注冊資產(chǎn)評估師財務(wù)會計講義第十二章財務(wù)報表分析

1、第十二章財務(wù)報表分析 第一節(jié)財務(wù)報表分析概述一、財務(wù)報表分析的目的和內(nèi)容（一）目的確定并提供報表數(shù)字中包含的各種趨勢和內(nèi)在關(guān)系，將反映過去的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等報表數(shù)據(jù)信息轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)計未來的有用信息，為各有關(guān)方面提供有助于決策的有用信息。（二）內(nèi)容1.企業(yè)盈利能力狀況2.企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況3.企業(yè)債務(wù)風(fēng)險狀況4.企業(yè)經(jīng)營增長狀況二、財務(wù)報表分析的方法（一）比較分析法1.同一會計期間不同報表項目的比較分析，又稱為財務(wù)比率分析或相對數(shù)分析。2.不同會計期間相同報表項目的比較分析，又稱為水平分析或趨勢分析。3.同一會計期間相同報表不同企業(yè)的比較分析。4.同一會計期間相同會計項目與計劃（預(yù)算）的

2、比較分析。（二）結(jié)構(gòu)分析法通常反映財務(wù)報表各項目間的縱向關(guān)系，也稱為垂直分析。（三）綜合分析法主要有杜邦財務(wù)分析體系和企業(yè)業(yè)績綜合評價指標(biāo)體系兩種方法。三、財務(wù)報表分析依據(jù)的資料（略）四、財務(wù)報表分析的步驟（略） 第二節(jié)財務(wù)比率分析一、盈利能力狀況的分析指標(biāo)（一）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心指標(biāo)，通用性強(qiáng)，適用范圍廣，不受行業(yè)限制。凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)100%平均凈資產(chǎn)（年初凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)）2凈資產(chǎn)所有者權(quán)益（股東權(quán)益）資產(chǎn)負(fù)債【例121】ABC公司的凈利潤為61323萬元，年初凈資產(chǎn)為469375萬元，年末凈資產(chǎn)為530706萬元，依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號

3、6144120101正確答案平均凈資產(chǎn)（469 375530 706）2500 041（萬元）凈資產(chǎn)收益率61 323500 041100%12.26%一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益能力越強(qiáng)，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保證程度也就越高。（二）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率（利潤總額利息支出）平均資產(chǎn)總額100%平均資產(chǎn)總額（年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額）2總資產(chǎn)報酬率大于市場利率，可以負(fù)債經(jīng)營?！纠?22】ABC公司的利潤總額為86 907萬元，利息支出為120萬元，年初資產(chǎn)總額為668 787萬元，年末資產(chǎn)總額為726 173萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6

4、144120102正確答案平均資產(chǎn)總額（668 787726 173）2697 480（萬元）總資產(chǎn)報酬率（86 907120）697 480100%12.48%企業(yè)可將總資產(chǎn)報酬率與資本的市場利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的效益。（三）銷售（營業(yè)）利潤率銷售（營業(yè)）利潤率主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入凈額100%主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力?！纠?23】ABC公司的主營業(yè)務(wù)收入為571 035萬元（設(shè)該公司沒有其他業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)成本），主營業(yè)務(wù)成本為320 054萬元，

5、主營業(yè)務(wù)稅金及附加為77 180萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120103正確答案主營業(yè)務(wù)利潤571 035320 05477 180173 801（萬元）主營業(yè)務(wù)利潤率173 801571 035100%30.44%營業(yè)利潤率越高，說明收入中包含的利潤越多，產(chǎn)品附加值高，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，獲利水平越高，而且為提高凈資產(chǎn)收益率奠定了基礎(chǔ)。（四）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤【例124】ABC公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為105 329萬元，凈利潤為61 323萬元，依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120104正確答案盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)105 3

6、2961 3231.72該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈余質(zhì)量越好，企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展能力越強(qiáng)。（五）成本費用利潤率成本費用利潤率利潤總額成本費用總額100%成本費用總額營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小；成本費用控制越好，獲利能力越強(qiáng)。【例125】ABC公司的利潤總額為86 907萬元，營業(yè)成本為320 054萬元，營業(yè)稅金及附加為77 180萬元，銷售費用為49 056萬元，管理費用為39 973萬元，財務(wù)費用為2 669萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120105正確答案成本費用總額320 05477 18049 0563

7、9 9732 669483 594（萬元）成本費用利潤率86 907483 594100%17.97%（六）資本收益率資本收益率凈利潤平均資本100%平均資本（年初實收資本年初資本公積）（年末實收資本年末資本公積）2【例126】ABC公司的年初股本為86 904萬元，年末股本為112 975萬元；年初資本公積為162 403萬元，年末資本公積為145 029萬元，報告年度凈利潤為61 323萬元，依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120106正確答案平均資本（86 904162 403）（112 975145 029）2253 655.5（萬元）資本收益率61 323253 655.510

8、0%24.18%資本收益率越高，表明企業(yè)投入資本獲取收益能力越強(qiáng)，運營效益越好，對企業(yè)投資人利益的保證程度越高。【2011考題單選題】企業(yè)某年度實現(xiàn)的凈利潤為20萬元，平均資產(chǎn)總額為300萬元，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為10%，則其盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)為（）。A.0.5 B.0.67C.1.5 D.2答疑編號6144120107正確答案C二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況的分析指標(biāo)（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）銷售（營業(yè)）收入凈額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天）360總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）銷售（營業(yè)）收入凈額銷售收入總額銷售折讓一般情況下，該指標(biāo)數(shù)值越高，周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。它受到流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)

9、收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)的影響。【例127】ABC公司的主營業(yè)務(wù)收入凈額為571 035萬元，年初資產(chǎn)總額為668 787萬元，年末資產(chǎn)總額為726 173萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120201正確答案平均資產(chǎn)總額（668 787726 173）2697 480（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）571 035697 4800.82（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天）3600.82439（天）（二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）銷售（營業(yè)）收入凈額平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）平均應(yīng)收賬款（年初應(yīng)收賬款年末應(yīng)收賬款）2應(yīng)收賬款“應(yīng)收賬款”項目金額“壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收賬款”項目金

10、額通過該指標(biāo)促使企業(yè)制定合理的賒銷政策，加快應(yīng)收賬款的回收速度。【例128】ABC公司的主營業(yè)務(wù)收入額571 035萬元，年初應(yīng)收賬款為791萬元，計提的壞賬準(zhǔn)備為302萬元；年末應(yīng)收賬款為293萬元，計提的壞賬準(zhǔn)備為354萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120202正確答案年初應(yīng)收賬款賬面余額7913021 093（萬元）年末應(yīng)收賬款賬面余額293354647（萬元）平均應(yīng)收賬款（1 093647）2870（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）571 035870656（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）3606560.55（天）一般情況下，該指標(biāo)越高，應(yīng)收賬款回收程度越高，應(yīng)收賬款占用資金水平較低

11、。（三）不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)包括資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬、未處理資產(chǎn)損失等不良資產(chǎn)比率（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬未處理資產(chǎn)損失）（年末資產(chǎn)總額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）100%一般情況下，該指標(biāo)越高，資金利用率越差。該指標(biāo)越小越好，零是最優(yōu)水平。【例129】ABC公司的年末資產(chǎn)總額為726 173萬元，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2 815萬元（6932 0601547），沒有應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬和未處理的資產(chǎn)損失。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120203正確答案不良資產(chǎn)比率2 815（726 1732 815）100%0.39%（四）資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金回收

12、率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量平均資產(chǎn)總額100%該指標(biāo)表示企業(yè)資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出再到收回現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)速度，具體反映了企業(yè)全部資產(chǎn)管理質(zhì)量和利用效率。【例1210】ABC公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為105 329萬元，平均資產(chǎn)總額697 480萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120204正確答案資產(chǎn)現(xiàn)金回收率105 329697 480100%15.10%一般情況下，該指標(biāo)數(shù)值越高，表明資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出再到收回現(xiàn)金的比例越高，資產(chǎn)的質(zhì)量越好。（五）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）銷售（營業(yè)）收入凈額平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天）360流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）平均流動資產(chǎn)總額（年初流動資產(chǎn)總額年末流動資

13、產(chǎn)總額）2該指標(biāo)從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)角度出發(fā)，對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析?！纠?211】ABC公司的主營業(yè)務(wù)收入凈額為571 035萬元，年初流動資產(chǎn)總額為312 933萬元，年末流動資產(chǎn)總額為274 096萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120205正確答案平均流動資產(chǎn)總額（312 933274 096）2293 515（萬元）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）571 035293 5151.95（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（天）3601.95185（天）一般情況下，該指標(biāo)數(shù)值越高，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，在某種程度上增強(qiáng)了盈利能力。【2010考題單選題】某企業(yè)2009年度的主營業(yè)

14、務(wù)利潤與2008年相比大幅下降，同時應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）由2008年的180天降低到2009年的30天。如果不考慮其他因素的影響，導(dǎo)致該企業(yè)2009年度主營業(yè)務(wù)利潤下降的主要原因是（）。A.企業(yè)實施了過于嚴(yán)格的賒銷政策，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入減少B.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低引起主營業(yè)務(wù)成本提高C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率引起不良資產(chǎn)比率降低D.企業(yè)應(yīng)收賬款的回收程度高，導(dǎo)致毛利率下降答疑編號6144120206正確答案A三、債務(wù)風(fēng)險狀況的分析指標(biāo)（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%從債權(quán)人的角度分析，指標(biāo)越小，債權(quán)越安全；從所有者角度分析，希望該指標(biāo)越大越好，在收益率大于債務(wù)成本率時，所有者可以獲得更

15、多的利益?！纠?212】ABC公司的年末負(fù)債總額為195 467萬元，年末資產(chǎn)總額為726 173萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120301正確答案資產(chǎn)負(fù)債率195 467726 173100%26.92%（二）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤利息支出息稅前利潤利潤總額利息支出一般情況下，該指標(biāo)越高，企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保證，償付債務(wù)利息的風(fēng)險越小。【例1213】ABC公司的稅前利潤為86 907萬元，利息支出為120萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120302正確答案已獲利息倍數(shù)（86 907120）120725【例題單選題】關(guān)于已獲利息倍數(shù)的說法正確的是（）。

16、A.公式分母中的利息費用既包括財務(wù)費用中的利息也包括計入固定資產(chǎn)等的利息B.公式分母中的利息費用只包括財務(wù)費用中的利息不包括計入固定資產(chǎn)等的利息C.本企業(yè)的已獲利息倍數(shù)越大越好D.本企業(yè)的已獲利息倍數(shù)越小越好答疑編號6144120303正確答案A答案解析計算已獲利息倍數(shù)指標(biāo)時，分母的利息費用包括財務(wù)費用中的利息和計入固定資產(chǎn)等的利息；一般情況下，已獲利息倍數(shù)越大說明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)，但并不是絕對的越大越好。（三）速動比率速動比率速動資產(chǎn)流動負(fù)債100%速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨其他流動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項該指標(biāo)越高，償還流動負(fù)債能力越強(qiáng)。但超過一定的限度，可能會降低資產(chǎn)的利

17、用效果。一般情況下速動比率為1時，表明企業(yè)既有良好的債務(wù)償還能力，又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。【例1214】ABC公司的年末流動資產(chǎn)總額為274 096萬元，年末存貨為95 871萬元，流動負(fù)債為191 714萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120304正確答案速動資產(chǎn)274 09695 871178 225（萬元）速動比率178 225191 714100%93%【例題單選題】某企業(yè)流動資產(chǎn)合計數(shù)為370萬元，其中庫存現(xiàn)金2萬元，銀行存款68萬元，交易性金融資產(chǎn)80萬元，其他應(yīng)收款15萬元，應(yīng)收賬款50萬元，存貨100萬元，一年內(nèi)到期的長期待攤費用55萬元，流動負(fù)債750萬元。據(jù)此，

18、計算出該企業(yè)的速動比率為（）。A.0.36B.0.493C.0.42D.0.287答疑編號6144120305正確答案D答案解析速動比率速動資產(chǎn)/流動負(fù)債（268801550）/7500.287。注意，存貨、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)不包括在速動資產(chǎn)中。（四）現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈增加額年末流動負(fù)債100%該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)的能力越強(qiáng)，不影響企業(yè)的正常經(jīng)營活動，而且可以保證產(chǎn)生持續(xù)的償債能力?！纠?215】ABC公司年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈增加額為105 329萬元，年末流動負(fù)債總額為191 714萬元。依據(jù)

19、上述公式計算如下：答疑編號6144120306正確答案現(xiàn)金流動負(fù)債比率105 329191 714100%54.94%。（五）帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債負(fù)債總額100%帶息負(fù)債短期借款一年內(nèi)到期的長期負(fù)債長期借款應(yīng)付債券應(yīng)付利息該指標(biāo)越小，償債壓力越小，債務(wù)風(fēng)險越小?！纠?216】ABC公司的長期借款為1 503萬元，負(fù)債總額為195 467萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120307正確答案帶息負(fù)債比率1 503195 467100%0.77%（六）或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率或有負(fù)債余額（所有者權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益）100%或有負(fù)債余額已貼現(xiàn)承兌票據(jù)擔(dān)保余額貼現(xiàn)與擔(dān)保外的被訴事項

20、金額其他或有負(fù)債該指標(biāo)越小，企業(yè)潛在債務(wù)風(fēng)險越小?！?012考題單選題】企業(yè)為占領(lǐng)市場，對賒銷對象放寬信用條件，以增加銷售額。下列各項財務(wù)指標(biāo)中，不受企業(yè)賒銷政策改變影響的是（）。A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 B.速動比率C.資產(chǎn)負(fù)債率 D.帶息負(fù)債比率答疑編號6144120308正確答案D【2011考題單選題】某公司經(jīng)與其債權(quán)人協(xié)商達(dá)成協(xié)議，將一項長期借款轉(zhuǎn)為該公司的股本，該長期借款的賬面價值與股本的公允價值相同，其不考慮其他因素，該交易完成后，對該公司下列財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生影響的是（）。A.速動比率下降 B.資產(chǎn)負(fù)債率降低C.凈資產(chǎn)收益率提高 D.現(xiàn)金流動負(fù)債比率提高答疑編號6144120309正確答案B

21、四、經(jīng)營增長狀況的分析指標(biāo)（一）銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率本年銷售（營業(yè)）增長額上年銷售（營業(yè)）收入總額100%該指標(biāo)反映企業(yè)成長狀況和經(jīng)營增長能力，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)張增量和存量資本的重要前提。【例1218】ABC公司的本年營業(yè)收入為571 035萬元，上年營業(yè)收入為474 429萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120310正確答案銷售（營業(yè)）收入增長率（571 035474 429）474 429100%20.36%指標(biāo)0，本年銷售增長，指標(biāo)越高，增長越快，市場前景越好。（二）資本保值增值率資本保值增值率扣

22、除客觀因素后的年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益100%表示當(dāng)年在自身的努力下資本的實際增減變動情況，謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了資本的保全和增值狀況。【例1219】ABC公司扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益為530 706萬元，年初所有者權(quán)益為469 375萬元，依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120311正確答案資本保值增值率530 706469 375100%113.07%。指標(biāo)等于1，表明資本得到保全。指標(biāo)小于1，表明資本出現(xiàn)減值，資本受到侵蝕，沒有實現(xiàn)資本保全。指標(biāo)大于1，表明資本得到增值，指標(biāo)越大，資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)。（三）銷售（營業(yè)）利潤增長率銷售（營業(yè)）利潤增長率（本年主營業(yè)

23、務(wù)利潤總額上年主營業(yè)務(wù)利潤總額）上年主營業(yè)務(wù)利潤總額100%該指標(biāo)能夠反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增長趨勢和增長程度，體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力，是反映企業(yè)經(jīng)營增長潛力的重要指標(biāo)。如果不能從利潤表中直接獲取主營業(yè)務(wù)利潤總額的有關(guān)數(shù)據(jù)，可以計算營業(yè)利潤。其計算公式為：營業(yè)利潤營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加【例1220】依據(jù)上述報表可知，ABC公司的本年主營業(yè)務(wù)利潤為173 801萬元（571 035320 05477 180）；上年主營業(yè)務(wù)利潤為164 339萬元（474 429264 39345 697）。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120312正確答案銷售（營業(yè)）利潤增長率（173 801164

24、 339）164 339100%5.76%該指標(biāo)越高，企業(yè)成長性越強(qiáng)，市場占有的份額越大，持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)。（四）總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率（年末資產(chǎn)總額年初資產(chǎn)總額）年初資產(chǎn)總額100%該指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)的積累程度，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大程度，資產(chǎn)積累速度越快，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。指標(biāo)越高，企業(yè)可以長期使用的資金越充足，抗風(fēng)險能力和持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)?！纠?221】依據(jù)上述報表可知，ABC公司的年末資產(chǎn)總額為726 173萬元，年初資產(chǎn)總額為668 787萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120313正確答案總資產(chǎn)增長率（726 173668 787）668 787100%8.5

25、8%（五）技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率本年科技支出合計當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入凈額100%【例1222】ABC公司的本年主營業(yè)務(wù)收入571 035萬元，假設(shè)當(dāng)年科技支出為10 000萬元。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120314正確答案技術(shù)投入比率10 000571 035100%1.75%指標(biāo)越高，企業(yè)對新技術(shù)投入越多，企業(yè)對市場的適應(yīng)能力越強(qiáng)，未來競爭優(yōu)勢越明顯，生存發(fā)展的空間越大，發(fā)展前景越好。五、上市公司財務(wù)報表分析比率（一）每股收益1.每股收益凈利潤年末普通股股份總數(shù)若公司發(fā)行優(yōu)先股，則：每股收益（凈利潤優(yōu)先股股利）（年末股份總數(shù)年末優(yōu)先股股數(shù)）若本年度普通股股數(shù)發(fā)生變化，分母應(yīng)采用按

26、月計算的加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時間報告期時間當(dāng)期回購普通股股數(shù)已回購時間報告期時間【例1223】ABC公司報告年度的凈利潤為61 323萬元，年初發(fā)行在外的普通股為86 904萬股，年末發(fā)行在外普通股為112 975萬股，本年增發(fā)26 071萬股，增發(fā)時間為報告年度的7月1日，假設(shè)該公司報告年度沒有發(fā)生股票回購等其他業(yè)務(wù)。依據(jù)上述公式計算如下：答疑編號6144120401正確答案發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)86 90426 07161299 939.5（萬股）每股收益61 32399 939.50.61（元）2.稀釋

27、每股收益當(dāng)企業(yè)發(fā)行有可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)時，每股收益可能存在稀釋的問題，為此需要計算稀釋的每股收益。每股收益指標(biāo)反映普通股的獲利水平，在分析時，可以進(jìn)行公司間比較，評價該公司相對的盈利能力；可以進(jìn)行不同時期的比較，以了解公司盈利能力的變化趨勢；可以進(jìn)行行業(yè)間的比較，以了解不同行業(yè)的盈利水平差異；可以進(jìn)行經(jīng)營實績與預(yù)測的比較，掌握公司的管理能力。（二）市盈率市盈率普通股每股市價普通股每股收益在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越小，反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大，反之亦然。僅從市盈率高低的橫向比較看，高市盈率說明公司能夠獲得社會信賴，

28、具有良好的前景，反之亦然。（三）每股凈資產(chǎn)和調(diào)整后每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)期末股東權(quán)益期末普通股股數(shù)調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)（年度末股東權(quán)益3年以上的應(yīng)收款項凈額長期待攤費用）年度末普通股股份總額每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。但該指標(biāo)以歷史成本計量，既不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力，應(yīng)結(jié)合其他資料進(jìn)行綜合分析?！?012考題單選題】在沒有發(fā)行優(yōu)先股的情況下，下列計算每股收益的方法中正確的是（）。A.普通股每股市價市盈率 B.凈利潤/年末普通股股份總數(shù)C.總資產(chǎn)報酬率平均每股凈資產(chǎn) D.利潤總額/年末股份總數(shù)答疑編號6144120402正確答案B【小結(jié)】 第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表、利

29、潤表、現(xiàn)金流量表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表的分析（一）總體分析對企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和變化趨勢的分析。主要采用比較分析法，將實際數(shù)與計劃數(shù)、前期實際數(shù)、同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。（二）結(jié)構(gòu)分析包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)（即所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)）分析。通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析，分析資產(chǎn)的利用效果；通過負(fù)債結(jié)構(gòu)分析，分析企業(yè)經(jīng)營的安全性；通過資本結(jié)構(gòu)分析，分析資本保值增值情況。（三）財務(wù)比率分析利用財務(wù)比率指標(biāo)可以分析企業(yè)的盈利能力狀況、資本質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況。（四）重點項目分析對企業(yè)財務(wù)狀況產(chǎn)生較大影響的項目和變化幅度較大的項目進(jìn)行重點分析。具體包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、長期股權(quán)投資

30、、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、資產(chǎn)總計、流動負(fù)債、非流動負(fù)債、所有者權(quán)益合計等項目。二、利潤表的分析（一）總體分析對企業(yè)盈利狀況及其變化趨勢的分析。主要采用比較分析法，將實際數(shù)與計劃數(shù)、前期實際數(shù)、同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。（二）結(jié)構(gòu)分析構(gòu)成企業(yè)利潤的各項收支和不同利潤對利潤形成作出的貢獻(xiàn)。通過利潤構(gòu)成的結(jié)構(gòu)分析，分析企業(yè)持續(xù)產(chǎn)生盈利的能力，利潤形成的合理性。1.利潤收支結(jié)構(gòu)分析反映總收入和總支出與利潤的關(guān)系，以及不同性質(zhì)收支與總收入和總支出的關(guān)系。2.利潤的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析各項利潤占利潤總額的比重。將利潤直接按業(yè)務(wù)的性質(zhì)進(jìn)行劃分，形成不同的利潤，如營業(yè)利潤、投資凈收益、營業(yè)外收支凈額等。（三）財務(wù)比率分

31、析利用財務(wù)比率指標(biāo)可以分析企業(yè)的盈利能力狀況、資本質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況。（四）重點項目分析對企業(yè)經(jīng)營成果產(chǎn)生較大影響的項目和變化幅度較大的項目進(jìn)行具體分析，包括：營業(yè)收入項目、成本費用項目、投資收益項目、所得稅費用項目等。三、現(xiàn)金流量表的分析（一）總體分析主要分析企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的總量及其構(gòu)成。（二）結(jié)構(gòu)分析包括經(jīng)營活動性質(zhì)結(jié)構(gòu)分析，流入結(jié)構(gòu)分析，流出結(jié)構(gòu)分析，流入流出結(jié)構(gòu)分析。1.經(jīng)濟(jì)活動性質(zhì)結(jié)構(gòu)分析（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額如果為正值，屬于正常的現(xiàn)金流量情況，并且說明企業(yè)可以持續(xù)地產(chǎn)生現(xiàn)金流量；如果為負(fù)值，若該企業(yè)處于創(chuàng)建階段，可能未來能夠產(chǎn)生正的現(xiàn)金流量；若處于

32、其他階段，則可能面臨財務(wù)困境。一般情況下，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)為正值。（2）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額如果為正值，一是企業(yè)收回對外投資及取得投資收益，屬于正常情況，說明企業(yè)對外投資形成收益或投資到期收回；二是處置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，表明經(jīng)營策略、經(jīng)營方向上有所調(diào)整，需要更多的現(xiàn)金投入到固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上。如果為負(fù)值，可能是企業(yè)對外投資增加或企業(yè)購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，不論屬于哪一種情況，都說明企業(yè)具有一定的投資能力，進(jìn)而說明企業(yè)的籌資能力和經(jīng)營活動的盈利能力。（3）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額如果為正值，說明企業(yè)具有一定的籌資能力，進(jìn)而間接說明企業(yè)的盈利能力。如果為負(fù)值，說明企業(yè)具有一

33、定的償還能力、分配現(xiàn)金股利能力，進(jìn)而間接說明企業(yè)的盈利能力。如果由于減資導(dǎo)致的負(fù)值，說明企業(yè)在調(diào)整經(jīng)營規(guī)?；蚪?jīng)營方面出現(xiàn)虧損需要減資。一般來說，一個健康的正在成長的公司，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)是正值，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)值；籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。2.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析通過各種經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比重，分析經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流入的構(gòu)成，分析產(chǎn)生現(xiàn)金流量的合理性。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入應(yīng)占絕對大的比重。3.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析通過各種經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出的比重，分析經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金流出的構(gòu)成，分析產(chǎn)生現(xiàn)金流量的合理性。（三）財務(wù)比率分析（略）（四）重

34、點項目分析對企業(yè)財務(wù)狀況變動產(chǎn)生較大影響的項目和變化幅度較大的項目進(jìn)行重點分析，包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等項目?！?008考題多選題】從現(xiàn)金流量表的角度分析，一個健康的處于成長期的公司在現(xiàn)金流量表上的表現(xiàn)為（）。A.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為正值 B.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為負(fù)值C.投資活動現(xiàn)金流量為負(fù)值 D.籌資活動現(xiàn)金流量正負(fù)相間E.投資活動現(xiàn)金流量為正值答疑編號6144120403正確答案ACD答案解析一般來說，一個健康的正在成長的公司，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量也是正值，投資活動的現(xiàn)金流量是負(fù)值，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負(fù)相間的。第四節(jié)綜合財務(wù)分析一、杜邦財務(wù)分析法杜邦分析法是利用各個主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合分析、評價企業(yè)財務(wù)狀況的分析方法。核心指標(biāo)為“凈資產(chǎn)收益率”。核心公式推導(dǎo)如下：凈