北京市城市軌道交通投融資策略的研究會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)

1、隨著城市軌道交通建設(shè)給人口與環(huán)境壓力帶來的巨大緩減，城市軌道交通的投資也日益增多，為了能夠更合理的去投資城市軌道，對(duì)于城市軌道建設(shè)的投融資研究也就顯得尤為突出了。本文通過描述性研究法、對(duì)比分析法以及探索性研究法等方法來闡述了城市軌道在建設(shè)的過程中，投融資策略的重要性，從而進(jìn)一步論證了不同的投融資策略在不同地域起到不同的效果與作用，通過將國外的城市軌道投融資與國內(nèi)的投融資對(duì)比，做出一些可行性的分析，以及對(duì)北京市在投融資方面遇到的困境進(jìn)行研究，從而得出了尋找適合于我國的城市軌道建設(shè)投融資模式是我們國家目前迫切需要的，將一些創(chuàng)新于商業(yè)化理念融合到城市軌道投融資上來，也將是我們提倡的。1.1城市軌道交

2、通的由來 隨著人類文明的進(jìn)步與發(fā)展，人類的交通工具一直在發(fā)生著巨大的變化，從手動(dòng)的自行車，到以汽油為燃燒動(dòng)力的汽車，到以電力為支撐的電動(dòng)車，電車等等，在城市中還有一種交通工具，那就是公交車，固定的線路，低廉的票價(jià)，線路遍布城市，出行也變得越來越輕松，然而在這一切都在發(fā)生的同時(shí)，人類的人口數(shù)量也在急劇增加，大量的交通工具的出現(xiàn)尤其是以消耗汽油為主的汽車，公共汽車等，一方面使得資源變得更加枯竭，有限的資源并不能夠永遠(yuǎn)支撐起龐大的交通系統(tǒng)，汽油的使用讓人們生活的環(huán)境遭受了前所未有的污染，對(duì)人類健康造成不可估量的影響，導(dǎo)致很多人處在了亞健康狀態(tài)，很難有一個(gè)健康的生活，另一方面人類人口的加劇出現(xiàn)，目前的

3、交通系統(tǒng)已經(jīng)面臨交通擁堵的狀況，如果不及時(shí)的開辟一種新的交通方式，那么城市中的交通會(huì)時(shí)刻面臨癱瘓。郝輯（2015）在研究中提出：我國作為世界人口眾多的發(fā)展中國家,大都市的交通擁堵和環(huán)境交通污染問題日益凸顯。為解決這些問題,城市軌道交通應(yīng)運(yùn)而生1。城市軌道交通的行車路線都有固定軌道，有效的避開了交通堵塞，這也極大的提高了出行的效率，以車廂的形式作為承載客流量，這也極大了提高了空間的利用率，在人口眾多的城市來說，城市軌道成為了緩減交通堵塞的速效藥，同時(shí)城市軌道從原理以及用料都可以算是一種環(huán)保的交通方式，使用電能來作為動(dòng)力，一方面減少了不可再生資源的利用，讓我們地球的資源不至于枯竭，為后代留下可持續(xù)

4、發(fā)展的可能性，另一方面清潔的動(dòng)力能源使得環(huán)境問題得到改善，大氣污染在慢慢的減少，為人類在地球上的永續(xù)生存提供了可能，也為現(xiàn)代人的健康也做到了保護(hù)。1.2將城市軌道交通投融資策略作為研究對(duì)象的原因城市軌道交通的建設(shè)是一個(gè)大工程，除了軌道的開辟與建設(shè)，還有列車的技術(shù)開發(fā)，保證安全運(yùn)行，這些都是需要龐大的投資，后期城市軌道交通的運(yùn)營仍然需要源源不斷的資金來支持，而且這種資金耗費(fèi)極大的工程，它的資金回報(bào)周期也會(huì)相當(dāng)?shù)拈L，在這樣的情況下，我國的城市軌道交通的投融資顯得尤為重要，一個(gè)合理的資金來源，也會(huì)直接決定到城市軌道交通是否能夠投入使用，資金問題也是舒緩環(huán)境與交通壓力的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，我國的城市軌道項(xiàng)目在投

5、資、運(yùn)營方面主要還是以政府為主，陳燦瑩(2016)認(rèn)為：城市軌道交通的建設(shè)具有投資回報(bào)周期長、盈利難的特點(diǎn)，然而軌道交通又是需要大量資金，單純由政府投資顯然并不現(xiàn)實(shí)，這樣的情況之下，政府便面臨著資金短缺和運(yùn)營虧損兩大難題2。政府承擔(dān)著全部的投資雖然是一種簡單、安全的方式，然而由于我國的城市軌道發(fā)展需求量龐大，如果所有資金都由政府來出資，政府的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)極大的提高，在這樣的情況下劉婷（2012）認(rèn)為：為了緩減軌道建設(shè)的資金壓力，探討和研究適合我國城市軌道建設(shè)的投融資模式變的更加迫切 3。在城市軌道建設(shè)的投融資策略上進(jìn)行一些創(chuàng)新與推進(jìn)，也就是將資金合理的投入到城市軌道的建設(shè)上來，這樣的一種投融資方

6、式也就是城市軌道建設(shè)的投融資模式，建立一種適合我國發(fā)展的城市軌道投融資模式，為解決城市軌道的資金難題提出了解決方式，也對(duì)我國城市軌道的發(fā)展起到了重要作用。 1.3將北京市的城市軌道投融資作為研究課題具有的意義北京市是我國建設(shè)城市軌道的領(lǐng)頭羊，也是探索者，馬銘與張碩（2014）認(rèn)為：城市軌道交通的建設(shè)促進(jìn)了首都經(jīng)濟(jì)增長并解決了居民出行難等諸多問題,與此同時(shí)城市軌道交通的安全水平及系統(tǒng)效率得到提高,車輛電機(jī)設(shè)備國有化率提高,新興技術(shù)及施工技術(shù)的進(jìn)步使造價(jià)成本大大降低4。（1）城市軌道交通的投融資模式的研究對(duì)于建設(shè)我國的城市軌道交通具有重要的作用，加大對(duì)北京市的城市軌道投融資模式的研究對(duì)我們國家其他

7、城市在城市軌道上的發(fā)展以及其他國家在城市軌道投融資領(lǐng)域也具有重要的指導(dǎo)意義。（2）北京市的城市軌道投融資的發(fā)展水平也能夠代表了我國在城市軌道的投融資上的發(fā)展程度，研究北京市城市軌道投融資所出現(xiàn)的困境對(duì)于往后解決其他城市遇到的類似問題也就有了一個(gè)參照，在問題發(fā)生之前提出一些預(yù)見性的方案，也會(huì)讓我們國家整體在城市軌道交通投融資上節(jié)省不少的成本，少繞很多彎路。（3）某種程度上，研究我國的城市軌道投融資的關(guān)鍵就是研究北京市的城市軌道投融資，北京市在城市軌道的發(fā)展上是領(lǐng)先在了我們國家別的城市的發(fā)展之前的，將研究北京市的城市軌道投融資作為重點(diǎn)，將我國的城市軌道發(fā)展展現(xiàn)給世界舞臺(tái)，這對(duì)提升我國在國際交通競爭

8、中的競爭力具有歷史性的意義。（4）將北京市作為對(duì)象來研究城市軌道的投融資，對(duì)于我們每個(gè)學(xué)者來說都是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)，將典型、成熟的投融資模式進(jìn)行深度研究，能夠更多的提升我們學(xué)者在城市軌道投融資領(lǐng)域研究上的造詣，讓我們能更從容面對(duì)更加復(fù)雜、多變的城市軌道投融資難題。1.4論文研究方法在對(duì)本文的課題就行研究的時(shí)候筆者使用了以下幾種方法來研究：（1）描述性研究法 將各種關(guān)于城市軌道投融資的書籍、資料、文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀、采集其他學(xué)者在研究中的有力觀點(diǎn)，筆者將各方的意見進(jìn)行整合，完整的描述出來，在介紹城市軌道交通的幾種投融資模式時(shí)，筆者就使用該研究方法，將政府財(cái)政投融資模式、負(fù)債型模式等使用簡潔，易懂的語言呈

9、現(xiàn)給讀者。（2）對(duì)比分析法 在分析國外的優(yōu)秀投融資模式與國內(nèi)投融資模式時(shí)，本文采用了對(duì)比分析法，將國外的投融資模式與我國內(nèi)做出一些優(yōu)劣對(duì)比于分析，總結(jié)出了我國在投融資模式上的一些缺陷，認(rèn)識(shí)到我國在城市軌道的投融資模式上做出的研究還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能夠滿足的，我們?nèi)匀恍枰^續(xù)學(xué)習(xí)國外的優(yōu)秀理念并對(duì)我國的投融資現(xiàn)狀進(jìn)行一些改變，來解決我國在城市軌道投融資上遇到的難題。（3）探索性研究法 在對(duì)我們目前遇到的城市軌道投融資困境做出分析之后，在現(xiàn)有的理論基礎(chǔ)之上，筆者對(duì)解決城市軌道投融資困境提出一些自己的看法，表達(dá)自己對(duì)該課題的理解與探索，從政府的角度來解決一些困境，將政府作為管理者的角色，給予城市軌道交通投融

10、資發(fā)展的環(huán)境，也同時(shí)將擴(kuò)大融資渠道來，擴(kuò)大資金的來源，結(jié)合實(shí)際，在這兩方面做出筆者的一些猜想與探索。2城市軌道在投融資中的模式2.1政府財(cái)政投融資模式政府將城市軌道建設(shè)中的資金需求全部承擔(dān)下來，這是我國城市軌道發(fā)展中最初的也是最有力的投融資手段，作為在前期投放階段來說，這種模式相對(duì)能夠減少社會(huì)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)，也能夠更容易去將城市軌道交通真正實(shí)施到緩減我國城市人口危機(jī)，為我們的乘客提供更加環(huán)保，高效，快捷的交通出行方式上來。在我國，政府對(duì)城市軌道的控制也貫穿到整個(gè)發(fā)展過程中，這種財(cái)政投融資模式也是最為常見與普遍的，但是在城市軌道的發(fā)展日益快速的情況下。人民對(duì)美好生活需求日益提高，這種以政府為主體

11、進(jìn)行投融資的模式暴露出其缺乏有效激勵(lì)機(jī)制一種溫水煮青蛙的姿態(tài)，并沒有調(diào)動(dòng)到整個(gè)軌道交通人才的積極性上來，以及其過于單一的投資方式帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大。2.2負(fù)債型投融資模式政府將城市軌道在建設(shè)上的資金費(fèi)用進(jìn)行承擔(dān)，建成之后通過政府邀請(qǐng)，企業(yè)對(duì)城市軌道項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)行與管理，這就是負(fù)債型投融資模式，將城市軌道的一部分交由企業(yè)，能夠極大的為政府減輕壓力，同時(shí)也能夠?qū)⑵髽I(yè)的發(fā)展帶入到城市軌道這種一本萬利的項(xiàng)目上來，對(duì)企業(yè)的發(fā)展無疑是有利的，但是這種模式也并不是完美的有其缺陷，比如多元化的投資主體使得軌道交通發(fā)展收到局限，同時(shí)這種以政府為主要主體建成的城市軌道交通中，政府仍然承擔(dān)比較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，使得在城市

12、軌道交通建設(shè)的投融資中資金來源問題沒有得到很好的解決。2.3政府主導(dǎo)的PPP模式PPP模式是政府在城市軌道建設(shè)中尋求與私企之間合作的一種方式，這種模式不僅僅只有政府控制，同時(shí)也有著以市場作為導(dǎo)向，王英（2016）認(rèn)為：PPP模式不僅是將社會(huì)中存在的資本引入到城市軌道當(dāng)中，它也將市場中存在的競爭引入到了城市軌道項(xiàng)目中來，使得行業(yè)的整體運(yùn)營效率與服務(wù)水平提高了不少 5。這種模式也曾運(yùn)用到了北京市的城市軌道投融資當(dāng)中，政府通過項(xiàng)目本身優(yōu)越的盈利特點(diǎn)來吸引社會(huì)上的投資，社會(huì)資本的加入也使得政府的投資風(fēng)險(xiǎn)有了一定程度的下降，湯啟如（2015）認(rèn)為：PPP模式是城市軌道發(fā)展過程中一種新穎的思路，對(duì)我國城市

13、軌道投融資的發(fā)展具有很強(qiáng)的理論指導(dǎo)意義 6。這種模式既使得城市軌道交通建設(shè)的建成成本較低，也能夠把主體風(fēng)險(xiǎn)降到了最低，然而這種模式也有其缺點(diǎn)，PPP模式的主體眾多，組織的形式就變得錯(cuò)綜復(fù)雜，項(xiàng)目的回報(bào)率不確定導(dǎo)致的各投資方分歧增加。2.4BOT模式政府將城市軌道全部包括了城市軌道的建設(shè)、以及管理都委托給企業(yè)，在一定的時(shí)間內(nèi)，企業(yè)承擔(dān)了城市軌道的一切成本，這是城府與企業(yè)在城市軌道項(xiàng)目上更深層次的合作，在規(guī)定時(shí)間到后，政府也將會(huì)無條件將由企業(yè)建立起來的城市軌道進(jìn)行收回，這種方式更進(jìn)一步的將政府投資的風(fēng)險(xiǎn)降低，該模式既受到了市場經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)同時(shí)也受到政府的調(diào)控，由于經(jīng)營的主體是私營企業(yè)，必然會(huì)接受到市場

14、經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也帶動(dòng)了企業(yè)之間的一種競爭，又因?yàn)轫?xiàng)目是政府特許，該模式也同樣的受到了政府的相關(guān)調(diào)控。不足的是項(xiàng)目在運(yùn)營經(jīng)營實(shí)施的過程中，回報(bào)周期長，又因?yàn)檎囊恍┱哂绊懀鶗?huì)導(dǎo)致運(yùn)營難以繼續(xù)。3對(duì)比國外與國內(nèi)的城市軌道投融資并得到啟示3.1國外的先進(jìn)國家在城市軌道投融資上運(yùn)用的主要模式城市軌道的發(fā)展起源就是來自國外的先進(jìn)國家，它的發(fā)展也有了近150年的歷史，城市軌道交通的出現(xiàn)無疑是為人類交通出行提出了一種創(chuàng)新的方式，城市軌道具有的環(huán)保、高效的特點(diǎn)也成為了深受大家歡迎的原因，這是一種更加健康的出行方式，先入為主，以英國、法國、德國以及日本等發(fā)達(dá)國家為主體搶先一步建設(shè)起了城市軌道交通網(wǎng)，為世界的

15、城市軌道交通發(fā)展開辟了先河，同時(shí)這些發(fā)達(dá)國家在城市軌道建設(shè)的投融資模式上也成為了后來者學(xué)習(xí)的典范。3.1.1英國在城市軌道中實(shí)行的投融資模式英國在眾多國家中是最先開始建立城市軌道的也是城市軌道行業(yè)的領(lǐng)先者，其主要的投融資模式是由政府投資、社會(huì)公共福利團(tuán)體投資、銀行貸款等多重方式，既可通過資金直接投入也可以通過設(shè)備來參加到投入中來，如此多元的投資主體以及開放的集資辦法使得英國在城市軌道交通融資上能夠更領(lǐng)先一步。 在確保城市交通軌道路線由政府規(guī)劃的情況下，政府會(huì)將城市軌道交通項(xiàng)目交由私人企業(yè)進(jìn)行競爭投標(biāo)，既運(yùn)用了市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，同時(shí)又能夠降低資金投入的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)政府也能夠積極的在城市軌道交通項(xiàng)目中

16、起到宏觀調(diào)控的作用，此種模式雖然又一定的風(fēng)險(xiǎn)，然而卻也順應(yīng)了英國的具體國情，利用政策以及優(yōu)惠措施的實(shí)施，也保證了項(xiàng)目投資的回報(bào)率達(dá)到最低，將社會(huì)中的資金投入吸引到城市軌道的建設(shè)中來。3.1.2法國在城市軌道中實(shí)行的投融資模式法國在其城市軌道的建設(shè)中，按一定的比例分配來共同承擔(dān)軌道交通項(xiàng)目在建設(shè)中的資金來源，從而保證了以政府為主導(dǎo)，同時(shí)能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)的多元城市軌道交通建設(shè)，在項(xiàng)目的經(jīng)營方面則是以企業(yè)購買公共服務(wù)的一個(gè)形式來保證項(xiàng)目的經(jīng)營水平，同時(shí)政府可以在運(yùn)營公司設(shè)立懲處獎(jiǎng)罰體系，實(shí)施宏觀調(diào)控。這種將政府設(shè)為主體，多元主體參與的投融資模式無疑是政府與社會(huì)資源的有效合作的經(jīng)典案例，該模式同時(shí)也會(huì)

17、以向受益者增收一些相應(yīng)的稅收來增加政府運(yùn)行城市軌道交通的資金來源，這也無疑是一種取之于民而用之于民的一種高效模式。3.1.3德國在其城市軌道中運(yùn)用的投融資模式聯(lián)邦政府在德國的城市軌道建設(shè)中承擔(dān)著巨大的作用，資金的大部分來源也是來自聯(lián)邦政府，各州、各市政府也會(huì)按一定的比例給與投資，另外一些城鎮(zhèn)政府也會(huì)參與到投資中來，通過各級(jí)政府的分擔(dān)投資使得項(xiàng)目建設(shè)的投資風(fēng)險(xiǎn)降到了最低，政府為了能夠保護(hù)投資者利益也出臺(tái)過相應(yīng)的法律，給予投資者不少的優(yōu)惠政策來吸引其投資，同時(shí)也通過法律規(guī)章將一些交通稅收以及財(cái)政收入投入到城市軌道的建設(shè)與修復(fù)工程當(dāng)中，保證了城市軌道交通的持續(xù)運(yùn)行。在法律規(guī)章的保護(hù)下，各級(jí)政府的資金

18、保證下，德國的城市軌道交通項(xiàng)目在政府的手里得到了充分的發(fā)展，同時(shí)每年也會(huì)有固定的收入注入到各級(jí)政府中，從而為了各州和地區(qū)公交系統(tǒng)的改建提供了幫助。3.1.4日本以政府補(bǔ)助，發(fā)行債券等，同時(shí)也與房地產(chǎn)的合作來進(jìn)行投融資的模式在建設(shè)上，資金來源由政府補(bǔ)助，發(fā)行債券，貸款等方式來進(jìn)行投融資，在運(yùn)營方面，日本的城市軌道交通另辟蹊徑將房地產(chǎn)等行業(yè)引入，帶動(dòng)了沿線的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從房產(chǎn)租賃，購物零售，旅游等行業(yè)來獲取投融資，在保證軌道交通運(yùn)營正常下，最大程度的謀求利益，從而做到了與沿線商業(yè)的合作共贏，同時(shí)也會(huì)通過票價(jià)優(yōu)惠的方式來吸引學(xué)校，醫(yī)院，事業(yè)單位以及公共服務(wù)行業(yè)來增大軌道交通的客流量，從而最大限度的刺激

19、消費(fèi)，謀求利益。這種新穎的模式將城市軌道的運(yùn)行與房地產(chǎn)、商業(yè)等聯(lián)系到一起，無疑是共贏合作的最好詮釋，既能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又能夠?yàn)槌鞘熊壍澜煌ǖ陌l(fā)展帶來益處，也成為了一種謀求利益的新形式，城市軌道也能夠借著這種方式發(fā)揮其最大的效用，給人們帶來便利。這無疑是明智，又符合實(shí)際的。3.2國內(nèi)在城市軌道投融資上施行的模式政府在我國的城市軌道中扮演的角色仍然是重要的，單一的模式在我國很多城市的城市軌道建設(shè)投融資中還會(huì)存在，隨著國內(nèi)城市軌道越來越快的發(fā)展，銀行貸款與金融機(jī)構(gòu)的融資也逐漸加入到了城市軌道的投融資當(dāng)中來，多樣化的投融資模式漸露頭角，這也是我國在城市軌道投融資中不斷學(xué)習(xí)國外優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)與自主創(chuàng)新能力

20、增強(qiáng)的一種體現(xiàn)，在目前我國城市軌道發(fā)展的情況下我國仍然有很大的潛力在投融資模式上進(jìn)行蛻變，這對(duì)于我國城市交通系統(tǒng)的發(fā)展也是巨大的。 3.2.1北京市在城市軌道投融資的情況北京市作為我們國家的首都，也是國內(nèi)的一線城市，城市軌道交通引進(jìn)后也是最先在北京開展的，北京市在發(fā)展城市軌道的投融資時(shí)是與政府為主，通過政府出資的資金來進(jìn)行城市軌道的建設(shè)，這樣的投融資模式對(duì)于北京市當(dāng)時(shí)的城市軌道發(fā)展也是比較合理的。將北京市的城市軌道交通項(xiàng)目納入到政府的管理當(dāng)中也是把握了我們首都的交通命脈。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城郊住戶越來越多的情況下，為了節(jié)省開支成本，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，北京市的城郊線的建設(shè)投融資模式開始轉(zhuǎn)向了BOT模式

21、PPP模式，通過公私合作的一種方式，既減輕了政府的負(fù)擔(dān)，又能夠?yàn)槲覀兪锥嫉某鞘熊壍澜煌ňW(wǎng)添磚鋪瓦。越來越多樣化的城市軌道投融資模式將會(huì)出現(xiàn)，其中包含的創(chuàng)新性也會(huì)越來越多，這與北京市的城市軌道的快速發(fā)展是離不開的。3.2.2上海市的城市軌道投融資情況政府在上海市的城市軌道投融資中起初也是占據(jù)了主要作用，但是隨著眾多線路的開發(fā)，政府單一的資金注入滿足不了城市軌道發(fā)展的需求，同時(shí)政府也不堪重負(fù)，因此在后來的城市軌道建設(shè)中上海市在投融資方面做出了一系列的改革，上海市實(shí)施了由投資、建設(shè)到運(yùn)營的一體化，通過政府的授權(quán)以及給予的優(yōu)惠政策，在城市軌道的每個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)比如在城市軌道的建設(shè)、管理、運(yùn)行等，均有私企的

22、參與，政府在其中也只是起到間接調(diào)控的作用，并不參與到實(shí)際的過程中來，將城市軌道交由籌集資金、運(yùn)營、開發(fā)經(jīng)營三個(gè)平臺(tái)來保證城市軌道的運(yùn)作，通過三方平臺(tái)的共同協(xié)作，既能夠?qū)①Y金來源控制，又能夠做到精確核算以及沿邊的一些商業(yè)開發(fā)。這樣的投融資模式能夠減輕了政府投資的負(fù)擔(dān)但是也同時(shí)會(huì)加重企業(yè)資金承受負(fù)擔(dān)容易導(dǎo)致公司資金運(yùn)行不足致使破產(chǎn)。3.2.3香港的城市軌道投融資情況在香港的城市軌道建設(shè)上，政府擔(dān)當(dāng)?shù)淖饔孟鄬?duì)要小一點(diǎn)，大約三分之一的資金來源于政府，更多的資金都是通過金融手段所獲得的，因此香港在城市軌道投融資中也是最為開放的。政府通過將城市軌道交通發(fā)展的特權(quán)授予地鐵公司，給予其物業(yè)的發(fā)展特權(quán)以及建設(shè)中

23、的特權(quán)。獲得開發(fā)經(jīng)營權(quán)的公司在資金的投融資方面也能夠引進(jìn)外資，在確保運(yùn)營成本足夠且獲得利益的條件下，將盡多可能的融資渠道進(jìn)行開拓，進(jìn)一步的完善投融資模式。香港市從以前只靠政府來進(jìn)行投資的模式漸漸轉(zhuǎn)變成了以商業(yè)化理念運(yùn)行的城市軌道，這種理念的變化也是城市軌道在投融資上發(fā)展的創(chuàng)新，由政府管理調(diào)控轉(zhuǎn)向了市場主導(dǎo)的調(diào)控也是一種必然的趨勢。3.3通過國內(nèi)外投融資的對(duì)比得到啟示通過研究發(fā)現(xiàn)，英國、法國、德國、日本等國在城市軌道建設(shè)投融資中都有涉及到多元化的主體投資。英國在其投融資的模式中將政府角色淡化，多元的主體承擔(dān)資金的投入，法國則是通過以政府為主導(dǎo)以購買公共服務(wù)的形式推動(dòng)投融資，德國是通過整個(gè)各級(jí)政府

24、的資金來運(yùn)行其城市軌道交通，日本將商業(yè)化的理念融入到城市軌道項(xiàng)目的運(yùn)行中來。以上幾個(gè)國家在城市軌道交通建設(shè)的投融資方面無不能夠看出一種更加先進(jìn)，更加符合實(shí)際，更能促進(jìn)利益以及社會(huì)效益增長的一種形式。與之相比，我國的城市軌道在投融資中仍然是以政府作為最大的主體來運(yùn)行城市軌道項(xiàng)目，雖然在近年原有的投融資模式弊端顯現(xiàn)之后，逐漸向市場調(diào)控的方向轉(zhuǎn)變，但是，在投融資模式的更新與創(chuàng)新當(dāng)中，我國仍然處于落后的位置，我國仍需要去將國外的優(yōu)秀模式分析并尋找適合我國自身發(fā)展的投融資模式。王家祥(2017)在研究中表示：發(fā)展更多的投資渠道，解決資金困難勢在必行，新的投融資模式在城市軌道項(xiàng)目的運(yùn)行中占據(jù)著重要的位置，

25、積極的開發(fā)新模式，也能使城市軌道在市場化的環(huán)境之下運(yùn)行規(guī)范 7。4北京市在城市軌道投融資的發(fā)展中遇到的挑戰(zhàn)4.1投資主體以及投融資模式單一，管理不善。在北京市中主要還是將政府作為唯一的主體來對(duì)城市軌道建設(shè)進(jìn)行投資，齊皓然（2014）通過研究發(fā)現(xiàn)：城市軌道的建設(shè)需要大量的資金，這與目前單一的投資渠道相矛盾，資金籌措的難度增大，融資數(shù)量有限這也都是城市軌道投融資所遇到的瓶頸 8。從政府主導(dǎo)向市場主導(dǎo)的投融資模式轉(zhuǎn)變?nèi)匀贿€由很多的困難，因此在這樣的情況下會(huì)直接導(dǎo)致政府資金運(yùn)轉(zhuǎn)的不足，進(jìn)而導(dǎo)致了北京市城市軌道交通的擴(kuò)張與發(fā)展，同時(shí)以政府為主導(dǎo)的城市軌道交通，會(huì)因?yàn)楣芾砩系氖杷蓪?dǎo)致了發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力不足，

26、沒有一個(gè)激勵(lì)懲罰制度也難以調(diào)動(dòng)員工的積極性，因此北京市的城市軌道交通發(fā)展也難有進(jìn)步。4.2PPP投融資模式中利益分配不均、回報(bào)周期長、投資風(fēng)險(xiǎn)大李樹志(2015)提出： 將社會(huì)中的投資主體融入到城市建設(shè)的項(xiàng)目中，這就是PPP模式 9。在北京市的城市軌道投融資發(fā)展中，PPP模式也是北京市在投融資模式中探索性的一種方式，這種方式雖然是通過公私合營的方式，但是由于涉及到的投資主體眾多，同時(shí)沒有一個(gè)明確的法律規(guī)章制度來管制，會(huì)容易導(dǎo)致主體之間的利益分配復(fù)雜化，同時(shí)也造成了權(quán)責(zé)不清的現(xiàn)象，激發(fā)了股東之間的利益爭奪戰(zhàn)，同時(shí)這種模式的城市軌道交通投融資投入資金巨大，回報(bào)率低，耗費(fèi)的時(shí)間長，會(huì)導(dǎo)致各方投資主體

27、以及政府所負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大。政府與民間的一些資源也難以達(dá)到一個(gè)共識(shí)，容易降低工作效率，造成成本增高，增大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。4.3投融資模式的創(chuàng)新力度不足雖然北京的城市軌道交通在我國來說也是最早受到引進(jìn)并發(fā)展的，但是由于在北京以政府為主體而建設(shè)的城市軌道項(xiàng)目眾多，難以一時(shí)從由政府控制脫離出來，這也導(dǎo)致了城市軌道在投融資方面一直難有創(chuàng)新，創(chuàng)新力的不足直接導(dǎo)致了城市軌道的發(fā)展受到阻礙。穆冰(2017)在研究提到：在城市軌道的投融資上新穎的思路隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高以及城市軌道的飛速進(jìn)展，急需提出 10。但北京市在城市軌道投融資中原有的一些思路根深蒂固難以一時(shí)脫離，造成了在投融資模式創(chuàng)新性上的進(jìn)展緩慢，想要

28、將城市軌道由政府管理到市場主導(dǎo)仍然需要很大的努力，在人才的培養(yǎng)方面，我國的人才創(chuàng)新能力普遍難以得到提高，這也是我國城市軌道投融資難以轉(zhuǎn)型的重要原因，在投融資模式中創(chuàng)新力度與創(chuàng)新體制方面的發(fā)展遲緩使得政府在建設(shè)城市軌道中受到了不小的壓力，也同時(shí)對(duì)北京市的城市軌道發(fā)展造成了阻礙。4.4在立法上政府缺乏一個(gè)好的投資環(huán)境，投資者難以受到法律保障越來越多樣化的投資渠道在社會(huì)上出現(xiàn)，市場上仍然有很多的資金等待被使用，但是這么多的社會(huì)資本卻只有很少的資金注入到城市軌道的建設(shè)中來，一個(gè)重要的原因就是，在城市軌道的投融資上，我們政府并沒有出來一些相關(guān)的法律法規(guī)來保障我們的民間資本投資的權(quán)益保護(hù)，沒有一個(gè)好的投資

29、環(huán)境，社會(huì)的投資者也就不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，那么也會(huì)直接導(dǎo)致政府能收到的資金來源受到的很大的限制，最后投資風(fēng)險(xiǎn)自然就落到了政府頭上，以擴(kuò)展多種投資渠道為主要的一些新的城市軌道交通投融資模式也就難以起到其應(yīng)該有的作用，在立法上如果不能夠出現(xiàn)一些法律保障的支撐，缺乏對(duì)投資這權(quán)益的保護(hù)，那么想要將多樣化的民間投資融入到城市軌道的建設(shè)中來就變的異常困難，法律的保障會(huì)是北京市城市軌道交通投融資的一個(gè)基礎(chǔ)，只有在這個(gè)基礎(chǔ)之上，為投資者創(chuàng)造一個(gè)安全的投資環(huán)境，更多的投資才會(huì)源源不斷的為城市軌道的建設(shè)輸送而來，也正因?yàn)榻o予投資者安全的保障，我國的城市軌道發(fā)展才能夠有更大的發(fā)展空間。從而發(fā)生由內(nèi)到外的突破。5針對(duì)北京

30、市在投融資模式出現(xiàn)的困難提出解決方法5.1在城市軌道的投融資上由政府提供解決措施5.1.1采取有效措施提高政府對(duì)城市軌道建設(shè)的資金支持政府作為城市軌道投融資中的重要主體，更應(yīng)該多關(guān)注北京市的城市軌道交通建設(shè)，給予其一些建設(shè)的資金支持，具體意見如下：（1）通過對(duì)城市軌道沿線的房產(chǎn)，地產(chǎn)增收一下相應(yīng)的稅收來增加城市軌道交通建設(shè)的資金流動(dòng)。（2）建立專門服務(wù)于城市軌道沿線的房地產(chǎn)公司，通過對(duì)沿線的地產(chǎn)開發(fā)引進(jìn)人口，通過獲得的利潤來支撐城市軌道建設(shè)的資金耗費(fèi)，同時(shí)又能將經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)起來，從而增加政府的收入。（3）鼓勵(lì)政府能將土地開發(fā)建設(shè)中的一些拆遷費(fèi)用暫且作為一種資金來源以供項(xiàng)目公司使用，待后期盈利來逐步

31、返還。5.1.2政府出臺(tái)一些扶持政策來幫助項(xiàng)目投資公司，從而加快城市軌道的發(fā)展 （1）在土地的開發(fā)上給予企業(yè)優(yōu)惠的政策，鼓動(dòng)項(xiàng)目企業(yè)去主動(dòng)開發(fā)，主動(dòng)建設(shè)，通過企業(yè)在土地開發(fā)的收入來一定程度上對(duì)企業(yè)在城市軌道交通的建設(shè)與運(yùn)營中做出的付出與努力做一些彌補(bǔ)。 （2）政府給予項(xiàng)目企業(yè)一定程度上的廣告發(fā)布權(quán)利，通過企業(yè)發(fā)布一些廣告，獲得收益，允許企業(yè)實(shí)行一些多元的商業(yè)化經(jīng)營方式。 （3）在法制方面，為了保護(hù)投資者的權(quán)益而出臺(tái)相應(yīng)的法律，也同時(shí)出臺(tái)一些制度，規(guī)范城市軌道項(xiàng)目在運(yùn)行中的資金管理，用司法手段保障城市軌道的正常運(yùn)行。5.2創(chuàng)新拓寬投融資的手段，科學(xué)收取運(yùn)營收益5.2.1(對(duì)各種新興的多元的投融資

32、手段進(jìn)行接納，積極拓寬多元的投融資渠道)（1）通過發(fā)行債券來進(jìn)行融資，以政府的信用做保障，發(fā)行債券來得到群眾的一下資金投入來滿足城市軌道交通建設(shè)的需求。 （2）從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，從而增加城市軌道項(xiàng)目中的資金，因?yàn)槌鞘熊壍拦逃械墓嫘蕴攸c(diǎn)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也是毋庸置疑的，通過展示項(xiàng)目的盈利能力以及帶來的社會(huì)效益，保證信用程度，通過得到銀行等金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)證來獲得資金。 （3）隨著國外與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)交流的增多，外國的資金更容易能夠流入國內(nèi)，通過吸引國外投資主體，參與到城市軌道建設(shè)中，既可以成功的將外商對(duì)我們國內(nèi)的企業(yè)項(xiàng)目的直接投資轉(zhuǎn)化為一種資金的利用，又能更好的推動(dòng)城市軌道的發(fā)展。5.2.2 積極

33、通過科學(xué)的核算與計(jì)劃提升運(yùn)營的收益通過對(duì)目前北京市城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)的線路，路程進(jìn)行一個(gè)合理的計(jì)算，并將北京市居民的生活水平相結(jié)合，制定出不同路程，不同區(qū)域的城市軌道交通運(yùn)營中的票價(jià)，在給民眾帶來便利，優(yōu)惠于民生的同時(shí)，使得城市軌道項(xiàng)目能夠得到足夠的利潤來作為建設(shè)的資金，定期的分析城市居民的消費(fèi)水平，來制定合理的票價(jià)，與時(shí)俱進(jìn)，通過這種方式節(jié)省下來的資金也能夠用于新的城市軌道交通線路的建設(shè)，保證了各個(gè)線路都能互相照應(yīng)，共同來承擔(dān)投融資中資金帶來的困境。6 城市軌道的投融資在我國具有的發(fā)展前景6.1為城市軌道交通的建設(shè)減少成本城市軌道的建設(shè)需要又大量的資金支持，在我國城市軌道數(shù)量急劇增加的現(xiàn)代，成

34、本逐漸成了考慮的重要因素，城市軌道投融資模式的逐步發(fā)展當(dāng)中，通過多元化的渠道引入資金，商業(yè)化的方式挖掘資金，這也勢必會(huì)讓我國的城市軌道交通的建設(shè)成本要減少很多，城市軌道的投融資在市場化的環(huán)境之下，吸引著眾多優(yōu)秀的企業(yè)愿意為其注入資金，以謀取利潤，巨大的竟然也讓市場活力得到很好的激發(fā)，于此同時(shí)資金的充裕也促使我國城市軌道交通建設(shè)技術(shù)的研發(fā)進(jìn)入了一個(gè)白熱化的階段，這樣的氛圍與環(huán)境下也勢必會(huì)使得我國的城市軌道交通建設(shè)成本降下來，城市軌道給我們帶來的方便也將不僅僅只在減緩人口壓力與環(huán)境壓力上，它所能創(chuàng)造的奇跡與驚喜也是無法想象的。6.2助力環(huán)境治理，打造環(huán)保型的城市在我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的這幾十年來，交通

35、便利也越來越受到了人們的廣泛重視，汽車的出現(xiàn)也讓人們的生活水平提高了一個(gè)檔次，然而這一切的背后，卻悄然造成了對(duì)大氣，對(duì)我們生存的環(huán)境的極大污染，將人們的健康帶入了深淵，城市軌道的出現(xiàn)，使得我國受到的環(huán)境污染得到了改善，在未來，越來越多的人會(huì)重視我們的環(huán)境，重視我們的健康，那么就會(huì)有更多的人，更多的企業(yè)為了我們的環(huán)境投資，投資到這種環(huán)保，快速，高效的城市軌道交通，這無疑也是我們國家往后可持續(xù)發(fā)展的一種巨大前景，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也必須為我們的環(huán)境盡一份自己的責(zé)任，這種潛力是永續(xù)的，呼彥成(2016)提到：城市軌道交通在解決現(xiàn)有的交通難題后成為了城市交通系統(tǒng)的核心，其環(huán)保、安全、高效的特點(diǎn)也備受人們所喜愛 11。隨著我們國家城市軌道交通投融資的越來越科學(xué)的研究與探索，我們投入的環(huán)境成本也會(huì)越來越高，對(duì)于我們未來的環(huán)境保護(hù)無疑是極為重要的6.3多方向的開發(fā)利用，收益的潛力巨大借由城市軌道交通的興起，注入商業(yè)化的形