《償債能力分析》PPT課件.ppt

1、第五章償債能力分析,2020/8/1,2,學(xué)習(xí)目標(biāo)： 了解償債能力分析的基本內(nèi)容和方法，明確影響企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的基本因素，掌握營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)等指標(biāo)的分析方法,2020/8/1,3,償債能力的內(nèi)涵 企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。 企業(yè)償債能力的分析，包括長(zhǎng)期償債能力的分析和短期償債能力的分析。,2020/8/1,4,資產(chǎn)流動(dòng)性是指企業(yè)持有的資產(chǎn)可以隨時(shí)得到償付或者在不貶值的情況下銷售出去,即無(wú)損失狀態(tài)下迅速變現(xiàn)的能力,資

2、產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng),所付成本越低,則流動(dòng)性越強(qiáng) 。 能轉(zhuǎn)化為已知金額現(xiàn)金 轉(zhuǎn)化時(shí)間短 不受損失地變現(xiàn),2020/8/1,5,償債能力分析的目的 有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策 有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行正確的經(jīng)營(yíng)決策 有利于債權(quán)者進(jìn)行正確的借貸決策 有利于正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,教學(xué)內(nèi)容,第一節(jié) 短期償債能力的分析 第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力的分析,第一節(jié) 短期償債能力的分析,一、短期償債能力的意義 二、短期償債能力的概念 三、短期償債能力的影響因素 四、反映短期償債能力的指標(biāo),償債能力分析的內(nèi)容,短期償債能力分析：一年以內(nèi)（流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)比） 長(zhǎng)期償債能力分析：一年以上,影響短期償債能力的因素,（

3、1）流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量（變現(xiàn)速度、變現(xiàn)價(jià)值） （2）流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)（現(xiàn)金償還與非現(xiàn)金償還的要求） （3）企業(yè)的融資能力 （4）其他因素 準(zhǔn)備變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) 良好的商業(yè)信用 尚未使用的銀行授信額度 擔(dān)保責(zé)任、已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票引起的負(fù)債 未做記錄的或有負(fù)債,短期償債能力比率分析,（）流動(dòng)比率 計(jì)算：流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為：該比率為就比較安全 意義： 表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作保證，反映短期償債能力。 評(píng)價(jià)：一般來(lái)說(shuō)，該比率越高，則企業(yè)的 短期償債能力就越強(qiáng)，但并非越高越好 該比率過(guò)高，則說(shuō)明 ？請(qǐng)大家思考,短期償債能力比率分析,存貨積壓 應(yīng)收帳款增多且收帳期延長(zhǎng) 閑置資金持有

4、量過(guò)多 待攤費(fèi)用和待處理財(cái)產(chǎn)損失增加 容易導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本增加、獲利能力降低 流動(dòng)比率的局限性 較高的流動(dòng)比率只能說(shuō)明企業(yè)有足夠 的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來(lái)償債，并不表明有 足夠的現(xiàn)金可以償債,短期償債能力比率分析,流動(dòng)資產(chǎn)存在長(zhǎng)期化問(wèn)題 流動(dòng)資產(chǎn)中存在大量的虛擬資產(chǎn)不能償債 所謂虛擬資產(chǎn)，是指已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用或損失，但由于企業(yè)缺乏承受能力而暫時(shí)掛列為待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和待處理固定資產(chǎn)損失等資產(chǎn)項(xiàng)目。,流動(dòng)比率容易被操縱 回沖跌價(jià)準(zhǔn)備以虛增存貨價(jià)值、降低壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比率、舉借長(zhǎng)期債務(wù)以增加現(xiàn)金等等。 在流動(dòng)資產(chǎn)總額大于流動(dòng)負(fù)債余額時(shí)，用等量現(xiàn)金償還流動(dòng)負(fù)債可以大大提升流動(dòng)比率例如一家擁有1

5、000萬(wàn)流動(dòng)資產(chǎn)和800萬(wàn)流動(dòng)負(fù)債的公司若以600萬(wàn)現(xiàn)金償還等量短期借款，其流動(dòng)比率便可從1.25：1迅速提高至2：1的水平，盡管其資產(chǎn)流動(dòng)性并無(wú)任何改觀。,流動(dòng)比率廣泛運(yùn)用于計(jì)量流動(dòng)性的原因,可以計(jì)量流動(dòng)負(fù)債的償還能力 虧損緩沖能力：反映企業(yè)抵御價(jià)值縮水的安全程度。 （緩沖能力越強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)越低。因?yàn)樵谧罱K的處理和清算中非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值會(huì)縮水,流動(dòng)比率也可反映企業(yè)抵御價(jià)值縮水的安全程度） 流動(dòng)基金儲(chǔ)備：計(jì)量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。（如罷工和意外事件等）,2020/8/1,15,流動(dòng)比率的局限性 此為靜態(tài)指標(biāo)，只能反映在某時(shí)點(diǎn)能用于償還流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)多少。 未能預(yù)測(cè)未

6、來(lái)的現(xiàn)金流入和流出模式，未能考慮到未來(lái)現(xiàn)金流入較現(xiàn)金流出的充足性 流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨、預(yù)付賬款等資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，影響企業(yè)的償債能力。 該指標(biāo)易于操縱，可人為操作夸大企業(yè)短期償債能力。,（二）流動(dòng)比率,16,實(shí)務(wù)中的項(xiàng)目調(diào)整（補(bǔ)充） 流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)扣除的項(xiàng)目 1.特殊用途現(xiàn)金 2.不能隨時(shí)變現(xiàn)的金融資產(chǎn) 3.有退貨權(quán)的應(yīng)收賬款 4.回收期超過(guò)1年的應(yīng)收款項(xiàng) 5.超出需要的存貨,（二）流動(dòng)比率,幾大行業(yè)的流動(dòng)比率,飲食業(yè)：1.5 電影業(yè)：1.8 食品店：2 印刷出版業(yè)：2.1 電機(jī)設(shè)備：2.5 教育服務(wù)：2.3 普通商業(yè)：3.9,短期償債能力比率分析,()速動(dòng)比率 計(jì)算速動(dòng)比率 意義: 表示流動(dòng)資產(chǎn)可以

7、立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的能力. 速動(dòng)資產(chǎn)的兩種算法 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用 速動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期可上市債券 應(yīng)收帳款凈額 速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)：通常認(rèn)為就安全,短期償債能力比率分析,速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)：通常認(rèn)為就安全 該指標(biāo)越高說(shuō)明償債能力越強(qiáng)，但并非越高 越好 速動(dòng)比率的局限性 應(yīng)收帳款的長(zhǎng)期化,2020/8/1,20,速動(dòng)比率分析,在運(yùn)用速動(dòng)比率分析公司短期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合應(yīng)收帳款的規(guī)模、周轉(zhuǎn)速度和其他應(yīng)收款的規(guī)模，以及它們的變現(xiàn)能力進(jìn)行綜合分析。 如果某公司速動(dòng)比率雖然很高，但應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度慢，且它與其他應(yīng)收款的規(guī)模大，變現(xiàn)能力差，那么該公司較為真實(shí)的短期償債能力要比該指標(biāo)反映的差

8、。 由于預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用、其他流動(dòng)資產(chǎn)等指標(biāo)的變現(xiàn)能力差或無(wú)法變現(xiàn)，所以，如果這些指標(biāo)規(guī)模過(guò)大，那么在運(yùn)用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析公司短期償債能力時(shí)，還應(yīng)扣除這些項(xiàng)目的影響。,2020/8/1,21,（三）現(xiàn)金比率,是可立即動(dòng)用的資金與流動(dòng)負(fù)債的比值. 公式: 現(xiàn)金比率 =(現(xiàn)金+短期有價(jià)證券)/流動(dòng)負(fù)債 意義: 它是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債強(qiáng)弱最可信的指標(biāo),其主要作用在于評(píng)價(jià)企業(yè)最壞情況下的短期償債能力. 分析方法: 現(xiàn)金比率越高,企業(yè)短期償債能力越強(qiáng).但從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的角度,要求選擇一個(gè)合理的現(xiàn)金比率.,2020/8/1,22,流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析,以全部流動(dòng)資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的

9、基礎(chǔ)，所計(jì)算的指標(biāo)是流動(dòng)比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付費(fèi)用。如果存貨中有超儲(chǔ)積壓物資時(shí)，會(huì)造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象。 速動(dòng)比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預(yù)付費(fèi)用作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足。 現(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過(guò)大會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過(guò)大，相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)說(shuō)，其作用程度較小。,2020/8/1,23,短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析,現(xiàn)金流量比率 近期支付能力系數(shù) 速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù) 現(xiàn)金到期債務(wù)比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率,2020/8/1,24,現(xiàn)金流量比率的計(jì)算與分析

10、,現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。其計(jì)算公式是： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 現(xiàn)金流量比率= 100% 流動(dòng)負(fù)債,2020/8/1,25,企業(yè)支付能力系數(shù)計(jì)算與分析,期末支付能力系數(shù)是指期末貨幣資金額與急需支付款項(xiàng)之比，其計(jì)算公式為： 貨幣資金 期末支付能力系數(shù)100% 急需支付款項(xiàng) 其中急需支付款項(xiàng)包括逾期未繳預(yù)算款項(xiàng)、逾期銀行借款、逾期應(yīng)付款項(xiàng)等。,2020/8/1,26,近期支付能力系數(shù)計(jì)算與分析,近期支付能力系數(shù)是指企業(yè)在近期可用于支付的資金與近期需要支付的資金之間的比率,其計(jì)算公式為： 近期內(nèi)能夠用來(lái)支付的資金

11、 近期支付能力系數(shù) 100% 近期內(nèi)需要支付的各種款項(xiàng),2020/8/1,27,速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)的計(jì)算與分析,速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)是用來(lái)表示企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支水平的指標(biāo)。該指標(biāo)可以作為速動(dòng)比率的補(bǔ)充指標(biāo)，其計(jì)算公式為： 速動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)= 100% 預(yù)計(jì)每天營(yíng)業(yè)所需的現(xiàn)金開(kāi)支,2020/8/1,28,現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計(jì)算與分析,現(xiàn)金到期債務(wù)比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期的債務(wù)的比率，用來(lái)衡量企業(yè)本期到期的債務(wù)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金來(lái)支付的程度。其計(jì)算公式是： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 現(xiàn)金到期債務(wù)比率100% 本期到期的債務(wù),2020/8/1,29,影響企業(yè)短期償

12、債能力的表外因素 提高企業(yè)短期償債能力的因素 （1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo) （2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn) （3）償債能力的聲譽(yù),（二）流動(dòng)比率,2020/8/1,30,降低短期償債能力的因素或有負(fù)債 （1）已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債 （2）未決訴訟，未決仲裁形成的或有負(fù)債 （3）為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債,（二）流動(dòng)比率,2020/8/1,31,二短期償債能力的分析,同業(yè)比較分析 歷史比較分析 預(yù)算比較分析。,2020/8/1,32,（一）同業(yè)比較分析,同業(yè)比較類型 同業(yè)先進(jìn)水平比較分析 同業(yè)平均水平比較分析 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較比較分析 它們的原理相同，只是比較標(biāo)準(zhǔn)不同。,2020/8

13、/1,33,同業(yè)比較分析有兩個(gè)重要的前提： 一是如何確定同類企業(yè) 二是如何確定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,34,短期償債能力的同業(yè)比較程序： 1、首先計(jì)算反映短期償債能力的核心指標(biāo)流動(dòng)比率，將實(shí)際指標(biāo)值與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較，并得出比較結(jié)論。 2、分解流動(dòng)資產(chǎn)，目的是考察流動(dòng)比率的質(zhì)量 3、如果存貨周轉(zhuǎn)率低，可進(jìn)一步計(jì)算速動(dòng)比率，考察企業(yè)速動(dòng)比率的水平和質(zhì)量，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，并得出結(jié)論。 4、如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值比較，得出結(jié)論。 5、最后，通過(guò)上述比較，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。,（一）同業(yè)比較分析,20

14、20/8/1,35,A企業(yè)2000年實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，見(jiàn)下表：,2020/8/1,36,1、流動(dòng)比率分析 從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均值，但差距不大 為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。,（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,37,2、應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析。 從上表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。說(shuō)明該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值。 存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明存貨相對(duì)于銷售量，顯得過(guò)多，應(yīng)進(jìn)一步分析原因。內(nèi)部分析人員應(yīng)繼續(xù)分析原材料、在產(chǎn)

15、品和產(chǎn)成品，計(jì)算各自的周轉(zhuǎn)率，并與同行業(yè)比較，查找使存貨周轉(zhuǎn)率降低的主要原因。假設(shè)是原材料存貨出了問(wèn)題，應(yīng)進(jìn)一步分析是哪一項(xiàng)原材料；如果確定是甲材料，應(yīng)進(jìn)一步分析是哪一項(xiàng)作業(yè)出了問(wèn)題。比如：是采購(gòu)成本過(guò)高，還是儲(chǔ)存費(fèi)用上升。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大大低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明這是企業(yè)流動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的主要原因。該企業(yè)應(yīng)收賬款的占用相對(duì)于銷售收入而言，太高了。應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)采用的信用政策和應(yīng)收賬款的賬齡，看是哪里出了問(wèn)題。,（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,38,3 速動(dòng)比率分析。 A企業(yè)速動(dòng)比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力低于行業(yè)平均水平。 通過(guò)上一步分析，可以看出主要是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

16、低引起的。,（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,39,4、現(xiàn)金比率分析。 在評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力時(shí)，一般說(shuō)來(lái)現(xiàn)金比率重要性不大，因?yàn)椴豢赡芤笃髽I(yè)用現(xiàn)金和短期證券投資來(lái)償付全部流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)也沒(méi)有必要總是保持足夠還債的現(xiàn)金和短期證券投資。 但是，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問(wèn)題，現(xiàn)金比率就顯得很重要了。它的作用是表明在最壞情況下短期償債能力如何。 A企業(yè)的現(xiàn)金比率只相當(dāng)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值的一半，說(shuō)明企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較差。 但是，現(xiàn)金資產(chǎn)存量的變化較大，有時(shí)并不能說(shuō)明問(wèn)題。,（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,40,通過(guò)上述分析，可以最后得出結(jié)論： A企業(yè)的短期償債能力低于行業(yè)

17、平均水平。 主要問(wèn)題出在應(yīng)收賬款，其占用過(guò)大，是主要矛盾，應(yīng)重點(diǎn)進(jìn)行深入分析。,（一）同業(yè)比較分析,2020/8/1,41,（二）歷史比較分析 （三）預(yù)算比較分析,第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力的分析,反映長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo) 長(zhǎng)期償債能力影響因素的分析 影響長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目分析,2020/8/1,43,第二節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析,長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)有無(wú)足夠的能力償還長(zhǎng)期負(fù)債的本金和利息 分析思路： 利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析 利用利潤(rùn)表分析 其他影響因素分析,2020/8/1,44,一長(zhǎng)期償債能力的主要影響因素 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu) 盈利能力 非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu) 非流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu),第二節(jié)長(zhǎng)期償債能力分析

18、,2020/8/1,45,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析 盈利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析 現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析,二企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析,2020/8/1,46,二企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析 資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算與分析 股東權(quán)益比率的計(jì)算與分析 產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）的計(jì)算與分析 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率的計(jì)算與分析 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率的計(jì)算與分析 非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率 固定資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比率 資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率計(jì)算與評(píng)價(jià),2020/8/1,47,(一)資產(chǎn)負(fù)債比率 也叫負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率. 公式: 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額資產(chǎn)總額 100% 意義: 表明全

19、部資產(chǎn)中債權(quán)人投入資金的比重,反映資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度.,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析,2020/8/1,48,(一)資產(chǎn)負(fù)債比率 理解要點(diǎn): 理論上講，這個(gè)比率以50%左右為宜，大于100%為資不抵債. 行業(yè)不同，水平不同 地區(qū)或國(guó)家不同，水平不同 經(jīng)營(yíng)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的態(tài)度不同，水平不同,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析,2020/8/1,49,(一)資產(chǎn)負(fù)債比率 指標(biāo)分析 1.從債權(quán)人立場(chǎng)，負(fù)債比率越低表示償債能力越強(qiáng)。 2.從股東立場(chǎng)，當(dāng)企業(yè)的全部資本利潤(rùn)率大于負(fù)債利息率時(shí)，負(fù)債有利，負(fù)債比率越高，其收益越高，但風(fēng)險(xiǎn)也增大。 3.從經(jīng)營(yíng)者立場(chǎng)，適度的負(fù)債有利于經(jīng)營(yíng)的靈活性。 財(cái)務(wù)管理

20、應(yīng)權(quán)衡利弊，分析負(fù)債產(chǎn)生的收益和帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，作出正確的財(cái)務(wù)決策。,資產(chǎn)規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析,長(zhǎng)期償債能力的比率分析,4、資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)沒(méi)有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，要結(jié)合 很多因素進(jìn)行考慮 經(jīng)濟(jì)周期 行業(yè)性質(zhì),長(zhǎng)期償債能力分析,產(chǎn)品壽命周期 資金市場(chǎng) 企業(yè)效益水平等 應(yīng)注意資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的局限性 資產(chǎn)、負(fù)債均可能不實(shí) 資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的高低及變化還可能受 會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)、及其變更的影響 分析時(shí)，應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù),2020/8/1,52,（二）股東權(quán)益比率的計(jì)算與分析,股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是投資人投資所形成的。其計(jì)算公式是： 股東權(quán)益 股東權(quán)益比率

21、= 總資產(chǎn) =1-資產(chǎn)負(fù)債率,2020/8/1,53,（三）產(chǎn)權(quán)比率,產(chǎn)權(quán)比率也稱負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益的比率, 是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。 計(jì)算公式: 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益總額100% 產(chǎn)權(quán)比率用來(lái)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系,反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定.同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到所有者權(quán)益保障的程度,或者說(shuō)是企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度. 一般來(lái)說(shuō),所有者提供的資本大于借入資本為好,但也不能一概而論.,長(zhǎng)期償債能力分析,產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的比較： 資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全 性的物質(zhì)保障程度 產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健 程度以及自有

22、資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受 能力,2020/8/1,55,(四)有形凈資產(chǎn)債務(wù)率,是負(fù)債總額與有形凈值的比值. 公式: 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 =負(fù)債總額有形凈值總額 100% 有形凈值=凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)無(wú)形資產(chǎn) (理論上還應(yīng)減去長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)等項(xiàng).) 意義: 是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，它更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 分析方法: 該指標(biāo)值越低,企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng).,2020/8/1,56,（五）長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率的計(jì)算與分析,長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（所有者權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債）（固定資產(chǎn)長(zhǎng)期投資）100 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率的作用 （1）長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資本的平衡性與

23、協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 （2）該指標(biāo)在充分反映企業(yè)償債能力的同時(shí)，也反映了企業(yè)資金使用的合理性，分析企業(yè)是否存在盲目投資、長(zhǎng)期資產(chǎn)擠占流動(dòng)資金、或者負(fù)債使用不充分等問(wèn)題，有利于加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理和外部監(jiān)督。 （3）從維護(hù)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長(zhǎng)期安全性角度出發(fā)，該指標(biāo)數(shù)值較高比較好，但過(guò)高也會(huì)帶來(lái)融資成本增加的問(wèn)題，理論上認(rèn)為該指標(biāo)100較好，因此，該指標(biāo)究竟多高合適，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的具體情況，參照行業(yè)平均水平確定。,2020/8/1,57,（六）非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率,非流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率非流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資金 營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 該比率說(shuō)明

24、企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力,2020/8/1,58,（七）固定資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比率,固定資產(chǎn)與所有者權(quán)益的比率固定資產(chǎn)所有者權(quán)益 該比率反映了股東投入的資金用于固定資產(chǎn)的比例。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，該比率越大，企業(yè)償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。,2020/8/1,59,（八）資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率計(jì)算與評(píng)價(jià),資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率是非流動(dòng)負(fù)債總額與總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)中有多少是由非流動(dòng)負(fù)債形成的。其計(jì)算公式是： 非流動(dòng)負(fù)債總額 資產(chǎn)負(fù)債率 總資產(chǎn),2020/8/1,60,利用資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析的局限性 靜態(tài)指標(biāo)分析，側(cè)重于資本結(jié)構(gòu)的分析 不能揭示經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與負(fù)債償還的關(guān)系,2020/8/1,61,盈

25、利能力對(duì)長(zhǎng)期償債能力影響的分析,銷售利息比率的計(jì)算與分析 利息賺取倍數(shù)的計(jì)算與分析 債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計(jì)算與分析 固定費(fèi)用保障倍數(shù)的計(jì)算與分析,2020/8/1,62,(一)已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)）,是息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比。 公式： 已獲利息倍數(shù) =(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用) 利息費(fèi)用 公式中利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息,包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)的利息，但實(shí)務(wù)中多以財(cái)務(wù)費(fèi)用來(lái)估計(jì)。 息稅前利潤(rùn)是指企業(yè)支付利息和繳納所得稅之前的利潤(rùn). 意義: 反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力,計(jì)算該指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)： “息稅前利潤(rùn)”只應(yīng)包括經(jīng)常收益。下列非經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目 應(yīng)予以排除

26、： 非常項(xiàng)目：出售政券收益、壞帳損失、存貨削價(jià)損失等 特別項(xiàng)目：如火災(zāi)損失 會(huì)計(jì)政策變更的累積影響 不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息，還應(yīng)包括資本化利息 當(dāng)存在股權(quán)少于100%但需要合并的子公司時(shí)，少數(shù)股權(quán)收益 不應(yīng)扣除,2020/8/1,64,該指標(biāo)的值至少應(yīng)當(dāng)大于1,且比值越高, ,說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 國(guó)際上公認(rèn)的該指標(biāo)值為3. 從短期來(lái)看由于存在大量的非付現(xiàn)費(fèi)用，有的企業(yè)該指標(biāo)值小于1也不一定不能支付利息。 就一個(gè)企業(yè)某一時(shí)期的已獲利息倍數(shù)來(lái)說(shuō),應(yīng)與本行業(yè)該項(xiàng)指標(biāo)的平均水平比較,或與本企業(yè)歷年該項(xiàng)指標(biāo)的水平比較,評(píng)價(jià)企業(yè)目前的指標(biāo)水平.,(一)已獲利息倍數(shù)（利息

27、保障倍數(shù)）,2020/8/1,65,利息保障倍數(shù)指標(biāo)的合理性,該指標(biāo)能夠更加準(zhǔn)確的反映和比較不同負(fù)債及權(quán)益結(jié)構(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果。因?yàn)樵撝笜?biāo)使對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利計(jì)算剔除了因利息支出這一與企業(yè)籌資方式有關(guān)而與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益關(guān)系不直接因素的影響； 由于從實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中同時(shí)剔除了上繳所得稅的數(shù)額，因而該指標(biāo)同凈利潤(rùn)指標(biāo)相比，剔除了所得稅率的影響，能夠更準(zhǔn)確地反映出不同稅負(fù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益； 該指標(biāo)把利息支出從日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)支出中分離出來(lái)，突出反映企業(yè)金融活動(dòng)的資金成本。,2020/8/1,66,（三）債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計(jì)算與分析,債務(wù)本息保證倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與還本付息金額

28、的比率，它是現(xiàn)金流入量對(duì)財(cái)務(wù)需要（現(xiàn)金流出）的保證程度的比率，通常用倍數(shù)來(lái)表示。其計(jì)算公式是： 債務(wù)本息償付保障倍數(shù) 息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)折舊 (利息額償還本金額)/(1-所得稅率) =（息稅前利潤(rùn)+折舊)（1-所得稅率）/（利息額+本金額）,2020/8/1,67,現(xiàn)金流量對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響分析,到期債務(wù)本息償付比率的計(jì)算與分析 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率的計(jì)算與分析 現(xiàn)金債務(wù)總額比率的計(jì)算與分析 利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)的計(jì)算與分析 現(xiàn)金凈流量全部債務(wù)比率的計(jì)算與分析,盈利波動(dòng)性的影響,在20世紀(jì)80年度中期以前，美國(guó)聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)對(duì)能源市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的價(jià)格和競(jìng)爭(zhēng)地域監(jiān)管。盡管安然公司的負(fù)債率很高，由于

29、公司受到能源改制政策的保護(hù)，利潤(rùn)相當(dāng)穩(wěn)定，它的債券一直屬于“投資級(jí)”。 1985-1986年，美國(guó)聯(lián)邦能源監(jiān)管委員會(huì)開(kāi)始進(jìn)行解除監(jiān)管的改革，不但放開(kāi)價(jià)格管制，而且允許能源用戶簽訂長(zhǎng)期能源供應(yīng)合同。這些措施大大加劇了美國(guó)能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面。1989年，價(jià)格改革覆蓋了石油開(kāi)采和提煉的每一個(gè)環(huán)節(jié)。隨著盈利波動(dòng)性的上升，安然的債券一度被降為“垃圾債券”。,3、影響長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目分析,長(zhǎng)期租賃 擔(dān)保責(zé)任 或有事項(xiàng) 合資企業(yè),擔(dān)保,案例1 因擔(dān)保糾紛 深法院將拍賣廣通航3架飛機(jī) 案例2嚴(yán)介和事件 案例3子公司為母公司擔(dān)保,廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道，深圳市福田區(qū)人民法院不日將委托有關(guān)機(jī)構(gòu)拍賣廣東省通用航空有限公

30、司所屬的3架“運(yùn)五”飛機(jī)及1輛飛機(jī)加油車。這是深圳法院首宗執(zhí)行標(biāo)的為航空器材的案件。明天，福田區(qū)人民法院將通過(guò)搖珠方式選出評(píng)估機(jī)構(gòu)，正式拍賣隨后進(jìn)行。 據(jù)了解，這3架“運(yùn)五”飛機(jī)及1輛飛機(jī)加油車屬?gòu)V東省通用航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣東通航）名下財(cái)產(chǎn)，因擔(dān)保合同糾紛淪為強(qiáng)制執(zhí)行標(biāo)的。1999年9月3日，深圳市聯(lián)合投資公司（以下簡(jiǎn)稱聯(lián)合投資）向交通銀行某支行借款500萬(wàn)元，廣東通航及深圳益生堂生物企業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱益生堂）對(duì)這一借款合同進(jìn)行擔(dān)保。因合同到期后，聯(lián)合投資沒(méi)有還款，益生堂和廣東通航被判令承擔(dān)連帶清償責(zé)任。隨后，交通銀行、益生堂及廣東通航達(dá)成庭下和解，確認(rèn)聯(lián)合投資所欠的500萬(wàn)元借款及

31、利息由益生堂和廣東通航各承擔(dān)一半。 2001年10月12日，益生堂將567萬(wàn)余元悉數(shù)還給了銀行，并給廣東通航發(fā)出函件，要求其按照協(xié)議在10天內(nèi)將為其代付的283萬(wàn)余元支付給益生堂。但廣東通航未予支付。益生堂經(jīng)催收未果，遂起訴至法院，廣東通航被判令在2002年4月23日前支付益生堂為其代償款項(xiàng)283萬(wàn)余元。 今年6月20日，益生堂向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，要求拍賣廣東通航的財(cái)產(chǎn)沖抵債務(wù)。福田區(qū)人民法院執(zhí)行庭從國(guó)家民航總局適航司獲悉，廣東通航擁有注冊(cè)號(hào)為B8787、B8788、B8797的3架“運(yùn)五”飛機(jī)及1輛飛機(jī)加油車，遂于今年10月29日辦理了查封手續(xù)。,嚴(yán)介和和限制高消費(fèi)令,嚴(yán)介和是太平洋建設(shè)集團(tuán)

32、法定代表人，該集團(tuán)總部位于南京市五臺(tái)山1號(hào)。胡潤(rùn)公布中國(guó)富豪排行榜，嚴(yán)介和以125億元的身價(jià)，位列第二。而在日前公布的胡潤(rùn)“百富榜”，嚴(yán)介和則以75億資產(chǎn)跌至第16位。,因他和他的太平洋建設(shè)集團(tuán)，在4起判決已生效的經(jīng)濟(jì)糾紛案件中，拖欠總額達(dá)3238萬(wàn)余元銀行擔(dān)保貸款或工程材料款（其中嚴(yán)介和個(gè)人債務(wù)160萬(wàn)余元），今年10月11日被南京市中院和鼓樓區(qū)法院分別啟動(dòng)了執(zhí)行威懾機(jī)制。但此機(jī)制啟動(dòng)后，嚴(yán)介和與太平洋建設(shè)集團(tuán)依舊未履行還款義務(wù)。昨天，南京市中院對(duì)嚴(yán)介和的執(zhí)行威懾進(jìn)行“升級(jí)”，發(fā)出了“限制高消費(fèi)令”。 對(duì)嚴(yán)介和“限制高消費(fèi)令”的內(nèi)容是：不得以其自有財(cái)產(chǎn)為其他法人、經(jīng)濟(jì)組織、公民進(jìn)行擔(dān)保；不得

33、以考察、投資、經(jīng)營(yíng)、旅游等名義出國(guó)離境；不得租賃高檔寫字樓、賓館、公寓等場(chǎng)所辦公或耗資在企業(yè)、住地進(jìn)行高檔裝修；不得開(kāi)辦新公司或在其他公司擔(dān)任法定代表人、主要代表人；不得在消費(fèi)場(chǎng)所高消費(fèi)、居住豪華住宅和乘坐高檔車輛。,南京中院(2006)寧民二初字第14號(hào)判決書顯示，2004年4月，中行南京下關(guān)支行放出一筆總額為500萬(wàn)元的1年期貸款給江蘇長(zhǎng)城消防有限公司，嚴(yán)介和個(gè)人與某投資公司共同為此提供連帶責(zé)任擔(dān)保。但貸款到期后，長(zhǎng)城消防并未按約還款，而嚴(yán)介和個(gè)人與投資公司也未履行業(yè)務(wù)，該行多次催收只收回9萬(wàn)還款。因此，該行訴訟至南京中院請(qǐng)求判令長(zhǎng)城消防償還借款本金491萬(wàn)及利息，嚴(yán)介和與投資公司承擔(dān)連帶

34、清償責(zé)任。江蘇長(zhǎng)城消防為太平洋建設(shè)集團(tuán)下屬子公司。 法院受理后，長(zhǎng)城消防開(kāi)始陸續(xù)還款，截至4月25日，仍有本金140.2萬(wàn)元、利息15.8萬(wàn)元沒(méi)有還清。5月底，法院判決，長(zhǎng)城消防償還本金140.2萬(wàn)元及相應(yīng)利息、案件受理費(fèi)、財(cái)產(chǎn)保全費(fèi)，嚴(yán)介和與投資公司承擔(dān)連帶清償責(zé)任。,子公司為母公司擔(dān)保 法院認(rèn)定無(wú)效,前幾天，廈門市中級(jí)法院判定一系列借款合同的擔(dān)保為無(wú)效，涉案金額達(dá)1000萬(wàn)元。因?yàn)閾?dān)保人是借款人的子公司。 出借方是廈門市一家銀行，1999年4月6日，銀行與甲公司簽了一份借款合同，貸給對(duì)方1000萬(wàn)元，期限一年。乙公司為此提供連帶擔(dān)保責(zé)任。借期滿后，甲乙都不還債，銀行即向法院提起訴訟。在法庭上，擔(dān)保人乙公司振振有詞：我是借款人的全資子公司，這種擔(dān)保沒(méi)有法律效力。 由于這項(xiàng)抗辯確實(shí)有法律依據(jù)，法院認(rèn)定擔(dān)保行為無(wú)效，乙公司只承擔(dān)締約過(guò)失責(zé)任，負(fù)擔(dān)甲公司不能清償債務(wù)的二分之一賠償責(zé)任。這樣，銀行另