2010會計職稱考試中級財務(wù)管理考前練習(xí)試題8中大網(wǎng)校

1、2010會計職稱考試中級財務(wù)管理考前練習(xí)試題(8)總分：100分 及格：60分 考試時間：150分一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。） (1)在進(jìn)行成本差異分析時，固定制造費用的差異可以分解為（）。 A. 價格差異和數(shù)量差異B. 耗費差異和效率差異C. 能量差異和效率差異D. 耗費差異和能量差異(2)有一筆國債，5年期，溢價20%發(fā)行，票面利率10%，單利計息，到期一次還本付息。投資者購入后持有至到期日，則其持有期年均收益率是（）。已知：(P/F，4%，5)=08219；(P/F，5%，5)=0.7835。A

2、. 4.23%B. 5.23%C. 4.57%D. 4.69%(3)關(guān)于經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險的表述中，正確的是（）。A. 固定成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大B. 固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越小C. 銷售收入越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大D. 銷售收入越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越小(4)如果你被要求從已具備財務(wù)可行性的三個互斥備選方案中作出比較決策，已知這些方案不僅原始投資額不同，而且項目計算期也不相同，那么，你應(yīng)當(dāng)首先考慮選擇的決策方法是（）。A. 差額投資內(nèi)部收益率法B. 計算期統(tǒng)一法C. 凈現(xiàn)值率法D. 凈現(xiàn)值法(5)一般而言，以下不屬于債券基本要素的是（

3、）。 A. 債券的面值B. 投資人的必要報酬率C. 債券的利率D. 債券的價格(6)一個完全具備財務(wù)可行性的投資項目，其包括建設(shè)期的投資回收期指標(biāo)應(yīng)（）。A. 大于或等于項目計算期的二分之一B. 小于或等于項目計算期的二分之一C. 大于或等于經(jīng)營期的二分之一D. 小于或等于經(jīng)營期的二分之一(7)一般講，流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是（）。A. 收益率高B. 市場風(fēng)險小C. 違約風(fēng)險大D. 變現(xiàn)力風(fēng)險大(8)假定有A、B兩個投資方案，它們的投資額相同，現(xiàn)金流量總和也相同，但A方案的現(xiàn)金流量逐年遞增，方案的現(xiàn)金流量逐年遞減。如果考慮資金時間價值，且兩方案均可行的情況下，則下列表述正確的是（）。A.

4、 A方案與B方案等價B. A方案優(yōu)于B方案C. B方案優(yōu)予A方案D. 不能確定(9)在編制制造費用預(yù)算時，可按（）將預(yù)算期內(nèi)的制造費用分為變動部分和固定部分，并確定變動性制造費用分配率標(biāo)準(zhǔn)。A. 全部成本法B. 變動成本法C. 約當(dāng)產(chǎn)量法D. 分類法(10)下列有關(guān)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)計算正確的是（）。A. 凈利潤/貨幣資金B(yǎng). 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤C. 凈利潤/經(jīng)營現(xiàn)金凈流量D. 貨幣資金/凈利潤(11)當(dāng)采用單一的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格不能達(dá)到激勵各責(zé)任中心的有效經(jīng)營和保證責(zé)任中心與整個企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)達(dá)成一致時，應(yīng)采用（）。A. 成本轉(zhuǎn)移價格B. 市場價格C. 協(xié)商價格D. 雙重價格(12)投資短期證

5、券的投資者最關(guān)心（）。A. 證券的現(xiàn)時指數(shù)B. 證券市場價格的變動C. 發(fā)行公司當(dāng)期可分派的收益D. 發(fā)行公司的經(jīng)營理財狀況的變動趨勢(13)基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過（）的變化來衡量。 A. 基金認(rèn)購價B. 基金贖回價C. 基金凈資產(chǎn)的價值D. 基金資產(chǎn)的總值(14)某公司普通股股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險利率為8%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的資本成本為（）。A. 8%B. 15%C. 11%D. 12%(15)某完整工業(yè)投資項目，預(yù)計第一年有關(guān)的流動資產(chǎn)需用額6000萬元，流動負(fù)債可用額3000萬元；第二年有關(guān)的流動資金需用額為4500萬元，流動負(fù)債可用

6、額1500萬元，則第二年的流動資金增加額應(yīng)為（）萬元。A. 500B. 1000C. 1500D. 0(16)已知某企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為（）。 A. 50%B. 100%C. 200%D. 不能確定(17)喪失現(xiàn)金折扣的機會成本的大小與（）。A. 折扣百分比的大小呈反向變化B. 信用期的長短呈同方向變化C. 折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化D. 折扣期的長短呈同方向變化(18)下面是通過市場約束經(jīng)營者的辦法的是（）。A. 解聘B. 接收C. 激勵D. “股票期權(quán)”的方法和“績效股”形式(19)下列各項中，不屬于商業(yè)信用的是（）。A. 短期借款B. 應(yīng)付賬款C

7、. 應(yīng)付票據(jù)D. 預(yù)收貨款(20)下列關(guān)于債券償還的說法不正確的是（）。 A. 到期償還包括分批償還和一次償還兩種B. 提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降C. 滯后償還有轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種形式D. 當(dāng)預(yù)測利率下降時，不能提前償還債券(21)某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息前稅前盈余將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長（）。A. 5%B. 10%C. 15%D. 20%(22)評價企業(yè)短期償債能力強弱最直接的指標(biāo)是（）。A. 速動比率B. 流動比率C. 已獲利息倍數(shù)D. 現(xiàn)金流動負(fù)債比率(23)將存貨分為商品、產(chǎn)成品、自制半成品、在產(chǎn)品、材料、包裝物、

8、低值易耗品的依據(jù)是（）。 A. 存貨的去向B. 存貨的取得來源C. 存貨的經(jīng)濟內(nèi)容D. 存貨的存放地點(24)下列不屬于期權(quán)投資可考慮的投資策略是（）。A. 預(yù)計期權(quán)標(biāo)的物價格將上升時，買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)B. 預(yù)計期權(quán)標(biāo)的物價格將下降時，買進(jìn)認(rèn)售期權(quán)C. 買進(jìn)認(rèn)售期權(quán)同時買人期權(quán)標(biāo)的物D. 買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)同時買人期權(quán)標(biāo)的物(25)某企業(yè)若采用銀行業(yè)務(wù)集中法增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的500萬元減至300萬元。企業(yè)綜合資金成本率為12%，因增設(shè)收款中心每年將增加相關(guān)費用12萬元，則該企業(yè)分散收賬收益凈額為（）萬元。 A. 4B. 8C. 12D. 24二、多項選擇題（下列每小題備選答案

9、中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。）(1)在復(fù)合杠桿系數(shù)大于0的情況下，可以降低企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)，進(jìn)而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的措施包括（）。 A. 提高單價B. 提高利息率C. 降低資產(chǎn)負(fù)債率D. 降低銷量(2)下面關(guān)于財務(wù)管理的環(huán)節(jié)表述正確的是（）。A. 財務(wù)分析是財務(wù)管理的核心，財務(wù)預(yù)測是為財務(wù)決策服務(wù)的B. 財務(wù)預(yù)算是指企業(yè)根據(jù)各種預(yù)測信息和各項財務(wù)決策確立的預(yù)算指標(biāo)和編制的財務(wù)計劃C. 財務(wù)控制就是對預(yù)算和計劃的執(zhí)行進(jìn)行追蹤監(jiān)督、對執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)整和修正，以保證預(yù)算的實現(xiàn)D. 財務(wù)規(guī)劃和預(yù)測首先要以全局觀念，根據(jù)

10、企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合對未來宏觀、微觀形勢的預(yù)測，來建立企業(yè)財務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃(3)下列成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門責(zé)任的有（）。 A. 直接材料價格差異B. 直接人工工資率差異C. 直接人工效率差異D. 變動制造費用效率差異(4)下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說法正確的有（）。A. 可以增強籌資的靈活性B. 可以節(jié)約利息支出C. 存在回購風(fēng)險D. 在股價下跌時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(5)在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)的流動比率很高可能是由于（）情況引起的。 A. 存貨周轉(zhuǎn)期過長B. 現(xiàn)金閑置C. 流動負(fù)債過多D. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快(6)下列說法不正確的有（）。 A. 彈性預(yù)算方法只能用

11、來編制彈性成本預(yù)算B. 編制彈性利潤預(yù)算的方法包括公式法和因素法C. 編制彈性成本預(yù)算的公式法比列表法精確D. 編制彈性利潤預(yù)算的因素法適用于一般的多品種經(jīng)營的企業(yè)(7)一個項目原始總投資的投入方式將影響（）。A. 原始投資B. 靜態(tài)投資回收期C. 凈現(xiàn)值D. 內(nèi)部收益率(8)企業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循的原則包括（）。 A. 依法分配原則B. 資本保全原則C. 股東利益最大化原則D. 分配與積累并重原則(9)企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則包括（）。 A. 規(guī)模適當(dāng)B. 籌措及時C. 來源合理D. 方式經(jīng)濟(10)認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點包括（）。A. 為公司籌集額外的資金B(yǎng). 促進(jìn)其他籌資方式的運用C. 增加普通

12、股收益D. 維護企業(yè)的控制權(quán)三、判斷題（本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。）(1)在財務(wù)管理中，利率的大小主要由國家利率管制程度決定的。（）(2)某公司目前的普通股800萬股(每股面值2元)，資本公積1000萬元，未分配利潤1200萬元。發(fā)放10%的股票股利后，股本增加80萬元。（）(3)等量資金在不同時點上的價值不相等，根本的原因是通貨膨脹的存在。 （）(4)王先生希望退休以后每年初都能從銀行獲得2萬元的利息收入，假設(shè)銀行利率為4%，那么王先生應(yīng)該在退休時存入銀行52萬元。（）(5)現(xiàn)金預(yù)算是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為

13、基礎(chǔ)所編制的反映現(xiàn)金收支情況的預(yù)算。（）(6)一般來講，當(dāng)某種存貨數(shù)量比重達(dá)到80%左右時，可將其劃分為A類存貨，進(jìn)行重點管理和控制。 （）(7)如果相關(guān)系數(shù)=-1，則組合的標(biāo)準(zhǔn)差一定等于0，即可分散風(fēng)險可以全部被分散。 （）(8)企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的日常開支水平。 （）(9)凈現(xiàn)值法中折現(xiàn)率的確定與風(fēng)險有關(guān)，風(fēng)險越大，折現(xiàn)率就越高。 （）(10)因為現(xiàn)金凈流量等于息前稅后利潤加折舊，說明折舊越多，現(xiàn)金凈流量越大，投資項目的凈現(xiàn)值也就越大。 （）四、計算分析題（本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出

14、現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。）(1)某企業(yè)預(yù)測2008年度銷售收入為5400萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為2：3，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為70%，企業(yè)的資金成本率為10%，一年按360天計算。 (2)甲公司普通股股數(shù)為1000萬股，2007年的銷售收入為18000萬元，每股股利3元，預(yù)計2008年的銷售收入增長率為20%，銷售凈利率為15%，適用的所得稅率為25%，長期資產(chǎn)總額不變，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債占銷售收入的比例不變(分別為28%和l2%)，公司采用的是低正常股利加額外股利政策，每股正常股利為3元，如果凈利潤超過224

15、0萬元，則用超過部分的10%發(fā)放額外股利。 (1)預(yù)計2008年的每股股利； (2)預(yù)測2008年需增加的營運資金； (3)預(yù)測2008年需從外部追加的資金；(4)如果按照每張82元的價格折價發(fā)行面值為100元/張的債券籌集外部資金，發(fā)行費用為每張2元，期限為5年，每年付息一次，票面利率為4%，計算發(fā)行債券的數(shù)量和債券籌資成本； (5)如果2008年4月2日該公司股票的開盤價為25元，收盤價為30元，計算股票的本期收益率。 (3)海達(dá)公司目前年賒銷收入為30萬元，信用條件為n.30，變動成本率70%，資本成本率12%。該公司為擴大銷售，制訂了A、B兩個信用條件方案：A方案信用條件為(n/60)

16、，預(yù)計賒銷收入將增加8萬元，壞賬損失率4%，預(yù)計收賬費用為2萬元。B方案信用條件為(1/30，n/60)，預(yù)計賒銷收入將增加14萬元，壞賬損失率為5%。估計約有80%的客戶(按賒銷額計算)會利用折扣，預(yù)計收賬費用為2.4萬元。(4)甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1 000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。五、綜合題（本類題共2題，共25分，每小題12.5分。凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計算過程：計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。） (1)某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活

17、動，該投資活動需要在建設(shè)起點一次投入固定資產(chǎn)投資200萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元。該項目建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。投產(chǎn)第一年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額60萬元，流動負(fù)債需用額40萬元；投產(chǎn)第二年預(yù)計流動資產(chǎn)需用額90萬元，流動負(fù)債需用額30萬元。假定流動資金投資發(fā)生在年初。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入210萬元，年經(jīng)營成本80萬元(其中，外購原材料、燃料費用為20萬元)。該企業(yè)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點一次回收。該企業(yè)適用的增值稅稅率為17%，城建稅稅率為7%，教育費附加率為3%，所得稅稅率為33%。設(shè)定的折現(xiàn)率為10%。(2)華聯(lián)公司準(zhǔn)備

18、購入設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，所需設(shè)備購買資金通過銀行專門借款解決，借款期限為7年，借款利息率為10%。該方案籌建期為2年。該方案需投資3 000萬元，預(yù)計投產(chǎn)后使用壽命為5年，殘值為原值的10%，采用直線法計提折舊。該方案投產(chǎn)后預(yù)計銷售單價40元，單位變動成本24元，每年經(jīng)營性固定付現(xiàn)成本100萬元。該方案另需墊支營運資金300萬元，所得稅稅率為40%。假設(shè)該方案的內(nèi)含報酬率為20%。答案和解析一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。） (1) :D固定制造費用差異分析有兩差異分析法和三差異分析法，兩差異分析法將其分解

19、為耗費差異和能量差異；三差異分析法將其分解為耗費差異、產(chǎn)量差異和效率差異。 (2) :C假設(shè)面值為M，持有期年均收益率為i，則： M×(1+20%)=M×(1+5×10%)×(P/F，i，5)(P/F，i，5)=1.2/(1十5×10%)=0.8查表得： i=4%，(P/F，i，5)=0.8219i=5%，(P/F，i，5)=0.7835i=4%+×(5%-4%)=4.57%(3) :D銷售越大，DOL越小，經(jīng)營風(fēng)險越小。(4) :B計算期統(tǒng)一法特別適用于項目計算期不同的互斥方案的優(yōu)選。(5) :B一般而言，債券包括以下基本要素：債券

20、的面值；債券的期限；債券的利率；債券的價格。 (6) :B投資回收期的指標(biāo)是反指標(biāo)，一個完全具備財務(wù)可行性的投資項目，其包括建設(shè)期的投資回收期指標(biāo)應(yīng)小于或等于項目計算期的二分之一。(7) :B一般講，流動性高的金融資產(chǎn)價格波動小，其市場風(fēng)險小。(8) :C由于A方案的現(xiàn)金流量遞增，而B方案的現(xiàn)金流量遞減，考慮資金時間價值，B方案的凈現(xiàn)值一定大于A方案的凈現(xiàn)值，所以，8方案優(yōu)于A方案。(9) :B(10) :B(11) :D(12) :B投資短期證券的投資者主要目的是賺取證券價差，最關(guān)心證券價格變動。(13) :C基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。(14) :C

21、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模式：ki=RF+(RM-RF)=8%+15×(10%-8%)=11%。順便強調(diào)一下，10%為所有股票的平均報酬率，而(10%-8%)為所有股票的平均風(fēng)險報酬率。(15) :C第一年流動資金需用額=6000-3000=3000(萬元)第二年流動資金需用額=4500(萬元)第二年流動資金增加額=4500-3000=1500(萬元)(16) :B根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率為50可知，負(fù)債=所有者權(quán)益，因此，產(chǎn)權(quán)比率為100。(17) :D喪失現(xiàn)金折扣的機會成本的計算公式為：資金成本率=折扣百分比/(1-折扣百分比)×360/(付款期一折扣期)；所以喪失現(xiàn)金折扣的機會成本與折

22、扣百分比的大小、折扣期的長短呈同向變化，同信用期的長短呈反向變化。(18) :B解聘是通過所有者約束經(jīng)營者的辦法；接收是通過市場約束經(jīng)營者的辦法，CD都是將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高股東財富和企業(yè)價值的措施。 (19) :A商業(yè)信用主要有賒購商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票。(20) :D當(dāng)預(yù)測利率下降時，可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。(21) :A(22) :D(23) :C按照存貨的經(jīng)濟內(nèi)容，存貨可分為商品、產(chǎn)成品、自制半成品、在產(chǎn)品、材料、包裝物、低值易耗品。(24) :D買進(jìn)認(rèn)購期權(quán)同時買入期權(quán)標(biāo)的物不屬于期權(quán)投資可考慮的投資策略。(25) :C分散收賬

23、收益凈額=(分散收賬前應(yīng)收賬款投資額一分散收賬后應(yīng)收賬款投資額)×企業(yè)綜合資金成本率一因增設(shè)收賬中心每年增加費用額。本題中，分散收賬收益凈額=(500-300)×12-12=12(萬元)。二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。）(1) :A, C提高單價會增加企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)，所以會降低復(fù)合杠桿系數(shù)進(jìn)而降低復(fù)合風(fēng)險；降低資產(chǎn)負(fù)債率會減少企業(yè)的負(fù)債，減少企業(yè)的利息，所以會降低復(fù)合杠桿系數(shù)進(jìn)而降低復(fù)合風(fēng)險；提高利息率會增加企業(yè)的利息，降低銷量會減少企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)，所以均會提高復(fù)合杠桿系

24、數(shù)，因此不符合題意。(2) :B, C, D財務(wù)管理的核心是財務(wù)決策，而不是財務(wù)分析，所以選項A錯誤。(3) :A, B直接材料的價格差異應(yīng)由采購部門負(fù)責(zé)，直接人工工資率差異主要由勞動人事部門負(fù)責(zé)。(4) :A, B, C可轉(zhuǎn)換債券籌資，在股價大幅度上揚時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險。(5) :A, B其他條件不變時，存貨周轉(zhuǎn)慢以及現(xiàn)金閑置都會使流動資產(chǎn)過多，所以會使得流動比率高；其他條件不變時，流動負(fù)債過多或者應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快都會使得流動比率降低。(6) :A, B, C, D(7) :C, D投資方式可分為一次投入和分次投入，它既不影響原始投資，也不影響靜態(tài)投資回收期。(8) :A, B, D企

25、業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：(1)依法分配原則；(2)資本保全原則；(3)兼顧各方面利益原則；(4)分配與積累并重原則；(5)投資與收益對等原則。(9) :A, B, C, D企業(yè)籌資應(yīng)遵循的原則有：(1)規(guī)模適當(dāng)原則；(2)籌措及時原則；(3)來源合理的原則；(4)方式經(jīng)濟原則。(10) :A, B認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點主要有：(1)為公司籌集額外的資金；(2)促進(jìn)其他籌資方式的運用。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點主要有：(1)稀釋普通股收益：(2)容易分散企業(yè)的控制權(quán)。 三、判斷題（本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。）(1) :0在財

26、務(wù)管理中，利率是從資金的借貸關(guān)系定義的，從借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金資源的交易價格，主要由資金的供給與需求來決定。其中國家利率管制程度只是其中的一個影響因素。 (2) :0股本=股數(shù)×每股面值，本題中發(fā)放10的股票股利之后，普通股股數(shù)增加800×10=80(萬股)，由于每股面值為2元，所以，股本增加80×2=160(萬元)。(3) :0等量資金在不同時點上的價值不相等，根本的原因是資金時間價值的存在，即使不存在通貨膨脹，由于資金時間價值的存在，也會使資金在不同的時點價值不相等。(4) :1年初的2萬元相當(dāng)于年末的2×(1+4%)，而永續(xù)年金是普

27、通年金的特殊形式，區(qū)別僅在于期限為無窮大；所以，只有換算為每一年的年末數(shù)2 ×(1+4%)，才能按照永續(xù)年金的現(xiàn)值計算公式計算，結(jié)果為2×(1+4%)/4%=52(萬元)，或者按照2+2/4%計算。(5) :1現(xiàn)金預(yù)算亦稱現(xiàn)金收支預(yù)算，它是以日常業(yè)務(wù)預(yù)算和特種決策預(yù)算為基礎(chǔ)所編制的反映現(xiàn)金收支情況的預(yù)算。(6) :0不是存貨數(shù)量比重達(dá)到70%左右，而是金額比重達(dá)到70%左右。(7) :0當(dāng)相關(guān)系數(shù)1,2=-1時，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差p=|W11-W22|，此時組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差p達(dá)到最小，有時可能是零，并不一定是零。(8) :0企業(yè)為滿足交易動機所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)

28、的銷售水平。(9) :1凈現(xiàn)值法考慮了投資風(fēng)險性，且風(fēng)險越大，折現(xiàn)率越高。(10) :0折舊越多，抵稅作用越大，在其他條件不變的情況下，的確會增加企業(yè)的現(xiàn)金流量。但是，折舊是投資額的分?jǐn)?，折舊大，其前提必然是投資額大，因此，凈現(xiàn)值未必會增加。四、計算分析題（本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。）(1) :(1)2008年度賒銷額=5400×3(2+3)=3240(萬元)(2)應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=

29、3240360×60=540(萬元)(3)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額=應(yīng)收賬款的平均余額×變動成本率=540×70=378(萬元)(4)應(yīng)收賬款的機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率=378×10=37.8(萬元)解得：平均收賬天數(shù)=40(天)(5)應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)=3240360×平均收賬天數(shù)=360(2) :(1)預(yù)計2008年的每股股利2008年的凈利潤=18000×(1+20)×15=3240(萬元)額外股利=(3240-2240)×l0=100(萬元

30、)每股股利=3+1001000=3.1(元)(2)預(yù)測2008年需增加的營運資金增加的流動資產(chǎn)=18000×20×28=1008(萬元)增加的流動負(fù)債=18000×20×12=432(萬元)2008年需增加的營運資金=1008-432=576(萬元)(3)預(yù)測2008年需從外部追加的資金2008年發(fā)放的股利=1000 ×3.1=3100(萬元)2008年留存收益提供的資金=3240-3100=140(萬元)需從外部追加的資金=576-140=436(萬元)(4)每張債券籌資凈額=82-2=80(元)需要發(fā)行的債券數(shù)量=436×1000

31、080=54500(張)債券籌資成本=100×4×(1-25)80 × 100=3.75(5)股票的本期收益率=上年的每股股利當(dāng)日收盤價×100=330×100=10(3) :A方案的預(yù)計銷售收入=30+8=38(萬元) B方案的預(yù)計銷售收入=30+14=44(萬元)B比A增加的年賒銷凈額=44-38=6(萬元)B比A增加的變動成本=(44-38)×70%=4.2(萬元)B比A增加的應(yīng)收賬款平均余額=44×(30×80%+60×20%)/360-38×60/360=-1.93(萬元)B比A增加的

32、機會成本=-1.93×70%×l2%=-0.16(萬元)B比A增加的壞賬損失=44×5%-38×4%=0.68(萬元)B比A增加的收賬費用=2.4-2=0.4(萬元)B比A增加的現(xiàn)金折扣=44×80%×1%=0.352(萬元)B比A增加的收益=6-4.2-(-0.16)-0.68-0.4-0.352=0.528(萬元)由于B方案的收益大于A方案，因此，應(yīng)選擇B信用條件方案。(4) :(1)債券發(fā)行價格的下限應(yīng)是按l2%計算的債券價值。債券價值=1 000×10%×(P/A，12%，5)+1 000×(P/

33、S，12%，5)=100×3.6048+1 000×0.5674=927.88(元)。即發(fā)行價格低于927.88元時，公司將可能取消發(fā)行計劃。(2)該債券的票面收益率=1 000×10%÷1 000=10%。(3)乙公司購買該債券的本期收益率=1 000×10%÷940=10.64%；持有期收益率=1 000×10%+(990-940)÷2÷940=13.30%。(4)根據(jù)970=1 000×10%(P/A，1，2)+1 000×(P/F，1，2)970=100×(P/A，1，2)+1 000×(PF，1，2)1=10%，NPV=1 000-970=30；1=12%，NPV=966.21-970=-3.79；采用插