日本泡沫經(jīng)濟(jì)——失去的十年.ppt

1、,論日本泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)的啟示 國(guó)貿(mào)一班 石林 學(xué)號(hào)；0805024115,日本泡沫經(jīng)濟(jì)的概念,泡沫經(jīng)濟(jì)是指一種或者是一系列資產(chǎn)在經(jīng)歷了一個(gè)連續(xù)的漲價(jià)過(guò)程后，市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)高于其實(shí)際價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。 日本泡沫經(jīng)濟(jì)是在1986年12月到1991年2月之間出現(xiàn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，突出特點(diǎn)是在CPI平穩(wěn)的前提下，出現(xiàn)了嚴(yán)重的非生產(chǎn)性資產(chǎn)泡沫。,日本泡沫經(jīng)濟(jì)過(guò)程,1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”揭開(kāi)日元急速升值序幕。出口嚴(yán)重受阻，為擺脫“高日元蕭條，日本政府采取了一系列財(cái)政和貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1987年秋天的“黑色星期一”導(dǎo)致歐美國(guó)家股票市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌,并很快影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為克服這一事件對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的消極影響，日本政府

2、進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度。,日本泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn),1987年日本的資本市場(chǎng)出現(xiàn)了急劇膨脹，形成了不動(dòng)產(chǎn)與股市的雙重嚴(yán)重泡沫。,日本泡沫經(jīng)濟(jì)的原因,1、流動(dòng)性過(guò)剩是日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。 高增長(zhǎng)，高儲(chǔ)蓄，低消費(fèi)，高出口的增長(zhǎng)模式為日本經(jīng)濟(jì)積累了大量的流動(dòng)性 2、貨幣、財(cái)政政策加劇了日本泡沫經(jīng)濟(jì) 為了應(yīng)對(duì)升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，日本央行連續(xù)五次下調(diào)貼現(xiàn)率，由1985年的5%降到1987年的2.5%。泡沫經(jīng)濟(jì)的不斷膨脹，日本政府逐漸感受到壓力，從1989年5月到1990年8月日本央行又連續(xù)五次提高貼現(xiàn)率，1990年基礎(chǔ)貨幣發(fā)行增幅由上年的12.63%下降到6.65%。,3、利率市場(chǎng)化、金融自

3、由化為日本泡沫經(jīng)濟(jì)提供適宜環(huán)境。 從1977年起，日本實(shí)施了利率市場(chǎng)化，取消金融業(yè)務(wù)范圍的限制，實(shí)行日元的自由兌換，導(dǎo)致利率一步步走低。 推進(jìn)激進(jìn)的“金融自由化”改革。加速推行利率自由化，增大了銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；過(guò)急向境外金融機(jī)構(gòu)放開(kāi)銀行業(yè)務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)行為更加冒險(xiǎn)；解除資本賬戶管制，營(yíng)造了熱錢(qián)投機(jī)境內(nèi)金融市場(chǎng)的有利環(huán)境。,對(duì)比中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和日本泡沫經(jīng)濟(jì),中國(guó)是否會(huì)重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)？ 相同點(diǎn) ； 過(guò)渡依賴出口，雙順差帶來(lái)巨額外匯 房地產(chǎn)價(jià)格和股票指數(shù)快速上漲 貨幣大幅升值而且仍面臨升值壓力 高增長(zhǎng)，低通脹，寬貨幣的基本面狀況 不同點(diǎn)； 中國(guó)仍是發(fā)展中國(guó)家，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大 中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)

4、泡沫程度有限，短、中期內(nèi)股價(jià)、房?jī)r(jià)暴跌的可能性較小 中國(guó)審慎、穩(wěn)健、前瞻的宏觀調(diào)控有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展 中國(guó)商業(yè)銀行高度關(guān)注股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 中日海外拓展的環(huán)境、姿態(tài)和戰(zhàn)略不同,日本泡沫經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的啟示,1、日本泡沫經(jīng)濟(jì)的危害 在于扭曲資源配置，導(dǎo)致實(shí)業(yè)荒廢而金融、房地產(chǎn)等部門(mén)畸形增長(zhǎng)，以及泡沫破滅之后十年中收拾殘局付出的巨大成本，而且在于惡化收入分配格局，不僅損害經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)前景，而且放大社會(huì)不公，破壞社會(huì)凝聚力，形成社會(huì)不穩(wěn)定因素。 股票大跌 房地產(chǎn)開(kāi)始大跌 企業(yè)倒閉 銀行壞賬大量增加(惡性循環(huán)),平日熱鬧的東京交易所突然安靜的可怕 本次危機(jī)也讓大批日本民眾失業(yè)，失去了體面地工作。,前車之鑒，警示作用,“失去的十年”給人們的警示,啟示,在各類資產(chǎn)泡沫中高度重視房地產(chǎn)泡沫 實(shí)行穩(wěn)健審慎、相對(duì)獨(dú)立、靈活、具有前瞻性的貨幣政策 有序、漸進(jìn)、穩(wěn)妥地推進(jìn)金融自由化 同步加強(qiáng)金融監(jiān)管正確應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題,擴(kuò)大內(nèi)需 企業(yè)裁員、規(guī)模縮小 銀行歸為國(guó)有，剝離不良資產(chǎn) 進(jìn)軍海外市場(chǎng),走出逆境,結(jié)論,目前中國(guó)只是出現(xiàn)一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，與日本過(guò)剩性泡沫經(jīng)濟(jì)不同，中