)國(guó)家工商行政管理總局和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局共同頒布的《關(guān)于劃分企業(yè)注冊(cè)類型的有關(guān)規(guī)定》（國(guó)統(tǒng)字〔2011〕86號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《劃分規(guī)定》”）第三條規(guī)定：“國(guó)有企業(yè)是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國(guó)家所有，并按《中華人民共和國(guó)企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊(cè)的非公司制的經(jīng)濟(jì)組織。不包括有限責(zé)任公司中的國(guó)有獨(dú)資公司。”根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》（發(fā)改辦財(cái)金〔2011〕2864號(hào)）標(biāo)準(zhǔn)文本3.2“股權(quán)投資企業(yè)合伙協(xié)議指引”相關(guān)注釋及所配發(fā)之《全國(guó)股權(quán)投資企業(yè)備案管理工作會(huì)議紀(jì)要》規(guī)定：“本指引所稱‘國(guó)有企業(yè)’，系指國(guó)有股權(quán)合計(jì)達(dá)到或超過(guò)50%的企業(yè)。”但是，法律界亦有人主張《合法企業(yè)法》所述“國(guó)有企業(yè)”系指《中華人民共和國(guó)全民所有制企業(yè)法》規(guī)定之全民所有制企業(yè)，不包括國(guó)有控股的合資企業(yè)，甚至不包括國(guó)有獨(dú)資公司。本所律師同時(shí)注意到，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，xx國(guó)發(fā)作為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人已設(shè)立并順利注冊(cè)包括但不限于蘇州xx國(guó)發(fā)新融投資企業(yè)（有限合伙）、xxxx城市發(fā)展投資企業(yè)（有限合伙）、蘇州xx國(guó)發(fā)吳中生態(tài)文明建設(shè)投資企業(yè)（有限合伙）等有限合伙企業(yè)。鑒于基金的相關(guān)交易安排及xx國(guó)發(fā)的國(guó)有性質(zhì)，本所律師認(rèn)為有必要提示貴司注意由xx國(guó)發(fā)擔(dān)任基金普通合伙人這一交易安排存在的合法、合規(guī)性的不確定性。（二）關(guān)于xx及其一致行動(dòng)人的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)事項(xiàng)根據(jù)貴司提供的相關(guān)資料，基金在投資退出封閉期屆滿仍不能向江蘇xx或xx出售標(biāo)的股份，xx及其一致行動(dòng)人承諾受讓標(biāo)的股份，而xx的主營(yíng)業(yè)務(wù)與目標(biāo)公司xx的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍及所處地域具有一致性，二者在中國(guó)境內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)中處于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系?！渡鲜泄局卫頊?zhǔn)則》第二十七條規(guī)定：“上市公司業(yè)務(wù)應(yīng)完全獨(dú)立于控股股東?？毓晒蓶|及其下屬的其他單位不應(yīng)從事與上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)采取有效措施避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》第十九條規(guī)定“發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易?！眡x及其一致行動(dòng)人對(duì)標(biāo)的股份的受讓依據(jù)前述法律規(guī)定屬于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行為。本