05第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)與防范實(shí)務(wù).ppt

1、第六章,外匯風(fēng)險(xiǎn)與防范實(shí)務(wù),第一節(jié),外匯風(fēng)險(xiǎn)概述,外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義,廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn) 是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易主體在從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)是，由于匯率及其他因素的變動(dòng)而蒙受損失或喪失預(yù)期收益的可能性。 狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn) 是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易主體在從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，由于外匯匯率的變動(dòng)而蒙受損失或喪失預(yù)期收益的可能性。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義,受險(xiǎn)部分（外匯暴露） 承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的外幣金額被稱為受限部分或外匯暴露，即外匯風(fēng)險(xiǎn)被暴露部分的意思。受險(xiǎn)部分有直接與間接之分。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義,直接的受險(xiǎn)部分 是指交易主體因直接從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)所 產(chǎn)生的具體受險(xiǎn)部分，所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)金額是確定的。 間接的受險(xiǎn)部分 是指因匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

2、的影響而間接形成的受險(xiǎn)部分，它不是由交易主體自己從事外匯相關(guān)業(yè)務(wù)引起的，因此，它所承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)是不確定的。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,交易風(fēng)險(xiǎn) 是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，由于外幣和本幣之間匯率的波動(dòng)使交易者蒙受損失的可能性。交易風(fēng)險(xiǎn)又可分為外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)和交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,交易風(fēng)險(xiǎn) 外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)（金融性風(fēng)險(xiǎn)） 產(chǎn)生于本幣和外幣之間的反復(fù)兌換。這種風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn) 生的前提條件是交易者一度買進(jìn)或賣出外匯，后來(lái)又反過(guò)來(lái)賣出或買進(jìn)外匯。 例如，某家銀行在某一段時(shí)間買進(jìn)了100萬(wàn)港幣，同時(shí)又賣出了80萬(wàn)港幣，出現(xiàn)了20萬(wàn)港幣的多頭。當(dāng)某家銀行日后賣出這20萬(wàn)港幣是，如果港幣貶值，某家銀行就會(huì)出現(xiàn)虧損，這種虧

3、損的可能性就是外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,交易風(fēng)險(xiǎn) 外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)（金融性風(fēng)險(xiǎn)） 再如，某家美國(guó)公司在國(guó)際金融市場(chǎng)上以3%的年利率借入1億日元，期限1年。借到款項(xiàng)后，該公司立即按當(dāng)時(shí)的匯率1=￥100，將1億日元兌換成100萬(wàn)美元。1年后，該公司為歸還貸款的本息，必須在外匯市場(chǎng)買入1.03億日元，而此時(shí)如果美元對(duì)日元的匯率發(fā)生變動(dòng)，該公司將面臨外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)此時(shí)的匯率已變?yōu)?=￥90，則該公司購(gòu)買1.03億日元需支付114.44萬(wàn)美元，雖然該公司以日元借款的名義利率為3%，但實(shí)際利率卻高達(dá)（114.44-100）/100100%=14.44%。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,交易風(fēng)險(xiǎn) 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（商

4、業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)） 當(dāng)進(jìn)出口商以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易或者非貿(mào)易的進(jìn)出口業(yè)務(wù)是，即面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。 進(jìn)出口商從簽訂進(jìn)出口合同到債權(quán)債務(wù)的最終清償，通常要經(jīng)歷一段時(shí)間，而這段時(shí)間內(nèi)匯率可能會(huì)發(fā)生變化，于是，以外幣表示的未結(jié)算的金額就成為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)部分。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,交易風(fēng)險(xiǎn) 交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)） 例如，中國(guó)某公司簽訂了價(jià)值10萬(wàn)美元的出口合同，3個(gè)月后交貨、收匯。假設(shè)該公司的出口成本、費(fèi)用為75萬(wàn)元人民幣，目標(biāo)利潤(rùn)為8萬(wàn)元人民幣，則3個(gè)月后當(dāng)該公司收到10萬(wàn)美元的貸款時(shí)，由于美元對(duì)人民幣的匯率不確定，該公司將面臨交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。3個(gè)月后若美元對(duì)人民幣匯率高于8.3，則該公司可以獲得超額利率；若等

5、于8.3，則收回成本，獲取利潤(rùn)；若高于7.5，低于8.3，則利潤(rùn)減少；若等于7.5，則收回成本；若低于7.5，則虧本。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,折算風(fēng)險(xiǎn)（會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)） 是指企業(yè)在會(huì)計(jì)處理和外幣債權(quán)、債務(wù)決策時(shí)，將必須轉(zhuǎn)換成本幣的各種外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目加以折算時(shí)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 例如，中國(guó)某公司持有銀行往來(lái)賬戶余額100萬(wàn)美元，匯率為1=RMB￥8.7，折成人民幣為870萬(wàn)元。以后美元貶值，人民幣升值，匯率變?yōu)?=RMB￥8.3，該公司100萬(wàn)美元的銀行往來(lái)賬戶余額折成人民幣后就只有830萬(wàn)元了。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)） 是指由于意料之外的匯率變動(dòng)，使企業(yè)在將來(lái)特定時(shí)期的收益發(fā)生變化的可能

6、性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率的變動(dòng)產(chǎn)生的，而匯率的變動(dòng)又通過(guò)影響企業(yè)的生產(chǎn)成本、銷售價(jià)格，進(jìn)而引起產(chǎn)銷數(shù)量的變化，并由此最終帶來(lái)獲利狀況的變化。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)） 例如，當(dāng)本幣貶值是，某企業(yè)一方面由于出口貨物的外幣價(jià)格下降，有可能刺激出口使其出口額增加；另一方面因該企業(yè)在生產(chǎn)中所使用的主要是進(jìn)口原材料，本幣貶值后又會(huì)提高以本幣所表示的進(jìn)口原材料的價(jià)格，出口貨物的生產(chǎn)成本因而增加，結(jié)果該企業(yè)將來(lái)的純收入可能增加，也可能減少，這就是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。,外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成,外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成包括兩個(gè)要素：外幣和時(shí)間 只要企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，且存在時(shí)間間隔，就會(huì)產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)。 防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的

7、基本思路有二：一是防范由外幣因素所引致的外匯風(fēng)險(xiǎn)；二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn),外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響,對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響 對(duì)非貿(mào)易收支的影響 對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 對(duì)涉外企業(yè)的影響,第二節(jié),外匯風(fēng)險(xiǎn)的原因與測(cè)度,外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,匯率制度 財(cái)政貨幣政策 會(huì)計(jì)制度 國(guó)際收支 國(guó)家政治局勢(shì),外匯風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度,以Ra代表以本幣衡量的風(fēng)險(xiǎn)大小的絕對(duì)值，以Rr代表以本幣衡量的風(fēng)險(xiǎn)大小的相對(duì)值，M代表外幣受險(xiǎn)金額，r0代表對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易發(fā)生時(shí)的匯率， rt代表對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易結(jié)算時(shí)的匯率，則以本幣衡量的風(fēng)險(xiǎn)大小的絕對(duì)值和相對(duì)值的計(jì)算公式為： 在直接標(biāo)價(jià)法下： 將上述兩式合并得：,第三節(jié),外匯

8、風(fēng)險(xiǎn)管理,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略是指國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易主體對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)所持的態(tài)度，包括要不要防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)防范到什么程度等等。 完全不防范的戰(zhàn)略 對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)不采取任何措施，當(dāng)匯率朝有利方向變動(dòng)時(shí)則坐收其利，匯率朝不利方向變動(dòng)時(shí)則甘愿蒙受損失，這是一種消極的戰(zhàn)略。,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略,完全防范的戰(zhàn)略 對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)采取嚴(yán)格防范措施，想使不確定因素一點(diǎn)都不留下。 部分防范的戰(zhàn)略 對(duì)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)一部分采取防范措施，其他部分則予以放置的戰(zhàn)略。 進(jìn)攻型 防守型,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易中，通過(guò)和貿(mào)易對(duì)手的協(xié)商與合作所采取的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 幣種選擇法 是指企業(yè)

9、通過(guò)選擇進(jìn)出口貿(mào)易中的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的種類來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法 選擇本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算 出口時(shí)選用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算，進(jìn)口時(shí)選用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算 選用“一籃子”貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 貨幣保值法 是指企業(yè)在進(jìn)出口貿(mào)易合同中通過(guò)訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 黃金保值條款 硬幣保值條款 “一籃子”貨幣保值條款,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 價(jià)格調(diào)整法 加價(jià)保值 為出口商所用，實(shí)際上是出口商將用軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失攤?cè)氤隹谏唐返膬r(jià)格之中，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。 壓價(jià)保值 為進(jìn)口商所用，實(shí)際上是進(jìn)口商將用硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算所帶來(lái)的匯價(jià)損失從出口商品的價(jià)格之中扣除，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)

10、。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 期限調(diào)整法 是指進(jìn)出口商根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)，將貿(mào)易合同中所規(guī)定的貨款收付日期提前或延期，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，獲取匯率變動(dòng)的收益的方法。 預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣將升值時(shí)，出口商應(yīng)延遲收進(jìn)外匯，進(jìn)口商應(yīng)提前支付外匯。 預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣將貶值時(shí)，出口商應(yīng)提前收進(jìn)外匯，進(jìn)口商應(yīng)延期支付外匯。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 對(duì)銷貿(mào)易法 是指進(jìn)出口商利用易貨貿(mào)易、配對(duì)、簽訂清算協(xié)定和轉(zhuǎn)手貿(mào)易等進(jìn)出口相結(jié)合的方式，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 易貨貿(mào)易 貿(mào)易雙方直接、同步地進(jìn)行等值的貨物交換，交易時(shí)雙方均無(wú)需收付外匯，同時(shí)都把互換商品的單價(jià)事先確定，故不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)，

11、但交易雙方都存在各自商品漲價(jià)或?qū)Ψ缴唐返鴥r(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 對(duì)銷貿(mào)易法 配對(duì) 即進(jìn)出口商在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生之后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、貨款收付日期完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵消的方法。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 對(duì)銷貿(mào)易法 簽訂清算協(xié)定 轉(zhuǎn)手貿(mào)易,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,貿(mào)易策略法 國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)嫁法 進(jìn)出口商向國(guó)內(nèi)交易對(duì)象轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,金融市場(chǎng)交易法 是指進(jìn)出口商利用金融市場(chǎng)，尤其是利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的交易，來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 即期外匯交易法 是指進(jìn)出口商通過(guò)與外匯銀行之間簽訂及其外匯交易合同的方式來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 遠(yuǎn)期外匯交易法 是指進(jìn)出口商通過(guò)與外匯銀行之間簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同的方式來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,金融市場(chǎng)交易法 互換交易法 是指進(jìn)出口商通過(guò)與外匯銀行之間簽訂互換交易合同的方式來(lái)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。 例如，我國(guó)某公司將在1個(gè)月后收到100萬(wàn)港幣的貨款，3個(gè)月后又有100萬(wàn)港幣的支出。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司可與銀行簽訂一個(gè)互換交易合同。在賣掉1個(gè)月遠(yuǎn)期的港幣100萬(wàn)元的同時(shí)，又買進(jìn)3個(gè)月遠(yuǎn)期的港幣100萬(wàn)元。,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法,金融市場(chǎng)交易法 外