黃金與國(guó)際貨幣體系變革

黃金與國(guó)際貨幣體系變革

在國(guó)際貨幣體系的發(fā)展過程中，全球金融危機(jī)的影響將不可避免地導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系的重大變化。2007年8月美國(guó)次級(jí)貸款問題引發(fā)了世界性金融危機(jī),國(guó)際貨幣體系改革再次被人們熱議?？梢灶A(yù)計(jì),無(wú)論未來(lái)的國(guó)際貨幣體系發(fā)生如何改變,黃金這種貴金屬作為最后的價(jià)值貯藏物,它會(huì)繼續(xù)在國(guó)際貨幣體系中發(fā)揮重要的作用。本文試圖通過闡述黃金在國(guó)際貨幣體系變遷中的地位演變,來(lái)強(qiáng)調(diào)黃金在國(guó)際貨幣體系中的重要性,人們更應(yīng)該重視黃金在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中的作用。二、金本位恢復(fù)資金流程費(fèi)迪南德·利普斯(2009)認(rèn)為布雷頓森林體系的建立和垮臺(tái)都是因?yàn)楹鲆朁S金。壓制黃金和無(wú)限制擴(kuò)張法幣已經(jīng)在20世紀(jì)引發(fā)了貨幣、經(jīng)濟(jì)及政治危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)。金融市場(chǎng)只有在金本位制下才能良好地運(yùn)轉(zhuǎn)。PaulNathan(2012)中闡述了在逐漸告別金本位的100多年里,美元貶值了97%,金價(jià)上漲了數(shù)十倍。重返金本位之路是向前跨入到一個(gè)非通貨膨脹的體系,該體系可依據(jù)貨幣與黃金價(jià)值的變化自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率?？v覽國(guó)外研究文獻(xiàn),涉及黃金、國(guó)際貨幣體系的研究不計(jì)其數(shù),但是很少的學(xué)者把黃金與國(guó)際貨幣體系的不同形態(tài)特征結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。本文從黃金角度出發(fā),分析黃金在國(guó)際貨幣體系演變過程中的地位和作用,指出現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在的問題,以此來(lái)說明黃金在貨幣體系中的重要性,未來(lái)的國(guó)際貨幣仍然要以黃金作為重要的參考依據(jù)。三、黃金在國(guó)際貨幣體系的變化中的地位1.金融在我國(guó)我國(guó)的特點(diǎn)在國(guó)際金本位制下,黃金成為統(tǒng)一的國(guó)際貨幣。在“金本位制”的貨幣制度中黃金是商品交換過程中使用的主要支付手段,黃金就是貨幣,具有自由流動(dòng)、自由鑄造、自由進(jìn)出口等三大特征。在“金本位制”時(shí)期黃金權(quán)勢(shì)達(dá)到了一個(gè)前所未有的歷史高度。英國(guó)于1816年正式進(jìn)入金本位制,之后美國(guó)、印度等國(guó)也實(shí)行了金本位制,到19世紀(jì)末“金本位制”成為世界主導(dǎo)性的貨幣制度。2.不符合金塊本位制國(guó)家的匯率標(biāo)準(zhǔn)在金塊本位制中,僅是在外匯平衡時(shí)保持黃金的結(jié)算支付能力,而且流通的是紙幣而不再是黃金。另外一些國(guó)家是將本國(guó)的黃金和外匯存入金塊本位制國(guó)家,如果要兌換黃金,只能是將本國(guó)貨幣按照法定匯率,兌換成金塊本位制國(guó)家的貨幣,再在該國(guó)兌換黃金。本國(guó)貨幣雖有法定含金量,但在任何情況下也不可兌換黃金。這實(shí)際上是把黃金完全排擠出國(guó)內(nèi)貨幣流通,而僅保留其外匯儲(chǔ)備和國(guó)際貿(mào)易支付的功能。3.森林體系的金幣化布雷頓森林體系建立了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系,確定美元為國(guó)際貿(mào)易支付手段和儲(chǔ)備貨幣,但美元和黃金掛鉤,其它貨幣和美元掛鉤,這實(shí)際上也是一種金匯兌本位制,只不過中心貨幣由英鎊換成了美元。在布雷頓森林體系中,每盎司35美元的黃金官價(jià)在各國(guó)央行的管制下穩(wěn)定了20多年,一直持續(xù)到1968年。后來(lái)這一價(jià)格因受到黃金擠兌風(fēng)潮的沖擊進(jìn)入了雙軌制階段。到1971年,美國(guó)宣布終止每盎司35美元官價(jià)兌換黃金,金價(jià)實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)制,雙軌制結(jié)束,布雷頓森林體系解體。4.《協(xié)定》的修改《牙買加協(xié)議》確定了國(guó)際貨幣體系黃金非貨幣化的改革方向。1978年《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》修改完成,有關(guān)黃金非貨幣化的主要內(nèi)容如下:(1)黃金不再是貨幣平價(jià)定值的標(biāo)準(zhǔn);(2)廢除黃金官價(jià),國(guó)際貨幣基金組織不再干預(yù)市場(chǎng),實(shí)行浮動(dòng)價(jià)格;(3)設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會(huì)員之間和會(huì)員與國(guó)際貨幣基金組織做某些支付。四、國(guó)際貨幣體系的變化1.國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定布雷頓森林體系的崩潰使得國(guó)際貨幣體系進(jìn)入一個(gè)無(wú)秩序的時(shí)代。目前,美元和歐元作為主權(quán)貨幣在國(guó)際貨幣體系中充當(dāng)國(guó)際貨幣的作用,其中美元占據(jù)了絕對(duì)的統(tǒng)治地位。盡管次貸危機(jī)以來(lái),美元不斷貶值,信譽(yù)不斷下滑,作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣被人們所詬病,但是各國(guó)仍然沒有找到一個(gè)更好的改革國(guó)際貨幣體系的方案。國(guó)際貨幣體系發(fā)展到今天,當(dāng)前問題的實(shí)質(zhì)是本位幣的缺失導(dǎo)致了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。由于這些主權(quán)信用貨幣沒有黃金作為物質(zhì)基礎(chǔ),它們能否穩(wěn)定運(yùn)行的關(guān)鍵要看貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況以及制定的經(jīng)濟(jì)政策。如果主權(quán)信用貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)突然惡化或者經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)重大調(diào)整,那么這種貨幣的匯率就會(huì)發(fā)生巨幅波動(dòng),這將導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系的不穩(wěn)定。國(guó)際貨幣體系的主要矛盾和缺陷是當(dāng)前黃金價(jià)格上漲的深刻背景,正是在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系面臨挑戰(zhàn)、外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇的情況下,黃金作為最古老、也是唯一的非信用國(guó)際貨幣,又一次走上了前臺(tái)。2.金本位制的未來(lái)(1)黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的地位。布雷頓森林體系解體后,黃金非貨幣化。黃金不再是國(guó)際貨幣體系的物質(zhì)基礎(chǔ),各國(guó)僅僅是將它作為中央銀行的一種官方儲(chǔ)備。當(dāng)今各國(guó)中央銀行的國(guó)際儲(chǔ)備中主要包括外匯儲(chǔ)備、黃金儲(chǔ)備以及特別提款權(quán)。這其中外匯儲(chǔ)備占據(jù)了最大份額。黃金僅次于外匯儲(chǔ)備,位列第二位,而特別提款權(quán)在各國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中所占份額極小。由上圖,在各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中,外匯儲(chǔ)備占據(jù)了極大的比重,其次為黃金。外匯儲(chǔ)備的比重由1976年的39.7%上升至2012年的85.6%,黃金所占比重有所下降,由1980年最高時(shí)的61.3%下降至如今12%左右。這反映出在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系下,黃金的貨幣功能越來(lái)越弱化。但2008年金融危機(jī)后,極大地削弱了美元的地位。各國(guó)尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家的央行出于對(duì)美元貶值、外匯縮水的擔(dān)心,開始增加黃金儲(chǔ)備,這說明黃金的作用在當(dāng)今時(shí)代依然十分重要。(2)黃金在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中的角色。①恢復(fù)金本位制不再現(xiàn)實(shí)。在當(dāng)前的國(guó)際貨幣金融環(huán)境下回到金本位制幾乎沒有可能。盡管金本位時(shí)期黃金作為國(guó)際本位貨幣給各國(guó)帶來(lái)很多好處,但是如今的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與一百多年前相比已經(jīng)是完全不同。主權(quán)信用貨幣的失敗并不代表金本位制一定可以成功。第一,黃金的有限性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣需求的無(wú)限性之間的矛盾。金本位制之所以可以正常運(yùn)行,主要是得益于人們對(duì)黃金有限性的穩(wěn)定預(yù)期,并不是取決于黃金儲(chǔ)備的絕對(duì)數(shù)量。當(dāng)人們突破了這種預(yù)期,市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)搶金風(fēng)潮,金本位制就將崩潰。其次,黃金作為一種礦藏,各國(guó)分布不均。如果恢復(fù)金本位制,對(duì)于那些黃金儲(chǔ)量較少的國(guó)家來(lái)說很不公平,它們必將極力反對(duì)與阻止。因此恢復(fù)金本位制在當(dāng)今世界并不實(shí)際。②未來(lái)國(guó)際貨幣體系中黃金地位預(yù)測(cè)。在新一輪的國(guó)際貨幣體系變革中,黃金不會(huì)成為最后的主導(dǎo)貨幣,但會(huì)成為各方信賴的儲(chǔ)備資產(chǎn)和博弈籌碼。目前及未來(lái)一段時(shí)期內(nèi),不太可能出現(xiàn)全世界統(tǒng)一的國(guó)際貨幣,更有可能出現(xiàn)的局面是以美元、歐元甚至可能是未來(lái)的“亞元”在內(nèi)的三大貨幣區(qū)之間的貨幣格局。以美元、歐元、日元、人民幣為代表的國(guó)際貨幣集團(tuán)的雛形已顯露。美元的霸權(quán)地位短時(shí)間內(nèi)無(wú)人可以撼動(dòng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)日益強(qiáng)大,也將在國(guó)際貨幣體系中占據(jù)一席之地。亞洲經(jīng)濟(jì)正處在騰飛階段,未來(lái)甚至有可能出現(xiàn)亞洲統(tǒng)一貨幣“亞元”。這三種國(guó)際貨幣將在國(guó)際貨幣體系中“三足鼎立”。然而,無(wú)論這種格局是否會(huì)出現(xiàn),黃金儲(chǔ)備必將是國(guó)際貨幣的物質(zhì)基礎(chǔ),否則目前國(guó)際貨幣體系中存在的問題將不會(huì)消失。因此,黃金在未來(lái)國(guó)際貨幣體系中將依然扮演著重要的角色。五、恢復(fù)金本位制的可能性本文回顧了黃金在國(guó)際貨幣體系演變過程中的作用,分析了國(guó)際貨幣體系的現(xiàn)狀,指出了國(guó)