跨國(guó)公司投資變局及金融服務(wù)策略探析

1、    跨國(guó)公司投資變局及金融服務(wù)策略探析    尹剛摘要：本文在分析了跨國(guó)公司在華投資六大變局的基礎(chǔ)上，提出了針對(duì)跨國(guó)公司服務(wù)需求而需要制定的科學(xué)經(jīng)營(yíng)策略。關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司 投資變局 服務(wù)策略1 跨國(guó)公司在華投資六大變局據(jù)復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所的研究結(jié)果顯示，伴隨經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮和中國(guó)改革開(kāi)放的腳步，跨國(guó)公司在華投資戰(zhàn)略正在發(fā)生一系列變化，呈現(xiàn)出以下六大變局：1.1 從“投石問(wèn)路”到“大舉進(jìn)軍”從勞動(dòng)密集型的小項(xiàng)目到資金、技術(shù)密集型的大項(xiàng)目，從一般加工業(yè)到高科技產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)，跨國(guó)公司對(duì)華投資的規(guī)模和層次不斷提升，實(shí)現(xiàn)了從“點(diǎn)進(jìn)入”到“面進(jìn)入”的飛躍。

2、2003年，中國(guó)吸引外資突破500億美元，超過(guò)美國(guó)成為世界最大的外資流入國(guó)。汽車(chē)、集成電路、電信、金融、旅游、咨詢(xún)、物流、批發(fā)和零售、公用事業(yè)等日益成為外商投資的新熱點(diǎn)。此外，跨國(guó)公司還實(shí)施多元化戰(zhàn)略，對(duì)產(chǎn)業(yè)的上、中、下游或生產(chǎn)、流通、售后服務(wù)各環(huán)節(jié)進(jìn)行系統(tǒng)化投資。1.2 從合資合作走向獨(dú)資或控股，從傳統(tǒng)的投資建廠到并購(gòu)業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)或上市公司由于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)由陌生到熟悉、政策環(huán)境由緊到松，跨國(guó)公司不再需要中方企業(yè)這根“拐杖”，而傾向于建立獨(dú)資企業(yè)，或者通過(guò)增資擴(kuò)股在合資企業(yè)中取得控股權(quán)和“話語(yǔ)權(quán)”。并購(gòu)業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)或上市公司，則有利于跨國(guó)公司高起點(diǎn)、短周期搶占市場(chǎng)制高點(diǎn)，正在成為跨國(guó)公司的又一重

3、要投資手段。1.3 “四肢”進(jìn)來(lái)之后，“頭腦”隨之跟進(jìn)，經(jīng)營(yíng)層級(jí)不斷提升隨著投資規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)重心的轉(zhuǎn)移，跨國(guó)公司紛紛在華建立地區(qū)總部，就近管理和協(xié)調(diào)在華業(yè)務(wù)，整合內(nèi)部資源、提高運(yùn)營(yíng)效率。美國(guó)財(cái)富雜志的一項(xiàng)調(diào)查顯示，有92%的跨國(guó)公司計(jì)劃在中國(guó)設(shè)立地區(qū)總部，首選的城市依次是上海、北京、廣州、深圳等。據(jù)預(yù)測(cè)，10年內(nèi)，上海有望超過(guò)香港和新加坡，成為跨國(guó)公司地區(qū)總部的首選之地。1.4 從本土化經(jīng)營(yíng)到全球化運(yùn)作，從本土化生產(chǎn)到本土化研發(fā)以前，跨國(guó)公司多在國(guó)內(nèi)建立生產(chǎn)基地、采購(gòu)中心，卻少有設(shè)立研發(fā)中心的。但發(fā)展到今天，跨國(guó)公司在華地區(qū)性研發(fā)中心達(dá)已400多家，不但滿足本地需求，而且面向全球市場(chǎng)。譬如

4、：阿爾卡特在上海建立的全球第三大研發(fā)中心，就擁有1500名技術(shù)人員，是其全球技術(shù)庫(kù)的共享者和貢獻(xiàn)者。1.5 從有形資產(chǎn)的較量到無(wú)形資產(chǎn)的博弈，競(jìng)爭(zhēng)模式正發(fā)生改變首先，從以往的輸出產(chǎn)品、技術(shù)到如今的輸出品牌、標(biāo)準(zhǔn)輸出；其次是加快在華專(zhuān)利布局，針對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的“專(zhuān)利大戰(zhàn)”初露端倪。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1996年以來(lái)，在我國(guó)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域申請(qǐng)的專(zhuān)利中，90%由外國(guó)公司搶注。專(zhuān)利保護(hù)、收取知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)成為跨國(guó)公司角逐中國(guó)市場(chǎng)的新武器，家電、it、制藥、汽車(chē)等領(lǐng)域?qū)⑹桩?dāng)其沖。1.6 從競(jìng)爭(zhēng)走向“競(jìng)合”，競(jìng)爭(zhēng)策略正發(fā)生改變?yōu)閺?qiáng)化在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，跨國(guó)公司之間從競(jìng)爭(zhēng)正走向“競(jìng)合”，在某些領(lǐng)域和項(xiàng)目開(kāi)展合作，建立聯(lián)盟。

5、譬如，為爭(zhēng)奪中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)，愛(ài)立信和索尼2002年建立了戰(zhàn)略聯(lián)盟。 2 跨國(guó)公司金融服務(wù)策略綜上所述，跨國(guó)公司在華投資已經(jīng)走過(guò)了“追求一般資源（如廉價(jià)勞動(dòng)力）追求市場(chǎng)份額追求效率和利潤(rùn)追求戰(zhàn)略資源（如專(zhuān)利、品牌、高級(jí)人才、稀缺能源）”四個(gè)階段，市場(chǎng)地位日益提升，可持續(xù)發(fā)展能力不可小覷。對(duì)于跨國(guó)公司進(jìn)軍領(lǐng)域的企業(yè)而言，稱(chēng)之為“狼來(lái)了”一點(diǎn)也不為過(guò)，對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，卻無(wú)疑是一塊誘人的大蛋糕。而要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，真正把蛋糕做大做好，首先需要做的就是針對(duì)跨國(guó)公司的金融服務(wù)需求及其風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，制定科學(xué)的經(jīng)營(yíng)策略，并根據(jù)跨國(guó)公司發(fā)展的不同階段進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。2.1 跨國(guó)公司金融需求分析相對(duì)于國(guó)內(nèi)集團(tuán)客

6、戶(hù)而言，跨國(guó)公司的金融需求較為全面復(fù)雜，在綜合貢獻(xiàn)度方面也更具潛力，概括說(shuō)來(lái)，其金融服務(wù)需求大體分為四類(lèi)：即融資需求、國(guó)際結(jié)算需求、現(xiàn)金管理需求、投資顧問(wèn)需求。源于強(qiáng)烈惟利的意識(shí)，跨國(guó)公司對(duì)銀行金融服務(wù)需求呈現(xiàn)出以下特點(diǎn):對(duì)銀行創(chuàng)新能力和高端差別化服務(wù)的需求較高；對(duì)金融服務(wù)效率的敏感性較強(qiáng)；對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)定價(jià)較為關(guān)注；對(duì)金融一體化服務(wù)的需求強(qiáng)烈，一旦選定一家值得信賴(lài)的銀行，傾向于建立全面的長(zhǎng)期合作關(guān)作。2.2 跨國(guó)公司金融風(fēng)險(xiǎn)分析鑒于跨國(guó)公司的全球化經(jīng)營(yíng)特性和自身結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，相較于國(guó)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)而言，銀企信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象更為嚴(yán)重，不但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)容易波及信貸資金安全，下列風(fēng)險(xiǎn)亦尤為突出：

7、一是關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。由于跨國(guó)公司的內(nèi)部貿(mào)易價(jià)格不隨國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系的變化而變化，內(nèi)部母子公司在銷(xiāo)售產(chǎn)品時(shí)的價(jià)格不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，跨國(guó)公司憑借其豐富的避稅經(jīng)驗(yàn)，可大量轉(zhuǎn)移其在華投資企業(yè)賺取的高額利潤(rùn)。再者，客觀來(lái)說(shuō)，跨國(guó)公司在國(guó)際層面上關(guān)聯(lián)關(guān)系的相對(duì)隱蔽性，也為其內(nèi)部成員間轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、逃廢債務(wù)提供了極大的便利。二是匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)外匯風(fēng)險(xiǎn)，特指由于匯率的不利變動(dòng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不可避免地需要使用大量外匯，國(guó)際資金市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，匯率的波動(dòng)必將導(dǎo)致某種貨幣的升值和貶值，對(duì)公司的不利影響體現(xiàn)在以下幾方面：減少外幣資產(chǎn)的賬面價(jià)值；增加外幣負(fù)債的償債成本；降低公司現(xiàn)金

8、頭寸，減少賬面利潤(rùn)；破壞公司在國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)地位等。2.3 跨國(guó)公司金融服務(wù)定位2.3.1 設(shè)立跨國(guó)公司信息數(shù)據(jù)庫(kù)，提高決策科學(xué)性“誰(shuí)掌握了信息，誰(shuí)就掌握了財(cái)富”、“不要涉足一無(wú)所知的領(lǐng)域”，已是經(jīng)濟(jì)博弈中眾所公認(rèn)的至理名言。顯然，擁有的信息越多，就越能占據(jù)交易中的主動(dòng)地位。只有首先解決信息不對(duì)稱(chēng)的矛盾，商業(yè)銀行的投資決策才會(huì)擁有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)會(huì)才有用武之地。為了解掌握跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)和投資新動(dòng)向、需求及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，明確跨國(guó)公司爭(zhēng)辦方向和重點(diǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)成立專(zhuān)門(mén)的跨國(guó)公司業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)或課題組，充分利用海外分支機(jī)構(gòu)以及代理行的合作優(yōu)勢(shì)，全面搜集跨國(guó)公司基本信息及標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等國(guó)外權(quán)

9、威機(jī)構(gòu)對(duì)跨國(guó)公司評(píng)級(jí)的有關(guān)資料，逐步建立跨國(guó)公司母公司信息檔案庫(kù)；同時(shí)，要與外資委、外經(jīng)貿(mào)委、工商管理局、財(cái)稅等有關(guān)政府部門(mén)密切聯(lián)系，跟蹤收集本市跨國(guó)公司投資意向和重大項(xiàng)目，以及與跨國(guó)公司有關(guān)的海關(guān)、稅收及外管政策，從而為跨國(guó)企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)爭(zhēng)辦、客戶(hù)篩選、項(xiàng)目評(píng)估和監(jiān)控提供及時(shí)的支持。除了上述的結(jié)構(gòu)化、客觀性信息外，銀行還需廣泛收集國(guó)內(nèi)外財(cái)經(jīng)報(bào)道中對(duì)于跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)評(píng)論尤其是負(fù)面評(píng)論，以便及時(shí)做出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。2.3.2 搭建現(xiàn)金管理平臺(tái)，打造長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系如前所述，基于成本效益及效率觀念，跨國(guó)公司對(duì)金融一體化的服務(wù)需求較為強(qiáng)烈。尤其是跨國(guó)公司總部或區(qū)域性總部紛紛進(jìn)駐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，作為全球性或區(qū)域性生產(chǎn)

10、基地、銷(xiāo)售和分撥中心或加工中心，必然更加注重銀行網(wǎng)絡(luò)資源方面的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，他們往往傾向于在整個(gè)中國(guó)地區(qū)選擇一家有實(shí)力的銀行作為關(guān)系銀行，由銀行總部與跨國(guó)公司總部或區(qū)域性總部建立業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系，利用銀行自身的國(guó)內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)為總部本身及各地的分支企業(yè)提供異地甚至跨國(guó)的金融服務(wù)。正如同“金銀不是貨幣，但貨幣天然就是金銀”一樣，對(duì)于打造長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系來(lái)說(shuō)，除了全行聯(lián)動(dòng)、提高營(yíng)銷(xiāo)層次以外，現(xiàn)金管理服務(wù)無(wú)疑是最好的切入點(diǎn)。所謂現(xiàn)金管理，系指商業(yè)銀行以資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)為依托，以電子銀行為主渠道，面向高端對(duì)公客戶(hù)提供的綜合性、個(gè)性化資金管理服務(wù)，是銀行以結(jié)算類(lèi)中間業(yè)務(wù)為核心的多種服務(wù)和產(chǎn)品的整合，涉及賬戶(hù)管理、

11、會(huì)計(jì)結(jié)算、資金歸集、法人賬戶(hù)透支、信息咨詢(xún)等各個(gè)方面，概括說(shuō)來(lái)，大致具有四個(gè)功能層次：一是賬戶(hù)信息查詢(xún)功能；二是資金快速收付功能；三是流動(dòng)性管理及集團(tuán)成員間的資金控制功能；四是資金升值功能，主要包括結(jié)構(gòu)性存款、委托貸款、代客交易等。對(duì)于客戶(hù)而言，無(wú)異于借助銀行的資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，搭建自身的“內(nèi)部銀行”，以便輕而易舉實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)集團(tuán)全方位的現(xiàn)金流出、流入及留存控制與管理?？陀^來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量決定一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的成敗，在國(guó)際企業(yè)界素有“現(xiàn)金為王”的說(shuō)法，相應(yīng)的，現(xiàn)金流量管理便成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理中至關(guān)重要的一環(huán)。鑒于此，企業(yè)更傾向于使用數(shù)目盡可能少的銀行平臺(tái)來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金流量管理，并傾向于繼續(xù)集中使用合作銀行的

12、其他服務(wù)。如此一來(lái)，不但企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)，就連其經(jīng)銷(xiāo)商甚至下游企業(yè)，也往往會(huì)被合作銀行收入囊中。2.3.3 進(jìn)行科學(xué)評(píng)級(jí)授信，加速金融產(chǎn)品創(chuàng)新在融資業(yè)務(wù)方面，跨國(guó)公司偏好靈活方便的綜合額度授信方式。在對(duì)跨國(guó)公司的評(píng)級(jí)授信中，應(yīng)掌握兩項(xiàng)原則，一是必須充分利用前述方方面面的信息；二是必須通盤(pán)考慮整個(gè)跨國(guó)公司企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，尤其要加強(qiáng)對(duì)跨國(guó)公司聯(lián)結(jié)機(jī)制、關(guān)聯(lián)關(guān)系的分析與監(jiān)測(cè)。與此同時(shí)，我們也應(yīng)針對(duì)跨國(guó)公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，進(jìn)一步細(xì)化量化評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，前面談及現(xiàn)金管理合作關(guān)系的建立，需要強(qiáng)調(diào)的是，現(xiàn)金管理對(duì)于銀行的貢獻(xiàn)度，不僅僅在于穩(wěn)定客戶(hù)群體、降低交易成本、增加中間業(yè)務(wù)收入、搭載營(yíng)銷(xiāo)其他產(chǎn)品等，還在于可

13、以籍此掌握跨國(guó)公司的第一手現(xiàn)金流量信息?；趯?duì)現(xiàn)金流量的分析，銀行能夠?qū)ζ髽I(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更為準(zhǔn)確、及時(shí)的評(píng)估與監(jiān)測(cè)，從而更有利于建立信貸質(zhì)量長(zhǎng)效管理機(jī)制。再者，金融創(chuàng)新在跨國(guó)公司的營(yíng)銷(xiāo)中同樣具有不替代的地位。2001年，轟動(dòng)一時(shí)的“愛(ài)立信倒戈”事件，其導(dǎo)火索就是相關(guān)的中資商業(yè)銀行難以提供其需要的金融服務(wù)產(chǎn)品無(wú)追索權(quán)保理業(yè)務(wù)。而事隔一年，建設(shè)銀行能在有9家中外知名銀行角逐的通用電氣（中國(guó)）公司現(xiàn)金管理服務(wù)項(xiàng)目中一舉中標(biāo)，固然是該行的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力所致，但關(guān)鍵之一也在于該行打贏了金融創(chuàng)新這張牌。當(dāng)時(shí)，通用電氣明確提出“法人賬戶(hù)透支”的業(yè)務(wù)需求，但所有的中資銀行均尚未開(kāi)辦此項(xiàng)業(yè)務(wù)，于是，該行當(dāng)機(jī)立斷

14、，向監(jiān)管部門(mén)遞交開(kāi)辦申請(qǐng)并獲批準(zhǔn)，成功滿足了客戶(hù)的需求。在融資業(yè)務(wù)方面，跨國(guó)公司的產(chǎn)品需求十分廣泛，如：本幣融資、票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款融資或買(mǎi)斷、出口融資、保理、福費(fèi)廷、購(gòu)并融資等，并希望能夠采取多種擔(dān)保形式。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)該在不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與手段的前提下，努力在上述領(lǐng)域有所創(chuàng)新與突破。再次需要強(qiáng)調(diào)的是，在風(fēng)險(xiǎn)管理與控制方面，甚至與產(chǎn)品與服務(wù)設(shè)計(jì)上，都應(yīng)充分考慮借助現(xiàn)金管理平臺(tái)的積極作用。2.3.4 做好投資顧問(wèn)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)“融資”向多方“融智”的轉(zhuǎn)變?cè)趒fii條例正式實(shí)施后，跨國(guó)公司企業(yè)還將進(jìn)一步涉足內(nèi)地資本市場(chǎng)，為此，他們將需要有關(guān)投資銀行方面的咨詢(xún)服務(wù)。除此之外，跨國(guó)公司在項(xiàng)目投資過(guò)程中，還需要銀行提供一系列的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，如外匯、金融政策咨詢(xún)和融資方案、項(xiàng)目審價(jià)咨詢(xún)、結(jié)構(gòu)性融資、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理、財(cái)務(wù)管理、企業(yè)診斷等若干方面的中間業(yè)務(wù)需求，銀行可利用