私募基金公司產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金股權(quán)投資項(xiàng)目計(jì)劃-項(xiàng)目信息報(bào)告

1、xx養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司項(xiàng)目信息報(bào)告產(chǎn)品名稱：xx養(yǎng)老-xx產(chǎn)業(yè)投資基金股權(quán)投資計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)理： 分管領(lǐng)導(dǎo)： 報(bào)告日期：20xx年9月 前言xx（控股）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“xx”或“增信主體”）注冊(cè)資金800億元，是xx省最為重要的政府投資控股平臺(tái)公司，在省內(nèi)具有十分重要的戰(zhàn)略地位。xx政府背景強(qiáng)，資金實(shí)力雄厚，其各控股子公司大部分業(yè)務(wù)在省內(nèi)有壟斷或明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在省內(nèi)多處于行業(yè)龍頭地位。xx養(yǎng)老擬作為受托人，發(fā)起設(shè)立規(guī)模不超過60億元的“xx養(yǎng)老-xx發(fā)展基金股權(quán)投資計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱“本計(jì)劃”），期限7+3年，認(rèn)繳由xx指定基金管理公司（以下簡(jiǎn)稱“基金管理公司”）擔(dān)任gp設(shè)立的xx綜合產(chǎn)業(yè)升級(jí)有

2、限合伙基金（暫定名）的lp份額。該基金總規(guī)模為100億，xx戰(zhàn)略引導(dǎo)基金平行出資認(rèn)購lp份額15億元。gp出資100萬元（暫定），有限合伙基金投資方向?yàn)榉蟲x投資政策的項(xiàng)目，不得投資保險(xiǎn)資金禁止投資的行業(yè)和資產(chǎn)類型。計(jì)劃存續(xù)期間，有限合伙基金按季支付投資收益，當(dāng)本計(jì)劃財(cái)產(chǎn)無法足額支付份額的本金和投資收益時(shí)，xx無條件不可撤銷地承諾向本計(jì)劃承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)。計(jì)劃到期時(shí)，由xx回購股權(quán)計(jì)劃持有的有限合伙份額。第一章 產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品要素一、產(chǎn)品交易要素表序號(hào)項(xiàng) 目?jī)?nèi) 容1計(jì)劃名稱xx養(yǎng)老-xx產(chǎn)業(yè)投資基金股權(quán)投資計(jì)劃2資金用途資金全部用于認(rèn)繳由xx指定基金管理公司擔(dān)任gp設(shè)立的有限合伙基金lp

3、份額3投資項(xiàng)目 符合xx投資政策的項(xiàng)目，不得投資保險(xiǎn)資金禁止投資的行業(yè)和資產(chǎn)類型。4有限合伙基金架構(gòu)采取平行投資結(jié)構(gòu)，總規(guī)模100億元，其中：股權(quán)投資計(jì)劃擬認(rèn)購lp份額60億元，xx及引導(dǎo)基金認(rèn)購lp份額15億元，gp出資100萬元，其他投資人認(rèn)購其他份額。5投資規(guī)模股權(quán)投資計(jì)劃總投資規(guī)模不超過60億元人民幣6投資期限 7+3，股權(quán)計(jì)劃產(chǎn)品期限初始設(shè)定為7年，第7年末，雙方協(xié)商一致可延長(zhǎng)3年7投資收益率 采取固定利率形式，預(yù)期投資收益率為4.9% 8投資收益支付方式 基金按季支付投資收益9退出方式xx到期回購股權(quán)計(jì)劃持有的有限合伙份額10增信方式 xx無條件不可撤銷地承諾為本股權(quán)投資計(jì)劃的投資

4、收益承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)11投資人/受托人 xx養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司12托管人、獨(dú)立監(jiān)督人交通銀行xx分行二、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)圖第二章 基金管理人及擬投資項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)（一）項(xiàng)目投資標(biāo)準(zhǔn)本股權(quán)投資計(jì)劃投資于有限合伙企業(yè)的lp份額，有限合伙企業(yè)投資于符合xx投資政策的項(xiàng)目，擬投資項(xiàng)目行業(yè)范圍為：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源綜合利用、新能源、水務(wù)環(huán)保、醫(yī)療養(yǎng)老、文化旅游、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、大消費(fèi)領(lǐng)域等，側(cè)重于投資成長(zhǎng)性較好并與xx控股企業(yè)可實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同的項(xiàng)目。不得投資保險(xiǎn)資金禁止投資的行業(yè)領(lǐng)域和資產(chǎn)類型。（二）擬投資項(xiàng)目舉例本基金項(xiàng)目搜集和積累尚處于前期階段，基于管理團(tuán)隊(duì)的過往積累，部分?jǐn)M股權(quán)投資項(xiàng)目舉例如下：1、xxxx技術(shù)有

5、限責(zé)任公司（xx研究院環(huán)保工程中心）xx研究院環(huán)保工程中心（以下簡(jiǎn)稱“中心”），成立于1995年，是一家專門從事環(huán)保設(shè)備研究、開發(fā)、生產(chǎn)的研究機(jī)構(gòu)。中心背靠xx研究院,擁有xx省煙氣脫硫工程技術(shù)研究中心試驗(yàn)基地和城市生活垃圾處理生化研究基地,多項(xiàng)先進(jìn)實(shí)用的科技成果，積累了高新科技成果商品化和產(chǎn)業(yè)化的豐富經(jīng)驗(yàn)。公司擁有從事環(huán)境保護(hù)技術(shù)研究、工程技術(shù)開發(fā)及工程實(shí)施的專業(yè)隊(duì)伍；擁有多套研發(fā)試驗(yàn)裝置以及各種先進(jìn)儀器設(shè)備；擁有多項(xiàng)環(huán)境污染治理專利技術(shù)。公司自主開發(fā)的電子束氨法煙氣脫硫脫硝技術(shù)是國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目；自主開發(fā)的脈沖放電等離子體煙氣脫硫脫硝技術(shù) 是九五國家科技攻關(guān)計(jì)劃及十五國家863計(jì)劃

6、支持的資源化煙氣脫硫脫硝高新技術(shù)，處于國際領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司從世界最大的脫硫技術(shù)提供商及市場(chǎng)領(lǐng)先者美國瑪蘇萊集團(tuán)公司（marsulex）成功引進(jìn)了石灰石石膏濕法煙氣脫硫技術(shù)。在固體廢棄物及廢水處理領(lǐng)域，公司相繼開發(fā)了十余項(xiàng)專利技術(shù)及設(shè)備，自2001年以來的工程應(yīng)用業(yè)績(jī)遍布全國20多座污水處理廠和城市生活垃圾處理廠。2、xx電子股份有限公司（xx科技集團(tuán)公司第十研究所）xx電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“公司”），系成立于2004年1月4日的xx電子有限公司于2010年3月整體變更設(shè)立。公司控股股東為xx科技集團(tuán)公司第十研究所（以下簡(jiǎn)稱“xx”），持有公司57.74%的股權(quán)。xx屬于國家一類科研單

7、位，主要從事航空電子、航天電子、通信與數(shù)據(jù)鏈、偵察、識(shí)別系統(tǒng)及設(shè)備生產(chǎn)與系統(tǒng)集成。公司實(shí)際控制人為xx科技集團(tuán)公司。xx科技集團(tuán)公司作為國務(wù)院國資委代表向xx等行使出資人權(quán)利、國有股權(quán)管理，經(jīng)營業(yè)務(wù)包括承擔(dān)軍事電子裝備與系統(tǒng)集成、武器平臺(tái)電子裝備的研制、生產(chǎn)等。公司主要從事時(shí)間頻率產(chǎn)品、x應(yīng)用產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。x。（三）基金管理人（擬）本基金的基金管理人為xx產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金管理有限公司，該公司在有限合伙基金中無出資，通過有限合伙協(xié)議和全體合伙人一致同意的基金委托管理協(xié)議規(guī)定的對(duì)應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)履行基金管理的職責(zé)并收取基金管理費(fèi)用。xx產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)股權(quán)投資基金管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)

8、稱引導(dǎo)基金管理公司）是經(jīng)xx省國資委于2015年12月21日批復(fù)成立，注冊(cè)資本1億元，首期出資5000萬元，為xx（控股）有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱xx）全資子公司。2015年，為推進(jìn)全省經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快轉(zhuǎn)變財(cái)政支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式，充分發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)和放大效應(yīng)，發(fā)揮市場(chǎng)資源配置的決定性作用，xx省政府在2015年設(shè)立了八支省級(jí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資引導(dǎo)基金，其中四支基金（即xx旅游產(chǎn)業(yè)投資基金、xx省ppp投資引導(dǎo)基金、xx省川商返鄉(xiāng)興業(yè)投資基金、xx省新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金）由xx作為委托管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)發(fā)起設(shè)立。為積極配合財(cái)政資金扶持方式的轉(zhuǎn)變，順利完成省級(jí)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金受托管理任務(wù)，集中

9、高效的管理產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，經(jīng)省國資委批復(fù)同意，xx全資設(shè)立了引導(dǎo)基金管理公司，負(fù)責(zé)運(yùn)營管理四支基金及后期成立的其他省級(jí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資引導(dǎo)政策性基金。公司現(xiàn)管理基金四支，總規(guī)模約300億元，均為2015年底和2016年上半年成立的基金，暫無市場(chǎng)退出記錄。（四） 普通合伙人：xxxx新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金管理有限公司（暫定）xxxx股權(quán)投資基金管理有限公司（簡(jiǎn)稱xx公司），xx公司成立于2016年1月4日，注冊(cè)資本2000萬元，法定代表人王璐。是為新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金而成立的一家基金管理公司。由xx（控股）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱xx）按照市場(chǎng)化的創(chuàng)新方式與xxxx股權(quán)投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱xx）共同發(fā)起

10、設(shè)立。本基金普通合伙人出資100萬，不實(shí)質(zhì)參與基金管理，不收取基金管理費(fèi)。第三章 回購人和增信主體情況本股權(quán)投資計(jì)劃存續(xù)期間，計(jì)劃財(cái)產(chǎn)無法足額支付份額的投資收益時(shí)，xx無條件不可撤銷地承諾向本股權(quán)投資計(jì)劃承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)。xx承諾，本股權(quán)投資計(jì)劃結(jié)束時(shí)回購本股權(quán)計(jì)劃持有的有限合伙份額。 一、基本信息注冊(cè)名稱：xx（控股）有限責(zé)任公司法定代表人：x注冊(cè)資本：人民幣x元注冊(cè)日期：20x年12月24日注冊(cè)地址：x經(jīng)營范圍：投融資及資產(chǎn)經(jīng)營管理，投資重點(diǎn)是：交通、能源、水務(wù)、旅游、農(nóng)業(yè)、優(yōu)勢(shì)資源開發(fā)、環(huán)保和省政府授權(quán)的其他領(lǐng)域。二、戰(zhàn)略定位和歷史沿革xx（控股）有限責(zé)任公司于2008年12月24日根據(jù)

11、xx省國有資產(chǎn)管理委員會(huì)x號(hào)文xx省人民政府關(guān)于組建xx（控股）有限責(zé)任公司的通知注冊(cè)成立，是由xx省委、xx省政府牽頭著力打造的主要從事投資和資產(chǎn)管理的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，其基本職能定位是按照“政府主導(dǎo)、功能導(dǎo)向、市場(chǎng)運(yùn)作”總體定位，整合優(yōu)勢(shì)資源和專項(xiàng)資金，采取多種融資方式，引領(lǐng)各類資金向基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)勢(shì)資源和重大產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)xx省委、xx省政府發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。2008 年 12 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根

12、據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 月，根據(jù)xx省人民政府關(guān)于組建發(fā)展（控股）有限責(zé)任 公司的通知（川府函 公司的通知（川府函 2008330 號(hào)文），xx經(jīng)省工商行政 號(hào)文），xx經(jīng)省工商行政 號(hào)文），xx經(jīng)省工商行政 號(hào)文），xx經(jīng)省工商行政 管理局登 記注冊(cè)成立。2009 年 1月 21 日xx正式掛牌，由省人民政府授權(quán)國資委 日xx正式掛牌，由省人民政府授權(quán)國資委 履行出資人職責(zé) ,由xx省國資委 100 控股。xx注冊(cè)資本 800 億元，首 期資本 400 億元已于 2008 年 12 月全部到位。截至 2015 年 3月

13、 31 日，發(fā)行人實(shí)收資本為民幣 5,262,256萬元。三、股權(quán)結(jié)構(gòu)xx全資控股股東和實(shí)際控制人為xx省國資委，持股比例100%，所持公司股份不存在質(zhì)押等限制情況。四、經(jīng)營情況公司業(yè)務(wù)板塊主要包括交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)、貿(mào)易、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、文化傳媒業(yè)等。1、交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)1）收費(fèi)路橋建設(shè)經(jīng)營xx的交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)業(yè)務(wù)主要包括收費(fèi)路橋的建設(shè)經(jīng)營、鐵路建設(shè)經(jīng)營、航空運(yùn)輸和內(nèi)河航運(yùn)等，分別由xx省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx交投”）、xx省鐵路產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx鐵投”）和xx航空集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“xx航空”）以及上述xx交投和xx鐵投下屬的xx高速公路建設(shè)開

14、發(fā)總公司（以下簡(jiǎn)稱“xx高速”）、xx成渝高速公路股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成渝高速”）xx省鐵路集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx鐵路”）、xx公路橋梁建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx路橋”）和xx省港航開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx港航”）等負(fù)責(zé)運(yùn)營。 近年來xx交投通車?yán)锍汤^續(xù)增長(zhǎng)，截至2016年3 月末，xx交投已通車高速公路45 條（含參股及控股高速公路），通車?yán)锍踢_(dá)4,092.57 公里，在省內(nèi)的壟斷優(yōu)勢(shì)明顯。由于車流量增長(zhǎng)以及計(jì)重收費(fèi)政策的實(shí)施致使xx交投高速公路通行費(fèi)收入增加，20132015年，xx交投實(shí)現(xiàn)車輛通行費(fèi)收入分別為107.86 億元、113.46 億元和121.66

15、 億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)6.20%。2016 年13 月，xx交投實(shí)現(xiàn)高速公路通行費(fèi)收入32.03 億元。此外，xx鐵投也積極參與高速公路及橋梁bot/bt 項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)營。xx鐵投目前運(yùn)營的路橋主要有成綿高速公路復(fù)線、成自瀘高速公路、宜瀘高速公路、蓉城二繞以及宜賓五座大橋。在公路運(yùn)輸方面，2012 年以來，隨著三條高速公路項(xiàng)目陸續(xù)投入運(yùn)營，公司路橋運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，2015 年及2016 年13 月，鐵投公司高速公路運(yùn)營項(xiàng)目收入分別為9.64 億元和3.08 億元。在路橋建設(shè)與投資方面，截至2016 年3 月末，公司共有重點(diǎn)在建項(xiàng)目16 個(gè)，其中xx交投在建5條，總建設(shè)里程648.2

16、5 公里，批準(zhǔn)投資總額877.39億元；xx鐵投在建的主要bot/bt 項(xiàng)目涉及總投資額881.30 億元，其中涉及資本金投資271.83 億元，已投資金560.68 億元，已到位資本金185.23億元。截至2016 年3 月底，上述xx交投及xx鐵投工程累計(jì)完成投資693.65 億元，占投資總額的39.44%，上述項(xiàng)目多數(shù)計(jì)劃在2016 年內(nèi)陸續(xù)建成通車，屆時(shí)公司在全省高速公路行業(yè)中的主導(dǎo)地位將進(jìn)一步鞏固，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)。xx鐵投在鞏固路橋施工主業(yè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，還以bot/bt 模式投資建設(shè)了多個(gè)經(jīng)營性路橋項(xiàng)目。xx鐵投擁有xx省境內(nèi)高速公路約30%的建設(shè)市場(chǎng)份額，在省外的市場(chǎng)份額也逐步

17、增加。經(jīng)營性高速公路bot項(xiàng)目能夠快速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模且提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，進(jìn)一步增強(qiáng)公司整體的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力?？傮w來看，公司路橋通行費(fèi)收入持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，擬在建路橋項(xiàng)目后續(xù)投融資壓力較大；預(yù)計(jì)隨著路網(wǎng)貫通效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，公司收費(fèi)公路板塊前景良好。2）鐵路建設(shè)公司鐵路建設(shè)運(yùn)營主要由xx鐵投負(fù)責(zé)。截至 2016 年3 月底，xx鐵投鐵路投資業(yè)務(wù)涉及的在建及擬建鐵路項(xiàng)目達(dá)13 個(gè)，其中10 項(xiàng)為部省合資鐵路，敘大鐵路、川南城際鐵路和連樂鐵路3 條鐵路為地方鐵路，共涉及公司資本金總投入為213.22 億元（包含合資鐵路、敘大鐵路、川南城際鐵路和連樂鐵路的資本金總投入）。鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)主要是地方鐵路運(yùn)營管理和參

18、與合營鐵路分紅，主要由子公司xx省鐵路集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx集團(tuán)”）負(fù)責(zé)，地方鐵路運(yùn)營業(yè)務(wù)是xx鐵投鐵路運(yùn)營業(yè)務(wù)主要收入來源。由于地方鐵路投資金額大、施工難度高、建設(shè)時(shí)間長(zhǎng)以及客貨運(yùn)能、運(yùn)量相對(duì)國鐵較低，xx鐵路盈利能力較弱。公司目前投入運(yùn)營的鐵路有隆敘鐵路、金筠鐵路、歸連鐵路和達(dá)成萬鐵路；其中，達(dá)成萬鐵路是xx集團(tuán)參股的合營鐵路，xx集團(tuán)通過參與分紅獲取投資收益?？傮w來看，公司鐵路業(yè)務(wù)投資周期較長(zhǎng)、投資收益回收慢，因此公司資金支出壓力較大，隨著項(xiàng)目的進(jìn)展，后續(xù)仍需投入大量的資金。3）航空業(yè)務(wù)公司航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)主要由下屬xx航空集團(tuán)公司負(fù)責(zé)。xx航空參股xx航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“

19、川航股份”）、xx航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx航空”）和河北航空有限公司（以下簡(jiǎn)稱“河北航空”），主營業(yè)務(wù)包括航空運(yùn)輸、航空食品配餐、飛機(jī)維修、航空旅游、航空培訓(xùn)和房地產(chǎn)開發(fā)六大板塊。2015 年，川航股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入175.97 億元，其收入主要來自航空客運(yùn)業(yè)務(wù)，2015 年實(shí)現(xiàn)165.65 億元，同期，川航股份實(shí)現(xiàn)凈利潤8.74 億元，2015 年由于川航股份成本費(fèi)用管控能力進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)也得益于航油價(jià)格下降，川航股份凈利潤大幅上升。整體上川航股份保持了較好的盈利水平。總體來看，隨著機(jī)隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大以及各航線運(yùn)力的投入，川航股份的運(yùn)輸業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。未來隨著國內(nèi)和地區(qū)航線網(wǎng)絡(luò)布局的逐步完善

20、以及時(shí)刻資源的增加，川航股份競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)有所增強(qiáng)，但也仍然面臨著日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。4）內(nèi)河航運(yùn) 公司內(nèi)河航運(yùn)業(yè)務(wù)主要由xx省港航開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx港航”）負(fù)責(zé)，主業(yè)包括水電、港口和航運(yùn)三大業(yè)務(wù)板塊。 截至2016年3 月末，xx水運(yùn)合計(jì)擁有船舶21 艘，運(yùn)力為3.33 萬噸。2015 年以及2016 年一季度完成貨運(yùn)量分別為31.86 萬噸和10.77 萬噸，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量分別為3.96 億噸公里和0.83 億噸公里。港口業(yè)務(wù)方面，截至 2016 年3 月末，xx港航控股港口碼頭3 個(gè)。隨著xx港航控股建設(shè)的瀘州國際集裝箱碼頭（二期工程）建成投產(chǎn)，2015 年以及2016 年一季度x

21、x港航完成箱量分別為42.04萬標(biāo)準(zhǔn)箱和9.43 萬標(biāo)準(zhǔn)箱，實(shí)現(xiàn)收入分別為11,118.17 萬元和2,792.01 萬元。2、貿(mào)易業(yè)務(wù) 公司貿(mào)易業(yè)務(wù)主要由下屬子公司xx省外貿(mào)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx外貿(mào)”）、xx省鹽業(yè)總公司（以下簡(jiǎn)稱“xx鹽業(yè)”）以及xx鐵投下屬子公司中國航油集團(tuán)xx鐵投石油有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“航油集團(tuán)”）負(fù)責(zé)。1）xx外貿(mào) 2015 年及2016 年13 月，xx外貿(mào)物資貿(mào)易業(yè)務(wù)收入分別為10.34 億元和2.27 億元，貿(mào)易行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)低迷，所以整體收入有所下滑。xx外貿(mào)物資貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率較低，盈利空間很小，2015 年及2016 年13 月分別為10.25

22、%和2.16%。2）航油集團(tuán) 系由中國航空油料集團(tuán)公司與xx鐵投雙方以現(xiàn)金出資方式注冊(cè)的一家國有控股有限責(zé)任公司。截至2016 年3 月末，航油集團(tuán)總資產(chǎn)5.61 億元，所有者權(quán)益3.32 億元，2015 年以及2016 年一季度分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.24 億元和32.81 億元，利潤總額分別為0.19 億元和0.03 億元，凈利潤分別為0.14 億元和0.03 億元。3）xx鹽業(yè) xx鹽業(yè)于 1978 年成立，注冊(cè)資本1.77 億元。鹽業(yè)公司主營業(yè)務(wù)板塊分別為鹽品業(yè)務(wù)板塊、非鹽業(yè)務(wù)板塊，其中鹽品業(yè)務(wù)板塊占絕對(duì)比重。 2015 年以及2016 年13 月，鹽品板塊在鹽業(yè)公司主營業(yè)務(wù)收入中占比

23、分別為85.94%和91.09%。近年來xx鹽業(yè)提出“多種經(jīng)營”發(fā)展思路，提高了對(duì)非鹽業(yè)務(wù)的重視程度，尤其是加大了對(duì)酒類、副食調(diào)味類產(chǎn)品的投入，這部分產(chǎn)品占比有所提高。2015 年及2016 年13 月，xx鹽業(yè)物資貿(mào)易業(yè)務(wù)收入分別為21.19 億元和7.25 億元，但xx鹽業(yè)物資貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率較高，同期分別為45.92%和51.64%。xx鹽業(yè)該項(xiàng)業(yè)務(wù)具有較高毛利率，主要與其在該領(lǐng)域壟斷、專營的行業(yè)地位有關(guān)。3、電力業(yè)務(wù) 公司電力生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)務(wù)主要由xx省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx能投”）下屬子公司xx省水電投資經(jīng)營集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx水電”）以及xx交投下屬子公司xx

24、港航負(fù)責(zé)運(yùn)營。 截至 2016 年3 月底，xx水電擁有電站165座，可控裝機(jī)容量92.39 萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量385.56 萬千瓦。2015 年及2016 年13 月，xx水電完成發(fā)電量34.76 億千瓦時(shí)和7.71 億千瓦時(shí)，完成售電量58.37 億千瓦時(shí)和14.39 億千瓦時(shí)。目前，xx水電自有發(fā)電裝機(jī)容量較小，自有發(fā)電量無法滿足全部供電需求，需要從國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)等購電，2015 年以及2016 年13 月，xx水電外購電量分別為45.18 億千瓦時(shí)和13.22 億千瓦時(shí)。 截至 2016 年3 月末，xx水電在建項(xiàng)目共有4個(gè)，總投資69.31 億元，包括2015 年農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)工

25、程、魯北風(fēng)電場(chǎng)等，截至2016 年3 月末已完成投資19.07 億元；規(guī)劃擬建項(xiàng)目為金沙水電站項(xiàng)目，計(jì)劃總投資71.72 億元，未來有一定的投資壓力。 xx港航主要負(fù)責(zé)航電樞紐工程發(fā)電業(yè)務(wù)。截至2016 年3 月底，xx港航控股航電樞紐9 個(gè)，參股航電樞紐4 個(gè)，合計(jì)電力機(jī)組總?cè)萘?0.50 萬千瓦，合計(jì)庫容量8.57 億立方米。2015 年以及2016年13 月，xx港航控股電廠發(fā)電量分別為31.46億千瓦時(shí)和6.20 億千瓦時(shí)，實(shí)現(xiàn)電力銷售收入分別為7.54 億元和2.30 億元。 由于自然因素影響，xx港航 2015 年發(fā)電量較上年的32.80 億千瓦時(shí)稍有下降。盡管水電站容易受自然氣候

26、影響使xx港航發(fā)電量出現(xiàn)一定波動(dòng)，但隨著xx港航水電管理經(jīng)驗(yàn)的不斷成熟，xx港航的設(shè)備利用小時(shí)數(shù)一直保持在較好水平，為xx港航水電經(jīng)營的穩(wěn)定進(jìn)行提供了有力的保障。4、傳媒與文化 公司傳媒與文化產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)主要是圖書及音像制品的出版發(fā)行，由下屬子公司xx出版集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“xx出版”）和xx新華發(fā)行集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx新華”）負(fù)責(zé)經(jīng)營。 xx出版集團(tuán)公司2015 年以及2016 年13 月，xx出版全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.95 億元和0.11 億元，利潤總額分別為0.93 億元和-10 萬元。2015 年xx出版的營業(yè)收入和利潤總額較2014 年項(xiàng)目均有一定的下降。 xx新華發(fā)行集團(tuán)有

27、限公司2005 年5 月，xx新華剝離主營業(yè)務(wù)，按照上市公司標(biāo)準(zhǔn)發(fā)起成立了新華文軒出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“新華文軒”）。2007 年5 月30日，新華文軒在香港聯(lián)合交易所主板成功上市，成為國內(nèi)首家進(jìn)入國際資本市場(chǎng)的圖書發(fā)行業(yè)零售企業(yè)，xx新華本部不再從事出版發(fā)行業(yè)務(wù)。 新華文軒擁有國內(nèi)唯一的全國性分銷網(wǎng)絡(luò)，截至2016年3 月末，新華文軒在xx省內(nèi)構(gòu)建了一個(gè)有18個(gè)市級(jí)管理機(jī)構(gòu)、116 個(gè)市、縣（區(qū)）分公司組成的銷售網(wǎng)絡(luò)。2015 年，新華文軒通過互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售實(shí)現(xiàn)收入8.66 億元，較上年有大幅提高。 近年來國家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)投入的增加和國民收入的不斷提高，文化產(chǎn)品的消費(fèi)需求也不斷增強(qiáng)。

28、總的來看，2015 年公司傳媒與文化板塊收入較上年有所提高。5、酒店 xx的賓館旅游業(yè)務(wù)主要由下屬xx旅游發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“xx旅游”）、xx省錦弘集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“錦弘集團(tuán)”）及xx旅游下屬xx錦江賓館（以下簡(jiǎn)稱“錦江賓館”）、xx賓館、xx省中國國際旅行社（以下簡(jiǎn)稱“xx國旅”）及xx省中國青年旅行社有限公司（以下簡(jiǎn)稱“xx青旅”）等經(jīng)營運(yùn)作。 中高端酒店競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司酒店業(yè)務(wù)經(jīng)營面臨較多的挑戰(zhàn)。6、旅游 公司旅游業(yè)務(wù)主要由xx省中國國際旅行社及xx省中國青年旅行社有限公司負(fù)責(zé)。 2015 年，公司旅游業(yè)務(wù)累計(jì)接待192.7 萬人次，較2014 年下降1.42%

29、。2016 年13 月，公司旅游業(yè)務(wù)累計(jì)接待62.10 萬人次，同比下降14.21%。 總體來看，xx下屬企業(yè)多為xx省內(nèi)各行業(yè)的龍頭企業(yè)，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展?jié)摿^大，但目前盈利能力偏弱，且未來資本支出壓力大。隨著公司對(duì)下屬企業(yè)整合重組的推進(jìn)，預(yù)計(jì)xx整體業(yè)務(wù)盈利能力將有所提升。五、主要財(cái)務(wù)情況分析1、盈利能力分析 公司業(yè)務(wù)板塊主要包括交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)、貿(mào)易、電力生產(chǎn)與供應(yīng)、文化傳媒業(yè)等。2015 年以及2016 年13 月，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1,210.00 億元和292.45 億元。由于公司高速公路通行費(fèi)的增長(zhǎng)以及鐵路、航空營運(yùn)能力的大幅提高，2015 年公司交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)

30、收入由2014 年533.12 億元增加至2015 年的602.39 億元，增幅為52.25%，占主營業(yè)務(wù)比例為51.01%。受公司多元化業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)拉動(dòng)，公司其他業(yè)務(wù)板塊收入除電力板塊基本保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2015 年貿(mào)易、傳媒與文化以及其他版塊收入分別為391.23 億元、60.50 億元和63.34 億元。貿(mào)易板塊，2015 年收入較2014 年上升124.01%，貿(mào)易收入大幅增加主要系xx鐵投下屬廣潤物流貿(mào)易、中航油以及能投物產(chǎn)集團(tuán)貿(mào)易收入增加所致。但受行業(yè)發(fā)展影響，電力板塊收入較2014 年有小幅下降。2015 年?duì)I業(yè)毛利率為17.66%，由于毛利率較低的貿(mào)易板塊收入大幅增加導(dǎo)致公司整體

31、毛利率有所下降。 表：近3年，公司收入分類占比收入類型交通設(shè)施運(yùn)營與建設(shè)2013年占比2014年占比2015年占比 482.16 23.50 533.12 22.61 602.39 22.03貿(mào)易 171.65 6.95 174.65 7.30 391.23 4.26 傳媒與文化 55.90 42.54 56.99 41.64 60.50 41.79電力生產(chǎn)與供應(yīng) 51.48 21.86 106.55 12.81 92.54 15.42 其他 47.46 46.13 62.37 36.89 63.34 40.53合計(jì) 808.65 22.53 933.68 20.74 1,210.00 17.

32、66 2015 年及2016 年13 月，公司分別實(shí)現(xiàn)利潤總額45.62 億元和11.53 億元，其中，經(jīng)營性業(yè)務(wù)利潤分別為-25.47 億元和-1.28 億元，經(jīng)營性業(yè)務(wù)利潤比上年有所好轉(zhuǎn)，但仍處于虧損。此外，2015 年及2016年13 月，公司分別實(shí)現(xiàn)投資收益53.78 億元和8.28億元，投資收益是利潤總額的主要構(gòu)成。公司營業(yè)外收入主要由政府補(bǔ)助構(gòu)成，2015 年及2016 年13 月公司獲得政府補(bǔ)助分別為28.17 億和5.46 億元，政府對(duì)公司的支持力度很強(qiáng)?？傮w來看，2015 年以及2016年13 月公司盈利水平有一定改善。 總體來看，公司營業(yè)收入保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上來看，

33、交通板塊利潤進(jìn)一步增長(zhǎng)，貿(mào)易、傳媒與文化板塊保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，盈利能力與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，受行業(yè)發(fā)展影響，電力板塊收入較2014 年有小幅下降。同時(shí)，由于公司不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，在保持絕對(duì)控制力的前提下增大資產(chǎn)流動(dòng)性，能夠獲得較大的收益。此外，母公司特殊的業(yè)務(wù)定位決定了其將會(huì)得到省政府的大力支持，未來公司仍將保持較好的盈利水平。2、償債能力分析 1）所有者權(quán)益 截至2015 年末，公司所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）為1,687.10 億元，比2014 年末的1,351.17億元增加335.93 億元。根據(jù)xx省財(cái)政廳關(guān)于下達(dá)xx省城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限責(zé)任公司注冊(cè)資本金的通知（川財(cái)企【2015】2 號(hào)

34、文）、xx省財(cái)政廳關(guān)于下達(dá)省鐵投集團(tuán)資本金的通知（川財(cái)企【2015】99 號(hào)文），公司收到資本金分別為10 億元和22.30 億元，同時(shí)，公司從專項(xiàng)應(yīng)付款調(diào)入資本金29.51 億元，公司2015 年新增實(shí)收資本61.81億元。隨著公司資本溢價(jià)等原因，導(dǎo)致2015 年公司資本公積增加63.71 億元。此外，由于資本溢價(jià)、少數(shù)股東權(quán)益增加等原因，公司所有者權(quán)益（含少數(shù)股東權(quán)益）進(jìn)一步提高，截至2016 年3 月末，公司所有者權(quán)益合計(jì)為1,704.30 億元。 2）資產(chǎn)負(fù)債 近年來，隨著公司經(jīng)營的積累、xx省政府的資本注入以及投資項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，公司總資產(chǎn)和總負(fù)債規(guī)模呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2016 年

35、3 月末，公司總資產(chǎn)和總負(fù)債分別為6,676.70 億元和4,972.40 億元，資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率均小幅下降至74.47%和69.39%，未來隨著公司投資規(guī)模進(jìn)一步增加，資產(chǎn)負(fù)債率和總資本化比率存在進(jìn)一步上升的可能。 3）現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 2015 年以及2016 年13 月，公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為-135.65 億元和-28.51 億元，2015 年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)值主要是由于經(jīng)營性現(xiàn)金流出較大，雖然銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金流入大幅增長(zhǎng)，但近年來公司業(yè)務(wù)拓展速度較快以及承擔(dān)較多bot 項(xiàng)目，用于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金流出也隨之上升。此外，由于公司將借款資金轉(zhuǎn)貸給政府平臺(tái)公

36、司開立的專用戶，專門用于棚戶區(qū)改造項(xiàng)目，公司長(zhǎng)期應(yīng)收款大幅增加，導(dǎo)致支付與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金也大幅增加。隨公司項(xiàng)目建設(shè)逐步推進(jìn)，2015 年及2016 年13 月，公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為-409.66 億元和-308.25 億元。公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流缺口減少的原因是公司委托貸款、債權(quán)投資及股權(quán)投資規(guī)模較大且同時(shí)以上委托貸款、債權(quán)投資及股權(quán)投資逐漸獲得更高的收益，預(yù)計(jì)未來隨著公司委托貸款資金回籠，債權(quán)、股權(quán)投資收益的實(shí)現(xiàn)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入將進(jìn)一步增長(zhǎng)。隨著公司投資規(guī)模擴(kuò)大，公司對(duì)資金的需求逐年上升，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入呈上升趨勢(shì)，2015年及2016 年13 月，公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入分別為1,9

37、81.95 億元和537.14 億元，同期，籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流分別為679.49 億元和276.59 億元。2015年公司取得借款收到的現(xiàn)金較多，導(dǎo)致當(dāng)年籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流為正。債務(wù)規(guī)模的增大導(dǎo)致公司用于償還債務(wù)的現(xiàn)金流出增加，預(yù)計(jì)未來該項(xiàng)支出會(huì)保持增長(zhǎng)。由于經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流短期內(nèi)不足以支撐未來公司的投資需求，考慮到公司各項(xiàng)目建設(shè)資金需求較大，未來公司籌資現(xiàn)金流將保持高位。4）有息負(fù)債 有息債務(wù)方面，2015 年末及2016 年3 月末，公司總債務(wù)分別為3,864.04 億元和3,864.12 億元，長(zhǎng)短期債務(wù)比（短期債務(wù)/長(zhǎng)期債務(wù)）分別為0.27和0.15，長(zhǎng)期債務(wù)占比同2015 年比有上升趨勢(shì)。

38、公司以長(zhǎng)期債務(wù)為主的債務(wù)結(jié)構(gòu)符合公司所從事的高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)，資金需求量大且占用時(shí)間長(zhǎng)。從公司本部債務(wù)到期情況看，2016 年412 月以及20172020 年公司每期需償還債務(wù)分別為119.18 億元、161.40 億元、68.34億元、39.29 億元和41.29 億元。5）償債指標(biāo) 償債指標(biāo)上，由于投資項(xiàng)目的大幅增加，公司總債務(wù)從2013 年末的2,736.89 億元增至2015 年末的3,864.04 億元，同期ebitda 從2013 年的192.45億元增至2015 年的245.30 億元，ebitda 對(duì)總債務(wù)的覆蓋能力基本保持穩(wěn)定，20132015 年，總債

39、務(wù)/ebitda 分別為14.22 倍、14.74 倍和15.75 倍；經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)總債務(wù)的覆蓋能力很弱，2013年和2014 年經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流/總債務(wù)分別為0.03倍和0.03 倍，2015 年公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)值，對(duì)債務(wù)和利息支出沒有覆蓋能力。2013 和2014年公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)利息支出的覆蓋倍數(shù)較低，均為0.53 倍。20132015 年，ebitda 利息倍數(shù)分別為1.23 倍、1.26 倍和1.31 倍。6）授信和或有負(fù)債 截至 2016 年3 月末，公司已與近20 家商業(yè)銀行建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，公司本部獲得銀行授信余額764.23 億元，尚未使用的額度429.

40、72 億元。良好的銀企關(guān)系可以在一定程度上為公司流動(dòng)性提供較好支持。 截至 2015 年末，公司受限資產(chǎn)總額為764.53億元，占總資產(chǎn)的比重為11.91%?；蛴胸?fù)債方面，截至 2015 年末，公司合并口徑對(duì)外擔(dān)保金額為104.68 億元，主要是對(duì)融資公司和金玉融資擔(dān)保公司的業(yè)務(wù)擔(dān)保，分別為49.57 億元和36.47 億元。被擔(dān)保對(duì)象多為政府機(jī)構(gòu)或事業(yè)單位，代償風(fēng)險(xiǎn)很小。附件：xx（控股）有限責(zé)任公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo) 貨幣資金 5,270,131.32 6,642,283.47 7,980,081.04 7,386,472.13 交易性金融資產(chǎn) 402,837.60 507,294.94

41、451,114.37 1,112,680.40 應(yīng)收賬款凈額 413,968.37 579,433.48 757,705.77 915,756.79 其他應(yīng)收款 2,093,423.74 2,546,112.87 2,687,488.41 2,613,349.15 存貨凈額 2,248,581.18 2,491,423.17 3,066,217.28 3,069,573.53 可供出售金融資產(chǎn) 944,028.05 3,038,927.21 3,272,123.44 3,236,074.59 長(zhǎng)期股權(quán)投資 4,309,933.27 3,384,160.01 2,247,549.12 2,199

42、,015.28 固定資產(chǎn) 17,175,201.03 16,932,191.21 17,995,650.08 17,962,894.40 在建工程 3,372,019.01 4,499,503.42 4,703,380.33 5,058,111.72 無形資產(chǎn) 5,970,615.99 8,283,386.66 10,761,565.20 11,114,498.12 總資產(chǎn) 45,628,129.19 54,040,240.37 64,200,032.04 66,767,012.18 其他應(yīng)付款 1,584,396.06 1,786,113.67 2,288,680.74 2,222,225.

43、27 短期債務(wù) 6,761,773.73 9,879,436.05 8,163,658.53 5,074,654.61 長(zhǎng)期債務(wù) 20,607,086.49 23,948,781.39 30,476,755.30 33,566,510.65 總債務(wù) 27,368,860.22 33,828,217.44 38,640,413.83 38,641,165.26 凈債務(wù) 22,098,728.90 27,185,933.97 30,660,332.79 31,254,693.13 總負(fù)債 33,085,815.03 40,528,491.58 47,328,991.74 49,724,021.57 財(cái)務(wù)性利息支出 1,315,652.57 1,418,636.82 1,496,923.81 339,238.51 資本化利息支出 250,814.88 402,101.40 378,711.41 - 實(shí)收資本 5,244,739.00 5,262,256.00 5,880,356.00 5,880,356.00 少數(shù)股東權(quán)益 3,407,432.99 3,902,079.04 5,708,593.95 5,799,795.70 所有者權(quán)益合計(jì) 12,542,314.16 13,511,748.79 16,871,040.30 17,042,990.