中級(jí)財(cái)務(wù)管理公式及概念綜述

1、預(yù)算編制右法零基預(yù)尊定期預(yù)算增壘預(yù)算-以基期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)調(diào)整-滾動(dòng)預(yù)算目嗦預(yù)算（ 預(yù)算期二會(huì)計(jì)期間05算期與會(huì)計(jì)期1旬脫節(jié) h第二章預(yù)算管理固定預(yù)算彈性預(yù)算以零為基礎(chǔ)一、目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算方法1. 量本利分析法：目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量X（單位產(chǎn)品售價(jià)一單位產(chǎn)品變動(dòng)成本）一固定成本費(fèi)用 預(yù)期目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)測(cè)可實(shí)現(xiàn)銷售X（預(yù)期產(chǎn)品售價(jià)-預(yù)期產(chǎn)品單位成本）-期間費(fèi)用=銷售收入-銷售成本-期間費(fèi)用2. 比例預(yù)算法：=產(chǎn)品銷售收入一變動(dòng)成本一固定成本費(fèi)用（1）銷售收入利潤(rùn)率法： 目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)銷售收入X測(cè)算的銷售利潤(rùn)率助記：銷售收入利潤(rùn)率=目標(biāo)利潤(rùn)/銷售收入（2） 成本利潤(rùn)率法：目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用X核

2、定的成本費(fèi)用利潤(rùn)率助記：成本利潤(rùn)率=目標(biāo)利潤(rùn)/成本費(fèi)用（3）投資資本回報(bào)率法：目標(biāo)利潤(rùn)=預(yù)計(jì)投資資本平均總額X核定的投資資本回報(bào)率助記：投資資本回報(bào)率=目標(biāo)利潤(rùn)/投資資本平均總額（4）利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法：目標(biāo)利潤(rùn)=上期利潤(rùn)總額X（ 1 +利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比）3. 上加法：目標(biāo)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/ （1 一所得稅率）股利分配率=1 一留存收益率=1一（新增留存收益/凈利潤(rùn)）凈利潤(rùn)=本年增增留存收益/ （1-股利分配率）=本年新增留存收益+股利分配額二、主要預(yù)算的編制4. 銷售預(yù)算編制：現(xiàn)金收入=本期應(yīng)當(dāng)收現(xiàn)+收回以前賒銷（從后往前推）5. 生產(chǎn)預(yù)算的編制：預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末結(jié)存量-預(yù)計(jì)期初結(jié)存

3、量期未結(jié)存量=期初結(jié)存（上期期末結(jié)存）+本期增加-本期減少6. 材料采購(gòu)預(yù)算編制：某種材料耗用量（生產(chǎn)需要量）=產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量x單位產(chǎn)品定額耗用量某種材料采購(gòu)量=某種材料耗用量+該種材料期末結(jié)存量-該種材料期初結(jié)存量材料采購(gòu)現(xiàn)金支岀=當(dāng)期現(xiàn)購(gòu)支岀+支付前期賒購(gòu)7. 直接人工預(yù)算：直接人工小時(shí)數(shù)=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件）x單耗工時(shí)（小時(shí)）預(yù)計(jì)直接人工成本=直接人工小時(shí)數(shù)x單位工時(shí)工資率8. 制造費(fèi)用預(yù)算：制造費(fèi)用預(yù)算=變動(dòng)制造費(fèi)用（=直接材料+直接人工+制造費(fèi)用）+固定 制造費(fèi)用（-折舊費(fèi)用）9. 單位生產(chǎn)成本預(yù)算：?jiǎn)挝划a(chǎn)品生產(chǎn)成本=單位產(chǎn)品（直接材料成本 +直接人工成本+制造費(fèi)用 成本+固定成本）期末

4、結(jié)存產(chǎn)品成本=期初結(jié)存產(chǎn)品成本+本期產(chǎn)品生產(chǎn)成本-本期銷售產(chǎn)品成本=期末存貨數(shù)量x單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本10. 銷售及管理費(fèi)用預(yù)算：=變動(dòng)費(fèi)用+固定費(fèi)用-不付現(xiàn)費(fèi)用（折舊費(fèi)用）11. 專門決策預(yù)算：（資本性支岀項(xiàng)目，跨年度）12. 現(xiàn)金預(yù)算：現(xiàn)金預(yù)算由期初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支岀、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金投放與籌措五部分構(gòu)現(xiàn)金余缺=期初現(xiàn)金余額+現(xiàn)金收入現(xiàn)金支岀=期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入一經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支岀一借款支岀一資本性支岀期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺（現(xiàn)金不足時(shí)=負(fù)值）+現(xiàn)金籌措（=長(zhǎng)短期借款-支付利息）期末現(xiàn)金余額=現(xiàn)金余缺（現(xiàn)金多余時(shí)=正值）-現(xiàn)金投放（=償還、進(jìn)行、岀售短期投資）刀 y=na+bEX7.

5、 一般模式:資本成本率9.銀行借款資金成本:年尹乎心一所得単率）一般模式=13. 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的編制：依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算編制14. 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表：依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表進(jìn)行編制。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。第三章籌資管理一、融資租賃租金的計(jì)算：多采用（后付）等額年金法折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率1、 每年租金=租賃設(shè)備價(jià)值-殘值X （P/F ,10% 6） /（P/A ,10% 6）（殘值歸出租人）=租賃設(shè)備價(jià)值/（P/A , 10% 6）（年金現(xiàn)值系數(shù)）（殘值歸承租人）二、可轉(zhuǎn)換債券的：2、 轉(zhuǎn)換（股數(shù)）比率=債券面值-轉(zhuǎn)換價(jià)格。市盈率=每股市價(jià)

6、每股收益三、資金需要量預(yù)側(cè)：3. 因素分析法：資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1土預(yù)測(cè)期銷售增減率）X（1 ±預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）（加速是減，減速是加）4. 銷售百分比法：【基本原理：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債隨銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變）】注：敏感資產(chǎn)（和敏感負(fù)債）是隨銷售收入同比例變化需要增加的資金量=增加的資產(chǎn)一增加的負(fù)債（1）增加的資產(chǎn)=基期敏感資產(chǎn)X預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率=增量收入*基期敏感資產(chǎn)/基期銷售額（2）增加的負(fù)債=基期敏感負(fù)債X預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率= 增量負(fù)債*基期敏感負(fù)債/基期銷售額增加的營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)增加額-流動(dòng)負(fù)債增加額外部融資

7、需求量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益+長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加（3）增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售凈利率X利潤(rùn)留存率（=1-股利支付率）（注：如果題中說(shuō)明了某項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債占銷售收入的比例，則意味著該資產(chǎn)或負(fù)債是敏感資產(chǎn)或負(fù)債同）5. 資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：（1）根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)（以回歸直線法為例）總資金直線方程：資金占用總額（需要量）（y ）=不變資金（a） +變動(dòng)資金（bx）a:為不變資金；b :為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金。X :為產(chǎn)銷量 Y :為資金占用量刀xy=a刀X a+b刀乂（2）采用先分項(xiàng)后匯總的方法 預(yù)測(cè)（以產(chǎn)銷量高低點(diǎn)法為例）A：確定每一項(xiàng)目的a、b （貨幣資金

8、（現(xiàn)金）（要計(jì)算a、b）、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、應(yīng)付賬款等a、b題中多半是給岀的）最高收入期資金占用量廠最低收入期資金占用重某項(xiàng)目單位變動(dòng)資金（b）=.三丄'-r.r'：2 L1：' 、某項(xiàng)目不變資金總額（a）=最高收入期資金占用量bX最高銷售收入=最低收入期資金占用量一b X最低銷售收入B：匯總計(jì)算得到總資金的a、b。a=（ a1 + a2+ + am）（資產(chǎn)項(xiàng)目 不變資金（流動(dòng)+固定）（anu 1 + an）（負(fù)債項(xiàng)目不變資金）b = （b1 + b2+bn）（資產(chǎn)項(xiàng)目變動(dòng) 資金）（bn+ 1 +bn）（負(fù)債項(xiàng)目 變動(dòng)資金）C：最后確定資金需要總量：y

9、 = a + bx 這里的X是預(yù)計(jì)銷售收入 四、個(gè)別資本成本的計(jì)算:資本成本是企業(yè)為籌集 和使用資本而付岀的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用籌資費(fèi)，是指企業(yè)在籌措過(guò)程中為獲取資本而付岀的代價(jià)，如借款手續(xù)費(fèi)，證券發(fā)行費(fèi)等。占用費(fèi)，是指企業(yè)在使用過(guò)程中因占用資本而付出的代價(jià)，如利息、歐洲共同市場(chǎng)利等。6. 投資者要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=純利率+通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率年資金占用費(fèi)年貿(mào)金占用費(fèi)籌貿(mào)總額-籌資費(fèi)用一籌資總額X （1 -籌資費(fèi)用率）【提示】該模式主要應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計(jì)算。8.折現(xiàn)模式：籌資凈額現(xiàn)值-未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =0 得：資本成本率=所采用的折現(xiàn)率 【提示】能

10、使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流岀現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。該模式為通用模式。貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0”求解折現(xiàn)率。長(zhǎng)期借款 籌貿(mào)總額X利率x（l-所得稅率）籌資成鳶籌遙淨(jìng)額長(zhǎng)期借款籌資總額=長(zhǎng)期借款籌資凈額 / （1-長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)率）K 二 &嚴(yán)J14.-權(quán)數(shù)可以有三種選擇：即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)10.公司債券資本成本:一般模式公司債券資本成本率年利息刈所得稅率）債券籌資總頷手續(xù)費(fèi)率）貼現(xiàn)模式：根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流岀現(xiàn)值=0”求解貼現(xiàn)率。年利息：根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的，籌資總額：根據(jù)債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算的。11.融資租賃資本成本：只能采用貼

11、現(xiàn)模式現(xiàn)金流入現(xiàn)值（租賃設(shè)備原值）=現(xiàn)金流岀現(xiàn)值（各期租金現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值）【提示】當(dāng)租金在年末支付時(shí)，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時(shí)， 年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)X （ 1 + i ）（1）殘值歸岀租人：設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)（2） 殘值歸承租人：設(shè)備價(jià)值=年租金X年金現(xiàn)值系數(shù)12.普通股資本成本：（1）第一種方法一一股利增長(zhǎng)模型法 普通股資本成本：Kw:綜合資本成本；Kj :第j種個(gè)別資本成本；Wj:第j種個(gè)別資本在全部資本中的比重。六、 邊際資本成本：籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)七、杠桿效應(yīng)：息稅前利潤(rùn)EBI

12、T =邊際貢獻(xiàn)M固定成本尸=銷售收入S變動(dòng)成本V-固定成本F邊際貢獻(xiàn)M= Q銷售額SX邊際貢獻(xiàn)率=息稅前利潤(rùn)EBIT +固定成本F=銷售收入S-變動(dòng)成本V=單位邊際貢獻(xiàn)*銷售量邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=（單價(jià)-單位邊動(dòng)成本）/單價(jià)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=1-邊際貢獻(xiàn)率變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1單位邊際貢獻(xiàn)=銷售單價(jià) P-單位變動(dòng)成本 VC15.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL :定義公式:DOL 二EBIT Q息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率產(chǎn)銷變動(dòng)率DOL 二嚴(yán)帑芽+跨頭每七D1:未來(lái)發(fā)放的股利（簡(jiǎn)化）計(jì)算公式:M -F_ EBIT F-EBIT基期邊際貢獻(xiàn)基期息稅前利潤(rùn)=1+F/EB

13、IT =邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)-固定成本F）【提示】采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算某一年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)【結(jié)論】只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營(yíng)成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。Do :已支付的股利，g :預(yù)期股利年增長(zhǎng)率,Po :股票目前市場(chǎng)價(jià)格，f :籌資費(fèi)用率每年股利固定的情況下：普通股成本每年固定股利普通股金額_（1 -普通股籌資率）（2）第二種方法資本資產(chǎn)定價(jià)模型法:普通股資本成本：' WJ1經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。2在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營(yíng)虧損、息稅前利潤(rùn)為正的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1,不會(huì)為負(fù)數(shù) 3只要有固定性經(jīng)營(yíng)成本存在，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于1。4經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的影響因素：?jiǎn)蝺r(jià)

14、、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本。Rm:市場(chǎng)平均報(bào)酬率Rf :無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=國(guó)債利率3系數(shù)：貝塔系數(shù)【提示】盈虧臨界點(diǎn)，是指息稅前利潤(rùn)為0時(shí)的銷售量或銷售額。EBIT = M- F =盈虧臨界點(diǎn)銷售額X邊際貢獻(xiàn)率一F = 0盈虧臨界點(diǎn) 銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率13.留存收益資本成本：與普通股成本相同但不考慮籌資費(fèi)用K= D°*(1+g)/P o+g = D 1/P o+g【總結(jié)】對(duì)于個(gè)別資本成本，是用來(lái)比較個(gè)別籌資方式的資本成本高低的，個(gè)別資本成本的從低到高排序：長(zhǎng)期借款V債券V留存收益V普通股16.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）:每股收益五、平均資本成本:EPAI :債務(wù)資本利息 T :所得

15、稅率利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）（=凈利潤(rùn)/ （ 1所得稅率）=息稅前利潤(rùn)利息凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額X（ 1-所得稅率）每股收益=凈利潤(rùn)/普通股股數(shù)NEPS/ EPS每股收益變動(dòng)率疋義公式：DFL=AEBIT / EBIT 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率EBIT EBIT1,不會(huì)為負(fù)數(shù);DFL=（簡(jiǎn)華）計(jì)算公式：基期雜總曠ERIT7【結(jié)論】i財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，2在企業(yè)有正的普通股盈余的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)最低位3只要有固定性資本成本存在，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總是大于 4影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：債務(wù)資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平。5財(cái)務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報(bào)酬變化對(duì)普通股收益的影響，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的

16、波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大18.總杠桿效應(yīng)（DTL）定義公式DTI=EPS/ EPS =普通股盈余變動(dòng)率Q/Q產(chǎn)銷量變動(dòng)率關(guān)系公式DTL=DOIX DFL=g營(yíng)杠桿系數(shù)X財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式DTL= M稅后邊際貢獻(xiàn)=m/（M-F-I）（基期）EBIT -I稅后利潤(rùn)應(yīng)用之一:（1）固定資產(chǎn)比重較大的 資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要 依靠權(quán)益資本（股票）以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；（2）變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主 要依靠債務(wù)資本（債券、借款），保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)用之二：（1）企業(yè)處于初創(chuàng)階段，產(chǎn)

17、銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資 本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；（2）企業(yè)處于擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù) 資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。八、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法：（最佳資本結(jié)構(gòu)：在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值 最大的資本結(jié)構(gòu)）（朋-巧19. 每股收益分析法：每股收益-每股收益無(wú)差別點(diǎn)：就是不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)，無(wú)論采用債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資每股收益都是相等的計(jì)算公式：（EBIT - 1）1 -T） = （EBIT -仆 -T）MN2【決策原則】（1）對(duì)負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：如果預(yù)期的息稅前

18、利潤(rùn)大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式；如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。（2）對(duì)于復(fù)合籌資方式進(jìn)行比較時(shí)，需要畫圖進(jìn)行分析。原則：EBIT在某個(gè)區(qū)間內(nèi)，哪個(gè)方案對(duì)應(yīng)的EPS最高，哪個(gè)方案最好20. 平均資本成本比較法：通過(guò)計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。21. 公司價(jià)值分析法：能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)A:公司市場(chǎng)總價(jià)值 （V）=權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值 S +債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值 B （已知）B:假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值=其面值S 二（EBIT -1

19、）（1-T）權(quán)益資本（股票）的市場(chǎng)價(jià)值Ks=凈利潤(rùn)/普通股資本成本其中：Ks = Rs= R +B （Rn- R） I =債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值*利率T :所得稅稅率 C:債券市場(chǎng)價(jià)值通常采用簡(jiǎn)化做法，按賬面價(jià)值確定；Dp忍二仏字T）+瓦芒D:平均資本成本|' B/V債務(wù)所占比重、S/V權(quán)益所占比重稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本KsX（ 1所得稅率T）Kb:為稅前債務(wù)資本成本（已知即利率）。KS:為普通股資本成本E:找岀公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。決策原則：最佳資本結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。第四章投

20、資管理（一）建設(shè)投資的估算一一第一個(gè)投入類要素一、投資決策的影響因素?zé)o求氐I崟時(shí)期和時(shí)可時(shí)聞價(jià)值因糜投入階段咸本時(shí)期因素（頃目計(jì)算期）建設(shè)瑕資各種稅金（付現(xiàn)成本1.時(shí)期因素（項(xiàng)目計(jì)算期）項(xiàng)目計(jì)算期指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開(kāi)始到最終清理結(jié)束整個(gè)過(guò)程的全部時(shí)間。項(xiàng)目計(jì)算期（n）=建設(shè)期（s） +運(yùn)營(yíng)期（p）（運(yùn)營(yíng)期=試產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期）建設(shè)起點(diǎn)投產(chǎn)日達(dá)產(chǎn)日韁律點(diǎn)試產(chǎn)期TY達(dá)產(chǎn)期*建設(shè)期屮運(yùn)譽(yù)期 項(xiàng)目計(jì)聲期2.成本因素：（1）投入階段的成本：固定資產(chǎn)投產(chǎn)資資1無(wú)形資產(chǎn)投;資千其他資產(chǎn)投.項(xiàng)目總投'J流動(dòng)資金投資料資料L 1資本化利I資和矛。費(fèi)=預(yù)備費(fèi)投資（2）產(chǎn)出階段的成本：=經(jīng)營(yíng)成本（付現(xiàn)成本）+

21、營(yíng)業(yè)稅金及附加+所得稅投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算：n形咸固定資產(chǎn)的費(fèi)用 形成無(wú)瑋逹產(chǎn)的費(fèi)用'建筑工程費(fèi)女扳丄桂竇其他費(fèi)用建設(shè)按邂E/生產(chǎn)誰(shuí)番費(fèi)形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用3.建筑工程費(fèi)的估算幵井費(fèi)基本預(yù)爸費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 單位建筑工程投資估算法：建筑工程費(fèi)=同類單位建筑工程投資x相應(yīng)的建筑工程總量 單位實(shí)物量工程投資估算法：建筑工程費(fèi)=預(yù)算單位實(shí)物工程投資x相應(yīng)的實(shí)物工程量4.設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算（狹義）國(guó)產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算:備的進(jìn)項(xiàng)稅額均不允許抵扣”進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算:按到岸價(jià)結(jié)算時(shí)設(shè)備購(gòu)二設(shè)備含稅運(yùn)朶）宜費(fèi)用=購(gòu)苴成本x V 費(fèi)率丿注：這里假設(shè)是“購(gòu)置設(shè)設(shè)備購(gòu)臥人民幣標(biāo)價(jià)的 進(jìn)口 國(guó)內(nèi)=+十苴費(fèi)用

22、 進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) 從屬費(fèi) 運(yùn)朶費(fèi)以人民幣標(biāo)價(jià)的以外幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=人民幣進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)X外匯牌價(jià)進(jìn)口 進(jìn)口 外貿(mào)結(jié)匯銀行= + +本年流動(dòng)=該年流動(dòng)_該年流動(dòng)10.分項(xiàng)詳細(xì)估計(jì)法 的基本公式：r-rilD' 廠¥【0進(jìn)口 =以人民幣標(biāo)價(jià)的逬口關(guān)11.某年流動(dòng)貿(mào)金投=本年流動(dòng) 截止上年的硫_本年流動(dòng)-上年流動(dòng) 貿(mào)額（墊支數(shù)）二資金需用駆動(dòng)資金投貿(mào)額二遙金需用頷"遙金需用額12.周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)、周轉(zhuǎn)額與資金需用額的概念及其關(guān)系外貿(mào)以人民幣標(biāo)價(jià)的 外貿(mào)手V二嚴(yán):宀；結(jié)匯銀行=以外匯支付的人民幣x結(jié)匯銀行用甘：匚涓、對(duì)廠上一般不設(shè)及國(guó)內(nèi)f以人民幣標(biāo)價(jià)的 進(jìn)口 進(jìn)

23、口 運(yùn)雜+lx -一2: I冷汁 L工具*器具和生產(chǎn)狹義設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)的工具、器具和生V 口三匸卜口幷, :設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（廣義）=（狹義）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)（國(guó)產(chǎn) +國(guó)外）+工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)5. 安裝工程費(fèi)的估算：安裝工程費(fèi)=每噸安裝費(fèi)X設(shè)備噸位=安裝費(fèi)率X設(shè)備原價(jià)=單位實(shí)物工程安裝費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)X安裝實(shí)物工程量6. 其他費(fèi)用的估算：按 項(xiàng)目工程費(fèi)用 的一定百分比側(cè)算項(xiàng)目的工程費(fèi)用=建筑工程費(fèi)+安裝工程費(fèi)+（廣義）設(shè)備購(gòu)置費(fèi)形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用=項(xiàng)目的工程費(fèi)用+其他費(fèi)用（按項(xiàng)目工程費(fèi)用的一定比例計(jì)算）周轉(zhuǎn)次數(shù)=360周轉(zhuǎn)天數(shù)1年內(nèi)最多周轉(zhuǎn)次數(shù)360最低周轉(zhuǎn)天數(shù)某一流動(dòng)項(xiàng)目的資金需用額13.流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的

24、估算：_該項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)額_ 該項(xiàng)目的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)某年祈動(dòng)=該年存貨*該年應(yīng)收*該年預(yù)忖*該年現(xiàn)金 瓷產(chǎn)需用甑需用甑賬款需用額賬款需用甑需用頷存唸二外険*外購(gòu)燃*其他憫*在產(chǎn)品*產(chǎn)成品 于應(yīng)收賬款年經(jīng)營(yíng)成本預(yù)忖監(jiān)_卄備育品或服冬年茂耳甑現(xiàn)金二年職工薪酬+年其他費(fèi)用其他費(fèi)用=制造費(fèi)用+管理費(fèi)用+銷售費(fèi)用-以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含的職工薪酬、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和修理費(fèi)按離岸價(jià)結(jié)算時(shí):以人民幣標(biāo)價(jià)的=（以外幣標(biāo)價(jià)的+國(guó)際+國(guó)際運(yùn)輸x人民幣進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)=站口設(shè)備離岸價(jià) 運(yùn)費(fèi) 保險(xiǎn)費(fèi)丿x外匸牌價(jià)國(guó)際運(yùn)費(fèi)（外幣）=離岸價(jià)（外幣）X國(guó)際運(yùn)費(fèi)率=單位運(yùn)價(jià)（外幣）x運(yùn)輸量國(guó)際運(yùn)輸保=（以外幣標(biāo)價(jià)的-國(guó)際）國(guó)際運(yùn)輸 -：一

25、L亠二r十 d:固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)7. 形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的估算：一般了解（專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、和特許權(quán)）8. 形成其他資產(chǎn)費(fèi)用的估算：形成其它資產(chǎn)費(fèi)用=生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)+開(kāi)辦費(fèi)基本 /形成固定形成無(wú)形形成其他基本預(yù)=（4-+1 X9. 預(yù)備費(fèi) 一飛丁 -皆=i二漲價(jià)預(yù)備費(fèi)：通常需要根據(jù)工程費(fèi)用和建設(shè)期預(yù)計(jì)通貨膨脹率來(lái)估算（二）流動(dòng)資金投資的估算一一第二個(gè)投入類要素估算公式流動(dòng)負(fù)債需用額=應(yīng)付賬款需用額+預(yù)收賬款需用額需用額的 估算（存貨需用額）外購(gòu)原材料需用額=年外購(gòu)原材料費(fèi)用外購(gòu)原材料的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)外購(gòu)燃料動(dòng)力需用額=年外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用外

26、購(gòu)燃料動(dòng)力的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)其他材料需用額=年外購(gòu)其他材料費(fèi)用其他材料的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品需用額=年外購(gòu)原材料費(fèi)用年外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)用年職工薪酬+年修理費(fèi)舛其他制造費(fèi)用在產(chǎn)品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)成品需用額=年經(jīng)營(yíng)成本年銷售費(fèi)用 產(chǎn)成品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)付賬款需用額應(yīng)付賬款需用額=外購(gòu)原材料、燃料動(dòng)力及其他材料年費(fèi)用 應(yīng)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)預(yù)收賬款需用額預(yù)收賬款需用額=預(yù)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)14.流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目的估算（三）經(jīng)營(yíng)成本的估算第三個(gè)投入類要素某年經(jīng)該年外購(gòu)原材料年職工 該年該年15. hi "2:4 一二訃=該年不包括財(cái)務(wù)_該年_諭年無(wú)形資產(chǎn)和 二著印的總成本特甲"折舊頷耳他帝產(chǎn)

27、的囉銷騎某年不包括財(cái)務(wù)i亥年固定戚單位變動(dòng)成i亥年預(yù)計(jì)=+X=某年經(jīng)營(yíng)成本+該年折舊額+無(wú)形資產(chǎn)和其他次產(chǎn)的 攤銷額（四）運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金的估算一一第四個(gè)投入類要素營(yíng)業(yè)稅金應(yīng)交 應(yīng)交城市維護(hù),教肓費(fèi)= + + +16. 勺L»7； :工 （不包括土地增值稅和資源稅）城市維護(hù)f應(yīng)交丄應(yīng)交亠應(yīng)交、城市維護(hù)I+1 y生一二丄:三牛譏1-蘭-&:三二教育賽 /應(yīng)交 應(yīng)交 應(yīng)交、教育費(fèi)f+UL1 V二一總一魯珥亡佇匕也可以合并計(jì)算投產(chǎn)后某一年=f營(yíng)業(yè)_外購(gòu)原材料X 増值稅 的應(yīng)交増值稅I收入一燃料和動(dòng)力費(fèi)丿稅率調(diào)整 息稅前 適用的企業(yè)H =? X B17. '' T沆 才

28、，卜息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)X（ 1-所得稅率）息稅前二營(yíng)業(yè)_不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用_營(yíng)業(yè)稅金I' - '.一二營(yíng)業(yè)_經(jīng)營(yíng)_折舊營(yíng)業(yè)稅金二收入成本灘銷圧附加該年調(diào)整所得稅=所得稅 前凈現(xiàn)金流量-所得稅 后凈現(xiàn)金流量該年?duì)I業(yè)稅金及附加=該年?duì)I業(yè)收入-該年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-息稅前利潤(rùn)（變形）三、產(chǎn)岀類財(cái)務(wù)可行性要素的估算（1） 營(yíng)業(yè)收入的估算：年?duì)I業(yè)收入=該年產(chǎn)品不含稅單價(jià)X該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷量（2） 補(bǔ)貼收入的估算（3）固定資產(chǎn)余值的估算（4）回收流動(dòng)資金的估算四、財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（總投資收益率、靜態(tài)投資回收期）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率）正指標(biāo)（越大越

29、好：除靜態(tài)投資回收期以外的其他指標(biāo)）反指標(biāo)（越小越好：靜態(tài)投資回收期）主要指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等）次要指標(biāo)（靜態(tài)投資回收期）廠按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分評(píng)價(jià)指標(biāo)按指標(biāo)性的分類質(zhì)不同分按指標(biāo)在決策中的重要性分輔助指標(biāo)（總投資收益率）五、投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算18. 某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流岀量。（列表法）（又稱一般方法）19. 所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅。20. 所得稅=（息稅前利潤(rùn)利息）X所得稅稅率21. 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCFt=該年原始投資額I（簡(jiǎn)化法）（又稱特殊法或公式法）22. （1 ）在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般 為負(fù)或等于零；所

30、得稅也不影響建設(shè)期的現(xiàn)金流量（2）在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為 正值。既會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流岀，并且一 般流入大于流岀。運(yùn)營(yíng)期某年所得=該年息+ i亥年+該年+該年_該年維持 該年流動(dòng)23. 稅前凈現(xiàn)金流量=稅前利潤(rùn)*折I日*攤銷 回收頷運(yùn)營(yíng)投瓷-瓷金投資運(yùn)營(yíng)期某年所得=該年所得稅前_該年息所得稅24. （一）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的確定方法25. 建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量=一該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資運(yùn)營(yíng)期某年所得=該年因使用該固定資+該年因使用固定該年回收的固26. 稅前浄現(xiàn)金流量二產(chǎn)新増的息稅前利潤(rùn)蛍產(chǎn)新増的折舊定資產(chǎn)凈殘值運(yùn)營(yíng)期某年所得=該年所得稅前該年因使用固定資一利）所

31、得稅27. 稅后掙現(xiàn)金涼量淨(jìng)現(xiàn)金流量產(chǎn)新増的息稅前利潤(rùn)-息稅率 （二）靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特征28. （公式法）A.不包括建設(shè)期的回收期(PP')建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量【適用條件】（1）運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年（假定為 s+1 s + m年，共m年）每年凈現(xiàn)金流量相等;（2）這些年內(nèi)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始投資合計(jì)。包括建設(shè)最后一項(xiàng)犬貝值 最后項(xiàng)為負(fù)值的胃計(jì)期的投資=的票計(jì)淨(jìng)現(xiàn)金流+ 凈現(xiàn)金流量維對(duì)值回收期量對(duì)應(yīng)的年數(shù)廣年希五圭流量或= B.累計(jì)J爭(zhēng)現(xiàn)金流量第該年初尚未回收的投資（列表法）一次出現(xiàn)7E值的年桁1 +該年凈現(xiàn)龕流量V 呂

32、=0C.現(xiàn)金流量表的“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設(shè)期的投資回收期pp恰好是累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限D(zhuǎn). 某年的凈現(xiàn)金流量=該年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量-上一年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量。決策原則：靜態(tài)投資回收期W基準(zhǔn)投資回收期T具有財(cái)務(wù)可行性29. 總投資收益率（投資報(bào)酬率）（ROI）=年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn)/項(xiàng)目總投資決策原則：投資收益率基準(zhǔn)投資收益率，項(xiàng)目可行。（三）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義、計(jì)算方法及特點(diǎn)30. 凈現(xiàn)值（NPV = 各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資額現(xiàn)值（1） 一般方法（公式法、列表法）（2 ）特殊方法（四種）（普通年金、遞延年金）（3）插入函數(shù)法決策原

33、則：凈現(xiàn)值NPSO,項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性31. 凈現(xiàn)值率（NPVR =項(xiàng)目的凈現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值合計(jì)決策原則：NPV宙0,投資項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性32. 內(nèi)部收益率（IRR）:是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于 0的折現(xiàn)率（即使流入現(xiàn)值=流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率）（1 ）特殊方法一一年金法（內(nèi)插法）（2） 一般條件下：逐步測(cè)試法（3）插入函數(shù)法建設(shè)期為0,運(yùn)營(yíng)期每年凈現(xiàn)金流量 相等，即符合普通年金形式：當(dāng)NP0 0時(shí)，NPV陽(yáng)0， IRR基準(zhǔn)收益率；決策原則：IRR基準(zhǔn)折現(xiàn)率，投資項(xiàng)目有可行性當(dāng)NPV= 0時(shí)，NPVR= 0， IRR =基準(zhǔn)收益率； 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PPCn/2（即項(xiàng)目計(jì)算期的一半）當(dāng)

34、NPW 0時(shí)，NPVRC0， IRR V基準(zhǔn)收益率不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP'wP/2（即運(yùn)營(yíng)期的一半）包括建設(shè)期的回收期（PP）=不包括建設(shè)期的回收期（PP ） + 建設(shè)期所有扌旨標(biāo)均處于不可行因旬気空不具留財(cái) 舞可行性基;*具備財(cái)鴛 可疔I生基本不貝爸!I才勞可行性卞'、土孌指俅處于可行區(qū) - 弧但次孌或稱助指 標(biāo)址于不可行區(qū)間主 亞扌旨柘處 于不可 行 匿呵.演?；騻渲?標(biāo)處于可行區(qū)間所育扌旨標(biāo)均處于可行性可行網(wǎng)旬（四）運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性*決策方法：采用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率（或設(shè)定折現(xiàn)率）時(shí)

35、應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新；反之就不應(yīng)當(dāng)更新。計(jì)算方法：使用新設(shè)備與使用舊設(shè)備 稅后凈現(xiàn)金流量之差，即使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的稅后凈現(xiàn)金流量33. 零時(shí)點(diǎn)某年凈現(xiàn)金流量厶N(yùn)CF0=（該年新固定資產(chǎn)投資舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）=-該年差量原始投資額34. 運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量= 該年因更新改造 增加的息稅前利潤(rùn)X（ 1 所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額=舊固定資產(chǎn)清理凈損失X適用的企業(yè) 所得稅稅率舊固定資產(chǎn)清理凈損失=舊固定資產(chǎn)折余價(jià)值-變價(jià)凈收入凈現(xiàn)值法：適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案

36、比較決策，凈現(xiàn)值最大的方案優(yōu)。凈現(xiàn)值率法：適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多個(gè)互斥方案的比較決策，凈現(xiàn)值最 大的方案為優(yōu)。差額投資內(nèi)部收益率法：適用于兩個(gè)原始投資不相同，但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策，差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資少的方案為優(yōu)。計(jì)算方法：1.依據(jù)差量?jī)衄F(xiàn)金流量 NCF 2.計(jì)算差額內(nèi)部收益率 IRR （內(nèi)插法）；3.決策 D、年等額凈回收額法： 適用原始投資不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策，最大的方案為優(yōu)。B、35. 運(yùn)營(yíng)期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)X（1-所得稅率

37、）（=增加的凈利潤(rùn)）+該年因更新改造增加的折舊36. 終結(jié)點(diǎn)所得 稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)X（1所得稅稅率）（=增加的凈利潤(rùn)）+該年因更新改造增加的折舊+（新舊設(shè)備殘值之差）該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用 的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額増加的折舊-新設(shè)備折舊-舊設(shè)備折舊某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值X資本回收系數(shù)（=1/年金現(xiàn)值系數(shù)）E、計(jì)算期統(tǒng)一法：（1）方案重復(fù)法（計(jì)算期最小公倍數(shù)法）（重復(fù)凈現(xiàn)值）（2）最短計(jì)算期法：（適用于原始投資不同、計(jì)算期不同的多方案比較）新設(shè)備瘟值-新設(shè)備律殘值 舊設(shè)備變價(jià)簾收入-舊設(shè)備淨(jìng)殘值=折舊年限折舊年限_ （新設(shè)備原值-舊設(shè)備

38、變價(jià)凈收入）-（新設(shè)備帝殘值-舊設(shè)備帝殛值）=折舊年限如果新舊設(shè)備浄殘值相等，則；曙加的折舊=解題步驟:37.新設(shè)備痙值-舊設(shè)備變價(jià)凈收入拆舊年隈第一步：計(jì)算每一個(gè)方案的凈現(xiàn)值；第二步：計(jì)算每一個(gè)方案的年等額凈回收額；第三步：以最短計(jì)算期計(jì)算調(diào)整凈現(xiàn)值，調(diào)整凈現(xiàn)值等于年等額凈回收額按照最短計(jì)算期所 計(jì)算岀的凈現(xiàn)值；第四步：根據(jù)調(diào)整凈現(xiàn)值進(jìn)行決策，也就是選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案。六、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策（一）固定資產(chǎn)更新改造決策（二）購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃 固定資產(chǎn)的決策第一種方法：分別計(jì)算兩個(gè)方案的 差量?jī)衄F(xiàn)金流量，然后按（差額投資內(nèi)部收益率法）進(jìn)行決策A:購(gòu)買設(shè)備：（1）初始現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)

39、投資（2）運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊+回收余值增加的凈利潤(rùn)=增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)x（ 1所得稅稅率）加一增加的折舊增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）=增加的收入一增加的經(jīng)營(yíng)成本一增加的營(yíng)業(yè)稅金及附購(gòu)買設(shè)備每年增加的折舊=（購(gòu)買固定資產(chǎn)的投資額不含稅-凈殘值）/折舊年限B:經(jīng)營(yíng)租入設(shè)備（1）初始現(xiàn)金流量（租入固定資產(chǎn)的投資）=0（2） 運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=租入設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)+增加的折舊（=0）租入設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)=每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)x（1所得稅率）每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=增加的收入一增加的經(jīng)營(yíng)成本一增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加一增加 的租金C:計(jì)算差量?jī)衄F(xiàn)金流量和差額內(nèi)部收益率，并進(jìn)行決策：（按

40、插入函數(shù)法計(jì)算得 IRR） 當(dāng)差額內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率，不應(yīng)當(dāng)購(gòu)買設(shè)備，應(yīng)租入設(shè)備。第二種方法：折現(xiàn)總費(fèi)用比較法：（直接 比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用）無(wú)論購(gòu)買設(shè)備還是租入設(shè)備，每年增加的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本都不變，可以不予考慮。A :購(gòu)買設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用=投資現(xiàn)值一折舊抵減所得稅的現(xiàn)值一回收余值的現(xiàn)值B:租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用=每年增加租金的現(xiàn)值一每年增加租金遞減所得稅的現(xiàn)值作岀決策：選擇折現(xiàn)總費(fèi)用較小的方案第五章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理、營(yíng)運(yùn)資金1、營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債【提示】營(yíng)運(yùn)資金越少，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。營(yíng)運(yùn)資金的多少，可以反映企業(yè)的短期償債能力二、（現(xiàn)金管理）目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定：2 、成本

41、模型：最佳現(xiàn)金持有量 =min最?。ü芾沓杀?機(jī)會(huì)成本+短缺成本）3、隨機(jī)模型（米勒一奧爾模型）：A.基本原理一兩條控制線（最高最低線），一條回歸線 B :計(jì)算公式4、最低控制線L的確定：（一般是已知的）5、回歸線的R的確定：4'V '+ Lb :證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本;5 : delta，公司每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差i :以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。6、最高控制線 H的確定：H= 3R 2L變形為：H R=2 （R- L）三、現(xiàn)金收支管理收到材料支付材料費(fèi)銷售收回賬款存貨周轉(zhuǎn)期L應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬畝周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金掘出現(xiàn)金流入（一） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期

42、+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期其中：存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每天的銷貨成本應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每天的銷貨收入應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每天的銷貨成本（二） 收款管理（盡早收款）：（收款浮動(dòng)期）（三）付款管理：7條略忖款人寄出喪票收款人收到支票支票存入銀行收款人收到現(xiàn)金四、應(yīng)收賬款管理【信用政策決策方法】一一重點(diǎn)內(nèi)容【預(yù)備知識(shí)】單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本=（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）X銷售量=單位邊際貢獻(xiàn)X銷售量變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià)=變動(dòng)成本/銷售收入邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1【決策分析程序】（

43、1 ）計(jì)算收益的增加7、收益的增加=增加的銷售收入一增加的變動(dòng)成本=增加的邊際貢獻(xiàn)=銷售量的增加X(jué)單位邊際貢獻(xiàn)（2）計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：第一：計(jì)算應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加8應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額（年銷售額/360 ）x平均收現(xiàn)期（信用期）x變動(dòng)成本率x資本成本=應(yīng)收賬款平均余額x變動(dòng)成本率x資本成本=應(yīng)收賬款占用資金x資本成本注意：在沒(méi)有現(xiàn)金折扣條件情況下，以信用期作為平均收現(xiàn)期；在有現(xiàn)金折扣條件情況下，則用加權(quán)平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)9、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息一原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息10、存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加 =存貨增加

44、量x單位變動(dòng)成本x資金成本11、 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加x資金成本第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加，一般為已知的第三：計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加（若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變）現(xiàn)金折扣成本=賒銷額x折扣率x享受折扣的客戶比率12、現(xiàn)金折扣成本增加=新的銷售水平x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例x新的現(xiàn)金折扣率-舊的銷售水平x享受現(xiàn)金折扣的顧客比例x舊的現(xiàn)金折扣率（3）計(jì)算改變信用期增加的稅前損益取得成本二訂貨成本十購(gòu)置戍本=內(nèi)+ K+DU“=訂貨固定成本+訂貨變動(dòng)成本+購(gòu)置成本D :年存貨需要量 Q:每次進(jìn)貨量 K:每次訂貨的成本（費(fèi)用） F1固定性訂貨成本U :單價(jià)TC2儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)

45、存固定成本+儲(chǔ)存變動(dòng)成本'_缺貨成本=TCs八、最優(yōu)存貨量（經(jīng)濟(jì)訂貨批量）的確定K e：?jiǎn)挝粌?chǔ)存變動(dòng)成本（每期單位存貨持有費(fèi)率）=變動(dòng)訂貨成本經(jīng)濟(jì)訂貨批堇=18、EOQ=2KD經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的平均資金占用額=17、TIC 存貨相關(guān)總成本. T:' : （D/Q）xk +變動(dòng)儲(chǔ)存成本 （Q/2 ）xKc5 x每肉訂貨的費(fèi)用；每期對(duì)存貨的總需求 每期單位存貨持有翟率13、稅前損益增加=收益的增加-成本費(fèi)用增加收益的增加=收入的增加一變動(dòng)成本的增加成本費(fèi)用的增加=應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息的增加的應(yīng)計(jì)利息+現(xiàn)金折扣成本的增加+收賬費(fèi)用的增加【決策原則】如果改變信用期的增加稅前損益大于（這種方法

46、不考慮所得稅）+存貨資金應(yīng)計(jì)利息的增加 +應(yīng)付賬款減少+壞賬損失的增加0,則可以改變。19、年度最佳訂貨批次 N = D / Q最佳訂貨周期T= 360 / N20、變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)（D/Q）x每次訂貨成本（K）21、變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存（Q/2 ）x單位儲(chǔ)存成本（匕）九、保險(xiǎn)儲(chǔ)備：22、保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；賬齡分析表；應(yīng)收賬款賬戶余額的模式；ABC分析法（重點(diǎn)管理法）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=經(jīng)濟(jì)訂貨模型:(D/Q)xk =( Q/2)xk c14、期未應(yīng)收賬款 平均日銷售甑15、平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)六、應(yīng)收賬款日常管理：略七

47、、存貨管理：=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=交貨時(shí)間x平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備23、（最優(yōu)的保險(xiǎn)儲(chǔ)備）相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本 +缺貨損失（成本）（達(dá)到最低）保險(xiǎn)儲(chǔ)備的持有成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備量（缺貨數(shù)量x單位價(jià)格）x單位（存貨的）年儲(chǔ)存變動(dòng)成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量 （=缺貨數(shù)量x缺貨概率）x每年訂貨次數(shù)x單位缺貨損失十、存貨的控制系統(tǒng)：ABC控制系統(tǒng)十一、（流動(dòng)負(fù)債管理）（一）短期借款：周轉(zhuǎn)信貨協(xié)定：未使用部分應(yīng)承擔(dān)的費(fèi)用：24、信貸承諾費(fèi)=（周轉(zhuǎn)信貸額度-實(shí)際使用的數(shù)額=）未使用的信貸費(fèi)x承諾費(fèi)率x未使用時(shí)間16、存貨的持有成本（總成本）丁0取得成本Tea + 儲(chǔ)存成本TCc +缺貨

48、成本TCs補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率二25、補(bǔ)償性余額:利息可用借蔻額（存貨最優(yōu)，就是本式最?。名義禾悴1補(bǔ)償匕例xlOC（Q/2 ）x平均采購(gòu)成本26、借款金額=申請(qǐng)貸款的數(shù)額x（ 1補(bǔ)償性余額比率）貼現(xiàn)法付息名義利率，”=X100%27、貼現(xiàn)法計(jì)息：凸28、 利隨本清法（收款法）：實(shí)際利率=名義利率（二）短期融資券；（三）商業(yè)信用：具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)未付款、預(yù)收貨款。玻棄折扣的折扣率36029、放棄現(xiàn)金折扣的信用成本丄'.I' ：-k I- 一；.一:T實(shí)際利率名義利率決策：將放棄折扣理解為向供應(yīng)商借款，利率為信用成本率，企業(yè)將應(yīng)付賬款用于短期投資,所獲得的報(bào)酬率高于放

49、棄折扣的信用成本率，則應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣第六章收益與分配管理狹義的分配牧入管理利潤(rùn)竄II一咸本賽用管理收入官理：1、銷售預(yù)測(cè)分析：（一）銷售預(yù)測(cè)的定性分析法:1推銷員判斷法（意見(jiàn)匯集法）、2專家判斷法：（個(gè)別專家意見(jiàn)匯集法、專家小組法、德?tīng)柗品ǎê冋{(diào)查法）、3產(chǎn)品壽命周期分析法。（二）銷售預(yù)測(cè)的定量分析法：A、趨勢(shì)預(yù)側(cè)分析法1、 算術(shù)平均法：:式中：Y 預(yù)測(cè)值；X 第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。適用：每月銷售量波動(dòng)不大的產(chǎn)品的銷售預(yù)測(cè)n2、加權(quán)平均法：式中：Y預(yù)測(cè)值； W第i期的權(quán)數(shù)（0vW/wWi+ !< 1,【權(quán)數(shù)的確定】一一按照“近大遠(yuǎn)小”原則確定。X i第i期的實(shí)際銷售量；n期數(shù)。+

50、 ti-Cm-2）+ + 乳口一）+ X 口3、 移動(dòng)平均法：預(yù)側(cè)銷售量：_修正的預(yù)側(cè)銷售量：亠_、叮適用：于銷售量略有波動(dòng)的產(chǎn)品預(yù)測(cè)4、指數(shù)平滑法：-式中：一一未來(lái)第n + 1期的預(yù)測(cè)值；一一第n期預(yù)測(cè)值，即預(yù)測(cè)前期的預(yù)測(cè)值;-平滑指數(shù)（取值通常在 0.3 0.7之間）:第n期的實(shí)際銷售量，即預(yù)測(cè)前期的實(shí)際銷售量；挖 期數(shù)。B、因果預(yù)測(cè)分析法（回歸直線法）：Y預(yù)測(cè)值（預(yù)側(cè)銷售量（額）待求出a、b后，代入y = a + bx，2、銷售定價(jià)管理：產(chǎn)品定價(jià)方法（一）以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法：基本原理：價(jià)格=單位成本+單位稅金+單位利潤(rùn)=單位成本+價(jià)格跡稅率+單位利潤(rùn)價(jià)格x （1 稅率）=單位成本+單

51、位利潤(rùn)單位成本=單位固定成本+單位變動(dòng)成本（=總成本/銷售量）6、全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法單位產(chǎn)品價(jià)格=單位成本M1+履本利潤(rùn)率）i一適用稅率成本利潤(rùn)率定價(jià)：成本利潤(rùn)率=預(yù)側(cè)利潤(rùn)總額 /預(yù)側(cè)成本總額銷售利潤(rùn)率=預(yù)側(cè)利潤(rùn)總額/預(yù)側(cè)銷售總額銷售利潤(rùn)率定價(jià):單位產(chǎn)品價(jià)格=單位成本1銷售秫閏率一適用稅率單位成本=單位全部成本費(fèi)用（單位制造成本+單位產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的期間費(fèi)用）A :固定成本：約束性固定成本、酌量性固定成本B :變動(dòng)成本：技術(shù)性變動(dòng)成本、酌量性變動(dòng)成本、C :混合成本：半變動(dòng)成本、半固定成本、延期變動(dòng)成本、曲線變動(dòng)成本（遞增、遞減） 混合成本的分解方法：7、保本點(diǎn)定價(jià)法（盈虧平衡點(diǎn)）：利潤(rùn)=0 ，

52、所以該價(jià)格為最低價(jià)格單位產(chǎn)品價(jià)格= 單位固定成本+單位毀成本_單位完全成本單位變動(dòng)成本b1適用稅率1適用稅率15、A高低點(diǎn)法:最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-量低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本最高點(diǎn)業(yè)務(wù)童-最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量8、目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)法：目標(biāo)利潤(rùn)為已知_單位庶本+單位目標(biāo)利潤(rùn)單位產(chǎn)品價(jià)格-止二2 4-9、變動(dòng)成本定價(jià)法（特殊情況下的定價(jià)方法）：變動(dòng)成本（完全變動(dòng)成本）=變動(dòng)制造成本+變動(dòng)期間費(fèi)用單位變動(dòng)感本其（1+成本利?闔率）1-適用稅率固定成本總額a=最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本bx最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量或=最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本-單位變動(dòng)成本bx最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量B.回歸分析法C.賬戶分析法D.技術(shù)測(cè)定法E.合同確認(rèn)法16、成本性態(tài)建立總成本公式Y(jié) =固定成本+變動(dòng)成本 =固定成本a+ （單位變動(dòng)成本 x業(yè)務(wù)量bx） 仃、標(biāo)準(zhǔn)成本管理：（適用于增量的產(chǎn)量情況下，不考慮固定成本）（二） 以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法10、需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法：某種產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性系數(shù)： 需求變動(dòng)量： _ 基期需求量； P 價(jià)格變動(dòng)量;一一基期單位產(chǎn)品價(jià)格;成本項(xiàng)目用量標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)直接材料單位產(chǎn)品材料消耗量原材料單價(jià)直接人工單位產(chǎn)品直