如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)？在過(guò)去的一段時(shí)間里，由于國(guó)際外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不定，以及人民幣匯率調(diào)整出現(xiàn)新變化,匯率風(fēng)險(xiǎn)成為外貿(mào)行業(yè)的普遍問(wèn)題。一些外貿(mào)企業(yè)遭受了較大的匯兌損失，造成企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)困難和財(cái)務(wù)虧損；也有的外貿(mào)企業(yè)通過(guò)行之有效的方式積極規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，從另一個(gè)角度提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。那么，我們?cè)撊绾卫煤脜R率這把“雙刃劍”呢？中國(guó)制造網(wǎng)外貿(mào)智囊團(tuán)本期將從一些客戶案例出發(fā)，和您一起分享如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)?？蛻舭咐咐弧?lái)自上海A公司的譚先生提及08年5月通過(guò)中國(guó)制造網(wǎng)接到的法國(guó)客戶訂單仍然記憶猶新：“這筆訂單還是比較大的，金額高達(dá)45萬(wàn)人民幣，因美元在5月份波動(dòng)較大，而且很多機(jī)構(gòu)都鼓勵(lì)企業(yè)改用歐元結(jié)算，當(dāng)時(shí)歐元的匯率還在11.5、11.6左右，和買家溝通了很久才同意用歐元結(jié)算。誰(shuí)知風(fēng)云突變，到10月份結(jié)匯的時(shí)候，歐元驟跌，一下跌到&6,我們是一家剛剛起步的小企業(yè)，這次匯率變動(dòng)讓我們受損不少！”案例二、來(lái)自青島B公司的劉小姐與譚先生情況差不多，不過(guò)劉小姐公司遭遇的是澳元貶值,08年4月份當(dāng)時(shí)澳元還與美元差不多為1：1,誰(shuí)知8月份交單時(shí)澳元貶值高達(dá)40%,劉小姐表示之前半年為公司贏得的利潤(rùn)在這筆訂單里全都“貼”進(jìn)去了。中國(guó)制造網(wǎng)專家解析這些鮮活的案例都反映了08年我們出口企業(yè)在匯兌方面遭受的損失。究其原因，主要有以下幾個(gè)方面：錯(cuò)誤地使用計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。由于美元自2002年持續(xù)貶值，加上2005年匯改后人民幣對(duì)美元穩(wěn)中有升，一些企業(yè)開(kāi)始改用其他貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算?！皻W元取代美元成為外貿(mào)報(bào)價(jià)首選”是去年5、6月份一些媒體報(bào)道的醒目標(biāo)題。然而，美元匯率在5、6月份跌至歷史低點(diǎn)之后，從7月下旬開(kāi)始急速反彈，對(duì)歐元的升值幅度一度超過(guò)25%。由于人民幣去年下半年對(duì)美元回穩(wěn)在6.8的水平上，歐元對(duì)人民幣匯率從9月初的10一度跌至11月份的&5,最終導(dǎo)致一些改用歐元結(jié)算的企業(yè)，與使用美元結(jié)算相比損失超過(guò)20%!

錯(cuò)誤地使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯。08年人民幣升值前快后慢，上半年人民幣對(duì)美元升值幅度達(dá)6.5%，特別是一季度升值超過(guò)4%。年初各金融機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)高人民幣升值幅度的預(yù)測(cè)，一度認(rèn)為08年升值幅度將超過(guò)10%。這些信息造成了出口企業(yè)的恐慌。為了避免匯兌損失，一些企業(yè)大量使用遠(yuǎn)期結(jié)匯方式賣美元。4月份主要銀行的年底遠(yuǎn)期美元報(bào)價(jià)為6.3-6.4，而實(shí)際上年底美元對(duì)人民幣的匯率還維持在6.8以上。也就是說(shuō)，運(yùn)用遠(yuǎn)期結(jié)售匯讓一些企業(yè)少收了10%的人民幣。不當(dāng)?shù)厥褂媒Y(jié)構(gòu)性外匯產(chǎn)品。08年匯率形勢(shì)復(fù)雜，當(dāng)企業(yè)到銀行詢價(jià)時(shí)，很多銀行特別是外資銀行不僅僅提供遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)，而且推薦一些復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性外匯產(chǎn)品，比如與澳元等某一貨幣匯率或者LIBOR等某一利率變動(dòng)掛鉤的產(chǎn)品。但從客戶反饋的情況來(lái)看，這些產(chǎn)品大多內(nèi)嵌期權(quán)或者對(duì)某一資產(chǎn)價(jià)格的賭約，收益有上限但損失無(wú)下限。企業(yè)并不了解其中的風(fēng)險(xiǎn)，往往被表面的虛幻的收益吸引，就輕易購(gòu)買了這些產(chǎn)品，結(jié)果大多是出現(xiàn)了損失。建議和對(duì)策2009年世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍不甚明朗，國(guó)際外匯市場(chǎng)復(fù)雜多變，這將給企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)。要避免匯兌損失，需要各個(gè)方面的共同努力。中國(guó)制造網(wǎng)建議您從以下幾點(diǎn)著手，加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理：第一，增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理技能。企業(yè)可以培養(yǎng)和引進(jìn)懂專業(yè)、懂技術(shù)、懂工具的財(cái)務(wù)人員，加大有關(guān)信息的投入，使之能夠在外部咨詢的基礎(chǔ)上對(duì)匯率做出獨(dú)立的判斷，能夠識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并運(yùn)用有關(guān)工具管理風(fēng)險(xiǎn)。如果一家企業(yè)無(wú)法承擔(dān)這項(xiàng)開(kāi)支的話，可以有多家企業(yè)聯(lián)合共同完成這項(xiàng)工作，同時(shí)也資源共享。當(dāng)然也可以訂制商業(yè)銀行的專門服務(wù)，由銀行的研究團(tuán)隊(duì)提供專業(yè)參考意見(jiàn)?？蛻舴窒恚簾o(wú)錫機(jī)械廠商李先生表示公司在07年初專門成立了匯率研究團(tuán)隊(duì)為外貿(mào)業(yè)務(wù)員提供參考意見(jiàn)，幫助公司選擇合適的結(jié)算幣種。這兩年，他們的匯率研究部門為公司提供了卓有成效的匯率研究報(bào)告，成功避免了07年美元貶值和08年歐元貶值帶來(lái)的匯率損失。第二，不以事后盈虧論英雄。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理無(wú)外乎采取措施規(guī)避、轉(zhuǎn)移、分散風(fēng)險(xiǎn)，在防止受損的同時(shí)也出讓了獲利的可能性，把未來(lái)的不確定性變成確定性結(jié)果，因此事后的盈虧不是評(píng)價(jià)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。例如，某公司通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)售匯賣出6個(gè)月后的貨款，遠(yuǎn)

期匯率是6.7RMB/USD,如果到期匯率是6.8RMB/USD,就被一些企業(yè)誤認(rèn)為是管理不當(dāng)。事實(shí)上，事后的結(jié)果很難預(yù)料，到期匯率也有可能是6.6RMB/USD。一些企業(yè)的管理者把事后盈虧作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),這不利于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略的制定，也影響財(cái)務(wù)人員管理風(fēng)險(xiǎn)的積極性?？蛻舴窒恚簛?lái)自廣州的潘先生分享了他們公司利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)：“2005年匯改之初的時(shí)候我們就開(kāi)始采用這種方式了，當(dāng)時(shí)很多企業(yè)都不愿意做（遠(yuǎn)期結(jié)售匯），那時(shí)候他們認(rèn)為人民幣不會(huì)升得很厲害。但隨后的幾年，人民幣升值得越來(lái)越快,越來(lái)越多的企業(yè)也開(kāi)始意識(shí)到這方面的風(fēng)險(xiǎn)了，我周圍好多朋友都來(lái)和我咨詢?！薄芭e個(gè)例子吧：07年7月份我們預(yù)計(jì)3個(gè)月后將有一筆美元收入。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、提前鎖定財(cái)務(wù)成本，我們選擇在7月6日同開(kāi)戶銀行做一筆美元兌人民幣3個(gè)月的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易，將匯率鎖定為7.5145,交割日為07年10月9日。做遠(yuǎn)期結(jié)匯交易后，我們已將成本鎖定在7.5145。其后人民幣匯率繼續(xù)升至7.4860，但我們公司沒(méi)有受到任何影響?！钡谌紤]將匯率風(fēng)險(xiǎn)納入成本控制。既然匯率的波動(dòng)現(xiàn)在已經(jīng)比較頻繁了，那不如干脆在核算成本的時(shí)候就留有余地，因?yàn)樵谝欢ǖ闹芷趦?nèi)匯率的波動(dòng)還是有一定的范圍的,一般在3%—5%之間，報(bào)價(jià)時(shí)就考慮進(jìn)去這個(gè)區(qū)間。同時(shí)也可以和客戶約定如果超出這個(gè)比例，那么風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，由買賣雙方共同承擔(dān)因匯率波動(dòng)而帶來(lái)的利潤(rùn)損失?；蛘呒s定報(bào)價(jià)有效期，目前很多客戶都從原來(lái)1?3個(gè)月報(bào)一次價(jià)格縮減到了10?15天，甚至有客戶開(kāi)始每天按照匯率波動(dòng)更新報(bào)價(jià)單?？蛻舴窒恚簻刂菽彻に嚻饭就赓Q(mào)部經(jīng)理梁女士現(xiàn)在每天上班和下班前必須做的一項(xiàng)工作就是瀏覽當(dāng)天匯率的變動(dòng)，隨時(shí)整理出新的對(duì)外價(jià)格表：“我們現(xiàn)在主要采用兩種策略：一是將匯率波動(dòng)約定在3%,提前和買家溝通好，如果超過(guò)這個(gè)比率，損失由雙方共同承擔(dān)。二是同一種產(chǎn)品根據(jù)不同付款方式提供不同的報(bào)價(jià)，如信用證付款是一個(gè)價(jià)格，50%預(yù)付是一個(gè)價(jià)格，100%預(yù)付又是另外一個(gè)價(jià)格，讓買家自己選擇?！钡谒模紤]進(jìn)出口對(duì)沖的方式。對(duì)于進(jìn)出口公司既可以從事出口業(yè)務(wù)也可以從事進(jìn)口業(yè)務(wù)，那么就可以利用自己既是買者的身份又是賣者的身份來(lái)平衡匯率波動(dòng)造成的價(jià)格差異。因?yàn)楫?dāng)匯率下跌時(shí)，導(dǎo)致出口收匯縮水，但同時(shí)進(jìn)口業(yè)務(wù)支付的實(shí)際金額也相應(yīng)減少,這樣一增一減也就使得本公司內(nèi)的財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到了平衡。

第五，考慮使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。最近人民幣區(qū)域化步伐加快，人民幣在邊境貿(mào)易中被廣泛使用，一些國(guó)家將人民幣列為自由兌換貨幣，還有一些國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣,有關(guān)部門也把人民幣國(guó)際化提上議程，著力推動(dòng)在貿(mào)易中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。例如，去年底中韓簽署高達(dá)1800億元人民幣的雙邊貨幣互換，以人民幣為主；在擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施中，提出探索在出口信貸中使用人民幣；2008年12月國(guó)務(wù)院已正式開(kāi)始在粵港澳貿(mào)易以及云南、廣西與東盟貿(mào)易中試點(diǎn)用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算可以起到與匯率風(fēng)險(xiǎn)基本隔絕的效果，企業(yè)要及時(shí)了解有關(guān)改革和政策的動(dòng)向，在政策允許的范圍內(nèi)考慮使用人民幣。本課小結(jié)：外貿(mào)形勢(shì)風(fēng)云變幻，我們外貿(mào)企業(yè)要加強(qiáng)出口收匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。匯率風(fēng)險(xiǎn)是雙刃劍，風(fēng)