高級(jí)會(huì)計(jì)師-高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)-基礎(chǔ)練習(xí)題-第一章企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

高級(jí)會(huì)計(jì)師-高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)-基礎(chǔ)練習(xí)題-第一章企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略[問答題]1.甲公司成立于2007年12月，最初主要業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲（以下簡稱網(wǎng)頁游戲）的開發(fā)和運(yùn)營。相對(duì)于傳統(tǒng)的客戶端（江南博哥）游戲，網(wǎng)頁游戲不需要下載安裝客戶端，在瀏覽器上即可運(yùn)行。當(dāng)時(shí)網(wǎng)頁游戲產(chǎn)業(yè)面臨以下市場環(huán)境：截至2007年底，我國網(wǎng)民數(shù)量已達(dá)2.1億人，位居世界第二，其中網(wǎng)絡(luò)游戲用戶超過1.2億人。由于網(wǎng)頁游戲開發(fā)公司較少，開發(fā)成功且受歡迎的網(wǎng)頁游戲更是鳳毛麟角，因此網(wǎng)頁游戲的用戶并不多。據(jù)當(dāng)時(shí)相關(guān)調(diào)查，約30%的游戲用戶更喜歡益智類及策略類游戲，這兩類用戶的需求尚未得到有效滿足，而這兩類游戲更適合以網(wǎng)頁游戲的方式呈現(xiàn)。雖然我國網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)主要收入來源于傳統(tǒng)客戶端游戲，但隨著社會(huì)競爭及生存壓力增大，很多游戲用戶沒有大段的時(shí)間，只能利用碎片化時(shí)間進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)游戲。相比傳統(tǒng)客戶端游戲，網(wǎng)頁游戲更適合利用碎片化時(shí)間。2009年以來，網(wǎng)頁游戲產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，吸引眾多公司紛紛進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，致使網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品更新?lián)Q代頻繁，市場競爭激烈。游戲的研發(fā)能力以及推廣渠道是該業(yè)務(wù)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。為此，甲公司制定并實(shí)施了相應(yīng)戰(zhàn)略：收購多家優(yōu)秀的游戲開發(fā)公司，進(jìn)一步增強(qiáng)網(wǎng)頁游戲的自主研發(fā)能力；收購成熟的網(wǎng)絡(luò)游戲渠道商，拓寬網(wǎng)頁游戲的發(fā)布渠道，并與多家網(wǎng)絡(luò)游戲渠道商建立合作關(guān)系推廣網(wǎng)頁游戲。經(jīng)過上述努力，甲公司在激烈的競爭中鞏固并提升了市場地位。假定不考慮其他因素。要求：（1）判斷甲公司實(shí)施的成長型戰(zhàn)略類型（如戰(zhàn)略類型可進(jìn)一步細(xì)分，應(yīng)將其細(xì)分），并說明理由。（2）從戰(zhàn)略發(fā)展的思路角度，判斷甲公司選擇的戰(zhàn)略類型。（3）指出企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略選擇的一般程序。正確答案：無參考解析：（1）①一體化戰(zhàn)略——橫向一體化戰(zhàn)略。理由：甲公司先后收購兼并了多家游戲開發(fā)公司，屬于收購競爭企業(yè)的戰(zhàn)略。②一體化戰(zhàn)略——縱向一體化——前向一體化戰(zhàn)略。理由：甲公司收購游戲渠道商，以及與多家渠道商建立合作關(guān)系，屬于控制下游銷售商的戰(zhàn)略。（2）按照戰(zhàn)略發(fā)展的思路可以分為：內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略、并購戰(zhàn)略、聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟三種類型。①甲公司收購游戲開發(fā)公司屬于并購戰(zhàn)略。②甲公司收購渠道商屬于并購戰(zhàn)略。③甲公司與多家渠道商建立合作關(guān)系推廣網(wǎng)頁游戲?qū)儆诼?lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟戰(zhàn)略。（3）戰(zhàn)略選擇的一般程序包括：戰(zhàn)略的適宜性分析、戰(zhàn)略篩選、戰(zhàn)略的可行性分析、戰(zhàn)略的可接受性分析、選擇行動(dòng)計(jì)劃。[問答題]4.佳寶公司是國內(nèi)一家知名的家用廚房電器制造商，主要生產(chǎn)三大類廚房用電器，分別是電烤箱、洗碗機(jī)和消毒柜，全部供應(yīng)國內(nèi)市場。佳寶公司的三種產(chǎn)品市場增長率分別為：電烤箱的市場增長率為4%，洗碗機(jī)的市場增長率為9%，消毒柜的市場增長率為20%。假設(shè)市場增長率以10%為分界線，10%以上為高增長率，10%以下為低增長率。佳寶公司的三種產(chǎn)品的市場占有率分別為：電烤箱的市場占有率為8%，洗碗機(jī)的市場占有率為30%，消毒柜的市場占有率為30%。以企業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場份額與這個(gè)市場上最大的競爭對(duì)手的市場份額之比衡量企業(yè)的市場占有率高低，某項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場份額與這個(gè)市場上最大的競爭對(duì)手的市場份額之比大于1表明市場占有率高。佳寶公司三種產(chǎn)品最大競爭對(duì)手的市場占有率分別為：電烤箱市場的最大競爭對(duì)手是華夏公司，其市場占有率為40%；洗碗機(jī)市場的最大競爭對(duì)手是海藍(lán)公司，其市場占有率為15%；消毒柜市場的最大競爭對(duì)手是達(dá)能公司，其市場占有率為20%。假定不考慮其他因素。要求：（1）請(qǐng)簡要說明波士頓矩陣的原理。（2）簡要分析佳寶公司三種產(chǎn)品分別屬于波士頓矩陣中的哪類業(yè)務(wù)，并說明其特點(diǎn)。正確答案：無參考解析：（1）波士頓矩陣是根據(jù)業(yè)務(wù)增長率和市場占有率兩項(xiàng)指標(biāo)，將企業(yè)所有的戰(zhàn)略單位分為“明星、金牛、瘦狗、問題”四大類，并以此分析企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力，為科學(xué)選擇企業(yè)戰(zhàn)略提供依據(jù)的一種投資組合分析方法。該方法是把企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全部產(chǎn)品或業(yè)務(wù)組合作為一個(gè)整體進(jìn)行分析，通常用來分析企業(yè)相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)之間現(xiàn)金流量的平衡問題，以便將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中去。（2）佳寶公司洗碗機(jī)的市場增長率為9%，小于10%，屬于低速增長。相對(duì)市場占有率為30%÷15%＝2，大于1。因此可以判斷洗碗機(jī)屬于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)具有低增長、強(qiáng)競爭地位，處于成熟的低速增長市場，市場地位有利，盈利率高，不僅本身不需要投資，而且能為企業(yè)帶來大量現(xiàn)金，用以支持其他業(yè)務(wù)發(fā)展。消毒柜的市場增長率為20%，大于10%，屬于高速增長，相對(duì)市場占有率為30%÷20%＝1.5，大于1，因此可以判斷消毒柜屬于明星業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)具有高增長、強(qiáng)競爭地位，是企業(yè)資源的主要消耗者，需要大量投資。企業(yè)應(yīng)對(duì)之進(jìn)行資源傾斜。電烤箱的市場增長率為4%，小于10%，屬于低速增長，相對(duì)市場占有率為8%÷40%＝0.2，小于1，因此可以判斷電烤箱屬于瘦狗業(yè)務(wù)。該類業(yè)務(wù)具有低增長、弱競爭地位，處于飽和的市場之中，競爭激烈、盈利率低，不能成為現(xiàn)金來源。若能自我維持，則應(yīng)收縮經(jīng)營范圍；若是難以為謎，則應(yīng)果斷清理。[問答題]5.果成公司是一家處于成熟期的家電銷售企業(yè)。公司管理層正在進(jìn)行企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。下列是各個(gè)管理者的觀點(diǎn)。銷售部經(jīng)理：目前企業(yè)的競爭對(duì)手基本穩(wěn)定，市場開始飽和，企業(yè)有較高的凈現(xiàn)金流量，建議開始實(shí)施嘗試型投資戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)部經(jīng)理：企業(yè)目前的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，應(yīng)該增加債務(wù)融資，滿足較大的投資需求；采取低股利分配政策?？偨?jīng)理：目前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要來源于權(quán)益資金和債務(wù)融資兩個(gè)部分，凈現(xiàn)金流量也比較穩(wěn)定，應(yīng)該實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。假定不考慮其他因素。要求：判斷各位管理者的發(fā)言是否合理，如不合理，請(qǐng)說明理由。正確答案：無參考解析：（1）銷售部經(jīng)理發(fā)言合理。（2）財(cái)務(wù)部經(jīng)理發(fā)言不合理。理由：在成熟期的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該屬于中等狀態(tài)，企業(yè)的融資來源是負(fù)債和權(quán)益兩個(gè)部分，此時(shí)企業(yè)擁有較高的投資回報(bào)率和正的凈現(xiàn)金流量，所以應(yīng)該采取高股利分配政策。（3）總經(jīng)理的發(fā)言合理。[問答題]6.甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事項(xiàng)目工程建設(shè)與投資。2017年初，甲公司召開A項(xiàng)目的投融資評(píng)審會(huì)，有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：（1）投資部經(jīng)理：公司投資需要關(guān)注兩個(gè)方面的問題：一是為了發(fā)揮有限資金的使用效益，應(yīng)該集中投資急需的項(xiàng)目；二是投資需要關(guān)注市場環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、消費(fèi)環(huán)境的變化，并作出及時(shí)調(diào)整。（2）運(yùn)營部經(jīng)理：本次投資于A項(xiàng)目屬于直接投資項(xiàng)目戰(zhàn)略，投資于A項(xiàng)目，并且通過該項(xiàng)目資產(chǎn)的運(yùn)營，使資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，一方面提高資產(chǎn)配置的經(jīng)濟(jì)效率或經(jīng)濟(jì)效益；另一方面降低或有效應(yīng)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)。（3）財(cái)務(wù)部經(jīng)理：隨著公司投資項(xiàng)目的不斷增加，債務(wù)融資壓力越來越大，建議今年加快實(shí)施定向增發(fā)普通股方案，如果公司決定投資A項(xiàng)目，可將此項(xiàng)目納入募集資金使用范圍；同時(shí)，有選擇地出售部分非主業(yè)資產(chǎn)，以便有充分的資金支持今年的投資計(jì)劃。假定不考慮其他因素。要求：（1）根據(jù)資料（1），指出投資部經(jīng)理強(qiáng)調(diào)的投資戰(zhàn)略應(yīng)遵循的原則。（2）根據(jù)資料（2），按照直接投資戰(zhàn)略目標(biāo)劃分，判斷直接投資戰(zhàn)略的類型，說明該投資戰(zhàn)略可采取的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略類型。（3）根據(jù)資料（3），指出財(cái)務(wù)部經(jīng)理的建議體現(xiàn)的融資戰(zhàn)略類型，并說明這些融資戰(zhàn)略存在的不足。正確答案：無參考解析：（1）集中性原則和權(quán)變性原則?！鞍l(fā)揮有限資金的使用效益，應(yīng)該集中投資急需的項(xiàng)目”體現(xiàn)集中性原則；“投資需要關(guān)注市場環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、消費(fèi)環(huán)境的變化，并作出及時(shí)調(diào)整”體現(xiàn)權(quán)變性原則。（2）提高資源配置效率的投資戰(zhàn)略。為了提高資源配置效率可采取的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略通?？煞譃檫m中型資產(chǎn)組合戰(zhàn)略、保守型資產(chǎn)組合戰(zhàn)略和冒險(xiǎn)型資產(chǎn)組合戰(zhàn)略三種。（3）財(cái)務(wù)部經(jīng)理的建議體現(xiàn)了股權(quán)融資戰(zhàn)略、銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略。股權(quán)融資戰(zhàn)略存在不足：股份容易被惡意收購從而引起控制權(quán)的變更，并且股權(quán)融資方式的成本也比較高。銷售資產(chǎn)融資戰(zhàn)略存在不足：比較激進(jìn)，一旦操作就無回旋余地，而且如果銷售時(shí)機(jī)選擇不準(zhǔn)，銷售價(jià)格會(huì)低于資產(chǎn)本身的價(jià)值。[問答題]7.A公司2008年成立，主營太陽能光伏電池板制造業(yè)務(wù)。太陽能是傳統(tǒng)能源重要的替代品，光伏產(chǎn)業(yè)作為對(duì)太陽能的開發(fā)利用，已經(jīng)被社會(huì)接受并獲得推崇，國內(nèi)外市場需求不斷攀升，市場潛力巨大。各國政府鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策相繼出臺(tái)。光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)已被市場認(rèn)可，企業(yè)生產(chǎn)成本與產(chǎn)品價(jià)格不斷降低。A公司因此選擇生產(chǎn)太陽能光伏電池板，產(chǎn)品主要出口歐洲市場，供光伏設(shè)備裝機(jī)時(shí)使用。A公司的產(chǎn)品在歐洲市場的交易以美元結(jié)算，以預(yù)防歐元幣值的大幅度變動(dòng)。A公司的光伏電池板是基于以往積累的客戶需求做出的改良產(chǎn)品，研發(fā)成本較低，相對(duì)市場上的一般產(chǎn)品具有一定的優(yōu)勢。A公司根據(jù)市場變化，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行再創(chuàng)新，比同行業(yè)的競爭者獲得了更高的利潤和更多的客戶。A公司基于自身的技術(shù)與外銷渠道優(yōu)勢，與國內(nèi)多家光伏電池板生產(chǎn)商達(dá)成協(xié)議，采用代工模式（OEM），由生產(chǎn)商按照A公司的訂單要求，為其提供符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。A公司的主要客戶是歐洲太陽能發(fā)電企業(yè)。歐洲國家的太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)光伏電池板需求很大，且不斷增長，為公司提供了廣闊的發(fā)展空間。2010年底，A公司召開股東會(huì)，研究公司下一步發(fā)展方向。公司認(rèn)為，對(duì)于太陽能光伏電池板制造商而言，進(jìn)軍電池板銷售業(yè)務(wù)領(lǐng)域障礙不大。目前受利潤吸引已經(jīng)有更多的企業(yè)投入到這一行業(yè)中，其中包括一批大型太陽能光伏電池板生產(chǎn)企業(yè)，這些企業(yè)產(chǎn)銷一體的優(yōu)勢對(duì)A公司業(yè)務(wù)形成威脅。隨著全球太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的日益成熟，光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新較快，政府已經(jīng)通過稅收法律、行政法規(guī)縮減了對(duì)光伏行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策范圍。公司認(rèn)為應(yīng)該基于自身的研發(fā)實(shí)力，開發(fā)新的太陽能光伏產(chǎn)品，以有效規(guī)避光伏電池板行業(yè)由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場的市場風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，可以充分發(fā)揮公司自身的優(yōu)勢，將企業(yè)做強(qiáng)做大。要求：（1）從宏觀環(huán)境分析A公司2008年成立時(shí)面臨的機(jī)會(huì)和2010年后面臨的威脅。（2）從行業(yè)環(huán)境分析A公司2008年成立時(shí)面臨的機(jī)會(huì)和2010年后面臨的威脅。正確答案：無參考解析：（1）2008年成立時(shí)面臨的機(jī)會(huì)：①政治因素：“各國政府鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策相繼出臺(tái)”。②經(jīng)濟(jì)因素：“國內(nèi)外市場需求不斷攀升，市場潛力巨大”、“以美元結(jié)算，以預(yù)防歐元幣值的大幅度變動(dòng)”。③社會(huì)因素：“光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)被社會(huì)接受并獲得推崇”。④技術(shù)因素：“光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)已被市場認(rèn)可，企業(yè)生產(chǎn)成本與產(chǎn)品價(jià)格不斷降低”。2010年后面臨的威脅：①法律因素：“政府已經(jīng)通過稅收法律、行政法規(guī)縮減了對(duì)光伏行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策范圍”。②技術(shù)因素：“光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新較快”。（2）2008年成立時(shí)面臨的機(jī)會(huì)：①供應(yīng)者：與國內(nèi)多家光伏電池板生產(chǎn)商達(dá)成協(xié)議，采用代工模式（OEM），為A公司提供符合標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品。②購買者：主要客戶是歐洲太陽能發(fā)電企業(yè)。歐洲國家太陽能發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)光伏電池板需求很大，且不斷增長。③現(xiàn)有企業(yè)間競爭：A公司產(chǎn)品相對(duì)市場上的一般產(chǎn)品具有一定的優(yōu)勢。而且根據(jù)市場變化，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行再創(chuàng)新，比同行業(yè)的競爭者獲得了更高的利潤和更多的客戶。④替代品：太陽能是傳統(tǒng)能源重要的替代品。2010年后面臨的威脅：①新加入企業(yè)競爭威脅：受利潤吸引已經(jīng)有更多的企業(yè)投入到這一行業(yè)中。②購買者議價(jià)能力：光伏電池板行業(yè)存在由賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場的市場風(fēng)險(xiǎn)。③現(xiàn)有企業(yè)間競爭：一批大型太陽能光伏電池板生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入電池板銷售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，形成產(chǎn)銷一體的優(yōu)勢。[問答題]8.青島位于山東半島，在山東的經(jīng)濟(jì)地位處于前茅，對(duì)全國的影響力較強(qiáng)。作為一個(gè)沿海的旅游城市，酒店業(yè)比較發(fā)達(dá)，數(shù)量眾多。但整體管理水平并不高，很多酒店目前還都處在手工操作的階段。部分客戶對(duì)酒店管理系統(tǒng)持有排斥態(tài)度，認(rèn)為沒有必要在這塊進(jìn)行投資。但隨著市場環(huán)境的變化，提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，很多酒店的態(tài)度在慢慢發(fā)生轉(zhuǎn)變，希望通過高質(zhì)量的軟件產(chǎn)品幫助酒店改善管理?？迫鸸臼且患臆浖髽I(yè)，主要產(chǎn)品為酒店管理軟件，位處膠東半島的青島市。企業(yè)規(guī)模不大，員工只有60多人，平均年齡30歲，是一個(gè)富有朝氣，團(tuán)結(jié)合作的團(tuán)隊(duì)。80%是技術(shù)人員，學(xué)歷以碩士研究生為主。員工的學(xué)歷和年齡結(jié)構(gòu)保證了企業(yè)擁有較強(qiáng)的科研開發(fā)能力和工作干勁?？迫鸸镜木频旯芾硐到y(tǒng)功能強(qiáng)大，能夠極大地提高酒店的管理水平和效率，但價(jià)格也比同類產(chǎn)品高出30%。俗話說“船小好掉頭”，科瑞公司雖然規(guī)模小，但企業(yè)整體管理非常靈活，各類政策的制定、實(shí)施可以有效地變通，以保證效果。在山東市場，科瑞公司承諾24小時(shí)售后服務(wù)響應(yīng)，即客戶一旦出現(xiàn)問題，公司24小時(shí)內(nèi)派技術(shù)人員到現(xiàn)場解決問題，此舉在客戶中獲得較高的贊譽(yù)。但科瑞公司成立的時(shí)間不長，在山東市場的知名度還不強(qiáng)，因此市場占有率也不大，使用該公司軟件產(chǎn)品的酒店數(shù)量很少。同時(shí)，由于公司對(duì)銷售人員的管理不到位，銷售人員的流動(dòng)比較高。由于很多客戶資源都被銷售人員把持著，這些銷售人員一旦離職，對(duì)公司的影響非常明顯。如何把銷售人員個(gè)人手中的客戶資源進(jìn)行有效整合，成為企業(yè)共享的資源，成為擺在公司領(lǐng)導(dǎo)面前的一個(gè)緊迫任務(wù)。在山東，同科瑞公司相似的軟件公司數(shù)量也很多，同類產(chǎn)品的競爭不斷加劇。這些軟件公司提供的產(chǎn)品屬于低端產(chǎn)品，走低價(jià)策略，給科瑞公司很大的沖擊。面對(duì)市場現(xiàn)狀，科瑞公司的領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過仔細(xì)分析，決定在立足山東市場的同時(shí)，開始將觸角伸向以前從未觸及過的北京和天津市場。在未來五年內(nèi)繼續(xù)以功能強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)軟件產(chǎn)品參與市場競爭，提供競爭對(duì)手無法提供的產(chǎn)品功能。同時(shí)繼續(xù)完善售后服務(wù)，樹立自身售后服務(wù)的獨(dú)特市場形象。加強(qiáng)與客戶的溝通，使自己的軟件在秉持功能強(qiáng)大的優(yōu)勢的同時(shí)，能夠更加貼近用戶的需求。假定不考慮其他因素。要求：1、針對(duì)科瑞公司的情況進(jìn)行SWOT分析。2、根據(jù)SWOT分析，針對(duì)山東市場，分析科瑞公司適宜采用哪種競爭戰(zhàn)略？3、面對(duì)山東、北京、天津市場，簡要分析該公司領(lǐng)導(dǎo)制定的公司戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略類型。正確答案：無參考解析：1、SWOT分析如下：優(yōu)勢：公司管理比較靈活，在各類政策的制定、實(shí)施時(shí)可以有效地變通；公司擁有較強(qiáng)的科研開發(fā)能力，產(chǎn)品功能強(qiáng)大；公司售后服務(wù)有保障，客戶口碑好；公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)年青，富有朝氣，團(tuán)結(jié)合作。劣勢：公司規(guī)模相對(duì)較?。还境闪⒌臅r(shí)間不長，產(chǎn)品知名度不強(qiáng)；產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)于競爭對(duì)手而言偏高；產(chǎn)品的客戶占有量較少；客戶資源的整合欠缺，容易隨著銷售人員的離職而流失。機(jī)會(huì)：青島作為一個(gè)沿海的旅游城市，酒店業(yè)本身就很發(fā)達(dá)，市場廣闊；青島在山東的經(jīng)濟(jì)地位處于前茅，對(duì)全國的影響力較強(qiáng)，為公司以后開拓內(nèi)陸市場提供了相應(yīng)的影響力；青島很多酒店目前還都處在手工操作的階段，提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，將有很多的潛在客戶群體。威脅：同類產(chǎn)品的競爭不斷加劇，為市場開拓加大了難度；各類低端產(chǎn)品在價(jià)格上帶來很大的沖擊；部分客戶本身對(duì)酒店管理系統(tǒng)持有排斥態(tài)度，認(rèn)為沒有必要在這塊進(jìn)行投資。2、根據(jù)SWOT分析可知，山東酒店業(yè)提高酒店管理水平的要求迫在眉睫，很多酒店的態(tài)度在慢慢發(fā)生轉(zhuǎn)變，希望通過高質(zhì)量的軟件產(chǎn)品幫助酒店改善管理?？迫鸸緫?yīng)采取差異化戰(zhàn)略，依托自身年青強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，繼續(xù)保持自身產(chǎn)品功能強(qiáng)大的特色，進(jìn)一步完善售后服務(wù)。同時(shí)，考慮到產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)于競爭對(duì)手而言偏高，可適當(dāng)降低價(jià)格，但仍要比競爭對(duì)手高一些，以保持優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的特色。3、面對(duì)市場現(xiàn)狀，科瑞公司的領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過仔細(xì)分析，決定在立足山東市場的同時(shí)，開始將觸角伸向以前從未觸及過的北京和天津市場，由此可以判斷公司戰(zhàn)略屬于密集型戰(zhàn)略中的市場開發(fā)，即以現(xiàn)有產(chǎn)品面對(duì)新的市場。在未來五年內(nèi)繼續(xù)以功能強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)軟件產(chǎn)品參與市場競爭，提供競爭對(duì)手無法提供的產(chǎn)品功能，屬于密集型戰(zhàn)略中的產(chǎn)品開發(fā)，即以新產(chǎn)品面向原有市場。在未來五年內(nèi)繼續(xù)以功能強(qiáng)大的優(yōu)質(zhì)軟件產(chǎn)品參與市場競爭，提供競爭對(duì)手無法提供的產(chǎn)品功能。同時(shí)繼續(xù)完善售后服務(wù)，樹立自身售后服務(wù)的獨(dú)特市場形象。加強(qiáng)與客戶的溝通，使自己的軟件在秉持功能強(qiáng)大的優(yōu)勢的同時(shí)，能夠更加貼近用戶的需求，據(jù)此可判斷競爭戰(zhàn)略屬于差異化戰(zhàn)略。[問答題]9.甲公司是美國本土一家軟飲料公司，美國軟飲料市場幾乎被百事可樂和可口可樂兩大巨頭占領(lǐng)，而且甲公司企業(yè)規(guī)模較小，也無法通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)成本領(lǐng)先，最終甲公司決定專門致力于果蔬飲品的生產(chǎn)，由于碳酸飲料容易使人發(fā)胖，人們也越來越關(guān)注健康，甲公司果汁飲品始終強(qiáng)調(diào)“營養(yǎng)健康”，并根據(jù)不同人群特征，研究開發(fā)出不同的技術(shù)，生產(chǎn)不同類型的產(chǎn)品，比如針對(duì)女性顧客，推出益氣補(bǔ)血的棗類飲品、富含維C的番茄汁、胡蘿卜汁等，針對(duì)一些肥胖人群推出一些低糖、減肥的果蔬飲品等，秉承“營養(yǎng)健康”的理念，甲公司在果蔬飲品上越做越出色，在激烈的軟飲料市場為自己贏得了一席之地。假定不考慮其他因素。要求：1、根據(jù)資料，判斷甲公司采取的經(jīng)營戰(zhàn)略類型，并說明理由。2、指出該種經(jīng)營戰(zhàn)略的細(xì)分類型。根據(jù)資料分析甲公司采取的細(xì)分類型（至少說出兩種）。3、指出該種戰(zhàn)略選擇的適用條件。正確答案：無參考解析：1、集中化戰(zhàn)略。甲公司在眾多的軟飲料中選擇了果蔬飲料這一細(xì)分市場，由此可以看出選擇的是集中化戰(zhàn)略。2、集中化戰(zhàn)略可根據(jù)集中化的內(nèi)容分為：產(chǎn)品集中化戰(zhàn)略、顧客集中化戰(zhàn)略、地區(qū)集中化戰(zhàn)略、低占有率集中化戰(zhàn)略。集中化戰(zhàn)略根據(jù)實(shí)施方法可分為：單純集中化、成本集中化、差別集中化和業(yè)務(wù)集中化等。甲公司由于專門致力于果蔬飲品的生產(chǎn)，所以采取了產(chǎn)品集中化戰(zhàn)略；由于甲公司根據(jù)不同的人群特征，研究不同的技術(shù)來滿足不同顧客的需求，所以也采用了差別集中化戰(zhàn)略。3、選擇集中化戰(zhàn)略的企業(yè)應(yīng)該考慮外部適用條件和內(nèi)部資源條件，適應(yīng)集中化戰(zhàn)略的條件包括：第一，企業(yè)具有完全不同的市場顧客群；第二，沒有其他競爭對(duì)手試圖在目標(biāo)細(xì)分市場實(shí)施集中化戰(zhàn)略；第三，由于地理位置、收入水平、消費(fèi)習(xí)慣、社會(huì)習(xí)俗等因素的不同，將形成專門化市場，這些市場之間的隔離性越強(qiáng)，越有利于集中化戰(zhàn)略的實(shí)施；第四，行業(yè)中各細(xì)分部分在規(guī)模、成長率、獲利能力方面存在很大的差異。[問答題]10.寶潔公司是一家美國消費(fèi)日用品生產(chǎn)商，也是目前全球最大的日用品公司之一。1987年，自從寶潔公司登陸中國市場以來，在日用消費(fèi)品市場可謂是所向披靡，一往無前，僅用了十余年時(shí)間，就成為中國日化市場的第一品牌。在中國，寶潔旗下共有五大洗發(fā)水品牌，二十多個(gè)系列，包括飄柔、潘婷、海飛絲、沙宣洗發(fā)護(hù)發(fā)系列、伊卡璐等洗發(fā)護(hù)發(fā)用品品牌。為了將企業(yè)有限的資源有效地分配到合理的產(chǎn)品中，寶潔公司對(duì)旗下洗發(fā)水品牌進(jìn)行了相關(guān)分析，現(xiàn)得出相關(guān)分析結(jié)果：（1）沙宣有著很高的市場占有率和銷售增長率，強(qiáng)勢品牌特征非常明顯，占絕對(duì)優(yōu)勢，而且擁有了穩(wěn)定的顧客群。（2）潘婷、飄柔、海飛絲三個(gè)產(chǎn)品銷量增長率趨于緩慢，但是市場占有率很高，盈利率也較高。（3）伊卡璐是寶潔為擊敗聯(lián)合利華、德國漢高、日本花王，花費(fèi)巨資從百時(shí)美施貴寶公司購買的品牌，主要定位于染發(fā)，此舉為了構(gòu)筑一條完整的美發(fā)護(hù)法染發(fā)的產(chǎn)品線。它的“出生”較其他洗發(fā)產(chǎn)品晚，市場占有率低，產(chǎn)生的現(xiàn)金流不多，然而其增長勢頭強(qiáng)勁，公司對(duì)它的發(fā)展抱有很大希望。假定不考慮其他因素。要求：1、根據(jù)上述資料，結(jié)合波士頓矩陣?yán)碚?，簡要分析寶潔公司的五大洗發(fā)水品牌分別屬于哪種類型的業(yè)務(wù)。2、分別說明上述品牌對(duì)應(yīng)的幾種業(yè)務(wù)類型的特點(diǎn)。3、簡要分析企業(yè)應(yīng)分別采取什么對(duì)策。正確答案：無參考解析：1、沙宣擁有著高市場占有率和高銷售增長率，而且其強(qiáng)勢品牌特征明顯，因此屬于明星業(yè)務(wù)。潘婷、飄柔、海飛絲三個(gè)品牌銷售增長率低，市場占有率高，且其盈利率也較高，因此屬于現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。伊卡璐由于創(chuàng)立時(shí)間短，市場占有率低，但是市場增長率較高，公司對(duì)其發(fā)展抱有很大希望，因此屬于問題業(yè)務(wù)。2、明星業(yè)務(wù)特點(diǎn)：具有高增長、強(qiáng)競爭地位，處于迅速增長的市場，享有較大的市場份額，其增長和獲得有著長期機(jī)會(huì)?，F(xiàn)金牛業(yè)務(wù)特點(diǎn)：具有低增長、強(qiáng)競爭地位，處于成熟的低速增長市場，市場地位有利，盈利率高。問題業(yè)務(wù)特點(diǎn)：具有高增長、低競爭地位，處于最差的現(xiàn)金流量狀態(tài)。3、基于沙宣目前的地位，寶潔公司應(yīng)該保護(hù)和擴(kuò)展其主導(dǎo)地位，且其極有可能成長為現(xiàn)金牛產(chǎn)品，因此應(yīng)該加大投資以支持其迅速發(fā)展。針對(duì)潘婷、飄柔、海飛絲三個(gè)品牌，寶潔公司不需要再對(duì)其進(jìn)行投資，主要是收獲他們帶來的大量現(xiàn)金流量，來支持企業(yè)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展。寶潔公司對(duì)于伊卡璐未來的發(fā)展抱有很大的希望，企業(yè)應(yīng)該判斷使其向明星業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化所需要的投資額，分析其未來的盈利能力，進(jìn)而做出投資決策。[問答題]11.B公司是一家歷史悠久的，長期從事電子產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)。面對(duì)日益激烈的市場競爭，B公司所占的市場份額越來越小，生產(chǎn)經(jīng)營陷入困境。2013年，B公司高層管理者決定開發(fā)市場需求較大的小家電市場，生產(chǎn)空氣凈化器、加濕器等產(chǎn)品，這一決定充分利用了B公司現(xiàn)有的人、財(cái)、物資源，因而公司逐步走出了困境。B公司領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)過研究認(rèn)為，本公司屬于戰(zhàn)略實(shí)施較復(fù)雜、外部環(huán)境變化大、新戰(zhàn)略與原有戰(zhàn)略有根本變化的公司。公司要進(jìn)一步實(shí)施新的戰(zhàn)略需要受許多因素影響，要調(diào)動(dòng)不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進(jìn)公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。假定不考慮其他因素。要求：1、根據(jù)戰(zhàn)略制定與戰(zhàn)略實(shí)施主體的責(zé)任與權(quán)力轉(zhuǎn)移程度不同，請(qǐng)指出戰(zhàn)略實(shí)施的具體模式。2、請(qǐng)指出戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)進(jìn)一步歸類形成的支持系統(tǒng)。3、判斷B企業(yè)在戰(zhàn)略實(shí)施過程中強(qiáng)調(diào)的支持系統(tǒng)類型，并說明理由。正確答案：無參考解析：1、根據(jù)戰(zhàn)略制定與戰(zhàn)略實(shí)施主體的責(zé)任與權(quán)力轉(zhuǎn)移程度不同，戰(zhàn)略實(shí)施可以分為五種模式：指揮型模式、變革型模式、合作型模式、文化型模式、增長型模式。2、戰(zhàn)略實(shí)施支持系統(tǒng)進(jìn)一步歸類主要形成三個(gè)方面的支持系統(tǒng)：組織支持系統(tǒng)、資源支持系統(tǒng)和管理支持系統(tǒng)。3、資源支持系統(tǒng)。理由：要調(diào)動(dòng)不同領(lǐng)域的各種資源來適應(yīng)新的戰(zhàn)略，包括人力資源、財(cái)務(wù)資源、技術(shù)和信息資源等，促進(jìn)公司戰(zhàn)略和經(jīng)營戰(zhàn)略的成功，這是資源支持系統(tǒng)。[問答題]12.甲公司是一家從事乳制品生產(chǎn)的上市公司，成立于1999年初，主要生產(chǎn)奶類產(chǎn)品系列，現(xiàn)已在全國15個(gè)省市區(qū)建立生產(chǎn)基地20多個(gè)，擁有液態(tài)奶、酸奶、冰激凌、奶品、奶酪五大系列200多個(gè)品項(xiàng)，產(chǎn)品以其優(yōu)良的品質(zhì)覆蓋國內(nèi)市場。甲公司在工廠、牧場和市場建設(shè)上，始終堅(jiān)持“品牌第一”的方針，并堅(jiān)持自主創(chuàng)新的理念。2008年8月，公司推出了擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“T牌牛奶”?！癟牌牛奶”是公司在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和適當(dāng)?shù)氖袌鲋型瞥龅摹敖鹋啤迸Ｄ蹋饕槍?duì)的是中國的高端消費(fèi)者市場。在開發(fā)“T牌牛奶”之前，公司在常規(guī)市場中面臨著極大的壓力，常規(guī)奶市場飽和，市場惡性競爭，價(jià)格戰(zhàn)不斷；與此同時(shí)，高端消費(fèi)者在牛奶中尋求象征性消費(fèi)的需求沒有得到很好地滿足。而該公司強(qiáng)大的開發(fā)新產(chǎn)品的能力、自主的牛奶研發(fā)技術(shù)和豐富的奶源地這一優(yōu)越的自然稟賦，更為該公司新產(chǎn)品的推出提供了可能。2016年7月，甲公司擬以8.63元/股的價(jià)格，向乙公司全體股東發(fā)行普通股4.63億股，并支付現(xiàn)金12億元，合計(jì)作價(jià)52億元收購乙公司100%股權(quán)。通過本次交易，甲公司將成功進(jìn)入動(dòng)力鋰電池以及新能源汽車租賃、銷售、運(yùn)營、維護(hù)等新領(lǐng)域，這些新興項(xiàng)目將成為甲公司新的盈利增長點(diǎn)。假定不考慮其他因素。要求：1、判斷該公司2008年8月推出“T牌牛奶”采用的總體戰(zhàn)略類型（要求寫出細(xì)分類型），并簡要說明理由。2、判斷該公司2016年7月甲公司采用的總體戰(zhàn)略類型，說明理由并指出該種戰(zhàn)略的適用條件。正確答案：無參考解析：1、2008年8月該公司采用的是成長型戰(zhàn)略——密集型戰(zhàn)略——產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。理由：2008年8月，公司推出了擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“T牌牛奶”?！癟牌牛奶”是公司在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和適當(dāng)?shù)氖袌鲋型瞥龅摹敖鹋啤迸Ｄ?，主要針?duì)的是中國的高端消費(fèi)者市場，采用的是產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略。2、2016年7月該公司采用的是成長型戰(zhàn)略。理由：甲公司是生產(chǎn)乳制品的公司，進(jìn)入動(dòng)力鋰電池以及新能源汽車租賃、銷售、運(yùn)營、維護(hù)等新領(lǐng)域，屬于開發(fā)新產(chǎn)品并且進(jìn)入新市場，以發(fā)展壯大企業(yè)為目標(biāo)，所以屬于成長型戰(zhàn)略。成長型戰(zhàn)略的適用條件：（1）成長型戰(zhàn)略必須與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況相適應(yīng)。（2）成長型戰(zhàn)略必須符合政府管制機(jī)構(gòu)的政策法規(guī)和條例等的約束。（3）成長型戰(zhàn)略與公司可獲得的資源相適應(yīng)。（4）成長型戰(zhàn)略與企業(yè)文化的適合性。[問答題]13.F公司為一家穩(wěn)定成長的上市公司，20×2年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤8000萬元。公司上市三年來每年都向股東分派現(xiàn)金股利，股利年增長率為5%，良好的分紅預(yù)期，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者。目前的股價(jià)為10元/股。20×1年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。公司20×3年計(jì)劃新增一個(gè)投資項(xiàng)目，需要資金8000萬元。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。由于公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和成長能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。公司20×2年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：20×3年3月15日公司召開董事會(huì)會(huì)議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案：（1）甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì)，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行現(xiàn)行的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。（2）乙董事認(rèn)為既然公司有好的投資項(xiàng)目，有較大的現(xiàn)金需求，應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。（3）丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來的股利分配政策，因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào)，且當(dāng)前資本市場效率較高，不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。假定不考慮其他因素。要求：1、計(jì)算F公司的市盈率和市凈率。2、列舉股利分配戰(zhàn)略的類型，指出F公司上市以來采取的是哪一種股利分配戰(zhàn)略，并簡要說明理由。3、計(jì)算現(xiàn)行股利分配戰(zhàn)略下公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額和每股股利。假設(shè)公司一直維持該股利戰(zhàn)略，計(jì)算發(fā)放本次股利后的股權(quán)資本成本。4、假設(shè)該公司實(shí)施剩余股利分配戰(zhàn)略，20×3年繼續(xù)保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算20×2年應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額和每股股利。5、指出甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案中哪一個(gè)為最佳股利分配方案，簡要說明理由。正確答案：無參考解析：1、市盈率＝10/（8000/10000）＝12.5市凈率＝10/（30000/10000）＝3.332、股利分配戰(zhàn)略的類型一般包括：剩余股利戰(zhàn)略、穩(wěn)定或持續(xù)增長的股利戰(zhàn)略、固定股利支付率戰(zhàn)略、低正常股利加額外股利戰(zhàn)略以及零股利戰(zhàn)略。F公司上市以來采取的是持續(xù)增長的股利戰(zhàn)略。理由：公司上市三年來每年都向股東分派現(xiàn)金股利，股利年增長率為5%。3、公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額＝10000×0.2×（1＋5%）＝2100（萬元）每股股利＝2100/10000＝0.21（元）股權(quán)資本成本＝0.21×（1＋5%）/10＋5%＝7.21%4、公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額＝8000－8000×50%＝4000（萬元）每股股利＝4000/10000＝0.4（元）5、丙董事提出的方案為最佳方案。理由：從企業(yè)角度看，在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，通過負(fù)債融資滿足投資需要，能夠維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，有助于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提升公司價(jià)值和促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。從投資者角度看，能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，從而提升投資者信心。綜上所述，丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要，又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。[問答題]14.資料（一）甲公司的產(chǎn)品利潤率很高，但占有的市場份額很小，未來的經(jīng)營情況很不穩(wěn)定。為了擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，公司力圖通過向銀行借款來滿足資金需要，銀行經(jīng)過對(duì)甲公司考核后認(rèn)為甲公司不符合貸款條件。甲公司轉(zhuǎn)而希望通過股票上市融資，但沒有通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核。最后，公司獲得了來自于風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞，但對(duì)方提出一定要限制公司的股利政策發(fā)放，甚至要求不發(fā)股利。甲公司董事會(huì)認(rèn)為這會(huì)傷害到股東的利益，因此也打算放棄風(fēng)險(xiǎn)融資的機(jī)會(huì)。資料（二）乙公司產(chǎn)品處于快速增長階段且占有較高的市場份額，乙公司經(jīng)過市場調(diào)研決定進(jìn)一步吸收投資并擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。乙公司打算通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集一部分資金；此外，乙公司決定減少股利支付額度，通過大幅度削減股利的方式來獲取內(nèi)部資金。資料（三）丙公司主導(dǎo)產(chǎn)品成為公司現(xiàn)金流的主要貢獻(xiàn)者，每年產(chǎn)生大量現(xiàn)金流，但由于公司生產(chǎn)的產(chǎn)品屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，未來市場的成長性前景一般。丙公司為此向銀行借入大量資金提高了資產(chǎn)負(fù)債率，同時(shí)丙公司不斷向股東支付現(xiàn)金股利或者通過股票回購的方式提高現(xiàn)有股票市價(jià)。但丙公司的這一戰(zhàn)略受到了公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的強(qiáng)烈質(zhì)疑，他認(rèn)為丙公司此舉增加了公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且公司應(yīng)開辟新的投資方向來提高資金使用效率。假定不考慮其他因素。要求：1、根據(jù)資料（一），分析甲公司處于企業(yè)生命周期的哪個(gè)時(shí)期，并說明理由。甲公司有關(guān)融資的這些想法是否合適，請(qǐng)說明理由。2、根據(jù)資料（二），指出乙公司處于企業(yè)生命周期的哪個(gè)時(shí)期，并說明理由。乙公司有關(guān)融資的這些想法是否合適，并說明理由。3、根據(jù)資料（三），指出丙公司處于企業(yè)生命周期的哪個(gè)時(shí)期，并說明理由。財(cái)務(wù)經(jīng)理的質(zhì)疑是否合理，并說明理由。正確答案：無參考解析：1、①甲公司處于企業(yè)生命周期的初創(chuàng)期。理由：產(chǎn)品占有的市場份額很小，未來的經(jīng)營情況很不穩(wěn)定。②甲公司力圖通過向銀行借款來滿足資金需要的想法不合適。理由：初創(chuàng)期的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該較低，而通過向銀行借款來滿足資金需要會(huì)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。③甲公司希望通過股票上市融資的想法不合適。理由：對(duì)于未來發(fā)展具有很大不確定性的企業(yè)，上市融資會(huì)比較困難。④甲公司打算放棄風(fēng)險(xiǎn)融資機(jī)會(huì)的想法不合適。理由：初創(chuàng)期企業(yè)的資金主要來源于風(fēng)險(xiǎn)資本，風(fēng)險(xiǎn)投資者限制公司的股利政策發(fā)放，甚至要求不發(fā)股利，對(duì)企業(yè)發(fā)展是有利的。2、乙公司處于企業(yè)生命周期的成長期。理由：產(chǎn)品處于快速增長階段且占有較高的市場份額。乙公司打算通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集一部分資金的想法合適。理由：成長期的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低，可以進(jìn)行一定程度的負(fù)債融資。乙公司希望通過大幅度削減股利的方式來獲取內(nèi)部資金的想法不合適。理由：成長期的企業(yè)開始產(chǎn)生現(xiàn)金流入，可以提高股利分配水平來吸引新的投資者。3、丙公司處于企業(yè)生命周期的成熟期。理由：每年產(chǎn)生大量現(xiàn)金流；丙公司不斷向股東支付現(xiàn)金股利或者通過股票回購的方式提高現(xiàn)有股票市價(jià)。丙公司財(cái)務(wù)經(jīng)理的質(zhì)疑不合理。理由：處于成熟期的企業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很小，而且現(xiàn)金流很大，償債能力強(qiáng)，所以，向銀行借入大量資金（利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，進(jìn)行合理避稅）并沒有什么不妥。另外，處于成熟期的企業(yè)，再投資機(jī)會(huì)減少，企業(yè)很難找到能夠滿足股東原先要求的預(yù)期報(bào)酬率的投資項(xiàng)目，所以，公司不斷向股東支付現(xiàn)金股利或者通過股票回購的方式提高現(xiàn)有股票市價(jià)的方法是合適的，這樣可以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。[問答題]15.X集團(tuán)創(chuàng)建于1992年11月，是我國最大的民營企業(yè)集團(tuán)之一。成立初期，X集團(tuán)主要從事醫(yī)藥及房地產(chǎn)咨詢等實(shí)業(yè)經(jīng)營，但自1998年以來，X集團(tuán)不斷強(qiáng)化以資本運(yùn)作為核心的投資擴(kuò)張業(yè)務(wù)，逐步形成以資本為紐帶的大型控股企業(yè)集團(tuán)。集團(tuán)成立初期，主營市場調(diào)查和咨詢業(yè)務(wù)，不斷積累原始權(quán)益資金。1998年，X集團(tuán)將最初積累的留存資金全部投入基因工程檢測產(chǎn)品的開發(fā)中，開始生產(chǎn)乙肝診斷試劑。隨后X集團(tuán)以貨幣出資1300萬元購買國外先進(jìn)信息服務(wù)器設(shè)備用于信息產(chǎn)品研發(fā)，并在2003～2007年連續(xù)三年的時(shí)間里擴(kuò)建廠房，在江蘇、浙江、上海等地建立企業(yè)基地以擴(kuò)大公司規(guī)模，同時(shí)面對(duì)激烈的市場競爭和快速變化的環(huán)境，X集團(tuán)又投入600萬元改造原集團(tuán)大樓，建成了大屏幕顯示、電腦檢索、具備網(wǎng)絡(luò)化、智能化的辦公大樓，盤活了價(jià)值2000多萬元、面積1萬多平方米的存量資產(chǎn)。2008年開始X集團(tuán)積極介入國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的整合，與江蘇南鋼集團(tuán)合作，間接持股其上市子公司南鋼股份，控股設(shè)立聯(lián)合有限公司，不僅如此，X集團(tuán)還廣泛涉及房地產(chǎn)、商貿(mào)流通、金融等多個(gè)領(lǐng)域，直接、間接控股和參股的公司逾100家。2010年X集團(tuán)營業(yè)收入為23.3億元，同比增長9.6%；凈利潤5037萬元，同比增長43.8%。在公司收入和利潤的增長中，大部分都是對(duì)外投資的投資回報(bào)，X集團(tuán)在十余年間迅速成為橫跨多個(gè)產(chǎn)業(yè)的大型民營控股集團(tuán)。假定不考慮其他因素。要求：1、簡要分析X集團(tuán)的投資戰(zhàn)略選擇。2、指出企業(yè)投資戰(zhàn)略的地位和作用。3、判斷集團(tuán)成立初期至1998年所采取的融資戰(zhàn)略，并說明理由。正確答案：無參考解析：1、（1）直接投資戰(zhàn)略選擇。①提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略。X集團(tuán)2003～2007年連續(xù)三年擴(kuò)建廠房，擴(kuò)大公司規(guī)模，是提高規(guī)模效益的直接投資行為，合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模的實(shí)現(xiàn)必然產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。②提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略。X集團(tuán)投入資金生產(chǎn)乙肝診斷試劑，隨后X集團(tuán)以貨幣出資1300萬元購買國外先進(jìn)信息服務(wù)器設(shè)備用于信息產(chǎn)品研發(fā)等，這是典型的提高企業(yè)技術(shù)進(jìn)步效益的直接投資戰(zhàn)略，其核心在于加快技術(shù)進(jìn)步。③盤活資產(chǎn)存量的投資戰(zhàn)略。X集團(tuán)投入600萬元改造原集團(tuán)大樓，盤活了價(jià)值2000多萬元的存量資產(chǎn)，這一投資即是關(guān)于盤活資產(chǎn)存量的直接投資戰(zhàn)略選擇，有效地提高了資產(chǎn)使用效率，使現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造了更大的價(jià)值。（2）間接投資戰(zhàn)略選擇。X集團(tuán)間接持股南鋼股份，控股設(shè)立聯(lián)合有限公司，除此之外，其投資涉及很多領(lǐng)域，直接、間接控股和參股的公司逾100家。表明其采用組合投資，即多種證券組合的最優(yōu)投資策略，以尋求在風(fēng)險(xiǎn)既定情況下投資收益最高，或者在投資收益既定的情況下風(fēng)險(xiǎn)最小的投資戰(zhàn)略。2、企業(yè)投資戰(zhàn)略的地位和作用體現(xiàn)在導(dǎo)向性、保證性、超前性和風(fēng)險(xiǎn)性上。3、集團(tuán)成立初期至1998年所采取的融資戰(zhàn)略是內(nèi)部融資戰(zhàn)略。理由：內(nèi)部融資戰(zhàn)略即使用內(nèi)部留存利潤進(jìn)行再投資。集團(tuán)成立初期，不斷積累原始權(quán)益資金。1998年，X集團(tuán)將最初積累的留存資金全部投入基因工程檢測產(chǎn)品的開發(fā)，屬于內(nèi)部融資戰(zhàn)略行為。[問答題]16.E公司是一家成立時(shí)間不長的企業(yè)。在成立初期，為了在市場上取得較好的成績，主要投資人就以一個(gè)較高的起點(diǎn)設(shè)立了這家企業(yè)，花巨資購買了世界最先進(jìn)的一條生產(chǎn)線，并通過給予優(yōu)厚的待遇招聘到了一些資深的研發(fā)人員，為他們配備了很好的設(shè)備和環(huán)境，期望能夠在最短的時(shí)間內(nèi)研發(fā)出新產(chǎn)品。E公司的產(chǎn)品質(zhì)量在市場上處于中上游水平，僅位于一家主要競爭對(duì)手之后。產(chǎn)品一經(jīng)推出即得到市場的認(rèn)同，銷售增長速度很快。針對(duì)該種產(chǎn)品客戶對(duì)售后服務(wù)的要求，E公司主動(dòng)與客戶建立起了結(jié)構(gòu)性關(guān)系，使客戶對(duì)企業(yè)的服務(wù)形成無法通過其他途徑彌補(bǔ)的依賴。通過這種做法，該企業(yè)以優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，獲得了客戶的認(rèn)同，也維持了現(xiàn)有的市場。為了制定自身的發(fā)展戰(zhàn)略，E公司采用五力模型對(duì)行業(yè)的競爭程度進(jìn)行了分析。部分因素分析如下：（1）本行業(yè)的新進(jìn)入者來自國內(nèi)、國外兩個(gè)方面。本行業(yè)是資本和技術(shù)密集型的行業(yè)；對(duì)國外進(jìn)入者，國家有一定限制以對(duì)本行業(yè)進(jìn)行必要的保護(hù)。（2）本公司產(chǎn)品的主要原材料供應(yīng)商十分集中，采購量在各供應(yīng)商之間分布較均勻，主要原材料暫無替代品。（3）由于本行業(yè)中各企業(yè)提供的產(chǎn)品差異性越來越小，因此顧客選擇機(jī)會(huì)較多。（4）由于科技進(jìn)步加快，市場上已開始出現(xiàn)性能更高的同類產(chǎn)品，只是目前的價(jià)格還略高于傳統(tǒng)產(chǎn)品。為了使得企業(yè)能夠繼續(xù)高速發(fā)展，企業(yè)高層仔細(xì)考慮研究如何激勵(lì)下層管理人員制定實(shí)施戰(zhàn)略的積極性及主動(dòng)性，為企業(yè)效益的增長而奮斗，并鼓勵(lì)員工具有創(chuàng)新、拼搏的精神。企業(yè)在推行戰(zhàn)略時(shí)是自下而上進(jìn)行的。假定不考慮其他因素。要求：1、指出上述四個(gè)方面的因素分別屬于“五力模型”中的哪個(gè)方面？2、簡要分析四個(gè)因素對(duì)該行業(yè)競爭強(qiáng)度的影響。3、指出E公司采用的戰(zhàn)略實(shí)施模式，說明理由，并指出該模式的局限性。正確答案：無參考解析：1、因素1屬于新進(jìn)入者的威脅因素。因素2屬于供應(yīng)商的議價(jià)能力因素。因素3屬于購買商的議價(jià)能力因素。因素4屬于替代品的威脅因素。2、該行業(yè)存在新進(jìn)入者，這會(huì)對(duì)現(xiàn)有企業(yè)帶來競爭壓力。新進(jìn)入者來自于國內(nèi)和國外兩個(gè)方面。由于本行業(yè)是資本和技術(shù)密集型的行業(yè)，因此具有一定