金融控股公司的類型及特征

金融控股公司的類型及特征

作為一種現(xiàn)代企業(yè)組織形式，采資機構(gòu)主要可分為兩類。其中之一是純有限公司，這意味著無論一家是否從事特定業(yè)務(wù)，其主要目的是控制其子公司的股份，并參與股份投資和利息活動。另一種被稱為經(jīng)營有限公司的是一家不僅從事股份控制和實際經(jīng)營的有限公司。在西方國家,母公司一般都是經(jīng)營性控股公司。金融控股公司是一種經(jīng)營性控股公司,即母公司經(jīng)營某類金融業(yè)務(wù),通過控股兼營其他金融業(yè)務(wù)及工業(yè)、服務(wù)業(yè)等活動的控股公司。按照國際慣例,金融集團公司的母公司都應(yīng)是控股公司?？毓晒就ㄟ^股權(quán)的杠桿控制作用,經(jīng)營管理著龐大的金融業(yè)務(wù)與非金融業(yè)務(wù),其金融業(yè)務(wù)范圍可以涉及商業(yè)銀行、投資銀行、信托、租賃、證券和保險等;其非金融業(yè)務(wù)可以涵蓋工業(yè)、商業(yè)等數(shù)個產(chǎn)業(yè)。進入90年代以來,在全球的兼并重組浪潮中產(chǎn)生了一些超大型“航空母艦”式的金融集團,如美國的花旗公司與旅行者集團合并產(chǎn)生的花旗集團;德國第一和第二大金融集團——德意志銀行集團與德累斯頓銀行集團已就銀行業(yè)務(wù)的合并達成一致。以金融控股公司為主導(dǎo)的金融集團的組織形式淡化了金融業(yè)各類不同業(yè)務(wù)之間的界限,也使金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的滲透、融合趨向深化。一、對金融子公司的限制各國出現(xiàn)金融控股公司的原因不盡相同,比如美國的金融控股公司是為了回避法律上對單一銀行進行跨州經(jīng)營的限制。德國的銀行具有全能銀行的傳統(tǒng),金融控股公司往往由全能銀行充當,它通過一系列的收購和兼并活動,發(fā)展壯大為金融集團,并通過控股的金融機構(gòu)從事專業(yè)化的金融服務(wù)。日本在第二次世界大戰(zhàn)前,金融控股公司往往以財閥形式存在,財閥的主要特征是銀行資本與工商業(yè)資本的結(jié)合,而且是以銀行為頂端形成的金字塔型的控股公司。隨著經(jīng)濟金融發(fā)展的深化與競爭壓力的增大,金融控股公司這種適應(yīng)發(fā)展和競爭要求的金融組織形式得到了長足發(fā)展。在20世紀30年代大危機期間,整個美國的銀行體系瀕于崩潰,為了重塑民眾對金融業(yè)的信心,美國監(jiān)管當局制定了嚴格分業(yè)經(jīng)營的金融法案,同時加大了對銀行兼并活動的限制。這一階段限制金融控股公司從事特定的金融和非金融業(yè)務(wù),如保險和不動產(chǎn)業(yè)務(wù),金融控股公司的發(fā)展在此期間較為緩慢。日本在第二次世界大戰(zhàn)后,頒布了《禁止壟斷法》,該法案第九條規(guī)定禁止設(shè)立控股公司。在這種法律環(huán)境下,日本的金融控股公司只在一些特例條件下才可能生存,其發(fā)展進入低潮。70年代,美國頒布《1970年銀行控股公司修正法案》,為銀行控股公司提供了許多優(yōu)惠和便利,以后,金融控股公司發(fā)展迅速。進入80年代,金融創(chuàng)新的巨大浪潮在西方國家普遍興起,金融業(yè)的變革對金融機構(gòu)多元化經(jīng)營提出了更高的要求。為此,美國監(jiān)管當局對金融控股公司的監(jiān)管程序進行了精簡,以方便控股公司的組織和運作。日本在戰(zhàn)后為了給大型金融企業(yè)留下生存和發(fā)展空間,雖然禁止成立純粹控股公司,但對事業(yè)型控股公司沒有明確限制。在此法律空隙中,日本的事業(yè)型控股公司發(fā)展很快,并為大型金融控股公司的發(fā)展進行了實體上的準備。90年代,日本開始出現(xiàn)以金融子公司方式進行金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的先例,1997年正式修改《禁止壟斷法》,金融控股公司正式合法化。德國由于金融體制的不同,金融控股公司的發(fā)展一直沒有受到來自法律上的過多限制,在90年代,德國通過一些法案的制訂對金融控股公司進行“自由化改革”,對一些大型金融集團放松管制,以利于它們參與國際競爭。以上發(fā)達國家金融控股公司的發(fā)展可以說是與金融多元化、國際化的發(fā)展相適應(yīng)的。進入90年代,金融控股公司在金融領(lǐng)域中發(fā)揮著舉足輕重的作用。美國現(xiàn)有銀行控股公司近7000家,其資產(chǎn)規(guī)模約占全美商業(yè)銀行資產(chǎn)的90%。二、金融子公司—金融控股公司的主要模式及經(jīng)營優(yōu)勢由于各國的歷史背景與傳統(tǒng)不同,金融控股公司的發(fā)展程度和所采取的模式也不盡相同。美國因其金融業(yè)發(fā)達,金融控股公司多采取“金融服務(wù)控股公司”或“多元化控股公司”的模式(如圖1所示)。日本金融業(yè)的多元化經(jīng)營經(jīng)驗較少,其金融控股公司經(jīng)營模式往往比較簡單(如圖2所示)。德國金融控股公司的模式與日本類似,不同之處在于其金融控股公司幾乎都由全能銀行擔(dān)當。金融控股公司在經(jīng)營管理方面的優(yōu)點是顯而易見的。歸納起來大致有以下幾點:1.在分業(yè)管理體制下,銀行業(yè)務(wù)范圍被嚴格地限制,但是以金融控股公司的方式在各個分業(yè)領(lǐng)域設(shè)立子公司,就可以實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)多元化。2.金融控股公司能夠為不同客戶提供“一條龍”金融服務(wù)。對于金融服務(wù)的消費者來說,最理想的消費方式是從一個金融機構(gòu)享受到多種服務(wù)。但在分業(yè)體制下,消費者在銀行絕對無法享受到證券、保險業(yè)所提供的服務(wù)。而金融控股公司則可以有效地利用一個營業(yè)網(wǎng)點,開展多種金融服務(wù)業(yè)務(wù)。日本早在1997年個人投資者就開始采用“證券綜合賬戶”,即通過一個銀行戶頭可以接受證券、保險、外匯交易等多種金融服務(wù),這就為在2001年實現(xiàn)銀行、證券、保險業(yè)的相互準入奠定了基礎(chǔ)。3.金融控股公司依靠其網(wǎng)絡(luò)模式,設(shè)計出滿足不同客戶需求的金融產(chǎn)品,有利于發(fā)揮整體優(yōu)勢、降低競爭成本、提高經(jīng)營收益。由于銀行網(wǎng)點多,客戶穩(wěn)定,所以金融控股公司下屬子公司的諸如保險等金融產(chǎn)品就可以通過零售銀行子公司進行銷售,據(jù)估算,其成本僅為保險公司同等業(yè)務(wù)成本的1/3。以美國為例,銀行控股公司不僅是單純數(shù)量上的擴張,更注重質(zhì)量、實力和規(guī)模的聯(lián)合效益。1999年全球1000家大銀行的排名中,美國4家銀行集團進入前10名,冠亞軍均為其占據(jù)。同時,美國大銀行集團入圍1000家的數(shù)量也從1998年的154家躍升至1999年的182家,銀行控股公司的規(guī)模和效益十分顯著。4.金融控股公司這種“金融百貨公司”式的經(jīng)營形式產(chǎn)生于金融創(chuàng)新并與金融創(chuàng)新的發(fā)展相適應(yīng),具有無窮的生命力,并通過集團化、國際化和電子化日益發(fā)展壯大。英、美等國通過金融控股公司在國際范圍內(nèi)大舉兼并不同類型的金融機構(gòu)。為了增強資產(chǎn)活力,很多銀行通過控股公司將傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)進行重新安排,使之成為可買賣證券,實現(xiàn)貸款的證券化。此外,各家控股公司的子公司積極開拓金融新產(chǎn)品,使表外業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。金融控股公司形式中,銀行業(yè)與保險業(yè)的聯(lián)姻非常普遍,保險公司利用銀行龐大的分支機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)可以達到保險經(jīng)銷優(yōu)勢。目前,銀行、證券、保險、信托四位一體的大型跨國金融集團公司在歐美國家已非常普遍。三、監(jiān)管模式的困境,為金融改革發(fā)展提供了可能,對非金融機構(gòu)的監(jiān)管會出現(xiàn)消對金融控股公司的監(jiān)管模式有一元化監(jiān)管和多元化監(jiān)管。大多數(shù)國家采取多元化監(jiān)管模式,比如美國,由美聯(lián)儲監(jiān)管銀行控股公司,由證券和交易委員會監(jiān)管證券子公司。成立于1997年的英國金融服務(wù)監(jiān)管局是實行一元化監(jiān)管模式的典型,該監(jiān)管機構(gòu)對在英國境內(nèi)所有從事銀行及非銀行金融業(yè)務(wù)的公司進行統(tǒng)一監(jiān)管。由于金融控股公司子公司的金融業(yè)務(wù)幾乎涵蓋所有金融領(lǐng)域,加之子公司與子公司之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性,對以金融控股公司為龍頭的大型金融集團公司的監(jiān)管工作顯然面臨不少困難。首先,由于法律和技術(shù)上的原因,一家監(jiān)管部門內(nèi)部之間或不同監(jiān)管部門之間存在信息交流障礙,人為地造成監(jiān)管空隙。其次,由于多元化監(jiān)管模式中缺乏擔(dān)當統(tǒng)一協(xié)調(diào)任務(wù)的專門協(xié)調(diào)機構(gòu),各監(jiān)管部門難以對超出自身監(jiān)管權(quán)限的情況負責(zé),這種表現(xiàn)在發(fā)生危機時尤為明顯。第三,金融控股公司下屬的非金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營會對整個金融集團公司產(chǎn)生影響,如何量化這類影響和對其進行有限度的監(jiān)控,也是金融監(jiān)管面臨的難題。為了改善多元化和一元化監(jiān)管模式中的缺陷,加強監(jiān)管部門內(nèi)部和監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與配合,早在1996年,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券業(yè)組織委員會和國際保險聯(lián)合監(jiān)管會就成立了金融集團公司的聯(lián)合論壇,負責(zé)草擬“金融集團公司監(jiān)管原則”。1999年,“金融集團公司監(jiān)管原則”以正式文件下發(fā)會員國,并作為指導(dǎo)性意見要求會員國遵照執(zhí)行。“金融集團公司監(jiān)管原則”中對監(jiān)管部門內(nèi)部以及監(jiān)管部門之間的信息交流提出了基本框架,并制訂了十大核心原則,要求監(jiān)管部門從金融控股公司成立之日起就建立信息共享制度。對超出單個監(jiān)管部門職責(zé)的問題,該原則明確了協(xié)調(diào)機構(gòu)的具體含義、所負責(zé)任以及可利用的手段。由于金融控股公司子公司的關(guān)聯(lián)性,該原則對不同被監(jiān)管者的資本充足率等指標的運用做了相應(yīng)的調(diào)整和完善,對非監(jiān)管的非金融機構(gòu)需關(guān)注的情況也進行了技術(shù)處理。我國的金融業(yè)比之西方發(fā)達國家還處于較低水平,金融改革也在摸索階段,規(guī)范化的嚴格分業(yè)為金融業(yè)的健康發(fā)展提供了有利保障。應(yīng)該說,分業(yè)經(jīng)營是金融發(fā)展不可逾越的歷史階段,而混業(yè)經(jīng)營則是金融業(yè)發(fā)展達到一定程度時的產(chǎn)物。我國金融的分業(yè)制度在目前階段應(yīng)該堅決堅持和執(zhí)行。但也應(yīng)該看到,由于客觀上受國際大環(huán)境和競爭的影響,我國已經(jīng)出現(xiàn)了金融控股公司的雛形。比如中國國際信托投資公司與中國光大集團。中國國際信托投資公司自身經(jīng)營著信托業(yè)務(wù),同時又通過全資或控股形式經(jīng)營著銀行、證券等金融業(yè)務(wù)和工業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等非金融業(yè)務(wù)。中國光大集團的模式與中信公司相類似。這兩大集團公司的產(chǎn)生有其歷史背景,其發(fā)展也吸收了發(fā)達國家有關(guān)金融控股公司的經(jīng)驗,它們的實踐為我國分業(yè)體制向高級化階段發(fā)展提供了一種有益的思路。它們的未來如何發(fā)展客觀上要求我