p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的國(guó)際比較及啟示

p2p網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的國(guó)際比較及啟示

互聯(lián)網(wǎng)融資主要有兩種類型：移動(dòng)銀行融資和p2p融資。對(duì)于手機(jī)銀行,沒有標(biāo)準(zhǔn)的定義,泛指銀行與通訊運(yùn)營(yíng)商通過跨行業(yè)合作,整合貨幣電子化與移動(dòng)通信業(yè)務(wù),借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),以手機(jī)作為終端,向客戶提供銀行服務(wù)的一種金融服務(wù)方式1。對(duì)于P2P融資,是對(duì)“Peer-to-peerLendingandOnlineInvest”的概括2,即“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的信貸”或“個(gè)人對(duì)個(gè)人的信貸”。P2P本質(zhì)上是連接個(gè)人資金借貸雙方的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),是與互聯(lián)網(wǎng)、小額信貸等創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)新金融模式緊密相關(guān)的新型借貸形式。P2P融資模式的存在和發(fā)展有其必然性,是現(xiàn)有銀行體系的有益補(bǔ)充,在未來也有可能成為主要的金融模式,經(jīng)濟(jì)意義和社會(huì)意義較大。本文主要對(duì)國(guó)外發(fā)達(dá)的P2P融資模式進(jìn)行探討,并對(duì)中國(guó)P2P的發(fā)展尋找啟示。一、9年后發(fā)展P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式于2005年起源于歐美,于2009年后快速發(fā)展。截至目前,美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家P2P模式已相對(duì)完善,借貸資金規(guī)模較大,參與人數(shù)較多,風(fēng)險(xiǎn)控制手段不斷完善。(一)lendng拓寬公司美國(guó)的P2P模式發(fā)展迅速,分為盈利性平臺(tái)與非營(yíng)利性平臺(tái)兩種。在盈利性平臺(tái)中,以Prosper公司和LendingClub公司為代表,這兩家公司的交易額約占美國(guó)市場(chǎng)的80%。2012年,Prosper新增貸款同比增長(zhǎng)91%,LendingClub新增貸款同比增長(zhǎng)了179%,2013年這兩家平臺(tái)的業(yè)務(wù)量以及貸款金額仍保持迅猛遞增的勢(shì)頭。在非營(yíng)利性平臺(tái)中,以Kiva為代表,成立于2005年。1.貸款信用評(píng)估Prosper公司于2005年成立,通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)聯(lián)系個(gè)人之間的貸款,充當(dāng)放款方與借款方的中介。截至2013年9月,已發(fā)展195萬名注冊(cè)會(huì)員,累計(jì)發(fā)放貸款6.2億美元。該平臺(tái)有以下特點(diǎn):(1)匿名注冊(cè)。要想在該平臺(tái)獲得貸款,所有參與方均須先注冊(cè)為該公司的會(huì)員,并且提供個(gè)人基本信息,才能獲得借款人或者放款人的資格。注冊(cè)時(shí)不采用實(shí)名制,而是使用賬號(hào)名稱,用以保持雙方的匿名。(2)擁有獨(dú)立的信用積分評(píng)價(jià)體系。每個(gè)借款人必須填寫貸款申請(qǐng)表,經(jīng)審核后平臺(tái)確定其信用狀況。Prosper會(huì)對(duì)每個(gè)貸款需求做一個(gè)等級(jí)評(píng)定,用以幫助放款人評(píng)價(jià)借款人的信用等級(jí)。Prosper要求借款者的信用積分至少達(dá)到640分。(3)可以進(jìn)行組合投資。Prosper會(huì)將審核后的貸款需求放在官方網(wǎng)站上供放款人瀏覽和選擇,內(nèi)容包括貸款的總額、貸款的利率和客戶評(píng)級(jí)。放款人既可以瀏覽已經(jīng)審核后的貸款需求清單,選擇要投資的對(duì)象,根據(jù)自身所偏好的貸款標(biāo)準(zhǔn),來制定投資組合,還可以使用平臺(tái)提供的自動(dòng)投資組合組建工具來選擇放貸組合。該工具允許放款人利用平臺(tái)自定義的規(guī)則,例如信貸質(zhì)量、平均年利率,來搜索符合條件的貸款申請(qǐng)。(4)設(shè)定了單筆投資金額限制。對(duì)于放款人的單筆投資而言,最少金額為25美元,最高為500萬美元。截至2013年9月,Prosper公司的放款人平均投資數(shù)額為6075美元。放款人既可以進(jìn)行多項(xiàng)目投資,也可以投資于單一貸款,或者只投資于該貸款需求的一部分。2.基于lendng樂隊(duì)的信用評(píng)級(jí)LendingClub于2007年成立,2013年5月,谷歌入股LendingClub,注入新的發(fā)展活力。截至2013年9月,該公司擁有投資者6.09萬名,累計(jì)提供貸款24.69億美元,投資者的平均利息收益率達(dá)到了15.13%。LendingClub與Prosper的運(yùn)營(yíng)模式基本相似,也采取匿名注冊(cè)的方式。與之不同的是,在信用評(píng)級(jí)上,LendingClub公司則要求至少達(dá)到660分,并且要查看借款人是否有歷史不良行為。在單筆投資金額限制上,LendingClub允許可以最多投資本人凈財(cái)富總額的10%。截至2013年9月,LendingClub公司的平均單筆貸款金額為13354美元。在貸款期限設(shè)定上,一般為3年期或5年期。LendingClub可以從借款人手中按月取得還款,通常采用電子轉(zhuǎn)賬的方式。在扣除因提供服務(wù)所產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用后,平臺(tái)會(huì)在每個(gè)放款人的賬戶中記載其本息余額。3.單貸貸款組合Kiva成立于2005年,是一家非盈利平臺(tái)。Kiva與62個(gè)發(fā)展中國(guó)家的154個(gè)小額貸款機(jī)構(gòu)有長(zhǎng)期聯(lián)系,并通過它們選擇當(dāng)?shù)氐馁J款機(jī)會(huì)。這些貸款機(jī)會(huì)被發(fā)布在Kiva網(wǎng)站上,涉及到貸款金額、期限和用途等;借款者的年齡、家庭狀況和經(jīng)濟(jì)狀況等。放款者在網(wǎng)站上瀏覽信息,并作出放貸決定,但單筆貸款不得低于25美元。Kiva也提供了一些分析工具,幫助放貸者構(gòu)建貸款組合。放貸者提供的資金經(jīng)Kiva轉(zhuǎn)手交給小額貸款機(jī)構(gòu),Kiva本身不收取任何利息。但小額貸款機(jī)構(gòu)在將資金貸給借款者時(shí),會(huì)收取利息,平均約為30%。之后,Kiva會(huì)隨時(shí)跟蹤并公布貸款使用情況。在借款者償還貸款后,小額貸款機(jī)構(gòu)將還款經(jīng)由Kiva還給放貸人。截至2012年末,Kiva共促成46萬筆貸款,總金額3.4億美元,平均每筆貸款金額397美元,共涉及80萬放貸者、83萬借款者。貸款總體違約率是1.03%。(二)借貸人違約保證Zopa4是世界上第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái),于2005年創(chuàng)立,通過向借貸雙方收取傭金贏利。截至2013年6月末,Zopa擁有42000個(gè)活躍的放款人,保障基金增至111萬英鎊。與其他平臺(tái)相比,Zopa具有以下特點(diǎn):(1)網(wǎng)站擁有自己的保障基金ZopaSafeguard,用于在借款者違約時(shí),賠償放款人的本金與利息收入。(2)放款人的放款下限僅為10英鎊,放款金額沒有過多約束。(3)確保每筆大型貸款項(xiàng)目至少有200人為其提供資金。(4)設(shè)置專家團(tuán)隊(duì)提供相關(guān)服務(wù),減少資金風(fēng)險(xiǎn)。(5)Zopa不公布借款人信息,不允許借貸雙方自行匹配。正是在上述保障措施下,Zopa的貸款違約率極低,僅為0.2%。但借款人獲得資金的難度也較大,據(jù)Zopa統(tǒng)計(jì),網(wǎng)站借款人在57000人以上,遠(yuǎn)大于放款人人數(shù)。平均每筆貸款需求為5500英鎊,而平均每筆貸款供給僅為3500英鎊。借款人完成注冊(cè)后,由與Zopa合作的Equifax信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定其個(gè)人信用等級(jí),一般分為A*、A、B和C四個(gè)等級(jí)。放款人則可選擇相應(yīng)等級(jí)的貸款對(duì)象,結(jié)合借款期限,進(jìn)行投資選擇。Zopa平臺(tái)在考察核準(zhǔn)后為借貸雙方進(jìn)行匹配撮合,并按照預(yù)設(shè)條款進(jìn)行資金轉(zhuǎn)賬。(三)簡(jiǎn)化貸款實(shí)行以抵押為對(duì)象的單位內(nèi)部的信用歷史單Smava是德國(guó)最大的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)。與其他平臺(tái)相比,Smava的優(yōu)勢(shì)在于其成熟的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。Smava超過三分之一的借款人為自營(yíng)業(yè)主,而他們的信用等級(jí)通常由他們之前的信用歷史決定,而非當(dāng)前需融資經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。Smava將具有相同信用等級(jí)的貸款項(xiàng)目分組,組內(nèi)違約導(dǎo)致的本金損失將等比例的分?jǐn)偟皆摻M中所有放款人,此制度鼓勵(lì)放款人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如在2008年和2009年,Smava網(wǎng)站將貸款分別分為48組和13組,大大降低了單個(gè)人的信用風(fēng)險(xiǎn)。以前,放款人在貸款項(xiàng)目列表中逐一尋找合意項(xiàng)目,而現(xiàn)在Smava網(wǎng)站提供自動(dòng)投標(biāo)系統(tǒng)和貸款二級(jí)市場(chǎng),放款者可以根據(jù)事先自行設(shè)定的規(guī)則,利用計(jì)算機(jī)程序挑選項(xiàng)目,大大提高了匹配效率。二、國(guó)內(nèi)融資平臺(tái)2006年4月,我國(guó)第一家P2P平臺(tái)宜信公司正式成立。隨后,P2P呈現(xiàn)較快發(fā)展速度。目前全國(guó)約有平臺(tái)2000多家,融資規(guī)模從2007年的2000萬元增加至2012年的60億元,覆蓋范圍由一線城市向二三線城市擴(kuò)展。規(guī)模較大的平臺(tái)有紅嶺創(chuàng)投、易貸365、齊放網(wǎng)、宜信、E速貸等。但是,這些平臺(tái)主要是對(duì)國(guó)外經(jīng)典模式的復(fù)制。本文主要介紹業(yè)務(wù)量較大的拍拍貸和宜信平臺(tái)。(一)借款合同管理。在一般要以風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的基礎(chǔ)上提出了“實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)的能力,在相應(yīng)拍拍貸2007年成立于上海,借鑒的是美國(guó)“Prosper”模式,采用競(jìng)標(biāo)方式來實(shí)現(xiàn)在線借貸。拍拍貸既不吸儲(chǔ),也不放貸,僅作為中介的角色。借款人利用平臺(tái)發(fā)布借款信息,把自己的借貸需求列出,貸款人參與競(jìng)標(biāo),利率低者中標(biāo)。一般由多個(gè)貸款人共同出借資金給一個(gè)借款人,以分散風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)上會(huì)有各項(xiàng)借款進(jìn)度的顯示。如果在資金籌措期內(nèi),投標(biāo)資金總額達(dá)到借款人的需求,則此次借款宣告成功,網(wǎng)站會(huì)自動(dòng)生成電子借條,借款人必須按月向貸款人還本付息;若未能籌到所需資金,該項(xiàng)借款計(jì)劃則流標(biāo)。拍拍貸已有五年的發(fā)展歷史,在借鑒Prosper模式的基礎(chǔ)上不斷改進(jìn)。在“分散投資”、“收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”、“組合投資”等理念的基礎(chǔ)上,又提出了“本金計(jì)劃”,旨在進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)企業(yè)的利潤(rùn)來自于向放款人和借款人收取的服務(wù)費(fèi)。(二)第三方賬戶公司設(shè)立宜信平臺(tái)成立于2006年,主要借鑒英國(guó)的“Zopa”模式。宜信為放款人挑選借款人。借款人的利率由宜信根據(jù)其信用審核決定。宜信將放款人的款項(xiàng)打散,做一份多人借款的合同,待款項(xiàng)到第三方賬戶后,合同正式生效。宜信雖然沒有貸款人和借款人雙方共同訂立的合同,但是第三方賬戶人擔(dān)任了出借和借款的債務(wù)轉(zhuǎn)移,即首先是第三方賬戶戶主成為宜信的貸款人,等到宜信挑選好借款人后,第三方賬戶戶主就把債權(quán)轉(zhuǎn)到真正的貸款人手中。對(duì)于P2P信貸服務(wù)平臺(tái)推薦的每個(gè)借款人,貸款人有權(quán)利決定是否出借,同時(shí)每月可以動(dòng)態(tài)地了解每一筆貸款的償還進(jìn)展。貸款人可以在第二個(gè)月得到所還本金和利息。宜信的主要借款者為農(nóng)戶、工薪族、大學(xué)生和私營(yíng)業(yè)主等。為控制交易風(fēng)險(xiǎn),宜信還建立保證金制度,如果貸款不能收回,宜信將動(dòng)用公司的保險(xiǎn)金全額支付出借人的本金和利息。三、p2p網(wǎng)站規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制本文將中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)“拍拍貸”和“宜信”,與國(guó)外發(fā)展較為成熟的Prosper和Zopa對(duì)比,探討發(fā)展差距,尋找原因與啟示。具體內(nèi)容如表1所示?？傮w來看,與國(guó)外平臺(tái)相比,國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)站數(shù)量雖然繁多,但網(wǎng)站規(guī)模都不大,金融服務(wù)和產(chǎn)品都比較單一,注冊(cè)會(huì)員相對(duì)于國(guó)外平臺(tái)比較少,金融角色也比較簡(jiǎn)單。在風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制上,主要是模仿國(guó)外的分散投資、保證金等模式,與國(guó)外相比仍顯不足。在信用評(píng)價(jià)上,缺少第三方社會(huì)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)。四、國(guó)外平臺(tái)快速發(fā)展的原因分析(一)征信產(chǎn)品社會(huì)化美國(guó)、英國(guó)P2P平臺(tái)發(fā)展較為迅速,與其成熟、規(guī)范的個(gè)人信用體系分不開。它們普遍使用以商業(yè)征信公司為基礎(chǔ)的社會(huì)信用管理方式,向社會(huì)提供包括資信調(diào)查、資信評(píng)級(jí)、資信咨詢、商賬追收等有償服務(wù),完全實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作。商業(yè)征信公司對(duì)政府部門、公共機(jī)構(gòu)、私人部門以及法院判決的信息進(jìn)行分類、計(jì)算、分析、評(píng)估,最終形成征信產(chǎn)品,有力促進(jìn)了征信市場(chǎng)的發(fā)展。在美國(guó)的P2P網(wǎng)站,借款人只需輸入身份證號(hào),就可以獲得個(gè)人信用記錄。而我國(guó)的全國(guó)信用評(píng)價(jià)體系尚未建立,網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信用數(shù)據(jù)庫也未與銀行連通,央行的征信報(bào)告則不對(duì)中介平臺(tái)開放。因此,中國(guó)P2P平臺(tái)獲取客戶個(gè)人信用資料的成本較高,真實(shí)性難易保證,使借貸風(fēng)險(xiǎn)增加。(二)行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制和監(jiān)管制度缺失在美國(guó),專門針對(duì)民間借貸方面的法律包括《消費(fèi)者信用保護(hù)法》、《誠(chéng)實(shí)借貸法》等,使得民間借貸與主流金融機(jī)構(gòu)借貸一樣擁有合法地位。其中《消費(fèi)者信用保護(hù)法》明確將互聯(lián)網(wǎng)借貸納入民間借貸的范疇。在這些法律體系下,P2P發(fā)展較為規(guī)范。而在中國(guó),行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制和監(jiān)管制度尚未形成,甚至連監(jiān)管機(jī)構(gòu)都沒有明確,在這樣的背景下,潛在風(fēng)險(xiǎn)較大?！肮J”、“眾貸網(wǎng)”等數(shù)十家平臺(tái)先后倒閉便是警示。(三)行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從表1可以看出,國(guó)外兩個(gè)平臺(tái)收益率較高,高于國(guó)內(nèi)。不僅如此,國(guó)外P2P平臺(tái)的資金收益率也高于本國(guó)的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。以Zopa為例,Zopa平臺(tái)的資金收益率較花旗銀行、Cahoot網(wǎng)上銀行、IntelligentFinance銀行的存款利率高出1個(gè)多百分點(diǎn),較荷蘭國(guó)際銀行(ING)的存款利率高出2個(gè)百分點(diǎn),較巴克萊銀行的存款利率高出2.13個(gè)百分點(diǎn)。資金收益率高,對(duì)于投資者的吸引力增強(qiáng),有利于業(yè)務(wù)量的提升。(四)債務(wù)人的記賬率Zopa、Prosper等平臺(tái)都擁有較為全面的風(fēng)險(xiǎn)防范手段,借貸交易的違約率一直保持較低水平。如Prosper平臺(tái)內(nèi)的凈壞賬率為0.35%,其中信用狀況為AA級(jí)和A級(jí)的借款人沒有形成任何壞賬。風(fēng)險(xiǎn)水平最高的HR級(jí)借款人的壞賬率也不足1.5%,沒有任何信用記錄的借款人的壞賬率也僅為2.52%左右。一家名為SocialFucturesObservatory的英國(guó)調(diào)查公司的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,81%的貸款人對(duì)Zopa平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制表示滿意,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行4%的滿意率。五、中國(guó)的啟蒙(一)個(gè)人信用體系對(duì)比在我國(guó)個(gè)人征信系統(tǒng)中,信息僅涉及到全國(guó)各家商業(yè)銀行擁有的個(gè)人信貸用戶和可透支信用卡,內(nèi)容僅為借貸款、信用卡使用、提供擔(dān)保等,跟西方國(guó)家的個(gè)人信用體系差距很大。為了完善我國(guó)的個(gè)人信用體系,政府應(yīng)加大重視力度,整合各種資源,建成覆蓋全國(guó)的數(shù)據(jù)采集渠道、指標(biāo)完整的個(gè)人信用數(shù)據(jù)庫、科學(xué)合理的個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系,建立信息披露查詢平臺(tái)。(二)引入保險(xiǎn)機(jī)制由貸款者獨(dú)立承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加貸款者的成本,不利于P2P平臺(tái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因此,可以適當(dāng)引入保險(xiǎn)機(jī)制,通過尋求同保險(xiǎn)公司合作的機(jī)制來分散風(fēng)險(xiǎn)。P2P的借款金額一般較少,所對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)費(fèi)則能在借出者的承受范圍之內(nèi),借出