4證券交易業(yè)務ppt課件

1、第四章 證券買賣業(yè)務.4-1 證券經紀業(yè)務一、證券經紀業(yè)務涵義及相關知識一證券買賣的有關知識二證券經紀業(yè)務涵義 是指證券公司經過其設立的證券營業(yè)部，接受客戶的委托，按照客戶的要求，代理客戶買賣證券的業(yè)務。.二、證券經紀業(yè)務的要素 1、投資者 2、證券經紀商所謂證券經紀商，是指接受客戶委托，代客買賣證券并以此收取傭金的中間人。證券經紀商以代理人的身份從事證券買賣，與客戶是委托代理關系。證券經紀商必需遵照客戶發(fā)出的委托指令進展證券買賣，并盡能夠以最有利的價錢使委托指令得以執(zhí)行；但證券經紀商并不承當買賣中的價錢風險。證券經紀商向客戶提供效力以收取傭金作為報酬。(不超越0.3%).目前，我國具有法人資

2、歷的證券經紀商是指在證券買賣中代理買賣證券，從事經紀業(yè)務的證券公司。3、證券登記結算公司2001年3月30日，中國證券登記結算公司成立，原上海和深證證券登記結算公司變?yōu)榉止尽?、第三方存管機構 我國都是由商業(yè)銀行扮演第三方角色。遵照“券商管證券，銀行管資金。2005年規(guī)定本人該當存放在商業(yè)銀行，以每個客戶單獨立戶管理。2007年全面實施第三方存控制度。.證券買賣對象與買賣市場買賣對象股票買賣債券買賣基金買賣金融衍生品買賣市場場內買賣市場場外買賣市場.我國證券買賣市場1986年沈陽開場企業(yè)債券轉讓業(yè)務，上海興辦股票柜臺買賣業(yè)務。1990年，上海證券買賣所和深圳證券買賣所開業(yè)。1995年國債期貨

3、買賣停頓。1998年封鎖地方性股權場外買賣市場。1999年封鎖STAQ和NET系統(tǒng)，場外買賣市場接近消逝。2006年中關村非上市股份，重啟場外市場但是僅限于中關村科技園內企業(yè)。2021年，不局限與園內企業(yè)，而是全國性非上市公司股份轉讓平臺。場內買賣方面，2004年的中小企業(yè)板和2021年的創(chuàng)業(yè)板。以及2005年完成了股權分置改革。.三、證券經紀業(yè)務的特征一業(yè)務對象的廣泛性二經紀業(yè)務的中介性 (1)充任證券買賣的媒介; (2)提供咨詢效力; (3)在政策允許的情況下，還可以提供融資融券效力。即可以為投資者融資，使其購買多于本金的證券；或者為投資者融券，使其賣出不屬于本人的證券。證券公司按照提供的

4、資金運用量收取利息。 三客戶指令的權威性四客戶資料的嚴密性.四、證券經紀業(yè)務程序一懇求會員資歷和買賣席位二開通買賣網(wǎng)絡，進展業(yè)務預備三受理投資者委托四證券經紀業(yè)務的任務內容1、建立與客戶的經紀關系開戶，簽協(xié)議，開立資金賬戶2、委托買賣：柜臺遞單委托、自動委托、網(wǎng)上委托。3、競價與成交：訂單驅動委托驅動，集合競價和延續(xù)競價的區(qū)別是什么？.五、證券經紀人制度 經紀人分為法人、自然人。證券經紀商，證券經紀人。證券經紀人主要從事客戶開發(fā)和管理、提供咨詢效力、接受客戶委托辦理有關手續(xù)。具有“準經紀人特點。1、推出的必要加強與客戶的聯(lián)絡，抑制過度投機行為；活潑市場培育正確投資觀念，促進證券市場平穩(wěn)開展和規(guī)

5、范化建立。 .2、如何展開構建有關證券經紀人制度的法律法規(guī)體系實行嚴厲的證券經紀人資歷考試和登記注冊制度建立有效的證券經紀人管理體制建立證券經紀人風險基金，用于經紀人的過失處置和風險賠付等。.經紀人制度是經紀業(yè)務開展的方向，推行和完善經紀人制度是經紀業(yè)務新的運營方式得以運轉的關鍵要素，也是證券營業(yè)部實現(xiàn)轉型的必要條件。證券經紀人的主要職能是，開發(fā)客戶資源并向客戶提供投資理財分析和建議。經紀人制度的中心是，經紀人根據(jù)所效力的客戶為券商奉獻的利潤獲得業(yè)務提成收入。證券經紀人制度是國外成熟證券市場開展的重要標志之一，根據(jù)各國證券市場的制度安排的不同，經紀人制度方式也有所不同。.美國方式：在美國投資者

6、不能直接經過買賣系統(tǒng)進展證券買賣，必需委托經紀人代理買賣，美國的證券經紀人根據(jù)提供的效力內容不同，效力方式和收入方式也有很大的差別，有僅提供買賣通道效力、收取低廉的買賣傭金的經紀人，也有提供全面理財效力、以投資理財費用為主要收入來源的經紀人，其中美林證券推行的理財顧問 FC 制度是美國經紀人制度較為全面和勝利的代表。.香港方式：證券經紀人主要包括證券商代表和投資顧問公司代表，證券商代表是指效力于股票經紀公司，為客戶買賣業(yè)務提供效力的出市代表，證券投資顧問公司代表指效力于證券投資顧問公司，為顧客提供證券投資咨詢顧問效力的基金經理、銀行或單位信托基金的代理人。.臺灣方式：證券經紀人主要是指在證券公

7、司從事證券買賣以及證券分析等業(yè)務的從業(yè)人員，這些人員由所屬券商向證券買賣所或證券同業(yè)協(xié)會辦理登記后，可以履行經紀人的權益和義務，開發(fā)客戶并向客戶提供投資建議。.經紀業(yè)務中的制止行為不得私自為客戶股票申購和買賣提供融資、融券，從事信譽買賣；不得挪用客戶的買賣結算資金和證券，亦不得將客戶的資金和證券借與他人或者作為擔保物；不得侵占、損害客戶的合法權益；不得違背客戶的指令買賣證券或接受代為客戶決議證券買賣方向、種類、數(shù)量和時間的全權委托；不得以任何方式向客戶保證買賣收益或者承諾賠償客戶的投資損失；.經紀業(yè)務中的制止行為不得為多獲取傭金而誘導客戶進展不用要的證券買賣；不得在同意的營業(yè)場所之外接受客戶委

8、托和進展清算、交收；不得以任何方式提高或降低，或者變相提高或降低買賣所公布的證券買賣收費規(guī)范，收取不合理的傭金和其他費用；不得分布謠言或其他非公開披露的信息； .經紀業(yè)務與機構投資經紀買賣又可以分為對機構業(yè)務和對個人業(yè)務零售業(yè)務，中國券商與國外投行最大的區(qū)別，就出在對機構的銷售買賣業(yè)務上。機構投資者，包括基金公司、保險公司和部分實業(yè)企業(yè).最重要的是基金公司。.在這個過程中，成熟的券商終究可以提供哪些效力？大致有如下幾種：賣方研討，提供研討報告、召開會議、安排實地調查等待。券商是溝通機構投資者和上市公司的重要橋梁，僅僅由于這個情愿，機構投資者也情愿支付高昂的傭金。.最正確執(zhí)行效力，券商買賣員根據(jù)

9、近期市場走勢，判別終究應該在什么價位以什么方式執(zhí)行客戶的委托。一個基金經理或買方買賣員能夠下單“以盡能夠優(yōu)惠的價錢購買10萬股某股票，而終究在什么地方買進，那么是賣方買賣員的職責。賣方可以設計很多精妙的算法，最大限制地降低大單對市場的影響，保證客戶的利益。.做市效力，券商扮演一手買進、一手賣出的角色，維持市場的流動性。美國的納斯達克市場是做市商市場，是由做市商的雙邊報價驅動的；全球各主要債券市場都是做市商市場，機構投資者的絕大部分買賣行為，都要經過某個做市商。某種證券的流動性越差，做市商的職能就越重要。.大宗買賣和投資組合買賣，即當客戶的買賣指令過大或者過于復雜的時候，券商可以經過本人的內部網(wǎng)

10、絡、特定程序和買賣機制，盡量吸納其買賣，到達對市場影響最低的效果。在美國，普通而言，有10-20%的股票買賣是經過券商本人的買賣網(wǎng)絡完成的，根本不曾到達買賣所，其中很多是大宗買賣。融資融券，在國外這主要是一項面向對沖基金的機構業(yè)務。買賣的事后統(tǒng)計、結算等等，這些業(yè)務可以由券商完成，也可以由第三方機構或銀行完成。.第一項效力的作用是“通知客戶應該如何買賣，第二到第四項效力的作用是“提供流動性，降低買賣本錢，第五項和第六項與買賣本身沒有直接關系，是間接效力。中國的券商可以為機構客戶提供哪些效力呢？.第一項。大部分券商都在加強本人的研討所，雇傭優(yōu)秀的分析師以提供研討報告、預測公司盈利，這是差別化的獨

11、一源泉。雖然目前中國的賣方研討總體程度還有待提高，但每年都在大幅度地提高。.第二項效力現(xiàn)實上不存在，由于券商在買賣過程中可以控制的要素很少。中國證監(jiān)會不允許券商接受全權買賣委托，也不允許券商自動尋覓買賣對手，一切的買賣指令都只能輸入網(wǎng)絡，由中央主機一致執(zhí)行。中國的基金買賣員，往往只是把買賣數(shù)量和價錢輸入買賣軟件，然后等待買賣結果而已。至于算法買賣等新穎的概念，更是尚未存在。.第三項效力也不存在，由于股票市場不存在做市商，而銀行間債券市場的做市商主要是商業(yè)銀行。想在債券市場上擊敗強大的商業(yè)銀行，是不現(xiàn)實的。.第四項效力極其微弱，遭到監(jiān)管極嚴。中國只需一個官方的大宗股票買賣平臺，一切買賣指令必需發(fā)

12、到那個平臺上。證監(jiān)會對大宗買賣的數(shù)量、價錢、買賣者身份都有非常嚴厲的限制，現(xiàn)實上扼殺了大宗買賣的活力。在美國，券商可以活潑地為大宗賣單尋覓買家，或者本人先買下來然后拆分出賣，但在中國是不能夠的。投資組合買賣也是如此。.第五項效力，目前中國短少真正的對沖基金。2021年來，融資市場規(guī)模的增長非常迅速，但融券力量依然非常薄弱，僅有小部分個券的融券功能得以發(fā)揚。第六項業(yè)務在中國普通由托管銀行完成，券商除了一共一些買賣統(tǒng)計和圖表分析，似乎無事可做。.目前在中國券商可以為基金提供的效力：提供一個機構買賣公用席位，讓它們經過本人的買賣軟件下單。提供研討報告和投資會議。融資融券業(yè)務.缺乏：一個買賣指令對市場

13、的影響如何，券商管不了；一個買賣指令能否以最有利于客戶的方式執(zhí)行，券商管不了；除了買賣所，有沒有別的更高效的執(zhí)行渠道，券商也管不了。主要緣由是什么？.市場的影響如何呢？減少顯性買賣本錢，提高了隱性買賣本錢。根據(jù)基金公司的公告，機構股票買賣傭金普通只需0.8%-0.85%，遠遠低于歐洲和美國0.1-0.3%。由于券商可以提供的效力很少，基金公司不過是在付給券商本錢價外加研討報告的費用而已。但是從另一個角度看，基金買賣對市場的沖擊極大，加劇了市場的不穩(wěn)定性。根據(jù)援用的研討資料，中國股市的市場沖擊本錢比歐美高3-5倍，整體買賣本錢高于歐美。.在市場大起大落的情況下，券商買賣員可以利用本人開發(fā)的算法和

14、流動性平臺，最大限制地吸收大筆買賣，補充市場的流動性；券商銷售人員可以自動聯(lián)絡能夠的買家與賣家，在內部平臺上撮合買賣，到達比買賣所自動撮合更好的結果；券商還可以最大限制地維持客戶的匿名性，使市場不至于由于某些大戶的集中拋售傳聞而趨于解體。中國的金融創(chuàng)新完全是自上而下的，券商只是傳聲筒，從一開場就被限定為只提供極少的普通效力。假設沒有研討所，那么每個券商之間都沒有什么區(qū)別。.4.2 證券自營業(yè)務一、涵義 證券自營業(yè)務是指綜合性證券公司用自有資金和依法籌集的資金，用本人名義開設的證券帳戶買賣有價證券，以獲得收益的行為。.二、證券自營業(yè)務的特征一決策的自主性二買賣的風險性三收益的不確定性.三、證券自

15、營業(yè)務的資歷條件一凈資產和凈資本2000萬元二證券營運資金和凈營運資金1000萬元三高級管理人員和主要業(yè)務人員的條件2/3以上的高級管理人員和主要業(yè)務人員具有證券業(yè)從業(yè)人員資歷證書，近兩年內無違法違規(guī)行為。從業(yè)三年以上。.四、證券自營業(yè)務的制止行為一制止內幕買賣內幕買賣實踐上就是說內幕人員或者是其他非法獲取內幕信息的人員以獲取利益或減少損失為目的，本人或者是建議他人或者是走漏內幕信息，內幕買賣活動本身是證券市場伴生的景象，也是證券買賣雙方信息不對稱的必然結果。內幕買賣的四個根本要素：內幕人、價錢敏感期、內幕信息、內幕買賣行為。.內幕人內幕人可以是基于合法緣由知道內幕信息的人，比如上市公司的員工

16、、參與并購重組工程的律師事務所或財務顧問或會計師事務所等中介機構、證券買賣所或者證監(jiān)會任務人員等基于任務緣由合法知悉內幕信息的人；也可以是經過非法途徑獲知內幕信息的人，比如經過竊聽、盜取文件資料等方式知悉內幕信息的人。經過閑聊等方式無意得知內幕信息的，普通也包括在內幕人的范疇之內。自然人、法人或者其他非法人組織都可以是內幕人。.價錢敏感期指從內幕信息開場構成之日起，至內幕信息公開或者該信息對證券的買賣價錢不再有顯著影響時止的一段期間。普通是內幕信息開場構成之日到內幕信息公開披露后2個買賣日?！帮@著影響是通常情況下，有關信息一旦公開，公司證券的買賣價錢在一段時期內與市場指數(shù)或相關分類指數(shù)發(fā)生顯著

17、偏離，或者致使大盤指數(shù)發(fā)生顯著動搖。.內幕信息的范疇內幕信息是指證券買賣活動中，涉及公司的運營、財務或者對公司證券的市場價錢有艱苦影響的尚未公開的信息?？梢院唵蔚姆譃樯鲜泄镜膬饶恍畔⒁约吧鲜泄疽酝獾膬饶恍畔?。上市公司的內幕信息“約等于上市公司該當披露的信息。.根據(jù)、以及的規(guī)定，該當信息披露的內容包括：對投資者作出投資決策有艱苦影響的信息，或者能夠對上市公司證券及其衍生種類買賣價錢產生較大影響的艱苦事件。.上市公司以外的內幕信息，主要是指其不僅僅影響個別上市公司股票或者其衍生種類的內幕信息，比如監(jiān)管部門的艱苦政策出臺或者調整，符合內幕信息的定義的，同樣屬于內幕信息。這類別的內幕信息，通常對某

18、些行業(yè)上市公司的股票及其衍生種類或者整個證券市場會產生較大影響。.內幕買賣行為內幕買賣行為包括三種類型：買賣證券、為他人買賣或者建議他人買賣證券、泄露內幕信息。買賣證券可以是以本人名義直接買賣或委托他人買賣證券；也可以是本人直接或間接提供證券或資金給他人購買證券，且該他人所持有證券之利益或損失，全部或部分歸屬于本人，或者是本人對他人所持有的證券具有管理、運用和處分的權益。.為他人買賣或者建議他人買賣證券，其中的為他人買賣證券普通是資產管理人利用獲取的內幕信息為使其管理的資產增值而買賣證券；建議他人買賣證券是指一些研討員或者分析師，基于其獲取的內幕信息，建議其客戶或者其他人買賣特定證券即屬于建議

19、他人買賣證券。泄露內幕信息，無論出于故意或者過失、無論以明示或暗示的方式，都涉嫌內幕買賣行為。.如何認定內幕買賣內幕買賣的認定四要素內幕人、價錢敏感期、內幕信息、內幕買賣行為，缺一不可。從內幕買賣行為角度而言，防止發(fā)生內幕買賣，需求記住“三不原那么：不買賣、不建議、不泄露。.詳細實際中如何確認內幕買賣認定內幕買賣的規(guī)范據(jù)，監(jiān)管機構提供的證據(jù)可以證明以下情形之一，且被處分人不能作出合理闡明或者提供證據(jù)排除其存在利用內幕信息從事相關證券買賣活動的，人民法院可以確認監(jiān)管機構認定的內幕買賣行為成立。1內幕信息知情人，進展了與該內幕信息有關的證券買賣活動；2內幕信息知情人的配偶、父母、子女以及其他有親密

20、關系的人，其證券買賣活動與該內幕信息根本吻合；.3因履行任務職責知悉上述內幕信息并進展了與該信息有關的證券買賣活動；4非法獲取內幕信息，并進展了與該內幕信息有關的證券買賣活動；5內幕信息公開前與內幕信息知情人或知曉該內幕信息的人聯(lián)絡、接觸，其證券買賣活動與內幕信息高度吻合。存在上面所說的幾種情況之一，又不能提供證據(jù)證明不構成內幕買賣的，可被認定為實施了內幕買賣。.案例天音控股與蘋果公司簽署協(xié)議成為蘋果公司的授權中國經銷商，內幕信息價錢敏感期為2021年12月初至2021年2月16日。時任天音控股證券事務代表肖猛得知上述內幕信息后泄露給時任財富生長公司總經理、投資總監(jiān)、基金經理唐雪來。唐雪來擔任

21、總經理的財富生長公司系某信托公司設立并發(fā)行的6只信托產品的投資顧問，按照合同商定收取投資顧問管理費，并作為信托產品受害人享有特定信托利益。6只信托產品的買賣建議主要由唐雪來作出。.2021年2月14日，上述6只信托產品中的4個賬戶合計買入“天音控股 1,965,629股。根據(jù)合同商定，因信托產品賬戶2021年2月14日買入“天音控股股票，財富生長公司計提投資顧問管理費102.89元，享有特定信托利益195,851.75元，兩項合計獲利195,954.64元。證監(jiān)會2021年1月2日作出決議：1、沒收財富生長違法所得195,954.64元，并處以587,863.92元罰款；2、對唐雪來給予警告，

22、并處以20萬元罰款；3、對肖猛處以10萬元罰款。.私募也將納入內幕買賣監(jiān)管2021年以前，私募基金的身份還沒有洗白，同時私募基金的規(guī)模往往偏小、監(jiān)管較少，所以監(jiān)管部門查處資產管理行業(yè)的內幕買賣的目的范圍不包括私募基金。2021年修訂后，私募基金已被正式納入基金行業(yè)的監(jiān)管范疇。.監(jiān)管部門核對內幕買賣有兩個規(guī)范：1、股票賬戶買入的股票延續(xù)兩次盈利40以上，買入價位比較敏感、持有時間較短；2、股票停牌前的異動，停牌前一周內買入股票的賬戶必查、一個月內的重點查、三個月內的選擇性查。上面的核對規(guī)范僅僅是業(yè)內的音訊，真相終究是怎樣的，監(jiān)管部門以外的各位能夠都不會知道。但假設確實恰巧又不恰巧，購買的股票由于

23、艱苦信息而停牌了，那就該預備可以證明不存在內幕買賣的證據(jù)資料了。.如何證明不構成內幕買賣1、證劵買賣行為與內幕信息無關；2、行為人有正當理由置信內幕信息已公開；3、為收買公司股份而依法進展的正當買賣行為；4、事先不知道走漏內幕信息的人是內幕人或泄露的信息為內幕信息。.對于基金等機構而言，作出買賣證券決議前普通該當做了相當?shù)难杏懭蝿眨缱C券買賣決議根據(jù)的是公開信息、研討報告或者機構自行開掘的研討結論，那么公開信息、研討報告以及研討結論便是證明不構成內幕買賣的有利證據(jù)。聽到內幕信息、買賣證券之后補研討報告的情況就不在這里思索范圍之內了。.假設在調研過程中被無意告知了內幕信息的該如何處置。假設做出證

24、券買賣決議所根據(jù)的公開信息、研討報告或者投資機構基于公開信息、研討報告而做出的研討分析可以充分支持投資機構的買賣決議，那么這個買賣決議應不構成內幕買賣。.內幕買賣行政處分根據(jù)、的相關規(guī)定，內幕買賣行為人能夠承當?shù)男姓韶熑沃饕校?責令依法處置非法持有的證券；2沒收違法所得；3處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款，沒有違法所得或者違法所得缺乏三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款；.4對直接擔任的主管人員和其他直接責任人員暫停或者撤銷基金從業(yè)資歷；5視情節(jié)給予三至十年或終身證券市場禁入；6單位從事內幕買賣的，還該當對直接擔任的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以三萬元以上三十萬元以下

25、的罰款。.江逢燦、羅建榮、詹嘉綺內幕買賣案2021年4月，江逢燦知悉春暉股份擬進展艱苦資產重組的內幕信息。同年12月26日，“春暉股份上漲3.71%；12月27日，“春暉股份漲停。12月28日，春暉股份暫時停牌。春暉股份在2021年1月4日春暉股份公告停牌。停牌前春暉股份股票價錢出現(xiàn)異動，監(jiān)管部門介入調查。.經查，羅建榮是江逢燦的多年好友，詹嘉綺是羅建榮的妻子。羅建榮、詹嘉綺運用“詹嘉綺、“林某芳、“劉某云賬戶，于內幕信息公開前，累計買入春暉股份255,300股，買入金額1,295,651元，扣除買賣稅費后，虧損101,594.97元。.證監(jiān)會根據(jù)以上現(xiàn)實與相關證據(jù)資料，綜合考量羅建榮與江逢燦

26、之間的固有關系、慣常聯(lián)絡，買入時點與羅建榮、江逢燦通話時點大體吻合，3個賬戶在買入春暉股份股票期間均虧損賣出其他股票、詹嘉綺提早支取定期存單并全部購買春暉股份股票，現(xiàn)有證據(jù)不支持當事人關于買賣理由的解釋等情況，認定江逢燦涉嫌泄露內幕信息，羅建榮、詹嘉綺從江逢燦處獲知內幕信息后實施了內幕買賣。證監(jiān)會作出對江逢燦處以3萬元罰款，對羅建榮、詹嘉綺合并處以3萬元罰款的行政處分決議。.本案中，雖然并無證據(jù)直接證明內幕信息知情人江逢燦將內幕信息告知了證券買賣人羅建榮、詹嘉綺，也沒有證據(jù)直接證明證券買賣人羅建榮、詹嘉綺根據(jù)其獲知的內幕信息進展了證券買賣，但其在內幕信息公開前與內幕信息知情人聯(lián)絡、接觸，同時其

27、證券買賣活動與內幕信息高度吻合，證監(jiān)會認定江逢燦泄露內幕信息、羅建榮、詹嘉綺實施了內幕買賣行為有相關規(guī)定支持。.刑事責任內幕買賣行為情節(jié)嚴重的，還能夠構成刑事犯罪，能夠被清查刑事責任。根據(jù)第35條的規(guī)定，內幕買賣涉嫌以下情形之一的，應予立案追訴：1、證券買賣成交額累計在五十萬元以上的；2、期貨買賣占用保證金數(shù)額累計在三十萬元以上的；3、獲利或者防止損失數(shù)額累計在十五萬元以上的；4、多次進展內幕買賣、泄露內幕信息的；5、其他情節(jié)嚴重的情形。.處分規(guī)范根據(jù)第6條、第7條的規(guī)定以及第180條的規(guī)定，情節(jié)嚴重、存在以下情節(jié)之一的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金：1

28、證券買賣成交額在五十萬元以上的；2期貨買賣占用保證金數(shù)額在三十萬元以上的；3獲利或者防止損失數(shù)額在十五萬元以上的；4三次以上的；5具有其他嚴重情節(jié)的。.案例：德賽電池資產重組內幕買賣案內幕信息的價錢敏感期為2021年11月8日至2021年2月20日。馮大明作為德賽電池總經理及資產重組工程的主要擔任人，為該內幕信息知情人員。在內幕信息敏感期內，馮大明分別指使李某玉、謝暉以劉某、張某昌之名開立了證券賬戶交由其掌控。經深圳證券買賣所認定，以后進先出法計算，劉某、張某昌、李某玉、車某俐等4個賬戶在敏感期內買賣德賽電池股票最終實踐盈利3萬元至939萬余元，4個賬戶總計獲利1837萬余元。.案例：中信證券

29、張明芳6月6日11點17分，中信證券首席分析師張明芳在其所處微信群和朋友圈發(fā)布音訊稱，麗珠集團將于下周二公布管理層限制性股票加期權方案。隨著股權鼓勵的完善，未來三年業(yè)績增速逐年加快確定，維持“增持的評級。第二天，中信證券要求張明芳停職接受相關調查。隨后，深圳證監(jiān)局也開場啟動核對程序，并于近日進駐中信證券北京辦公地進展現(xiàn)場核對。.2006年張明芳榮獲新財富醫(yī)藥生物行業(yè)第三名，2007年張明芳榮登第一名。在隨后幾年，張明芳的業(yè)績也長期處于行業(yè)內的前列位置。早在前幾年，張明芳的研討報告曾經出現(xiàn)多處的疑點。其中，2021年張明芳曾勝利預測天藥股份的董事會換屆；2021年，張明芳也勝利預判了華蘭生物的股

30、權鼓勵方案。.張明芳最大的失誤就在于其在微信群和朋友圈內發(fā)布信息，張明芳本人也沒有嚴厲遵守嚴密的協(xié)定。張明芳涉嫌違規(guī)的同時，提供內幕信息的一方也必需承當相應的責任。否那么，即使法律懲罰張明芳，也無法深化打擊證券市場中泄露內幕信息等行為。.2021年9月5日，深圳市中院判決馮大明、謝暉內幕買賣罪罪名成立，處馮大明有期徒刑7年，同時處分金1900萬元；判處謝暉有期徒刑3年，緩刑5年，并處分金50萬元。.民事責任雖然第76條第3款規(guī)定了“內幕買賣行為給投資者呵斥損失的,行為人該當依法承當賠償責任。但目前為止，并未有投資者獲得過賠償。黃光裕等案件中，內幕買賣行為人曾經被定罪判刑了，投資者追索賠償?shù)囊?/p>

31、卻照舊未能獲得法院的支持。.五、證券自營業(yè)務的風險控制及防備自營業(yè)務特點決策和操作的自主性。買賣行為自主，買賣方式自主，買賣價錢自主。承當風險不同。投資銀行以本人的名義買賣證券，本人承當風險。收益難以確定。.自營業(yè)務原那么客戶委托優(yōu)先維護市場次序原那么公開買賣原那么加強內部管理原那么.六、證券自營業(yè)務的監(jiān)視檢查一專設帳戶，單獨管理二自營情況的報告與檢查.七、證券自營的違規(guī)處分一自營資歷取消包括暫停二經濟處分三刑法處置.4.3 做市商制度MARKET MAKER一、做市商產生的市場條件為活潑證券買賣，經過維持證券買賣報價的平衡性和延續(xù)性從而為證券市場發(fā)明流動性的一項業(yè)務。一競價買賣條件 買賣雙方

32、經過委托證券經紀商代理，以買賣雙向價錢為基準實行撮合成交二報價制 做市商市場，做市商用本身持有的該股票的籌碼和自有資金進展買賣報價，添加有效成交量，添加流動性 買入者 做市商 賣出者 股票 資金.二、做市商市場的特征一對單只特定股票做市；二無論買賣哪方，都與做市商進展買賣，價錢由做市商給出；三做市商的收益來自買賣差價；四做市商可根據(jù)市場情況進出；五報價方式(報價驅動機制，指令驅動機制.美國證券市場的做市商義務：繼續(xù)到達特定的保管買賣記錄和履行財務責任的規(guī)范 不延續(xù)地主持買、賣雙方的市場，并在最正確價錢時按限額規(guī)定執(zhí)行買賣指令 發(fā)布有效的買、賣兩種報價(充任流動性提供者，處理交投量缺乏的問題)

33、在證券買賣完成后90秒內報告買賣情況，以便向公眾公布 .三、做市商的制度方式一多元做市商制度的方式美國的NASDAQ最著名。要成為納斯達克的做市商的證券商必需首先在全美證券商協(xié)會登記注冊，規(guī)定每只證券至少要有兩家做市商，而實踐上目前平均每只證券有10余家的做市商，某些買賣活潑的證券有40家以上的做市商。中國大陸的銀行間債券市場和外匯買賣市場 香港的股票期權市場及恒指期權市場 臺灣的柜臺買賣市場 二特許買賣商制紐約證券買賣所一個買賣商擔任幾個或十幾個股票。.四、實行做市商制度的利弊一優(yōu)點：1、穩(wěn)定股票價錢動搖形狀 2、維持股票價錢股價與內在價值的相對一致性 3、添加流動性，活潑市場二弊端：1、本

34、錢高； 2、市場風險.4-4 證券買賣業(yè)務的新開展一、效力創(chuàng)新一客戶管理 1、客戶開發(fā) 2、客戶資料管理 3、客戶需求調查二客戶效力 1、普通化效力 2、個性化效力 3、創(chuàng)新效力.二、做好理財顧問一普通的證券投資咨詢二投資研討報告三個性化的投資建議四其他.三、網(wǎng)上買賣業(yè)務的開辟一英特網(wǎng)在證券買賣中的運用二國外運用的情況三在我國的運用.四、融資融券業(yè)務證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出具證券供其賣出證券的業(yè)務。由融資融券業(yè)務產生的證券買賣稱為融資融券買賣。融資融券買賣分為融資買賣和融券買賣兩類，客戶向證券公司借資金買證券叫融資買賣，客戶向證券公司賣出為融券買賣。國泰君安、國信、中信、廣發(fā)、海通、光大6家券商獲得首批資歷。經過數(shù)次擴容，曾經接近百家證券公司可以開展此類業(yè)務。.要求客戶在該證券營業(yè)部的開戶買賣時間不少于18個月以外，對資產的要求并不一樣。其中，廣發(fā)證券要求客戶證券資產不低于50萬元，金融總資產不低于100萬元；國信證券要求客戶總資產規(guī)模不低于100萬；海通證券要求客戶總資產不低于50萬元。