2023年公務(wù)車(chē)采購(gòu)產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告

2023年公務(wù)車(chē)采購(gòu)產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、公務(wù)用車(chē)政策梳理 PAGEREFToc353876508\h31、近年公務(wù)用車(chē)相關(guān)政策與法規(guī) PAGEREFToc353876509\h32、公務(wù)用車(chē)新政的特點(diǎn) PAGEREFToc353876510\h4（1）新公務(wù)用車(chē)采購(gòu)政策鼓勵(lì)自主品牌汽車(chē) PAGEREFToc353876511\h4（2）新公務(wù)用車(chē)采購(gòu)政策鼓勵(lì)新能源汽車(chē) PAGEREFToc353876512\h4（3）公務(wù)用車(chē)的配置標(biāo)準(zhǔn)日趨細(xì)化 PAGEREFToc353876513\h53、公務(wù)用車(chē)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算 PAGEREFToc353876514\h5二、《選型目錄》分析 PAGEREFToc353876515\h61、入選車(chē)型排量集中于1.5L、1.6L和1.8L PAGEREFToc353876516\h62、優(yōu)勢(shì)企業(yè)入圍車(chē)型數(shù)量靠前 PAGEREFToc353876517\h63、合資企業(yè)推進(jìn)合資自主品牌建設(shè)，或有助于進(jìn)入公務(wù)用車(chē)采購(gòu)市場(chǎng) PAGEREFToc353876518\h7三、主要車(chē)型對(duì)比分析 PAGEREFToc353876519\h81、高端公務(wù)用車(chē)：一汽、上汽和廣汽較早布局高端公務(wù)用車(chē)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc353876520\h82、中級(jí)公務(wù)用車(chē)：上汽榮威系列和吉利帝豪系列性?xún)r(jià)比較高 PAGEREFToc353876521\h93、其他業(yè)務(wù)用車(chē) PAGEREFToc353876522\h11（1）野外作業(yè)用車(chē)市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc353876523\h11（2）商務(wù)用車(chē)市場(chǎng)，江淮汽車(chē)、東風(fēng)柳汽競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng) PAGEREFToc353876524\h12四、投資策略 PAGEREFToc353876525\h14附1：《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理辦法》 PAGEREFToc353876526\h15附2：《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄管理細(xì)則》 PAGEREFToc353876527\h20一、公務(wù)用車(chē)政策梳理1、近年公務(wù)用車(chē)相關(guān)政策與法規(guī)2023年3月，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理辦法》。加強(qiáng)和規(guī)范黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理，推行節(jié)能減排，降低行政成本，推進(jìn)公務(wù)用車(chē)配備使用制度改革。2023年11月，工信部、國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、中共中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局發(fā)布《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄管理細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《細(xì)則》）?！都?xì)則》對(duì)公務(wù)車(chē)的范圍、申報(bào)企業(yè)及車(chē)型條件等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。2023年2月，工信部發(fā)布《2023年度黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄(征求意見(jiàn)稿)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《目錄》），所列車(chē)型除了極個(gè)別合資企業(yè)的產(chǎn)品外，幾乎全部為自主品牌車(chē)型。2023年12月，習(xí)近平在《關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)干部“配車(chē)問(wèn)題”發(fā)表的內(nèi)部講話(huà)》時(shí)表示：“我們逐漸要坐自主品牌的車(chē)，現(xiàn)在也有了這個(gè)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，老坐外國(guó)車(chē)觀(guān)感也不好。很多外國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都坐自己國(guó)家生產(chǎn)的車(chē)，除非沒(méi)有生產(chǎn)?！鄙鲜鲋v話(huà)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于公務(wù)車(chē)自主品牌采購(gòu)進(jìn)程加速的猜測(cè)。2、公務(wù)用車(chē)新政的特點(diǎn)（1）新公務(wù)用車(chē)采購(gòu)政策鼓勵(lì)自主品牌汽車(chē)《細(xì)則》在延續(xù)一般公務(wù)用車(chē)“1.8L排量、18萬(wàn)價(jià)格”限制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步要求申報(bào)《目錄》的車(chē)企“設(shè)有產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)，近兩年企業(yè)研發(fā)支出占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例不低于3%”，規(guī)定申報(bào)車(chē)型“擁有申報(bào)車(chē)型的產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品改進(jìn)及認(rèn)可權(quán)、產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)讓權(quán)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷(xiāo)售權(quán)”。由于大部分合資品牌車(chē)企的主要研發(fā)中心位于國(guó)外，新車(chē)型研發(fā)主要工作在國(guó)外完成，國(guó)內(nèi)只是進(jìn)行適應(yīng)性、加長(zhǎng)等二次開(kāi)發(fā)，加之合資品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏高，單車(chē)銷(xiāo)售收入高，因此大部分車(chē)型不滿(mǎn)足上述條件。由此可見(jiàn)，中央對(duì)自主品牌支持的決心和力度前所未有。（2）新公務(wù)用車(chē)采購(gòu)政策鼓勵(lì)新能源汽車(chē)《細(xì)則》中規(guī)定：配備享受財(cái)政補(bǔ)助的自主創(chuàng)新的新能源汽車(chē)，以補(bǔ)助后的價(jià)格為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這對(duì)受價(jià)格限的公務(wù)車(chē)采購(gòu)者具備一定的吸引力。（3）公務(wù)用車(chē)的配置標(biāo)準(zhǔn)日趨細(xì)化早期的公務(wù)用車(chē)采購(gòu)政策重點(diǎn)在于限制排氣量，但近期頒布的政策對(duì)公車(chē)的價(jià)格、排氣量、車(chē)型及使用年限等都提出了明確要求。2023年頒布的《細(xì)則》建立了詳細(xì)的車(chē)型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，涵蓋基本技術(shù)參數(shù)、安全配置、節(jié)能環(huán)保、售后服務(wù)等指標(biāo)，標(biāo)志著公車(chē)采購(gòu)的流程和指標(biāo)日趨細(xì)化和規(guī)范。3、公務(wù)用車(chē)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算2023年，來(lái)自財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的一份調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，黨政機(jī)關(guān)及行政事業(yè)單位公務(wù)用車(chē)總量為200多萬(wàn)輛，每年公務(wù)用車(chē)消費(fèi)支出1500~2023億元（不包括醫(yī)院、學(xué)校、國(guó)企、軍隊(duì)用車(chē)以及超編配車(chē)），每年公務(wù)車(chē)輛購(gòu)置費(fèi)增長(zhǎng)20%以上。按公務(wù)用車(chē)8~10年的使用年限計(jì)算，黨政機(jī)關(guān)的公務(wù)用車(chē)采購(gòu)量約為20~25萬(wàn)輛。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前奧迪占公務(wù)用車(chē)市場(chǎng)份額30%左右，而公務(wù)車(chē)采購(gòu)占奧迪銷(xiāo)量約20%。按照2023年奧迪33萬(wàn)輛的銷(xiāo)量計(jì)算，估計(jì)2023年公務(wù)用車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約22萬(wàn)輛。綜合以上數(shù)據(jù)，我們估計(jì)政府公務(wù)用車(chē)每年直接采購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模為20-25萬(wàn)輛（含領(lǐng)導(dǎo)用車(chē)），如綜合考慮事業(yè)單位、大型國(guó)企等其他企業(yè)事業(yè)單位用車(chē)，估計(jì)用廣義公務(wù)車(chē)總量可達(dá)80-100萬(wàn)輛。二、《選型目錄》分析1、入選車(chē)型排量集中于1.5L、1.6L和1.8L結(jié)合公務(wù)用車(chē)不超過(guò)1.8L的標(biāo)準(zhǔn)，我們判斷，1.8L排量的轎車(chē)車(chē)型有可能成為未來(lái)公務(wù)車(chē)中一般公務(wù)用車(chē)采購(gòu)的主力。因此1.8L的70款車(chē)型需要重點(diǎn)關(guān)注。2、優(yōu)勢(shì)企業(yè)入圍車(chē)型數(shù)量靠前《目錄》按照企業(yè)口徑統(tǒng)計(jì)，吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、上汽乘用車(chē)、奇瑞汽車(chē)、華晨汽車(chē)與江淮汽車(chē)入圍車(chē)型最多，分別為80款、50款、47款、39款、35款與33款，亦反映目前自主品牌銷(xiāo)量競(jìng)爭(zhēng)格局。吉利、長(zhǎng)城、上汽、奇瑞及江淮在自主品牌中，研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品品質(zhì)均有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)中也占據(jù)較大份額。而1.8L車(chē)型入選最多的為上汽榮威系列和吉利帝豪系列。3、合資企業(yè)推進(jìn)合資自主品牌建設(shè)，或有助于進(jìn)入公務(wù)用車(chē)采購(gòu)市場(chǎng)按照《目錄》要求，申報(bào)企業(yè)應(yīng)具備持續(xù)的整車(chē)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品改進(jìn)能力，設(shè)有產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)，近兩年企業(yè)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均不低于3%；擁有申報(bào)車(chē)型的產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品改進(jìn)及認(rèn)可權(quán)、產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)讓權(quán)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷(xiāo)售權(quán)。這兩項(xiàng)要求限制了目前合資企業(yè)入選《目錄》的可能性。為應(yīng)對(duì)這一不利局面，汽車(chē)合資企業(yè)，包括上汽通用五菱、廣汽本田、東南汽車(chē)和鄭州日產(chǎn)等，提出“合資自主”的概念，即通過(guò)購(gòu)買(mǎi)、引進(jìn)外方產(chǎn)品技術(shù)平臺(tái)，并在此基礎(chǔ)上重新開(kāi)發(fā)出知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬于合資公司的品牌和車(chē)型，以進(jìn)入公務(wù)用車(chē)采購(gòu)市場(chǎng)。三、主要車(chē)型對(duì)比分析1、高端公務(wù)用車(chē)：一汽、上汽和廣汽較早布局高端公務(wù)用車(chē)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯依據(jù)此前公布的公務(wù)車(chē)采購(gòu)“排量不高于1.8升，價(jià)格在18萬(wàn)以下”的標(biāo)準(zhǔn)，自主品牌公司中高檔產(chǎn)品有望在采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中具備優(yōu)勢(shì)，包括：一汽轎車(chē)紅旗系列、上汽榮威950系列、廣汽傳祺系列、長(zhǎng)安睿騁系列等。綜合考慮車(chē)價(jià)、發(fā)動(dòng)機(jī)排量和品牌影響力，我們認(rèn)為一汽紅旗H7、上汽榮威950優(yōu)勢(shì)明顯，銷(xiāo)量可能隨采購(gòu)進(jìn)程加速而提升，廣汽傳祺在地方政府采購(gòu)中具有一定的地緣優(yōu)勢(shì)。2、中級(jí)公務(wù)用車(chē)：上汽榮威系列和吉利帝豪系列性?xún)r(jià)比較高在中級(jí)公務(wù)用車(chē)市場(chǎng)中，帝豪EC7具有較強(qiáng)的吸引力，良好的市場(chǎng)表現(xiàn)是對(duì)該車(chē)型品質(zhì)的驗(yàn)證。上汽榮威系列在品牌知名度、產(chǎn)品品質(zhì)上均有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)可能成為轎車(chē)板塊最受青睞的備選車(chē)型。3、其他業(yè)務(wù)用車(chē)（1）野外作業(yè)用車(chē)市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)優(yōu)勢(shì)明顯在入選《目錄》的各款野外作業(yè)用車(chē)SUV中，長(zhǎng)城哈弗H6、奇瑞瑞虎、比亞迪S6銷(xiāo)量領(lǐng)先，預(yù)計(jì)未來(lái)在公務(wù)用車(chē)采購(gòu)中獲取較高市場(chǎng)份額。（2）商務(wù)用車(chē)市場(chǎng)，江淮汽車(chē)、東風(fēng)柳汽競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)江淮瑞風(fēng)的銷(xiāo)量也長(zhǎng)期處于高位，東風(fēng)柳汽菱智的銷(xiāo)量表現(xiàn)突出，預(yù)計(jì)江淮汽車(chē)瑞風(fēng)MPV在商用車(chē)采購(gòu)中占據(jù)有利地位，長(zhǎng)安汽車(chē)歐諾銷(xiāo)量亦會(huì)有所表現(xiàn)。四、投資策略公務(wù)用車(chē)采購(gòu)新政有利于提升自主品牌形象。目前大多數(shù)自主品牌定位于15萬(wàn)元以下的中低端市場(chǎng)，而公務(wù)用車(chē)多按價(jià)格上限采購(gòu)，有利于自主品牌向中高端B級(jí)車(chē)、SUV、MPV市場(chǎng)擴(kuò)展，提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和品牌形象。如一汽集團(tuán)紅旗H7、上汽集團(tuán)榮威950定位省部級(jí)用車(chē)，品牌形象高端，將在全國(guó)市場(chǎng)具有較強(qiáng)影響力；而廣汽集團(tuán)傳祺GA5、長(zhǎng)安汽車(chē)睿騁將在華南、西南地區(qū)具有一定區(qū)域影響力；江淮汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)、吉利汽車(chē)等則在企業(yè)當(dāng)?shù)鼐哂幸欢ㄊ痉缎?yīng)。公務(wù)用車(chē)采購(gòu)新政有利于提高自主品牌市場(chǎng)份額，改善企業(yè)盈利能力。公務(wù)用車(chē)采購(gòu)直接貢獻(xiàn)銷(xiāo)量約20-25萬(wàn)輛，占目前自主品牌銷(xiāo)量的5%左右；同時(shí)，政府采購(gòu)自主品牌對(duì)私人消費(fèi)具有示范作用，間接拉動(dòng)自主品牌在私人消費(fèi)市場(chǎng)的份額。投資建議：公務(wù)用車(chē)新政將助力自主品牌形象的提升，長(zhǎng)期看，有助于自主品牌市場(chǎng)份額、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的提升，建議關(guān)注兩類(lèi)投資主線(xiàn)：1）產(chǎn)品定位高端，品牌力較強(qiáng)，覆蓋范圍廣，估值有望上行的汽車(chē)集團(tuán)，如一汽轎車(chē)、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)等。2）受益于公務(wù)車(chē)采購(gòu)示范效應(yīng)，具有較高業(yè)績(jī)彈性的汽車(chē)企業(yè)：一汽轎車(chē)、江淮汽車(chē)、比亞迪、吉利汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等。附1：《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理辦法》第一條為加強(qiáng)和規(guī)范黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理，落實(shí)《汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，推動(dòng)節(jié)能減排，降低行政成本，推進(jìn)公務(wù)用車(chē)配備使用制度改革，促進(jìn)黨風(fēng)廉政建設(shè)，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，制定本辦法。第二條本辦法所稱(chēng)公務(wù)車(chē)，是指黨政機(jī)關(guān)用于履行公務(wù)的機(jī)動(dòng)車(chē)輛，分為一般公務(wù)用車(chē)和執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)。一般公務(wù)用車(chē)是指用于辦理公務(wù)、機(jī)要通信、處置突發(fā)事件等公務(wù)活動(dòng)的機(jī)動(dòng)車(chē)輛。執(zhí)勤執(zhí)法用車(chē)是指用于辦案、監(jiān)察、稽查、稅務(wù)征管等執(zhí)法執(zhí)勤公務(wù)的專(zhuān)用機(jī)動(dòng)車(chē)輛。第三條黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用遵循經(jīng)濟(jì)適用、節(jié)能環(huán)保、保障公務(wù)、節(jié)約使用的原則。第四條黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)實(shí)行分級(jí)管理。黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)負(fù)責(zé)本級(jí)黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)管理工作，指導(dǎo)監(jiān)督下級(jí)黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)管理工作。第五條黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)實(shí)行編制管理。車(chē)輛編制根據(jù)人員編制、領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)和工作需要等因素確定。（一）中央和國(guó)家機(jī)關(guān)一般公務(wù)用車(chē)編制按每20人不超過(guò)1輛確定；地方各級(jí)黨政機(jī)關(guān)一般公務(wù)用車(chē)編制標(biāo)準(zhǔn)，由各省、自治區(qū)、直轄市參照中央和國(guó)家機(jī)關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合工作需要和當(dāng)?shù)貙?shí)際情況確定。（二）執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)編制由財(cái)政部門(mén)會(huì)同公安、國(guó)家安全、司法和紀(jì)檢監(jiān)察及其他行政執(zhí)法機(jī)關(guān)主管部門(mén)，根據(jù)車(chē)輛保障裝備標(biāo)準(zhǔn)和工作需要決定。執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)不得與一般公務(wù)車(chē)重復(fù)配備。（三）在京中央和國(guó)家機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)實(shí)行指標(biāo)管理，由國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)管局）、中共中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中直管理局）會(huì)同有關(guān)部門(mén)制定具體辦法并負(fù)責(zé)組織實(shí)施。第六條黨政機(jī)關(guān)應(yīng)配備使用國(guó)產(chǎn)汽車(chē)。對(duì)自主品牌和自主創(chuàng)新的新能源汽車(chē)，可以實(shí)行政府優(yōu)先采購(gòu)。第七條黨政機(jī)關(guān)配備公務(wù)用車(chē)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行以下標(biāo)準(zhǔn)：（一）一般公務(wù)用車(chē)配備排氣量1.8升（含）以下、價(jià)格18萬(wàn)元以?xún)?nèi)的轎車(chē)，其中機(jī)要通信用車(chē)配備排氣量1.6升（含）以下、價(jià)格12萬(wàn)元以?xún)?nèi)的轎車(chē)。配備享受財(cái)政補(bǔ)助的自主創(chuàng)新的新能源汽車(chē)，以補(bǔ)助后的價(jià)格為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；（二）執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)除涉及國(guó)家安全、偵查辦案、應(yīng)急救援、警衛(wèi)和特殊地理環(huán)境等因素外，依照一般公務(wù)車(chē)標(biāo)準(zhǔn)配備。第八條黨政機(jī)關(guān)原則上不配備越野車(chē)。確因地理環(huán)境和工作性質(zhì)特殊的，可以適當(dāng)配備國(guó)產(chǎn)越野車(chē)。不得將配備的越野車(chē)和警衛(wèi)車(chē)作為領(lǐng)導(dǎo)干部固定用車(chē)。第九條公務(wù)用車(chē)使用年限超過(guò)八年的可以更新；達(dá)到更新年限仍能繼續(xù)使用的，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)使用。不得因領(lǐng)導(dǎo)干部提職、調(diào)任等原因提前更新。更新后，舊車(chē)處理按照公開(kāi)公正、規(guī)范節(jié)約的原則，可以采取與廠(chǎng)家置換等方式進(jìn)行。第十條黨政機(jī)關(guān)確需高于標(biāo)準(zhǔn)配備更新公務(wù)用車(chē)，或者配備更新越野車(chē)的，必須按照規(guī)定報(bào)公務(wù)車(chē)主管部門(mén)審批，并報(bào)同級(jí)紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)備案。第十一條公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)根據(jù)公務(wù)用車(chē)的配備更新標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)狀，編制年度公務(wù)用車(chē)配備更新計(jì)劃。第十二條財(cái)政部門(mén)根據(jù)年度使用公務(wù)車(chē)配備更新計(jì)劃，統(tǒng)籌安排購(gòu)置經(jīng)費(fèi)，并實(shí)行嚴(yán)格管理。財(cái)政部門(mén)會(huì)同公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)制定公務(wù)用車(chē)運(yùn)行費(fèi)用定額標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)以核定公務(wù)用車(chē)運(yùn)行費(fèi)用，列入部門(mén)預(yù)算。第十三條國(guó)管局、中直管理局會(huì)同汽車(chē)行業(yè)主管部門(mén)按照國(guó)家有關(guān)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、政策和政府采購(gòu)的規(guī)定，綜合考慮車(chē)輛技術(shù)參數(shù)、安全性能、節(jié)能減排、售后服務(wù)等因素，定期發(fā)布黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄。公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)根據(jù)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄和年度配備更新計(jì)劃，嚴(yán)格按照《中華人民共和國(guó)政府采購(gòu)法》等有關(guān)規(guī)定組織實(shí)施公務(wù)用車(chē)采購(gòu)。第十四條黨政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)公務(wù)用車(chē)使用管理，嚴(yán)格按照規(guī)定用途使用公務(wù)用車(chē)，不得公車(chē)私用，并接受社會(huì)監(jiān)督。第十五條黨政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)建立健全公務(wù)用車(chē)使用管理制度，降低使用和維修保養(yǎng)成本。（一）加強(qiáng)公務(wù)用車(chē)集中管理，統(tǒng)一調(diào)度，嚴(yán)禁分散管理使用，減少駕駛，提高使用效率，避免浪費(fèi)。（二）嚴(yán)格公務(wù)用車(chē)使用登記和公示制度，嚴(yán)格登記和公示用車(chē)時(shí)間、事由、地點(diǎn)、里程、油耗、費(fèi)用等信息。一般公務(wù)用車(chē)嚴(yán)格實(shí)行回單位停放制度，節(jié)假日期間除特殊工作需要外應(yīng)當(dāng)封存停駛。（三）實(shí)行公務(wù)用車(chē)保險(xiǎn)、維修、加油政府集中采購(gòu)和定點(diǎn)保險(xiǎn)、定點(diǎn)維修、定點(diǎn)加油制度，健全公務(wù)用車(chē)油耗、運(yùn)行費(fèi)用單車(chē)核算和節(jié)獎(jiǎng)超罰制度，降低運(yùn)行成本。第十六條黨政機(jī)關(guān)工作人員到外地辦理公務(wù)，除特殊情況外，應(yīng)當(dāng)盡量乘用公共交通工具，減少公務(wù)用車(chē)長(zhǎng)途行使。外事接待、會(huì)議和集體活動(dòng)用車(chē)應(yīng)當(dāng)主要通過(guò)社會(huì)租賃方式解決。第十七條黨政機(jī)關(guān)不得對(duì)外出租出借公務(wù)用車(chē)，不得借用、占用下屬單位或者其他單位車(chē)輛，不得接受企業(yè)捐贈(zèng)車(chē)輛。嚴(yán)禁為公務(wù)用車(chē)增加高檔配置或者豪華內(nèi)飾，不得在車(chē)輛維修等費(fèi)用中虛列名目或者夾帶其他費(fèi)用。第十八條建立公務(wù)用車(chē)配備更新和使用情況統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度。各省、自治區(qū)、直轄市公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)匯總本省、自治區(qū)、直轄市公務(wù)用車(chē)配備更新和使用情況。國(guó)管局、中直管理局負(fù)責(zé)統(tǒng)計(jì)匯總中央和國(guó)家機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)配備更新和使用情況。公務(wù)用車(chē)主管部門(mén)應(yīng)當(dāng)定期向同級(jí)黨政機(jī)關(guān)通報(bào)或者公示公務(wù)用車(chē)配備更新和使用情況，接受監(jiān)督。第十九條黨政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行公務(wù)用車(chē)配備使用管理各項(xiàng)規(guī)定，把公務(wù)用車(chē)的配備管理工作納入領(lǐng)導(dǎo)干部黨風(fēng)廉政建設(shè)責(zé)任制和節(jié)能減排檢查考核內(nèi)容，按照誰(shuí)主管、誰(shuí)負(fù)責(zé)的原則，明確責(zé)任分工，加強(qiáng)公務(wù)用車(chē)配備使用管理工作。紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)公務(wù)用車(chē)配備使用管理規(guī)定執(zhí)行情況的監(jiān)督檢查，對(duì)以下行為依照黨紀(jì)政紀(jì)有關(guān)規(guī)定處理：（一）違規(guī)核定公務(wù)用車(chē)編制、審批超標(biāo)準(zhǔn)配備更新車(chē)輛；（二）違規(guī)安排公務(wù)用車(chē)配備更新和運(yùn)行經(jīng)費(fèi)預(yù)算；（三）未經(jīng)批準(zhǔn)擅自配備更新公務(wù)用車(chē)；（四）違規(guī)使用公務(wù)用車(chē)。第二十條試行公務(wù)用車(chē)制度改革的地區(qū)和部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)本地區(qū)、本部門(mén)公務(wù)用車(chē)制度改革情況進(jìn)行總結(jié)和完善，不再依照本辦法核定公務(wù)用車(chē)編制和配備更新公務(wù)用車(chē)。有條件的地區(qū)和部門(mén)應(yīng)當(dāng)結(jié)合本地區(qū)、本部門(mén)實(shí)際，加快推進(jìn)公務(wù)用車(chē)制度改革。第二十一條各級(jí)黨政機(jī)關(guān)及其所屬行政單位、各級(jí)黨委和政府直屬事業(yè)單位、人民團(tuán)體的公務(wù)用車(chē)配備使用管理適用本辦法。各級(jí)黨政機(jī)關(guān)所屬事業(yè)單位公務(wù)用車(chē)按照本辦法的原則管理，具體辦法另行規(guī)定。各級(jí)人大機(jī)關(guān)、政協(xié)機(jī)關(guān)、人民法院、人民檢察院的公務(wù)用車(chē)配備使用管理，參照本辦法執(zhí)行。第二十二條各省、自治區(qū)、直轄市應(yīng)當(dāng)依照本辦法制定實(shí)施辦法，報(bào)中共中央辦公廳和國(guó)務(wù)院辦公廳備案。第二十三條本辦法由國(guó)管局會(huì)同有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)解釋。第二十四條本辦法自發(fā)布之日起施行。此前有關(guān)公務(wù)用車(chē)配備使用管理的規(guī)定，凡與本辦法不一致的，按照本辦法執(zhí)行。附2：《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄管理細(xì)則》第一章總則第一條為降低行政成本，推進(jìn)節(jié)能減排，規(guī)范黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)采購(gòu)管理，根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)，制定本細(xì)則。第二條本細(xì)則所稱(chēng)公務(wù)用車(chē)，是指黨政機(jī)關(guān)用于履行公務(wù)的機(jī)動(dòng)車(chē)輛，分為一般公務(wù)用車(chē)和執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)。一般公務(wù)用車(chē)是指用于辦理公務(wù)、機(jī)要通信、處置突發(fā)事件等公務(wù)活動(dòng)的機(jī)動(dòng)車(chē)輛。執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)是指用于辦案、監(jiān)察、稽查、稅務(wù)征管等執(zhí)法執(zhí)勤公務(wù)的專(zhuān)用機(jī)動(dòng)車(chē)輛。公務(wù)用車(chē)包括轎車(chē)、越野車(chē)及多功能乘用車(chē)。第三條國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、中共中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、工業(yè)和信息化部(以下簡(jiǎn)稱(chēng)主管部門(mén))負(fù)責(zé)制訂和發(fā)布《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《目錄》)。第四條《目錄》按照企業(yè)申報(bào)、專(zhuān)家評(píng)審、社會(huì)公示、聯(lián)合發(fā)布的程序產(chǎn)生?！赌夸洝返闹朴喓桶l(fā)布，應(yīng)當(dāng)公開(kāi)、公正、科學(xué)、高效，并接受社會(huì)監(jiān)督。第五條主管部門(mén)組織汽車(chē)行業(yè)第三方機(jī)構(gòu)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家組成《目錄》評(píng)審專(zhuān)家組(以下簡(jiǎn)稱(chēng)專(zhuān)家組)。專(zhuān)家組主要職責(zé)如下：（一）申報(bào)企業(yè)和車(chē)型的技術(shù)審查；（二）參與《目錄》車(chē)型專(zhuān)項(xiàng)核查；（三）與《目錄》相關(guān)的其他技術(shù)支持。第二章申報(bào)企業(yè)及車(chē)型條件第六條申報(bào)《目錄》的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)符合以下條件：（一）工業(yè)和信息化部《車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公告》)內(nèi)的汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)；（二）具備持續(xù)的整車(chē)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品改進(jìn)能力，設(shè)有產(chǎn)品研發(fā)機(jī)構(gòu)，近兩年企業(yè)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例均不低于3%；（三）誠(chéng)實(shí)守信，自覺(jué)履行社會(huì)責(zé)任，具有良好的品牌形象，近三年內(nèi)沒(méi)有重大知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛、重大產(chǎn)品質(zhì)量安全事故及其他嚴(yán)重違法違規(guī)行為；（四）自覺(jué)加強(qiáng)銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)管理，規(guī)范銷(xiāo)售和售后服務(wù)。實(shí)施全國(guó)統(tǒng)一的汽車(chē)質(zhì)量保證和服務(wù)承諾，并認(rèn)真履行。第七條申報(bào)《目錄》的車(chē)型應(yīng)具備以下條件：（一）《公告》內(nèi)車(chē)型；（二）申報(bào)企業(yè)應(yīng)擁有申報(bào)車(chē)型的產(chǎn)品工業(yè)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品改進(jìn)及認(rèn)可權(quán)、產(chǎn)品技術(shù)轉(zhuǎn)讓權(quán)及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銷(xiāo)售權(quán)；（三）申報(bào)前已經(jīng)連續(xù)生產(chǎn)銷(xiāo)售3個(gè)月(含)以上，并保證進(jìn)入《目錄》后連續(xù)生產(chǎn)銷(xiāo)售時(shí)間不低于6個(gè)月；（四）申報(bào)《目錄》的轎車(chē)：一般公務(wù)用車(chē)和執(zhí)法執(zhí)勤用車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)排氣量不超過(guò)1.8升，價(jià)格不超過(guò)18萬(wàn)元，其中機(jī)要通信用車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)排氣量不超過(guò)1.6升，價(jià)格不超過(guò)12萬(wàn)元；純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力等新能源轎車(chē)扣除財(cái)政補(bǔ)助后價(jià)格不超過(guò)18萬(wàn)元。申報(bào)《目錄》的其他車(chē)型：具體要求結(jié)合實(shí)際用車(chē)需求并按照有關(guān)規(guī)定確定。第三章《目錄》的制訂第八條《目錄》為年度目錄，原則上每年制訂、發(fā)布一次。第九條申報(bào)《目錄》的企業(yè)應(yīng)按照主管部門(mén)的通知要求，向主管部門(mén)提交申報(bào)材料（申報(bào)材料格式見(jiàn)附件二）。第十條主管部門(mén)組織專(zhuān)家組對(duì)企業(yè)申報(bào)材料進(jìn)行審查。第十一條專(zhuān)家組按照《黨政機(jī)關(guān)公務(wù)用車(chē)選用車(chē)型目錄》評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（附件三）要求，完成車(chē)型性?xún)r(jià)比指數(shù)計(jì)算工作，形成《目錄（征求意見(jiàn)稿）》。第十二條主管部門(mén)向社會(huì)公示《目錄（征求意見(jiàn)稿）》。公示時(shí)間為10個(gè)工作日。第十三條《目錄》由國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、中共中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布?！赌夸洝愤m用日期為每年1月1日至12月31日。第四章監(jiān)督管理第十四條主管部門(mén)要加強(qiáng)對(duì)《目錄》車(chē)型申報(bào)和評(píng)審的監(jiān)督管理，不定期對(duì)列入《目錄》車(chē)型的產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)、配置、價(jià)格和服務(wù)等開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)核查，查處違規(guī)行為。第十五條汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)及時(shí)、準(zhǔn)確上報(bào)有關(guān)資料和數(shù)據(jù)，并保持《目錄》車(chē)型技術(shù)參數(shù)、性能、配置、價(jià)格等相對(duì)穩(wěn)定，不得隨意提高價(jià)格或降低車(chē)輛性能、配置及保修期。第十六條有以下情形之一的，將取消該車(chē)型入選《目錄》資格：（一）產(chǎn)品已停產(chǎn)的；（二）產(chǎn)品參數(shù)和配置信息發(fā)生較大變化的；（三）廠(chǎng)家申報(bào)價(jià)超過(guò)規(guī)定價(jià)格的；（四）用車(chē)單位反映存在嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題的；（五）專(zhuān)項(xiàng)核查中發(fā)現(xiàn)不符合本細(xì)則要求的；（六）其他違反本細(xì)則及相關(guān)規(guī)定的。第十七條專(zhuān)家組和相關(guān)工作人員應(yīng)嚴(yán)格按照本細(xì)則規(guī)定程序及要求，科學(xué)、認(rèn)真、負(fù)責(zé)、公正地開(kāi)展相關(guān)工作。對(duì)所承擔(dān)的工作負(fù)有誠(chéng)信以及合規(guī)義務(wù)，并對(duì)企業(yè)的申報(bào)資料負(fù)有保密義務(wù)。第十八條加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。任何單位或個(gè)人發(fā)現(xiàn)申報(bào)《目錄》的企業(yè)和車(chē)型有不符合本細(xì)則有關(guān)規(guī)定的，可向主管部門(mén)投訴或舉報(bào)。第五章罰則第十九條汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)有下列情形之一的，主管部門(mén)責(zé)令其限期整改，拒不整改或者整改不合格的，暫停申報(bào)資格，并取消《目錄》內(nèi)所有車(chē)型。（一）違反本細(xì)則第十五條規(guī)定的；（二）企業(yè)生產(chǎn)車(chē)型出現(xiàn)嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題并造成不良社會(huì)影響的；（三）車(chē)輛故障頻繁且不能及時(shí)維修解決，影響公務(wù)需求保障的；（四）申報(bào)材料弄虛作假的；（五）影響專(zhuān)家組成員客觀(guān)公正開(kāi)展工作且情節(jié)嚴(yán)重的；（六）其他違反相關(guān)法律、法規(guī)的。第二十條專(zhuān)家組和相關(guān)工作人員在工作過(guò)程中徇私舞弊、濫用職權(quán)、玩忽職守的，依紀(jì)依法追究責(zé)任。第六章附則第二十一條本細(xì)則由工業(yè)和信息化部、國(guó)務(wù)院機(jī)關(guān)事務(wù)管理局、中共中央直屬機(jī)關(guān)事務(wù)管理局負(fù)責(zé)解釋。第二十二條本細(xì)則自公布之日起實(shí)施。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國(guó)” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國(guó)：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎 43、與有線(xiàn)電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷(xiāo)售、一線(xiàn)入戶(hù)優(yōu)勢(shì)明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開(kāi)放，促進(jìn)多方共贏(yíng) 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來(lái)增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國(guó)”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國(guó)“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來(lái)看，電信系更占優(yōu)勢(shì)，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開(kāi)展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國(guó)擁有超過(guò)4億多電視用戶(hù)，網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶(hù)為IPTV的潛在客戶(hù)。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國(guó)大部分重要省市，覆蓋人口超過(guò)3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國(guó)IPTV用戶(hù)數(shù)已從2022年的470萬(wàn)戶(hù)發(fā)展到了2021年底的2300萬(wàn)，成為全球IPTV用戶(hù)最多的國(guó)家。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶(hù)數(shù)有望達(dá)到3400萬(wàn)的規(guī)模。2、寬帶中國(guó)：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶(hù)體驗(yàn)。今年四月工信部、國(guó)家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國(guó)2022專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的意見(jiàn)》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶(hù)覆蓋家庭3500萬(wàn)戶(hù)，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶(hù)超過(guò)70%。各省級(jí)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商也反應(yīng)迅速積極，出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)寬帶升級(jí)服務(wù)的重要賣(mài)點(diǎn)。運(yùn)營(yíng)商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級(jí)實(shí)施順利，上海IPTV用戶(hù)也發(fā)展到了百萬(wàn)規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。從IPTV存量的廣度上來(lái)看，我國(guó)IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬(wàn)的客戶(hù)規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國(guó)電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場(chǎng)依然廣闊，有待于中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國(guó)電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場(chǎng)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)由來(lái)已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來(lái)，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國(guó)移動(dòng)為例：2021年中國(guó)移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過(guò)180萬(wàn)戶(hù)；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶(hù)超過(guò)50%；新增寬帶端口320萬(wàn)個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過(guò)120萬(wàn)戶(hù)。3、與有線(xiàn)電視的競(jìng)爭(zhēng)：捆綁銷(xiāo)售、一線(xiàn)入戶(hù)優(yōu)勢(shì)明顯IPTV最直接的競(jìng)爭(zhēng)者是各地的有線(xiàn)電視。價(jià)格上來(lái)看，由于歷史原因，我國(guó)有線(xiàn)電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對(duì)較低，這也成為有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)化程度低、升級(jí)換代困難，“三網(wǎng)融合”中競(jìng)爭(zhēng)能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲(chǔ)設(shè)備，而有線(xiàn)數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲(chǔ)及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營(yíng)成本大大降低。但帶來(lái)的問(wèn)題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線(xiàn)電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢(shì)在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷(xiāo)售能夠大大降低客戶(hù)對(duì)價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營(yíng)銷(xiāo)，對(duì)于用戶(hù)來(lái)講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對(duì)性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢(shì)，使用戶(hù)在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線(xiàn)入戶(hù)后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國(guó)家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號(hào)文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺(tái)牌照由中央電視臺(tái)持有，而分平臺(tái)牌照由省級(jí)電視臺(tái)申請(qǐng)。廣電總局要求通過(guò)IPTV集成播控平臺(tái)及各地分平臺(tái)來(lái)達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場(chǎng)對(duì)百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。過(guò)去擁有IPTV全國(guó)性運(yùn)營(yíng)牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國(guó)際、南方傳媒、中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛(ài)上電視傳媒有限公司”完成工商注冊(cè)正式成立，成為全國(guó)唯一中央級(jí)集成播控平臺(tái)。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺(tái)和有線(xiàn)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對(duì)地方電視臺(tái)和有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商的沖擊最大，43號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級(jí)播控平臺(tái)的落實(shí)，城市臺(tái)喪失了內(nèi)容的運(yùn)營(yíng)主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺(tái)手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商直接搶占了有線(xiàn)數(shù)字電視的客戶(hù)。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開(kāi)放，促進(jìn)多方共贏(yíng)公司一方面與CNTV合資成立全國(guó)集成播控平臺(tái)，另一方面在與中國(guó)電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營(yíng)商的的長(zhǎng)期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。長(zhǎng)期的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境使電信運(yùn)營(yíng)商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶(hù)服務(wù)方面有相對(duì)廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢(shì)。百視通合作心態(tài)開(kāi)放，在與電信運(yùn)營(yíng)商和電視臺(tái)的長(zhǎng)期合作中積累了市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場(chǎng)的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過(guò)與電信運(yùn)營(yíng)商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?chǎng)；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的CNTV卻受體制制約，用戶(hù)開(kāi)發(fā)非常緩慢；IPTV市場(chǎng)最終形成了以百視通用戶(hù)為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺(tái)合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國(guó)廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國(guó)際資源加快自己的國(guó)際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，最終影響用戶(hù)選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)版權(quán)庫(kù)，節(jié)目總量超過(guò)40萬(wàn)小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過(guò)5萬(wàn)小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國(guó)內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國(guó)的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績(jī)大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線(xiàn)13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來(lái)增長(zhǎng)看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長(zhǎng)依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到14.2億，同比增長(zhǎng)73%。截止2021年末，公司IPTV用戶(hù)數(shù)已達(dá)1600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)60%；ARPU值增長(zhǎng)8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶(hù)，電視用戶(hù)轉(zhuǎn)換成本高，客戶(hù)粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶(hù)有較高的忠誠(chéng)度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪(fǎng)客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動(dòng)性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶(hù)的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶(hù)基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過(guò)去，用戶(hù)基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來(lái)源。國(guó)外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶(hù)數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長(zhǎng)引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬(wàn)高清用戶(hù)。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來(lái)越多地得到用戶(hù)認(rèn)可，開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開(kāi)展前期，直播功能延續(xù)了用戶(hù)的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶(hù)比例的提升，用戶(hù)對(duì)IPTV操作熟悉程度越來(lái)越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見(jiàn)，用戶(hù)使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｇ译S著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門(mén)的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國(guó)內(nèi)200萬(wàn)端、國(guó)內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號(hào)審批；12月份，百視通OTT獲得放號(hào)，首批規(guī)劃突破100萬(wàn)。目前國(guó)內(nèi)機(jī)頂盒市場(chǎng)產(chǎn)品豐富，樂(lè)視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競(jìng)爭(zhēng)，Tplink、PPTV等廠(chǎng)商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟冢谠S只通過(guò)用戶(hù)規(guī)模來(lái)吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過(guò)后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺(tái)端擁有內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的樂(lè)視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂(lè)視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷(xiāo)售渠道是通過(guò)與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商合作推廣，在用戶(hù)訂閱費(fèi)用落實(shí)上會(huì)較有優(yōu)勢(shì)。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對(duì)于IPTV來(lái)說(shuō)是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語(yǔ)背后是不同利益方為謀求市場(chǎng)拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱(chēng)謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶(hù)、推動(dòng)機(jī)頂盒和智能電視的銷(xiāo)售量仍是大多數(shù)廠(chǎng)商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶(hù)為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過(guò)了用戶(hù)考驗(yàn)。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費(fèi)模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊(duì)提出“借鑒IPTV收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行OTT運(yùn)營(yíng)”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺(tái)。百視通的“云電視”平臺(tái)采取動(dòng)態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對(duì)接IPTV專(zhuān)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類(lèi)網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類(lèi)終端，能夠初步實(shí)現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運(yùn)營(yíng)。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費(fèi)優(yōu)勢(shì)與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年紡織服飾品牌分析報(bào)告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn) 3二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合 93、適度提升直營(yíng)比重，加強(qiáng)渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線(xiàn)上線(xiàn)下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變 116、通過(guò)品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來(lái)發(fā)展前景 16五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 25一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)從行業(yè)終端來(lái)看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應(yīng)對(duì)持續(xù)上漲的成本費(fèi)用壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的要求，不斷對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，2022年下半年開(kāi)始，雖然終端零售金額的增速并沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，但終端銷(xiāo)量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對(duì)上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫(kù)存積壓傳導(dǎo)至訂貨會(huì)增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤(rùn)表增速的下滑會(huì)明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導(dǎo)路徑來(lái)分析，從2022年秋冬開(kāi)始行業(yè)終端售罄率相對(duì)往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實(shí)上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進(jìn)行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷(xiāo)去庫(kù)存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會(huì)不少公司開(kāi)始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤(rùn)表增速進(jìn)一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來(lái)修復(fù)路徑也將從終端開(kāi)始。由于終端銷(xiāo)售低迷，2021年下半年開(kāi)始行業(yè)整體都在通過(guò)頻繁的打折促銷(xiāo)（包括電商渠道）清理積壓的庫(kù)存，我們認(rèn)為終端的問(wèn)題最終還是要先從終端修復(fù)，考慮到2022年秋冬訂貨會(huì)普遍不再壓貨，同時(shí)考慮到2021年開(kāi)始大力清庫(kù)存，我們預(yù)計(jì)2022年末全行業(yè)清庫(kù)存會(huì)告一段落，2021年開(kāi)始上市品牌公司的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導(dǎo)至2021秋冬訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與利潤(rùn)表將逐步修復(fù)轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價(jià)修復(fù)取決于凈利潤(rùn)的恢復(fù)節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫(kù)存危機(jī)、電商沖擊、終端銷(xiāo)售低迷等一系列問(wèn)題使上市品牌公司在資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預(yù)測(cè)的不斷下調(diào)與負(fù)面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點(diǎn)的40倍下降到如今的14倍，我們認(rèn)為從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的悲觀(guān)預(yù)期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷(xiāo)售與訂貨會(huì)增速等指標(biāo)上出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)的估值將會(huì)得到率先修復(fù)，業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)股價(jià)的上漲。但從投資機(jī)會(huì)上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來(lái)將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個(gè)股之間的分化將明顯加劇，最終走出來(lái)的企業(yè)將有一輪恢復(fù)性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來(lái)更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場(chǎng)，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長(zhǎng)告一段落，未來(lái)行業(yè)將恢復(fù)到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長(zhǎng)階段。我們認(rèn)為過(guò)去本土品牌服飾行業(yè)依靠開(kāi)店鋪貨與產(chǎn)品提價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的粗放式增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)服飾需求增長(zhǎng)相對(duì)低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復(fù)蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過(guò)去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細(xì)分領(lǐng)域并沒(méi)有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒(méi)有形成足夠強(qiáng)大的客戶(hù)粘性，產(chǎn)品提價(jià)無(wú)法彌補(bǔ)銷(xiāo)量下滑帶來(lái)的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識(shí)到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性?xún)r(jià)比將取代高定價(jià)倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶(hù)外用品行業(yè)中探路者通過(guò)產(chǎn)品定價(jià)的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶(hù)外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號(hào)召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來(lái)越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡(jiǎn)與整合過(guò)去粗放的開(kāi)店鋪貨擴(kuò)張模式對(duì)品牌公司已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生負(fù)面影響，由于消費(fèi)與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴(kuò)張，對(duì)新開(kāi)店的店址、費(fèi)用投入與盈利會(huì)有更謹(jǐn)慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會(huì)經(jīng)歷一個(gè)整合的過(guò)程，2021年起不少品牌公司凈開(kāi)店速度開(kāi)始下降，關(guān)店數(shù)量開(kāi)始增加。我們判斷經(jīng)過(guò)這輪傳統(tǒng)渠道的精簡(jiǎn)與整合，未來(lái)渠道的內(nèi)生性增長(zhǎng)將是考量渠道的重要指標(biāo)，也將成為品牌公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要拉動(dòng)力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長(zhǎng)路徑，穩(wěn)健的開(kāi)店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長(zhǎng)是推動(dòng)品牌公司由小做大的主要驅(qū)動(dòng)因素，也是本土品牌下一輪增長(zhǎng)的突破口。3、適度提升直營(yíng)比重，加強(qiáng)渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對(duì)渠道控制力較弱、對(duì)終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗(yàn)，品牌公司難以在實(shí)體渠道形象、貨品管理、銷(xiāo)售數(shù)據(jù)等方面進(jìn)行統(tǒng)一的掌控與管理，也無(wú)法對(duì)消費(fèi)需求變化做出快速的反應(yīng)。通過(guò)適度提升直營(yíng)店比重，本土品牌公司已經(jīng)開(kāi)始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來(lái)的庫(kù)存積壓等問(wèn)題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類(lèi)公司中，達(dá)芙妮與奧康等已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)加盟收直營(yíng)與聯(lián)營(yíng)等各種方式來(lái)提升品牌公司對(duì)渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線(xiàn)上線(xiàn)下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫(kù)存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國(guó)內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長(zhǎng)。2021年“雙十一”各電商平臺(tái)的促銷(xiāo)活動(dòng)讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時(shí)也開(kāi)始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。針對(duì)電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫(kù)存的重要渠道，部分品牌也通過(guò)設(shè)立專(zhuān)屬品牌、專(zhuān)供商品等方式平衡線(xiàn)上線(xiàn)下利益，同時(shí)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。我們認(rèn)為未來(lái)電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡(jiǎn)單的清庫(kù)存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來(lái)全新的機(jī)會(huì)。5、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變隨著國(guó)內(nèi)零售環(huán)境的日益復(fù)雜化與消費(fèi)偏好的日益細(xì)分成熟，本土品牌面臨著消費(fèi)環(huán)境與外資品牌競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團(tuán)隊(duì)角度來(lái)分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)驗(yàn)依賴(lài)等原因?qū)嶋H上未必能夠適應(yīng)新的商業(yè)模式與消費(fèi)環(huán)境，在保證股東長(zhǎng)期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)合適的激勵(lì)方式來(lái)平衡各方利益，是本土品牌公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點(diǎn)上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過(guò)多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)基本搭建完畢，并通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式將管理層與股東的長(zhǎng)期利益捆綁在一起。6、通過(guò)品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展在當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對(duì)擁有更強(qiáng)大的融資平臺(tái)，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢(shì)，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進(jìn)行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購(gòu)整合品牌或渠道互補(bǔ)的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當(dāng)下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)、加盟商盈利下降等成長(zhǎng)瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購(gòu)整合對(duì)象。從國(guó)外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長(zhǎng)過(guò)程，例如全球戶(hù)外運(yùn)動(dòng)巨頭VF集團(tuán)、全球化妝品龍頭歐萊雅無(wú)不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過(guò)程，當(dāng)然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個(gè)較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時(shí)要求有強(qiáng)大的整合能力，而被收購(gòu)方管理團(tuán)隊(duì)能較長(zhǎng)時(shí)間保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為2022年6月森馬公告擬收購(gòu)GXG的案例或許已經(jīng)打開(kāi)了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國(guó)內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過(guò)15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對(duì)齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因?yàn)榘l(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來(lái)的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長(zhǎng)速度、擴(kuò)容空間、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、行業(yè)可能達(dá)到的市場(chǎng)集中度、消費(fèi)粘度等多個(gè)角度綜合考慮，目前階段對(duì)子行業(yè)基本面的排序是：戶(hù)外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、女鞋、男正裝和運(yùn)動(dòng)裝。從發(fā)展模式上分析，直營(yíng)占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫(kù)存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷(xiāo)售的改善也會(huì)更快傳導(dǎo)至直營(yíng)占比更高的品牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，越來(lái)越獲得品牌公司的重視，在這一點(diǎn)上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機(jī)。從行業(yè)調(diào)整傳導(dǎo)路徑來(lái)看，在訂貨會(huì)數(shù)據(jù)與終端零售等指標(biāo)上最早開(kāi)始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對(duì)一系列問(wèn)題，同時(shí)也有更長(zhǎng)的時(shí)間做出調(diào)整改變，在庫(kù)存消化告一段落后這些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上將呈現(xiàn)更早的復(fù)蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認(rèn)為可能率先復(fù)蘇的選標(biāo)有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來(lái)發(fā)展前景未來(lái)行業(yè)復(fù)蘇是否有一些前瞻性的指標(biāo)，這個(gè)也許是資本市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題，我們認(rèn)為，除了每季的訂貨會(huì)指標(biāo)外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營(yíng)運(yùn)質(zhì)量方面的相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復(fù)蘇的重要標(biāo)志，具體包括終端打折促銷(xiāo)頻率、可比同店銷(xiāo)量增長(zhǎng)、營(yíng)運(yùn)指標(biāo)（存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開(kāi)店等。打折促銷(xiāo)頻率的減少，一方面可以說(shuō)明終端積壓庫(kù)存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費(fèi)者對(duì)品牌、定價(jià)、產(chǎn)品的逐步認(rèn)可，未來(lái)的增長(zhǎng)更多將來(lái)自銷(xiāo)量的帶動(dòng)。可比同店銷(xiāo)量增長(zhǎng)擺脫低個(gè)位數(shù)甚至負(fù)增長(zhǎng)后，恢復(fù)至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。對(duì)于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款的變化通常是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對(duì)國(guó)內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報(bào)告《應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營(yíng)收轉(zhuǎn)暖的先行指標(biāo)》），當(dāng)季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營(yíng)業(yè)收入變化時(shí)，往往預(yù)示著企業(yè)當(dāng)年或者次年?duì)I收復(fù)蘇，因?yàn)閷?duì)加盟商授信的減少預(yù)示著終端經(jīng)營(yíng)情況的改善，下一個(gè)訂貨期，訂單量將會(huì)增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報(bào)告中初步帥選出有復(fù)蘇跡象的可能標(biāo)的包括富安娜、森馬服飾和夢(mèng)潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開(kāi)始不少品牌公司放緩了開(kāi)店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開(kāi)始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時(shí)間一方面取決于零售終端的恢復(fù)，另一方面也取決于門(mén)店各類(lèi)成本費(fèi)用壓力的減輕，在本土品牌公司越來(lái)越注重鞏固現(xiàn)有門(mén)店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢(shì)下，凈開(kāi)店增長(zhǎng)的恢復(fù)本身反映了公司對(duì)自身擴(kuò)張與復(fù)制高質(zhì)量門(mén)店的信心，同時(shí)可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復(fù)。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷(xiāo)活動(dòng)等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國(guó)百家大型零售企業(yè)、全國(guó)50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動(dòng)較大，我們認(rèn)為連續(xù)3個(gè)月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，尤其是銷(xiāo)量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復(fù)蘇。五、投資建議及重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況品牌服飾公司作為消費(fèi)型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過(guò)去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來(lái)的庫(kù)存問(wèn)題以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績(jī)波動(dòng)，我們認(rèn)為目前品牌公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)一方面有經(jīng)濟(jì)減速的原因，另一方面更多是為過(guò)去的發(fā)展模式埋單。我們認(rèn)為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過(guò)程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長(zhǎng)模式與更高的營(yíng)運(yùn)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財(cái)務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標(biāo)上會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越明顯的改善，參考海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，資本市場(chǎng)通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會(huì)有以前那么高的盈利增速，但更可預(yù)期、更穩(wěn)健的增長(zhǎng)及更高的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量將為他們帶來(lái)估值溢價(jià)。經(jīng)過(guò)行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢(shì)，多年的擴(kuò)張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲(chǔ)備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)。經(jīng)歷宏觀(guān)環(huán)境波動(dòng)、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗(yàn)，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，多年的市場(chǎng)摸爬滾打可以通過(guò)深入大客戶(hù)的供應(yīng)鏈體系從而逐漸綁定大客戶(hù)，客戶(hù)的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護(hù)城河之一，未來(lái)龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該重新審視對(duì)傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流表現(xiàn)實(shí)際已經(jīng)代表了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也理應(yīng)對(duì)應(yīng)更高的估值水平。綜上，紡織制造類(lèi)我們依然首推魯泰A，四季度建議重點(diǎn)關(guān)注華斯股份的階段性機(jī)會(huì)。品牌類(lèi)未來(lái)一年我們更傾向的標(biāo)的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)看，公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細(xì)分領(lǐng)域的護(hù)城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪竞诵母?jìng)爭(zhēng)力所在，也是公司長(zhǎng)期以來(lái)相對(duì)行業(yè)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更強(qiáng)的重要原因。未來(lái)行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要推動(dòng)因素，棉價(jià)的上漲將為公司業(yè)績(jī)疊加彈性。近年來(lái)內(nèi)外部宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的變化將進(jìn)一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進(jìn)一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價(jià)訂單占比的逐步上升，預(yù)計(jì)近3年公司業(yè)績(jī)可以保持20%左右的復(fù)合增長(zhǎng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、不存在歷史增長(zhǎng)負(fù)擔(dān)的企業(yè)所受影響相對(duì)更小，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性相對(duì)更高，更具有吸引力。我們認(rèn)為前期公司股價(jià)的上漲主要來(lái)自于業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的確認(rèn)，后期公司股價(jià)上漲將更多來(lái)自于估值修復(fù)和業(yè)績(jī)可能的超預(yù)期。2、富安娜較高的直營(yíng)占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來(lái)的客戶(hù)黏度、更為精細(xì)化的管理與相對(duì)更強(qiáng)的零售能力一直是公司區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的主要優(yōu)勢(shì)，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對(duì)更穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、嚴(yán)格的期間費(fèi)用控制力度可以使其保持相對(duì)行業(yè)更好的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。除了將電商作為處理庫(kù)存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專(zhuān)屬品牌，同時(shí)發(fā)展電商專(zhuān)屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設(shè)計(jì)風(fēng)格上形成差異，避免線(xiàn)上線(xiàn)下沖突。中長(zhǎng)期我們繼續(xù)看好家紡行業(yè)處于消費(fèi)升級(jí)晚期帶來(lái)的快速增長(zhǎng)和行業(yè)集中度的提升。另一方面公司由家紡向大家居用品的延伸可以使公司在更大的市場(chǎng)空間內(nèi)憑借自身的品牌特色與經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)豐富產(chǎn)品品類(lèi)，進(jìn)一步打開(kāi)公司銷(xiāo)售與市值空間。3、探路者考慮到國(guó)內(nèi)戶(hù)外用品市場(chǎng)較小的基數(shù)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)3-5年國(guó)內(nèi)戶(hù)外用品行業(yè)仍能保持20%以上復(fù)合增長(zhǎng)，是目前品牌服飾中增速最快的子行業(yè)之一。作為國(guó)內(nèi)戶(hù)外用品行業(yè)唯一一家上市公司，公司較其他同類(lèi)型本土品牌擁有更多的優(yōu)勢(shì)。公司較早完成了職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，并且通過(guò)較為完善的激勵(lì)措施充分保證了管理團(tuán)隊(duì)不斷學(xué)習(xí)與改善經(jīng)營(yíng)管理的積極性，另一方面管理團(tuán)隊(duì)本身具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，目睹了運(yùn)動(dòng)服飾等子行業(yè)過(guò)去粗放的開(kāi)店模式下的問(wèn)題。2021年起公司未雨綢繆通過(guò)開(kāi)展了多品牌業(yè)務(wù)覆蓋更多元化的市場(chǎng)需求，主品牌探路者本身已經(jīng)擁有一定的品牌影響力與號(hào)召力，公司設(shè)立Discovery與電商專(zhuān)屬品牌阿肯諾，為中長(zhǎng)期的發(fā)展做好儲(chǔ)備。2022年公司進(jìn)一步明確以美國(guó)VF集團(tuán)為標(biāo)桿，堅(jiān)定貫徹多品牌的發(fā)展道路，為未來(lái)營(yíng)收和市值打開(kāi)了更大空間。對(duì)比其他品牌服飾企業(yè)，公司對(duì)電子商務(wù)更為重視，發(fā)展戰(zhàn)略更