財(cái)務(wù)報(bào)表分析范文

1、本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析與評(píng)價(jià)以 xx藥業(yè)股份有限公司為例學(xué)校：復(fù)旦大學(xué)學(xué)院：工商管理學(xué)院專業(yè)： xx級(jí) mba專碩學(xué)生： xx xxx1.xx 藥業(yè)公司基本情況1.1xx 藥業(yè)公司簡(jiǎn)介xx藥業(yè)股份有限公司是經(jīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以體改生1997139 號(hào)文批準(zhǔn)，由廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司獨(dú)家發(fā)起，將其屬下的8 家中藥制造企業(yè)及3 家醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)重組后，以其與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)有關(guān)的國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益投入，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)以體改生1997145號(hào)文和國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)以證委發(fā)199756 號(hào)文批準(zhǔn)，公司分別于1997 年 10 月和 2001

2、 年 2 月在香港聯(lián)交所和上海證交所上市，并于 1997 年 10 月上市發(fā)行了 21,990 萬(wàn)股香港上市外資股 (h 股) 股票。 2001 年 1月 10 日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，本公司發(fā)行了 7,800 萬(wàn)股人民幣普通股 (a 股)股票。目前，該公司旗下?lián)碛邪思抑谐伤幧a(chǎn)企業(yè)、一家植物藥研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)、四家醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)和兩家醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)； 該公司主要從事中成藥制造、 醫(yī)藥貿(mào)易和新藥研發(fā)等業(yè)務(wù)。1.2 公司財(cái)務(wù)基本狀況xx藥業(yè)作為國(guó)內(nèi)最大的中成藥制造商，在中成藥制造行業(yè)有著悠久的歷史，并擁有眾多的老字號(hào)品牌和豐富的產(chǎn)品資源。 2008 年金融危機(jī)后，該公司也取得了較大的發(fā)展，20

3、09年到 2011年三年間，它的資產(chǎn)總額由42.22 億增加至 48.51 億，其中，流動(dòng)資產(chǎn)由19.38 億上升至 23.12 億，但是固定資產(chǎn)則由11.07 億下降至 10億。2009 年實(shí)現(xiàn)銷售收入只有 38.82 億，2010年實(shí)現(xiàn)銷售收入為44.86 億，而到 2011年實(shí)現(xiàn)銷售收入 54.39 億元，實(shí)現(xiàn)約 30 億元的凈利潤(rùn)，公司業(yè)績(jī)顯著。表 1 xx藥業(yè) 2009-2011 年相關(guān)財(cái)務(wù)單位：萬(wàn)元本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！項(xiàng)目序號(hào)2009 年2010 年2011 年應(yīng)收賬款a 35256.30 33118.30 44659.60 存貨b 56052.20 75505.6

4、0 85900.60 流動(dòng)資產(chǎn)c 193756.00 217588.00 231217.00 固定資產(chǎn)d 110676.00 104008.00 100002.00 資產(chǎn)e 422250.00 447659.00 485127.00 流動(dòng)負(fù)債f 71202.10 71412.70 87134.10 負(fù)債g 82092.10 83505.20 95609.40 實(shí)收資本（或股本）h 81090.00 81090.00 81090.00 所有者權(quán)益（或股東）i 340158.00 364154.00 389517.00 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入j 388194.00 448607.00 543961.00 主

5、營(yíng)業(yè)務(wù)成本k 280568.00 320581.00 404275.00 凈利潤(rùn)l 20876.60 27403.10 29999.70 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量m 43939.30 7316.88 -18005.30 項(xiàng)目序號(hào)2009 年2010 年2011 年平均應(yīng)收賬款n 40384.50 34187.30 38888.95 平均存貨o 59679.10 65778.90 80703.10 流動(dòng)資產(chǎn)平均余額p 191179.50 205672.00 224402.50 固定資產(chǎn)平均凈值q 112530.50 107342.00 102005.00 平均資產(chǎn)總額r 417670.00 43495

6、4.50 466393.00 平均凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益平均余額）s 331324.50 352156.00 376835.50 資料來源： xx藥業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表2. 財(cái)務(wù)狀況分析2.1 盈利能力分析本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！企業(yè)盈利能力指標(biāo)反映企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源，從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從中賺取利潤(rùn)的能力。無(wú)論是投資者、 債權(quán)人、國(guó)家政府部門還是企業(yè)的職工都非常關(guān)心企業(yè)獲利能力。企業(yè)獲利能力也是衡量經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的集中體現(xiàn)。表 2 xx藥業(yè) 2009-2011 年盈利能力相關(guān)指標(biāo)單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目2009 年2010 年2011 年a 銷售毛利（ j-k）107626.00 128026

7、.00 139686.00 b 銷售毛利率（ a/j ）27.72% 28.54% 25.68% c 銷售凈利率 (l/j) 5.38% 6.11% 5.52% d 資本金利潤(rùn)率 (l/h) 25.74% 33.79% 37.00% e 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 (l/e) 4.94% 6.12% 6.18% f 所有者權(quán)益報(bào)酬率(l/i) 6.14% 7.53% 7.70% g 凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證率(m/l) 210.47% 26.70% -60.01% 資料來源：由表1 的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)由表 2 可知， xx藥業(yè)最近 3 年多的時(shí)間，產(chǎn)品銷售收入逐年攀升，其中2009 年產(chǎn)品銷售毛利 10.7

8、6 億元，到 2011 年公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售毛利13.97 億元，比 2009 年增加產(chǎn)品銷售毛利3.21 億元，產(chǎn)品銷售毛利增長(zhǎng)29.83%，但是銷售毛利率和銷售凈利率卻由在 3 年間出現(xiàn)先增后減的趨勢(shì)，表明公司在3 年中發(fā)展有所減緩，這主要是2011 年受制于中藥材價(jià)格、人工成本上漲，招標(biāo)限價(jià)，工業(yè)毛利率近幾年不斷下滑，引起銷售毛利率的小幅下滑，拉低公司利潤(rùn)增速。 2011 年公司實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益報(bào)酬率7.70%，資本金利潤(rùn)率上升至 37.00%，均比 2009 年有所增長(zhǎng)，說明公司這3 年凈資產(chǎn)獲利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。一定程度上反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率高低的銷售凈利率，在3 年間也出現(xiàn)先增后降的趨

9、勢(shì)，這事隨著銷售毛利率自然出現(xiàn)的現(xiàn)象，同樣是由成本上升所致。 2009年公司獲利能力質(zhì)量較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金保證比率為210.47% ，10 年該指標(biāo)下降為26.70%，到 2011 年甚至成為負(fù)值。該指標(biāo)較大起伏變化是一方面是由于期間費(fèi)用巨大吞噬了利潤(rùn)：20092011年，公司主營(yíng)利潤(rùn)分別為10.76、12.80 、13.97 億元，期間費(fèi)用分別為 9.98 、10.73、11.93 億元，吞噬了絕大部分的主營(yíng)利潤(rùn)。另一方面是由于企業(yè)材料成本和人工成本的不斷增長(zhǎng)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量流入不足以彌補(bǔ)現(xiàn)金流量流出所引起的。毛利率下降、期間費(fèi)用巨大和現(xiàn)金流量入不敷出的問題顯示公司管理效率偏低，資源未有效

10、整合，若未來能做到精細(xì)化管理，充分發(fā)揮品牌資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)，則盈利能力有巨大提升空間。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！2.2 償債能力分析償債能力是企業(yè)生存和健康發(fā)展的基本前提。公司迅猛發(fā)展的同時(shí)伴隨著對(duì)資本更多的需求。資本平臺(tái)的好壞在很大程度上取決于企業(yè)的財(cái)務(wù)能力。償債能力的強(qiáng)弱是決定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要因素之一，比如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、即付比率、營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)資產(chǎn)比率、流動(dòng)負(fù)債比率和利息保障倍數(shù)等。表 3 xx藥業(yè) 2009-2011 年償債能力相關(guān)指標(biāo)單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目2009 年2010 年2011 年a 流動(dòng)比率 (c/f) 2.72 3.05 2.65 b 速動(dòng)資產(chǎn) (c-

11、b) 137703.80 142082.40 145316.40 c 速動(dòng)比率 (b/f) 1.93 1.99 1.67 d 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率（m/f）0.62 0.10 -0.21 e 凈營(yíng)運(yùn)資本（c-f）122553.90 146175.30 144082.90 f 資產(chǎn)負(fù)債率（g/e）19.44% 18.65% 19.71% g 產(chǎn)權(quán)比率（ g/i ）24.13% 22.93% 24.55% 資料來源：由表1 的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)通常認(rèn)為流動(dòng)比率2：1 比較適合，速動(dòng)比率比較適合的比率為1：1。我們按行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)來衡量 xx藥業(yè)的償債能力。由表3，雖然 2010 年流動(dòng)比率和速

12、動(dòng)比率有所下降，但遠(yuǎn)高于公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，反映出該公司的2010 年有大量的閑置資金未能得到充分利用，在2011年公司開始加大投資，調(diào)整營(yíng)銷策略，使得公司短期償債能力向合理方向變化。而可以直接反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實(shí)際能力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率在3 年間出現(xiàn)大幅降低，甚至在 2011 年降為負(fù)值，說明公司在2011 年創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力減弱，這在另一方面也顯示了公司在2011 年擴(kuò)大了投資規(guī)模， 投資額由 2010 年的 11.48 億元增至 2011年的 18 億元，投資規(guī)模的擴(kuò)大抵消了一些現(xiàn)金流入。另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率3年間由增變減，但是變化幅度不大，一定程度上說明公司長(zhǎng)期償債能

13、力有小幅下降，但是還在公司承受范圍之內(nèi)，不會(huì)對(duì)公司發(fā)展造成大的影響。2.3 營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要是指企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用、循環(huán)效率的高低。資金運(yùn)用效率高、循環(huán)快，則企業(yè)可以較少的投入獲取比較多的收益。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力直接影響和關(guān)系著企業(yè)的償債能力和盈利能力，體現(xiàn)著本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。影響企業(yè)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的影響因素主要有：各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度以及銷售收入的多少。所以要提高企業(yè)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，首先要安排好各項(xiàng)資產(chǎn)的合理比例，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系，防止流動(dòng)資產(chǎn)或固定資產(chǎn)出現(xiàn)閑置。其次，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利

14、用程度。尤其是流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款、存貨項(xiàng)目和固定資金的利用效率。營(yíng)運(yùn)能力包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)） 、凈營(yíng)運(yùn)資金存貨率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和所有者權(quán)益周轉(zhuǎn)率等。根據(jù)相關(guān)資料，結(jié)合計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)，具體見表4、表 5：表 4 xx藥業(yè) 2009-2011 年?duì)I運(yùn)能力相關(guān)指標(biāo)序號(hào)項(xiàng)目2009 年2010 年2011 年a 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（j/e ）0.93 1.03 1.17 b 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（360/a ）387 天350 天308 天c 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（j/d）3.16 4.18 5.33 d 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（360/c ）1

15、14 天86 天68 天e 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（j/c）2.03 2.18 2.42 f 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（360/c ）177 天165 天149 天g 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（j/a ）9.61 13.12 13.99 h 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（360/g ）37 天27 天26 天i 存貨周轉(zhuǎn)率（k/b）6.50 6.82 6.74 j 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（360/e ）55 天53 天（ 52.7 天）53 天（ 53.4 天）k 營(yíng)業(yè)周期（ h+j ）92 天80 天79 天資料來源：由表1 的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)表 5 2010-2011年主要營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)變化表指標(biāo)項(xiàng)目比重 % 增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率201

16、0 年2011 年貨幣資金15.80% 7.92% -32326.10 -45.70% 應(yīng)收賬款7.40% 9.21% 11541.30 34.85% 存貨16.87% 17.71% 10395.00 13.77% 流動(dòng)資產(chǎn)48.61% 47.66% 13629.00 6.26% 固定資產(chǎn)凈值23.23% 20.61% -4006.00 -3.85% 總資產(chǎn) 100.00% 100.00% 37468.00 8.37% 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！資料來源：由附錄各項(xiàng)數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出xx藥業(yè)近三年總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力持續(xù)上升，具體原因是因?yàn)? 年間公司銷售收入保持了持續(xù)較高的增長(zhǎng)， 資產(chǎn)總

17、額的增長(zhǎng)慢于收入增長(zhǎng)，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增高， 營(yíng)業(yè)周期縮短，這說明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率比較好，最終會(huì)助推企業(yè)的獲利能力。2009年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 38.82 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅2.09 億元。2011年較 2009年，銷售收入增至54.40 億元，各項(xiàng)資產(chǎn)利用效率顯著提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2009年的 0.93 提高到 1.17 ，營(yíng)業(yè)周期也由 92 天縮短至 79 天，營(yíng)業(yè)周期縮短了13 天，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率明顯提高。2011年流動(dòng)資產(chǎn)比 2010年增長(zhǎng) 1.36 億元，增長(zhǎng)率 6.26%。 流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨增長(zhǎng) 1.04億元，增長(zhǎng)率 13.77%，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度最大，增長(zhǎng)1.15

18、億元，增長(zhǎng)率 34.85%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較高，應(yīng)收賬款和存貨的增長(zhǎng)，造成應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度小和存貨周轉(zhuǎn)率小幅下降，一定程度上減緩了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)。其中，較快的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，直接影響了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，減慢了銷售資金的回收。存貨增長(zhǎng)，說明公司存貨出現(xiàn)積壓狀況。在公司發(fā)展時(shí)期，一定要管好資金的運(yùn)用效率，在積極擴(kuò)大銷售的同時(shí)必須要加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高資金營(yíng)運(yùn)效率也是為了提高公司盈利能力和償債能力，為公司獲取更大的經(jīng)濟(jì)效益。2.4 成長(zhǎng)能力分析企業(yè)發(fā)展的核心是企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)分析應(yīng)當(dāng)是企業(yè)發(fā)展能力分析的核心。企業(yè)成長(zhǎng)狀況指標(biāo)包括銷售增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張

19、率和可持續(xù)增長(zhǎng)率。表 6 xx藥業(yè) 2009-2011 年成長(zhǎng)能力相關(guān)指標(biāo)單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2009 年2010 年2011 年年均增長(zhǎng)銷售收入 388,194.00 448,607.00 543,961.00 銷售收入增長(zhǎng)額 60 ，413.00 95，354.00 銷售收入增長(zhǎng)率15.56% 21.26% 18.41% 凈利潤(rùn) 20,876.60 27,403.10 29,999.70 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額 6 ，526.50 2， 596.60 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率31.26% 9.48% 20.37% 固定資產(chǎn)110,676.00 104,008.00 100,002.00 固定資產(chǎn)增長(zhǎng)額 -6 ，668

20、.00 -4 ，006.00 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率-6.02% -3.85% -4.95% 總資產(chǎn)422,250.00 447,659.00 485,127.00 總資產(chǎn)增長(zhǎng)額25，409.00 37，468.00 總資產(chǎn)擴(kuò)張率6.02% 8.37% 7.20% 所有者權(quán)益340,158.00 364,154.00 389,517.00 所有者權(quán)益增加額 23 ，996.00 25 ，363.00 資本積累率7.05% 6.96% 7.00% 留存收益79,259.50 99,770.70 121,984.00 可持續(xù)增長(zhǎng)比率23.30% 27.40% 31.

21、32% 注：可持續(xù)增長(zhǎng)比率=留存收益 /所有者權(quán)益資料來源：由表1 的數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出各項(xiàng)指標(biāo)xx藥業(yè)從成立之初，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是從事中成藥的制造與銷售，中藥、西藥與醫(yī)療器械的批發(fā)、 零售與進(jìn)出口及天然藥物與生物醫(yī)藥的研究開發(fā)。自 1997 年在香港公開發(fā)行h股和 2001 年在上海上交所上市以來，經(jīng)過不斷的發(fā)展子公司、兼并收購(gòu)等業(yè)務(wù)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，三年銷售收入平均增長(zhǎng)率18.41%。較高增長(zhǎng)率的銷售收入，表明xx藥業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力在同行業(yè)中具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)前景非?？春?。事實(shí)也證明，以銷售額計(jì)算，xx藥業(yè)目前是國(guó)內(nèi)最大的中成藥制造商，在中成藥制造行業(yè)有著悠久的歷史，并擁有眾多的老字

22、號(hào)品牌和豐富的產(chǎn)品資源。近年來，xx藥業(yè)因其良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、規(guī)范的市場(chǎng)運(yùn)作和高效的管理水平得到境內(nèi)外資本市場(chǎng)及業(yè)界的關(guān)注與好評(píng)。但銷售收入只是為企業(yè)提供收入和現(xiàn)金的來源，并不完全形成企業(yè)的財(cái)富，只有凈利潤(rùn)才能形成企業(yè)的最終利益。 三年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率20.37%顯示出公司良好獲利能力和穩(wěn)健的發(fā)展?jié)摿?。三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率7.20%，三年資本平均增長(zhǎng)率7.00%，一方面說明了企業(yè)在 2009 和 2010 年年經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，另一方面說明了企業(yè)資本保全性強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，持續(xù)發(fā)展的能力也較強(qiáng)。對(duì)于其中的可持續(xù)發(fā)展能力，我們選用可持續(xù)增長(zhǎng)比率=留存收益 / 所有者權(quán)益這一指標(biāo)來衡量。 從 2009

23、-2011 年這三年中， xx藥業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)比率由23.03% 增長(zhǎng)到 31.32%，公司可持續(xù)發(fā)展能力良好。但我們可以看到，企業(yè)固定資產(chǎn)總額呈減少趨勢(shì)，平均固定資產(chǎn)擴(kuò)張率為-4.95%。造成固定資產(chǎn)減少的原因主要有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)不需要用的固定資產(chǎn)進(jìn)行出售或?qū)ν馔顿Y、對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行清理報(bào)廢、清查注銷，均會(huì)引起企業(yè)固定資產(chǎn)的減少。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！2.5 綜合能力分析杜邦分析法又稱杜邦分析體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在關(guān)系，通過建立一套財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合模型，來綜合、系統(tǒng)地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及其經(jīng)濟(jì)效益的一種方法。應(yīng)該說明的是，杜邦財(cái)務(wù)分析體系不是另外建立

24、新的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而是原財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分解。利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，通常是以所有者權(quán)益報(bào)酬率為綜合指標(biāo)，以總資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益乘數(shù)為核心，進(jìn)行層層分解，讓分解后的各個(gè)指標(biāo)彼此發(fā)生關(guān)聯(lián)構(gòu)成一個(gè)完整的指標(biāo)體系。對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果綜合體現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是權(quán)益凈利率。該指標(biāo)代表了所有者投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率。決定權(quán)益凈利率高低的三個(gè)方面權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明區(qū)也有較高的負(fù)債程度，給

25、企業(yè)帶來較多地杠桿效益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險(xiǎn)。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn)行。這方面的分析是有關(guān)盈利能力的分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)部分使用效率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。下面是利用“杜邦分析體系”進(jìn)行具體分析：凈資產(chǎn)收益率 =凈收益 / 銷售收入凈額銷售收入凈額/ 總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額/ 所有者權(quán)益平均余額即=銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益

26、乘數(shù)其中：凈利潤(rùn) =銷售收入 -成本總額 +其他收入成本總額 =銷售成本 +期間成本 +稅金+其他支出其他收入 =營(yíng)業(yè)外收入 +投資收益 +其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn) =長(zhǎng)期投資 +固定資產(chǎn) +無(wú)形資產(chǎn) +遞延及其他資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù) =1（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 2011年的杜邦指標(biāo)分解見下圖單位：萬(wàn)元凈資產(chǎn)收益率本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！ 8.08 % 資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 6.46% 1.25 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5.52% 1.17 凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入平均資產(chǎn)總額 29,999.70 543,961.00 543,961.00 466,393.00 通過以上分析，

27、得出公司權(quán)益相關(guān)指標(biāo)，見表7。表 7 xx藥業(yè) 2009-2011 所有者權(quán)益報(bào)酬率匯總表財(cái)務(wù)指標(biāo)2010 年2011 年權(quán)益乘數(shù)1.23 1.25 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.03 1.17 銷售凈利率6.11% 5.52% 所有者權(quán)益報(bào)酬率7.53% 7.70% 從以上分析可以看出，公司這幾年，尤其是從2010 年開始，權(quán)益報(bào)酬率保持穩(wěn)定。但是應(yīng)該引起公司關(guān)注的是公司的權(quán)益乘數(shù)逐年在提高。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用，在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加

28、而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者則應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡，從而做出正確決策?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低也應(yīng)該引起足夠的關(guān)注。資金運(yùn)用效率的降低，最終會(huì)影響公司的盈利能力。此外，銷售凈利率從2010 年 6.11%下降到 2011 年的 5.52%，公司應(yīng)該引起足夠的關(guān)注。資金運(yùn)用效率的降低，最終會(huì)影響公司的盈利能力。zscore 模型在經(jīng)過大量的實(shí)證考察和分析研究的基礎(chǔ)上，從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)危

29、機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)警示作用的大小給予不同的權(quán)重，最后進(jìn)行加權(quán)計(jì)算得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)分，即z 值將其與臨界值對(duì)比就可知公司財(cái)務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重程度。zscore 模型判別函數(shù)為：z = 0.012 x1 + 0.014 x2 + 0.033 x3 + 0.006 x4 + 0.999 x5 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！x1=營(yíng)運(yùn)資金 / 總資產(chǎn) x2=留存收益 / 總資產(chǎn) x3=息稅前利潤(rùn) / 總資產(chǎn)x4=股東權(quán)益 / 總負(fù)債x5=銷售收入 / 總資產(chǎn)（1） 短期償債能力分析x1=營(yíng)運(yùn)資金資產(chǎn)總額， 它反映了公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和規(guī)模特征。一個(gè)公司營(yíng)運(yùn)資本如果持續(xù)減

30、少，往往預(yù)示著公司資金周轉(zhuǎn)不靈或出現(xiàn)短期償債危機(jī)。單位： 萬(wàn)元時(shí)間2010 年2011 年流動(dòng)資產(chǎn)217,588.00 231,217.00 流動(dòng)負(fù)債71,412.70 87,134.10 營(yíng)運(yùn)資金146,175.30 144,082.90 總資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 x1=營(yíng)運(yùn)資金 / 總資產(chǎn)0.327 0.297 （2） 可持續(xù)發(fā)展能力分析 x2=留存收益資產(chǎn)總額，反映了公司的成長(zhǎng)能力，或者說可持續(xù)發(fā)展能力。留存收益是指凈利潤(rùn)減去全部股利的余額。留存收益越多，表明公司支付股利的剩余能力越。單位：萬(wàn)元時(shí)間2010 年2011 年留存收益99,770.70 121,984

31、.00 總資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 x2=留存收益 / 總資產(chǎn)0.223 0.251 （3） 盈利能力分析 x3=息稅前利潤(rùn)資產(chǎn)總額。即ebit資產(chǎn)總額。可稱為總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率，而通本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！常所用的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為ebit平均資產(chǎn)總額，分母間的區(qū)別在于平均資產(chǎn)總額。避免了期末大量購(gòu)進(jìn)資產(chǎn)時(shí)使x3降低，不能客觀反映一年中資產(chǎn)的獲利能力，衡量上市公司運(yùn)用全部資產(chǎn)盈利的能力。單位：萬(wàn)元時(shí)間2010 年2011 年息稅前利潤(rùn)31,914.43 33,684.61 總資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 x3=息稅前利潤(rùn) /總資產(chǎn)0.07

32、1 0.069 （4） 長(zhǎng)期償債能力分析 x4=股東權(quán)益總額負(fù)債總額測(cè)定的是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，反映的是公司的長(zhǎng)期償債能力。分母為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的賬面價(jià)值之和分子以股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值取代了賬面價(jià)值，使分子能客觀地反映公司價(jià)值的大。單位：萬(wàn)元時(shí)間2010 年2011 年股東權(quán)益364,154.00 389,517.00 總資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 總負(fù)債83，505.00 95，610.00 x4=股東權(quán)益 / 總負(fù)債4.361 4.074 （5）營(yíng)運(yùn)能力分析 x5=銷售收入資產(chǎn)總額， 即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力集中反映在總資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)水平上。如果企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高說明

33、企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的成果好。反之，如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，則說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果差最終將影響企業(yè)的盈利能力。單位：萬(wàn)元時(shí)間2010 年2011 年銷售收入448,607.00 543,961.00 總資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！x5=銷售收入 / 總資產(chǎn)1.002 1.121 z-score 模型從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、 變現(xiàn)能力、可持續(xù)發(fā)展能力、 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、償債能力、資產(chǎn)利用效率等方面綜合反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)一步推動(dòng)了財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的發(fā)展。奧特曼通過對(duì) zscore 模型的研究分析得出z 值與公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性成反比

34、，z值越小。公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能行就越大，z 值越大，公司發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越小。當(dāng) z1.8時(shí)，企業(yè)屬于破產(chǎn)之列當(dāng)時(shí)；當(dāng)1.8z2.6時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況良好，破產(chǎn)可能性極小。但由于每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同，每個(gè)國(guó)家值的判斷標(biāo)準(zhǔn)也各不相同，因而各國(guó)家公司值的臨界值也各不相同。z(2010)=0.012*0.327+0.014*0.223+0.033*0.071+0.006*4.361+0.999*1.002=1.04 z(2011)=0.012*0.297+0.014*0.251+0.033*0.069+0.006*4.074+0.999*1.121=1.15 附表z2.6 財(cái)務(wù)能力強(qiáng)1.8

35、z2.6 財(cái)務(wù)能力一般 z1.8 財(cái)務(wù)危機(jī)由于 z2010，z2011都小于 1.8 ，所以企業(yè)處于財(cái)務(wù)危機(jī)之中。我們可以從利潤(rùn)表看出， 2010年的財(cái)務(wù)費(fèi)用出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。 出現(xiàn)這種情況的原因主要有：現(xiàn)金流比較好但沒有融資業(yè)務(wù)，因此只有銀行存款的利息收入而沒有多余的支出；有匯兌損益的收入，造成財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)；財(cái)務(wù)費(fèi)用賬戶有賬務(wù)調(diào)整。 3. 趨勢(shì)分析趨勢(shì)分析是一種動(dòng)態(tài)的分析，是以歷史數(shù)據(jù)為主要分析的依據(jù)，對(duì)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程或最近幾年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)轿坏目疾欤娴匕盐掌髽I(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變動(dòng)情況，以確定引起公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變動(dòng)的主要原因，確定公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)投資

36、者是否有利，預(yù)測(cè)公司未來發(fā)展的趨勢(shì)。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)做出趨勢(shì)比較表、比較圖，并計(jì)算得出相應(yīng)數(shù)據(jù)，分別見表8、表 9。3.1 比較資產(chǎn)負(fù)債表分析表 8 xx藥業(yè) 2010-2011 年比較資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2010 年2011 年 2011年比 2010 年本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！增加額增加幅度 % 應(yīng)收賬款33,118.30 44,659.60 11,541.30 34.85% 存貨75,505.60 85,900.60 10，395.00 13.77% 流動(dòng)資產(chǎn)217,588.00 231,217.00 13，629.00 6.26% 固定資產(chǎn)104,008.00 100,00

37、2.00 -4 ，006.00 -3.85% 資產(chǎn)447,659.00 485,127.00 37，468.00 8.40% 應(yīng)付賬款26,437.50 35,025.00 8，587.50 32.48% 流動(dòng)負(fù)債71,412.70 87,134.10 15，721.40 22.01% 負(fù)債83,505.20 95,609.40 12，104.20 14.50% 未分配利潤(rùn)99,770.70 121,984.00 22，213.30 22.26% 所有者權(quán)益（或股東）364,154.00 389,517.00 25，363.00 6.96% 負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東）447,659.00 48

38、5,127.00 37，468.00 8.40% 資料來源：由附錄各項(xiàng)數(shù)據(jù)和相關(guān)計(jì)算得出根據(jù)表 8，xx藥業(yè)總資產(chǎn)由 2010 年的447,659.00萬(wàn)元增加到 2011 年的485,127.00萬(wàn)元，增長(zhǎng)8.40%?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)的原因是流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，其中流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款增加11,541.30萬(wàn)元，增長(zhǎng) 34.85%，但存貨增加10，395.00萬(wàn)元，增長(zhǎng) 13.77% 。同時(shí)流動(dòng)負(fù)債也出現(xiàn)增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)速度大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，說明xx 藥業(yè)的短期償債能力還是有所欠缺。要提高公司的短期償債能力，必須降低流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)負(fù)債是負(fù)債的主體部分，其增減變動(dòng)直接影響到負(fù)債總額的增減；未分

39、配利潤(rùn)的增長(zhǎng)，表明公司具有較強(qiáng)的自我積累能力。3.2 比較利潤(rùn)表分析表 9 xx藥業(yè) 2010-2011 年比較利潤(rùn)表單位: 萬(wàn)元項(xiàng)目2010 年2011 年 2011年比 2010 年增加額增加幅度 % 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入448606.73 543961.16 95354.43 21.25% 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本320,581.00 404,275.00 83694.00 26.10% 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加3,016.94 4,404.28 1387.34 45.99% 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)125008.79 135281.88 10273.09 8.22% 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)0 0 0 0 本文檔如對(duì)你

40、有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！減：銷售費(fèi)用61,731.50 71,083.30 9351.80 14.67% 管理費(fèi)用45,740.80 48,053.20 2312.40 5.05% 財(cái)務(wù)費(fèi)用-219.64 185.31 404.95 184.37% 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)29,801.60 30,892.60 1091.00 3.66% 四、利潤(rùn)總額33,499.30 32,134.10 -1365.20 -4.08% 減：所得稅4,730.97 3,499.62 -1231.35 -26.03% 五、凈利潤(rùn)27,403.10 29,999.70 2596.60 9.47% 資料來源：由附錄各項(xiàng)數(shù)據(jù)和相

41、關(guān)計(jì)算得出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要目的是獲得利潤(rùn)，無(wú)論是投資者、債權(quán)人和管理者，都十分關(guān)注企業(yè)的獲利水平。用于監(jiān)督管理企業(yè)盈利情況的主要指標(biāo)有：銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈值報(bào)酬率。1)銷售毛利率 =銷售毛利 / 銷售收入 *100% 2010銷售毛利率 = 28.54% 2011年銷售毛利率 = 25.68% 表明一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可用于抵減各項(xiàng)費(fèi)用而形成利潤(rùn)。2011年的在 2010 年的基礎(chǔ)上下降了。2)銷售凈利率 =凈利潤(rùn) / 銷售收入 *100% 2010銷售凈利率 = 6.11% 2011銷售凈利率 =5.52% 指標(biāo)反映每一元的銷售收入實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是多少，反映

42、企業(yè)一段時(shí)間經(jīng)營(yíng)的最終獲利水平，因此外部報(bào)表使用者更重視銷售凈利率的高低。3)資產(chǎn)報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) / 平均資產(chǎn)總額 *100% 2010資產(chǎn)報(bào)酬率 =27,403.10/434954.50 *100%=6.30% 本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！ 2011資產(chǎn)報(bào)酬率 =29,999.70/466393.00*100%=6.43% 指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)利用效果的好壞及其獲利能力的高低。兩年沒有多大的變化。4)凈值報(bào)酬率 =凈利潤(rùn) / 平均所有者權(quán)益 *100% 2010凈值報(bào)酬率 =27,403.10/364,154.00 *100%=7.53% 2011凈值報(bào)酬率 =29,999.70/38

43、9,517.00*100%=7.70% 反映投資人投入資本獲得的報(bào)酬的高低，投資者可通過計(jì)算該指標(biāo)了解自己投入資本的保險(xiǎn)程度和獲利水平。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2011 年比 2010 增加 65354.43 萬(wàn)元, 增長(zhǎng)幅度達(dá)到 21.25%,說明公司的銷售能力大大增強(qiáng)了 , 但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也隨之上漲, 幅度達(dá)到26.10%,幾大費(fèi)用也增長(zhǎng)很多 ,最后利潤(rùn)總額下降了1365.20 萬(wàn)元, 下降幅度達(dá)到了 4.08%,但是減去所得稅額后 , 凈利潤(rùn)增加了 2596.60 萬(wàn)元. 增長(zhǎng)幅度達(dá)到 9.47%,說明公司自己的累積能力在增強(qiáng)。從1-4 個(gè)指標(biāo)分析，變化趨勢(shì)比較小。3.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析（

44、1） 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2010dfl =ebit/(ebit-i)= 31914.43/（31914.43+219.64 ）= 0.9932 2011dfl =ebit/(ebit-i)= 33684.63/（33684.63-185.31 ）=1.0055 （2） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)2010dol=(f+ebit)/ebit =（6,125.88+10,555.60+61,731.50+45,740.80+31914.43）/31914.43=4.8817 2011dol=(f+ebit)/ebit =（6,416.72+10,374.90+71,083.30+48,053.20+33684.63）/3368

45、4.63=5.0353 （3） 總杠杠系數(shù)2010年 dtl=dol*dfl=0.9932*4.8817=4.85 2011 年 dtl=dol*dfl=1.0055*5.0353=5.06 杠杠系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，所以2011年相對(duì) 2010年風(fēng)險(xiǎn)是在慢慢的增加。本文檔如對(duì)你有幫助，請(qǐng)幫忙下載支持！4. 現(xiàn)金流量表分析表 10 現(xiàn)金流量表分析單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2011 年2010 年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入小計(jì)605845.00 524737.00 現(xiàn)金流出小計(jì)623850.00 517420.00 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-18005.00 7317.00 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

46、流量：現(xiàn)金流入小計(jì)4943.03 125875.00 現(xiàn)金流出小計(jì)26995.70 123461.00 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-22052.67 2414.00 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入小計(jì)17870.80 3886.79 現(xiàn)金流出小計(jì)11844.90 10718.70 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6025.9 -6831.91 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響-27.86 -2.62 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-34059.90 2896.17 由表 10 可以看出：一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（- ）2011年較 2010年相比大數(shù)額下降二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（- ）2011年較

47、2010年相比大數(shù)額下降三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（+）2011年較 2010年相比大數(shù)額上升四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額（+）2011年較 2010年相比大數(shù)額上升五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額（- ）2011年較 2010年相比大數(shù)額下降4.1 現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分析1. 從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量來看，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，產(chǎn)品銷售額比去年增加155% ，是現(xiàn)金流入大大增加， 但同時(shí)也引起外購(gòu)產(chǎn)品原料、稅費(fèi)等流出相應(yīng)增加， 尤其是購(gòu)買商品和接受勞務(wù)支付現(xiàn)金較2010年凈增加 82614萬(wàn)，最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量比去年減少 25322.00 萬(wàn)元，降幅為 346.07% 。2. 從投資活動(dòng)現(xiàn)金流量來看，企業(yè)今年收回投資所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)、 無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額、處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額、 收到的其他與投資