豆粕基差定價模式分析1

1、豆粕基差定價模式分析主要內容 為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價 基差定價基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀 基差定價對飼料廠采購的利弊分析 價差定價操作方式以及案例分析 飼料廠如何利用基差定價降低采購成本為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價一、確保獲得合理的加工利潤；二、提前銷售時間，提高開工率；三、合理安排大豆進口船期；四、提高議價能力，穩(wěn)定客戶關系；為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價1、油廠如何確保獲得合理的加工利潤 加工利潤=豆粕價格*0.785+豆油價格*0.185 加工費大豆價格2、合理利潤：100200元/噸為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價1、油廠進口大豆全部采用基差定價 進口大豆價格=(綜合基

2、差+CBOT期貨價格) *0.367434*匯率*1.13*1.03+港雜費2、2014年5月巴西大豆到中國南方港口價格 貼水報價144美分,對應5月期貨價格 (144+1253)*0.367434*6.13*1.13*1.03+100 =3750為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價1、油廠進口大豆合同主要條款 大豆產地：巴西 離岸船期：2014年5月上旬 貼水價格：144美分蒲式耳 對應CBOT期貨價格：1405：2 2、點價：在合同規(guī)定期內買期貨。、點價：在合同規(guī)定期內買期貨。3 3、點價期：付足保證金到船離港、點價期：付足保證金到船離港為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價 油廠采購大豆風險

3、1、買了貼水沒有點價； 擔心期貨價格上漲。 2、買了貼水點完價； 擔心期貨價格下跌。為什么油廠銷售豆粕愿意采用基差定價1、油廠最大的愿望 今天晚上點完價，第二天立刻賣出豆粕和豆油。轉移風險，獲得利潤。2、現(xiàn)貨市場無法實現(xiàn)。3、豆粕、豆油基差定價銷售可以實現(xiàn)愿望。4 4、基差一定包含油廠合理利潤。、基差一定包含油廠合理利潤?；疃▋r基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 基差的定義1、基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格 Basis=local cash price-futures price2、傳統(tǒng)理解：基差主要反映了現(xiàn)貨和期貨兩個市場之間的運輸成本和持有成本基差定價基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 單純從定義來看，基差反映的

4、是倉儲成本和運輸成本的加和，理應期貨價格大于現(xiàn)貨價格。但是在實際上看，基差的意義并非如此。比如農產品，基差還反映了不同作物年度的生產情況，市場中的供需結構等等?；疃▋r基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 我國豆粕市場定價發(fā)展 傳統(tǒng)豆粕現(xiàn)貨銷售，以“一口價”為主，也就是在合同簽訂時就規(guī)定好銷售價格。 在未來市場走勢存在較大的上漲預期中，油廠將會面臨機會成本增加的風險。 在未來市場走勢存在較大的下跌預期中，飼料廠不愿意采購大量的豆粕，這對于油廠的銷售形成了沖擊。 尤其是近年來市場中出現(xiàn)較大的波動，傳統(tǒng)的“一口價”模式，已經遠不能滿足市場的需求。基差定價基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀與案例 我國豆粕市場定價發(fā)展 2004

5、年開始，金光油脂進行的買賣雙方對各自頭寸都進行保值，點價時通過期轉現(xiàn)交易平倉。 2006年，嘉吉與路易達孚開始了油廠入市對合同頭寸進行保值，點價時，油廠在買方指定價位進行頭寸了結的嘗試。 2008年前后，植之元開始基差定價的試點 可以看到，基差定價逐步成為豆粕交易市場的主要手段基差定價基本原理、發(fā)展現(xiàn)狀 2013年，廣東地區(qū)，嘉吉、東凌等油廠又開始推行豆粕基差定價。 從發(fā)展趨勢上看，豆粕、豆油基差定價會逐漸成為市場主流定價模式?；疃▋r對飼料廠采購的利弊分析 大豆產業(yè)鏈 1、大豆種植大豆貿易大豆加工飼料養(yǎng)殖終端消費； 2、價格在產業(yè)鏈中傳遞； 3、產業(yè)鏈中各個環(huán)節(jié)都有合理的利潤； 4、原料短缺

6、時，呈現(xiàn)賣方市場；基差定價對飼料廠采購的利弊分析基差定價模式首先對油廠有利，1、保證油廠獲得合理加工利潤；2、快速轉移風險，減少油廠持倉風險；3、加快銷售速度；基差定價對飼料廠采購的利弊分析 對飼料廠不利方面1、降低了飼料廠采購議價能力；2、增加了采購持倉風險；基差定價對飼料廠采購的利弊分析 對飼料廠有利方面1、采購時間提前了幾個月，有利于飼料廠合理安排生產；2、進一步跟國外對接；3 3、能夠有效降低采購價格；、能夠有效降低采購價格；豆粕基差合同的操作方式 買入基差后即時點價，確定遠期價格 等待接近交割月點價 買入基差后買入對應大連豆粕期貨 。豆粕基差合同的操作方式 買入基差后即時點價，確定遠

7、期價格基本觀點：對于后期市場現(xiàn)貨看多盈利點：若后期市場價格上漲，盈利能力大幅增加風險點：若后期市場價格下跌，虧損無法預計買入基差后即時點價，確定遠期價格實例分析 7月30日買入9月交貨對0901基差300 當日點價0901大連豆粕3735 確定9月提貨豆粕現(xiàn)貨價格4035元/噸9月豆粕上漲至4300元/噸，盈利265元/噸9月豆粕下跌至3700元/噸，虧損335元/噸豆粕基差合同的操作方式 等待接近交割月點價基本觀點：對于后期市場基差走勢持擴大看法盈利點：若后期市場基差擴大，盈利增加風險點：若后期市場基差減小，可能出現(xiàn)虧損等待接近交割月點價實例分析 7月30日買入9月交貨對0901基差300，

8、當日期現(xiàn)貨價差基差300 8月30日點價0901大連豆粕3600元/噸，當日現(xiàn)貨4000元/噸，即當日基差400元/噸，盈利100元/噸。 8月30日點價0901大連豆粕3600元/噸，當日現(xiàn)貨3800元/噸，即當日基差200元/噸，虧損100元/噸。豆粕基差合同的操作方式買入基差后買入對應大連豆粕期貨（與第一種方式類似）基本觀點：對于后期豆粕現(xiàn)貨持上漲觀點盈利點：若后期市場現(xiàn)貨上漲，盈利增加風險點：若后期市場現(xiàn)貨下跌，虧損增加買入基差后買入對應大連豆粕期貨實例分析7月30日買入9月交貨對0901基差300，當日同時買入0901期貨3735元/噸，當日基差300，現(xiàn)貨4035元/噸。8月30日

9、點價0901大連豆粕3600元/噸，當日現(xiàn)貨3800元/噸，即當日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨虧損100，期貨虧損135元/噸，總計虧損235元/噸。8月30日點價0901大連豆粕3600元/噸，當日現(xiàn)貨3900元/噸，即當日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨持平，期貨虧損135元/噸，總計虧損135元/噸。8月30日點價0901大連豆粕3600元/噸，當日現(xiàn)貨4000元/噸，即當日確定現(xiàn)貨3900元/噸，現(xiàn)貨盈利100，期貨虧損135元/噸，總計虧損35元/噸。飼料廠如何利用基差定價降低采購價格 采購價格=基差價格+期貨價格 1、如何降低基差； 2、合理點價；飼料廠如何利用基差定價降低采購價格如何降低基差1、幫助油廠計算基差；大豆進口到岸價格；豆油期貨價格；豆粕期貨價格；2、知道油廠大豆訂船情況；船少，基差強；船多，基差弱；飼料廠如何利用基差定價降低采購價格 例如:2014年6月豆粕基差1、8月7日進口大豆價格（144+1175*0.367434*6.12*1.13*1.03+60 =35122、8月7日豆粕1405價格2940，豆油6910；利潤=2940*0.785+6910*0.1