第一章-外匯與匯率

1、第二節(jié)第二節(jié) 匯率匯率就是將一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率或比價(jià)。即以一國貨幣表示就是將一種貨幣兌換成另一種貨幣的比率或比價(jià)。即以一國貨幣表示另一國貨幣的價(jià)格另一國貨幣的價(jià)格,它又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行情。它又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行情。USD CNY = 1 : 7 . 4 4 5 0 / 60一一. . 匯率的概念匯率的概念二二. .匯率的標(biāo)價(jià)方法匯率的標(biāo)價(jià)方法l基準(zhǔn)貨幣與計(jì)價(jià)貨幣基準(zhǔn)貨幣與計(jì)價(jià)貨幣 USD CNY = 1: 7 . 4 4 5 0 / 60 基準(zhǔn)貨幣基準(zhǔn)貨幣 計(jì)價(jià)貨幣計(jì)價(jià)貨幣 單位貨幣單位貨幣 標(biāo)價(jià)貨幣標(biāo)價(jià)貨幣 數(shù)量固定數(shù)量固定 數(shù)量變動(dòng)數(shù)量變動(dòng)直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法間接

2、標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法（直接標(biāo)價(jià)法（Direct QuotationDirect Quotation）指以一定單位的外國貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折算成本幣數(shù)來表指以一定單位的外國貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折算成本幣數(shù)來表示的一種標(biāo)價(jià)方法。示的一種標(biāo)價(jià)方法。 即即1 1個(gè)外幣等于多少本幣個(gè)外幣等于多少本幣大多數(shù)國家采取的標(biāo)價(jià)方法大多數(shù)國家采取的標(biāo)價(jià)方法!貨幣名稱貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)基準(zhǔn)價(jià)英鎊1515.51001479.84001520.0600港幣106.2300105.5900106.5500106.3400美元826.4100821.4400828.890

3、0827.6500瑞士法郎687.1000671.6000690.5400新加坡元495.6300483.9600497.1200瑞典克朗116.4000113.6600116.7500丹麥克朗141.8100138.4700142.2400挪威克朗129.1200126.0800129.5000日元7.75677.69837.79557.7854加拿大元675.6900659.7900677.7200澳大利亞元615.4300601.5500618.5100歐元1054.00001045.03001057.17001057.7400澳門元103.2200102.6000103.5300菲律賓

4、比索14.680014.340014.7300泰國銖20.120019.650020.1800新西蘭元564.5200566.22002004年年11月月2日日人民幣外匯牌價(jià)表人民幣外匯牌價(jià)表 100外幣外幣人民幣人民幣間接標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法（Indirect QuotationIndirect Quotation）指以一定單位的本國貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折合外幣數(shù)來表指以一定單位的本國貨幣作為基礎(chǔ)貨幣，折合外幣數(shù)來表示的一種方法。示的一種方法。即即1 1個(gè)本幣等于多少外幣個(gè)本幣等于多少外幣美國、英國、歐盟采取此類標(biāo)價(jià)方法！美國、英國、歐盟采取此類標(biāo)價(jià)方法！為什么英國、美為什么英國、美國、歐盟實(shí)現(xiàn)

5、間國、歐盟實(shí)現(xiàn)間接標(biāo)價(jià)法？接標(biāo)價(jià)法？直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的比較直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的比較（上海外匯交易所）（上海外匯交易所）標(biāo)價(jià)標(biāo)價(jià)方法方法基準(zhǔn)基準(zhǔn)貨幣貨幣計(jì)價(jià)計(jì)價(jià)貨幣貨幣匯率變動(dòng)匯率變動(dòng)的表現(xiàn)形的表現(xiàn)形式式匯率匯率上升上升匯率匯率下降下降直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法USDCNY18.2750外幣外幣1本幣本幣8.2750外幣的數(shù)額固定不變，外幣價(jià)值的升降以本幣數(shù)額的變化表示，即以本幣表示外幣的價(jià)格。外國貨幣越昂貴，本國貨幣越便宜外國貨幣貶值，而本幣則升值了間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法CNYUSD10.1208本幣本幣1外幣外幣0.1208本幣的數(shù)額固定不變，本幣價(jià)值的升降以外幣數(shù)額的變化表示，即以外幣表

6、示本幣的價(jià)格。外幣貶值本幣升值外幣升值本幣貶值三三. .匯率的種類匯率的種類1. 從銀行買賣外匯的實(shí)務(wù)角度，匯率可分為：從銀行買賣外匯的實(shí)務(wù)角度，匯率可分為：買入?yún)R率買入?yún)R率BuyingRateorBid（買入價(jià)）（買入價(jià)）賣出匯率賣出匯率SellingRateorOffer（賣出價(jià)）（賣出價(jià)）注意：一般而言，買價(jià)、賣價(jià)都是針對(duì)銀行和外匯而言的。注意：一般而言，買價(jià)、賣價(jià)都是針對(duì)銀行和外匯而言的。剔除差額收益剔除差額收益匯匯 差差中間匯率，中間匯率，Middle Rate = (買入價(jià)買入價(jià)+賣出價(jià)賣出價(jià)) 2紐約外匯市場(chǎng)：紐約外匯市場(chǎng)：EUR：USD1: 1.2338/70買入價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)

7、賣出價(jià)小小大大銀行買入銀行買入100歐元？歐元？1001.2338德國法蘭克福外匯市場(chǎng)：德國法蘭克福外匯市場(chǎng)：EUR : GBP EUR : GBP 1 1 ： 0.6686 / 7240.6686 / 724買入價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)德國法蘭克福外匯市場(chǎng)：德國法蘭克福外匯市場(chǎng)：EUR : GBP EUR : GBP 1 1 ： 0.6686 / 7240.6686 / 724買入價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)銀行買入銀行買入100英鎊？英鎊？10010.67241EUR = 0.6724GBP10.6724EUR 1 GBP買賣價(jià)在實(shí)際業(yè)務(wù)中的運(yùn)用買賣價(jià)在實(shí)際業(yè)務(wù)中的運(yùn)用圖例：國內(nèi)某一客戶要付圖例：國內(nèi)

8、某一客戶要付100美元給國外，假設(shè)銀行牌價(jià)美元給國外，假設(shè)銀行牌價(jià)為為 USD 100 = CNY 826.80 830.20國外銀行國外銀行美美元元100 的匯款通知書，委托國外行付款的匯款通知書，委托國外行付款 國內(nèi)銀行國內(nèi)銀行用用830.20人民人民幣向銀行買入幣向銀行買入100美元對(duì)外美元對(duì)外支付支付付付 款款國內(nèi)客戶國內(nèi)客戶要向國外客戶支付要向國外客戶支付100美元美元國外客戶國外客戶2按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率按匯率制度不同，劃分為固定匯率和浮動(dòng)匯率l固定匯率固定匯率（Fixed Rate） 是指政府用行政或法律手段選擇一基本參照物，并確是指政府用行政或法律手段選擇一

9、基本參照物，并確 定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價(jià)定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價(jià)l浮動(dòng)匯率浮動(dòng)匯率（Floating Rate） 是指政府不確定本國貨幣與某一參照物的固定比價(jià)，也是指政府不確定本國貨幣與某一參照物的固定比價(jià)，也 不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的界限，匯率水平完全由外匯市場(chǎng)不規(guī)定匯率上下波動(dòng)的界限，匯率水平完全由外匯市場(chǎng) 上的供求決定。上的供求決定。4按匯率是否統(tǒng)一，劃分為單一匯率與復(fù)匯率按匯率是否統(tǒng)一，劃分為單一匯率與復(fù)匯率l單一匯率單一匯率（Single Rate）指一國貨幣對(duì)某一外幣只有一種匯率，該國不同性質(zhì)與指一國貨幣對(duì)某一外幣只有一種匯率，該國不同性質(zhì)

10、與 用途的外匯收付均按此匯率計(jì)算。用途的外匯收付均按此匯率計(jì)算。l復(fù)匯率復(fù)匯率（Multiple Rate）也稱多種匯率）也稱多種匯率指一國貨幣對(duì)某一外幣因性質(zhì)與用途不同而規(guī)定兩種或指一國貨幣對(duì)某一外幣因性質(zhì)與用途不同而規(guī)定兩種或 兩種以上的匯率。兩種以上的匯率。5、根據(jù)外匯的交割時(shí)間的不同，可分為：、根據(jù)外匯的交割時(shí)間的不同，可分為：即期匯率即期匯率 Spot RateSpot Rate 是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)，進(jìn)行外匯是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)，進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。交割時(shí)所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 Forward Ra

11、teForward Rate 是指外匯買賣成交后，在未來某一時(shí)間，進(jìn)行外匯交割是指外匯買賣成交后，在未來某一時(shí)間，進(jìn)行外匯交割時(shí)所使用的匯率，又叫期匯匯率。時(shí)所使用的匯率，又叫期匯匯率。交割交割：就是買賣雙方履行交易契約、錢貨兩清的授就是買賣雙方履行交易契約、錢貨兩清的授 受行為。由于交割日不同，匯率就有差異。受行為。由于交割日不同，匯率就有差異。交易日交易日交割日交割日2天即即 期期遠(yuǎn)遠(yuǎn) 期期XX天遠(yuǎn)期交割日遠(yuǎn)期交割日6電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率l電匯匯率電匯匯率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate） 是指銀行以電訊方式買賣外

12、匯時(shí)所使用的匯率。是指銀行以電訊方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 所謂電匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，用電訊方式通知國外所謂電匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，用電訊方式通知國外 分支機(jī)構(gòu)或代理行付款。分支機(jī)構(gòu)或代理行付款。l信匯匯率信匯匯率（Mail Transfer Rate, M/T Rate） 是指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。是指銀行以信函方式買賣外匯時(shí)所使用的匯率。 所謂信匯，是銀行買賣外匯時(shí)，用信函方式通知國外分所謂信匯，是銀行買賣外匯時(shí)，用信函方式通知國外分 支機(jī)構(gòu)或代理行付款支機(jī)構(gòu)或代理行付款l票匯匯率（票匯匯率（Demand Draft Rate, D/D Rate）是銀行買賣外匯匯票

13、、支票和其他票據(jù)時(shí)所使用的匯率。是銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所使用的匯率。 所謂票匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，開立一張由其國外分所謂票匯，是銀行在買賣外匯時(shí)，開立一張由其國外分 支機(jī)構(gòu)或代理行付款的票據(jù)交給匯款人，由匯款人自帶支機(jī)構(gòu)或代理行付款的票據(jù)交給匯款人，由匯款人自帶 或寄往國外取款?；蚣耐鶉馊】睢?8. 基本匯率和套算匯率（基本匯率和套算匯率（BasicRate/CrossRate）l基本匯率（基本匯率（Basic Rate）是指一國貨幣對(duì)某一）是指一國貨幣對(duì)某一關(guān)鍵貨幣的匯率。關(guān)鍵貨幣的匯率。l套算匯率（套算匯率（Cross Rate）又稱交叉匯率，是指）又稱交叉匯率，是指 以

14、基本匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出的本幣與其他外幣的以基本匯率為基礎(chǔ)計(jì)算出的本幣與其他外幣的 匯率。匯率。套算匯率的計(jì)算規(guī)則：套算匯率的計(jì)算規(guī)則：關(guān)鍵貨幣作關(guān)鍵貨幣作為單位貨幣為單位貨幣 關(guān)鍵貨幣作關(guān)鍵貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣為計(jì)價(jià)貨幣 關(guān)鍵貨幣作關(guān)鍵貨幣作為單位貨幣為單位貨幣 交叉相除交叉相除 同邊相乘同邊相乘 關(guān)鍵貨幣作關(guān)鍵貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣為計(jì)價(jià)貨幣 同邊相乘同邊相乘 交叉相除交叉相除 第二節(jié)第二節(jié) 影響匯率變化的因素影響匯率變化的因素l金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng)l紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ)其他分類：其他分類：l同業(yè)匯率同業(yè)匯率 / / 商業(yè)匯率商業(yè)匯率l名義匯率名義匯率 / / 實(shí)際匯率實(shí)際匯率l有效匯

15、率有效匯率金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng)金本位制度下的匯率決定及其變動(dòng)典型的金本位制度具有的典型的金本位制度具有的特點(diǎn)特點(diǎn)是：是：l各國貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有各國貨幣均以黃金鑄成，金鑄幣有一定重量和成色，有 法定的含金量（法定的含金量（Gold content）l金幣可以自由流通、自由鑄造、熔化、自由買賣、自由金幣可以自由流通、自由鑄造、熔化、自由買賣、自由 輸出入，具有無限法償力輸出入，具有無限法償力l輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自由兌換為金幣輔幣和銀行券可以按其票面價(jià)值自由兌換為金幣l各國貨幣發(fā)行額受各國黃金準(zhǔn)備數(shù)量的限制，由中央銀各國貨幣發(fā)行額受各國黃金準(zhǔn)備數(shù)量的限

16、制，由中央銀 行控制行控制金幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng)金幣本位制度下匯率的決定與變動(dòng)l在金幣本位制度下，各國都規(guī)定金幣的在金幣本位制度下，各國都規(guī)定金幣的法定含金量法定含金量。兩。兩種不同貨幣之間的比價(jià)，是由它們各自的含金量之比來種不同貨幣之間的比價(jià)，是由它們各自的含金量之比來決定。決定。 l在金幣本位制度下，市場(chǎng)匯率就在以鑄幣平價(jià)為中心，在金幣本位制度下，市場(chǎng)匯率就在以鑄幣平價(jià)為中心，以以黃金輸送點(diǎn)黃金輸送點(diǎn)為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動(dòng)。在金幣本位為上下限的幅度內(nèi)搖擺波動(dòng)。在金幣本位制度下，黃金可以自由輸出入。如果匯價(jià)漲得太高，人制度下，黃金可以自由輸出入。如果匯價(jià)漲得太高，人們就都不愿購買外

17、匯，而要運(yùn)送黃金進(jìn)行清算了。黃金們就都不愿購買外匯，而要運(yùn)送黃金進(jìn)行清算了。黃金輸入的界限，叫做黃金輸入點(diǎn)；黃金輸出的界限，叫做輸入的界限，叫做黃金輸入點(diǎn)；黃金輸出的界限，叫做黃金輸出點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送黃金輸出點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn)。點(diǎn)。金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定與變動(dòng)金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定與變動(dòng)l貨幣匯率由紙幣所代表的金量之比決定，稱為法定平價(jià)。貨幣匯率由紙幣所代表的金量之比決定，稱為法定平價(jià)。 法定平價(jià)也是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式。實(shí)際匯率因供求法定平價(jià)也是金平價(jià)的一種表現(xiàn)形式。實(shí)際匯率因供求關(guān)系而圍繞法定平價(jià)上下波動(dòng)。但這時(shí)，

18、匯率波動(dòng)的幅關(guān)系而圍繞法定平價(jià)上下波動(dòng)。但這時(shí)，匯率波動(dòng)的幅度已不再受制于黃金輸送點(diǎn)。匯率波動(dòng)的幅度則由政府度已不再受制于黃金輸送點(diǎn)。匯率波動(dòng)的幅度則由政府來規(guī)定和維護(hù)。來規(guī)定和維護(hù)。 政府通過設(shè)立政府通過設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金外匯平準(zhǔn)基金來維護(hù)匯率的穩(wěn)定。當(dāng)外匯來維護(hù)匯率的穩(wěn)定。當(dāng)外匯匯率上升，便出售外匯；當(dāng)外匯匯率下降，便買進(jìn)外匯。匯率上升，便出售外匯；當(dāng)外匯匯率下降，便買進(jìn)外匯。以此使匯率的波動(dòng)局限在允許的幅度內(nèi)。以此使匯率的波動(dòng)局限在允許的幅度內(nèi)。紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ)紙幣流通制度下的匯率決定基礎(chǔ)它包括兩個(gè)階段：1978年年4月月1日后貨幣無法定含金量時(shí)期日后貨幣無法定含金量時(shí)期貨幣法

19、定含金量時(shí)期貨幣法定含金量時(shí)期l第一階段：各國政府以法令形式規(guī)定了本國貨幣所代表第一階段：各國政府以法令形式規(guī)定了本國貨幣所代表的（而不是具有的）含金量，即代表一定價(jià)值。因此，的（而不是具有的）含金量，即代表一定價(jià)值。因此，在國際匯兌中，各國貨幣之間的匯率也就成為它們所代在國際匯兌中，各國貨幣之間的匯率也就成為它們所代表的價(jià)值量之比。表的價(jià)值量之比。l第二階段：貨幣的購買力對(duì)比或一般物價(jià)水平之比，是第二階段：貨幣的購買力對(duì)比或一般物價(jià)水平之比，是紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)。紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的因素紙幣流通制度下影響匯率變動(dòng)的因素l各國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和宏觀經(jīng)濟(jì)

20、政策各國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和宏觀經(jīng)濟(jì)政策一國經(jīng)濟(jì)增長，收入一國經(jīng)濟(jì)增長，收入 ，進(jìn)口，進(jìn)口 ；另外，生產(chǎn)率；另外，生產(chǎn)率 ， 成本成本 ，出口，出口 經(jīng)濟(jì)增長，一國的利潤率經(jīng)濟(jì)增長，一國的利潤率 ， 國外資金國外資金 ，直接投，直接投資資 改善資本帳戶改善資本帳戶短期不利，長期有利第三節(jié) 匯率的經(jīng)濟(jì)分析長期因素長期因素短期因素短期因素國際收支國際收支通貨膨脹率通貨膨脹率經(jīng)濟(jì)增長的差異經(jīng)濟(jì)增長的差異利率利率政府干預(yù)政府干預(yù)外匯投機(jī)外匯投機(jī)心理預(yù)期心理預(yù)期國際收支狀況國際收支狀況l如果一國的國際收支是如果一國的國際收支是順差順差，則別國對(duì)順差國貨幣需求，則別國對(duì)順差國貨幣需求 增加，順差國貨幣匯率上升增加

21、，順差國貨幣匯率上升l如果為逆差，則逆差國貨幣供應(yīng)增多，逆差國貨幣匯率如果為逆差，則逆差國貨幣供應(yīng)增多，逆差國貨幣匯率 下跌下跌影響匯率變化的最直接的因素影響匯率變化的最直接的因素!通通 貨貨 膨膨 脹脹 率率通貨膨脹率通貨膨脹率影響匯率的傳導(dǎo)機(jī)制是：影響匯率的傳導(dǎo)機(jī)制是：l當(dāng)一國通貨膨脹高于其他國家，使該國商品成本加大，該國商品當(dāng)一國通貨膨脹高于其他國家，使該國商品成本加大，該國商品出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起出口減少，相反還會(huì)造成進(jìn)口增加，引起出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起出口減少，相反還會(huì)造成進(jìn)口增加，引起貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣匯率下降。l通貨膨脹使一國實(shí)際利率下降

22、，資本流出，引起資本與金融項(xiàng)目通貨膨脹使一國實(shí)際利率下降，資本流出，引起資本與金融項(xiàng)目逆差，從而引起本幣匯率下降。逆差，從而引起本幣匯率下降。 這種傳導(dǎo)過程，一般需要半年或更長的時(shí)間，才會(huì)引起匯率的變這種傳導(dǎo)過程，一般需要半年或更長的時(shí)間，才會(huì)引起匯率的變 動(dòng)。另外，通貨膨脹率差異還會(huì)通過人們對(duì)匯率的預(yù)期，作用于資動(dòng)。另外，通貨膨脹率差異還會(huì)通過人們對(duì)匯率的預(yù)期，作用于資 本與金融項(xiàng)目收支。本與金融項(xiàng)目收支。經(jīng)濟(jì)增長率差異經(jīng)濟(jì)增長率差異利利 率率 水水 平平利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為顯著，其影響匯率的傳利率對(duì)匯率的影響尤其在短期極為顯著，其影響匯率的傳導(dǎo)機(jī)制是：導(dǎo)機(jī)制是：1）提高利率會(huì)吸引

23、資本流入提高利率會(huì)吸引資本流入，在外匯市場(chǎng)上形成對(duì)該國，在外匯市場(chǎng)上形成對(duì)該國 貨幣的需求，從而導(dǎo)致本幣匯率上升。當(dāng)前國際金融貨幣的需求，從而導(dǎo)致本幣匯率上升。當(dāng)前國際金融 市場(chǎng)上存在著大量對(duì)利率變動(dòng)異常敏感的國際游資，市場(chǎng)上存在著大量對(duì)利率變動(dòng)異常敏感的國際游資， 所以從短期來看，誘發(fā)資本流動(dòng)是利率影響匯率的主所以從短期來看，誘發(fā)資本流動(dòng)是利率影響匯率的主 要途徑。要途徑。2）提高利率意味著銀根緊縮，會(huì)抑制通貨膨脹和總需求，）提高利率意味著銀根緊縮，會(huì)抑制通貨膨脹和總需求， 導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而有助于本幣匯率上升。導(dǎo)致進(jìn)口減少，從而有助于本幣匯率上升。短期因素短期因素政府、中央銀行的干預(yù)政府、

24、中央銀行的干預(yù)直接在外匯市場(chǎng)買賣外匯直接在外匯市場(chǎng)買賣外匯調(diào)整國內(nèi)財(cái)政和貨幣政策調(diào)整國內(nèi)財(cái)政和貨幣政策發(fā)表公開言論影響預(yù)期發(fā)表公開言論影響預(yù)期與國際社會(huì)聯(lián)合干預(yù)與國際社會(huì)聯(lián)合干預(yù)投投 機(jī)機(jī) 活活 動(dòng)動(dòng)跨跨 國國 公公 司司中中國國日日本本歐歐洲洲美美國國市市 場(chǎng)場(chǎng) 預(yù)預(yù) 期期 心心 理理考慮？考慮？當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能上漲時(shí)當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能上漲時(shí)l各國匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)各國匯率政策和對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)l政治因素政治因素小結(jié)：l一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化，以及其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，是決定

25、匯率一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變化，以及其宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，是決定匯率長長 期發(fā)展趨勢(shì)的根本原因期發(fā)展趨勢(shì)的根本原因l不同國家通貨膨脹率的差異，是決定其貨幣匯率的基礎(chǔ)，又由于不同國家通貨膨脹率的差異，是決定其貨幣匯率的基礎(chǔ)，又由于國國 際收支直接反映了一國外匯的供求狀況，所以在中期內(nèi)對(duì)匯率的際收支直接反映了一國外匯的供求狀況，所以在中期內(nèi)對(duì)匯率的變變 動(dòng)有最直接的影響動(dòng)有最直接的影響l在短期內(nèi)，隨著國際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，短期資本在國際間的在短期內(nèi)，隨著國際金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，短期資本在國際間的流流 動(dòng)，迅速調(diào)整著外匯的供求，利率成為在短期內(nèi)與匯率最密切相動(dòng)，迅速調(diào)整著外匯的供求，利率成為在短期內(nèi)與匯率

26、最密切相關(guān)關(guān) 的經(jīng)濟(jì)杠桿，同時(shí)在短期內(nèi)影響匯率變化的另一因素是的經(jīng)濟(jì)杠桿，同時(shí)在短期內(nèi)影響匯率變化的另一因素是“預(yù)期預(yù)期”的作的作 用用.二二. 匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響l匯率變動(dòng)對(duì)國際貿(mào)易的影響匯率變動(dòng)對(duì)國際貿(mào)易的影響l匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國際收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)國際收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)非貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)無形貿(mào)易的影響匯率變動(dòng)對(duì)無形貿(mào)易的影響匯率變動(dòng)對(duì)單方面轉(zhuǎn)移的影響匯率變動(dòng)對(duì)單方面轉(zhuǎn)移的影響匯率變動(dòng)對(duì)資本流出與流入的影響匯率變動(dòng)對(duì)資本流出與流入的影響匯率變動(dòng)外匯儲(chǔ)備的影響匯率變動(dòng)外匯儲(chǔ)備的影響匯率變動(dòng)對(duì)一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響物價(jià)的影響物價(jià)的影響對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源配置、對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源配置、收入分配及就業(yè)的影響收入分配及就業(yè)的影響貿(mào)易品貿(mào)易品非貿(mào)易品非貿(mào)易品成本推動(dòng)的通貨膨脹成本推動(dòng)的通貨膨脹需求拉上的通貨膨脹需求拉上的通貨膨脹匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響出口商出口商進(jìn)口商進(jìn)口商匯率變動(dòng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響匯率變動(dòng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響影響國際貿(mào)易的發(fā)展影響國際貿(mào)易的發(fā)展影響國際資本流動(dòng)影響國際資本流動(dòng)影響國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系影響國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)定 國際貿(mào)易發(fā)展國際貿(mào)易