海爾存貨管理的財(cái)務(wù)分析

海爾存貨管理的財(cái)務(wù)分析

公司成功的先決條件是，世界上有一個(gè)因素：客戶熱愛、運(yùn)營(yíng)良好或產(chǎn)品優(yōu)先。在全球化、信息化和網(wǎng)絡(luò)化的經(jīng)濟(jì)背景下,同時(shí)在三個(gè)不同方向追求卓越是相當(dāng)困難的,而大多數(shù)成功企業(yè)也僅能在一個(gè)方向上有所作為。戴爾因與眾不同的流程管理,獨(dú)特的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式聞名遐邇,卻鮮有可能在研發(fā)方面做得同樣出色。波音和汽車制造企業(yè)把運(yùn)營(yíng)交給合作伙伴,是因?yàn)楫a(chǎn)品領(lǐng)先才是其生存和發(fā)展之道。反觀我國(guó)的海爾,其竭力打造的流程管理備受贊許和推崇,但其成效真的無(wú)懈可擊、完美無(wú)缺嗎?本文擬從財(cái)務(wù)角度重新詮釋海爾的流程管理,站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)全局的角度把握流程管理的真諦。一、運(yùn)營(yíng)模式和存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)是考驗(yàn)企業(yè)流程管理水平,直接評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理效率的財(cái)務(wù)指標(biāo)。提升存貨品質(zhì)和流動(dòng)性是企業(yè)必須修煉的基本功。早在1998年海爾就開啟了以“市場(chǎng)鏈”為核心的運(yùn)營(yíng)模式變革,再造企業(yè)內(nèi)部流程,目的是打造海爾的市場(chǎng)反應(yīng)能力?！笆袌?chǎng)鏈”運(yùn)營(yíng)模式強(qiáng)化了供應(yīng)商介入海爾產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)進(jìn)程,參與度由原來(lái)的不足20%提升到70%左右,表現(xiàn)為存貨的標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化水平提升,品種下降,批量擴(kuò)大,流速加快,信息透明度改善,供應(yīng)商數(shù)量減少,品位提升。國(guó)際供應(yīng)商比率上升了71%,有50多家為世界500強(qiáng)企業(yè)。與海爾的運(yùn)營(yíng)模式相反,沃爾瑪?shù)葒?guó)際品牌公司往往介入上游供應(yīng)商的生產(chǎn)過程,依靠品牌優(yōu)勢(shì),在人工成本、生產(chǎn)場(chǎng)所、存貨控制及管理方面為供應(yīng)商提供質(zhì)詢,改進(jìn)流程,降低運(yùn)管成本,從中牟取更大利益。海爾利用國(guó)際供應(yīng)商的嫻熟技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn),提高了運(yùn)營(yíng)管理水平和市場(chǎng)反應(yīng)能力,在財(cái)務(wù)上表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)十分卓越。根據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),在存貨周轉(zhuǎn)方面,海爾高出行業(yè)均值7.96次(見相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)分析表)。如果將其與格力電器的存貨周轉(zhuǎn)做個(gè)比較,兩家公司在存貨周轉(zhuǎn)方面呈現(xiàn)出明顯不同的特點(diǎn)。海爾存貨周轉(zhuǎn)率始終高于格力電器2倍以上,更高于行業(yè)的平均數(shù)3.93次。而格力電器的存貨周轉(zhuǎn)則相對(duì)平穩(wěn),呈周期性波動(dòng)(見圖1)。海爾自運(yùn)營(yíng)模式變革以來(lái),存貨周轉(zhuǎn)不斷加快,并在高位徘徊運(yùn)行,波動(dòng)性大。高處不勝寒,每一次家電市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)海爾存貨周轉(zhuǎn)的陣陣漣漪。二、海海投資的流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理水平在檢驗(yàn)運(yùn)營(yíng)管理效率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)效益方面,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其組合利用效率的財(cái)務(wù)指標(biāo),其他資產(chǎn)只是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)布局中的一粒棋子,其周轉(zhuǎn)反映的是局部資產(chǎn)使用效率。企業(yè)追求高的存貨周轉(zhuǎn)時(shí),很可能引發(fā)低的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn),流程管理的綜合效率最終要由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率擔(dān)當(dāng)。在正常經(jīng)營(yíng)環(huán)境下,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)性是驗(yàn)證企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理穩(wěn)定性的試金石,只有穩(wěn)定的流程管理,企業(yè)運(yùn)營(yíng)才具有競(jìng)爭(zhēng)性和可持續(xù)性。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其組合的流動(dòng)性來(lái)看,海爾流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平1.72倍和0.92倍(見相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)分析表)。如果綜合比較海爾與格力電器的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平,不難看出,海爾在經(jīng)歷“市場(chǎng)鏈”的流程變革后,流程管理成效卓著(見圖2),兩家公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其組合運(yùn)營(yíng)明顯地受制于經(jīng)濟(jì)周期的影響,與經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)相似的波動(dòng)性。從1997年亞洲金融危機(jī)到2008年全球金融危機(jī),宏觀經(jīng)濟(jì)的波瀾起伏在兩家公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)方面得到了再現(xiàn)。不過經(jīng)歷流程再造的海爾在流程管理方面還是顯得略勝一籌。從相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)分析表可以看出,與同行業(yè)相比,在保持高的存貨周轉(zhuǎn)和資產(chǎn)規(guī)模下,海爾存貨在流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)中所占的比重分別低于行業(yè)10.69%和9.48%,高的資產(chǎn)規(guī)?？梢詮暮栙Y產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)均值與行業(yè)自然對(duì)數(shù)均值的比較中得到印證。資產(chǎn)自然對(duì)數(shù)可以將資產(chǎn)分布轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布,將資產(chǎn)規(guī)模轉(zhuǎn)化成按自然指數(shù)增長(zhǎng)的年份做比較。海爾資產(chǎn)對(duì)數(shù)均值高于行業(yè)對(duì)數(shù)均值1年多,這是海爾經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低于行業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)的最顯著標(biāo)志。因?yàn)橄鄬?duì)于規(guī)模較小的企業(yè)而言,規(guī)模較大的企業(yè)的每一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)決策給其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)要低很多。與此同時(shí),企業(yè)擁有更大的收入來(lái)源和存活機(jī)會(huì)。流動(dòng)性相對(duì)較弱的存貨在資產(chǎn)中所占的份額比較小,企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)規(guī)模又比較大,還能保持企業(yè)運(yùn)營(yíng)順暢,除非企業(yè)擁有良好的預(yù)算管理水平和預(yù)算控制能力,否則企業(yè)運(yùn)營(yíng)就只能是捉襟見肘了。三、商業(yè)信用條件商業(yè)信用既是交易雙方互信的結(jié)果,也是交易雙方實(shí)力的體現(xiàn)。采購(gòu)商與供應(yīng)商的利益可謂是互不相讓,能否多分一杯羹就在于企業(yè)的綜合實(shí)力。采購(gòu)商與供應(yīng)商的實(shí)力在交易關(guān)系上可以表現(xiàn)為購(gòu)買者主導(dǎo)型、相互獨(dú)立型、相互依賴型,或是供應(yīng)商主導(dǎo)型,不同的交易關(guān)系類型決定了企業(yè)商業(yè)信用管理的水平和績(jī)效。在流程管理中,如果企業(yè)擁有品牌優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),那么與供應(yīng)商的關(guān)系就處于購(gòu)買者主導(dǎo)型的地位,擁有對(duì)供應(yīng)商發(fā)號(hào)施令的資本。企業(yè)有實(shí)力威逼利誘供應(yīng)商接受零部件品質(zhì)、價(jià)格要求和商業(yè)信用條件,達(dá)到明星級(jí)的供貨標(biāo)準(zhǔn),并利用寬松的商業(yè)信用,檢測(cè)零部件的供應(yīng)品質(zhì)。在商業(yè)信用期限內(nèi),一旦發(fā)現(xiàn)零部件質(zhì)量出了問題,企業(yè)可以主動(dòng)出擊,延遲商業(yè)信用期限甚至拒絕付款,保護(hù)企業(yè)資金安全。商業(yè)信用對(duì)于實(shí)力強(qiáng)勁的企業(yè)而言不是奢望,而是游刃有余獲取低成本的融資機(jī)會(huì)。但如果企業(yè)沒能在商業(yè)信用折扣期內(nèi)付款,其信用就可能面臨質(zhì)疑,會(huì)給未來(lái)的運(yùn)營(yíng)管理帶來(lái)負(fù)面影響。如果供應(yīng)商實(shí)力略勝一籌,或者與企業(yè)實(shí)力旗鼓相當(dāng),企業(yè)仍可以獲得商業(yè)信用,但優(yōu)厚的商業(yè)信用條件將不復(fù)存在。供應(yīng)商通過交易頻度和交易量,把握企業(yè)運(yùn)營(yíng)脈搏,減少信息的不對(duì)稱,提高要價(jià)籌碼。讓國(guó)際供應(yīng)商介入業(yè)務(wù)流程并不意味著海爾就能駕馭他們。國(guó)際供應(yīng)商在存貨品質(zhì)和流動(dòng)性方面的全力以赴,換來(lái)的是商業(yè)利益和商業(yè)信用方面的好處。與同行業(yè)相比,海爾在流動(dòng)負(fù)債規(guī)模,商業(yè)信用在流動(dòng)負(fù)債中的比重不存在差異,但應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值14.78倍(見相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)分析表)。顯示在商業(yè)信用方面,海爾還存在更大的、可以利用的空間。擴(kuò)展商業(yè)信用期限并不會(huì)影響海爾的光輝形象,商業(yè)信用條件是海爾與供應(yīng)商博弈的結(jié)果。沃爾瑪能夠迫使擁有強(qiáng)大品牌的供應(yīng)商接受60天的付款期,是因?yàn)槲譅柆敼镜膶?shí)力更加強(qiáng)大。海爾與國(guó)際供應(yīng)商共舞,在零部件品質(zhì)、流動(dòng)性和市場(chǎng)反應(yīng)方面有所得,在商業(yè)信用和零部件價(jià)格方面將會(huì)有所失。從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式來(lái)看,除非能有效地縮短應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)期,但更短的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)于降低現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期并不是一個(gè)好的選擇。將海爾的商業(yè)信用與格力電器進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn),海爾的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率要超過格力電器3倍以上(見圖3),波動(dòng)性大。從近幾年的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,海爾在商業(yè)信用融資方面的能力在不斷加強(qiáng)。在與供應(yīng)商的角逐中,海爾似乎正在做出改變,從供應(yīng)商主導(dǎo)型向相互依賴型和采購(gòu)主導(dǎo)型方向轉(zhuǎn)變。格力電器的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率比較低,相對(duì)穩(wěn)定,這是格力電器沒有與太多的國(guó)際知名供應(yīng)商合作,實(shí)力強(qiáng)于供應(yīng)商,在運(yùn)營(yíng)資金管理博弈中處于采購(gòu)主導(dǎo)型地位的財(cái)務(wù)成果。四、布展零營(yíng)運(yùn)資本管理與企業(yè)融資在營(yíng)運(yùn)資本管理上,海爾實(shí)行按訂單生產(chǎn)組織業(yè)務(wù)流程,使產(chǎn)品服務(wù)貼近用戶,滿足用戶個(gè)性化需求,用流程管理最大限度地降低存貨庫(kù)存水平,以實(shí)現(xiàn)零距離、零缺陷、零營(yíng)運(yùn)資本的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略。事實(shí)上,在“三個(gè)零”的企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略中,海爾在零距離、零缺陷方面成績(jī)卓著,在零營(yíng)運(yùn)資本管理方面卻不盡然。與格力電器相比,受制于實(shí)力強(qiáng)大的供應(yīng)商的牽制,海爾在營(yíng)運(yùn)資本管理方面略遜一籌(見圖4)。長(zhǎng)期以來(lái),格力電器的流動(dòng)比率一直在1附近波動(dòng),變化較小。在融資管理方面,這是最激進(jìn)的融資政策。從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)和融資的角度來(lái)看,格力電器正是利用了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),獲得了大量的供應(yīng)商和經(jīng)銷商的資金。當(dāng)運(yùn)營(yíng)管理話語(yǔ)權(quán)掌握在企業(yè)手里時(shí),只要供應(yīng)商不斷鋪貨,經(jīng)銷商不斷預(yù)付款,零營(yíng)運(yùn)資本就不會(huì)影響公司的正常經(jīng)營(yíng)和運(yùn)營(yíng)管理,格力電器正是利用商業(yè)信用優(yōu)勢(shì),降低了融資成本,提高了公司盈利能力。海爾的流動(dòng)比率基本保持在1.40以上,有時(shí)甚至高達(dá)5.33,波動(dòng)性較大,盡管高的流動(dòng)比率提高了短期償債能力,保持了企業(yè)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性,盈利能力卻不可避免地受到了拖累。五、銷售所需的成本-獨(dú)立的優(yōu)勢(shì)知名品牌經(jīng)營(yíng)有其相似的經(jīng)營(yíng)特征,即議價(jià)能力高、成長(zhǎng)性高和相對(duì)市場(chǎng)占有率高。依靠要素經(jīng)營(yíng)的企業(yè)受制于要素價(jià)格的波動(dòng),不可能獲得高的銷售毛利率。貼牌生產(chǎn)企業(yè)靠的是人工成本低廉、較低的租金等生產(chǎn)要素得以生存和獲利。依靠出口退稅生存的企業(yè),一旦政府降低或取消出口退稅,企業(yè)將失去盈利的籌碼。以品牌經(jīng)營(yíng)的企業(yè)既有向下降低經(jīng)營(yíng)成本的機(jī)會(huì),也有向上打開價(jià)格空間的創(chuàng)新能力,可以避免在價(jià)格上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的惡斗,獲得相對(duì)高的銷售毛利率。從銷售毛利來(lái)看,海爾的銷售毛利要高于行業(yè)均值16億3千多萬(wàn)元,反映出海爾利用品牌優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大銷售量和市場(chǎng)占有率、建立“一流三網(wǎng)”的經(jīng)營(yíng)謀略正在奏效。追求過高的存貨周轉(zhuǎn)率,并不能帶來(lái)高的銷售毛利率。從近幾年海爾的運(yùn)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)運(yùn)行來(lái)看,海爾似乎有意降低了物流速度,調(diào)整了應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率,提升了銷售毛利率(見圖5)。與格力電器相比,2006年之前海爾的銷售毛利率一直受到格力電器的壓制,2007年之后海爾的銷售毛利率才有所超越,但失去的卻是高的存貨周轉(zhuǎn)率。六、結(jié)論1.企業(yè)創(chuàng)造最大的財(cái)富從財(cái)務(wù)角度來(lái)看,存貨周轉(zhuǎn)要與其他財(cái)務(wù)要素相結(jié)合,組成最佳搭檔,才能為企業(yè)創(chuàng)造最大的財(cái)富。國(guó)際知名品牌沒有一家是追求過高存貨周轉(zhuǎn)的,就連沃爾瑪公司的存貨周轉(zhuǎn)也一直維持在7倍附近,這對(duì)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)順暢、穩(wěn)定收益、抗擊風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)性發(fā)展大有裨益。2.關(guān)鍵零部件的把握品質(zhì)應(yīng)由消費(fèi)者評(píng)定,而不是由有多少國(guó)際供應(yīng)商來(lái)確定。在企業(yè)不能把握關(guān)鍵零部件時(shí),選擇國(guó)際供應(yīng)商只是借力發(fā)力,而不是一勞永逸的解決之道。對(duì)于一般零部件供應(yīng),要最大限度地發(fā)揮企業(yè)品牌優(yōu)勢(shì),少用國(guó)際供應(yīng)商,才能主導(dǎo)采購(gòu)成本和商業(yè)信用,從中獲得額外的利益。3.提高公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)水平,應(yīng)關(guān)注公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)的機(jī)如果企業(yè)處于強(qiáng)勢(shì)地位,所確定的商業(yè)信用期限和條件將會(huì)有效地降低企業(yè)融資成本。選擇和扶持弱小的供應(yīng)商考驗(yàn)著企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理水平和運(yùn)行技巧,也為公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)提供了機(jī)會(huì)。在行業(yè)盈利模式受到壓制的背景下,提高公司盈利不能只靠實(shí)業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),還要著眼于金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),擴(kuò)大企業(yè)盈利來(lái)源和提高盈利水平,打好實(shí)業(yè)資本和金融資本兩張牌。為此,企業(yè)要以實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)為根