CPA 財(cái)務(wù)管理 章節(jié)練習(xí) 第3章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)

單項(xiàng)選擇題(每題1分)

l.A、B兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.4，期望報(bào)酬率分別為12%和16%,

期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為20%和30%,在投資組合中A、B兩種證券的投資比

例分別為60%和40%,則A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差

分別為0。

A.13.6%和20%

B.13.6%和24%

C.14.4%和30%

D.14.6%和25%

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280033)

答案：A

解析：本題的主要考查點(diǎn)是兩種證券形成的投資組合的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算。

對(duì)于兩種證券形成的投資組合：

■

投資組合報(bào)酬率的期望值

rp=J5rjAj=12%x60%+16%x40%=13.6%

投奧組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

____________I0.62x0.2^*0.4"x0.3a+

=Ah2x0.6x0.4X0.4x0.2x0.3=20%。

2.構(gòu)成投資組合的證券A和證券B,其期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為18%和30%。

在等比例投資的情;兄下，如果兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為1,則該組合期望

報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0。

A.24%

B.20%

C.19%

D.15%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280034)

答案：A

解析：當(dāng)相關(guān)系數(shù)=ri,2=1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

=Aiai+A2a2=18%x50%+30%x50%=24%o

3.現(xiàn)有兩介投資項(xiàng)目甲和乙，已知甲、乙方案報(bào)酬率的期望值分別為20%、28%,

標(biāo)準(zhǔn)差分別為40%、55%,那么0。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280035)

答案：A

解析：本題的主要考直點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于期

望報(bào)酬率相同的情況，在期望報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變

異系數(shù)適用于期望報(bào)酬率相同或不同的情況，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，甲項(xiàng)目

變異系數(shù)=40%/20%=2,乙項(xiàng)目變異系數(shù)=55%/28%=1.96,選項(xiàng)A正確。

4.企業(yè)發(fā)行債券，在報(bào)價(jià)利率相同的情況下，對(duì)其最有利的復(fù)利計(jì)息期是0。

A.1年

B.半年

C.1季

D.1月

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280036)

答案：A

解析：本題的主要考查點(diǎn)是報(bào)價(jià)利率和有敦年利率的關(guān)系。在報(bào)價(jià)利率相同的

情況下，1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)越多，有效年利率越高?；I資者應(yīng)選擇利率最低的

計(jì)息方式。

5.在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是0。

A.普通年金終值系數(shù)x普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1

B.普通年金終值系數(shù)x償債基金系數(shù)-1

C.普通年金終值系數(shù)x投資回收系數(shù)二1

D.普通年金終值系數(shù)x預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)二1

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280037)

答案：B

解析：本題的主要考查點(diǎn)是普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)的關(guān)系。

6.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是0。

A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大

C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以其報(bào)酬最大

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來

越慢

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280038)

答案：D

解析：本題的主要考查點(diǎn)是證券投資組合理論。一般情況下，隨著更多的證券

加入到投資組合中，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)幾乎被完全分散，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法通過投資組

合分散，使得整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢，即風(fēng)險(xiǎn)降低的度遞減。

7.某人退休時(shí)有現(xiàn)金10萬(wàn)元，擬選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每介季度能

收入2000元補(bǔ)貼生活。那么，該項(xiàng)投資的有效年利率應(yīng)為0。

A.2%

B.8%

C.8.24%

D.10.04%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280039)

答案：C

解析：本題的主要考查點(diǎn)是有效年利率與報(bào)價(jià)年利率換算的問題。根據(jù)題意,

希望每個(gè)季度能收入2000元，1年的復(fù)利次數(shù)為4次，季度利率

=2000/100000=2%,故報(bào)價(jià)年利率為8%,則有效年利率I與報(bào)價(jià)年利率的關(guān)

系為：1+1=(1+8%/4)4,即1=8.24%。

8.某公司從本年度起每年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，若按復(fù)利計(jì)息，用最簡(jiǎn)

便算法計(jì)算第n年末可以從銀行取出的本利和，則應(yīng)選用的貨市時(shí)間價(jià)值系數(shù)是

()。

A.復(fù)利終值系數(shù)

B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

C.普通年金終值系數(shù)

D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280040)

答案：C

解折：本題中每年末存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，該款項(xiàng)屬于普通年金的形

式，計(jì)算第n年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算普通年金的終值，

則應(yīng)選用的貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)應(yīng)是普通年金終值系數(shù)。

9.如果A、B兩只股票的期望報(bào)酬率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的

投資組合0。

A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)

C.可以最大限度地抵消風(fēng)險(xiǎn)

D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280041)

答案：A

解析：如果A、B兩只股票的報(bào)酬率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股

票報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為1,即完全正相關(guān)；完全正相關(guān)的兩只股票所構(gòu)成的投資

組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

10.假設(shè)市場(chǎng)投資組合的期望報(bào)酬率和方差是10%和0.0625,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是

5%,某種股票期望報(bào)酬率的方差是0.04,與市場(chǎng)投資組合期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)

為0.3,則該種股票的必要報(bào)酬率為()。

A.6.2%

B.6.25%

C.6.5%

D.6.45%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280042)

答案：A

解析：本題的主要考查點(diǎn)是股票必要報(bào)酬率的計(jì)算。

市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差二女方=0.25

該股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差=9］而=0.2

貝塔系數(shù)二0.3X0.2/0.25=0.24

該種股票的必要報(bào)酬率=5%+0.24X(10%-5%)=6.2%。

11.某只股票要求的必要報(bào)酬率為15%,期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,與市場(chǎng)投

資組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)是0.2,市場(chǎng)投資組合要求的期望報(bào)酬率是14%,市場(chǎng)組

合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和該股票的

貝塔系數(shù)分別為0。

A.4%;1.25

B.5%;1.75

C.4.25%;1.45

D.5.25%;1.55

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280043)

答案：A

解析：本題的主要考查點(diǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和貝塔系數(shù)的計(jì)算。

B=0.2x25%/4%=1.25由：Rf+1.25x(14%-Rf)=15%

得:Rf=10%

風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=14%-10%=4%0

12.標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報(bào)酬率偏離0的綜合差異。

A.期望報(bào)酬率

B概率

C.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

D.實(shí)際報(bào)酬率

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280044)

答案：A

解析：標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異。

13.從投資人的角度看，下列觀點(diǎn)中，不能被認(rèn)同的是0。

A.有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散，有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散

B.額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過額外的報(bào)酬來補(bǔ)償

C.投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵消

D.投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了期望報(bào)酬

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280045)

答案：D

解折：本題的主要考查點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)分散和投奧報(bào)酬之問的關(guān)系。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分

散理論，投資組合可以分散不同的公司特有風(fēng)險(xiǎn)，但不能分散源于公司之外的市

場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等，因此選項(xiàng)A的表述是正嘀的。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)

酬的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率也越高，因此，選項(xiàng)B的表述也是正確的。選

項(xiàng)C"投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵消”的表述是正確的。根據(jù)

證券投資組合理論，若干種投資的組合可以使投資組合獲得這些投資的平均報(bào)

酬，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些投資的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，但

不降低期望報(bào)酬，只是使投資者要求的必要報(bào)酬率降低，因此，選項(xiàng)D的表述是

不正確的。

14.已知某種證券期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2,當(dāng)前的市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

為0.4,兩者期望報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為0.5,則兩者期望報(bào)酬率之間的協(xié)方差是

()。

A.0.04

B.0.16

C.0.25

D.1.00

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280046)

答案：A

解析：協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)

目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：COV(Ri,R2)=ri,2OiO2=0.5x0.2x0.4=0.04o

15.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括0。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差和較高的期望報(bào)酬率

iavascriDt:void(0)iavascriDt:void(0)iavascriDt:void(0)iavascriDt:feedback(1280047)

答案：D

解析：本題的主要考杳點(diǎn)是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊

界上的組合相比，有3種情況：

Q)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；

(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；

(3)較低的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。

以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有

效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不

降低期望報(bào)酬率，或者得到一個(gè)既提高期望報(bào)酬率又降低風(fēng)險(xiǎn)的組合。

16.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，企業(yè)可以通過投資組合予以分散的是0。

A.市場(chǎng)利率上升

B.社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退

C.技術(shù)革新

D.通貨膨脹

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280048)

答案：C

解析：本題的主要考查點(diǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從個(gè)別投資主體的角度來

劃分，風(fēng)險(xiǎn)可以分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn)、

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，不能通過多樣化投資來分

散；特有風(fēng)險(xiǎn)(可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)

險(xiǎn)，可以通過多樣化投資來分散。選項(xiàng)A、B、D引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于那些影響所有

公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，因此，不能通過多樣化投資予以分散。而選項(xiàng)C引起的

風(fēng)險(xiǎn)，屬于發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，公司可以通過多樣化投資予

以分散。

17.下列各項(xiàng)中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是()。

A.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)

C.償債基金系數(shù)

D.投資回收系數(shù)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280049)

答案：C

解析：普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資

回收系數(shù)互為倒數(shù)。選項(xiàng)C正確。

18.已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為

8%,某投資者除官有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購(gòu)買市場(chǎng)組

合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.16.4%和24%

B.13.6%和16%

C.16.4%和16%

D.13.6%和24%

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280050)

答案：A

解析：本題的主要考查點(diǎn)是資本市場(chǎng)線?？偲谕麍?bào)酬率

=120%xl5%+(l-120%)x8%=16.4%，總標(biāo)準(zhǔn)差二120%x20%=24%。

19.已知1股票的0值為1.3,與市場(chǎng)組合期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.65,市場(chǎng)組合

期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.1,則J股票期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為()。

A.0.20

B.0.22

C.0.24

D.0.25

iavascript:void(0)iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280051)

答案：A

丐

解析：由公式已知J股票的gl.3與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)「JM=0.65,

1.3x0.1

市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.1,則可求得J股票的標(biāo)準(zhǔn)差二—(k=0.20。

多項(xiàng)選擇題(每題2分)

20.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于無偏預(yù)期理論觀點(diǎn)的有0。

A.人們對(duì)未來短期利率具有確定的預(yù)期

B.即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定

C.假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由

D.長(zhǎng)期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280052)

答案：AC

解析：選項(xiàng)A、C屬于，無偏預(yù)期理論的觀點(diǎn)。選項(xiàng)B屬于市場(chǎng)分割理論的觀

點(diǎn)。選項(xiàng)D屬于流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)。

21.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法中，正確的有0。

A.股票的必要報(bào)酬率與P值線性正相關(guān)

B.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的0值為零

C.資本資產(chǎn)定價(jià)模型既適用于單個(gè)證券，同時(shí)也適用于投資組合

D.市場(chǎng)組合的0值為1

iavascript:void(0)javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280053)

答案：ABCD

解析：本題的主要考查點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。

Ri=Rf+p(Rm-Rt)

由上式可知，股票的必要報(bào)酬率Ri與0值線性正相關(guān)；又由B值的計(jì)算公式：

(%)可知，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的5為零，因此，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的B值為零；市場(chǎng)組

合相對(duì)于它自己的。尸。M,同時(shí)，相關(guān)系數(shù)為1,因此，市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己

的B值為L(zhǎng)資本資產(chǎn)定價(jià)模型既適用于單個(gè)證券，同時(shí)也適用于投資組合。

22.下列公式中，正確的有()。

A.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(l+i)x普通年金現(xiàn)值系數(shù)

B.預(yù)付年金終值系數(shù)=(l+i)x普通年金終值系數(shù)

C.償債基金系數(shù)=(l+i)x普通年金終值系數(shù)

D.投資回收系數(shù)=(l+i)x普通年金現(xiàn)值系數(shù)

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280054)

答案：AB

解析：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(l+i)x普通年金現(xiàn)值系數(shù)。預(yù)付年金終值系數(shù)=(l+i)x

普通年金終值系數(shù)。償債基金系數(shù)=1/普通年金終值系數(shù)。投資回收系數(shù)=1/普通

年金現(xiàn)值系數(shù)。

23.某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件：從第7年開始，每年初支付10萬(wàn)元，連

續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)該公司的濱本成本率為10%,則相當(dāng)于該公司

現(xiàn)在一次付款0萬(wàn)元。

A.10x[(P/A/10%,15)-(P/A,10%,5)]

B.10x(p/A/10%,10)x(p/F,10%,5)

C.I0x[(P/A,10%f16)-(P/A/10%/6)]

D.10X[(P/A/10%,15)-(P/A/10%,6)]

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280055)

答案：AB

解析：本題的主要考查點(diǎn)是遞延年金求現(xiàn)值。按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年

金現(xiàn)值=AX(P/A,i,n)x(P/F,i,m)=Ax[(P/AJ,m+n)-(P/A,i,m)],m表示遞

延期，n表示連續(xù)收支期，一定注意應(yīng)將期初問題轉(zhuǎn)化為期末，因此,m=5,n=10o

24.下列關(guān)于投資者風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度和證券市場(chǎng)線斜率的說法中，正確的有0。

A.投資者都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小

B.投資者都愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大

C.投資者都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大

D.投資者都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就小

iavascript:void(0)iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280056)

答案：AC

解析：本題的主要考有點(diǎn)是證券市場(chǎng)線斜率的影響因素。證券市場(chǎng)線斜率取決

于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率就小，證券市

場(chǎng)線斜率就小，如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線斜率就大。

25.影響有效年利率的因素有()。

A.本金

B.報(bào)價(jià)利率

(:?一年內(nèi)的復(fù)利次數(shù)

D.年限

javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280057)

答案：BC

解析：本題的主要考查點(diǎn)是報(bào)價(jià)利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)報(bào)價(jià)利率(r)

與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(l+r/m)m-|即可得知,影響有效年利率的因素

是報(bào)價(jià)利率和一年內(nèi)的復(fù)利次數(shù)。

26.A證券的期望報(bào)酬率為12%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的期望報(bào)酬率為18%,標(biāo)

準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，

以下結(jié)論中正確的有0。

A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高期望報(bào)酬率組合是全部投資于B證券

C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280058)

答案：ABC

解析：投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，表

明兩種證券期望報(bào)酬率的正相關(guān)系數(shù)較高，接近完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為1),風(fēng)

險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱；機(jī)會(huì)集較直，接近為一條直線(線段)，在兩個(gè)端點(diǎn)分別表示

最小風(fēng)險(xiǎn)最小報(bào)酬的全部投資于A證券和最大風(fēng)險(xiǎn)最大報(bào)酬的全部投資于B證

券；有效集曲線上的任何一點(diǎn)所表示的投資組合，均體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的對(duì)等原

貝U,因此，在有效集曲線上找不到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合。

27.在迸行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案有0。

A.期望報(bào)酬相同，標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案

B.期望報(bào)酬相同，變異系數(shù)較小的方案

C.期望報(bào)酬較小，變異系數(shù)較大的方案

D.期望報(bào)酬較大，變異系數(shù)較小的方案

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280059)

答案：ABD

解折：在進(jìn)行兩個(gè)投資方案比較時(shí)，投資者完全可以接受的方案應(yīng)該是期望報(bào)

酬相同，風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或報(bào)酬較大、風(fēng)險(xiǎn)較小的方案或風(fēng)險(xiǎn)相同、報(bào)酬較大的

方案,故選擇A、B、D選項(xiàng)。

28.在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目

有0。

A.償債基金

B.預(yù)付年金終值

C.永續(xù)年金現(xiàn)值

D.永續(xù)年金終值

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280060)

答案：AB

解析：償債基金:普通年金終值X償債基金系數(shù)二普通年金終值/普通年金終值系

數(shù)，選項(xiàng)A正確。預(yù)付年金終值;普通年金終值x(l+i)二年金X普通年金終值系數(shù)

x(l+i),因此選項(xiàng)B正確。永續(xù)年金現(xiàn)值二年金/i,選項(xiàng)C的計(jì)算與普通年金終

值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。

29.。系數(shù)是用來衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小的一個(gè)指標(biāo)，一只股票B系數(shù)的大小取決于

()。

A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性

B.該股票的標(biāo)準(zhǔn)差

C.整個(gè)股票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差

D.該股票的期望報(bào)酬率

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280061)

答案：ABC

解析：根據(jù)股票B系數(shù)的計(jì)算公式B尸rjM(Oj/?M)可知，股票B值的大小取決于：

①該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性，即相關(guān)系數(shù)；②它本身的標(biāo)準(zhǔn)差；③整個(gè)股

票市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。

30.下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有0。

A.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)

C.貝塔值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)淮差測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280062)

答案：BD

解析：貝塔值僅能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn));標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)

度整體風(fēng)險(xiǎn)，既能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn))，選項(xiàng)B、D

正確、選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。

31.以下關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述中，正確的有()。

A.一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除

C.股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券投資組合來消除

D.不可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過p系數(shù)來測(cè)量

iavascnpt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280063)

答案:ABCD

解析：本題的主要考查點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)的類別及含義。一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分

組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除。

證券投資組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)測(cè)量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)不能通過B系數(shù)來測(cè)量。

32.下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件的有()。

A.沒有稅金

B.投資者可以不受限制地以固定的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率借貸

C.所有投資者均為價(jià)格接受者

D.投資者對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬都有相同的估計(jì)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280064)

答案：ABCD

解析：由資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件可以得出以上結(jié)論。

33.下列說法中，正確的有()。

A.復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算

B.單利終值和單利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算

C.普通年金終值和償債基金互為逆運(yùn)算

D.普通年金現(xiàn)值和投資回收額互為逆運(yùn)算

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280065)

答案：ABCD

解析：互為逆運(yùn)算的公式有4組，相應(yīng)地，互為倒數(shù)的系數(shù)也有4組。

34.下列有關(guān)利率期限結(jié)構(gòu)的各種理論闡述中，正確的有0。

A.預(yù)期理論認(rèn)為長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)

B.市場(chǎng)分割理論認(rèn)為即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定

C.流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)

D.預(yù)期理論假定投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好

javascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280066)

答案：ABC

解析：預(yù)期理論認(rèn)為長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無偏估計(jì)，選項(xiàng)A正確、

選項(xiàng)D錯(cuò)誤。市場(chǎng)分割理論認(rèn)為即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系

決定，選項(xiàng)B正確。流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)，選

項(xiàng)C正確。

35.股票A的報(bào)酬率的期望值為10%,標(biāo)準(zhǔn)差為25%,貝塔系數(shù)為1.25,股票B

的報(bào)酬率的期望值為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，貝塔系數(shù)為15則有關(guān)股票A和股票

B風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的有()。

A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大

B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小

C.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大

D.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)小

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280067)

答案：BC

解析：本題的主要考查點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變

異系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，因此，

股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票3的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票A的報(bào)酬率的期望值

與股票B的報(bào)酬率的期望值不相等，不能直接福據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)

變異系數(shù)來測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A的變異系數(shù)=25%/10%=2.5,股票B的變異系數(shù)

=15%/12%=1.25,股票A的變異系數(shù)大于股票B的變異系數(shù),股票A的總風(fēng)險(xiǎn)

比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大。

36.下列關(guān)于兩只股票構(gòu)成的投資組合，具機(jī)會(huì)集曲線的表述中，正確的有0。

A揭示了風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在特征

B.機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小

C.可以反映投資的有效集合

D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集是一條折線

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280068)

答案:ABCD

解析：兩只股票構(gòu)成的投資組合其機(jī)會(huì)集曲線可以揭示風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在特征；

機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線

向左越彎曲；機(jī)會(huì)集曲線包括有效集和無效集，因此它可以反映投資的有效集合;

完全負(fù)相關(guān)的投資組合，即相關(guān)系數(shù)等于,其機(jī)會(huì)集向左彎曲的程度最大，形

成一條折線。

37.下列有關(guān)資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有0。

A.證券市場(chǎng)線無論對(duì)于單個(gè)證券，還是投資組合都可以成立

B.資本市場(chǎng)線只對(duì)有效組合才能成立

C.證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線在縱軸上的截距均表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

D.證券市場(chǎng)線的橫軸表示的是0值，資本市場(chǎng)線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280069)

答案：ABCD

解析：本題的主要考查點(diǎn)是資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的區(qū)別與聯(lián)系。

38.下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有0。

A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)

B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)

D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280070)

答案：BD

解析：當(dāng)兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平

均數(shù)，選項(xiàng)B正確。當(dāng)證券資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)小于

組合中各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，

但不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D正確。

計(jì)算分析題(每題。分)

39.

假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中字母位置的字，

并列出計(jì)算過程。

喃必要報(bào)制率標(biāo)樗差與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)貝塔-

無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)A8CD

市場(chǎng)組合E0.1FG

R股票0.22H0.651.3

B股票0.160.1S10.9

C股累0.31J0.2K

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280071)

答案：

無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)由于既沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即沒有發(fā)生任何波動(dòng)，

其標(biāo)準(zhǔn)差(B)必然等于零；同時(shí)它和市場(chǎng)組合沒有任何關(guān)系，與市場(chǎng)組合的相關(guān)系

數(shù)(。為零。

2

由P值的計(jì)算公式：B尸「JMX￡可知，由于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的oj為零，因此，無風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)的B值(D)為零；市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的。尸。M,故，相關(guān)系數(shù)(F)為1,因

此，市場(chǎng)組合相對(duì)于它自己的0值(G)為1。

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型列方程組：

0.22=A+1.3x(E-A)

0.16=A+0.9x(E-A)

求得：A=0.025;E=0.175

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型有：

0.025+Kx(0.175-0.025)=031,求得K=1.9。

最后，由公式Pj=rJMx^，已知A股票的gl.3,與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)「JM=0.65,

市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.1,則可求得A股票標(biāo)準(zhǔn)差(H)=0.2。

同理，求得C股票的標(biāo)準(zhǔn)差(J)=1.9X0.1/0.2=0.95。B股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系

數(shù)

⑴=0.9+015/0.1)=0.6。

解析：

40.

某公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，有關(guān)資料如下。

市場(chǎng)銷售情況懶率甲項(xiàng)目的期望報(bào)醐率(％)乙項(xiàng)目的期里報(bào)冊(cè)率(％)

很好0.230.25

一般0.41510

很差0.4-55

要求：

(1)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率；

(2)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差；

(3)分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目報(bào)酬率的變異系數(shù)；

(4)假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為

12%,分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的0值；

(5)假設(shè)股票市場(chǎng)報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目報(bào)酬率與市

場(chǎng)組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)；

(6)假設(shè)按照70%和30%的比例投資甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組

合的B值和組合的投資必要報(bào)酬率。

iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascript:feedback(1280072)

答案：

(1)甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率=0.2X30%+0.4XI5%+0.4X(-5%)=10%

乙項(xiàng)目的期望報(bào)酬率=0.2X25%+0.4X10%+0.4X5%=11%

(2)甲項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

(30%-10%)Jx0.2+(15%-lQ%)1

7x0.4+(-5%-10%)2X0.4

=13.42%

乙項(xiàng)目報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

/725%-11%)^0.2+(10%-11%)3

=\x0.4+(5%-1I%)3X0.4

=7.35%

(3)甲項(xiàng)目報(bào)酬率的變異系數(shù)=13.42%/10%=1.34

乙項(xiàng)目報(bào)酬率的變異系數(shù)=7.35%/11%=0.67

(4)10%=5%+0甲x(12%-5%),則R甲=0.71

11%=5%+|3乙x(12%?5%),貝!]B乙=0.86

根據(jù)則邛

(5)pj=rjMX<rw,rjMJX6

8%

甲項(xiàng)目報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)=0.71x11標(biāo)=0.42

8%

乙項(xiàng)目報(bào)酬率與市場(chǎng)組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)=0.86x：73薪=0.94

(6)組合的p?=70%x0.71+30%x0.86=0.76

組合的投資必要報(bào)酬率=70%X10%+30%X||%=10.3%

或:=5%+(12%-5%)x0.76=10.32%。

解析：

41.

小王因購(gòu)買轎車向甲銀行借款100000元，固定年利率8%,每半年計(jì)息一次，期

限5年。甲銀行給出兩套償還貸款本息的方案。方案一：等額償還本金、分期支

付利息；方案二：等額償還貸款本息。

要求：

(1)針對(duì)方案一，完成給定的還款計(jì)劃表(不需要列示計(jì)算過程)。

單位：元

期數(shù)M一一V總支付*支付利息償還本金期末本金

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

總計(jì)—

(2)針對(duì)方案二，完成給定的還款計(jì)劃表(不需要列示計(jì)算過程)。

單位：元

期數(shù)期初本金總支付項(xiàng)支付利息償汪本金期末本金

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

總計(jì)一—

(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，分析小王應(yīng)選擇哪個(gè)還款方案，并說明理由。

iavascriDt:void(0)iavascript:void(0)iavascript:void(0)iavascriDt:feedback(1280073)

答案：

(1)方案一的還款計(jì)劃表

單位：元

期數(shù)期初本金總支付領(lǐng)支付利息卷還本金期末本金

110U0U0140004000IDOOO9OUOU

290000136003600IDOOO80000,

380000B20032001DOOO70000

470000128002800ID00060000

56000012400240010000.50000

6500001200020001000040000

7400001160016001000030000

830000)12001200IOOOO20000