國際投資復習大綱完成版2024

一、名詞說明:

1.國際投資2.外匯缺口3.國際干脆投資/國際間接投資

4,儲蓄缺口5.壟斷優(yōu)勢6.順貿(mào)易型投資/逆貿(mào)易型投資

7.比較優(yōu)勢8.內(nèi)部化優(yōu)勢9.全部權優(yōu)勢/區(qū)位優(yōu)勢

10.獨資企業(yè)11.合資企業(yè)12合.作經(jīng)營

13.許可證合同14.特許營銷15.工程承包合同

16.出口信貸17.國際保理18.證券存托憑證

19.衍生證券20.期權合約21互.換合約

22.買方信貸23.福費廷24.混合貸款

25.跨國公司26.劃撥價格27.歐洲債券

28.全球債券29.補償貿(mào)易

30聯(lián)屬行31.附屬行32.國際銀團

33.國際信貸34.國際租賃35.分理處

36.投資氣候37.投資環(huán)境38.市場環(huán)境

39.投資基金40.共同基金41契.約型基金

42.對沖基金43.封閉式基金44.開放式基金

45.公司型基金46.東道國原則47母.國原則

48.匯率風險49.交易風險50.折算風險

51.經(jīng)濟風險52.經(jīng)營風險53.利率風險

二、思索題：

1.國際投資學與國際金融學的區(qū)分。

2.國際投資的性質(zhì)/國際投資發(fā)展的幾個不同階段。

3.當代國際投資的特點和發(fā)展趨勢。

4.當代國際投資迅猛發(fā)展的主要緣由。

5.壟斷優(yōu)勢論與比較優(yōu)勢論的主要觀點與區(qū)分。

6.內(nèi)部化理論的主要觀點與評價。

7.區(qū)位優(yōu)勢對國際投資的意義和影響。

8.跨國公司將外部市場內(nèi)部化的主要成本。

9.收購兼并與綠地投資的不同特點、利弊與決策考慮因素。

10.獨資企業(yè)投資方式的特點和利弊。

11.國際干脆投資與國際間接投資的不同特點。

12.非股權干脆投資的主要形式。

13.合資企業(yè)的特點、合作企業(yè)與合資企業(yè)的區(qū)分。

14.國際證券投資的主要影響因素。

15.影響國際間接投資的主要因素。

16國際投資環(huán)境的基本特性。

17.基金投資與股票投資的主要區(qū)分。

18.買方信貸與賣方信貸的區(qū)分與優(yōu)缺點。

19.歐洲債券與外國債券的區(qū)分。

20.影響債券定價的內(nèi)部因素和外部因素。

21.跨國公司對外干脆投資的主要目標與其對全球經(jīng)濟的影響。

22.跨國公司的主要特征與與其海外拓展的不同階段。

23.跨國公司組織體制的不同類型與其確定因素/內(nèi)部管理的一體化。

24.跨國公司資金管理體制設置的原則/籌資和內(nèi)部資金往來的方式。

25.跨國公司劃撥價格的詳細形式與其作用。

26.國際投資環(huán)境的基本特征與改善投資環(huán)境的重要作用。

27.跨國銀行的基本特征與其在國際投資中的作用。

28.母國和東道國對跨國銀行監(jiān)管的原則和主要內(nèi)容。

29.跨國銀行監(jiān)管的重要性、監(jiān)管的主要目標。

30.我國對外資銀行監(jiān)管條例的主要內(nèi)容和特點。

31.我國對外資銀行監(jiān)管的難點與重點。

32.制約養(yǎng)老金和保險公司國際投資發(fā)展的主要緣由。

32.證券投資基金的主要特征和作用。

35.跨國公司并購的動因與其帶來的效益。

36.跨國并購的主要支付方式。

31.國際投資經(jīng)營風險管理的主要手段。

32.區(qū)分性政府干預與非區(qū)分性政府干預。

33.國際投資與經(jīng)濟增長的關系。

34.鄧寧OIL理論的基本觀點與簡要評價。

35.國際投資證券化快速發(fā)展的緣由與其趨勢。

40.我國開放QFII和QDII的意義和作用與如何加強監(jiān)管。

41.匯率變動對國際投資的影響/如何加強國際投資的外匯風險管理°

三、計算題：

L計算國際債券的到期收益率

2,計算國際債券的發(fā)行成本

一、名詞說明：

1.國際投資是指一國的企業(yè)或個人以資本增值和生產(chǎn)力提高為目的的跨國投資，即將

本土的資金、設備、技術、商等作為資本投資于其他國家，以求獲得較國內(nèi)更高經(jīng)濟收

益的經(jīng)濟行為。

2?外匯缺口M—X是進口與出口的差額，被稱為外匯缺口

東道國的法律，并經(jīng)東道國政府批準，在東道國境內(nèi)設立的，以共同投資，共同經(jīng)營,

共享受益，共擔風險方式組成的經(jīng)濟實體。

合作企業(yè)是指依據(jù)東道國有關法律規(guī)定，在東道國境內(nèi)通過簽訂合同而不實行股份形式

建立的進行合作生產(chǎn)、合作銷售或合作技術投資等形式的經(jīng)濟技術合作，并共享利潤、

共擔風險的契約式合營企業(yè)。

12.合作經(jīng)營合作經(jīng)營是指兩國或兩國以上的投資人實行合作的方式共同經(jīng)營某個企

'也或投資項目。

13.許可證合同外國公司與東道國簽訂許可證或技術特許合同，按肯定的價格向東道國

轉讓某種技術，包括專利、商標或技術訣竅，而對轉讓的技術學問的補償實行提成支付

的方式，即在肯定的年限內(nèi)，按產(chǎn)品的產(chǎn)量和產(chǎn)品的俏售價格，依據(jù)協(xié)議規(guī)定的百分比

提取提成費。

轉讓方除供應技術資料外，還須負責人員培訓、現(xiàn)場指導等，保證受讓方達到預期的

運用目標。受讓方須依合同擔當某些義務，如保證技術的運用不超過規(guī)定的范圍，不

將技術向第三方泄露等。因此，受讓方的經(jīng)營活切在肯定程度上會受到轉讓方的限制。

14.特許營銷商業(yè)和服務業(yè)中營銷總店允許分店運用它的商品名稱，并對分店的經(jīng)營活

動賜予幫助的一種非股權參與的投資方式

15.工程承包合同指國際經(jīng)濟技術合作公司或一國承包公司，以自己的資金、勞務、設

備、材料、管理和許可證等，按期完成并交付國際工程業(yè)主所托付的工程項目或其他有

關經(jīng)濟活動，而國際工程業(yè)主按期進行驗收和支付工程價款或酬勞的合同。

16.出口信貸出口信貸是一國政府為了支持和擴大本國資本貨物的出口和對大型工程

項目的投資，加強國際競爭實力，以利息補貼和供應信貸擔保的方式，通過本國銀行向

本國出口商或向外國進口商或進口方銀行供應的一種與出口貿(mào)易相結合的實惠性中長期

貸款。

17.國際保理國際保理業(yè)務，又稱國際保付代理，是一項集貿(mào)易融資、結算、帳務管理

和風險擔保于一體的綜合性金融服務。

18.證券存托憑證一種以證書形式發(fā)行的代表投資者對境外證券全部權的可轉讓證券。

又稱存托憑證、存托收據(jù)或存股證。

19.衍生證券衍生證券（derivativesecurity,也稱衍生證券，衍生工具）是一

種證券，其價值依靠于其它更基本的標的（underlying,也稱基本的）變量。目前入

包括遠期合約、期貨、期權、互換等在內(nèi)的金融衍生品被稱為“衍生證券”。

20.期權合約期貨合約是指交易雙方在期貨交易所依據(jù)規(guī)定的章程方法，以競價方式買

賣在將來的特定時間交割特定商品或金融資產(chǎn)的合約。

21.互換合約交易雙方在約定的時間內(nèi)，依據(jù)預先確定的規(guī)則和市場行情將不同貨幣或

不同利率特點的債務彼此相互交換，從而相互進行一系列有關支付的一種交易。

22.買方信貸出口方銀行或非銀行金融機構干脆向外國進口商或通過進口方銀行向進

口商供應貸款，使進口商得以向出口商支付進口貨款的一種貿(mào)易信貸方式。

23.福費廷又稱包買業(yè)務，指出口方把經(jīng)進口方承兌和進口方銀行擔保的遠期匯票或本

票，在無追索權的基礎上出售給出口地銀行或金融公司，提前取得現(xiàn)金的一種融資形式,

24.混合貸款是指由外國政府或商業(yè)銀行聯(lián)合起來向借款國供應貸款，用于購買貸

款國的資本商品和勞務。外國政府供應低息實惠貸款或贈款和出口信貸或商業(yè)貸款結

合適用。

25.跨國公司通過對外干脆投資的方式，在國外設立分公司或限制東道國當?shù)仄髽I(yè)，使

之成為其子公司，從事生產(chǎn)、銷售或其他經(jīng)營活動的國際性企業(yè)。

26.劃撥價格亦稱內(nèi)部調(diào)覆價格或轉移價格，是指跨國公司內(nèi)部交易時運用的、由公

司總部規(guī)定的價格。劃撥價格是實現(xiàn)跨國公司全球戰(zhàn)略目標的工具，它不受價值規(guī)律和

供求關系的影響，是依據(jù)跨國公司全球戰(zhàn)略目標和利潤最大化目標，由高級經(jīng)理人員人

為制定的。

27.歐洲債券是票面金額貨幣并非發(fā)行國家產(chǎn)地貨幣的債券。是指以外在通貨為單

位，在本國外在通貨市場進行買賣的債券

28.全球債券是指在全世界的主要國際金融市場(主要是美、日、歐)上同時發(fā)

行，并在全球多個證交所上市，進行24小時交易的債券。

29.補償貿(mào)易是外商向東道國企業(yè)供應技術設備、各種服務、人員培訓等作為投資，待

東道國企業(yè)工程項目投產(chǎn)后用項目產(chǎn)品或其他產(chǎn)品返銷作為投資回報的一種非股權參與

投資方式。

30聯(lián)屬行跨國銀行與東道國有關金融機構共同出資設立的銀行，其股權的大部分為當

地銀行或其他外國銀行全部，跨國銀行僅擁有少數(shù)股權。

3L附屬行跨國銀行與東道國有關金融機構共同出資設立的銀行，其股權的大部分為

跨國銀行全部。這是它與聯(lián)屬行的重要區(qū)分。附屬行還可經(jīng)營分行所不能經(jīng)營的非銀行

業(yè)務。

32.國際銀團指由一家或幾家銀行牽頭，多家不同國家的銀行參與而聯(lián)合組成的國際

銀行團，通常體現(xiàn)在國際銀團貸款業(yè)務中。國際銀

團貸款：是指借款人以委任書(MandateLetter)的形式授權牽頭行(LeadingBank或

ManagingBank)組織銀團向其供應貸款。其傳統(tǒng)方式，也可以說是最基本的方式主要有

兩種：干脆參與型(DirectParticipation或LoanSyndication)和間接參與型(Indirect

Participation或LoanParticipation)o干脆參與型的國際銀團貸款是在牽頭行的組織

下，各參與行干脆與借款人簽訂貸款協(xié)議，依據(jù)一份共同的協(xié)議所規(guī)定的統(tǒng)一條件貸款

給借款人，參與行與借款人之間存在著干脆的債權債務關系。而間接參與型的國際銀團

貸款則是先由牽頭行向借款人供應或承諾供應貸款，然后由牽頭行把已供應的或?qū)⒁?/p>

應的貸款以肯定的方式轉讓給參與行，參與行與借款人之間一般不存在干脆的債權債務

關系，某些狀況下借款人甚至不知道參與行的存在

33.國際信貸是一國的銀行、其他金融機構、政府、公司企業(yè)以與國際金融機構，在

國際金融市場上，向另一國的銀行、其他金融機構、政府、公司企'也以與國際機構供應

的貸款。

34.國際租賃是不同國家的出租人與承租人之間的租賃活動。其當事人分屬不同的國

家。出租人、承租人和供貨人可分別屬于兩個以上不同的國家或地區(qū)。

35.分理處跨國銀行在國外設立的介于辦事處與分行之間的分支機構，不具有法人資

格，可參與當?shù)夭糠帚y行業(yè)務，但不能辦理當?shù)鼐用窕钇诖婵詈统鍪鄞婵顔?，貸款業(yè)務

只限于小額貸款。

36.投資氣候又稱宏觀經(jīng)濟狀況，主要指一國所處的的經(jīng)濟成長階段、收入水平、通

貨膨脹狀況、國際收支狀況和國際清償實力等條件。

37.投資環(huán)境即在肯定的國際政治經(jīng)濟格局條件下，某一國家或地區(qū)為接受或吸引外

資所具備的基本條件，是在特定的國際環(huán)境背景下，一國經(jīng)濟狀況、政治制度、法律制

度、傳統(tǒng)文化、地理位置、自然條件等各種影響國際投資外部因素的綜合反映。

38.市場環(huán)境即市場體系的完善程度、市場的結構和容量、進入市場的難易程度、商

品的有效需求等。外國投資者傾向于在東道國當?shù)厥袌鲣N售產(chǎn)品，而東道國政府則更傾

向于外資企業(yè)產(chǎn)品出口，以增加外匯收入°

39.投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集

中投資者的資金，并由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債

券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。

40.共同基金是指通過信托、契約或公司的形式，公開發(fā)行基金證券（如“受益憑證”、

“基金單位”、“基金股份”等），將眾多零散的社會閑置資金募集起來，形成肯定規(guī)模

的信托資產(chǎn)，由專業(yè)人員進行操作，并按出資比例分擔損益的投資機構。

41.契約型基金契約型基金是基于信托投資契約而成立的基金，又稱為信托型投資基

金。一般由基金管理公司（托付人）、基金保管機構（受托人）和投資者（受益人）三方

組成。其三方關系通常是：基金管理公司通過發(fā)行受益憑證募集資金，組成信托財產(chǎn)，

依據(jù)信托契約進行投資；銀行擔當基金保管公司，負責保管信托財產(chǎn)并辦理有關代理業(yè)

務。投資者持有受益憑證，共享投資收益。

42.對沖基金國際對沖基金是私人投資組合的基金，通常離岸設立，以充分利用稅

收實惠和規(guī)避管制的便利條件，其組合形式通常實行私人合伙公司或有限責任公司形式,

主要投資于公開發(fā)行的證券或金融衍生品，其投資策略一般實行投資于多種資產(chǎn)、利用

杠桿效應或在其投資組合內(nèi)運用各種套利技術。

43.封閉式基金基金規(guī)模在發(fā)行前確定，并在發(fā)行后規(guī)定期限內(nèi)固定不變的投資基金。

封閉式基金既不能追加也不能贖回，但投資者可在證券市場向第三者轉讓其持有的基金

份額，因此又稱為公開交易投資基金。投資者以基金分紅和轉讓基金份額時的溢價等形

式獲得回報。

44.開放式基金又稱追加型基金，即基金規(guī)模不固定，投資者可依據(jù)自身狀況隨時申購

或贖回基金單位的投資基金，基金也可隨時因市場供求狀況變更而增加發(fā)行。開放式基

金的凈資產(chǎn)價值反映在基金單位的贖回或發(fā)行價格上并確定投資者的盈虧，投資者的收

益包括基金分紅和贖回基金份額時的溢價。

45.公司型基金公司型基金是具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目

的、投資于特定對象（如有價證券，貨幣）的股份制投資公司。這種基金通過發(fā)行股份

的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實體。所募集的資金通常托付特定的基金管理

人或者投資顧問運用基金資產(chǎn)進行投資。基金持有人既是基金投資者又是公司股東，憑

持有的股份共享投資收益。

46.東道國原則即均按東道國的法律、法規(guī)體系進行管制。

47.母國原則即允許一國的銀行可依照其母國的法規(guī)在國外開設分行，并接受母國的

監(jiān)督與管制。

48.匯率風險因匯率的變更而導致國際投資者在海外資產(chǎn)和負債價值變更的不確定

性。

49.交易風險是指匯率的變動對跨國公司債權和債務價值影響的不確定性。

50.折算風險亦稱會計風險，是指反映在跨國公司總公司匯總報表上的、因匯率變動

而使其國外子公司外幣資產(chǎn)和負債產(chǎn)生收益或損失的可能性。

51.經(jīng)濟風險是指未能預料的匯率變更導致國際投資的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)，直變更的可能

性。

52.經(jīng)營風險即由于市場條件和生產(chǎn)技術條件變更，或由于跨國公司自身經(jīng)營管理不

善等緣由導致?lián)p失的可能性。

53.利率風險利率的變更影響金融資產(chǎn)價格導致基金投資損失的可能性。

二、思索題：

1.國際投資學與國際金融學的區(qū)分。

?廣義的國際金融：包括國際投資，國際投資是國際金融的一個重要方面。

?狹義的國際金融：國際資金融通，是國際間接投資的一種形式。

?國際金融探討主要關注國際收支平衡表，國際投資探討主要關注國際投資頭寸表。

國際金融學：國際貨幣資本事域，主要是各種短期資金的流淌。探討的行為主體

主要是國家或國際組織，偏重于探討資本運動對國際收支平衡、匯率和利率的波動對

國家的經(jīng)濟實力的影響。

國際投資學：國際投資領域，不僅包括貨幣資本要素，尤其涉與生產(chǎn)性要素；對

于貨幣資本要素，主要探討長期資本的運動。探討的行為主體主要是企業(yè)，側重于探

討國際投資運作所能取得的經(jīng)濟效益和國際投資頭寸的變更。

2.國際投資的性質(zhì)/國際投資發(fā)展的幾個不同階段。

?是社會分工國際化深化發(fā)展的表現(xiàn)形式

?是生產(chǎn)關系國際間運動的客觀載體

?具有深刻的國際政治、經(jīng)濟內(nèi)涵

階段：

?興起階段(1890—1914)

?停滯階段(1914—1945)

?復興階段(1945—1979)

?迅猛發(fā)展階段(1980-2000)

調(diào)量整理階段(2024年以來)

3.當代國際投資的特點和發(fā)展趨勢。

?全球資本市場急劇膨脹，國際資本流淌增速遠遠超過國際貿(mào)易量增長速度。

?發(fā)達國家在國際資本流淌中仍占主導地位，發(fā)展中國家比重逐步增加。

?發(fā)達國家的國際投資地位發(fā)生較大變更，美國成為世界最大的凈債務國。

?私人資本流淌遠遠超過官方資本流淌，跨國公司成為國際資本流淌的主體。

?干脆投資在國際資本流淌中的重要性不斷提高，成為發(fā)展中國家利用外資的主要方

式。

?第三產(chǎn)業(yè)尤其是服務業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的比重增加較快，成為國際資本投向的主要產(chǎn)

業(yè)U

?發(fā)展中國家債務危機有所緩解，但債務危機發(fā)生的可能性依舊存在

趨勢

?投資主體國別結構多極化

?投資客體內(nèi)容多樣化

?投資方式不斷創(chuàng)新

?投資范圍趨于地區(qū)化和全球化

?投資產(chǎn)業(yè)結構向較高層次轉移

4.當代國際投資迅猛發(fā)展的主要緣由。

?科技進步帶來生產(chǎn)力的飛躍

?國際金融市場的快速發(fā)展

?跨國公司的全球化經(jīng)營戰(zhàn)略

?各國政府的推動與國際投資環(huán)境改善

5.壟斷優(yōu)勢論與比較優(yōu)勢論的主要觀點與區(qū)分。

壟斷資本集團對于某些工業(yè)部門的壟斷以與由此形成的壟斷優(yōu)勢是其國際干脆投資勝利

的前提條件。跨國公司正是憑借這些壟斷優(yōu)勢，才得以克服在國外經(jīng)營中遇到的種種不

利因素，賽過東道國當?shù)氐钠髽I(yè)，獲得超額壟斷利河。因此，壟斷資本利用對商品市場

和要素市場的某種壟斷地位建立的壟斷優(yōu)勢來追求最大限度的利潤，是國際干脆投資的

根本緣由。

■國際干脆投資應依據(jù)比較優(yōu)勢的原則進行

各國應依據(jù)本國詳細狀況和特點選擇發(fā)展對外投資或引進外資的道路和策略。對投資國

來說，應當從本國已經(jīng)處于或即將陷入比較劣勢的產(chǎn)業(yè)進行對外干脆投資。而對于東道

國來說，引進外資的部門應是本國具有潛在比較優(yōu)勢的部門。依據(jù)這種比較優(yōu)勢的原則

進行國際投資可以擴大雙方的對外貿(mào)易，增加雙方的福利，使投資國和東道國都獲得勝

利°

6.內(nèi)部化理論的主要觀點與評價。

?內(nèi)部化理論的核心思想是“高斯定理”

“高斯定理”旨在說明企業(yè)組織的形成緣由和規(guī)模擴張的界限，其中心思想是：

市場上的生產(chǎn)者們既可以通過契約形式，以市場交易的方式從事生產(chǎn)活動，也可以將原

本通過市場交易方式進行的生產(chǎn)活動以企業(yè)的方式加以組織（即實行外部交易的內(nèi)部

化），其選擇標準在于內(nèi)部化的管理成本與外部交易成本的比較。

?主要貢獻：

＞注意市場不完全性的一般形式；

＞不僅強調(diào)壟斷和工藝的作用，而且特殊強調(diào)學問資產(chǎn)等中間產(chǎn)品市場的不完全性；

＞以跨國公司內(nèi)部化的分工協(xié)調(diào)機制與外部市場相互沖突關系來對外干脆投資的決

策，在肯定范圍內(nèi)可以說明戰(zhàn)后各種形式的對外干脆投資，包括跨國經(jīng)營的服務性

行業(yè)如跨國銀行的形成和發(fā)展。

?局限性：

＞內(nèi)部化理論只是注意從微觀角度進行考察，而沒有從全球經(jīng)濟一體化的高度來分析

跨國企業(yè)的國際生產(chǎn)與分工，而且忽視了國際投資的區(qū)位選擇和投資場所、投資國

和被投資國的相對優(yōu)勢等問題。

7.區(qū)位優(yōu)勢對國際投資的意義和影響。

區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國投資環(huán)境和政策方面的相對優(yōu)勢對投資國所產(chǎn)生的吸引力。

區(qū)位優(yōu)勢包括兩個方面：一是要素稟賦性優(yōu)勢，即自然資源、地理位置、氣候條件、土

地和勞動力資源與價格等。二是制度政策性優(yōu)勢，即政治制度、貿(mào)易金融政策、法律法

規(guī)的完善性與執(zhí)行狀況、行政效率以與對外資的實惠條件等。

當東道國的區(qū)位優(yōu)勢較大時，企業(yè)就會從事國際投資。區(qū)位優(yōu)勢不僅確定著企業(yè)從

事國際生產(chǎn)類型也確定著FDI的部門結構和進入行業(yè)。

8.跨國公司將外部市場內(nèi)部化的主要成本“

內(nèi)部化成本包括：

⑴形成的內(nèi)部市場對企業(yè)取得最優(yōu)規(guī)模經(jīng)濟起著限制性作用；

⑵企業(yè)間的通訊聯(lián)絡成本；

⑶海外經(jīng)營的國家風險、經(jīng)濟風險成本；

⑷企業(yè)組織管理費的增加

9.收購兼并與綠地投資的不同特點、利弊與決策考慮因素。

跨國公司對外干脆投資的方式主要分為跨國并購和綠地投資，綠地投資又稱新建投資，

是指跨國公司等投資主體在東道國境內(nèi)依照東道國的法律設置的部分或全部資產(chǎn)全部權

歸外國投資者全部的企業(yè)。并購或購并是指購買外國企業(yè)的股權運到肯定比例，從而這

到對外國企業(yè)經(jīng)營管理權的限制，使之成為投資者的全資企'也或控股企'也。

收購兼并與綠地投資的不同特點表現(xiàn)為：

1、研發(fā)密集度凹凸程度的不同。一個企業(yè)的研發(fā)密集度較低，則該企業(yè)更傾向于

并購的方式，反之，則更情愿選擇綠地投資。

2、經(jīng)營多樣化程度凹凸的不同。經(jīng)營多樣化程度較高的企業(yè)可能通過并購方式進

入新市場，反之，可能通過綠地投資方式。

3、經(jīng)濟實力大小的不同。經(jīng)濟實力較大的企業(yè)更情愿實行并購方式，經(jīng)濟實力較

小的企.業(yè)通常實行綠地投資方式，但近年來，小企.業(yè)的并購現(xiàn)象也在漸漸增多。

4、廣告密集度的凹凸不同。高的廣告密集度會引起更多的并購的發(fā)生，低的廣告

密集度較適用于綠地投資。

5、文化差距的大小不同。并購多發(fā)生在文化差距較小的國家之間，文化差距大的

通常實行綠地投資方式。

6、資產(chǎn)是否被低估。資產(chǎn)被低估會促進并購的發(fā)生，反之，會促進綠地投資的發(fā)

生。

7、在東道國是否有子公司"假如跨國公司在東道國已經(jīng)建立子公司的，假如該企

業(yè)再接著向該國擴張時就更加傾向于實行并購的方式，反之，則傾向于選擇綠地

投資方式。

8、對目標企業(yè)的滿足程度大小的不同。對目標企業(yè)滿足程度大的往往選擇并購方

式，反之，則可能會選擇綠地投資方式。

9、行業(yè)增長速度的不同。當跨國公司所處行業(yè)增長緩慢時，企業(yè)更傾向于實行并

購的方式，反之，則更傾向于實行綠地投資方式。

收購兼并方式的利弊：

1,收購兼并方式的優(yōu)點：

快速進入東道國市場。

快速擴大產(chǎn)品種類和經(jīng)營范圍。

利用被收購企業(yè)的技術和管理。

獲得被收購企業(yè)的市場份額，削減競爭。

獲得被收購企業(yè)的商標與特有資產(chǎn)

2,收購兼并方式的缺點：

價值評估存在肯定的困難。

原有的契約或傳統(tǒng)關系的束縛。

企業(yè)規(guī)模和選址難以限制。

失敗率較高

綠地投資的利弊：

b優(yōu)點：投資者在較大程度上把握風險，并能駕馭投資場所和項目策劃等各個方面

的主動性

2,缺點：須要大量籌建工作，建設周期長，投入大，速度慢，敏捷性差，因而其整

體投資的風險大

跨國公司對外干脆投資方式選擇的決策考慮因素：

一、內(nèi)在影響因素

1,企業(yè)擁有專有資源。

2,跨國經(jīng)營閱歷的豐富積累。

3.多元化經(jīng)營與競爭戰(zhàn)略

4.企業(yè)的高成長性

二、外部因素的影響

1.東道國對購并嚴格管制

2.東道國經(jīng)濟水平高、發(fā)展快

3.東道國與投資國社會文化差異人

10.獨資企業(yè)投資方式的特點和利弊。

＞由外國投資者供應全部資本、獨立經(jīng)營，自負盈虧，自擔風險。

＞東道國不參與外商獨資企業(yè)的生產(chǎn)、營銷和經(jīng)營管理活動。

＞外商獨資企業(yè)是東道國的法人經(jīng)濟實體。

對投資者的利弊：

＞有助于保持壟斷技術優(yōu)勢。

＞有助于自主決策經(jīng)營。

＞有助于實現(xiàn)價格轉移，合理避稅。

＞擔當較大的投資風險。

?對東道國的利弊：

＞獲得先進技術，加快產(chǎn)業(yè)技術的升級換代。

＞培育高級人才，提高國內(nèi)的技術水平和管理水平。

＞擴大利用外資和有關行業(yè)的發(fā)展，削減國際債務負擔。

＞增加就業(yè)機會，增加稅收和其他各項收入。

＞加深對外資依靠的程度U某些行業(yè)或部門可能被外國投資者壟斷限制，造成東道國

對外依靠的加深。

＞增加平安隱患和管理負擔。獨資企業(yè)的超額利潤、偷稅漏稅和利潤轉移活動，會給

東道國造成巨大損失

11.國際干脆投資與國際間接投資的不同特點。

與干脆投資的區(qū)分：

?投資者的權限不同

?資本的構成不同

?資本的流淌性不同

?投資的風險程度不同

?投資的主要目標不同

12.非股權干脆投資的主要形式。

一、合作經(jīng)營二、合作開發(fā)三、其他方式

13.合資企業(yè)的特點、合作企業(yè)與合資企業(yè)的區(qū)分。

?資本由合資各方共同投入。

作價、期限和收回問題。

?生產(chǎn)經(jīng)營由合資各方共同管理。

董事會與總經(jīng)理的權力問題。

?收益與風險由合資各方共享共擔。

利潤匯出與匯率問題。

?享有較為充分的經(jīng)營自主權。

母公司和政府干預問題

合作企業(yè)與合資企業(yè)的區(qū)分。

合資企業(yè)與合作企業(yè)之間雖有很多相像、甚至相同之處，但二者仍有著基本的

差別，即合資企業(yè)是股權式組織，而合作企業(yè)是契約式組織.合資企業(yè)各方的各種投資

形式包括現(xiàn)金、設備、廠房、技術、土地運用權等都要以同一貨幣單位計算股權，利潤

的共享和風險的擔當都以股權為依據(jù)，合營期限也比較長。而合作企業(yè)合作各方供應的

現(xiàn)金、設備、土地、技術、勞動力等不作為股本投入，利潤的安排完全依據(jù)各方簽訂的

協(xié)議，合營期限一般比合資企業(yè)短。從組織形式上看，合資企業(yè)必需是具有法人資格的

企業(yè)，而合作企業(yè)則可以是不具有法人資格的組織。

14.國際證券投資的主要影響因素。

投資的收益、風險、套利套匯和市場定價等因素對國際證券投資的影響。

15.影響國際間接投資的主要因素。

?利率是確定國際間接投資流向的主要因素

?匯率的升降變更與其穩(wěn)定性有較大影響

?風險性是影響國際間接投資的重要因素

?償債實力對國際間接投資也有重要影響

16國際投資環(huán)境的基本特性。

一、綜合性二、先在性三、差異性四、動態(tài)性

17.基金投資與股票投資的主要區(qū)分。

股票投資和基金投資是目前國內(nèi)投資者最常用的兩種投資方式。

1股票投資是投資者購買上市公司發(fā)行的股票,通過股價的上漲和公司的分紅取得

收益。

2基金投資則是通過購買基金份額把錢交給基金管理公司進行投資管理.，通過基

金份額凈值的增長來實現(xiàn)收益。

二者最主要的區(qū)分在于：

1股票是一種全部權憑證，投資者購買后就成為該公司的股東，股票投資籌集

的資金主要投向?qū)崢I(yè)領域；基金是一種受益憑證，投資者購買基金后就成為其基金受益

人，所籌集資金主要投向有價證券等金融工具。通常狀況下，股票價格的波動較大，是

一種高風險、高收益的投資品種

2而基金低成本的專家理財由于進行組合投資，是一種風險相對適中，收益相對穩(wěn)

健的投資品種。雖然通過基金間接投資證券市場增加了一些費用（如申購費、贖回費、

托管費等），但它卻可以帶來顯著的好處。首先，它是低成本的專家理財，能節(jié)約投資

者的時間。其次，資金由專家來運作，進行組合投資，分散風險，可取得較穩(wěn)定的收益。

18.買方信貸與賣方信貸的區(qū)分與優(yōu)缺點。

?買方信貸：出口方銀行或非銀行金融機構干脆向外國進口商或通過進口方銀行向進

口商供應貸款，使進口商得以向出口商支付進口貨款的一種貿(mào)易信貸方式。

?賣方信貸：出口方銀行或非銀行金融機構向出口商供應融資，使出口商得以允許進

口商延期付款的一種貿(mào)易信貸方式。

?買方信貸的優(yōu)點：

?進口商對貨物的價格成本了解得比較清晰，便于集中精力于貿(mào)易談判，可爭取更有

利的貿(mào)易條件。

?出口商既省卻了向銀行尋求貸款的麻煩，又可與時得到貨款，改善了財務報表狀況。

?出口方銀行貸款給進口方銀行或由進口方銀行出具保函貸給進口商，往往比貸給本

國出口商還要平安。

?進口方銀行承做買方信貸可拓寬與企業(yè)聯(lián)系的渠道，擴大業(yè)務量，是一項重要收入

來源

買方信貸的缺點：主要是業(yè)務程序和各方關系較為困難，費用較高，銀行要擔當肯定的

風險。

?賣方信貸的優(yōu)點：

?出口商獲得了貸款支持，可以向進口商供應延期付款的實惠條件，增加了競爭實力。

?進口商得到了延期付款的便利，解決了其籌集現(xiàn)匯資金支付的困難。貸款手續(xù)比較

簡潔，費用較低.

?賣方信貸的缺點：

?賣方信貸以商業(yè)信用為基礎，出口商和出口方銀行要擔當較大的風險。

?出口價格中要包含貸款的利息和保險費、擔當費和手續(xù)費等，計算比較困難，價格

的透亮度較差，不利于談判。

?信貸成本比較高。進口商支付的貨價比現(xiàn)匯支付一般要高出3?4%,有時甚至高達

8?10%。

19.歐洲債券與外國債券的區(qū)分。

?債券的發(fā)行人、債券面值貨幣和債券發(fā)行地分屬的國家不同

?發(fā)行債券籌措的資金來源不同

?發(fā)行債券的程序和管理制度不同

?發(fā)行債券的方式不同

?發(fā)行債券的范圍不同

?發(fā)行債券的稅收待遇不同

20.影響債券定價的內(nèi)部因素和外部因素。

1.影響債券定價的內(nèi)部因素（1）期限的長短（2）息票利率（3）提前贖回規(guī)定

（4）稅收待遇（5）市場性（6）拖欠的可能性（7）發(fā)行主體信用水平

2.影響債券定價的外部因素（1）銀行利率（2）市場利率（3）其他因素

21.跨國公司對外干脆投資的主要目標與其對全球經(jīng)濟的影響。

跨國公司對外干脆投資對全球經(jīng)濟的影響

加速生產(chǎn)與資本國際化，促進生產(chǎn)力發(fā)展

加速科技進步，加強國際技術溝通

促進國際貿(mào)易的發(fā)展

促進國際資本的流淌

推動了經(jīng)濟的全球化

22.跨國公司的主要特征與與其海外拓展的不同階段。

跨國公司的主要特征

?生產(chǎn)經(jīng)營跨國化

?具有全球性戰(zhàn)略目標

?以對外干脆投資為主

?生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模浩大

?內(nèi)部管理一體化

?經(jīng)營方式多元化

?投資擴張實力強

23.跨國公司組織體制的不同類型與其確定因素/內(nèi)部管理的一體化。

跨國公司組織體制的不同類型

一、多元中心型二、本國中心型三、全球中心型

跨國公司組織體制的確定因素

?產(chǎn)品的困難程度和市場的分散程度

?不同的歷史發(fā)展階段生產(chǎn)專業(yè)化和國際化程度

?不同國家的經(jīng)濟管理體制的差異

內(nèi)部管理的一體化

24.跨國公司資金管理體制設置的原則/籌資和內(nèi)部資金往來的方式。

跨國公司資金管理體制設置的原則

籌資的基本形式：發(fā)行股票、舉債、內(nèi)部積累

?對于完全股權限制的子公司：跨國公司一般樂于投入自有資金，并激勵子公司增加

內(nèi)部積累，在經(jīng)營早期往往不分或少分紅利。

?對于部分股權限制的子公司：跨國公司一般不情愿投入太多的資金，也不情愿增加

太多的積累°因此，在部分股權限制的子公司的資金總額中，自有資金的比例相對

較低，借款比例相對較高。

內(nèi)部資金往來的方式：借款、通貨互換、平行貸款

＞通貨互換：跨國公司總公司通過在本土的外國子公司向其國外子公司供應間接貸款

的一種方式。

＞平行貸款：跨國公司總公司通過相互交叉貸款給其國外子公司供應間接貸款的一種

方式。

25.跨國公司劃撥價格的詳細形式與其作用。

跨國公司劃撥價格的詳細形式

?限制商品進出口價格。由公司總部向子公司低價供應商品，或由子公司向公司總部

高價出售商品，來影響子公司的產(chǎn)品成本和利潤。

?限制固定資產(chǎn)出售價格和運用年限。公司總部通過確定供應應子公司的固定資產(chǎn)的

出售價格和運用年限，限制子公司提取的折舊費，進而影響產(chǎn)品成本。

?限制收取服務費用?？偣就ㄟ^限制向子公司收取服務費的標準，來調(diào)整子公司的

產(chǎn)品成本。

?限制貸款利率?？鐕就帽鞠到y(tǒng)的金融機構向其設在國外的子公司供應貸

款，通過對利率凹凸的限制，也可調(diào)整子公司的產(chǎn)品成本。

?限制運輸費用的凹凸?？鐕疽话銚碛凶约旱倪\輸系統(tǒng)，公司總部通過確定運輸

的收費標準，也可以影響子公司的產(chǎn)品成本。

跨國公司劃撥價格的作用

劃撥價格最早是作為跨國公司總公司對其下屬子公司限制的一種手段，即公司內(nèi)部各

子公司之間以低于市場價格相互購買商品或勞務。實行這種劃撥價格既充分利用了公司

內(nèi)部的資金、零部件和原材料，也便于公司總部對各子公司的經(jīng)營活動進行限制。50年

頭之后，生產(chǎn)和資本的國際化進一步發(fā)展，國際市場競爭日趨激烈，劃撥價格漸漸演化

成為跨國公司一種經(jīng)營策略U

26.國際投資環(huán)境的基本特征與改善投資環(huán)境的重要作用。

國際投資環(huán)境的基本特征

(1)綜合性

國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且全部因素都以其特有方式作用于國

際投資。這種綜合性的特點，要求人們在評價國際投資環(huán)境時，必需全面顧與全部的因

素與其系統(tǒng)，全盤考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。

(2)先在性

國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且全部因素都以其特有方式作用于國

際投資。這種綜合性的特點，要求人們在評價國際投資環(huán)境時，必需全面顧與全部的因

素與其系統(tǒng)，全盤考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。

（3）差異性

國際投資環(huán)境是由眾多因素構成的有機復合體，并且全部因素都以其特有方式作用于國

際投資。這種綜合性的特點，要求人們在評價國際投資環(huán)境時，必需全面顧與全部的因

素與其系統(tǒng)，全盤考慮有利因素和不利因素、主要因素和次要因素。

（4）動態(tài)性

諸多因素的變更勢必導致東道國投資環(huán)境結構的相應調(diào)整，從而使投資環(huán)境總體發(fā)生變

動。與此同時，評價投資環(huán)境的標準和觀念，也在隨世界政治、經(jīng)濟和科技的發(fā)展而發(fā)

生變更和調(diào)整。

改善投資環(huán)境的重要作用

?良好的投資環(huán)境有利于東道國吸引國際干脆投資，促進經(jīng)濟的發(fā)展

?改善投資環(huán)境有利于東道國合理配置資源，變更經(jīng)濟發(fā)展的不平衡

?改善投資環(huán)境有利于引導國際干脆投資流向，推動國際分工深化發(fā)展

27.跨國銀行的基本特征與其在國際投資中的作用。

基本特征

（1）資金實力非常雄厚

（2）機構設置具有超國界性

（3）國際業(yè)務經(jīng)營具有非本土性

（4）經(jīng)營管理戰(zhàn)略具有全球性

在國際投資中的作用

?為投資者供應跨國融資的中介

?為投資者供應跨國支付的載體

?為投資者供應信息服務的機構

28.母國和東道國對跨國銀行監(jiān)管的原則和主要內(nèi)容。

?東道國原則。即均按東道國的法律、法規(guī)體系進行管制。

＞市場準入

＞業(yè)務范圍的限制

＞分支機構數(shù)量和地理分布的限制

＞存款打算金制度

＞利潤匯回的限制

?母國原則。即允許一國的銀行可依照其母國的法規(guī)在國外開設分行，并接受母國的

監(jiān)督與管制。

＞市場準出

＞存款打算金制度

＞風險管理

＞定期或不定期審查

29.跨國銀行監(jiān)管的重要性、監(jiān)管的主要目標。

■跨國銀行國際監(jiān)管的重要性

＞跨國銀行活動的國際沖突

跨國銀行相對于國內(nèi)銀行來說，其業(yè)務經(jīng)營具有較大的自主性和自由性，受到的

管制較松。這種寬松的管理環(huán)境有利于跨國銀行業(yè)務的快速擴展，但同時也帶來了監(jiān)

管上的問題。跨國銀行出于自身經(jīng)濟利益而實行的經(jīng)營策略和業(yè)務方案有時會與東道

國或母國的貨幣金融政策相沖突，或與全球金融業(yè)發(fā)展的總要求相悖，在肯定程度上

阻礙了世界經(jīng)濟的健康發(fā)展。

＞跨國銀行活動對母國的影響

1.主動作用

一增加母國的經(jīng)濟實力。

一調(diào)整母國的國際收支。

一支持跨國公司的對外擴張。

2.負面影響

一加大國內(nèi)建設資金的缺口。

一可能引發(fā)國內(nèi)金融危機。

一可能干擾母國金融與貨幣政策的實施。

＞跨國銀行活動對東道國的影響

■跨國銀行活動對東道國的影響：

1.主動作用

一增加建設資金。

一有利于東道國金融市場和金融體制的完善。

一有助于引進先進的銀行業(yè)技術和先進的金融服務。

2.負面影響

—可能不利于東道國金融與貨幣政策的實施。

一可能損害東道國民族銀行業(yè)的利益。

一可能加劇東道國國際收支的不平衡。

一可能引發(fā)東道國的債務危機。

■跨國銀行監(jiān)管的基本目標

＞保保金融業(yè)的秩序與平安，維護金融體系的穩(wěn)定；

＞維持穩(wěn)定與高效率的支付制度，確保經(jīng)濟交易順當進行；

＞限制銀行體系的穩(wěn)定性，保持價格穩(wěn)定；

＞管制金融資源的配置，以促進某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展等；

＞限制跨國資本流淌，以保障本國利益；

＞保障存款人的利益以與金融體系其他參與者的利益；

＞促進競爭，提高效率，以保證銀行體系的高效率和金融體系競爭機制的良好運行。

30.我國對外資銀行監(jiān)管條例的主要內(nèi)容和特點。

主要內(nèi)容：其次章針對加入WTO的修改：外商獨資銀行、中外合資銀行依據(jù)國務院銀行

業(yè)監(jiān)督管理部門的規(guī)定，可以經(jīng)營汲取公眾存款，發(fā)放各期限貸款等13項業(yè)務，還規(guī)定

外商獨資銀行、中外合資銀行經(jīng)中國人民銀行批準可以開展結匯、售匯業(yè)務。外資銀行

的業(yè)務范圍已經(jīng)基本等同于中資銀行。第五條國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構與其派出機構

（以下統(tǒng)稱銀行業(yè)監(jiān)督管理機構）負責對外資銀行與其活動實施監(jiān)督管理。法律、行政

法規(guī)規(guī)定其他監(jiān)督管理部門或者機構對外資銀行與其活動實施監(jiān)督管理的，依照其規(guī)定。

第五十四條外商獨資銀行、中外合資銀行應當設置獨立的內(nèi)部限制系統(tǒng)、風險管理系統(tǒng)、

財務會計系統(tǒng)、計算機信息管理系統(tǒng)。

特點：我國于2024年12月11日起正式實施《中華人民共和國外資銀行管理條例》，以

實現(xiàn)加入WT0時的承諾。修改后的《條例》更適應現(xiàn)行的發(fā)展狀況，汲取國內(nèi)外先進閱

歷，強調(diào)與國際接軌。

1.依據(jù)承諾我國在新《條例》的修改中全面體現(xiàn)了國民待遇原則。新《條例》對外資銀

行開放了人民幣業(yè)務；取消了外資銀行的地域限制，不再要求外資銀行只能在特定的

地區(qū)設立，而是依據(jù)國家發(fā)展策略有目的的激勵和引導；統(tǒng)一了業(yè)務范圍、下調(diào)了經(jīng)

營成本，有利于消退不同等、體現(xiàn)國民待遇，為我國經(jīng)濟旺盛引進更多的優(yōu)秀資源。

2.新《條例》取消了一切非審慎性監(jiān)管，加強了審慎性監(jiān)管。表現(xiàn)在：第一，外資銀行

市場準入條件的限制，規(guī)定于《條例》的其次章?！稐l例》還強調(diào)外資銀行的內(nèi)限制度

的完善。其次，區(qū)分法人銀行和外國分行。

3.對于商業(yè)銀行的存在形式，我國是依據(jù)自愿原則自主選擇，如何選擇完全看銀行自身

的發(fā)展戰(zhàn)略。國家激勵設立法人型銀行，也可以沒立分行，新《條例》的修正同樣允

許在華設立代表處。

31.我國對外資銀行監(jiān)管的難點與重點。

中國對外資銀行監(jiān)管的難度

?我國經(jīng)濟和金融發(fā)展水平較低，銀行業(yè)缺乏一個健全的運營機制，很難同外資銀行

在同等的基礎上進行競爭。

?我國目前金融監(jiān)管的法規(guī)與制度仍很不完善，監(jiān)管手段落后、人才不足，距規(guī)范化

的國際監(jiān)管慣例差距很大。

?我國缺乏適合市場經(jīng)濟須要的、維護公允合理競爭的敏捷的宏觀調(diào)控機制。

32.制約養(yǎng)老金和保險公司國際投資發(fā)展的主要緣由。

＞由于對外國經(jīng)濟和金融市場的不了解，很多最終投資者明顯表現(xiàn)出“本國資產(chǎn)傾

向”。

＞穩(wěn)健原則與不平衡的風險收益分擔機制使得經(jīng)理人員也傾向于避開風險。

＞外部強加的對機構投資者持有外國資產(chǎn)的詳細額度限制。

32.證券投資基金的主要特征和作用。

投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位或基金收益

憑證，將投資者的資金集中起來，交基金托管人托管，并托付基金管理人管理和運用資

金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，所獲得的投資收益和資本增值按基

金投資者的基金單位或基金受益憑證的份額進行安排。

35.跨國公司并購的動因與其帶來的效益。

跨國并購在西方已有百年歷史，每一次大規(guī)模并購都促成了一些企業(yè)的快速成長。分析

跨國公司全球并購的動因有助于了解跨國公司成長的緣由。

一、跨國公司全球并購的外在動因：

1.經(jīng)濟全球化的推動。經(jīng)濟全球化事實上是市場機制在全球范圍內(nèi)配置資源的過程，

它使得世界各國在經(jīng)濟上日益聯(lián)系成為一個相互依靠、相互促進的有機整體。經(jīng)濟

全球化和日漸統(tǒng)一的國際市場既是跨國公司跨國經(jīng)營的結果，又是推動跨國公司全

球并購的巨大外在推動力。

2.政府政策的調(diào)整。自20世紀80年頭德姆塞茨等人提出經(jīng)濟效率理論以來，經(jīng)濟

學界對壟斷有了新的相識，人們不再認為壟斷是肯定有損于經(jīng)濟效率的，政府的反

托拉斯傾向已大大減弱。在經(jīng)濟全球化背景下，跨國公司之間的競爭日趨激烈，為

提高本國跨國公司的國際競爭力，各國政府也起先放松對企業(yè)跨國并購的管制，對

原有的政策與法規(guī)進行調(diào)整，如在跨國并購投資方面，全球普遍的政策調(diào)整主要包

括：取消必需成立合資企業(yè)的規(guī)定、取消對外資不能占多數(shù)股權的要求和取消對外

商不能享有全部權的規(guī)定等等

3.科技的進步。20世紀go年頭以來，計算機技術和信息技術的迅猛發(fā)展推動了信息

化和網(wǎng)絡化的快速發(fā)展，為跨國公司全球并購供應了強大的技術支撐和有利條件。

二、跨國公司全球并購的內(nèi)在動因

1.追逐規(guī)模酬勞遞增。規(guī)模酬勞遞增是指企'業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴大后，收益增加的幅度

要大于規(guī)模擴大的幅度，或者說隨著生產(chǎn)實力和產(chǎn)量的擴大，單位產(chǎn)品的成本會隨

之下降?？鐕具M行跨國并購的目標之一就是為了獲得這種效應。

2.降低交易費用。交易費用理論認為，跨國并購實質(zhì)上是企業(yè)組織對市場的替代，

是為了削減生產(chǎn)經(jīng)營活動中的交易費用。

3.規(guī)避商業(yè)周期風險。商業(yè)周期和產(chǎn)品生命周期在不同國家存在的時間差可以被跨

國公司利用，來規(guī)避商業(yè)周期風險和延長產(chǎn)品生命周期。

4.爭奪創(chuàng)新技術與人才。創(chuàng)新技術與人才是一個企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的動力和源泉。

在學問經(jīng)濟的今日，學問與技術的更新與轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的時間越來越短，一個

企業(yè)假如不能擁有創(chuàng)新技術與人才優(yōu)勢，必定會在猛烈的競爭中處于劣勢。

5.尋求價值被低估的公司。學問經(jīng)濟時代造就了一批以信息技術、生物基因技術等

為基礎的新興產(chǎn)業(yè)，這些高科技產(chǎn)業(yè)在資本市場上受到投資者的追捧，而很多業(yè)績

不錯的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)則沒有得到投資者應有的關注，一些效益其實很好的出名企業(yè)的股

票市值在股市上甚至遠不與那些前幾年還不為人所知的高科技公司，公司的價值被

大大低估，這給跨國公司并購供應了絕佳的機會。

帶來的效益：

1.產(chǎn)業(yè)結構升級效應

2.對外貿(mào)易創(chuàng)建效應

3.國民經(jīng)濟增長效應

36.跨國并購的主要支付方式。

跨國并購的交易方式主要有現(xiàn)金支付、股票支付、綜合證券支付、承債式支付等。

1現(xiàn)金支付

現(xiàn)金支付是指兼并或收購方依據(jù)所確定的被收購公司的收購價格，向被收購方資

產(chǎn)全部人一次性或分期償付現(xiàn)金的方式?，F(xiàn)金支付在各種支付方式中占有很高的

比例，其緣由是現(xiàn)金支付有下列有點：

(1)現(xiàn)金支付的估價簡潔易懂。

(2)現(xiàn)金支付對賣方有利，經(jīng)常是賣方最情愿接受的一種出資方式，因為以

這種方式出資，其所得到的現(xiàn)金額是確定的，不必擔當證券風險，也不會受到兼

并后公司發(fā)展前景、利息率即通貨膨脹率變動的影響。

(3)現(xiàn)金支付中，一旦目標公司的股東收到對其所擁有股份的現(xiàn)金支付，就

失去了隊原公司的任何權益，而且兼并公司以現(xiàn)金支付目標公司，現(xiàn)有的股東權

益不會因此而被稀釋。

但是該種并購方式要動用大量現(xiàn)金，并且多數(shù)國家的稅收政策均規(guī)定須要交

納資本收益稅，因而加重了兼并企業(yè)的現(xiàn)金負擔和目標公司的稅收負擔。

2股票支付

股票支付是指并購公司通過增加發(fā)行本公司的一般股票，以新發(fā)行的股票替換目

標公司的資產(chǎn)或者股票，從而達到收購目的的一種出資方式。它包括以股票換資

產(chǎn)和以股票換股票兩種方式。其有利的一面在于：

(1)收購方不會被迫支付大量現(xiàn)金，可以避開短期內(nèi)現(xiàn)金的大量流出帶來的

壓力，削減財務風險

(2)目標公司的股東能自動轉成新的公司的股票，全部權得到有效轉移，沒有

因此失去他們的全部者權益；

(3)出售方由于沒有得到現(xiàn)金收益，避開了所得稅支出。

其不利的一面在于

(1)由于增發(fā)新股在肯定程度上變更了公司的股權結構，稀釋了原有股東的

全部權，甚至可能使某些老股東失去限制權；

(2)股本擴張可能稀釋每股收益，導致股價下降；

(3)股票發(fā)行手續(xù)繁瑣、遲緩使得競購對手有時間組織競購，也使不愿被并

購的目標公司有時間部署反收購措施。

因此換股支付多用于善意收購

3綜合證券支付

綜合證券支付是指收購公司對目標公司提出收購要約時，其支付方式中不僅

僅有現(xiàn)金、股票，而且還有認股權證、可轉換債券和公司債券等多種混合形式。

例如聯(lián)想收購IBM的PC'業(yè)務部采納國內(nèi)的銀團貸款另加股份，就屬綜合證券支

付方式。采納綜合證券支付方式將多種支付工具組合在一起，汲取各種支付工具

的特長，既可以少付現(xiàn)金，避開本公司的財務狀況惡化，又可以防止控股權的轉

移。當然，假如搭配不當，則不僅不能取各種支付工具之長，反而集其所短。

4承債式支付

承債式支付是指并購方只須要擔當目標企業(yè)的債務，不須要另外支付代價，

而目標企業(yè)的法人資格殲滅的支付方式。承債式支付的目標企業(yè)的資產(chǎn)一般都小

于零或等于負債。承債式并購方在并購中獲得現(xiàn)實利益，主要是稅收實惠，償還

銀行債務的實惠條件（銀行貸款停息、掛帳、幾年后還本）等。

31.國際投資經(jīng)營風險管理的主要手段。

經(jīng)營風險的防范

（1）風險規(guī)避

?變更生產(chǎn)流程或產(chǎn)品

?變更生產(chǎn)經(jīng)營地點

?放棄對風險較大項目的投資

?閉關自守，自成體系，不受外來因素的干擾

（2）風險抑制

?在進行投資決策時做好靈敏度分析

?在開發(fā)新產(chǎn)品系列前做好市場調(diào)查和預料

?建立風險責任制，完善風險監(jiān)限制度

?抓好平安工作，削減平安事故，等等

（3）風險集合

?建立國際合作多邊擔保機構供應“搭橋貸款”

?銀行聯(lián)合貸款或混合貸款、辛迪加貸款

?設立投資風險保險基金

（4）風險轉移

?向保險公司投保，將風險轉移給保險公司

?利用其他途徑如項目轉包或?qū)で髶５葘L險轉移給他人

（5）風險自留

采納自我保險方式通過提取專項基金將風險承受下來

32.區(qū)分性政府干預與非區(qū)分性政府干預。

?區(qū)分性干預

干預程度較為嚴厲，并有針對性，僅對外商投資企業(yè)進行干預

區(qū)分性干預的主要內(nèi)容

?只允許以合資形式投資，外商所占股權比例較小

?規(guī)定外商將其投資所得在東道國再投資的比例

?要求外商投資企業(yè)支付一些額外費用

?制定某些卑視外商投資企業(yè)的法律

?激勵國民抵制外資企.業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品

?激勵外資企業(yè)的工人進行罷工等

?非區(qū)分性干預

干預程度較為溫柔，無針對性，對外商獨資企業(yè)、國內(nèi)外合資企業(yè)、國內(nèi)外合作企業(yè)

和國內(nèi)企業(yè)等實行同樣的干預度。

非區(qū)分性干預的主要內(nèi)容

?制定有利于本國稅收的轉移價格政策

?要求企業(yè)的管理人員由本國居民擔當

?要求出口企業(yè)在本國市場低價出售其產(chǎn)品

?要求企業(yè)運用肯定比例的當?shù)卦牧?、零部?/p>

?短暫停止本國貨幣的可兌換性等

33.國際投資與經(jīng)濟增長的關系。

（1）經(jīng)濟增長確定國際投資的產(chǎn)生和發(fā)展規(guī)模

經(jīng)濟增長為因，資本積累為果。經(jīng)濟增長-＞資本積累不斷擴大一相對過剩資本，而生產(chǎn)

國際化的發(fā)展和追逐利潤最大化的本性驅(qū)使，使得這些閑置資本流向國外，從而推動了

國際投資。

經(jīng)濟更加達一資本枳累規(guī)模越大一相對過剩資本越多一國際投資規(guī)模乜就越大。

（2）經(jīng)濟增長確定國際投資的結構和質(zhì)量

經(jīng)濟增長一經(jīng)濟結構調(diào)整和技術水平升級換代，表現(xiàn)為資源存量的調(diào)整和增量的改善。

而國際投資作為增量資金的運用，必需符合經(jīng)濟增長所提出的結構調(diào)整要求。當一國經(jīng)

濟的發(fā)展要求由初級產(chǎn)品生產(chǎn)向制造業(yè)和服務業(yè)過渡時，其對外投資與引進外資就會由

勞動密集型逐步向技術密集型、資本密集型和服務貿(mào)易型發(fā)展。因此，國際投資的結構

和質(zhì)量與一國的經(jīng)濟增長水平和狀況親密相關。

（3）經(jīng)濟增長確定了國際投資的環(huán)境和意愿

國際投資在很大程度上取決于投資環(huán)境，而經(jīng)濟增長的前景又是投資環(huán)境中最重要的條

件。經(jīng)濟增長不僅是東道國國內(nèi)的經(jīng)濟增長，而且是包括全球經(jīng)濟在內(nèi)的世界經(jīng)濟的增

長。國際投資作為一項國際經(jīng)濟活動，在很大程度上受到世界經(jīng)濟的影響和制約，全球

經(jīng)濟增長的大環(huán)境對國際投資的發(fā)展起著重要的確定作用。

（4）國際投資推動經(jīng)濟增長的基本原理

當一國國內(nèi)資本不足以支持較高的經(jīng)濟增長速度時，引進外資提高投資率就成為實現(xiàn)經(jīng)

濟目標的重要途徑。利用外資來平衡儲蓄和外匯“兩缺口”，既減輕了對國內(nèi)儲蓄需求

的壓力，又緩解了外匯收支逆差的壓力，增加了經(jīng)濟發(fā)展后勁。國際資本通?？偸菍で?/p>

經(jīng)濟發(fā)展最活躍、最快速的地區(qū)和部門投資，這就有利于全球資源的優(yōu)化配置，提高資

源的利用效率和經(jīng)濟效益，從而推動全球經(jīng)濟的增長。

（5）國際投資對東道國經(jīng)濟增長的促進作用

?增加東道國的資金供應。

?推動東道國技術進步和管理水平的提高。

?促進東道國產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整和升級。

?擴大東道國的出口貿(mào)易，增加就業(yè)機會。

（6）國際投資對投資國經(jīng)濟增長的促進作用

?獲得豐厚利潤，增加經(jīng)濟實力。

?改善產(chǎn)'業(yè)結構，提高就業(yè)層次。

?獲得國外先進技術和管理閱歷。

?擴大外貿(mào)出口，占據(jù)和開拓國際市場。

教材中將這些影響概括為七大效應：

1.就業(yè)和收入水平效應

2.進出口與國際收支水平效應

3.示范和競爭效應

4,技術進步水平效應

5.產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整效應

6.資本形成效應

7.產(chǎn)業(yè)平安效應

（7）國際投資對全球經(jīng)濟增長的促進作用

?促進生產(chǎn)國際化和資本國際化。

?促進科學技術的開發(fā)利用和產(chǎn)業(yè)結構的升級。

?提高資源在全球范圍的優(yōu)化配置和生產(chǎn)效率。

?保持各國的國際收支平輛和國際經(jīng)濟秩序穩(wěn)定。

34.鄧寧OIL理論的基本觀點與簡要評價。

企業(yè)的對外干脆投資取決于國際生產(chǎn)綜合優(yōu)勢。包括三種主要優(yōu)勢：資產(chǎn)全部權優(yōu)勢、

內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，即所謂的OIL模式。這三種優(yōu)勢確定了企業(yè)以對外貿(mào)易、技

術轉讓抑或?qū)ν飧纱嗤顿Y方式參與國際經(jīng)濟活動的選擇。否則就只能選擇其他方式參

與國際經(jīng)濟活動。其中，全部權優(yōu)勢是企業(yè)以各種方式參與國際經(jīng)濟活動的必要條件,

區(qū)位優(yōu)勢是進行干脆投資的充分條件。

35.國際投資證券化快速發(fā)展的緣由與其趨勢。

緣由：一、在于20世紀80年頭初所發(fā)生的世界性債券危機。二、在于上個世紀80年頭

以來的全球金融自由化，以與各國金融管制的放松，金融機構逐步由分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)

經(jīng)營。三、隨著1973年期權定價理論取得的重大進展以與期權定價理論的不斷完善，衍

生證券的創(chuàng)新品種層出不窮。四、發(fā)展中國家證券市場的發(fā)育，投資的流向增加。

趨勢是指國際證券投資在國際總投資中的比重的不斷上升，不僅超過了國際信貸，而且

慢慢取代國際干脆投資在國際總投資中的主導地位。表現(xiàn)為國際證券投資規(guī)模快速擴大,

其中又以跨國股票的空前活躍和國際債券市場快速發(fā)展為突出特點。

40.我國開放QFII和QDII的意義和作用與如何加強監(jiān)管。

（一）QDII是指在人民幣資本項下不行兌換、資本市場未開放條件下，在一國境內(nèi)設立,

經(jīng)該國有關部門批準，有限制地，允許境內(nèi)機構投資境外資本市場的股票、債券等有價證

券投資業(yè)務的一項制度支配。

其意義有：（1）QDII產(chǎn)品不僅可以固定收益的產(chǎn)品，還可以投資境外股票市場與其機構

性產(chǎn)品，這讓銀行、券商和基金嗅到了新的商機，為人們供應更多的理財產(chǎn)品的選擇。

有利于推動內(nèi)地券商走向國際市場，給有實力的內(nèi)地券商更多的發(fā)展空間和國際業(yè)務閱

歷

（2）有利于引導國內(nèi)居民通過正常渠道參與境外證券投資，減輕資本非法外逃的壓力,

將資本流出置于可監(jiān)控狀態(tài)

（3）有利于提升中國企業(yè)在國際資本市場的形象，復原和增加國內(nèi)企業(yè)到國際資本市

場的融資實力

（4）QDH是把錢拿到國外的資本市場進行投