第八章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理.ppt

1、1,第八章 營(yíng)運(yùn)資金管理,流動(dòng)資金 指投資在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。 主要項(xiàng)目：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨。本章分三節(jié)分別講解。 主要特點(diǎn)：有一個(gè)不斷投入和收回的循環(huán)過(guò)程，無(wú)終止日期。故不能直接評(píng)價(jià)其投資報(bào)酬率。 評(píng)價(jià)的基本方法：以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的需要。,2,81 營(yíng)運(yùn)資金管理概述,8.1.1 營(yíng)運(yùn)資金的概念和分類 營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營(yíng)運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額；狹義的營(yíng)運(yùn)資金，也稱凈營(yíng)運(yùn)資金，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的差額。營(yíng)運(yùn)資金的管理既包括流動(dòng)資產(chǎn)的管理，也包括流動(dòng)負(fù)債的管理。,3,1.流動(dòng)資產(chǎn)的分類,（1）按其實(shí)物形

2、態(tài)，流動(dòng)資產(chǎn)可分為現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨。 （2）按其在再生產(chǎn)過(guò)程中的作用，流動(dòng)資產(chǎn)可分為生產(chǎn)領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)和流通流域的流動(dòng)資產(chǎn)。 生產(chǎn)領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)是指在產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)。包括在產(chǎn)品、原材料、半成品、輔助材料、低值易耗品等。 流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)是指在商品流通過(guò)程中發(fā)揮作用的流動(dòng)資產(chǎn)，包括產(chǎn)成品、現(xiàn)金、外購(gòu)半成品等。,4,財(cái)務(wù)管理中，為進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的匹配管理，流動(dòng)資產(chǎn)一般按時(shí)間分類，分為永久性流動(dòng)資產(chǎn)和臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。,永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長(zhǎng)期最低需要的那部分流動(dòng)資產(chǎn)； 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指隨季節(jié)性需要而變化的那部分流動(dòng)資產(chǎn)。,5,需指出的是，

3、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)既有相似之處，又有區(qū)別。二者的相似之處在于：第一，盡管永久性流動(dòng)資產(chǎn)在本質(zhì)上是流動(dòng)資產(chǎn)，但其投資金額卻是長(zhǎng)期的；第二，對(duì)于處于成長(zhǎng)期的企業(yè)而言，永久性流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量會(huì)隨時(shí)間而增長(zhǎng)，正如固定資產(chǎn)數(shù)量會(huì)隨時(shí)間而增長(zhǎng)一樣。永久性流動(dòng)資產(chǎn)區(qū)別于固定資產(chǎn)的一個(gè)重要方面就是其實(shí)物形態(tài)在不斷變化，它并不是指永久停留在原地的特定流動(dòng)資產(chǎn)，二是其中的具體物體不斷變化的永久性流動(dòng)資產(chǎn)投資水平。,6,2流動(dòng)負(fù)債的分類,流動(dòng)負(fù)債是指將在一年或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)用流動(dòng)資產(chǎn)或舉借新的流動(dòng)負(fù)債來(lái)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短等特點(diǎn)。在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中，流動(dòng)負(fù)債是按其存在形式分

4、類的，主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付短期融資券預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用等。,7,而在財(cái)務(wù)管理中，流動(dòng)負(fù)債一般是按其是否具有自然屬性分類的，可分為自然性融資和協(xié)議性融資兩個(gè)部分。其中應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用等屬于自然性融資，它們是企業(yè)在日常交易活動(dòng)中自然形成的，且大部分都不存在名義上的融資費(fèi)用；相反，短期借款和應(yīng)付短期債券則屬于協(xié)議性融資范疇，它們需要簽訂正式的協(xié)議，也存在一定的融資費(fèi)用。,8,8.1.2 營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn),1流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營(yíng)性投資，與固定資產(chǎn)相比，有如下特點(diǎn)： （1）投資回收期短。 （2）占用形態(tài)上的流動(dòng)性。 （3）

5、并存性。 （4）占用數(shù)量上的波動(dòng)性。,9,2流動(dòng)負(fù)債的特點(diǎn),（1）速度快。申請(qǐng)短期借款往往比申請(qǐng)長(zhǎng)期借款更容易，更便捷，通常在較短時(shí)間內(nèi)便可獲得。長(zhǎng)期借款的借貸時(shí)間長(zhǎng)，貸方風(fēng)險(xiǎn)大，貸款人需要對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況評(píng)估后方能做出決定。故企業(yè)急需資金時(shí)，往往首先尋求短期借款。 （2）彈性高。與長(zhǎng)債相比，短期貸款給債務(wù)人更大的靈活性。長(zhǎng)債債權(quán)人了保護(hù)自身利益，往往要在債務(wù)契約中對(duì)債務(wù)人的行為加以限制，使債務(wù)人喪失某些經(jīng)營(yíng)決策權(quán)。而短期借款契約中的限制條款較少，使企業(yè)有更大的行動(dòng)自由。對(duì)季節(jié)性企業(yè)，短期借款比長(zhǎng)期借款有更大的靈活性。 （3）成本低。 （4）風(fēng)險(xiǎn)大。,10,8.2現(xiàn)金管理,一、現(xiàn)金及其管理意義

6、 現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金。 有價(jià)證券是企業(yè)現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)移形式，有價(jià)證券變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以隨時(shí)兌換成現(xiàn)金。這里討論有價(jià)證券是現(xiàn)金的替代品，是“現(xiàn)金”的一部分。,11,現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最高的資產(chǎn)，其主要特點(diǎn)是普遍的可接受性，可用來(lái)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支的各種需要，也是還本付息和履行納稅義務(wù)的保證，因此，擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要意義。 現(xiàn)金屬于非盈利性資產(chǎn)，其盈利能力也非常低，現(xiàn)金持有量過(guò)多，所提供的流動(dòng)性邊際效益會(huì)隨之下降，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)整體收益水平降低。,12,因此，企業(yè)必須合理確定現(xiàn)金持有量，使現(xiàn)金

7、收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，以便在保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需現(xiàn)金的同時(shí)，盡量減少企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量。 現(xiàn)金管理的目的，就是在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間權(quán)衡選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。,13,二、現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)和成本 （一）現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī) 1.交易性需求 指企業(yè)需要持有一定數(shù)量的現(xiàn)金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，如購(gòu)買原材料、支付工資、交納稅款、償還到期債務(wù)、派發(fā)現(xiàn)金股利等。這是企業(yè)持有現(xiàn)金的根本動(dòng)機(jī)。一般說(shuō)來(lái)，企業(yè)為交易性需求所持有的現(xiàn)金余額取決于企業(yè)產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量水平，企業(yè)生產(chǎn)銷售擴(kuò)大，所需要現(xiàn)金余額也隨之增加。,14,2.預(yù)防性需求 預(yù)防性需求指企業(yè)需要持有現(xiàn)金以滿足由于意外事件而產(chǎn)生的特殊

8、需求。 一般而言，為預(yù)防性需要所持有的現(xiàn)金余額主要取決于3個(gè)因素：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度,15,3 投機(jī)性需求 投機(jī)性需求指企業(yè)持有現(xiàn)金用于把握低價(jià)購(gòu)買機(jī)會(huì)。 例如，遇有廉價(jià)原材料或其他資產(chǎn)供應(yīng)的機(jī)會(huì)；證券市場(chǎng)大幅度跌落后的投資機(jī)會(huì)等。 除金融和投資公司外，一般工商企業(yè)專為投機(jī)性需求持有的現(xiàn)金不多，遇有低價(jià)購(gòu)買機(jī)會(huì)，也常設(shè)法臨時(shí)融資，但擁有相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金，為把握低價(jià)購(gòu)買機(jī)會(huì)提供了方便。,16,除以上三種原因持有現(xiàn)金外，也會(huì)基于滿足將來(lái)某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。 企業(yè)在確定現(xiàn)金余額時(shí)，一般應(yīng)綜合考

9、慮各方面的持有動(dòng)機(jī)。但由于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金可以調(diào)節(jié)使用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金總額的簡(jiǎn)單相加，前者通常小于后者。,17,（二）現(xiàn)金的成本 1.管理成本 現(xiàn)金的管理成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無(wú)明顯的比例關(guān)系。 2.機(jī)會(huì)成本 機(jī)會(huì)成本指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而不能用此資金投資與其他機(jī)會(huì)所失去的潛在收益?，F(xiàn)金持有額越大，機(jī)會(huì)成本也越高。,18,3 .短缺成本 現(xiàn)金的短缺成本指現(xiàn)金持有量不足而又無(wú)法及時(shí)通過(guò)有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失。短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降。 4 .轉(zhuǎn)換成本 轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)入

10、有價(jià)證券或者轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換取現(xiàn)金支付的交易成本，如證券交易印花稅、手續(xù)費(fèi)等 。,19,分為固定成本和變動(dòng)成本：,轉(zhuǎn)換成本可以分為兩類： 一是與委托金額相關(guān)的費(fèi)用。如委托買賣傭金和印花稅，這些費(fèi)用通常是按照委托成交金額計(jì)算的，屬于變動(dòng)轉(zhuǎn)換成本。 二是與委托金額無(wú)關(guān)，只與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)的費(fèi)用，如委托手續(xù)費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)等。這樣與證券變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)的轉(zhuǎn)換成本便只包括其中的固定性交易費(fèi)用，轉(zhuǎn)換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)呈線性關(guān)系。,20,三、最佳現(xiàn)金持有量 基于交易性需求、預(yù)防性需求、投機(jī)性需求，企業(yè)必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額，而且現(xiàn)金持有量越大，越能滿足各種需求，但企業(yè)持有現(xiàn)金又會(huì)產(chǎn)生一系列成本?，F(xiàn)金持有量越高，

11、相關(guān)成本越大?？紤]這兩方面的因素，企業(yè)必須合理確定企業(yè)的現(xiàn)金持有量，這就涉及最佳現(xiàn)金持有量問(wèn)題，確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的方法主要有成本分析模式、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式、存貨模式和隨機(jī)模式等。,21,1.成本分析模式 成本分析模式是分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其相關(guān)總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和短缺成本，而不予考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本。機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比例變化，短缺成本與現(xiàn)金持有量成反方向變化。,22,23,成本分析模式下，最佳現(xiàn)金持有量就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量。 運(yùn)用該模式確立最

12、佳現(xiàn)金持有量的步驟為： （1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測(cè)算并確定有關(guān)成本數(shù)值； （2）按照不同現(xiàn)金持有量及其相關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表； （3）在測(cè)算表中找出相關(guān)總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。,24,25,2.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)從購(gòu)買原材料而支付應(yīng)付賬款的貨幣資金流出時(shí)起，至產(chǎn)成品銷售而收回應(yīng)收賬款的貨幣資金流入時(shí)止這段時(shí)間。在企業(yè)的全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)的現(xiàn)金持有量就越小?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的基本原理就是依據(jù)企業(yè)年現(xiàn)金需求總量，結(jié)合現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期等確定最佳現(xiàn)金持有量。,26,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期大致包括以下三個(gè)方面： 1.存貨周轉(zhuǎn)期，指將原材料轉(zhuǎn)化為

13、產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間； 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時(shí)間； 3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，指從收到尚未付款的原材料到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。,27,以上三方面與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的關(guān)系如下圖所示,28,可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)周期是指從購(gòu)進(jìn)存貨到收到現(xiàn)金的時(shí)間段，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，計(jì)算如下：,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率,最佳現(xiàn)金余額計(jì)算如下： 最佳現(xiàn)金持有量,29,例：某企業(yè)的原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售都采用賒銷方式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，存貨周轉(zhuǎn)期為50天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)2006年的現(xiàn)金需求總量為810

14、0萬(wàn)元。采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定該企業(yè)2006年最佳現(xiàn)金持有量。,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=30 + 50 - 40=40(天) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率,最佳現(xiàn)金持有量,(萬(wàn)元),(次),30,一般情況下，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式在以下假設(shè)的基礎(chǔ)上才能夠成立： （1）現(xiàn)金流出的時(shí)間發(fā)生在應(yīng)付賬款支付的時(shí)間； （2）現(xiàn)金流入量等于現(xiàn)金流出量，即不存在資金過(guò)剩或不足； （3）企業(yè)的供產(chǎn)銷過(guò)程持續(xù)穩(wěn)定進(jìn)行； （4）企業(yè)的貨幣資金需求不存在不確定性因素。 因此，如果以上假設(shè)條件不存在的話，依此計(jì)算的企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量將會(huì)發(fā)生偏差，但現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單明了，便于理解、計(jì)算，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)穩(wěn)定的情況下，采用這種方法計(jì)算出的最佳現(xiàn)金持有

15、量還是有一定參考價(jià)值的。,31,3.存貨模式,存貨模型是1952年由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家William.J.Baumol首先提出的，故又稱鮑莫模式(Baumol Medel)，他認(rèn)為公司現(xiàn)金持有量與存貨的持有量有相似之處，存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型可用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點(diǎn)，建立了鮑莫模型。,32,存貨模式的出發(fā)點(diǎn)也是現(xiàn)金持有的有關(guān)總成本最低，在這些成本中，固定費(fèi)用因其相對(duì)穩(wěn)定，同現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，因此在存貨模式中將其視為與決策無(wú)關(guān)的成本而不予考慮。同時(shí)，由于現(xiàn)金是否會(huì)發(fā)生短缺、短缺多少、概率多大以及各種短缺情形發(fā)生時(shí)可能的損失如何，都存在很大的不確定性和無(wú)法計(jì)量性。由此在利用存貨模式

16、計(jì)算現(xiàn)金最佳持有量時(shí)，對(duì)短缺成本也不予考慮。因此，在存貨模式中，只考慮機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本。能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。,33,現(xiàn)金管理總成本與持有機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如下圖所示：,34,可以看出，持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金持有量成正比，現(xiàn)金的余額越大，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本就越高。相反地，現(xiàn)金余額越大，有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換次數(shù)應(yīng)越少，其轉(zhuǎn)換成本也就越小。持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本相等時(shí)，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。,35,運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)的假設(shè)前提： (1)企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過(guò)證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不

17、確定性很小； (2)企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入量穩(wěn)定并且可以比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)其數(shù)量； (3)現(xiàn)金的支出過(guò)程比較穩(wěn)定，波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均可通過(guò)部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足，即沒(méi)有短缺成本； (4)證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉； 如果這些條件基本得到滿足，公司便可以利用存貨模式來(lái)確定現(xiàn)金的最佳持有量。,36,設(shè)為一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需要總量；為每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；為最佳現(xiàn)金持有量；為有價(jià)證券利息率，為現(xiàn)金管理總成本。則： 現(xiàn)金管理總成本 持有機(jī)會(huì)成本轉(zhuǎn)換成本,37,例：某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金需量為200 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有

18、價(jià)證券的年利率為10%。 根據(jù)上述資料計(jì)算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量：,其中：機(jī)會(huì)成本,38,轉(zhuǎn)換成本,有價(jià)證券交易次數(shù),有價(jià)證券交易間隔期,（天）,39,4.隨機(jī)模式 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求最難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。企業(yè)現(xiàn)金需求量往往波動(dòng)大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測(cè)算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購(gòu)入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金降到控制下限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。,4

19、0,H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動(dòng)屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的。,41,42,43,四、現(xiàn)金日常控制和管理 企業(yè)在確定了最佳現(xiàn)金持有量后，還應(yīng)建立健全各項(xiàng)內(nèi)控制度，遵守國(guó)家相關(guān)制度法規(guī)，采取各種措施，加強(qiáng)現(xiàn)金的日?？刂乒芾?，以保證現(xiàn)金的安全、完整最大程度地發(fā)揮其效用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 （

20、一）現(xiàn)金和銀行存款管理制度 （二）現(xiàn)金日常收支管理,44,（一）現(xiàn)金和銀行存款管理制度 1、現(xiàn)金管理制度 （1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。 這里的現(xiàn)金僅指人民幣現(xiàn)鈔，是最狹義的現(xiàn)金概念。 A、支付職工工資、津貼； B、支付給個(gè)人的勞務(wù)報(bào)酬； C、根據(jù)國(guó)家規(guī)定頒發(fā)給個(gè)人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎(jiǎng)金；,45,D、支付各種勞保、福利費(fèi)用以及國(guó)家規(guī)定對(duì)個(gè)人的其他支出； E、向個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價(jià)款； F、出差人員必須隨身攜帶的差旅費(fèi)； G、結(jié)算起點(diǎn)（1000元）以下的零星支出； H、中國(guó)人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。,46,（2）規(guī)定庫(kù)存現(xiàn)金限額。 企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)鈔，由其開(kāi)戶行根據(jù)企業(yè)

21、的實(shí)際需要核定限額，一般以35天的零星開(kāi)發(fā)為限；企業(yè)不得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款項(xiàng)，現(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了送存開(kāi)戶銀行。,47,（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責(zé)任制度。 企業(yè)應(yīng)由專門人員（出納）負(fù)責(zé)現(xiàn)金的收支和管理，并登記好現(xiàn)金日記帳，出納人員以外的人員不得經(jīng)管現(xiàn)金。 （4）規(guī)定了現(xiàn)金收支的憑證手續(xù)制度。 現(xiàn)金收支都必須以合法的原始憑證為依據(jù)，并要加強(qiáng)審核?，F(xiàn)金收支要加強(qiáng)內(nèi)部牽制和稽核制度，審核、收支、記帳要分管，不得由一人兼任。,48,2、銀行存款管理制度 （1）獨(dú)立核算的企業(yè)和其他單位只能根據(jù)自愿選擇的原則在銀行開(kāi)立一個(gè)基本存款帳戶，不得多頭開(kāi)立基本帳戶。 （2）企

22、業(yè)在銀行開(kāi)立的帳戶，只供本企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的資金收付使用，不準(zhǔn)出租、出借或轉(zhuǎn)讓給其他單位或個(gè)人使用。,49,（3）各種收支款項(xiàng)憑證必須如實(shí)填寫款項(xiàng)的來(lái)源和用途，不得巧立名目，套取現(xiàn)金和銀行信用，嚴(yán)禁利用帳戶進(jìn)行非法活動(dòng)。 （4）各單位在銀行的帳戶，必須有足夠的資金保證其支付的需要，不得簽發(fā)空頭支款憑證，不準(zhǔn)簽發(fā)遠(yuǎn)期支款憑證。 （5）不得持有帳外公款，包括不得將公款以個(gè)人名義存入銀行和保存帳外現(xiàn)鈔等各種形式的帳外公款。,50,（二）現(xiàn)金日常收支管理 現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達(dá)到此目的，應(yīng)做好四項(xiàng)工作： 1.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步。如果企業(yè)能盡量保持現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出在規(guī)模和時(shí)間上趨

23、于一致，可使其持有的交易性現(xiàn)金降到最低水平。,51,2.使用現(xiàn)金浮游量 所謂現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之間的差額。有時(shí)，企業(yè)賬戶上的現(xiàn)金余額已為零或負(fù)數(shù)，而銀行賬上的該企業(yè)的現(xiàn)金余額 還有很多，這是因?yàn)橛行┢髽I(yè)已經(jīng)開(kāi)出的付款票據(jù)尚處在傳遞過(guò)程中，銀行尚未付款出賬。如果能正確預(yù)測(cè)浮游量并加以利用，可節(jié)約大量現(xiàn)金。,52,3 加速收款 制定合理的信用政策和收賬策略，縮短應(yīng)收賬款的收款時(shí)間。 4 推遲支付 在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能推遲應(yīng)付款的支付款，充分利用供貨方提供商業(yè)信用。,53,8.3應(yīng)收賬款管理,一、應(yīng)收賬款及其管理的目標(biāo) 應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品

24、、材料、提供勞務(wù)等應(yīng)向購(gòu)貨方或接受勞務(wù)的單位收取的款項(xiàng)。企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款等，但通常以應(yīng)收賬款作為研究對(duì)象。,54,應(yīng)收賬款的發(fā)生原因： 1.商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)（主要原因）競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)以各種手段擴(kuò)大銷售賒銷是擴(kuò)大銷售的手段之一。顧客會(huì)從中得到好處。 2.銷售和收款的時(shí)間差距商品成交的時(shí)間和收到貨款的時(shí)間常不一致。 擴(kuò)大銷售是其主要原因，故應(yīng)收賬的管理目標(biāo)就是獲得利潤(rùn)。,55,應(yīng)收賬款可作為企業(yè)為擴(kuò)大銷售和盈利而進(jìn)行的投資，而投資必然有成本，就需要在信用政策所增加的盈利與其成本之間作出權(quán)衡。 只有所增加的盈利超過(guò)所增加的成本時(shí)，才應(yīng)實(shí)施應(yīng)收賬款賒銷；如果應(yīng)收賬款賒銷有著良好的

25、盈利前景，就應(yīng)當(dāng)放寬信用條件增加賒銷量。,56,二、應(yīng)收賬款的成本 1機(jī)會(huì)成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息，其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 =應(yīng)收賬款占用資金資本成本 應(yīng)收賬款占用資金 =應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額 =日銷售額平均收款期 360 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 =銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,57,例：某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷額為480萬(wàn)元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天，變動(dòng)成本率為70%，資本成本率為10%。則： 應(yīng)收賬款平均余額 =48036060=80萬(wàn)元 應(yīng)收占款占用資金=8070%=56萬(wàn)元 應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本 =5610%=5.6萬(wàn)元,58,2 管理成本

26、 應(yīng)收賬款的管理成本是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而發(fā)生的耗費(fèi)，主要包括對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。 3 壞賬成本 壞賬成本一般與應(yīng)收賬款數(shù)量和收現(xiàn)期同方向變化，即應(yīng)收賬款越多，收現(xiàn)期越長(zhǎng)，壞賬成本就越大。,59,三、應(yīng)收帳款信用政策 信用政策是指企業(yè)對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行規(guī)劃和控制而確定的基本原則和行為規(guī)范。包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三方面的內(nèi)容，制定合理信用政策是企業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高應(yīng)收賬款投資效益的重要前提。,60,（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 （1）信用品質(zhì)(Character)。信用品質(zhì)是指客戶履約的可能性，這是決定是否給予客戶信用的首要因素

27、，主要通過(guò)了解客戶以往的付款履約記錄進(jìn)行評(píng)價(jià)。,61,（2）償付能力(Capacity)。 客戶償付能力的高低。一般而言，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量越多，流動(dòng)比率越大，表明其償付債務(wù)的物質(zhì)保證越雄厚，反之，則償債能力越差。當(dāng)然，對(duì)客戶償付能力的判斷，還需要注意對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量以及負(fù)債的流動(dòng)性進(jìn)行分析。資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越大，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)；相反，負(fù)債的流動(dòng)性越大，企業(yè)的償債能力也就越小。,62,（3）資本(Capital)。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。,63,（4）抵押品(Collateral)。即客戶提供的可作為資信安全保證的資產(chǎn)。能夠作為信用擔(dān)保的抵押財(cái)產(chǎn)，必

28、須為客戶實(shí)際所有，并且應(yīng)具有較高變現(xiàn)能力。對(duì)于不知底細(xì)或信用狀況有爭(zhēng)議的客戶，只要能夠提供足夠的高質(zhì)量的抵押財(cái)產(chǎn)（最好經(jīng)過(guò)投保），就可向它們提供相應(yīng)的商業(yè)信用。,64,（5）經(jīng)濟(jì)狀況（條件Conditions）指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。,65,各種信息資料主要通過(guò)下列渠道取得： 商業(yè)代理機(jī)構(gòu)或資信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)資料； 委托往來(lái)銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的銀行索取信用資料； 與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料； 客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告資料； 企業(yè)自身的經(jīng)驗(yàn)及其他可取得的資料等。,66,（二）信用條件 信用條件 指企

29、業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣政策。 信用條件的基本表達(dá)方式如“2/10，n/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開(kāi)出后的10日內(nèi)付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)必須在60日內(nèi)付清。 即60天為信用期限，2%為現(xiàn)金折扣率。,67,1信用期限,信用期間 指企業(yè)允許客戶從購(gòu)貨到支付貨款的時(shí)間間隔。 企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系。延長(zhǎng)信用期限，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，增加毛利。但不適當(dāng)?shù)匮娱L(zhǎng)信用期限，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不良后果： 一是使平均收賬期延長(zhǎng)，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會(huì)成本增加； 二是引起壞賬損

30、失和收賬費(fèi)用的增加。因此，企業(yè)是否給客戶延長(zhǎng)信用期限，應(yīng)視延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。,68,例1： 某公司現(xiàn)采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見(jiàn)下表。,69,分析時(shí)，先計(jì)算放寬信用期得到的收益，然后計(jì)算增加的成本，最后根據(jù)兩者比較的結(jié)果作出判斷。,70,71,72,2現(xiàn)金折扣政策 延長(zhǎng)信用期限會(huì)增加應(yīng)收賬款占用的時(shí)間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售額的一

31、定比率享受折扣。,73,向客戶提供現(xiàn)金折扣，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短應(yīng)收帳款的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的客戶前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量。 現(xiàn)金折扣實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大幅度的現(xiàn)金折扣，應(yīng)權(quán)衡提供現(xiàn)金折扣后所得的收益和現(xiàn)金折扣成本。,74,例3：沿用例1、例2，假定該公司在放寬信用期的同時(shí)，為了吸引顧客盡早付款，提出了0.8/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會(huì)有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 計(jì)算分析如下： 1 收益的增加 =銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)=（120000-100

32、000）（5-4）=20000（元）,75,76,3 收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 收賬費(fèi)用增加=4000-3000=1000（元） 壞賬損失增加=90000-5000=4000（元） 4 估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平新的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例-舊的銷售水平舊的現(xiàn)金折扣率享受現(xiàn)金折扣的顧客比例=6000000.8%50%-50000000 = 2400（元）,77,5 提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 收益增加-成本費(fèi)用增加 =20000-（4000+1000+4000+2400） =8600（元） 由于可獲得稅前收益，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期，提供現(xiàn)金折扣。,78,（三）收賬政

33、策,收賬政策 指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。 企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時(shí)須考慮：客戶是否會(huì)拖欠或拒付賬款，程度如何；怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款；一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對(duì)策。,79,總之，信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件主要靠信用調(diào)查和嚴(yán)格信用審批制度；收賬政策則須通過(guò)制定完善的收賬方針，采取有效收賬措施予以解決。,80,企業(yè)加強(qiáng)收賬管理，及早收回貨款，可以減少壞賬損失，減少應(yīng)收賬款上的資金占用，但會(huì)增加收賬費(fèi)用。因此，制定收賬政策就是要在增加收賬費(fèi)用與減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本之間進(jìn)行權(quán)衡，若前者小于后者，則說(shuō)明制定的收賬政策是可取的。,8

34、1,四、應(yīng)收賬款日常管理 對(duì)于已經(jīng)發(fā)生的應(yīng)收賬款，企業(yè)還應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化日常工作，采取有力的措施進(jìn)行分析、控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提前采取對(duì)策。這些措施主要包括應(yīng)收賬款追蹤分析、應(yīng)收賬款賬齡分析和建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。,82,（一）應(yīng)收賬款追蹤分析 應(yīng)收賬款一旦為客戶所欠，賒銷企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回。要達(dá)到這一目的，賒銷企業(yè)就有必要在收賬款之前，對(duì)該項(xiàng)應(yīng)收賬款的運(yùn)行過(guò)程進(jìn)行追蹤分析。,83,（二）應(yīng)收賬款賬齡分析 企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)收賬款時(shí)間長(zhǎng)短不一，有的尚未超過(guò)信用期，有的則已逾期拖欠。一般來(lái)講，逾期拖欠時(shí)間越長(zhǎng)，賬款催收的難度越大，成為壞賬的可能性也就越高。因此，進(jìn)行賬齡分析，密切注意應(yīng)收

35、賬款的回收情況，是提高應(yīng)收賬款收現(xiàn)效率的重要環(huán)節(jié)。,84,85,（三）建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度 無(wú)論企業(yè)采取怎樣嚴(yán)格的信用政策，只要存在著商業(yè)信用行為，壞賬損失的發(fā)生總是不可避免的。 確定壞賬損失的主要標(biāo)準(zhǔn)： 一是因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍不能收回應(yīng)收款項(xiàng)； 二是債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，且有明顯特征表明無(wú)法收回。 企業(yè)的應(yīng)收賬款只要符合上述任何一個(gè)條件，均可作為壞賬損失處理。,86,需要注意的是，當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款按照第二個(gè)條件已經(jīng)作為壞賬損失處理后，并非意味著企業(yè)放棄了對(duì)該項(xiàng)應(yīng)收賬款的索取權(quán)。實(shí)際上，企業(yè)仍然擁有繼續(xù)收款的法定權(quán)力，企業(yè)與欠款人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不會(huì)因?yàn)?/p>

36、企業(yè)已作壞賬處理而解除。 既然應(yīng)收賬款的壞賬損失無(wú)法避免，因此，遵循謹(jǐn)慎性原則，對(duì)壞賬損失的可能性預(yù)先進(jìn)行估計(jì)，并建立彌補(bǔ)壞賬損失的準(zhǔn)備制度，即提取壞賬準(zhǔn)備金就顯得極為必要。,87,8.4存貨管理,一、存貨及其管理的目標(biāo) （一）概念 存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、委托加工協(xié)作件、外購(gòu)商品等。,88,（二）儲(chǔ)備存貨的原因 1防止停工待料 2適應(yīng)市場(chǎng)變化 3降低進(jìn)貨成本 4維持均衡生產(chǎn),89,1 防止停工待料 適量的原材料存貨和在制品、半成品存貨是企業(yè)生產(chǎn)正常進(jìn)行的前提和保障。就企業(yè)外部而言，供貨方的生產(chǎn)和銷售往往會(huì)因

37、某些原因而暫?；蛲七t，從而影響企業(yè)材料的及時(shí)采購(gòu)、入庫(kù)和投產(chǎn)。就企業(yè)內(nèi)部而言，有適量的半成品儲(chǔ)備，能使各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)調(diào)度更加合理，各生產(chǎn)工序步調(diào)更為協(xié)調(diào)，聯(lián)系更為緊密，不至于因等待半成品而影響生產(chǎn)。可見(jiàn)，適量的存貨能有效防止停工待料事件的發(fā)生，維持生產(chǎn)的連續(xù)性。,90,2 適應(yīng)市場(chǎng)變化 存貨儲(chǔ)備能增強(qiáng)企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面的機(jī)動(dòng)性以及適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。企業(yè)有了足夠的庫(kù)存產(chǎn)成品，能有效地供應(yīng)市場(chǎng)，滿足顧客的需要。相反，若某種暢銷產(chǎn)品庫(kù)存不足，將會(huì)坐失目前的或未來(lái)的推銷良機(jī)，并有可能因此而失去顧客。在通貨膨脹時(shí)，適當(dāng)?shù)貎?chǔ)存原材料存貨，能使企業(yè)獲得因市場(chǎng)物價(jià)上漲而帶來(lái)的好處。,91,3 降低進(jìn)貨成

38、本 企業(yè)采取批量集中進(jìn)貨，可獲得較多的商業(yè)折扣。此外，通過(guò)增加每次購(gòu)貨數(shù)量，減少購(gòu)貨次數(shù)，可以降低采購(gòu)費(fèi)用支出。即便在推崇以零存貨為管理目標(biāo)的今天，仍有不少企業(yè)采取大批量購(gòu)貨方式，原因就在于這種方式有助于降低購(gòu)貨成本，只要購(gòu)貨成本的降低額大于因存貨增加而導(dǎo)致的儲(chǔ)存等各項(xiàng)費(fèi)用的增加額，便是可行的。,92,4 維持均衡生產(chǎn) 對(duì)于那些所生產(chǎn)產(chǎn)品屬于季節(jié)性產(chǎn)品，生產(chǎn)所需材料的供應(yīng)具有季節(jié)性的企業(yè)，為實(shí)行均衡生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，就必須適當(dāng)儲(chǔ)備一定數(shù)量的半成品存貨或保持一定的原材料存貨。,93,（三）存貨管理的目標(biāo) 企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過(guò)程的順利進(jìn)行，節(jié)約采購(gòu)費(fèi)用與生產(chǎn)時(shí)間，而且能夠迅速地滿

39、足客戶各種定貨的需要，為企業(yè)的生產(chǎn)與銷售提供較大的機(jī)動(dòng)性，避免因存貨不足帶來(lái)的機(jī)會(huì)損失。然而，存貨的增加必然要占用更多的資金，將使企業(yè)付出更大的持有成本，而且存貨的儲(chǔ)存與管理費(fèi)用也會(huì)增加，影響企業(yè)獲利能力的提高。,94,如何在存貨的收益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)降低成本、增加收益、實(shí)現(xiàn)它們的最佳組合，成為存貨管理的基本目標(biāo)。,95,二、儲(chǔ)備存貨的有關(guān)成本 與儲(chǔ)存存貨有關(guān)的成本包括： （一）取得成本 （二）儲(chǔ)存成本 （三）缺貨成本,96,（一）取得成本TCa 取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，通常用TCa來(lái)表示。取得成本分進(jìn)貨成本和購(gòu)置成本。,97,1、進(jìn)貨成本 進(jìn)貨成

40、本指取得訂單的成本，如辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、郵資、電報(bào)電話費(fèi)等支出。進(jìn)貨成本中有一部分與進(jìn)貨次數(shù)無(wú)關(guān)，如常設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支等，稱為進(jìn)貨的固定成本，用F1表示；另一部分與進(jìn)貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為進(jìn)貨的變動(dòng)成本。每次進(jìn)貨的變動(dòng)成本用K表示；進(jìn)貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。進(jìn)貨成本的計(jì)算公式為：,98,2、購(gòu)置成本 購(gòu)置成本指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量與單價(jià)的乘積來(lái)確定。年需要量用D表示，單價(jià)用U表示，于是購(gòu)置成本為DU。進(jìn)貨成本加上購(gòu)置成本，就等于存貨的取得成本。其公式可表達(dá)為：取得成本=進(jìn)貨成本+購(gòu)置成本 =進(jìn)貨固定成本+進(jìn)貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本,99,（二）儲(chǔ)存成本 TC

41、c 儲(chǔ)存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常用TCc來(lái)表示。其中倉(cāng)庫(kù)折舊、倉(cāng)庫(kù)職工的固定月工資等與存貨數(shù)量的多少無(wú)關(guān)，常用F2表示；存貨資金的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等與存貨的數(shù)量有關(guān)，單位成本用Kc來(lái)表示。,100,儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本,101,（三）缺貨成本TCs 缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫(kù)存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會(huì)的損失（需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)企業(yè)以緊急采購(gòu)代用材料解決庫(kù)存材料中斷之急，那么缺貨成本表現(xiàn)

42、為緊急額外購(gòu)入成本（緊急額外購(gòu)入的開(kāi)支大于正常采購(gòu)的開(kāi)支）。缺貨成本用TCs表示。,102,如果以TC表示儲(chǔ)備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為： 企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即TC值最小。,103,三、存貨經(jīng)濟(jì)批量模型 （一）含義 存貨經(jīng)濟(jì)批量是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的存貨數(shù)量 存貨決策通常涉及四項(xiàng)內(nèi)容：決定進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇供應(yīng)商、確定進(jìn)貨數(shù)量和進(jìn)貨時(shí)間，前兩項(xiàng)是企業(yè)營(yíng)銷和生產(chǎn)技術(shù)部門的職責(zé)，后兩項(xiàng)是企業(yè)財(cái)務(wù)部門的職責(zé)。,104,（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式 經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模式以如下假設(shè)為前 （1）企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測(cè)即D為常數(shù)； （2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；

43、 （3）存貨價(jià)格穩(wěn)定，且不存在銷售折扣和現(xiàn)金折扣，即U為常數(shù)； （4）企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，需要進(jìn)貨時(shí)可以立即取得存貨，即進(jìn)貨交易時(shí)間為零；,105,（5）存貨一次入庫(kù)，而不是陸續(xù)入庫(kù)，即送貨時(shí)間為零； （6）企業(yè)現(xiàn)金充足不會(huì)因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨，也不因倉(cāng)儲(chǔ)條件而影響儲(chǔ)存存貨； （7）要素市場(chǎng)完善，存貨供應(yīng)充足，不會(huì)因買不到所需存貨而影響其他方面； （8）不允許缺貨，即無(wú)缺貨成本，TCs為零。,106,此時(shí)與存貨進(jìn)貨批量相關(guān)的成本只有變動(dòng)進(jìn)貨成本和變動(dòng)儲(chǔ)存成本 對(duì)上式求導(dǎo) 這一公式稱為存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量基本模型，根據(jù)存貨進(jìn)貨經(jīng)濟(jì)批量可求得與批量有關(guān)的存貨總成本：,107,108,（三）基本模型的擴(kuò)

44、展 進(jìn)貨提前期 在基本模型中，假定存貨進(jìn)貨交易時(shí)間為零，即企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，但一般情況下，企業(yè)的存貨不能做到隨用隨時(shí)補(bǔ)充，因此不能等存貨用光再去進(jìn)貨，而需要在沒(méi)有用完時(shí)提前進(jìn)貨。 在提前進(jìn)貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出進(jìn)貨單時(shí)，尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再進(jìn)貨點(diǎn)，用來(lái)表示它的數(shù)量等于交貨時(shí)間（）和每日平均需用量（d）的乘積：d,109,如果前例中企業(yè)進(jìn)貨日至到貨期的時(shí)間為10天，每日存貨需用量10千克，那么： d1010100(千克) 即企業(yè)在尚存100千克存貨時(shí)，就應(yīng)當(dāng)再次進(jìn)貨，等到下批進(jìn)貨到達(dá)時(shí)，原有庫(kù)存剛好用完。此時(shí)，有關(guān)存貨的每次進(jìn)貨批量、進(jìn)貨次數(shù)、進(jìn)貨間隔時(shí)間等并無(wú)變化，與瞬時(shí)補(bǔ)充時(shí)相同。

45、進(jìn)貨提前期的情形見(jiàn)下圖。,110,2 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 在建立基本模型時(shí)，假設(shè)存貨一次全部入庫(kù)，故存貨增加時(shí)存貨變化為一條垂直的直線。事實(shí)上，各批存貨可能陸續(xù)入庫(kù)，使存量陸續(xù)增加。尤其是產(chǎn)成品入庫(kù)和在產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，幾乎總是陸續(xù)供應(yīng)和陸續(xù)耗用的。在這種情況下，需要對(duì)基本模型做一些修改。,111,112,113,367,元,114,陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型，還可以用于自制和外購(gòu)的選擇決策。 自制零件屬于邊送邊用的情況，單位成本可能較低，但每批零件投產(chǎn)的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本比一次外購(gòu)進(jìn)貨成本可能高出許多。外購(gòu)零件的單位成本可能較高，但進(jìn)貨成本可能比較低。要在自制零件和外購(gòu)零件之間作出選擇，需要全面衡量它

46、們各自的總成本，才能得出正確的結(jié)論。這時(shí)，就可借用陸續(xù)供應(yīng)或瞬時(shí)補(bǔ)充的模型。,115,例：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購(gòu)，也可以自制。如果外購(gòu)，單價(jià)4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件全年需求量為3600件，儲(chǔ)存變動(dòng)成本為零件價(jià)值的20%，每日平均需求量為10件。,116,（1）外購(gòu)零件 （2）自制零件 由于自制的總成本（12240元）低于外購(gòu)的總成本（14640元），故以自制為宜。,117,3 保險(xiǎn)儲(chǔ)備 前面假定存貨的供需穩(wěn)定且確知，即每日需求量不變，交貨時(shí)間也固定不變。實(shí)際上，每日需求量可能變化，交貨時(shí)間也可能變化。按照某一進(jìn)貨批

47、量（如經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量）和再進(jìn)貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會(huì)發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就需要多儲(chǔ)備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備（安全存量）。這些存貨在正常情況下不動(dòng)用，只有當(dāng)存貨過(guò)量使用或送貨延遲時(shí)才動(dòng)用。,118,119,研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。 研究方法，先計(jì)算出各不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的總成本，然后再對(duì)總成本進(jìn)行比較，選定其中最低的。,120,計(jì)算模型 設(shè)與保險(xiǎn)儲(chǔ)備有關(guān)的總成本為TC（S、B），年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為Kc，則 TC（S、B）=CS+CB 設(shè)單位缺貨成本為Ku，一

48、次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為KC，則：CS=KuSN CB=BKC TC（S、B）=KuSN+ BKC 現(xiàn)實(shí)中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計(jì)得出；保險(xiǎn)儲(chǔ)備量B可選擇而定。,121,例：假定某存貨的年需要量D=3600件，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本KC=2元，單位缺貨成本KU=4元，交貨時(shí)間L=10天；經(jīng)濟(jì)訂貨量Q=300件，每年訂貨次數(shù)N=12次。交貨期內(nèi)的存貨需要量及其概率分布見(jiàn)下表：,122,先計(jì)算不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備的總成本： （1）不設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備量 S0=（110100）0.2+(120100)0.04+(130100)0.01=3.1(件) TC（S、B）=KUS0N+BKC=43.112+02=148.8(元) （2）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為10件 S10=（120110）0.04+（130110）0.01=0.6（件） TC（S、B）=KUS10N+BKC=40.612+102=48.8（元）,123,（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為20件 S20=（130120）0.01=0.1（件） TC（S、B）=40.112+202=44.8（元） (4)保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為3