第二部分財務(wù)報表主要指標分析

1、LOGO財務(wù)報表主要指標分析財務(wù)報表主要指標分析任務(wù)一任務(wù)一償債能力分析償債能力分析任務(wù)二任務(wù)二盈利能力分析盈利能力分析任務(wù)三任務(wù)三營運能力分析營運能力分析任務(wù)四任務(wù)四發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 根據(jù)華宇公司的發(fā)展計劃，根據(jù)華宇公司的發(fā)展計劃，20132013年初公年初公司需要大量資金。公司打算從銀行借入資金，司需要大量資金。公司打算從銀行借入資金，但是但是銀行對企業(yè)的償債能力有要求銀行對企業(yè)的償債能力有要求，公司的，公司的領(lǐng)導(dǎo)找到財務(wù)部經(jīng)理，讓財務(wù)部先分析一下領(lǐng)導(dǎo)找到財務(wù)部經(jīng)理，讓財務(wù)部先分析一下企業(yè)的償債能力，看企業(yè)的償債能力，看企業(yè)的指標能否滿足銀企業(yè)的指標能否滿足銀行的借款要求行的借款要

2、求。應(yīng)從哪些報表開始？從哪些應(yīng)從哪些報表開始？從哪些指標入手？又從哪幾個方面進行分析呢？指標入手？又從哪幾個方面進行分析呢？ 償債能力是指企業(yè)對各種到期債務(wù)償付的能力。償債能力是指企業(yè)對各種到期債務(wù)償付的能力。償債能力是衡量一個企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。償債能力是衡量一個企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。企業(yè)財務(wù)管理人員、投資者、債權(quán)人都非常重視企業(yè)企業(yè)財務(wù)管理人員、投資者、債權(quán)人都非常重視企業(yè)的償債能力，因此，財務(wù)分析首先要對企業(yè)償債能力的償債能力，因此，財務(wù)分析首先要對企業(yè)償債能力進行分析。進行分析。一、 短期償債能力分析 短期償債能力是指短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及企業(yè)流動資產(chǎn)對

3、流動負債及時足額償還的保證程度時足額償還的保證程度，是企業(yè)當前財務(wù)能力，特，是企業(yè)當前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。 衡量一個企業(yè)的短期償債能力衡量一個企業(yè)的短期償債能力主要是對流動資主要是對流動資產(chǎn)和流動負債進行分析產(chǎn)和流動負債進行分析，流動資產(chǎn)大于流動負債，流動資產(chǎn)大于流動負債，說明企業(yè)具有短期償債能力；反之，則償債能力不說明企業(yè)具有短期償債能力；反之，則償債能力不足。足。 評價短期償債能力的財務(wù)指標主要有評價短期償債能力的財務(wù)指標主要有流動比率、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率速動比率和現(xiàn)金比率三項。三項。 流動比率是指流動比率是指企業(yè)流動資產(chǎn)與

4、流動負債的企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率比率。它反映企業(yè)的短期償債能力，也反映企。它反映企業(yè)的短期償債能力，也反映企業(yè)的變現(xiàn)能力，表明業(yè)的變現(xiàn)能力，表明企業(yè)每企業(yè)每1 1元流動負債有多元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證少流動資產(chǎn)作為償還的保證。其計算公式為：。其計算公式為：（一）（一） 流動比率流動比率一、 短期償債能力分析根據(jù)表根據(jù)表2-52-5的資料，華宇公司的資料，華宇公司20122012年的流動比率為：年的流動比率為： 例例51 51 分析評價分析評價 計算結(jié)果表明，計算結(jié)果表明，公司公司1 1元的流動負債年初和元的流動負債年初和年末分別有年末分別有1.931.93元和元和2.122

5、.12元的流動資產(chǎn)作為償元的流動資產(chǎn)作為償還債務(wù)的保證還債務(wù)的保證，企業(yè)的短期償債能力呈逐年增，企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強的趨勢。強的趨勢。 一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。國期償債能力越強，債權(quán)人的權(quán)益越有保障。國際上通常認為，際上通常認為，流動比率的下限為流動比率的下限為1 1，流動比率，流動比率等于等于2 2時較為適當時較為適當，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可，它表明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。還有足夠的財力償

6、付到期短期債務(wù)。請計算貴州茅臺請計算貴州茅臺2010年至年至2012年的流動比率并簡要評價年的流動比率并簡要評價（保留兩位小數(shù)）（保留兩位小數(shù)）評價：評價：企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強的趨勢。企業(yè)財企業(yè)的短期償債能力呈逐年增強的趨勢。企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。運用流動比率時，須注意的問題運用流動比率時，須注意的問題 P144 （1 1） 雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保障程度越強，但這并不等于說

7、企業(yè)已有流動資產(chǎn)保障程度越強，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。 （2 2）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常）從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金持有量過多，必然造成企業(yè)機意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。會成本的增加和獲利能力的降低。 （3 3） 不應(yīng)用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率不應(yīng)用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率合理與否。合理與否。 （4 4） 流動資產(chǎn)的長期化問題。流動資產(chǎn)的長期化問題。 （6 6） 流動比率還會掩蓋流動資產(chǎn)或流動負債流動比率還會掩蓋流動資產(chǎn)或流動負債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾

8、，這也是流動比率指標的又一個的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾，這也是流動比率指標的又一個缺陷。缺陷。 （7 7）即使一個企業(yè)有較高的流動比率，也不要）即使一個企業(yè)有較高的流動比率，也不要就此認為企業(yè)的短期償債能力就一定強。就此認為企業(yè)的短期償債能力就一定強。運用流動比率時，須注意的問題運用流動比率時，須注意的問題 （二）（二） 速動比率速動比率 速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。它假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，率。它假設(shè)速動資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每百元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還表明每百元流動負債有多少速動資產(chǎn)作為償還保障保障。 所謂速動資產(chǎn)，是指可

9、以在較短時間內(nèi)變所謂速動資產(chǎn)，是指可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)和現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金，交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項等。各種應(yīng)收、預(yù)付款項等。 其計算公式為：其計算公式為： 速動比率速動比率= = 速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)= =流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款流動資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款 P145 【例5-2】 根據(jù)表2-5的資料，華宇公司2012年的速動比率為：2012年年初速動比率=2012年年末速動比率= 該公司該公司20122012年年初速動比率為年年初速動比率為0.820.82，20122012年年年末速動比率超過年末速動比率超過1 1，表明該公司的短期償債能力，表明該公司的短

10、期償債能力有所提高。速動比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債有所提高。速動比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增強。能力逐年增強。分析評價分析評價請計算請計算NKNK公司公司2007200820072008年速動比率并簡要評價年速動比率并簡要評價（保留兩位小數(shù)）：（保留兩位小數(shù)）：練習(xí)練習(xí)速動比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增速動比率逐年遞增，表明企業(yè)的償債能力逐年增強。強。在利用速動比率時應(yīng)注意在利用速動比率時應(yīng)注意 （1 1） 一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等

11、于于1 1較為適當。較為適當。 （2 2） 影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款影響速動比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。的變現(xiàn)能力。 （3 3） 在分析時需注意的是，盡管速動比率較之流在分析時需注意的是，盡管速動比率較之流動比率更能反映出流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性，動比率更能反映出流動負債償還的安全性和穩(wěn)定性，但并不能認為速動比率較低企業(yè)的流動負債到期絕對但并不能認為速動比率較低企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。不能償還。 （三）（三） 現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率又稱超速動比率或保守速動比率，就是現(xiàn)金比率又稱超速動比率或保守速動比率，就是將速動資產(chǎn)再扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負債的

12、比將速動資產(chǎn)再扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負債的比率，也即企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。根據(jù)其率，也即企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。根據(jù)其定義可以得知其計算公式為定義可以得知其計算公式為： P146 【例5-3】 根據(jù)表根據(jù)表2-52-5的資料，華宇公司的資料，華宇公司20122012年的現(xiàn)金比率為：年的現(xiàn)金比率為：20122012年年初現(xiàn)金比率年年初現(xiàn)金比率=390 950+30 000/917760=0.46=390 950+30 000/917760=0.4620122012年年末現(xiàn)金比率年年末現(xiàn)金比率=1 511 477.5+0/1 262 480=1.20=1 511 477.5+

13、0/1 262 480=1.20 該公司該公司20122012年年末的現(xiàn)金比率與年年末的現(xiàn)金比率與20122012年初相年初相比有明顯提高，表明該公司的流動負債的現(xiàn)金償比有明顯提高，表明該公司的流動負債的現(xiàn)金償還保障程度有所提高。還保障程度有所提高。分析評價分析評價請計算請計算NKNK公司公司2011201220112012年現(xiàn)金比率并簡要評價年現(xiàn)金比率并簡要評價（保留兩位小數(shù)）：（保留兩位小數(shù)）：練習(xí)練習(xí)現(xiàn)金比率逐年下降，但仍在安全范圍之內(nèi)，表明現(xiàn)金比率逐年下降，但仍在安全范圍之內(nèi)，表明企業(yè)流動負債的現(xiàn)金償還保障程度強。企業(yè)流動負債的現(xiàn)金償還保障程度強。在利用現(xiàn)金比率時應(yīng)注意在利用現(xiàn)金比率時

14、應(yīng)注意 （1 1）該比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，）該比率反映企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力，以此衡量以此衡量企業(yè)償還流動負債的能力更為穩(wěn)健企業(yè)償還流動負債的能力更為穩(wěn)健。國際公認的。國際公認的現(xiàn)金現(xiàn)金比率一般在比率一般在20%20%左右左右。 （2 2）對于一般企業(yè)要求現(xiàn)金比率是不現(xiàn)實的，除）對于一般企業(yè)要求現(xiàn)金比率是不現(xiàn)實的，除非企業(yè)處于財務(wù)困難中，否則分析者很少重視現(xiàn)金比非企業(yè)處于財務(wù)困難中，否則分析者很少重視現(xiàn)金比率指標。率指標。 （3 3）使用該指標注意揭示其真正的變現(xiàn)價值。）使用該指標注意揭示其真正的變現(xiàn)價值。 （4 4）該指標）該指標主要適用于企業(yè)已陷入財務(wù)困境的情主要適用于企業(yè)已陷入財務(wù)困境

15、的情形分析形分析，一般僅作為流動比率和速動比率的補充或輔，一般僅作為流動比率和速動比率的補充或輔助指標。助指標。（四）（四） 影響短期償債能力的其他因素影響短期償債能力的其他因素1. 1. 增強變現(xiàn)能力的因素增強變現(xiàn)能力的因素 （1 1） 可動用的銀行貸款指標?？蓜佑玫你y行貸款指標。 （2 2） 準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。 （3 3） 償債能力的聲譽。償債能力的聲譽。 2. 2. 削弱變現(xiàn)能力的因素削弱變現(xiàn)能力的因素 （1 1） 未做記錄的或有負債。未做記錄的或有負債。 （2 2） 擔(dān)保責(zé)任引起的負債。擔(dān)保責(zé)任引起的負債。v 如果流動負債小于流動資產(chǎn)，則期如果流動負債小于

16、流動資產(chǎn)，則期末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)末以現(xiàn)金償付一筆短期借款所導(dǎo)致的結(jié)果是（）。果是（）。A.A.營運資金減少營運資金減少B.B.營運資金增加營運資金增加C.C.流動比率降低流動比率降低D.D.流動比率提高流動比率提高v【答案答案】D D 【解析解析】流動負債小于流動資產(chǎn)，假流動負債小于流動資產(chǎn)，假設(shè)流動資產(chǎn)是設(shè)流動資產(chǎn)是300300萬元，流動負債是萬元，流動負債是200200萬萬元，即流動比率是元，即流動比率是1.51.5，期末以現(xiàn)金，期末以現(xiàn)金100100萬元萬元償付一筆短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)閮敻兑还P短期借款，則流動資產(chǎn)變?yōu)?00200萬萬元，流動負債變?yōu)樵?，流動負債變?yōu)?0

17、0100萬元，所以流動比率萬元，所以流動比率變?yōu)樽優(yōu)? 2（增大）。原營運資金（增大）。原營運資金300300200200100100萬元，變化后的營運資金萬元，變化后的營運資金200200100100100100萬元（不變）。萬元（不變）。 【思考單選題】v企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。（）。vA.A.減少財務(wù)風(fēng)險減少財務(wù)風(fēng)險B.B.增加資金的機會成本增加資金的機會成本C.C.增加財務(wù)風(fēng)險增加財務(wù)風(fēng)險D.D.提高流動資產(chǎn)的收益率提高流動資產(chǎn)的收益率v【答案答案】B B【解析解析】企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款

18、占用過多而大大增加導(dǎo)致現(xiàn)金和應(yīng)收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。企業(yè)的機會成本。v3.流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率的相互關(guān)系 短期償債能力分析短期償債能力分析流動負債流動負債流動比率二、 長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。企業(yè)的長期償債能力業(yè)的長期償債能力分析在于研究不同的資本來源與分析在于研究不同的資本來源與組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進而計算其承擔(dān)組成，借以了解企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，進而計算其承擔(dān)利息費用的數(shù)額并衡量其長期償債能力利息費用的數(shù)額并衡量其長期償債能力。企業(yè)對一。企業(yè)對一筆債務(wù)需要負兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的

19、責(zé)任，筆債務(wù)需要負兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任，二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。 資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額與資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是指企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。資產(chǎn)負債率是衡量負債償還的物質(zhì)保證程度指程度。資產(chǎn)負債率是衡量負債償還的物質(zhì)保證程度指標。標。一般認為，該指標一般認為，該指標50%50%比較合適比較合適。其計算公式為：。其計算公式為：（一）（一） 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率 資

20、產(chǎn)負債率指標表示公司資產(chǎn)中有多資產(chǎn)負債率指標表示公司資產(chǎn)中有多少是負債籌集的，反映公司的資本結(jié)構(gòu)，表少是負債籌集的，反映公司的資本結(jié)構(gòu)，表明企業(yè)是積極的或保守的財政政策，具有戰(zhàn)明企業(yè)是積極的或保守的財政政策，具有戰(zhàn)略效應(yīng)。略效應(yīng)。P147 例例54根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年資產(chǎn)負債率為：年資產(chǎn)負債率為：20122012年年初資產(chǎn)負債率年年初資產(chǎn)負債率 =1 217 760/3 701 960 =1 217 760/3 701 960100%=32.90%100%=32.90%20122012年年末資產(chǎn)負債率年年末資產(chǎn)負債率 =1 862 480/4 81

21、4 717.5=1 862 480/4 814 717.5100%=38.68%100%=38.68% 該公司資產(chǎn)負債率小于該公司資產(chǎn)負債率小于50%50%，說明償債能力較，說明償債能力較強，強，20122012年年末企業(yè)長期償債能力略有下降。年年末企業(yè)長期償債能力略有下降。分析資產(chǎn)負債率應(yīng)注意的問題分析資產(chǎn)負債率應(yīng)注意的問題1 1、不同的信息使用者分析的角度不同、不同的信息使用者分析的角度不同：（1 1）債權(quán)人角度債權(quán)人角度：越低越好，尤其在企業(yè)清算時，資：越低越好，尤其在企業(yè)清算時，資產(chǎn)負債率越高，債權(quán)人蒙受損失的可能性越大。產(chǎn)負債率越高，債權(quán)人蒙受損失的可能性越大。（2 2）投資者角度投

22、資者角度：需結(jié)合資本盈利率和借入資金的利：需結(jié)合資本盈利率和借入資金的利息率分析。主要關(guān)注投資回報。息率分析。主要關(guān)注投資回報。（3 3）管理者角度管理者角度：與管理者經(jīng)營策略有關(guān)，必須審慎：與管理者經(jīng)營策略有關(guān)，必須審慎考慮，權(quán)衡利弊，保持適度的負債比率?？紤]，權(quán)衡利弊，保持適度的負債比率。分析資產(chǎn)負債率應(yīng)注意的問題分析資產(chǎn)負債率應(yīng)注意的問題2 2、資產(chǎn)負債率應(yīng)保持適當水平：、資產(chǎn)負債率應(yīng)保持適當水平：（1 1）不同國情，資產(chǎn)負債率應(yīng)當不同。）不同國情，資產(chǎn)負債率應(yīng)當不同。（2 2）適度的資產(chǎn)負債率應(yīng)考慮的因素：）適度的資產(chǎn)負債率應(yīng)考慮的因素：經(jīng)濟周期；經(jīng)濟周期； 行業(yè)性質(zhì)；行業(yè)性質(zhì)；資金市

23、場；資金市場； 企業(yè)介入直接資本市場的程度；企業(yè)介入直接資本市場的程度；企業(yè)經(jīng)濟效益水平；企業(yè)經(jīng)濟效益水平；文化傳統(tǒng)和理財風(fēng)險態(tài)度。文化傳統(tǒng)和理財風(fēng)險態(tài)度。降低資產(chǎn)負債率和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的主要措施降低資產(chǎn)負債率和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的主要措施1 1、深化經(jīng)濟體制改革，健全經(jīng)濟體制，加強企業(yè)經(jīng)濟、深化經(jīng)濟體制改革，健全經(jīng)濟體制，加強企業(yè)經(jīng)濟約束，真正使企業(yè)確立負債經(jīng)營的風(fēng)險意識。約束，真正使企業(yè)確立負債經(jīng)營的風(fēng)險意識。2 2、深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)體制改革，通過自我約束，有效地控、深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)體制改革，通過自我約束，有效地控制負債規(guī)模。制負債規(guī)模。3 3、大力發(fā)展和逐步完善直接資本市場，促進以直接融、大力發(fā)展和逐步

24、完善直接資本市場，促進以直接融資方式解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。資方式解決企業(yè)發(fā)展中的資金問題。練習(xí)練習(xí) 已知已知A A企業(yè)企業(yè)20142014年年初資產(chǎn)總額為年年初資產(chǎn)總額為15001500萬元，萬元，負債總額為負債總額為750750元；元；20142014年年末資產(chǎn)總額為年年末資產(chǎn)總額為20002000萬萬元，負債總額為元，負債總額為900900萬元。萬元。分別計算分別計算20142014年年初和年年年初和年末的末的A A企業(yè)的資產(chǎn)負債率，并做出簡要評價：企業(yè)的資產(chǎn)負債率，并做出簡要評價：20142014年年初資產(chǎn)負債率年年初資產(chǎn)負債率=750/1500=750/1500100%=50%10

25、0%=50%20142014年年初資產(chǎn)負債率年年初資產(chǎn)負債率=900/2000=900/2000100%=45%100%=45% 說明企業(yè)資產(chǎn)負債率略有下降，長期償債能力說明企業(yè)資產(chǎn)負債率略有下降，長期償債能力有所提升。有所提升。v下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負債率變下列各項中，可能導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（化的經(jīng)濟業(yè)務(wù)是（ ）。）。v A.A.收回應(yīng)收賬款收回應(yīng)收賬款B.B.用現(xiàn)金購買債券用現(xiàn)金購買債券C.C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）作價） v【答案答案】C C【解析解析】收回

26、應(yīng)收賬款、用現(xiàn)收回應(yīng)收賬款、用現(xiàn)金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資金購買債券和以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，（按賬面價值作價）資產(chǎn)總額不變，負債總額也不變，所以，資產(chǎn)負債負債總額也不變，所以，資產(chǎn)負債率不變。率不變。接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同定資產(chǎn)會引起資產(chǎn)和所有者權(quán)益同時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例時增加，負債占總資產(chǎn)的相對比例在減少，即資產(chǎn)負債率下降。在減少，即資產(chǎn)負債率下降。 該指標表明在企業(yè)全部資金來源中有多少是由股該指標表明在企業(yè)全部資金來源中有多少是由股東提供的，揭示了股東對企業(yè)資產(chǎn)的凈權(quán)益。東提供的，揭示了股東對企業(yè)

27、資產(chǎn)的凈權(quán)益。（二）（二） 所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率 所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所有者權(quán)益比率表明主權(quán)資本在全部資產(chǎn)中所占的份額，一般又稱股東權(quán)益比率、主權(quán)比率、所占的份額，一般又稱股東權(quán)益比率、主權(quán)比率、凈值比率等。凈值比率等。該指標該指標50%50%比較合適比較合適，其計算公式，其計算公式為：為：P150 例例55 根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年所有者權(quán)益比率為：年所有者權(quán)益比率為：20122012年年初所有者權(quán)益比率年年初所有者權(quán)益比率 =2 484 200/3 701 960 =2 484 200/3 701 960100%=67.1

28、%100%=67.1%20122012年年末所有者權(quán)益比率年年末所有者權(quán)益比率 =2 952 237.5/4 814 717.5=2 952 237.5/4 814 717.5100%=61.32%100%=61.32%分析：分析： 由于所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債比率之和應(yīng)該等于由于所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債比率之和應(yīng)該等于1 1，因，因此所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險此所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債率就越小，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險就越小。但就越小。但本案例中所有者權(quán)益比率在下降意味著資產(chǎn)負債本案例中所有者權(quán)益比率在下降意味著資產(chǎn)負債率在上升，因此應(yīng)引起管理者注意率在上升，因此應(yīng)引起管理者

29、注意。 所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資所有者權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)的資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明投資產(chǎn)總額是所有者權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明投資者投入的一定量資本在生產(chǎn)經(jīng)營中所運營的資產(chǎn)越多。者投入的一定量資本在生產(chǎn)經(jīng)營中所運營的資產(chǎn)越多。表明一元所有者權(quán)益擁有的總資產(chǎn)數(shù)額，揭示了企業(yè)負表明一元所有者權(quán)益擁有的總資產(chǎn)數(shù)額，揭示了企業(yè)負債程度。債程度。權(quán)益乘數(shù)的計算公式為：權(quán)益乘數(shù)的計算公式為：（三）（三） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)也是對資產(chǎn)負債率的必所有者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)也是對資產(chǎn)負債率的必要補充，運用時應(yīng)注意：要補充，運用時

30、應(yīng)注意：1、兩指標應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負債率對于長期償債能力進行分、兩指標應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負債率對于長期償債能力進行分析。析。2、兩指標、兩指標側(cè)重揭示資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的倍數(shù)側(cè)重揭示資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額的倍數(shù)關(guān)系關(guān)系，資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負債側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負債取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度取得的，說明債權(quán)人權(quán)益的受保障程度。（三）（三） 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率也稱負債與所有者權(quán)益比率，用以反映產(chǎn)權(quán)比率也稱負債與所有者權(quán)益比率，用以反映負債占所有者權(quán)益總額的比重。其計算公式為：負債占所有者權(quán)益總額的比重。其計算公式為：（四）（四） 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率

31、 產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重揭示企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重揭示企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。該指標越低，表該指標越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，但過低則表明企業(yè)未能有明企業(yè)長期償債能力越強，但過低則表明企業(yè)未能有效利用財務(wù)杠桿。該指標越高，表明企業(yè)過度運用財效利用財務(wù)杠桿。該指標越高，表明企業(yè)過度運用財務(wù)杠桿，增加了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。務(wù)杠桿，增加了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。P150 例例56 根據(jù)表根據(jù)表2525資料，華宇公司資料，華宇公司20122012年產(chǎn)權(quán)比率為：年產(chǎn)權(quán)比率為：20122012年年初產(chǎn)權(quán)比率年年初產(chǎn)權(quán)比率 =1 217 760/2

32、 484 200 =1 217 760/2 484 200100%=49.02%100%=49.02%20122012年年末所有者權(quán)益比率年年末所有者權(quán)益比率 =2 952 237.5/4 814 717.5=2 952 237.5/4 814 717.5100%=63.09%100%=63.09%分析：分析： 產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢，說明企業(yè)長期償產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐漸上升的態(tài)勢，說明企業(yè)長期償債能力逐漸減弱。債能力逐漸減弱。分析產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)注意的問題分析產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)注意的問題1 1、產(chǎn)權(quán)比率分析可以結(jié)合資產(chǎn)負債率的分析。但不同、產(chǎn)權(quán)比率分析可以結(jié)合資產(chǎn)負債率的分析。但不同企業(yè)比較時應(yīng)注意計算口徑

33、是否一致。企業(yè)比較時應(yīng)注意計算口徑是否一致。2 2、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于側(cè)重于揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度（指標過（指標過高，反映財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)?。┮约白杂匈Y金對償債風(fēng)高，反映財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)?。┮约白杂匈Y金對償債風(fēng)險的承受能力。險的承受能力。資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。全性的物質(zhì)保障程度。3 3、產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。、產(chǎn)權(quán)比率所反映的償債能力以凈資產(chǎn)為物質(zhì)保障的。應(yīng)注意凈資產(chǎn)中某些項目的不確定性。應(yīng)注意凈資產(chǎn)中某些項目的不確定性。v已知某企業(yè)資產(chǎn)負債率為已知某企業(yè)資產(chǎn)負債率為50%50%，則該企業(yè)，則

34、該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為（）的產(chǎn)權(quán)比率為（）A.50% A.50% B.100% B.100% C.200% C.200% D.D.不能確定不能確定 v【答案答案】B B【解析解析】設(shè)負債為設(shè)負債為x x，在資產(chǎn)，在資產(chǎn)負債率為負債率為50%50%時，資產(chǎn)為時，資產(chǎn)為2x2x，依據(jù)，依據(jù)資產(chǎn)負債所有者權(quán)益可知，所資產(chǎn)負債所有者權(quán)益可知，所有者權(quán)益為有者權(quán)益為x x，因此，產(chǎn)權(quán)比率為，因此，產(chǎn)權(quán)比率為x/xx/x100%100%100%100%。 已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定已獲利息倍數(shù)又稱利息保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期息稅前利潤為利息支出的倍數(shù)，時期息稅前利潤為利息支出的倍數(shù)，反映了獲

35、利能力反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度對債務(wù)償付的保證程度。其計算公式為：。其計算公式為：（五）（五） 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù) 息稅前利潤總額利潤總額利息支出息稅前利潤總額利潤總額利息支出 凈利潤所得稅利息支出凈利潤所得稅利息支出應(yīng)注意的問題應(yīng)注意的問題 （1 1）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的）已獲利息倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大?。ù笮。ㄆ渌蛩夭蛔?，該指標越高表明息稅前利潤越其他因素不變，該指標越高表明息稅前利潤越大，即獲利能力越大大，即獲利能力越大），而且反映了），而且反映了獲利能力對償還獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度到期債務(wù)的保證程度。 （2 2）一般情況下，已獲利息倍

36、數(shù)越高，表明企業(yè)）一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為該指標為3 3時時較為適當。從長期來看，若要維持正常償債能力，利較為適當。從長期來看，若要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當大于息保障倍數(shù)至少應(yīng)當大于1 1。P151 例例57 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的年的已獲利息倍數(shù)為：已獲利息倍數(shù)為：20112011年已獲利息倍數(shù)年已獲利息倍數(shù) = =（578 933578 93395 60095 600）/95 600/95 6007.067.06201

37、22012年已獲利息倍數(shù)年已獲利息倍數(shù) = = （624 050624 05094 30094 300）/94 300 =7.62/94 300 =7.62分析：分析： 該公司近兩年的已獲利息倍數(shù)都較高，有較強的該公司近兩年的已獲利息倍數(shù)都較高，有較強的償付負債利息的能力。償付負債利息的能力。1. 1. 資產(chǎn)價值資產(chǎn)價值（1 1） 資產(chǎn)的賬面價值可能被高估或低估。資產(chǎn)的賬面價值可能被高估或低估。（2 2） 某些入賬的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價值。某些入賬的資產(chǎn)毫無變現(xiàn)價值。（3 3） 尚未全部入賬的資產(chǎn)。尚未全部入賬的資產(chǎn)。2. 2. 或有項目和承諾事項均有可能減弱企業(yè)長期償債能力，或有項目和承諾事項均有

38、可能減弱企業(yè)長期償債能力，必須對此嚴加觀察和分析，以防患于未燃。必須對此嚴加觀察和分析，以防患于未燃。3. 3. 長期租賃長期租賃（六）（六） 影響長期償債能力的其他因素影響長期償債能力的其他因素實務(wù)：實務(wù)： 請依據(jù)請依據(jù)豫糧集團下屬某豫糧集團下屬某公司資產(chǎn)負債表公司資產(chǎn)負債表計算計算該該公司公司20152015年年初和年末的下列指標年年初和年末的下列指標并簡要評并簡要評價價：短期償債能力指標：短期償債能力指標：1 1、流動比率、流動比率 2 2、速動比率、速動比率 3 3、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金比率長期償債能力指標：長期償債能力指標：1 1、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)負債率 2 2、所有者權(quán)益比率、所有者權(quán)益

39、比率 3 3、權(quán)益乘數(shù)、權(quán)益乘數(shù) 4 4、產(chǎn)權(quán)比率、產(chǎn)權(quán)比率 5 5、已獲利息倍數(shù)、已獲利息倍數(shù) 盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，或是企業(yè)資金盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，或是企業(yè)資金增值的能力。增值的能力。 股東考慮：股東考慮：他們的股息是從利潤中支付的，而且他們的股息是從利潤中支付的，而且企業(yè)盈利增加還能使股票價格上升，從而使股東們獲企業(yè)盈利增加還能使股票價格上升，從而使股東們獲得更大的資本收益。得更大的資本收益。 債權(quán)人考慮：債權(quán)人考慮：利潤是企業(yè)償還債務(wù)的重要資金來利潤是企業(yè)償還債務(wù)的重要資金來源。源。 管理層考慮：管理層考慮：利潤是衡量他們經(jīng)營業(yè)績最重要的利潤是衡量他們經(jīng)營業(yè)績最重要的

40、標準和獲取收入的依據(jù)。標準和獲取收入的依據(jù)。一、 一般企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)的利潤是資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、企業(yè)的利潤是資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益、收入、費用等要素有機統(tǒng)一于企業(yè)資金運營過程，并通過籌費用等要素有機統(tǒng)一于企業(yè)資金運營過程，并通過籌資、投資活動取得收入，補償成本費用而實現(xiàn)的，因資、投資活動取得收入，補償成本費用而實現(xiàn)的，因此，反映企業(yè)盈利能力的指標一般有此，反映企業(yè)盈利能力的指標一般有銷售利潤率、成銷售利潤率、成本費用利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資本金本費用利潤率、資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和資本金收益率收益率。 銷售利潤率是企業(yè)利潤額與銷售（營業(yè)）收入之銷售利潤率是企業(yè)利

41、潤額與銷售（營業(yè)）收入之間的比率，是指間的比率，是指每每1 1元銷售（營業(yè)）收入所獲得的利元銷售（營業(yè)）收入所獲得的利潤潤。它是以銷售（營業(yè)）收入為基礎(chǔ)分析評價企業(yè)盈。它是以銷售（營業(yè)）收入為基礎(chǔ)分析評價企業(yè)盈利能力的主要指標。其計算公式為：利能力的主要指標。其計算公式為： 為客觀、真實地反映、評價企業(yè)銷售（營業(yè)）為客觀、真實地反映、評價企業(yè)銷售（營業(yè)）收入的收益水平：收入的收益水平： 如果企業(yè)如果企業(yè)投資收益或營業(yè)外收支過大投資收益或營業(yè)外收支過大，則要，則要采用采用營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率； 如果企業(yè)如果企業(yè)其他業(yè)務(wù)利潤過大其他業(yè)務(wù)利潤過大，則，則要采用主營業(yè)務(wù)要采用主營業(yè)務(wù)利潤率利潤率。 毛

42、利是企業(yè)銷售利潤的最初基礎(chǔ)，毛利是企業(yè)銷售利潤的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的沒有足夠大的毛利率企業(yè)便不能盈利毛利率企業(yè)便不能盈利，因此，分析企業(yè)盈利能力首，因此，分析企業(yè)盈利能力首先要考核企業(yè)銷售毛利率的實現(xiàn)情況。先要考核企業(yè)銷售毛利率的實現(xiàn)情況。 銷售毛利率銷售毛利率 銷售毛利率是指企業(yè)一定時期毛利與銷售收入銷售毛利率是指企業(yè)一定時期毛利與銷售收入的比率，表示的比率，表示1 1元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少，有多少余額可以用于各項期間費用和形成盈利。其計算公余額可以用于各項期間費用和形成盈利。其計算公式為：式為：P154 例例58 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，

43、華宇公司20112011年和年和20122012年的銷售毛利率為：年的銷售毛利率為：20112011年度銷售毛利率年度銷售毛利率 = =（2 572 0002 572 0001 609 8671 609 867）/ 2 572 000 / 2 572 000 100%100%37.41%37.41%20122012年銷售毛利率年銷售毛利率 = = （2 300 000-1 300 0002 300 000-1 300 000）/2 300 000/2 300 000100% =43.48%100% =43.48%分析：分析： 20122012年度銷售毛利率有一定提高，兩年比率都較為合理。年度銷

44、售毛利率有一定提高，兩年比率都較為合理。 銷售毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，銷售毛利率越銷售毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，銷售毛利率越高，說明企業(yè)營業(yè)成本所占的比重越小，抵補各項期高，說明企業(yè)營業(yè)成本所占的比重越小，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也就越強。反之，間費用的能力越強，企業(yè)的獲利能力也就越強。反之，則獲利能力越低。則獲利能力越低。 2. 2. 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為：營業(yè)收入的比率。其計算公式為： 營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展

45、潛力越大，從而盈利能力也越強。發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而盈利能力也越強?但是由于各行業(yè)的競爭能力、經(jīng)營狀況、但是由于各行業(yè)的競爭能力、經(jīng)營狀況、利用負債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營的特征，使得利用負債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營的特征，使得不同行業(yè)各企業(yè)間的營業(yè)利潤率不盡相同。不同行業(yè)各企業(yè)間的營業(yè)利潤率不盡相同。 P154 例例59 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的營年的營業(yè)利潤率為：業(yè)利潤率為：20112011年度營業(yè)利潤率年度營業(yè)利潤率 =571 933/ 2 572 000 =571 933/ 2 572 000 100%100%22.24%22.

46、24%20122012年銷售毛利率年銷售毛利率 = 610 050/2 300 000= 610 050/2 300 000100% =26.52%100% =26.52%分析：分析： 20122012年度營業(yè)利潤與年度營業(yè)利潤與20112011相比上升了相比上升了4.28%4.28%，盈利能力有所提高。主要原因是盈利能力有所提高。主要原因是20122012年度一系列成本年度一系列成本費用的降低。費用的降低。3. 3. 銷售凈利率銷售凈利率 銷售凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與營業(yè)收銷售凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與營業(yè)收入的比率，入的比率，反映反映1 1元營業(yè)收入可以獲得的凈利潤元營業(yè)收入可以

47、獲得的凈利潤。其。其計算公式為：計算公式為： 凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是企業(yè)獲利高低的重要凈利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，是企業(yè)獲利高低的重要依據(jù)。依據(jù)。 營業(yè)凈利率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強營業(yè)凈利率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強；反之，則獲；反之，則獲利能力越弱。利能力越弱。 營業(yè)凈利率低的原因是企業(yè)管理者沒有創(chuàng)造出足夠多的營營業(yè)凈利率低的原因是企業(yè)管理者沒有創(chuàng)造出足夠多的營業(yè)收入，或是沒有控制好成本費用，或者兼而有之。業(yè)收入，或是沒有控制好成本費用，或者兼而有之。 P155 例例510 根據(jù)表根據(jù)表3535資料，華宇公司資料，華宇公司20112011年和年和20122012年的銷年的銷售

48、凈利率為：售凈利率為：20112011年度銷售凈利率年度銷售凈利率 =434 200/ 2 572 000 =434 200/ 2 572 000 100%100%16.88%16.88%20122012年度銷售凈利率年度銷售凈利率 = 468 037.5/2 300 000= 468 037.5/2 300 000100% =20.35%100% =20.35%分析：分析： 20122012年度銷售凈利率與年度銷售凈利率與20112011相比上升了相比上升了3.47%3.47%，說明企業(yè)的盈利能力有所提高。說明企業(yè)的盈利能力有所提高。（二）（二） 成本費用利潤率成本費用利潤率 成本費用利潤率

49、是成本費用利潤率是企業(yè)利潤與成本費用的比率企業(yè)利潤與成本費用的比率。這一指標反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。利潤越高，成這一指標反映企業(yè)所得與所耗的關(guān)系。利潤越高，成本費用越低，指標值就越大，表示企業(yè)成本費用支出本費用越低，指標值就越大，表示企業(yè)成本費用支出的管理較好的管理較好（取得利潤付出的代價越小，成本費用控（取得利潤付出的代價越小，成本費用控制的越好）制的越好）；反之，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平差，經(jīng)濟；反之，說明企業(yè)經(jīng)營管理水平差，經(jīng)濟效益欠佳。其計算公式為：效益欠佳。其計算公式為： 成本費用總額成本費用總額=營業(yè)成本營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加+銷售銷售費用費用+管理費用管理費用+財務(wù)

50、費用財務(wù)費用P155 例例511%36.29 %10095600183000600002340016098675789332011年成本費用利潤率%73.37 %10094300181600500002788013000006240502012年成本費用利潤率 華宇公司華宇公司20122012年成本費用利潤率與年成本費用利潤率與20112011年相比年相比上升了上升了8.37%8.37%，說明，說明企業(yè)每一元的耗費所取得的收益企業(yè)每一元的耗費所取得的收益水平在提高水平在提高。（三）（三） 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率 資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)利潤與資產(chǎn)平均占用額的比值，資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)利潤與資產(chǎn)平均占用額

51、的比值，表明每表明每1 1元資產(chǎn)所獲取的利潤，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效元資產(chǎn)所獲取的利潤，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果果。一般來說，資產(chǎn)利潤率越高，說明資產(chǎn)利用效率。一般來說，資產(chǎn)利潤率越高，說明資產(chǎn)利用效率越高；反之，則說明資產(chǎn)利用效率越低。其衡量指標越高；反之，則說明資產(chǎn)利用效率越低。其衡量指標主要有總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率主要有總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利率等。等。1. 1. 總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)的利潤總額與平均總資產(chǎn)利潤率是指企業(yè)的利潤總額與平均資產(chǎn)的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)的比率，它反映企業(yè)綜合運用所擁有的全綜合運用所擁有的全部經(jīng)濟資源獲得利潤的

52、效果部經(jīng)濟資源獲得利潤的效果，是一個綜合性的，是一個綜合性的效益指標。其計算公式為：效益指標。其計算公式為：100%平均資產(chǎn)總額利潤總額總資產(chǎn)利潤率2總資產(chǎn)期末余額總資產(chǎn)期初余額平均資產(chǎn)總額 一般情況下，一般情況下，該指標越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效該指標越高，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效果越好果越好。要提高總資產(chǎn)利潤率，一方面要加強銷售業(yè)務(wù)，。要提高總資產(chǎn)利潤率，一方面要加強銷售業(yè)務(wù)，擴大經(jīng)營；另一方面要加強企業(yè)資產(chǎn)管理擴大經(jīng)營；另一方面要加強企業(yè)資產(chǎn)管理。LOGOP156例例512 該企業(yè)該企業(yè)20122012年比年比20112011年下降了年下降了3.72%3.72%，說明資金利用，說明資金利用效

53、果有所下降，企業(yè)應(yīng)采取措施提高資金利用效率。效果有所下降，企業(yè)應(yīng)采取措施提高資金利用效率。2. 2. 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是指總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率與平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)利用綜合效。它是反映企業(yè)資產(chǎn)利用綜合效果的指標，該比例越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，整果的指標，該比例越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。說明企業(yè)在。說明企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果。增收節(jié)支和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果。100%總資

54、產(chǎn)平均余額利息支出利潤總額總資產(chǎn)報酬率LOGOP156例例513評價：評價： 2012 2012年總資產(chǎn)報酬率較年總資產(chǎn)報酬率較20112011年下降了年下降了4.54%4.54%，說，說明資產(chǎn)綜合利用率有所下降，應(yīng)引起企業(yè)管理者的注意。明資產(chǎn)綜合利用率有所下降，應(yīng)引起企業(yè)管理者的注意。 （1 1）該指標值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重了增加）該指標值越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越高，注重了增加收入和節(jié)約資金兩個方面。收入和節(jié)約資金兩個方面。（2 2）利用該）利用該指標指標可以與企業(yè)歷史資料、與計劃、與同行業(yè)平均水可以與企業(yè)歷史資料、與計劃、與同行業(yè)平均水平或先進水平進行對比，分析形成

55、差異的原因。平或先進水平進行對比，分析形成差異的原因。（3 3）利用該）利用該指標指標可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高可以分析經(jīng)營中存在的問題，提高銷售利潤率銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)。加速資金周轉(zhuǎn)。3. 3. 總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比率，它反映公司從它反映公司從1 1元受托資產(chǎn)（不管資金來源）中得到的凈元受托資產(chǎn)（不管資金來源）中得到的凈利潤。利潤?？傎Y產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率=凈利潤凈利潤/平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)LOGOP157例例514評價：評價： 2012 2012年總資產(chǎn)凈利率較年總資產(chǎn)凈利率較2011201

56、1年下降了年下降了2.79%2.79%，說，說明該公司的資產(chǎn)盈利能力有所下降。明該公司的資產(chǎn)盈利能力有所下降。 （四）（四） 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率也稱自有資金利潤率，是指企業(yè)一定凈資產(chǎn)收益率也稱自有資金利潤率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資時期內(nèi)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有成本獲取凈收益的能力，即者投入企業(yè)的自有成本獲取凈收益的能力，即反映投資反映投資與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指與報酬的關(guān)系，因而是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。標。 凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲

57、取報酬水平的自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標最具綜合性與代表性的指標，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。該，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。該指標越高，指標越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越表明企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高好，對企業(yè)投資人和債權(quán)人的保證程度越高。 LOGOP158例例515評價：評價： 2012 2012年總資產(chǎn)凈利率較年總資產(chǎn)凈利率較20112011年下降了年下降了2.14%2.14%，說，說明該公司資本運營的綜合效益有所降低。明該公司資本運營的綜合效益有所降低。 二、股份有限公司盈利能力分析股

58、份公司主要盈利指標：每股收益、每股股利、市盈率股份公司主要盈利指標：每股收益、每股股利、市盈率 每股收益每股收益是指本年凈利潤額與年末普通股股份總是指本年凈利潤額與年末普通股股份總數(shù)的比值。這里的凈利潤額是指交納所得稅后的凈利數(shù)的比值。這里的凈利潤額是指交納所得稅后的凈利潤減去優(yōu)先股股利的剩余額，潤減去優(yōu)先股股利的剩余額，年末普通股股份總數(shù)是年末普通股股份總數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù)企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù)。每股收益越高，每股收益越高，表示每一普通股可獲得的利潤越多，股東的效益越好。表示每一普通股可獲得的利潤越多，股東的效益越好。如果企業(yè)沒有發(fā)行優(yōu)先股，則計算公式為：如果企業(yè)沒有

59、發(fā)行優(yōu)先股，則計算公式為：普通股數(shù)量凈利潤每股收益（1 1）反映上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標，決定）反映上市公司盈利能力的重要財務(wù)指標，決定股東收益的數(shù)量。股東收益的數(shù)量。（2 2）反映公司管理當局經(jīng)營管理能力和經(jīng)營績效。）反映公司管理當局經(jīng)營管理能力和經(jīng)營績效。（3 3）確定企業(yè)股票發(fā)行價格的主要參考指標：）確定企業(yè)股票發(fā)行價格的主要參考指標： 發(fā)行價格每股收益發(fā)行價格每股收益發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率每股收益的作用每股收益的作用P159例例517（元）年每股收益0.4890000004342002011評價：評價： 2012 2012年較年較20112011年提高了年提高了0.040.04元，

60、主要是由該公司元，主要是由該公司凈利潤上升引起的。凈利潤上升引起的。 （元）年每股收益0.5290000005 .4680372012（二）（二） 每股股利每股股利 每股股利是股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。每股股利是股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。該指標表現(xiàn)的是該指標表現(xiàn)的是每一普通股獲取股利的大小每一普通股獲取股利的大小。指標值越高，指標值越高，股本獲利能力越強股本獲利能力越強。其計算公式為：。其計算公式為：P159例例518股）（元年每股股利/0.129000001080002011評價：評價： 2012 2012年較年較20112011年提高了年提高了0.030.03元，反映了