2024年美邦科技研究報告：主業(yè)觸底反轉(zhuǎn)將至-厚積薄發(fā)沖刺合成生物賽道

2024年美邦科技研究報告：主業(yè)觸底反轉(zhuǎn)將至_厚積薄發(fā)沖刺合成生物賽道1綠色化工技術領先企業(yè)，業(yè)績受周期影響承壓迎拐點綠色化工領域領先企業(yè)，核心技術延展兩翼發(fā)展業(yè)務模式。公司以化工新材料、生物健康領域的綠色制造技術研發(fā)為基礎，為客戶提供關鍵技術解決方案，并從事四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品等綠色技術產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司高度重視自主創(chuàng)新，已形成先進的綠色催化反應過程與工藝技術、反應與分離集成技術、高性能鈦硅分子篩催化劑生產(chǎn)技術。截至2023年末，公司擁有授權專利160項，其中授權發(fā)明專利69項，獲國家級知識產(chǎn)權優(yōu)勢企業(yè)、河北省創(chuàng)新型企業(yè)、河北省科技小巨人、河北省科技型中小企業(yè)、河北省知識產(chǎn)權優(yōu)勢企業(yè)等榮譽。其子公司科林博倫為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，美邦寰宇為自治區(qū)級專精特新中小企業(yè)。以核心綠色化工技術為基礎，公司已形成技術解決方案與精細化工產(chǎn)品“兩翼”發(fā)展的創(chuàng)新業(yè)務模式，具有獨特的競爭優(yōu)勢。1.1深耕綠色化工領域近二十年，圍繞核心技術業(yè)務兩翼發(fā)展專注綠色化工領域研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)布局完善多元業(yè)務領域。公司成立于2005年。2005年到2016年，公司處于業(yè)務起步階段，不斷積累技術，持續(xù)開展新技術開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化應用，于2010年獲國家高新技術企業(yè)認證，2015年在新三板掛牌；2017年到2019年，公司處于產(chǎn)業(yè)化拓展階段，年產(chǎn)1萬噸四氫呋喃裝置與年產(chǎn)3萬噸甲苯氧化產(chǎn)品裝置先后于2017、2019年達產(chǎn)，顯著提升了公司的盈利能力，并為其他在研技術的產(chǎn)業(yè)化提供了樣板；2020年至今，公司進入了持續(xù)研發(fā)、延伸布局的階段，在加強研發(fā)、持續(xù)改善生產(chǎn)工藝的同時，公司緊跟制造業(yè)綠色發(fā)展前沿，結(jié)合市場需求與研發(fā)經(jīng)驗，將業(yè)務拓展至生物健康領域，新設美邦美和，開展生物基材料及生物健康產(chǎn)品綠色生物制造技術的開發(fā)，進一步完善業(yè)務布局和技術儲備。精細化工產(chǎn)品與技術解決方案兩翼發(fā)展，下游應用廣泛。公司以綠色制造技術的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及技術服務為主業(yè)，依托綠色化工催化、反應、分離等自研技術，目前已實現(xiàn)在四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品等領域的產(chǎn)業(yè)化，生產(chǎn)并銷售相關精細化學品。同時，公司通過技術許可、關鍵設備、催化劑等形式為能源化工、新材料等領域客戶提供解決方案，幫助客戶提高資源能源利用效率，提升綠色發(fā)展水平。公司持續(xù)開發(fā)新技術、不斷拓展產(chǎn)業(yè)化領域，形成了有梯次的技術及產(chǎn)品儲備。1.2股權結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，創(chuàng)始人多擁有技術研發(fā)背景股權結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，多位實控人為技術出身。截至2024年5月13日，公司董事長、總經(jīng)理高文杲先生直接持有公司27.7%股份，間接通過德恒豪泰控制公司4.5%股份，合計持有公司32.2%的股份。同時，公司實際控制人高文杲、張玉新、金作宏、張利崗、付海杰、張衛(wèi)國、劉東及馬記8人簽訂《一致行動協(xié)議》，合計直接持有公司60.3%股份。公司8位實際控制人中除付海杰外均為工程師、高級工程師或正高級工程師，其中4位出身于華北制藥集團，擁有技術研發(fā)背景。目前，公司11位大股東關于自愿鎖定承諾的相關條件已觸發(fā)，其持有本公司股票的鎖定期在原鎖定期基礎上自動延長6個月。同時，公司董事會于2023年11月28日通過了回購股份的議案，公司以自有資金回購公司股份，用于實施股權激勵或員工持股計劃，截至2024年4月30日已回購公司股份1.2%。1.3營收規(guī)模穩(wěn)定提高，凈利潤承壓迎拐點營收規(guī)模穩(wěn)定擴張，歸母凈利潤承壓迎拐點。1）從營收端來看，2019-2022年，公司營收規(guī)模有所增長，CAGR達37.2%。2021年，受能耗雙控政策實施、產(chǎn)品市場供給趨緊、下游需求提升等因素影響，四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品價格及銷量顯著增加，公司營業(yè)收入和凈利潤均顯著增長；2022年第三季度四氫呋喃價格自高點快速回落且原材料成本下降有所滯后，導致公司2022年較2021年有所下降。2023年，由于公司主要產(chǎn)品四氫呋喃較上年同期價格大幅回落，導致營業(yè)收入下滑。目前，公司主要產(chǎn)品四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品的價格處于近幾年的低位，行業(yè)周期已至底部。未來，隨著公司下游業(yè)務改變遷向氨綸市場、新增產(chǎn)能釋放、行業(yè)周期上行，營收規(guī)模將繼續(xù)保持增長勢頭。2）從利潤端看，2020年子公司科林博倫甲苯氧化系列產(chǎn)品投產(chǎn)，毛利率下降致使歸母凈利潤同比下滑；2021年，公司主要產(chǎn)品四氫呋喃、甲苯氧化系列產(chǎn)品等銷售價格顯著提高，歸母凈利潤突破1億元。2022-2023年，BDO產(chǎn)品出現(xiàn)階段性供大于求，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度在2021年的基礎上顯著下降，受四氫呋喃收入及毛利率下降影響，公司經(jīng)營業(yè)績有所下滑，歸母凈利潤持續(xù)下降。目前，四氫呋喃價格已至近幾年的低位，歸母凈利潤已觸底。未來伴隨公司產(chǎn)能釋放及行業(yè)周期上行，歸母凈利潤有望快速增長。四氫呋喃和甲苯氧化系列產(chǎn)品雙擎支撐，以境內(nèi)銷售為主。四氫呋喃與甲苯氧化系列產(chǎn)品的營收占公司總營收的85%以上，為公司的核心產(chǎn)品，2022年兩者占比分別為39.7%與50.4%；關鍵設備、其他產(chǎn)品、催化劑、技術許可/服務為公司的補充產(chǎn)品，2022年占比分別為6.2%、2.0%、0.8%和0.2%。公司目前募投項目進展順利，未來四氫呋喃、離子液催化劑產(chǎn)量有望得到進一步提升。從銷售區(qū)域來看，2020-2023年，公司境內(nèi)銷售占比從89.4%上升至92.5%。公司境外銷售產(chǎn)品為甲苯氧化系列產(chǎn)品，較為穩(wěn)定，外銷收入波動較小。3）盈利能力及費用端。2020年，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整，致使公司毛利率、凈利潤水平大幅下降。2022年，四氫呋喃產(chǎn)品受價格快速回落且原材料成本下降滯后的影響，毛利率下降約17.7pp。2023前三季度，四氫呋喃的價格已至5年來的低位，未來伴隨著四氫呋喃的需求回暖，疊加公司新增產(chǎn)能的釋放，公司盈利能力有望改善。從費用端看，公司整體費用率水平較為穩(wěn)定。2020-2021年，期間費用率下降較快，主要原因是2019年甲苯氧化系列產(chǎn)品開始量產(chǎn)，規(guī)?？焖贁U張，疊加2021年四氫呋喃價格的上漲及甲苯氧化系列產(chǎn)品產(chǎn)銷量快速增加的影響，使營業(yè)收入增幅大于期間費用增幅；2022年，公司根據(jù)下游客戶需求變化開展了新技術的研發(fā)工作，公司研發(fā)費用率增加，使得期間費用率略有提升。2核心產(chǎn)品應用領域廣闊，下游行業(yè)需求顯著擴張2.1化工行業(yè)規(guī)模巨大急需轉(zhuǎn)型，綠色化工技術市場擴張迅速化工市場規(guī)模巨大增長迅速，發(fā)展不平衡綠色轉(zhuǎn)型勢在必行?；瘜W工業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，根據(jù)中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國行業(yè)銷售收入目前位居世界第一。近年來，國內(nèi)石化工業(yè)發(fā)展迅猛，即使在影響下，“十三五”期間行業(yè)仍然實現(xiàn)營業(yè)收入年均增長4.2%。2021年，石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計營業(yè)收入達到14.5萬億元，實現(xiàn)利潤總額1.2萬億元，雙雙創(chuàng)歷史新高，同比分別增長30.4%和126.8%。據(jù)中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，2016年以來石油和化工行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量保持在2.6萬家以上，2022年行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)共28760家，同比增長約6.7%。我國化工行業(yè)整體體量龐大、擴張趨勢持續(xù)，但目前存在發(fā)展不平衡、清潔生產(chǎn)水平不足等問題，行業(yè)急需進入綠色轉(zhuǎn)型的高質(zhì)量發(fā)展階段。催化劑市場需求火熱供不應求，膜技術市場規(guī)模擴張迅速。綠色化工生產(chǎn)技術是當今化工領域的前沿學科，研究多以反應與分離過程為立足點。催化技術是提升化學反應效率最重要的方式之一。近年來我國化工催化劑市場持續(xù)拓展，且整體呈現(xiàn)出供不應求的特征，行業(yè)長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)。2020年國內(nèi)化工催化劑市場需求已超過40萬噸，達到歷史高位。分離過程是化工的基礎過程之一，也是最耗能的環(huán)節(jié)之一，膜技術則是分離領域新型的綠色技術。我國膜產(chǎn)業(yè)近幾年發(fā)展速度明顯加快，產(chǎn)業(yè)逐漸走向成熟。根據(jù)中國膜工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年，中國膜產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已達2773億元，同比增長13.7%；而膜技術工程與應用則是膜產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在總產(chǎn)值構(gòu)成中占比26.7%。2.2四氫呋喃上下游擴張迅速，LBDO提純生產(chǎn)路線優(yōu)勢突出BDO產(chǎn)業(yè)鏈重要中游產(chǎn)品，應用廣泛，流通市場占比低。四氫呋喃為芳香族化合物呋喃的完全氫化產(chǎn)物，是BDO產(chǎn)業(yè)鏈重要的中游產(chǎn)品，行業(yè)景氣度與BDO產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展情況具有較強的相關性。BDO系重要的有機和精細化工原料，主要通過電石法生產(chǎn)，可作為生產(chǎn)PBT工程塑料、PBAT可降解塑料、氨綸、聚氨酯、γ-丁內(nèi)酯等產(chǎn)品的主要原料，廣泛用于醫(yī)藥、化工、紡織、造紙、汽車和日用化工等領域。四氫呋喃是BDO生產(chǎn)氨綸的中游產(chǎn)品，同時也是BDO生產(chǎn)PBT、PBAT的一類副產(chǎn)物，其主要應用領域為聚四氫呋喃（PTMEG）及其下游氨綸，其次為溶劑、醫(yī)藥中間體等，其中生產(chǎn)PTMEG的企業(yè)多數(shù)形成THF-PTMEG氨綸一體化產(chǎn)業(yè)鏈，其四氫呋喃產(chǎn)品較少進入流通市場。上游產(chǎn)能擴張供給充裕，下游需求旺盛拉動四氫呋喃消費量增長。在市場供給方面，四氫呋喃上游主要原料BDO作為重要化工原料，在下游氨綸、可降解塑料PBAT、鋰電材料N-甲基吡咯烷酮（NMP）等行業(yè)快速發(fā)展的情況下已進入產(chǎn)能擴張階段，將為四氫呋喃生產(chǎn)提供更充分的原料供給。根據(jù)率捷咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年我國BDO產(chǎn)能達到314.5萬噸，較2022年增加61萬噸。在市場需求方面，四氫呋喃整體市場規(guī)模隨著氨綸行業(yè)發(fā)展而不斷拓展。隨著氨綸在服裝、醫(yī)療衛(wèi)生用品、汽車裝飾等產(chǎn)業(yè)中運用的增加，2023年我國氨綸產(chǎn)量已達到96萬噸，相較2017年的55.1萬噸上升74.2%，同步提升對上游重要原料四氫呋喃的市場需求。在四氫呋喃流通市場，隨著溶劑、醫(yī)藥中間體等核心下游市場的應用領域不斷拓展，四氫呋喃需求整體呈上升勢態(tài)；具體而言，四氫呋喃表觀消費量由2017年的6.6萬噸增長至2021年的8.4萬噸。PBT/PBAT副產(chǎn)法為主流生產(chǎn)方式，LBDO提純生產(chǎn)路線逐漸興起競爭力強。在目前國內(nèi)市場，以PTMEG為下游的四氫呋喃生產(chǎn)廠家通常不會將四氫呋喃作為商品對外銷售。因此，市場上流通的四氫呋喃產(chǎn)品主要作為化學或醫(yī)藥溶劑，其次為化工原料、試劑或中間體。目前，商品四氫呋喃市場供給主要來源于BDO脫水環(huán)化生產(chǎn)路線，最主流的生產(chǎn)方式為PBT/PBAT副產(chǎn)法，占國內(nèi)商品四氫呋喃市場供給總量超過50%。隨著環(huán)保監(jiān)管趨嚴、環(huán)保觀念加強，以LBDO提純生產(chǎn)四氫呋喃的工藝路線逐漸興起。該路線以BDO生產(chǎn)及利用過程中的副產(chǎn)品LBDO或粗加工產(chǎn)品為原材料，在具備有效污染物治理能力的前提下，能夠在實現(xiàn)資源循環(huán)利用的同時獲取綠色環(huán)保、成本低廉等優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)的競爭力日益加強。2.3甲苯氧化系列產(chǎn)品應用廣泛需求旺盛，綠色工藝優(yōu)勢明顯甲苯氧化系列產(chǎn)品類別豐富，下游應用領域廣泛。甲苯氧化系列產(chǎn)品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，是生產(chǎn)工業(yè)化學品、醫(yī)藥、農(nóng)藥、香精香料的重要原料。甲醇產(chǎn)品下游消費領域為環(huán)氧樹脂、醫(yī)藥中間體等領域，其中環(huán)氧樹脂在下游應用中占比高達73%；苯甲醛下游主要用于醫(yī)藥中間體、香精香料等，占苯甲醛下游總需求的比重超過62%，其他應用領域還包括染料、溶劑、農(nóng)藥等；苯甲酸產(chǎn)品下游需求主要分布在防腐劑、中間體等領域。下游需求拉動銷量增加，供給規(guī)模順勢提升。近年來，隨著社會經(jīng)濟發(fā)展和下游行業(yè)需求增長，甲苯氧化系列產(chǎn)品市場規(guī)模穩(wěn)步提升。在苯甲醇方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年我國苯甲醇表觀消費量約為8.7萬噸，較2017年增幅達到127.3%；在苯甲醛方面，市場需求整體也呈上升趨勢。從需求結(jié)構(gòu)來看，環(huán)保涂料、電子電氣、風力發(fā)電等環(huán)氧樹脂的下游領域均有良好發(fā)展?jié)摿?，醫(yī)藥、日化、香料香精等苯甲醛下游應用領域則處于持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展階段。隨著下游市場規(guī)模擴張、海外需求逐漸提升，近年來我國苯甲醇、苯甲醛產(chǎn)品的供應量呈上升態(tài)勢。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年我國苯甲醇、苯甲醛產(chǎn)量分別為10.5萬噸、4.7萬噸。甲苯氧化系列產(chǎn)品產(chǎn)能分布集中，綠色工藝助力企業(yè)取得優(yōu)勢。甲苯氧化系列產(chǎn)品為典型的精細化工產(chǎn)品，其細分市場規(guī)模固定，產(chǎn)能分布相對集中。苯甲醇方面，中國是全球最大的生產(chǎn)地，約占全球產(chǎn)能的40%。在國內(nèi)，產(chǎn)能分布相對集中，主要生產(chǎn)企業(yè)為綠色家園、武漢有機、科林博倫以及魯西化工。苯甲醛方面，其產(chǎn)能主要亦集中于中國，包括科林博倫、南通天時、綠色家園、武漢有機等企業(yè)構(gòu)成了國內(nèi)及全球苯甲醛市場的主要供給來源。目前氯化法為行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)苯甲醇、苯甲醛產(chǎn)品的主流工藝，然而該方法具有產(chǎn)物分離難度高、污染排放量大、產(chǎn)品應用范圍小的問題。與行業(yè)內(nèi)其他生產(chǎn)企業(yè)相比，公司創(chuàng)新性地采用甲苯空氣氧化、芐基過氧化物定向分解的綠色工藝，從源頭上克服了傳統(tǒng)氯化法的主要痛點，產(chǎn)品品質(zhì)與環(huán)保屬性受到下游客戶的廣泛認可，市場地位日益穩(wěn)固。3主業(yè)已至周期底部，厚積薄發(fā)沖刺合成生物賽道3.1四氫呋喃已至周期底部，擴產(chǎn)3倍發(fā)力氨綸市場增長可期LBDO提純法路線龍頭，在四氫呋喃流通市場市占率達11.5%。四氫呋喃主要用作化工新材料、醫(yī)藥中間體和溶劑等領域的重要原料。公司通過LBDO提純法路線生產(chǎn)四氫呋喃，以BDO生產(chǎn)、利用過程中的副產(chǎn)品或粗加工產(chǎn)品LBDO為原料，憑借先進的反應精餾、熱耦合、環(huán)保與生產(chǎn)系統(tǒng)集成等技術得到產(chǎn)品。公司為國內(nèi)產(chǎn)能最大的以LBDO提純法制備四氫呋喃的生產(chǎn)企業(yè)之一，在LBDO提純法四氫呋喃領域的市場占有率達到24.4%，在國內(nèi)流通市場占有率約為11.5%。LBDO路線較其他工藝路線成本低，上游BDO行業(yè)擴產(chǎn)原材料供應充足。公司生產(chǎn)四氫呋喃原材料采用BDO生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品LBDO，采用綠色制造技術從LBDO中提取生產(chǎn)四氫呋喃的原料，生產(chǎn)過程屬于“變廢為寶”式的創(chuàng)新，充分利用了上游環(huán)節(jié)的副產(chǎn)品、粗加工產(chǎn)品。與主流以高純度BDO為原料的工藝路徑相比，LBDO提純法具有顯著的環(huán)保優(yōu)勢和原材料成本優(yōu)勢。同時，從原料供應端來看，受下游氨綸、可降解塑料、N-甲基吡咯烷酮（NMP）等行業(yè)高速發(fā)展的拉動，BDO行業(yè)進入產(chǎn)能持續(xù)擴張的景氣周期，提供充足的LBDO原料供給。較其他LBDO提純法路線企業(yè)，公司質(zhì)量、成本優(yōu)勢顯著。公司四氫呋喃產(chǎn)品質(zhì)量達到國標優(yōu)等品標準，可應用于下游氨綸領域，而其他企業(yè)THF產(chǎn)品質(zhì)量一般較差，只能應用于溶劑市場。同時，利用自有核心技術，公司能將低含量LBDO原料用于加工，相反一般企業(yè)需要高含量的LBDO原料，成本差距顯著。此外，公司以可持續(xù)發(fā)展理念為導向，做到生產(chǎn)過程廢水零排放、廢氣超低排放、高濃度廢液無害化處置。四氫呋喃擴產(chǎn)300%投產(chǎn)在即，轉(zhuǎn)向氨綸領域打開新增長空間。2021-2022年，公司四氫呋喃產(chǎn)能利用率均超90%，接近飽和。募投項目“3萬噸/年四氫呋喃”項目、“1000噸/年離子液催化劑”項目預計于2024年三季度前后完成建設并投產(chǎn)，達產(chǎn)后將新增四氫呋喃產(chǎn)能3萬噸/年，預期兩個項目合計新增年均營收約8.2億元，凈利潤約1.5億元。從下游應用領域來看，公司致力于將四氫呋喃產(chǎn)品品質(zhì)提升至聚合級水平，新增產(chǎn)能中的1.5萬噸將應用于氨綸領域銷售。目前，公司面向氨綸領域的四氫呋喃業(yè)務拓展已初具規(guī)模。2022.9.7-2023.3.8公司向曉星氨綸銷售四氫呋喃超過1000萬元，并通過貿(mào)易商客戶對上海巴斯夫化工有限公司等氨綸領域終端客戶銷售四氫呋喃超過800萬元，以上合計銷售規(guī)模超過900噸。價格已至近年底部向下空間有限，下游企業(yè)積極擴產(chǎn)需求充足。根據(jù)中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計，預計2025年和2029年我國氨綸產(chǎn)量有望分別達到110萬噸和140萬噸，較2022年分別增長27.9%、62.8%。根據(jù)公司問詢函回復，生產(chǎn)1噸氨綸約耗用0.74噸PTMEG，1噸PTMEG約耗用1噸四氫呋喃，測算得上述產(chǎn)量對四氫呋喃的需求分別約為81萬噸和104萬噸。具體來看，多家氨綸領域大型公司正在擴產(chǎn)，四大氨綸生產(chǎn)商將擴產(chǎn)79萬噸，對四氫呋喃需求將持續(xù)增長，廣闊的市場空間足以容納公司新增產(chǎn)能。擴產(chǎn)項目地處全球最大BDO產(chǎn)業(yè)園區(qū)區(qū)位優(yōu)勢顯著，緊鄰上下游成本進一步降低。公司“3萬噸/年四氫呋喃”項目建設選址內(nèi)蒙古烏海高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)低碳產(chǎn)業(yè)園，系國內(nèi)目前最大的BDO產(chǎn)業(yè)鏈聚集區(qū)。烏海BDO產(chǎn)業(yè)已形成BDO產(chǎn)能100萬噸，在建產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的20%以上，預計到2027年BDO總產(chǎn)能將達到289萬噸，烏海市將成為全球最大的BDO一體化生產(chǎn)基地，為公司帶來充足的原材料。同時，公司緊鄰下游大型氨綸企業(yè)等目標客戶，銷售過程可采用槽車運輸，大幅降低運輸成本，四氫呋喃產(chǎn)品盈利能力有望提升。3.2甲苯氧化法技術路線優(yōu)勢明顯，甲苯氧化系列或?qū)⒂績r齊升甲苯氧化系列產(chǎn)品市占率居前，自主研發(fā)甲苯空氣氧化法產(chǎn)品綠色無氯。氯化芐水解法為目前國內(nèi)外苯甲醇、苯甲醛工業(yè)化的主要方法，生產(chǎn)過程環(huán)境污染較為嚴重。公司甲苯氧化系列產(chǎn)品的生產(chǎn)過程屬于“另辟蹊徑”式的創(chuàng)新，實現(xiàn)了產(chǎn)品無氯化，從源頭解決了傳統(tǒng)氯化法高排放、高腐蝕性、產(chǎn)品含氯等問題，主要指標整體達到或優(yōu)于行業(yè)、國家及主要競爭對手的同類標準，具有綠色無氯、附加值高等突出優(yōu)勢，在高端市場領域應用前景廣闊。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，公司2021年的苯甲醇國內(nèi)市場占有率約為9.0%，位列全國第三，為國內(nèi)唯一一家采取甲苯氧化法技術路線的苯甲醇生產(chǎn)企業(yè)；公司苯甲醛產(chǎn)量1萬噸，國內(nèi)市場占有率約21.7%，位列全國第二。甲苯氧化系列產(chǎn)品價格穩(wěn)中有升，高附加值醇醛保持良好增長趨勢。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2022年苯甲醇、苯甲酸平均價格分別為15.1千元/噸、8.0千元/噸，預期價格在2023年短期調(diào)整后回到穩(wěn)步增長軌道，到2027年平均價格分別為14.2千元/噸、8.1千元/噸。根據(jù)公司招股說明書，苯甲醛價格自2020年短暫回調(diào)后在2022Q1-Q3上升至13.0千元/噸，表現(xiàn)較好。公司甲苯氧化系列產(chǎn)品主要產(chǎn)出高附加值的苯甲醇和苯甲醛，隨著技改逐漸提高產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量，疊加良好價格變動趨勢有望擴大營收利潤規(guī)模。依靠無氯優(yōu)勢，積極拓展高附加值領域。公司甲苯氧化系列產(chǎn)品下游應用領域多樣，隨著工業(yè)化學品、醫(yī)藥中間體、香料香精、染料等傳統(tǒng)領域擴張以及部分細分、新興領域的應用增加，甲苯氧化系列產(chǎn)品未來市場空間有望進一步拓展。苯甲醇產(chǎn)品方面，公司抓住其品質(zhì)要求由傳統(tǒng)工業(yè)級向食品級升級的趨勢，拓寬至香精香料、醫(yī)藥等高端產(chǎn)品應用領域。苯甲醛產(chǎn)品方面，逐漸提高在醫(yī)藥中間體等下游中高端領域的市場占有率。公司生產(chǎn)工藝制得的無氯苯甲醛在部分特定領域（如間硝基苯甲醛、芐叉丙酮等中高端醫(yī)藥中間體領域），能夠提高產(chǎn)品收率及質(zhì)量，更容易獲得下游客戶青睞。技改持續(xù)提升產(chǎn)能利用率，增加高附加值苯甲醇產(chǎn)品產(chǎn)量。公司在2023Q2通過進一步優(yōu)化氧化工藝及升級改造預處理系統(tǒng)等措施，提高產(chǎn)能利用率。技改將增強公司盈利能力，在降低生產(chǎn)成本的同時，增加高附加值的苯甲醇產(chǎn)品產(chǎn)量。3.3無汞pvc催化劑配套工藝裝置國際領先，合成生物布局深遠募投年產(chǎn)1000噸離子液體催化劑項目，已進入工業(yè)化推廣階段。公司自主研發(fā)的乙炔法PVC無汞離子液體催化劑與氣液反應工藝及裝置技術，以非貴金屬鹵酸根+微量貴金屬鹵酸根為陰離子、以含氮雜環(huán)類化合物作為陽離子，在獲得較高催化效率的同時提高催化劑的穩(wěn)定性和安全性，并能實現(xiàn)工業(yè)裝置的大型化及反應熱的利用，以較低的成本、更好的經(jīng)濟性實現(xiàn)大范圍的工業(yè)推廣。目前，與該催化劑配套的“乙炔氫氯化合成VCM的無汞離子液體催化劑與氣液催化反應工藝及裝置”技術成果獲得河北省科學技術廳“國際領先水平”認證，該技術已完成工業(yè)側(cè)線驗證，目前處于工業(yè)化推廣階段。有效替代電石法PVC含汞催化劑，水俁公約要求淘汰汞產(chǎn)品背景下應用前景可觀。聚氯乙烯（PVC）系應用廣泛的重要塑料材料。目前我國PVC行業(yè)主要通過電石法生產(chǎn)，多數(shù)仍然采用含汞催化劑，存在嚴重的汞污染問題。根據(jù)《關于汞的水俁公約》條款，締約國到2025