中級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱考試金融章節(jié)基礎(chǔ)知識(shí)精講講義重點(diǎn)標(biāo)注

第1頁/共6頁第一章金融市場與金融工具【本章考情分析】年份單選多選案例合計(jì)20095題5分2題4分0題0分9分20105題5分2題4分1題4小題8分17分20116題6分2題4分0題0分10分20126題6分2題4分0題0分10分20135題5分2題4分0題0分9分20145題5分2題4分0題0分9分20155題5分3題6分0題0分11分20165題5分3題6分0題0分11分【本章教材結(jié)構(gòu)】【本章內(nèi)容講解】第一節(jié)金融市場與金融工具概述【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】金融市場的含義及構(gòu)成要素【考點(diǎn)】金融市場的類型【本節(jié)內(nèi)容精講】【考點(diǎn)】金融市場的含義及構(gòu)成要素金融市場的含義2017新變化金融市場是資金融通的市場，是以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。三層含義：1.金融市場的有形與無形2.金融市場反映了金融資產(chǎn)的供給者與需求者之間的供求關(guān)系，揭示了資金的歸集與傳遞過程3.金融市場包含各種運(yùn)行機(jī)制，最主要的是價(jià)格機(jī)制。1.金融市場主體金融市場主體是金融市場上交易的參與者：資金的供給者與需求者在金融市場上，市場主體具有決定意義：主體的數(shù)量決定工具的數(shù)量和種類，進(jìn)而決定金融市場的規(guī)模和發(fā)展程度家庭：主要的資金供應(yīng)者，也會(huì)成為需求者（購房、購車）企業(yè)金融市場運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金需求者和供給者金融衍生品市場上的套期保值主體政府：主要的資金需求者，暫時(shí)的資金供應(yīng)者金融機(jī)構(gòu)：2017修正最活躍的交易者，扮演多重角色（1）最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道（2）充當(dāng)資金供給者、需求者和中介等多重角色既發(fā)行、創(chuàng)造工具，也購買工具；既是中介人，也是投資者、貨幣政策傳遞者和承受者金融機(jī)構(gòu)作為機(jī)構(gòu)投資者，在金融市場上具有支配作用金融調(diào)控及監(jiān)管機(jī)構(gòu)：特殊重要的交易主體：最后貸款人：資金的供給者公開市場操作：參與金融交易，影響價(jià)格監(jiān)管機(jī)構(gòu)：防范風(fēng)險(xiǎn)【例題：單選】在金融市場中，既是重要的資金需求者和供給者，又是金融衍生品市場上重要的套期保值主體的是（）。A.家庭B.企業(yè)C.中央銀行D.政府【答案】B【例題：單選】在金融市場的各類主體中，主要以資金供應(yīng)者身份參與金融市場的主體是()。A.企業(yè)B.家庭C.政府D.金融機(jī)構(gòu)【答案】B2.金融市場客體即金融工具：交易對(duì)象或交易標(biāo)的物。1.金融工具的分類（1）期限不同：貨幣市場工具（一年以內(nèi)）、資本市場工具（2）性質(zhì)不同：債權(quán)憑證、所有權(quán)憑證（3）與實(shí)際金融活動(dòng)的關(guān)系：原生金融工具、衍生金融工具2、金融工具的性質(zhì)：期限性：債權(quán)憑證的償還期流動(dòng)性，金融工具在市場上能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力注意兩點(diǎn)：一是能否迅速變現(xiàn)；二是變現(xiàn)時(shí)損失的大小流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)手段：買賣、承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)收益性：包括兩部分，一是股息或利息，二是出售差價(jià)風(fēng)險(xiǎn)性：預(yù)定收益及本金遭受損失的可能性，主要來源于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)3、金融工具的上述四個(gè)性質(zhì)之間存在著一定的關(guān)系一般而言，金融工具的期限性、收益性與風(fēng)險(xiǎn)性綁定在一起，彼此之間是正相關(guān)關(guān)系；它們都與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)【例題：單選】在金融工具的性質(zhì)中，成反比關(guān)系的是()。A．期限性與收益性B．風(fēng)險(xiǎn)性與期限性C．期限性與流動(dòng)性D．風(fēng)險(xiǎn)性與收益性【答案】C【例題：單選】在股票投資中，由于股票價(jià)格可能下跌而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)是（）A.信用風(fēng)險(xiǎn)B.操作風(fēng)險(xiǎn)C.國家風(fēng)險(xiǎn)D.市場風(fēng)險(xiǎn)【答案】D【解析】市場風(fēng)險(xiǎn)是指金融工具的價(jià)值因匯率、利率或股價(jià)變化而發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。3.金融市場價(jià)格：主要表現(xiàn)為金融工具的價(jià)格金融市場高速運(yùn)行的基礎(chǔ)總結(jié)金融市場主體與客體兩個(gè)要素為最基本要素，是金融市場形成的基礎(chǔ)?！究键c(diǎn)】金融市場的類型1.交易標(biāo)的物貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、衍生品市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場等2.交易中介的作用直接金融市場和間接金融市場。直接金融市場：資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，如政府、企業(yè)等發(fā)行債券或股票間接金融市場：以銀行等信用中介機(jī)構(gòu)為媒介進(jìn)行資金融通二者的差別并不在于是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)。（直接金融市場中也有中介：信息中介、服務(wù)中介）【例題：單選】直接金融市場與間接金融市場的差別在于（）。A.是否有中介機(jī)構(gòu)參與B.中介機(jī)構(gòu)的交易規(guī)模C.中介機(jī)構(gòu)在交易中的活躍程度D.中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)【答案】D3.金融工具的交易性質(zhì)2017修正（1）發(fā)行市場（一級(jí)市場）和流通市場（二級(jí)市場）（2）流通市場的兩種形態(tài)：固定場所：證券交易所，流通市場的核心場外交易市場：活躍的發(fā)展趨勢（3）發(fā)行市場是前提和基礎(chǔ)，流通市場提供流動(dòng)性，是發(fā)行市場的補(bǔ)充。4.有無固定場所（1）場內(nèi)市場：證券交易所市場，是整個(gè)證券市場的核心，本身不買賣證券，也不決定證券價(jià)格。（2）場外市場：柜臺(tái)市場或店頭市場5.交易期限：2017新增貨幣市場和資本市場6.地域范圍國內(nèi)金融市場（本幣計(jì)價(jià)，全國性、地區(qū)性）和國際金融市場（大多是無形市場）7.成交與定價(jià)方式2017新增公開市場：一般在證券交易所進(jìn)行議價(jià)市場：沒有固定場所8.交割時(shí)間2017新增即期市場與遠(yuǎn)期市場第二節(jié)貨幣市場及其工具【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】貨幣市場及其構(gòu)成【考點(diǎn)】我國的貨幣市場及工具【本節(jié)內(nèi)容精講】【考點(diǎn)】貨幣市場及其構(gòu)成概述貨幣市場是專門服務(wù)于短期資金融通的市場貨幣市場工具具有“準(zhǔn)貨幣”特性：期限短、流動(dòng)性高、對(duì)利率敏感貨幣市場活動(dòng)的主要目的是保持資金的流動(dòng)性【例題：多選】在傳統(tǒng)的金融市場中，交易的金融工具具有“準(zhǔn)貨幣”特征的市場有（）。A.同業(yè)拆借市場B.回購協(xié)議市場C.股票市場D.債券市場E.銀行承兌匯票市場【答案】ABE【解析】貨幣市場包括同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場。1.同業(yè)拆借市場（1）同業(yè)拆借市場：具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)過法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通的市場。（2）特點(diǎn)1.期限短：以隔夜頭寸拆借為主2.參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)3.拆借的是超額準(zhǔn)備金4.信用拆借（3）功能調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間資金短缺、提高使用效率央行實(shí)施貨幣政策、進(jìn)行金融宏觀調(diào)控的重要載體2.回購協(xié)議市場2017修正1、證券回購協(xié)議市場：通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場所。（1）市場活動(dòng)由回購和逆回購組成。（2）回購協(xié)議：資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購買者簽訂的、在一定時(shí)期內(nèi)按照原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所賣證券的協(xié)議。（3）表面是證券買賣，實(shí)質(zhì)是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。（4）回購方向：先賣出，再購回（買入）（5）賣出價(jià)格小于購回價(jià)格，差額是借款的利息2、回購標(biāo)的物：國庫券或其他有擔(dān)保債券、商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等【例題：單選】證券回購是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通，借款的利息等于()之差。A．購回價(jià)格與買入價(jià)格B．購回價(jià)格與賣出價(jià)格C．證券面值與買入價(jià)格D．證券面值與賣出價(jià)格【答案】B3．作用：（1）增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性（2）央行公開市場操作的重要工具（3）有助于降低交易者的市場風(fēng)險(xiǎn)（4）發(fā)展回購協(xié)議市場有助于推動(dòng)銀行間同業(yè)拆借行為規(guī)范化，有助于擴(kuò)大國債交易規(guī)模3.商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。發(fā)行期限短、面額較大，絕大部分在一級(jí)市場直接交易。理想的貨幣市場工具【例題：單選】公司以貼現(xiàn)方式出售給投資者的短期無擔(dān)保的信用憑證是()。A.公司債券B.銀行承兌匯票C.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單D.商業(yè)票據(jù)【答案】D4.銀行承兌匯票市場匯票是出票人簽發(fā)的、委托付款人在見票后或票據(jù)到期時(shí)，對(duì)收款人無條件支付一定金額的信用憑證銀行承兌匯票：銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)一級(jí)市場：出票、承兌二級(jí)市場：貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)特點(diǎn)有三：安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)（轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)）、靈活性強(qiáng)。最受歡迎的短期融資工具【單選】銀行承兌匯票是()工具。A.信用衍生B．資本市場C．利率衍生D.貨幣市場【答案】D5.短期政府債券市場（1）分類廣義：國家財(cái)政部、地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)發(fā)行狹義：僅指國家財(cái)政部發(fā)行的，也被稱為國庫券（2）特點(diǎn)幾乎不違約；極易變現(xiàn)，流動(dòng)性強(qiáng)；面額較?。ㄅc貨幣市場其他工具相比）；收益免稅央行公開市場操作的可選工具6.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）市場（1）花旗銀行為規(guī)避金融約束而創(chuàng)造（2）CDs特點(diǎn)：不記名，可流通；面額固定，較大；不可提前支取，可在二級(jí)市場上轉(zhuǎn)讓；利率有固定和浮動(dòng)，高于同期定期存款利率【例題：多選】與傳統(tǒng)的定期存單相比，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn)是()。A．不記名并可轉(zhuǎn)讓流通B．面額不固定且為大額C．不可提前支取D．利率一般高于同期限的定期存款利率E．利率是固定的【答案】ACD【考點(diǎn)】我國的貨幣市場及其工具（一）同業(yè)拆借市場：2017修正始于20世紀(jì)80年代,1993年前后出現(xiàn)了拆借混亂的局面1996年全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立1998年，保險(xiǎn)公司進(jìn)入拆借市場1999年，證券公司進(jìn)入拆借市場2002年，中國外匯交易中心開始為進(jìn)入機(jī)構(gòu)辦理外幣拆借業(yè)務(wù)，統(tǒng)一的國內(nèi)外拆借市場正式啟動(dòng)2007年，《同業(yè)拆借管理辦法》施行，16類機(jī)構(gòu)可以申請(qǐng)進(jìn)入拆借市場同業(yè)拆借市場的參與主體：中資大型銀行、中資中小型銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、外資金融機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)（城市信用社、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司、信托投資公司、金融租賃公司、資產(chǎn)管理公司、社?；?、投資公司、企業(yè)年金、其他投資產(chǎn)品等）。全國銀行間同業(yè)拆借中心按照11個(gè)品種（1天、7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年）計(jì)算和公布加權(quán)平均利率。隔夜拆借為主【例題：多選】我國參與同業(yè)拆借市場的金融機(jī)構(gòu)有()。A.證券公司B.商業(yè)銀行C.證券登記結(jié)算公司D.信托公司E.財(cái)務(wù)公司【答案】ABDE【例題：單選】根據(jù)2014年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國銀行間同業(yè)拆借市場中交易量最大的品種是（）。A.隔夜拆借B.7天拆借C.14天拆借D.21天拆借【答案】A【解析】同業(yè)拆借市場期限短：以隔夜頭寸拆借為主。（二）回購協(xié)議市場1.歷史回顧始于1991年的國債回購1997年6月前，債券回購主要在上海證券交易所1997年，商業(yè)銀行退出證券交易所的回購交易，在銀行間債券市場開展回購交易2.目前回購市場參與主體：第一，存款類金融機(jī)構(gòu)：具有債券交易資格的商業(yè)銀行及其授權(quán)分支機(jī)構(gòu)、農(nóng)村信用聯(lián)社、城市信用社等第二，非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司及其管理的基金、資產(chǎn)管理組合、保險(xiǎn)產(chǎn)品、財(cái)務(wù)公司等第三，經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)3.回購類型（1）質(zhì)押式回購質(zhì)押式回購是交易雙方進(jìn)行的以債券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)。資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來某一日期由正回購方按約定回購利率計(jì)算的資金額向逆回購方返還資金，逆回購解除出質(zhì)債券上質(zhì)權(quán)的融資行為。期限為1天—365天。（2）買斷式回購買斷式回購是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時(shí)，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價(jià)格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。期限為1天—91天。4.我國回購協(xié)議市場作用回購市場已經(jīng)成為短期融資、流動(dòng)性管理的主要場所成為央行公開市場操作、實(shí)現(xiàn)貨幣政策傳導(dǎo)的重要平臺(tái)銀行間回購利率已經(jīng)成為反映貨幣市場資金價(jià)格的市場化利率基準(zhǔn)，在利率市場化中扮演重要角色。2016年，市場交易主要集中于隔夜品種【例題：單選】我國回購協(xié)議市場的銀行間回購利率是()。A．市場利率B．官方利率C．長期利率D．法定利率【答案】A【解析】銀行間回購利率已經(jīng)成為市場化利率基準(zhǔn)。（三）商業(yè)票據(jù)市場1.票據(jù)類型支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)?！吨腥A人民共和國票據(jù)法》所稱本票是指銀行本票。匯票是出票人簽發(fā)，付款人見票后或票據(jù)到期時(shí)，在一定地點(diǎn)對(duì)收款人無條件支付一定金額的信用憑證。匯票按出票人不同分為銀行匯票和商業(yè)匯票2.歷史沿革我國商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)在20世紀(jì)80年代在上海產(chǎn)生2000年工行票據(jù)營業(yè)部成立，標(biāo)志票據(jù)市場進(jìn)入專業(yè)化階段2003年，中國票據(jù)網(wǎng)正式啟用，標(biāo)志全國統(tǒng)一的票據(jù)市場形成3.互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)，是指借助互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信技術(shù)平臺(tái)為融資企業(yè)和公眾提供信息平臺(tái)，以理財(cái)產(chǎn)品銷售的方式募集社會(huì)公眾投資資金為融資企業(yè)提供商業(yè)匯票融資服務(wù)的票據(jù)業(yè)務(wù)形式，開創(chuàng)了將融資企業(yè)票據(jù)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣泛的理財(cái)投資人的P2B新模式。（四）短期融資券市場1.定義短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)（以下簡稱企業(yè)）在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。2.特點(diǎn)（1）發(fā)行主體是非金融企業(yè)法人，短期融資券具有媒介儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的融資功能。（2）具有債券性質(zhì)，必須還本付息。（3）限定在銀行間債券市場發(fā)行和交易，向銀行間市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，對(duì)貨幣市場體系具有一定結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。（4）期限較短，對(duì)企業(yè)短期流動(dòng)資金管理意義重大。3.超短期融資券（1）定義2010年12月，中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)推出，是指具有法人資格、信用評(píng)級(jí)較高的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，期限在270天以內(nèi)的短期融資券。（2）特點(diǎn)信息披露簡潔注冊效率高發(fā)行方式高效資金使用靈活（五）同業(yè)存單市場1.歷史沿革1986年交行、中行、工行相繼發(fā)行CDs，1997年4月暫停特點(diǎn)：利率最高比同期存款利率上浮10%、可流通轉(zhuǎn)讓、面額較?。▊€(gè)人1萬、2萬、5萬，企事業(yè)單位50萬、100萬、500萬）、繳存存款準(zhǔn)備金。2.2013年同業(yè)存單推出（1）同業(yè)存單是指由銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人（以下簡稱存款類金融機(jī)構(gòu)）在全國銀行間市場上發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。（2）特點(diǎn)投資和交易主體均為銀行間市場成員發(fā)行主體為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，投資和交易對(duì)象為銀行間拆借市場成員、基金管理公司及基金類產(chǎn)品市場化定價(jià)原則：利率參考Shibor或以Shibor為浮動(dòng)利率計(jì)息基準(zhǔn)發(fā)行方式標(biāo)準(zhǔn)化、透明化：電子化發(fā)行、在銀行間市場上公開或定向發(fā)行具有較好的二級(jí)市場流動(dòng)性：可交易流通、可作為回購交易的標(biāo)的物（3）作用拓寬銀行業(yè)存款機(jī)構(gòu)的融資渠道，改善流動(dòng)性管理提高同業(yè)業(yè)務(wù)定價(jià)透明度，引導(dǎo)和規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展有利于擴(kuò)大Shibor運(yùn)用的市場基礎(chǔ)，支持和驗(yàn)證中長端Shibor的基準(zhǔn)性，健全市場基準(zhǔn)利率體系3.大額存單（1）定義：銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)面向非金融機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行的記賬式大額存款憑證（2）2015年人行發(fā)布《大額存單管理暫行辦法》，市場利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員正式啟動(dòng)發(fā)行首批大額存單，后來發(fā)行范圍從市場利率定價(jià)自律機(jī)制核心成員拓展到基礎(chǔ)成員中的全國性金融機(jī)構(gòu)和有經(jīng)驗(yàn)的地方法人金融機(jī)構(gòu)及外資銀行（3）2016年6月，人行將個(gè)人投資者認(rèn)購起點(diǎn)由30萬元調(diào)整到20萬元:2017新增（4）人行積極推進(jìn)大額存單的二級(jí)市場交易：2017新增（5）作用利率市場化改革的重要舉措有利于培養(yǎng)金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力第三節(jié)資本市場及其工具【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】資本市場及其構(gòu)成【考點(diǎn)】我國的資本市場及工具【本節(jié)內(nèi)容精講】【考點(diǎn)】資本市場及其構(gòu)成資本市場的融資期限在一年以上。一般來說，資本市場包括銀行中長期存貸款市場和有價(jià)證券市場兩部分。通常，資本市場主要是指債券市場和股票市場。（一）債券市場1.分類（1）發(fā)行主體：政府債券、公司債券、金融債券（2）償還期：短期債券、中期債券、長期債券（3）利率是否固定：固定利率債券、浮動(dòng)利率債券（4）利息支付方式：附息債券、貼現(xiàn)債券和息票累積債券：2017新增（5）性質(zhì)：信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券（6）募集方式：公募債券和私募債券：2017新增（7）券面形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券：2017新增（8）是否可以轉(zhuǎn)換：可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券：2017新增2、債券特征：償還性、流動(dòng)性、收益性、安全性（審查、利率固定并且價(jià)格較穩(wěn)定、優(yōu)先求償權(quán)）3.債券市場含義與功能（1）債券市場分類：2017修正發(fā)行市場與流通市場場內(nèi)市場與場外市場國內(nèi)市場與國際市場（2）債券市場功能籌集資金體現(xiàn)收益性與流動(dòng)性統(tǒng)一準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況債券市場的國債利率通常被視為無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的利率債券市場也是央行實(shí)施貨幣政策的重要載體（二）股票市場1.普通股與優(yōu)先股普通股優(yōu)先股有權(quán)參與公司重大事務(wù)通常沒有投票權(quán)股利隨公司盈利高低變化公司有盈利時(shí)可獲得固定優(yōu)先股股利在盈利和剩余財(cái)產(chǎn)分配上列債權(quán)人和優(yōu)先股股東后，承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先分配盈利和剩余財(cái)產(chǎn)2.股票分類：2017新增記名股票與不記名股票有面額股票和無面額股票3.發(fā)行市場（一級(jí)市場）和流通市場（二級(jí)市場）【例題：單選】某投資者在上海證券交易所購買了一家股份有限公司首次公開出售的股票，該筆交易所在的市場屬于（）A流通市場B發(fā)行市場C期貨市場D期權(quán)市場【答案】B【解析】發(fā)行市場又稱一級(jí)市場，是股份公司發(fā)行新股票籌集資本的市場。（三）投資基金市場1.投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。2.投資基金分類:2017修正（1）運(yùn)作方式：開放式基金與封閉式基金（2）組織形態(tài)：公司型基金和契約型基金公司型基金：基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。公司型基金公司設(shè)有董事會(huì)，代表投資者的利益行使職權(quán)。不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。契約型基金：依據(jù)基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設(shè)立，基金投資者權(quán)利體現(xiàn)在基金合同條款上（3）投資對(duì)象：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金（4）投資理念：主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金主動(dòng)型基金：力圖超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金被動(dòng)型基金：不主動(dòng)尋求超越市場的表現(xiàn)，通常稱為指數(shù)基金（5）基金的來源和用途：在岸基金和離岸基金（6）資產(chǎn)配置比例：偏股型：股票比例50%-70%偏債型股債平衡型靈活配置型3.投資基金的特點(diǎn)：2017修正集合投資、降低成本（注意是集合投資，而不是集中投資）；分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明獨(dú)立托管、保障安全【例題：多選】作為一種投資工具，投資基金的特點(diǎn)是()。A．集中投資，分散風(fēng)險(xiǎn)B．集合投資，降低成本C．投資對(duì)象單一D．分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)E．專業(yè)化管理【答案】BDE【考點(diǎn)】我國的資本市場及工具（一）債券市場：首先從國債市場產(chǎn)生并發(fā)展起來1997年銀行間市場成立后，逐漸形成了以銀行間市場為主、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場為輔的多層次市場。1.銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺(tái)市場銀行間市場交易所市場銀行柜臺(tái)市場債券市場主體，批發(fā)市場場外市場典型結(jié)算方式：逐筆結(jié)算一級(jí)托管：中央國債登記結(jié)算有限公司交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易中資中小型銀行和證券業(yè)機(jī)構(gòu)是主要的賣出方社會(huì)投資者參與的零售市場場內(nèi)市場典型結(jié)算方式：凈額結(jié)算兩級(jí)托管：中央國債登記結(jié)算有限公司負(fù)責(zé)一級(jí)托管，為交易所開立代理總帳戶；中國證券登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)二級(jí)托管，記錄投資者交易交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券上市商業(yè)銀行重新回歸銀行間市場的延伸，零售市場場外市場交易品種：現(xiàn)券交易2014年，商業(yè)銀行柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)品種由記賬式國債擴(kuò)大至國家開發(fā)銀行債券、政策性金融債券和中國鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)債券。2.按照幣種劃分人民幣債券：份額大外幣債券：2003，國家開發(fā)銀行第一筆外幣債券3.按照券種屬性劃分政府債券：國債、地方債中央銀行債券：即央行票據(jù)金融債券企業(yè)債券短期融資券：境內(nèi)非金融企業(yè)發(fā)行的一年以內(nèi)的中期票據(jù)：非金融企業(yè)發(fā)行的一年期以上的可轉(zhuǎn)換債券國際機(jī)構(gòu)債：國際機(jī)構(gòu)在國內(nèi)發(fā)行（二）股票市場1.按照可交易范圍：A、BA股：人民幣普通股，只能由我國居民或法人購買B股:以人民幣為面值、以外幣認(rèn)購和交易。2001年起，境內(nèi)居民個(gè)人可以投資B股2.按照投資主體分類：國有股、法人股、社會(huì)公眾股和外資股（外國和港澳臺(tái)投資者）2013年11月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，決定開展優(yōu)先股試點(diǎn)：有利于拓展企業(yè)補(bǔ)充資本的渠道加快發(fā)展直接融資推動(dòng)企業(yè)兼并重組為投資者提供多元化投資渠道促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展3.股票市場主體：主板市場（上交所、深交所，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)）中小企業(yè)板（2004）：與主板的區(qū)別在于上市規(guī)模創(chuàng)業(yè)板（2009）：高新技術(shù)或新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)代辦股份轉(zhuǎn)讓市場：三板市場。2013年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式運(yùn)營4.重大改革（1）2005年，股權(quán)分置改革啟動(dòng)，2007年完成（2）2010年，融資融券正式啟動(dòng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能市場穩(wěn)定功能增強(qiáng)流動(dòng)性功能風(fēng)險(xiǎn)管理功能（3）2012年，上交所、深交所發(fā)布退市方案（4）2014年3月，正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，三類公司可以發(fā)行優(yōu)先股：其普通股為上證50指數(shù)成份股；以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購方案實(shí)施完畢后，可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。（5）2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)（6）2015年12月4日，上交所、深交所、中金所發(fā)布指數(shù)熔斷機(jī)制規(guī)定，2016年1.1正式實(shí)施，2016.1.8暫停實(shí)施A股熔斷機(jī)制的指數(shù)是滬深300指數(shù)，熔斷閾值分別是5%、7%兩檔。指數(shù)觸發(fā)5%的熔斷后，熔斷范圍內(nèi)的證券暫停交易15分鐘；若尾盤階段（14:45-15:00）觸發(fā)5%或全天任何時(shí)間觸發(fā)7%，將暫停交易至收市?！纠}：單選】我國建立了多層次的證券市場。其中，設(shè)立的目的是服務(wù)于高新技術(shù)或新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)的證券市場是()。A．中小企業(yè)板市場B．創(chuàng)業(yè)板市場C．主板市場D．代辦股份轉(zhuǎn)讓市場【答案】B（三）投資基金市場1.1992-1997，人民銀行主管，1997年之前是老基金、之后是新基金；2.1997-2004，證監(jiān)會(huì)主管，2001年開始發(fā)行開放式基金2002年以來，開放式基金取代封閉式基金成為市場主流3.2004至今，2004年投資基金法正式實(shí)施，標(biāo)志以法治業(yè)時(shí)代第四節(jié)金融衍生品市場及其工具【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】金融衍生品市場概述【考點(diǎn)】主要的金融衍生品【考點(diǎn)】我國的衍生品市場【本節(jié)內(nèi)容精講】【考點(diǎn)】金融衍生品市場概述（一）金融衍生品的概念與特征1.概念：2017修正建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上價(jià)格取決于基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)基礎(chǔ)產(chǎn)品不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品，也包括金融衍生工具基礎(chǔ)變量：利率、匯率、通脹率、價(jià)格指數(shù)、各類資產(chǎn)價(jià)格及信用等級(jí)2.金融衍生品特征：2017修正跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性【例題：單選】下列金融工具中，屬于金融衍生工具的是（）。A.開放式基金B(yǎng).商業(yè)票據(jù)C.封閉式基金D.股指期貨【答案】D（二）金融衍生品市場的交易機(jī)制1.場外交易逐漸成為衍生品交易的主要形式2.交易主體的特點(diǎn)：2017修正（1）套期保值者（又稱風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖者）：減少不確定性，降低甚至消除風(fēng)險(xiǎn)舉例：農(nóng)場6月份谷物上市，3月份時(shí)作期貨交易3月6月現(xiàn)貨賣出期貨賣出買入（2）投機(jī)者：利用不同市場上的定價(jià)差異，獲取利潤（3）套利者：利用不同市場上的定價(jià)差異，獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益舉例：美元利率3%，日元利率1%，投機(jī)者獲取2%利差。（3）經(jīng)紀(jì)人：交易中介，獲取傭金【考點(diǎn)】主要的金融衍生品（一）金融遠(yuǎn)期1.定義：遠(yuǎn)期合約是指合約雙方約定在未來某一確定日期，按照確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)2.最早的、非標(biāo)準(zhǔn)化的、一般無固定的交易場所3.自由靈活，但流動(dòng)性低、加大投資者交易風(fēng)險(xiǎn)4.主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約、遠(yuǎn)期股票合約（二）金融期貨（1）定義：金融期貨是指交易雙方在集中性的交易場所、以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。（2）金融期貨交易可以用來進(jìn)行投機(jī)或?qū)_價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（3）主要有貨幣期貨、利率期貨、股指期貨：貨幣期貨：標(biāo)的資產(chǎn)是外匯或本幣利率期貨：標(biāo)的資產(chǎn)為國庫券、中期國債、長期國債等股指期貨：標(biāo)的資產(chǎn)為股票價(jià)格指數(shù)（三）金融期權(quán)1.定義：期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)，買方獲取權(quán)利。2.按照標(biāo)的物分類：貨幣期權(quán)、利率期權(quán)、股指期權(quán)3.按照買方權(quán)利不同：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)（1）看漲期權(quán)：買方預(yù)測價(jià)格上漲，會(huì)買入看漲期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是購買相關(guān)資產(chǎn)）；舉例：某只股票6月市場價(jià)8元，投資者預(yù)測股票價(jià)格上漲，買入看漲期權(quán)，協(xié)議價(jià)格9元。若7月股價(jià)上漲至12元，期權(quán)買方以9元價(jià)格從期權(quán)賣方手中買入若干股票，并以12元市場價(jià)賣出，單只股票獲利3元，此為行權(quán)。若7月份股價(jià)下跌為6元，則投資者放棄，此為不行權(quán)。總結(jié)：市場價(jià)高于執(zhí)行價(jià)，行權(quán)；市場價(jià)低于執(zhí)行價(jià)，放棄，虧損金額為期權(quán)費(fèi)（2）看跌期權(quán)：買方預(yù)測價(jià)格下跌，會(huì)買入看跌期權(quán)（權(quán)利內(nèi)容是出售相關(guān)資產(chǎn)）舉例：某只股票6月市場價(jià)8元，投資者預(yù)測股票價(jià)格下跌，買入看跌期權(quán)，協(xié)議價(jià)格7元。若7月股價(jià)下跌至5元，期權(quán)買方以5元價(jià)格從市場買入若干股票，并以7元協(xié)議價(jià)格向期權(quán)賣方賣出，單只股票獲利2元，此為行權(quán)。若7月份股價(jià)上漲為10元，則投資者放棄，此為不行權(quán)?？偨Y(jié)：市場價(jià)低于執(zhí)行價(jià)，行權(quán)；市場價(jià)高于執(zhí)行價(jià)，放棄，虧損金額為期權(quán)費(fèi)（3）總結(jié)期權(quán)買方：有限損失（期權(quán)費(fèi)）與無限收益期權(quán)賣方：有限收益（期權(quán)費(fèi)）與無限損失（4）期權(quán)與期貨的區(qū)別：購買期權(quán)時(shí)，除了支付標(biāo)的產(chǎn)品價(jià)格外還須支付期權(quán)費(fèi)期權(quán)持有者在到期日時(shí)可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，但是期貨的持有者（若不對(duì)沖）必須在指定日期買入金融工具，不能放棄【例題：單選】如果某投資者擁有一份期權(quán)合約，使其有權(quán)在某一確定時(shí)間內(nèi)以確定的價(jià)格購買相關(guān)的資產(chǎn)，則該投資者是（）。A.看跌期權(quán)的賣方B.看漲期權(quán)的賣方C.看跌期權(quán)的買方D.看漲期權(quán)的買方【答案】D【例題：單選】對(duì)于看漲期權(quán)的買方來說，到期行使期權(quán)的條件是()。A．市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格B．市場價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格C．市場價(jià)格上漲D．市場價(jià)格下跌【答案】B（四）金融互換1.金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按照事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。實(shí)質(zhì)是一系列遠(yuǎn)期合約組合。2.類型：金融互換分為貨幣互換、利率互換、交叉互換等：（1）貨幣互換：以約定的價(jià)格將一種貨幣定期兌換為另一種貨幣的協(xié)議（2）利率互換：交易雙方同意交換利息支付的協(xié)議普通互換：固定利率支付與浮動(dòng)利率支付之間的定期互換遠(yuǎn)期互換：以未來某一確定的時(shí)點(diǎn)為起始時(shí)點(diǎn)的互換交易可贖回互換可退賣互換可延期互換零息互換利率上限互換股權(quán)互換（3）交叉互換：利率互換和貨幣互換的結(jié)合（五）信用衍生品1.信用衍生品是以貸款或債券的信用為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，實(shí)質(zhì)是一種雙邊合約安排。2.信用衍生品涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容。3.分類：單一產(chǎn)品：參考實(shí)體為單一經(jīng)濟(jì)實(shí)體的信用衍生產(chǎn)品，單一名稱信用違約互換CDS、總收益互換TRS、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)CLN、信用價(jià)差期權(quán)CSO等組合產(chǎn)品：參考實(shí)體為一系列經(jīng)濟(jì)實(shí)體組合的信用衍生產(chǎn)品，指數(shù)CDS、擔(dān)保債務(wù)憑證CDO、互換期權(quán)、分層級(jí)指數(shù)交易等其他產(chǎn)品：CPPI、ABCDS、CFXO等4.最常用的信用違約互換：CDS（1）CDS：買方（商業(yè)銀行）向賣方（投資銀行）支付保險(xiǎn)費(fèi)，賣方向買方支付基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分（2）CDS缺陷：幾乎都是柜臺(tái)交易，缺乏政府監(jiān)管；沒有統(tǒng)一的清算和報(bào)價(jià)系統(tǒng)；沒有保證金要求；市場操作不透明，交易風(fēng)險(xiǎn)大【例題：單選】在信用衍生品中，如果信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定費(fèi)用或一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分，則該種信用衍生品是（）。A.信用違約互換（CDO）B.信用違約互換（CDS）C.債務(wù)單板憑證（CDO）D.債務(wù)擔(dān)保憑證（CDS）答案：B【考點(diǎn)】我國的衍生品市場1.起步最晚、發(fā)展緩慢：90年代初開始金融期貨交易試點(diǎn)2.外匯衍生品：（1）始于1997年，以銀行對(duì)客戶的遠(yuǎn)期外匯產(chǎn)品為主（2）2005年8月，放開了銀行間遠(yuǎn)期外匯交易市場，陸續(xù)推出外匯掉期、外匯期權(quán)、貨幣掉期等業(yè)務(wù)（3）外匯掉期：交易量高2015年2月16日，銀行間外匯市場推出標(biāo)準(zhǔn)化的人民幣外匯掉期交易掉期交易：將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結(jié)合在一起。掉期交易常用于銀行間外匯市場。例如，某公司向國外借入一筆瑞士法郎，想把它轉(zhuǎn)換成美元使用。與此同時(shí)，為了防止瑞郎將來升值，蒙受匯率損失，造成還款上的被動(dòng)，可以考慮做掉期交易：即期賣出瑞士法郎CHF，買進(jìn)美元USD；遠(yuǎn)期買入瑞郎，賣出美元。到遠(yuǎn)期交割時(shí)，瑞郎金額不變。掉期交易資金表（USD/CHF）即期交易金額匯率遠(yuǎn)期交易金額匯率-瑞郎+美元150200010000001.5010/20+瑞郎-美元15020001023439.631.4676/86瑞郎即期賣出、遠(yuǎn)期買入，沒有匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是，即期買入1,000,000美元、遠(yuǎn)期賣出時(shí)多付款23439.63美元，這個(gè)數(shù)目正是上述兩種貨幣存款利率不同產(chǎn)生的利差。在掉期交易中，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)與賺取利息不能兼得。3.2005年以來，利率衍生品市場不斷發(fā)展，債券遠(yuǎn)期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議相繼推出2008年，人民幣利率互換交易開始全面推進(jìn)4.期貨（1）2006年，中國金融期貨交易所成立（2）2010年推出股指期貨，2010年4月16日，推出滬深300股指期貨（3）2013年9月，國債期貨正式上市交易，有利于：完善國債發(fā)行體制引導(dǎo)資源優(yōu)化配置增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力（4）期權(quán)2015年2月9日，上交所推出50ETF期權(quán)合約品種【例題：單選】我國在2013年推出的金融衍生品是()。A.股指期貨B.國債期貨C.利率互換D.債券遠(yuǎn)期【答案】B第五節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及特點(diǎn)【考點(diǎn)】互聯(lián)網(wǎng)金融模式【考點(diǎn)】我國的互聯(lián)網(wǎng)金融【本節(jié)內(nèi)容精講】【考點(diǎn)】互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及特點(diǎn)（一）概念互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。（二）特點(diǎn)1.互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與移動(dòng)支付是互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)2.互聯(lián)網(wǎng)金融是一種更普惠的大眾化金融模式3.互聯(lián)網(wǎng)金融能夠提高金融服務(wù)效率，降低金融服務(wù)成本【考點(diǎn)】互聯(lián)網(wǎng)金融的模式1.互聯(lián)網(wǎng)支付互聯(lián)網(wǎng)支付是通過計(jì)算機(jī)、手機(jī)等設(shè)備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移貨幣資金的服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)支付應(yīng)始終堅(jiān)持以服務(wù)電子商務(wù)發(fā)展和為社會(huì)提供小額、便捷、便民的小微支付服務(wù)為宗旨銀行業(yè)機(jī)構(gòu)和第三方支付機(jī)構(gòu)從事互聯(lián)網(wǎng)支付應(yīng)遵守法律規(guī)定2.網(wǎng)絡(luò)借貸（1）網(wǎng)絡(luò)借貸分為個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）和網(wǎng)絡(luò)小額貸款兩類（2）個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（P2P網(wǎng)絡(luò)借貸）是指個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸屬于民間借貸范疇平臺(tái)主要提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資（3）網(wǎng)絡(luò)小額貸款網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守小貸公司監(jiān)管規(guī)定，由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管3.股權(quán)眾籌股權(quán)眾籌主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)作為多層次資本市場有機(jī)組成部分，更好服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，投資者要充分了解風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管4.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售基金銷售機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)合作銷售基金等理財(cái)產(chǎn)品的，要切實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)披露義務(wù)基金管理人要防范資產(chǎn)配置中的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基金銷售機(jī)構(gòu)及其合作機(jī)構(gòu)通過其他活動(dòng)向投資人提供收益的，應(yīng)明確說明，不得與基金產(chǎn)品收益混同第三方支付機(jī)構(gòu)要遵守關(guān)于客戶備付金及基金銷售結(jié)算資金的監(jiān)管要求互聯(lián)網(wǎng)基金銷售由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管5.互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保險(xiǎn)公司開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵守安全性、保密性和穩(wěn)定性原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管6.互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融信托公司、消費(fèi)金融公司通過互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管【考點(diǎn)】我國的互聯(lián)網(wǎng)金融1.萌芽階段1997-20051997年招商銀行“一網(wǎng)通”支付系統(tǒng)、征信系統(tǒng)、發(fā)洗錢系統(tǒng)也逐步建立2.起步階段：2006--2011以第三方支付的逐漸成長為標(biāo)志網(wǎng)絡(luò)借貸開始萌芽3.快速發(fā)展階段：2012-2014以第三方支付機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管為起始（2011年人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照）以2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年為標(biāo)志各機(jī)構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)金融提升到戰(zhàn)略層面4.規(guī)范發(fā)展階段：2015-至今2015《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》發(fā)布2016年，證監(jiān)會(huì)等聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，對(duì)境內(nèi)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的借貸活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià)[本章考情分析]年份單選多選案例合計(jì)20095題5分2題4分0題0分9分20105題5分1題2分1題4小題8分15分20114題4分1題2分1題4小題8分14分20124題4分1題2分0題0分6分20135題5分1題2分1題4小題8分15分20144題4分1題2分1題4小題8分14分20155題5分2題4分1題4小題8分17分20166題6分——4題8分10題14分[本章教材結(jié)構(gòu)]利率概述利率計(jì)算單利與復(fù)利現(xiàn)值與終值利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)利率的期限結(jié)構(gòu)利率決定理論利率決定理論名義收益率、實(shí)際收益率、本期收益率到期收益率（零息、附息）收益率持有期收益率利率與金融資產(chǎn)定價(jià)：債券定價(jià)、股票定價(jià)金融資產(chǎn)定價(jià)資產(chǎn)定價(jià)理論：資本資產(chǎn)定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論我國的利率市場化我國的利率市場化改革我國利率市場化的進(jìn)程進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化任重道遠(yuǎn)[本章內(nèi)容講解]第一節(jié)利率計(jì)算本節(jié)主要考點(diǎn)：【考點(diǎn)】利率概述【考點(diǎn)】單利與復(fù)利【考點(diǎn)】現(xiàn)值與終值【考點(diǎn)】利率概述（一）利率與利息1.利率：借款人在單位時(shí)間內(nèi)應(yīng)支付的利息額同借貸資金的比率。利率的高低反映了金融市場上資金的借貸成本、特定借貸資金的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。2.利息：利息是資金所有者由于借出資金而取得的報(bào)酬。（二）利率分類1.利率的決定方式：固定利率與浮動(dòng)利率2.利率的真實(shí)水平：名義利率與實(shí)際利率【例題：單選】若某筆貸款的名義利率是7%，同期的市場通貨膨脹率是3%，則該筆貸款的實(shí)際利率是（）。A．3%B．4%C．5%D．10%【答案】B【解析】7%-3%=4%3.計(jì)算利率的期限單位：年利率、月利率、日利率年利率=月利率×12=日利率×360【考點(diǎn)】單利與復(fù)利（一）單利1.單利：不論借貸期限長短，僅按照本金計(jì)算利息，上期本金所生利息不計(jì)入下期本金重新計(jì)算利息。2.公式I=P·r·nP：本金，r：利率，n：時(shí)間3.我國人民銀行的計(jì)息規(guī)定：活期儲(chǔ)蓄存款按照復(fù)利計(jì)息，每個(gè)季度計(jì)息定期存款、定活兩便、零存整取、整存整取、整存零取等按照單利計(jì)息4.舉例借款人借款10000元，約定利率6%，借款期限10個(gè)月，按照單利計(jì)息，利息為：10000×（6%/12）×10=500元（二）復(fù)利2017修正1.復(fù)利：將每一期所產(chǎn)生的利息加入本金一并計(jì)算下一期的利息。2.公式FV=P(1+r)nI=FV-P=P[(1+r)n-1]FV：本息和，P：本金，r：利率，n：時(shí)間3.一年計(jì)息多次情況下的本利和：一定要注意利率與期限的對(duì)應(yīng)FVn=P(1+r/m)nm【例題：單選】某投資銀行存入銀行1000萬元，一年期利率是4%，每半年結(jié)算一次利息，按復(fù)利計(jì)算，則這筆存款一年后稅前所得利息是（）。A．40.2B．40.4C．80.3D．81.6【答案】B【解析】半年利率=4%/2=2%，1000×（1+2%）（1+2%）-1000=40.4（三）連續(xù)復(fù)利1.連續(xù)復(fù)利下的本息和FVn=P·ern2.小結(jié)：每年的計(jì)息次數(shù)越多，最終的本息和越大【考點(diǎn)】現(xiàn)值與終值貨幣的時(shí)間價(jià)值：扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通脹貼水后的真實(shí)報(bào)酬率（一）系列現(xiàn)金流現(xiàn)值1.現(xiàn)值：也稱在用價(jià)值，是現(xiàn)在和將來的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值計(jì)算現(xiàn)值用除法PV=Ai表示第i年末的現(xiàn)金流量，r【例題：單選】某機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃進(jìn)行為期2年的投資，預(yù)計(jì)第2年年收回的現(xiàn)金流為121萬元。如果按復(fù)利每年計(jì)息一次，年利率10%，則第2年年收回的現(xiàn)金流現(xiàn)值為（）萬元。A．100B．105C．200D．210【答案】A【解析】121/（1+10%）（1+10%）=100（二）連續(xù)復(fù)利下現(xiàn)值1.公式如果一年內(nèi)多次支付利息，利息率為r/m，PV=舉例，假如3年后可以收到100元，貼現(xiàn)率為8%，如果按照季度計(jì)息，現(xiàn)值為：PV=1002.小結(jié)：每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越?。ㄈ┙K值及其計(jì)算1.終值終值，又稱將來值或本息和，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。終值大小取決于現(xiàn)值的大小、利率高低、借款期限、計(jì)息方式。2.單利終值FV=P(1+rn)舉例，王先生中獎(jiǎng)10000元，假如將這筆錢存入銀行以便將來退休時(shí)用，假設(shè)還有10年退休，按照單利計(jì)算，年存款利率為4%，10年退休后王先生能拿回多少錢？10000×（1+4%×10）=140003.復(fù)利終值FVn=P(1+r)n復(fù)利終值系數(shù)：(1+r)n上例中，按照復(fù)利計(jì)算，王先生本利和為：1000×(1+4%)10=14802.44元第二節(jié)利率決定理論本節(jié)主要考點(diǎn)【考點(diǎn)】利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)【考點(diǎn)】利率的期限結(jié)構(gòu)【考點(diǎn)】利率決定理論【考點(diǎn)】利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（一）定義利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。（二）影響因素1.違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)人無法依約付息或歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)與利率正相關(guān)2.流動(dòng)性資產(chǎn)能夠以合理價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，包括時(shí)間尺度與價(jià)格尺度兩個(gè)方面與利率負(fù)相關(guān)：流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高【例題：單選】一般來說，流動(dòng)性差的債權(quán)工具的特點(diǎn)是()。A．風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、利率相對(duì)較高B．風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、利率相對(duì)較低C．風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、利率相對(duì)較高D．風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、利率相對(duì)較低【答案】A【例題：單選】根據(jù)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論，各種債權(quán)工具的流動(dòng)性之所以不同，是因?yàn)樵趦r(jià)格一定的情況下，它們的（）不同。A．實(shí)際利率B．變現(xiàn)所需時(shí)間C．名義利率D．交易方式【答案】B3.所得稅：免稅債券利率低【例題：多選】根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論，導(dǎo)致債權(quán)工具到期期限相同但利率卻不同的因素是()。A．違約風(fēng)險(xiǎn)B．流動(dòng)性C．所得稅D．交易風(fēng)險(xiǎn)E．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)【答案】ABC【考點(diǎn)】利率期限結(jié)構(gòu)（一）定義具有相同風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征的債券，由于到期日不同，利率有所差異。這種不同到期期限的債券之間的利率聯(lián)系即利率的期限結(jié)構(gòu)。三種理論解釋利率的期限結(jié)構(gòu)：預(yù)期理論、分割市場理論、流動(dòng)性溢價(jià)理論。（二）收益曲線：指導(dǎo)投資決策（擴(kuò)展）1.向上傾斜：長期利率高于短期利率2.向下翻轉(zhuǎn)：長期利率低于短期利率3.平坦：長短期利率相同（三）預(yù)期理論1.預(yù)期理論：長期債券的利率等于在有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的均值。因此，到期期限不同的債券之所以有不同的利率，在于短期利率的預(yù)期值不同。2.預(yù)期理論的解釋隨著時(shí)間推移，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動(dòng)趨勢短期利率較低，收益曲線向上傾斜；短期利率較高，收益曲線向下傾斜長期利率的波動(dòng)小于短期利率的波動(dòng)3.預(yù)期理論的缺陷根據(jù)預(yù)期理論，典型的收益曲線應(yīng)當(dāng)是平坦的。但是實(shí)際上，收益曲線通常是向上傾斜的。（四）分割市場理論1.分割市場理論：不同到期期限的債券市場完全分割，完全獨(dú)立，其利率僅僅取決于該債券自身的供給與需求。2.分割市場理論的假設(shè)條件不同到期期限的債券根本無法互相替代。持有某一期限的債券預(yù)期回報(bào)率對(duì)于其他到期期限的債券需求不產(chǎn)生任何影響。預(yù)期理論假設(shè)：不同到期期限的債券是完全替代品。3.分割市場理論的解釋：收益率曲線的不同形狀可以由不同到期期限的債券的供求因素解釋。若投資者愿意持有短期、利率風(fēng)險(xiǎn)小的債券，分割市場理論可以解釋收益曲線向上傾斜。通常，長期債券相對(duì)于短期債券需求少，因此價(jià)格較低，利率較高。因此，典型的收益曲線向上傾斜。4.分割市場理論的缺陷無法解釋不同到期期限的債券利率傾向于同向運(yùn)動(dòng)的原因。該理論不清楚短期利率水平的變化對(duì)短期債券和長期債券的供求產(chǎn)生何種影響。它無法解釋：短期利率較低時(shí)收益曲線向上傾斜、短期利率較高時(shí)收益曲線向下傾斜的情況。（五）流動(dòng)性溢價(jià)理論1.流動(dòng)性溢價(jià)理論：把預(yù)期理論與分割市場理論結(jié)合起來。長期債券的利率由兩部分構(gòu)成：一是長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值，二是隨債券供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的流動(dòng)性溢價(jià)。期限結(jié)構(gòu)理論應(yīng)用舉例應(yīng)用舉例假設(shè)未來3年中，1年期債券的利率分別是5%、6%和7%。根據(jù)預(yù)期理論：2年期利率為（5%+6%）/2=5.5%，3年期利率為（5%+6%+7%）/3=6%假定1-3年期債券的流動(dòng)性溢價(jià)分別為0,0.25%和0.5%，則2年期的利率為（5%+6%）/2+0.25%=5.75%3年期債券利率為（5%+6%+7%）/3+0.5%=6.5%（六）期限優(yōu)先理論：預(yù)期理論的修正1.期限優(yōu)先理論假定投資者對(duì)某種到期期限的債券具有偏好，更愿意投資該種債券。除非其他期限的債券預(yù)期回報(bào)率足夠高，才愿意購買其他到期期限的債券。相對(duì)于長期債券，投資者一般更偏好短期債券。（七）流動(dòng)性溢價(jià)理論與期限優(yōu)先理論解釋1.隨著時(shí)間推移，不同到期期限的債券利率有同向運(yùn)動(dòng)趨勢2.收益率曲線向上傾斜3.若短期利率較低，收益曲線向上傾斜；短期利率較高，收益曲線向下傾斜?！究键c(diǎn)】利率決定理論（一）古典利率理論：純實(shí)物分析框架1.利率決定于儲(chǔ)蓄和投資的相互作用儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)，投資是利率的減函數(shù)。儲(chǔ)蓄等于投資，利率均衡。2.隱含假定：實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)。（二）流動(dòng)性偏好理論（歷年考核重點(diǎn)）1.純貨幣分析代表人物：凱恩斯2.貨幣供給是外生變量，獨(dú)立于利率的變動(dòng)，在圖上表現(xiàn)為一條垂線【例題：單選】認(rèn)為貨幣供給是外生變量，由中央銀行直接控制，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動(dòng)，該觀點(diǎn)源自于（）。A．貨幣數(shù)量論B．古典利率理論C．可貸資金理論D．流動(dòng)性偏好理論【答案】D3.貨幣需求取決于流動(dòng)性偏好（1）流動(dòng)性偏好：人們愿意以貨幣形式保留一部分財(cái)富的愿望或動(dòng)機(jī)（2）交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防動(dòng)機(jī)形成交易需求（與收入正比，與利率無關(guān)），用Md1(Y)表示，（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。投機(jī)動(dòng)機(jī)形成投機(jī)需求（與利率反比），用Md2(i)表示。【例題：多選】凱恩斯認(rèn)為，流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括（）。A．交易動(dòng)機(jī)B．生產(chǎn)動(dòng)機(jī)C．儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)D．預(yù)防動(dòng)機(jī)E．投機(jī)動(dòng)機(jī)【答案】ADE【例題：單選】凱恩斯認(rèn)為，如果人們預(yù)期利率下降，其理性行為應(yīng)是（）。A．多買債券、多存貨幣B．少存貨幣、多買債券C．賣出債券、多存貨幣D．少買債券、少存貨幣【答案】B4.貨幣需求函數(shù)：2017修正Md=Md1(Y)+Md2(i)5.流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率降低到某一水平，市場就會(huì)產(chǎn)生未來利率上升的預(yù)期，貨幣的投機(jī)需求變得無限大，無論央行供應(yīng)多少貨幣都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。流動(dòng)性陷阱區(qū)間：貨幣政策完全無效，只能依靠財(cái)政政策。【例題：單選】流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，當(dāng)流動(dòng)性陷阱發(fā)生后，貨幣需求曲線是一條（）的直線。A．平行于橫坐標(biāo)軸B．垂直于橫坐標(biāo)軸C．向左上方傾斜D．向右上方傾斜答案：A（三）可貸資金理論1.古典利率理論和凱恩斯理論的綜合利率由可貸資金的供求決定，決定于商品市場和貨幣市場的共同均衡2.借貸資金的供求借貸資金的需求：某期間的投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金額。借貸資金的供給：同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。3.均衡條件：I+ΔMd=S+ΔMs第三節(jié)收益率本節(jié)考點(diǎn)：【考點(diǎn)】名義收益率【考點(diǎn)】實(shí)際收益率【考點(diǎn)】本期收益率【考點(diǎn)】到期收益率【考點(diǎn)】持有期收益率【考點(diǎn)】名義收益率名義收益率是票面收益率，是債券息票與債券面值之比r=C/F，C為息票（年利息），F(xiàn)為面值（facevalue）【例題：單選】某債券面值100元，每年按5元利息，10年后到期還本，當(dāng)年市場利率為4％，則其名義收益率是()。A．2％B．4％C．5％D．6％【答案】C【考點(diǎn)】實(shí)際收益率實(shí)際收益率是名義收益率剔除通貨膨脹因素后得到的實(shí)際收益率=名義收益率—通貨膨脹率【例題：單選】假定某金融資產(chǎn)的名義收益為5%，通貨膨脹率為2%，則該金融資產(chǎn)的實(shí)際收益率為（）。A．2.0%B．2.5%C．3.0%D．7.0%【答案】C【解析】5%-2%=3%【考點(diǎn)】本期收益率本期收益率也稱當(dāng)前收益率，是指本期獲得債券利息對(duì)債券本期市場價(jià)格的比率。本期收益率=支付的年利息總額/本期市場價(jià)格r=C/P例如，一只18年期、息票利率為6%、面值1000元的債券當(dāng)前價(jià)格是700.89元，本期收益率是：1000*6%/700.89=8.56%。本期收益率沒有考慮資本利得與損失，也沒有考慮利息再投資的收益【考點(diǎn)】到期收益率（一）到期收益率定義：將債券持有到償還期所獲得的收益學(xué)員困惑：如何記憶公式，如何運(yùn)用公式？任何一種金融工具的價(jià)格都等于預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。到期收益率就是使債券的購買價(jià)，等于購買債券后現(xiàn)金流的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。（二）零息債券的到期收益率1.零息債券：不支付利息，折價(jià)出售，到期按照面值兌現(xiàn)2.公式：因?yàn)镻=F所以r=【例題：單選】一年期的零息債券，票面額為100元，如果現(xiàn)在的購買價(jià)格為92元，到期收益率為（）。A．8％B．10％C．8.7％D．11.2％【答案】C【解析】92=100/(1+r)3.考慮復(fù)利：注意利率與期限的對(duì)應(yīng)（三）附息債券的到期收益率1.附息債券：分期付息，到期還本2.公式：P=P為債券價(jià)格，C為息票（年利息），F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n是債券期限注意：票面利率（名義收益率）與到期收益率的區(qū)別。C=F*名義收益率3.總結(jié)：（1）債券的市場價(jià)格與到期收益率互為逆運(yùn)算。（2）債券的市場價(jià)格與到期收益率反向變化。（3）當(dāng)市場利率上升時(shí)，到期收益率低于市場利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直到其到期收益率等于市場利率?！究键c(diǎn)】持有期收益率1.持有期收益率是指從購入到賣出的特有期限內(nèi)得到的收益率，綜合反映債券持有期間的收入狀況和資本損益水平。2.短期持有，不考慮復(fù)利：r=Pn：賣出價(jià)格，P【例題：單選】某債券2006年發(fā)行，年息5元，面值100，2010年到期。某投資者2008年末買入價(jià)92，2009年初賣出價(jià)98元。持有期收益率為（）。A．10％B．11％C．12％D．11.2％【答案】C【解析】年收益為（98-92）+5=11，11/92=12%.第四節(jié)金融資產(chǎn)定價(jià)本節(jié)主要考點(diǎn)：【考點(diǎn)】利率與金融資產(chǎn)定價(jià)【考點(diǎn)】資產(chǎn)定價(jià)理論【考點(diǎn)】利率與金融資產(chǎn)定價(jià)（一）債券定價(jià)1.有價(jià)證券價(jià)格是以一定市場利率和預(yù)期收益為基礎(chǔ)計(jì)算得到的現(xiàn)值。2.利率與債券價(jià)格成反比：適用于所有的債券工具3.債券發(fā)行價(jià)：平價(jià)、折價(jià)、溢價(jià)4.債券流通價(jià)：由票面金額、票面利率和實(shí)際持有期限三個(gè)因素決定。（1）到期一次還本付息債券定價(jià)PP債券交易價(jià)格，r市場利率，n償還期限，F(xiàn)為到期日本息和（面額）。【例題：單選】面額為100的債券，不支付利息貼現(xiàn)出售，期限1年，收益率為4%，交易價(jià)格為（）。A．98B．99C．96D．95【答案】C【解析】P=100/(1+4%)（2）分期付息到期還本債券定價(jià)PF為面額，即n年期后歸還的本金，Ct為第注意教材中的錯(cuò)誤：Ct5.小結(jié)（1）投資者可以計(jì)算出任何時(shí)點(diǎn)上的理論價(jià)格、持有期收益率、到期收益率。【例題：單選】2004年1月某企業(yè)發(fā)行一種票面利率為6％，每年付息一次，期限3年，面值l00元的債券。假設(shè)2004年1月至今的市場利率是4％。2007年1月，該企業(yè)決定永久延續(xù)該債券期限，即實(shí)際上實(shí)施了債轉(zhuǎn)股，假設(shè)此時(shí)該企業(yè)的每股稅后盈利是0．50，該企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股票市價(jià)是22元。2005年1月，該債券的購買價(jià)應(yīng)是()。A．90．2元B．103．8元C．105．2元D．107．4元【答案】B【解析】6/(1+4%)+106/(1+4%)(1+4%)=103.8（2）債券的市場價(jià)格與面值的關(guān)系市場利率（預(yù)期收益率）>債券名義收益率（息票利率），市場價(jià)格<債券面值（折價(jià)發(fā)行）市場利率<債券名義收益率，市場價(jià)格>債券面值（溢價(jià)發(fā)行）市場利率=債券名義收益率，市場價(jià)格=債券面值（平價(jià)發(fā)行）6.全價(jià)與凈價(jià)凈價(jià)：扣除應(yīng)計(jì)利息的債券報(bào)價(jià)為凈價(jià)包含應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格為全價(jià)或骯臟價(jià)格債券報(bào)價(jià)時(shí)報(bào)凈價(jià)，為了避免債券價(jià)格波動(dòng)投資者收付的價(jià)格為全價(jià)（二）股票定價(jià)1.股票理論價(jià)格由預(yù)期股息收入和當(dāng)時(shí)的市場利率決定股票理論價(jià)格=預(yù)期股息收入/市場利率（除法）例如，某種股票，年末每股稅后利潤0.40元，市場利率為5%，則該股票價(jià)格為P=0.4/5%=8元2.運(yùn)用計(jì)算出的股票理論價(jià)格可以指導(dǎo)投資者的投資決策：股票市價(jià)小于理論價(jià)格，可以買進(jìn)或繼續(xù)持有；股票市價(jià)大于理論價(jià)格，可以賣出；股票市價(jià)等于理論價(jià)格，可以繼續(xù)持有或拋出3.股票價(jià)格=預(yù)計(jì)每股稅后盈利×市場所在地平均市盈率（乘法）市盈率：常用的評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)市盈率=股票價(jià)格÷每股稅后盈利【例題：單選】某股票的每股預(yù)期股息收入為每年2元，如果市場年利率為5％，則該股票的每股市場價(jià)格應(yīng)為()元。A．20B．30C．40D．50【答案】C【解析】2/5%=40【考點(diǎn)】資產(chǎn)定價(jià)理論（一）資本資產(chǎn)定價(jià)理論1.馬科維茨理論觀點(diǎn)資產(chǎn)組合應(yīng)該主要關(guān)注期望收益率與資產(chǎn)組合的波動(dòng)率，方差或標(biāo)準(zhǔn)差投資者偏好高期望收益率與低價(jià)格波動(dòng)率的組合：相等收益率下優(yōu)先選擇低波動(dòng)率組合，相等波動(dòng)率下優(yōu)先選擇高收益率組合資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)由構(gòu)成組合的資產(chǎn)自身的波動(dòng)率、方差、與資產(chǎn)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系和協(xié)方差決定2.夏普比率：2017修正SR=EErp為資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，rf夏普比率越高，資產(chǎn)組合越好3.SHARPE與LINTER提出的資本資產(chǎn)定價(jià)理論模型CAPM假定投資者根據(jù)預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)）來評(píng)價(jià)投資組合投資者追求效用最大化：同收益下追求風(fēng)險(xiǎn)小的，同風(fēng)險(xiǎn)下追求收益大的投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)市場存在無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)稅收和交易費(fèi)用忽略不計(jì)【例題：多選】資本資產(chǎn)定價(jià)理論認(rèn)為，理性投資者應(yīng)該追求（）。A．投資者效用最大化B．同風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最大化C．同風(fēng)險(xiǎn)水平下收益穩(wěn)定化D．同收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最小化E．同收益水平下風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定化【答案】ABD4.資本市場線資本市場線，在預(yù)期收益率與標(biāo)準(zhǔn)差組成的坐標(biāo)系中，將無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場組合M相連形成的射線。E(rp)=rf+[E(rm)-rf]σ風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的決定公式E(rp)-rf=[E(rm)-rf]σ舉例：市場組合的預(yù)期收益率為9%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差為22%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為3%市場組合M的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=9%-3%=6%投資組合P的預(yù)期收益率=3%+6%×22%÷20%=9.6%投資組合P的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=9.6%-3%=6.6%5.證券市場線（1）理論推演第一，投資組合的預(yù)期收益率E(rm)是各組合證券預(yù)期收益率E(ri)的加權(quán)平均數(shù)第二，投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）卻不是各組合證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，而是各種證券與全市場組合的協(xié)方差的加權(quán)平均數(shù)的平方根。第三，單個(gè)證券的預(yù)期收益率水平應(yīng)取決于其與市場組合的協(xié)方差單個(gè)證券與市場組合的協(xié)方差：即衡量單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的β值第四，證券市場線反映了單個(gè)證券與市場組合的協(xié)方差和其預(yù)期收益之間的關(guān)系。（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM：E(ri)=rf+[E(rm)-rf]β第一，β系數(shù)度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場的波動(dòng)性。隱含意思：總體市場的β系數(shù)=1β?1，激進(jìn)型；β<1，防衛(wèi)型；β=1，平均風(fēng)險(xiǎn)【例題：單選】某證券的β值是1.5，同期市場上的投資組合的實(shí)際利率比預(yù)期利潤率高10%，則該證券的實(shí)際利潤率比預(yù)期利潤率高（）。A．5%B．10%C．15%D．85%【答案】C【解析】1.5*10%=15%，如果市場投資組合的實(shí)際收益率比預(yù)期收益率大Y%，則證券i的實(shí)際收益率比預(yù)期大βi×Y%.第二，β=0，并不一定代表證券無風(fēng)險(xiǎn)，而是證券價(jià)格波動(dòng)與市場價(jià)格波動(dòng)無關(guān)；若證券無風(fēng)險(xiǎn)，β一定為0.第三，β系數(shù)是評(píng)估證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工具。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)、稅制改革、政治因素。永遠(yuǎn)存在，不可能通過資產(chǎn)組合來消除，屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：包括公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的特有風(fēng)險(xiǎn)，屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資組合的預(yù)期收益率是各組合證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)（β系數(shù)）是組合中單個(gè)股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)?！纠}：案例】某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買甲、乙、丙三種股票組成投資組合，已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，該投資組合甲、乙、丙三種股票的投資比重分自50%、20%和30%，該投資組合的β系數(shù)為()。A．0.15B．0.8C．1.0D．1.1【答案】D【解析】1.5*50%+1.0*20%+0.5*30%=1.1（4）資本資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM：E(ri)=rf+[E(rＭ)-rf]βi【例題：案例】某公司是專業(yè)生產(chǎn)芯片的廠商，已在美國納斯達(dá)克市場上市。當(dāng)前該公司的β系數(shù)為1.5，納斯達(dá)克的市場組合收益率為8％，美國國債的利率是2％。1．當(dāng)前市場條件下美國納斯達(dá)克市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是()。A．3％B．5％C．6％D．9％【答案】C【解析】8%-2%=6%2．該公司股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是()。A．6％B．9％C．10％D．12％【答案】B【解析】6%*1.5=9%3．通過CAPM模型測得的該公司股票的預(yù)期收益率是()。A．3％B．6％C．9％D．11％【答案】D【解析】2%+9%=11%（二）期權(quán)定價(jià)理論1.期權(quán)價(jià)值的決定因素：執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)期限、標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)度、無風(fēng)險(xiǎn)市場利率等。2.代表人物：布萊克和斯科爾斯3.歐式期權(quán)價(jià)值的五個(gè)決定因素：標(biāo)的資產(chǎn)的市場價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)期限、無風(fēng)險(xiǎn)利率、標(biāo)的資產(chǎn)的波動(dòng)率。第五節(jié)我國的利率市場化：2017修訂本節(jié)考點(diǎn)：【考點(diǎn)】我國的利率市場化改革【考點(diǎn)】我國的利率市場化進(jìn)程【考點(diǎn)】進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革任重道遠(yuǎn)【考點(diǎn)】我國的利率市場化改革（一）利率市場化改革目標(biāo)最終形成以中央銀行政策利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定各種利率水平的市場利率體系和市場利率管理體系?！纠}：單選】與利率管制相比較，利率市場化以后，在利率決定中起主導(dǎo)作用的是()。A．商業(yè)銀行B．財(cái)政部門C．政府政策D．市場資金供求【答案】D（二）改革思路1.先放開貨幣市場利率和債券利率，再推進(jìn)存貸款利率市場化2.存貸款利率先外后本、先貸后存、先長、大后短、小【考點(diǎn)】我國利率市場化進(jìn)程（一）逐步放松利率管制1.市場利率體系的建立（1）銀行間同業(yè)拆借利率先行放開：1996年（2）債券市場利率放開（3）銀行間市場利率的市場化成功建立了管制利率之外的資金配置體系，為銀行自主定價(jià)提供了基準(zhǔn)收益率曲線，為管制利率市場化和銀行完善內(nèi)部定價(jià)提供了條件2.存貸款利率市場化（1）2013.7，全面放開金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率限制（2）2015.10，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，利率管制時(shí)代宣告終結(jié)。全面放開人民幣存款利率限制。（3）境內(nèi)外幣存貸款利率市場化基礎(chǔ)成熟、步伐較快：2017修正2014年3月，放開上海自貿(mào)區(qū)小額外幣存款利率上限2015年5月，在全國范圍內(nèi)放開小額外幣存款利率上限（二）培育市場化的利率形成和調(diào)控機(jī)制：2017修正1.著力培育以上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor、國債收益率曲線和貸款基礎(chǔ)利率（LPR）等為代表的金融市場基準(zhǔn)利率體系，為金融產(chǎn)品定價(jià)提供重要參考。（1）Shibor2007.1.4，Shibor正式運(yùn)行Shibor，單利，無擔(dān)保，批發(fā)性利率【例題：單選】我國的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)是由信用等級(jí)較高的數(shù)家銀行組成報(bào)價(jià)行確定的一個(gè)算術(shù)平均利率，其確定依據(jù)是報(bào)價(jià)行()。A．報(bào)出的回購協(xié)議利率B．持有的國庫券收益率C．報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率D．報(bào)出的外幣存款利率【答案】C（2）國債收益率曲線2016年6月15日起，人行發(fā)布中國國債收益率曲線（3）貸款基礎(chǔ)利率LPR貸款基礎(chǔ)利率LPR是商業(yè)銀行對(duì)最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率貸款基礎(chǔ)利率是市場基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)從貨幣市場向信貸市場的進(jìn)一步拓展，為金融機(jī)構(gòu)信貸產(chǎn)品定價(jià)提供了重要參考2013年10月正式運(yùn)行2.不斷健全市場利率定價(jià)自律機(jī)制由金融機(jī)構(gòu)組成2013年9月，召開自律機(jī)制成立會(huì)議首批成員包括工行等10家銀行自律機(jī)制下設(shè)合格審慎及綜合實(shí)力評(píng)估、貸款基礎(chǔ)利率、同業(yè)存單、Shibor4個(gè)專門工作小組3.有序推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新逐步擴(kuò)大存單發(fā)行主體范圍，推進(jìn)同業(yè)存單、大額存單發(fā)行交易同業(yè)存單以市場化方式定價(jià)、具有電子化、標(biāo)準(zhǔn)化、流動(dòng)性強(qiáng)、透明度高等特點(diǎn)，可以為中長期Shibor提供更透明、市場化的報(bào)價(jià)參考；也可以為大額存單積累經(jīng)驗(yàn)4.完善中央銀行利率調(diào)控體系，貨幣政策的預(yù)見性、針對(duì)性和靈活性不斷提高以利率調(diào)控為核心的貨幣政策調(diào)控是金融宏觀調(diào)控的重要手段和內(nèi)容人行推出了常備借貸便利SLF、中期借貸便利MLF、抵押補(bǔ)充貸款PSL等新型工具，并探索常備借貸便利利率發(fā)揮利率走廊上限的作用。【考點(diǎn)】進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化任重道遠(yuǎn)微觀上，利率是資金價(jià)格，對(duì)應(yīng)金融市場利率和金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率宏觀上，利率是央行貨幣政策工具，對(duì)應(yīng)中央銀行基準(zhǔn)利率因此，取消存貸款利率限制是中國利率市場化的新起點(diǎn)（一）培育中央銀行基準(zhǔn)利率體系，完善利率政策傳導(dǎo)機(jī)制短期回購利率和常備借貸便利利率，引導(dǎo)短期市場利率再貸款、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等中長期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，引導(dǎo)中期市場利率加快培育市場基準(zhǔn)利率和收益率曲線，在基礎(chǔ)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成差異化利率定價(jià)（二）完善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在激勵(lì)和外在約束機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力內(nèi)在激勵(lì)：產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)、公司治理外在約束：市場競爭、市場紀(jì)律第三章金融機(jī)構(gòu)與金融制度【本章考情分析】年份單選多選案例合計(jì)20095題5分1題2分1題4小題8分15分20105題5分2題4分0題0分9分20115題5分2題4分0題0分9分20125題5分2題4分0題0分9分20135題5分1題2分0題0分7分20145題5分1題2分0題0分7分20156題6分2題4分0題0分10分【本章教材結(jié)構(gòu)】金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能金融機(jī)構(gòu)的類型金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成金融制度的概念中央銀行制度商業(yè)銀行制度金融制度政策性金融制度金融監(jiān)管框架的理論探討主要監(jiān)管模式我國的金融機(jī)構(gòu)體系及其制度安排我國的金融機(jī)構(gòu)體系與金融制度我國的金融調(diào)控監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其制度安排【本章內(nèi)容講解】第一節(jié)金融機(jī)構(gòu)【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)的類型【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成【本節(jié)內(nèi)容精解】【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)與職能：2017修正（一）金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)：1.狹義指金融活動(dòng)的中介機(jī)構(gòu)主要指間接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)，如中央銀行、商業(yè)銀行等作為資金余缺雙方進(jìn)行貨幣借貸交易的媒介，與貨幣的發(fā)行和信用創(chuàng)造關(guān)系密切2.廣義指所有從事金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)包括直接融資領(lǐng)域中的金融機(jī)構(gòu)（充當(dāng)投資者和籌資者之間的經(jīng)紀(jì)人）、間接融資領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)、各種提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)。（二）金融機(jī)構(gòu)的職能1.促進(jìn)資金融通間接金融機(jī)構(gòu)：借助信用，通過負(fù)債業(yè)務(wù)集中資金，通過資產(chǎn)業(yè)務(wù)把資金投向有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門直接金融機(jī)構(gòu)：為投融資提供各種服務(wù)2.便利支付結(jié)算通過一定的技術(shù)手段和設(shè)計(jì)流程實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移具有較高信譽(yù)和眾多分支機(jī)構(gòu)減少現(xiàn)金使用、節(jié)約流通費(fèi)用3.降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)金融中介具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，能夠有效降低交易成本具有各類專業(yè)技術(shù)來管理風(fēng)險(xiǎn)4.減少信息成本信息不對(duì)稱交易之前，信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生逆向選擇交易之后，信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)【例題：單選】在金融交易中時(shí)常會(huì)發(fā)生逆向選擇，其原因是（）。A．金融交易之前的信息不對(duì)稱B．金融交易之后的信息不對(duì)稱C．金融交易之前的交易成本D．金融交易之前的交易成本【答案】A【解析】交易之前，信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生逆向選擇。5.反映和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可以通過信貸、結(jié)算、出納以及有價(jià)證券的買賣等反映國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門的情況通過信貸、利率、匯率和結(jié)算等經(jīng)濟(jì)杠桿來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)的類型1.按照融資方式分類直接金融機(jī)構(gòu)間接金融機(jī)構(gòu)投資銀行、證券公司商業(yè)銀行發(fā)行、經(jīng)紀(jì)、保管、登記、清算、評(píng)估吸收存款、發(fā)放貸款一般不發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具，協(xié)助將籌資者發(fā)行的金融工具銷售給投資者發(fā)行以自己為債務(wù)人的融資工具【例題：單選】在各類金融機(jī)構(gòu)中，最典型的間接金融機(jī)構(gòu)是（）。A．投資銀行B．商業(yè)銀行C．證券公司D．中央銀行【答案】B2.按照業(yè)務(wù)特征：國際通行的分類方式銀行：以存款、放款、匯兌、結(jié)算為核心業(yè)務(wù)非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)、證券、信托、租賃和投資等3.按照是否承擔(dān)政策性業(yè)務(wù)政策性金融機(jī)構(gòu)：不以營利為目的、為保障宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展建立、可以獲得政府資金或稅收優(yōu)惠商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：經(jīng)營目標(biāo)是獲得利潤4.按照經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的基本特征及其發(fā)展趨勢存款性金融機(jī)構(gòu)投資性金融機(jī)構(gòu)契約性金融機(jī)構(gòu)政策性金融機(jī)構(gòu)5.國民經(jīng)濟(jì)核算體系SNA的分類：從交易主體或資金收支的角度分類中央銀行存款類公司其他金融中介：投資公司、租賃公司、消費(fèi)信貸公司等金融輔助機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)紀(jì)人、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司等保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金【考點(diǎn)】金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成（一）存款性金融機(jī)構(gòu)：吸收個(gè)人或機(jī)構(gòu)存款，并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行：吸收活期存款和創(chuàng)造信用貨幣是其最明顯的特征（商業(yè)銀行又被稱為存款貨幣銀行）歷史最悠久、資本最雄厚、體系最龐大、業(yè)務(wù)范圍最廣、掌握金融資源最多【例題：單選】與其他金融機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行的一個(gè)最明顯特征是()。A．以盈利為目的B．提供金融服務(wù)C．吸收活期存款D．執(zhí)行國家金融政策【答案】C2.儲(chǔ)蓄銀行吸收居民儲(chǔ)蓄存款主要進(jìn)行長期投資3.信用合作社城鄉(xiāng)居民集資合股組成的合作金融組織，始于德國。資金來源于社員繳納的股金和存入的存款，放款對(duì)象主要是本社社員。（二）投資性金融機(jī)構(gòu)：在直接融資領(lǐng)域?yàn)橥顿Y活動(dòng)提供中介服務(wù)或直接參與投資活動(dòng)1.投資銀行（商人銀行、證券公司、實(shí)業(yè)銀行、金融公司、投資公司等名稱）以從事證券投資業(yè)務(wù)為主業(yè)務(wù)綜合性：幾乎包括所有資本市場的業(yè)務(wù)2.投資基金通過向投資者發(fā)行股份或收益憑證募集資金，再以適度分散的組合方式投資于各類金融產(chǎn)品，為投資者以分紅的方式分配收益，并從中牟取自身利潤的金融組織。其優(yōu)勢是投資組合、分散風(fēng)險(xiǎn)、專家理財(cái)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)（三）契約性金融機(jī)構(gòu)以契約方式吸收持約人的資金、而后按照契約規(guī)定承擔(dān)向持約人履行賠付或資金返還業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)資金來源穩(wěn)定、資金流動(dòng)性較弱保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金和退休基金：二戰(zhàn)后在西方國家迅速發(fā)展起來的金融形式（四）政策性金融機(jī)構(gòu)1.經(jīng)濟(jì)開發(fā)政策性金融機(jī)構(gòu)：專門為經(jīng)濟(jì)開發(fā)提供長期投資或貸款的金融機(jī)構(gòu)，投向基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)等。（1）國際性：世界銀行集團(tuán)世界銀行：資金來源于會(huì)員國繳納的股金、借款、出讓債權(quán)及凈收益形成，貸款主要用于各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施工程國際開發(fā)協(xié)會(huì)：向低收入國家提供長期性優(yōu)惠貸款國際金融公司：為發(fā)展中國家的私企提供各類沒有擔(dān)保的投資、促進(jìn)外國私人資本在發(fā)展中國家的投資（2）區(qū)域性：亞行、非行、泛美（3）本國性：對(duì)國內(nèi)企業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目提供長期性貸款支持（開發(fā)銀行、復(fù)興信貸銀行等名稱）【例題：單選】世界銀行集團(tuán)由世界銀行、國際開發(fā)協(xié)會(huì)和國際金融公司組成，向成員國提供金融服務(wù)和技術(shù)援助，本質(zhì)上屬于()。A．金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)B．契約性金融機(jī)C．存款性金融機(jī)構(gòu)D．開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)【答案】D2.農(nóng)業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)專門向農(nóng)業(yè)提供中長期低息貸款我國的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行3.進(jìn)出口政策性金融機(jī)構(gòu)4.住房政策性金融機(jī)構(gòu)第二節(jié)金融制度【本節(jié)考點(diǎn)】【考點(diǎn)】金融制度的概念【考點(diǎn)】中央銀行制度【考點(diǎn)】商業(yè)銀行制度【考點(diǎn)】政策性金融制度【考點(diǎn)】金融監(jiān)管架構(gòu)的理論探討【考點(diǎn)】主要監(jiān)管模式【本節(jié)內(nèi)容精解】【考點(diǎn)】金融制度的概念1.金融制度：國家以法律形式所確定的金融體系結(jié)構(gòu)以及組成該體系的各類金融機(jī)構(gòu)的職責(zé)分工和相互關(guān)系的總和，是動(dòng)態(tài)演化的過程。2.金融制度的內(nèi)容各類金融機(jī)構(gòu)的地位、作用、職能和相互關(guān)系金融市場的結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制金融監(jiān)管制度【考點(diǎn)】中央銀行制度（一）中央銀行的組織形式：即央