會計(jì)案例研究報告

12月20日上午，銀廣夏特大虛假利潤案終于在寧夏銀川開庭審理。銀廣夏一案暴露出中國上市企業(yè)會計(jì)信息虛假的嚴(yán)重程度，也暴露出中國對會計(jì)信息質(zhì)量監(jiān)控力量的微弱。由于市場主體在信息占有上的不對稱，中、小投資者相對于大股東和代表大股東利益的企業(yè)管理層來講，是一種弱勢群體，投資者和潛在投資者對證券市場和上市企業(yè)的信心，在很大程度上取決于上市企業(yè)所公布的財務(wù)信息和會計(jì)報表的可信性。本文從完善企業(yè)治理的角度來尋找治理虛假會計(jì)信息的途徑?，F(xiàn)代企業(yè)治理問題是虛假會計(jì)信息產(chǎn)生的本源。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，企業(yè)治理就是要處理所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離帶來的委托－代理問題。股東和經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系，使虛假會計(jì)信息的產(chǎn)生成為也許，由于這兩者之間的委托代理契約是不完備的，兩者之間存在信息不完全、不對稱，這就使造假有利可圖，也成為也許。在銀廣夏案件中，銀廣夏偽造會計(jì)信息之因此得逞，就是由于兩權(quán)分離下股東和經(jīng)理人之間信息不對稱、不完全，尤其是廣大中小股東由于監(jiān)督成本相對較高而信息嚴(yán)重匱乏?？梢哉f只要存在委托代理關(guān)系就存在信息不對稱引起的道德風(fēng)險。實(shí)際上，最終而言，經(jīng)理人披露虛假信息對中小股東的利益損害最大。經(jīng)理人和股東的博弈為了處理董事會和經(jīng)理人之間的委托代理問題，中國努力完善企業(yè)治理構(gòu)造，賦予了董事會和監(jiān)事會維護(hù)股東權(quán)益的職責(zé)。不過目前上市企業(yè)董事會、監(jiān)事會仍流于形式，職能的發(fā)揮有限，內(nèi)部人控制仍然十分嚴(yán)重，直接導(dǎo)致內(nèi)部人運(yùn)用信息不對稱損害中小股東利益。偽造會計(jì)信息成為現(xiàn)實(shí)的原因是經(jīng)理層重視短期利益，鋌而走險。為何經(jīng)理人會只重視短期利益？由于經(jīng)理人和股東的博弈近似一次性博弈，上市企業(yè)缺乏成長潛力，虛假包裝上市嚴(yán)重，沒有未來收益，在這種狀況下，最大程度地掠奪短期收益是明智的選擇。另首先，環(huán)境的不確定性也導(dǎo)致了經(jīng)理人只重視短期利益，國有控股企業(yè)經(jīng)理人的選任與業(yè)績無關(guān)，經(jīng)理人不懂得自己在位幾日。尚有一種原因是，偽造虛假信息的成本較低（如中小股東的民事賠償制度尚是空白），這就使虛假會計(jì)信息的偽導(dǎo)致為現(xiàn)實(shí)。經(jīng)理期權(quán)失效銀廣夏經(jīng)理層偽造虛假會計(jì)信息的行為直接原于經(jīng)理期權(quán)失效。雖然銀廣夏實(shí)行了經(jīng)理期權(quán)，且酬勞優(yōu)厚。（如董事局主席張吉生持股3.712萬股，企業(yè)總裁李有強(qiáng)持股3.858萬股，財務(wù)總監(jiān)丁功民持股2.7556萬股等，此外董事局主席年薪40萬元，董事15萬，監(jiān)事會主席20萬元，監(jiān)事5萬元。）不過，優(yōu)厚的酬勞并沒有鼓勵董事會和監(jiān)事會維護(hù)廣大股東的利益，也沒有有效鼓勵經(jīng)理人行為。其原因分析如下：銀廣夏本來就已經(jīng)經(jīng)營乏力，據(jù)已故董事長陳川生前所言，銀廣夏上市以來一直為防止下市而規(guī)定的利潤指標(biāo)絞盡腦汁。一種未來收益不被看好的企業(yè)，經(jīng)營者也沒有能力增長未來收益，如銀廣夏引進(jìn)的耗資巨大的萃取設(shè)備實(shí)際上幾乎停工，經(jīng)理期權(quán)的鼓勵作用自然不大。經(jīng)理期權(quán)相對于總股本來說比例太小，李有強(qiáng)等人的經(jīng)理期股合計(jì)占總股本0.025％，微乎其微，占工資總額的比重相對較小，并且很也許是沒有成本的。市場失靈，市場信息虛假現(xiàn)象普遍存在，導(dǎo)致市場信號失真，再加上莊家炒作，資源并非流向業(yè)績良好的上市企業(yè)，存在“劣幣驅(qū)良幣”的現(xiàn)象。經(jīng)理期權(quán)自身就具有一定的缺陷。因此要提高經(jīng)理期權(quán)作用就必須完善市場機(jī)制，形成經(jīng)理人市場，嚴(yán)禁業(yè)績不良的企業(yè)上市，加強(qiáng)對股東尤其是中小股東的法律保護(hù)，讓董事會和監(jiān)事會真正發(fā)揮作用。董事會、監(jiān)事會失職董事會的職能是選拔經(jīng)理人員，并對經(jīng)理人員進(jìn)行考核，行使戰(zhàn)略決策權(quán)，監(jiān)事會的最重要的職責(zé)是監(jiān)控董事、經(jīng)理。而銀廣夏董事會、監(jiān)事會主線就沒有發(fā)揮職能監(jiān)督約束經(jīng)理人呢。其原因分析如下：董事會、監(jiān)事會人選不妥從各董事的職務(wù)和履歷來看，多是機(jī)關(guān)要員，直接導(dǎo)致董事局是一種官僚董事局，監(jiān)事會是官僚監(jiān)事會。這些沒有生產(chǎn)經(jīng)營管理專業(yè)知識和經(jīng)驗(yàn)的官僚怎么行使董事會、監(jiān)事會的職能，維護(hù)股東的權(quán)益，代表股東的利益？其組員包括證券界、財政、保險、會計(jì)師事務(wù)所的大腕，倒讓人感覺這是經(jīng)理人精心編織的一張關(guān)系網(wǎng)。銀廣夏的兩會形同虛設(shè)導(dǎo)致了內(nèi)部人控制嚴(yán)重，這充足闡明銀廣夏企業(yè)治理機(jī)制的不健全，為虛假會計(jì)信息的滋長提供了溫床。法人股東代表的缺陷銀廣夏的前六大股東為法人股，法人實(shí)際上也是眾多終極出資人的代理人，而法人股股東代表卻并非終極出資人選舉產(chǎn)生，而是法人機(jī)構(gòu)推舉產(chǎn)生的，實(shí)質(zhì)上是用他人的錢來投資，其自身也存在著鼓勵和約束的問題。為何這些法人大股東就放心讓這些官僚代表自己的權(quán)益？這就暴露了法人股東自身委托代理的關(guān)系不協(xié)調(diào)。此外，大股東與經(jīng)理人之間存在合謀的也許性。作為大股東代表的董、監(jiān)事會與經(jīng)理人有也許合謀肆意掠奪中小股東的財產(chǎn)，瓜分控制權(quán)收益。大、中小股東利益之爭董事會在保護(hù)中小股東利益上乏力導(dǎo)致大股東肆意侵占上市企業(yè)財產(chǎn)，關(guān)聯(lián)交易泛濫，嚴(yán)重?fù)p害了中小股東的利益。銀廣夏經(jīng)理人造假事件如此嚴(yán)重，可以說是大股東與中小股東利益矛盾導(dǎo)致的。當(dāng)小股東紛紛上訴規(guī)定賠償，而機(jī)構(gòu)投資者卻默默無聲，讓人不能不懷疑，大股東和董事會合謀瓜分企業(yè)控制權(quán)收益，這也是董事會、監(jiān)事會形同虛設(shè)的原因之一。那么，怎樣鼓勵和約束大股東，協(xié)調(diào)大股東和中小股東的利益，使大股東能在董事會中為中小股東維權(quán)作出奉獻(xiàn)？這是目前中國上市企業(yè)治理機(jī)制要處理的一種重要問題。首先，我們來分析一下大股東和中小股東的利益異同點(diǎn)。大股東多為法人股，國家股，其所持股權(quán)不可流通，如銀廣夏前六位大股東都是法人股，不能流通。因此大股東的收益只可以從剩余收益中獲得，而中小股東還可以獲得資本利得。當(dāng)然，大股東和中小股東之間利益有共性，其收益都要受到剩余收益的影響。大股東和中小股東不一樣之處尚有大股東具有企業(yè)控制權(quán)，可以通過董事會約束經(jīng)理人，大股東的監(jiān)督成本相對較低。為何中國上市企業(yè)大股東不惜搞垮上市企業(yè)而犧牲剩余收益？假如不考慮大股東自身的行為缺陷（銀廣夏不存在國家股），原因在于：目前上市企業(yè)虛假包裝上市，缺乏發(fā)展?jié)摿?，剩余收益具有很大的不確定性，甚至是不也許獲得的。當(dāng)股權(quán)不可以流通的時候，大股東便運(yùn)用控制權(quán)瓜分企業(yè)收益，損害中小股東的利益。假如經(jīng)理人偽造虛假會計(jì)信息，欺騙的只是中小股東，損害的只是中小股東的利益，大股東當(dāng)然不會站在中小股東的立場為中小股東說話。要協(xié)調(diào)大股東和中小股東的利益，必須讓大股東看重未來長遠(yuǎn)利益而不是目前的短期利益，這就必須杜絕業(yè)績低劣的企業(yè)上市，嚴(yán)格嚴(yán)禁包裝上市，培育健全市場主體，提高企業(yè)業(yè)績。目前新頒布的債務(wù)重組會計(jì)準(zhǔn)則會起到一定的作用，容許法人股、國家股流通也會有所協(xié)助。發(fā)人深思的是：當(dāng)中國大力培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，完善企業(yè)治理，而機(jī)構(gòu)投資的行為卻讓人失望--機(jī)構(gòu)投資者頻頻勾結(jié)上市企業(yè)（如億安科技），操縱市場，從中漁利，獲取企業(yè)未來收益差。銀廣夏前十大股東股比例深圳市廣夏文化實(shí)業(yè)有限企業(yè)12.63％寧夏伊斯蘭國際信托投資企業(yè)8.18％廣東京中投資管理有限企業(yè)7.85％深圳興慶電子有限企業(yè)6.80％銀川培鑫投資有限企業(yè)4.29％寧夏計(jì)算機(jī)技術(shù)研究所2.83％北京領(lǐng)創(chuàng)科技開發(fā)有限責(zé)任企業(yè)0.94％北京中慧良計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)有限企業(yè)0.97％景宏證券投資基金