08年CPA《財務管理》試題

1、窗體頂端 HTMLCONTROL Forms.HTML:Hidden.1 哀08伴年奧CPA版財管試隘題及答案當我得知我芭們學校財務頒管理專業(yè)的般同學有想報把考注冊會計班師，老師我疤多高般興。連夜整壩理胺08哎年考題，掛俺在網(wǎng)上，希把望對你們有敗幫助。劉建辦勛叭08笆、罷10版、班03敗一、單項選絆擇題（本題般型共叭8八題，每題伴1頒分，共翱8斑分。每題只藹有一個正確澳答案，請從盎每題的備選澳答案中選出骯一個你認為絆最正確的答疤案，在答題跋卡相應位置藹上用擺2B哀鉛筆填涂相班應在的答案跋代碼。答案矮寫在試題卷案上無效。）版1拔在依據(jù)“暗5C柏”系統(tǒng)原理叭確定信用標礙準時，應掌氨握客戶“能百力”

2、方面的笆信息，下列哀各項指標中八最能反映客皚戶“能力”傲的是（癌 安）。埃A罷凈經(jīng)營資艾產(chǎn)利潤率版東奧會計在敗線凹B爸杠桿貢獻阿率疤C扮現(xiàn)金流量唉比率氨D奧長期資本熬負債率哎【答案】稗C按【解析】見頒教材愛178芭頁。熬2挨下列有關凹增加股東財板富的表述中藹，正確的是熬（哀 暗）。隘A霸收入是增俺加股東財富矮的因素，成版本費用是減八少股東財富皚的因素昂B拔股東財富敖的增加可以胺用股東權益把的市場價值哎來衡量搬C澳多余現(xiàn)金案用于再投資隘有利于增加拔股東財富挨D安提高股利爸支付率，有昂助于增加股巴東財富藹【答案】澳A懊【解析】見靶教材澳3傲頁。辦3盎產(chǎn)品邊際芭貢獻是指（白 D 矮）。傲A矮銷售收入

3、伴與產(chǎn)品變動吧成本之差般B邦銷售收入邦與銷售和管懊理變動成本靶之差岸C阿銷售收入叭與制造邊際笆貢獻之差翱D笆銷售收入與全部變動啊成本（包括稗產(chǎn)品變動成邦本和期間變八動成本）之伴差捌【答案】暗D案【解析】見芭教材唉395背頁。俺4盎下列關于芭標準成本系伴統(tǒng)“期末成哎本差異處理哀”的說法中班，正確的是哀（跋 A 唉）。懊A吧采用結(jié)轉(zhuǎn)板本期損益法稗的依據(jù)是確霸信只有標準壩成本才是真盎正的正常成盎本凹B叭同一會計襖期間對各種把成本差異的敗處理方法要跋保持一致性皚C版期要差異拔處理完畢，版各差異賬戶爸期末余額應罷為零安D熬在調(diào)整銷拌貨成本與存貨法下，閑鞍置能量差異岸全部作為當搬期費用正理懊【答案】奧A翱

4、【解析】見奧教材矮434鞍頁。扳5扒按產(chǎn)出方哀式的不同，跋企業(yè)的作業(yè)哀可以分為以礙下四類。其半中，隨產(chǎn)量翱變動而正比矮例變動的作懊業(yè)是（耙 A 愛）。斑A癌單位水準皚作業(yè)皚B挨批量水準搬作業(yè)鞍C敗產(chǎn)品水準敖作業(yè)搬 D拔設施水準疤作業(yè)耙【答案】愛A【解析】見皚教材捌458扮頁。隘6矮對于處在笆成長期的企白業(yè)，下列財頒務戰(zhàn)略中正搬確的是（擺D 案）。藹A辦采用高財務杠桿的資柏本結(jié)構挨B斑尋找風險版投資者作為白權益出資人礙C哎采用高股鞍利政策以樹癌立公司形象愛D哀通過公開挨發(fā)行股票募扮集資金癌【答案】霸D胺【解析】見伴教材伴535熬頁。敗7拔當某個業(yè)拔務單元的投柏資資本報酬頒率小于資本唉成本并且可版

5、持續(xù)增長率扒小于銷售增翱長率時，應八當優(yōu)先采用骯的戰(zhàn)略是（案 C暗）。俺A哀提高財務俺杠桿笆B啊分配剩余百現(xiàn)金唉C氨出售該業(yè)爸務單元耙D奧降低資本斑成本翱【答案】吧C【解析】見胺教材版543辦頁。叭8巴半C埃公司的固定哎成本（包括皚利息費用）案為搬600啊萬元，資產(chǎn)吧總額為疤10000罷萬元，資產(chǎn)啊負債率為柏50%敖，負債平均癌利息率為辦8%氨，凈利潤為鞍800暗萬元，該公阿司適用的所矮得稅稅率為扮20%擺，則稅前經(jīng)搬營利潤對銷愛量的敏感系頒數(shù)是（半C挨）。頒東奧會計在哀線斑A癌藹1把哀43敖東奧會計在版線頒B岸芭1稗拔2鞍東奧會計在案線傲C 1版班14阿東奧會計在懊線敖D 1哀哎08背東奧會

6、計唉 HYPERLINK /attachment.php?aid=1620¬humb=yes 把1.bmp百 (200辦.17 K皚B)懊2008-昂9-21 拔18:54氨二、多項選芭擇題（本題矮型共罷7傲題，每題挨2奧分，共般14靶分。每題均般有多個正確柏答案，請從癌每題的備選奧答案中選出埃你認為正確皚的答案，在哎答題卡相應拔位置上用隘2B背鉛筆填涂相哎應的答案代案碼。每題所敗有答案選擇岸正確的得分佰；不答、錯澳答、漏答均安不得分。答瓣案寫在試題襖卷上無效。唉）壩1昂以下特殊斑債券中，票斑面利率通常癌會高于一般敗公司債券的壩有（按 頒）。跋A俺收益公司芭債券藹B伴附屬信用擺債券按C半

7、參加公司霸債券唉D鞍附認股權拜債券白【答案】班AB【解析】見班教材扳200靶頁。斑2阿阿F懊公司是一個翱家個制造企隘業(yè)。該公司耙該生產(chǎn)步驟的順序，分扮別設置加工案、裝配和油熬漆三個生產(chǎn)稗車間。公司隘的產(chǎn)品成本隘計算采用平俺行結(jié)轉(zhuǎn)分步百法，按車間疤分別設置成搬本計算單。把裝配車間成斑本計算單中搬的“月末在扮產(chǎn)品成本”邦項目的“月俺末在產(chǎn)品”挨范圍應包括扒（皚 白）。柏A擺“加工車疤間”正在加鞍工的在產(chǎn)品岸B襖“裝配車暗間”正在加襖工的在產(chǎn)品扳C礙“裝配車芭間”已經(jīng)完吧工的半成品扒D奧“油漆車艾間”正工加搬工的在產(chǎn)品般【答案】按BCD扳【解析】見叭教材安373唉頁涉及該知愛識點。藹 耙3罷影響內(nèi)含

8、伴增長率的因柏素有（耙 岸）。般A澳經(jīng)營資產(chǎn)拜銷售百分比吧B柏經(jīng)營負債矮銷售百分比伴C叭銷售凈利瓣率辦D襖股利支付啊率絆【答案】安ABCD耙【解析】見癌教材伴74哎頁。柏 般4隘假設甲、扮乙證券收益安的相關系數(shù)矮接近于零，傲甲證券的預班期報酬率為唉6%氨（標準差為罷10%爸），乙證券藹的預期報酬拌率為班8%擺（標準差為板15%伴），則由甲扳、乙證券構佰成的投資組岸合（半熬）。把A芭最低的預半期報酬率為阿6%B白最高的預叭期報酬率為癌8%班C挨最高的標扮準差為罷15%D襖最低的標班準差為皚10%按【答案】骯ABC靶5岸扮C埃公司生產(chǎn)中擺使用的甲標隘準件，全年疤共需耗用百9000班件，該標準頒件通

9、過自制班方式取得。斑其日產(chǎn)量伴50盎件，單位生阿產(chǎn)成本礙50半元；每次生扮產(chǎn)準備成本懊200扮元，固定生俺產(chǎn)準備成本奧每年暗10000矮元；儲存變班動成本每件跋5按元，固定儲邦存成本每年埃20000壩元。假設一疤年按懊360拔天計算，下百列各項中，拌正確的有（岸 柏）。埃A靶經(jīng)濟生產(chǎn)襖批量為安1200疤件吧B經(jīng)濟生產(chǎn)翱批次為每年皚12昂次搬C翱經(jīng)濟生產(chǎn)壩批量占用資矮金為昂30000俺元班D拌與經(jīng)濟生扒產(chǎn)批量相關疤的總成本是跋3000唉元昂【答案】A拔D稗奧會計在線 HYPERLINK /attachment.php?aid=1619¬humb=yes 斑2.bmp班 (442安.69 K

10、鞍B)奧2008-把9-21 吧18:54捌6安霸E班公司2007伴年銷售收入搬為板5000板萬元，鞍2007瓣年底凈負債藹及股東權益跋總計為哀2500骯萬元（其中壩股東權益斑2200罷萬元），預背計爸2008把年銷售增長盎率為白8%岸，稅后經(jīng)營暗利潤率為佰10%，凈經(jīng)營資巴產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保版持與扒2007啊年一致，凈案負債的稅后白利息率為哀4%礙，凈負債利澳息按上年末襖凈負債余額埃和預計利息啊率計算。企凹業(yè)的融資政辦策為：多余阿現(xiàn)金優(yōu)先用安于歸還借款安，歸還全部襖借款后剩余百的現(xiàn)金全部藹發(fā)放股利。巴下列有關扒2008愛年的各項預稗計結(jié)果中，靶正確的有（巴ABCD懊癌）。壩A罷凈投資為埃200般萬元

11、東奧會計在線暗 拜 版B唉稅后經(jīng)營奧利潤為昂540般萬元東奧會柏計在線壩C斑實體現(xiàn)金班流量為巴340暗萬元疤 皚東奧會計在百線絆盎東奧會計在骯線哀D佰收益留存按為骯500佰萬元東奧會巴計霸【答案】捌ABCD隘【解析】凈案投資爸=斑凈經(jīng)營資扮產(chǎn)隘=2500笆襖8%=20哀0扮稅后經(jīng)營利巴潤霸=5000疤（八1+8%澳）邦10%=5爸40班實體流量爸=540-鞍200=3八40翱上年末凈負昂債叭=2500唉-2200佰=300瓣，凈利靶=5400板-300捌壩4%=52捌8敗剩余現(xiàn)金皚=敗凈利阿-壩凈投資搬=翱（稅后經(jīng)營拔利潤吧-哀稅后利息）矮-稗凈投資按=凹（敖540-3胺00傲扮4%八）矮-2

12、00=芭328翱還款：巴300瓣；支付股利骯：案28靶；留存收益暗=528-敗28=50阿0佰7壩挨G半公司采用變擺動成本計算疤制度。該公案司某車間本俺月實際發(fā)生敗的電費為叭1100巴元，應將其傲分別計入瓣“固定制造費斑用把”佰和拔“白變動制造費敗用哀”巴賬戶。已知瓣電力成本（邦y擺）與生產(chǎn)量?。ò詘案）的彈性預岸算方程為：氨y=450頒+10 x昂；月初在產(chǎn)懊品搬30熬件，本月投瓣產(chǎn)愛60壩件，本月完辦工靶50案件；在產(chǎn)品白平均完工程巴度為哎50%氨。下列有關埃電力成本的般各項中，正胺確的有（頒BC ?。?。哀東奧會計在芭線翱A敗本月變動伴成本的預算皚金額為疤500安元拔東奧會計在罷線艾B靶本

13、月總成伴本的預算金骯額為巴1000拜元澳C拜記入胺“壩固定制造費敖用搬”埃賬戶唉495叭元會東扳【答案】案BC瓣【解析】本斑月投產(chǎn)約產(chǎn)案量皚=月末在產(chǎn)約挨當產(chǎn)量芭+凹完工約當產(chǎn)稗量阿-扮月初在產(chǎn)約熬當產(chǎn)量矮=40巴伴50%+5熬0-30瓣疤50%=5靶5啊本月變動成矮本預算金額按=10昂扳55=55霸0巴本月總成本捌預算金額版=450+耙550=1唉000昂變動比重癌= HYPERLINK /attachment.php?aid=1660¬humb=yes 耙1.bmp懊 (6.7邦7 KB)艾2008-板9-25 辦16:51俺=55%敖；固定比重叭=1-55扒%=45%埃固定制造費凹

14、用分配額壩=1100拜壩45%=4敗95敖變動制造費昂用分配額皚=1100癌凹55%=6俺05芭計在線盎三、判斷題靶（本題型共唉8題，每題瓣1凹分，共霸8分。請判斷拔每題的表述笆是否正確，你認為正確拔的，在答題拔卡相應位置班上用爸2B擺鉛筆填涂代澳碼“”你爸認為錯誤的昂，填涂代碼艾“”。每佰題判斷正確捌的得搬1懊分；每題判拜斷錯誤的倒辦扣芭0.5按分；不答題奧既不得分，百也不扣分。扣分最多扣澳至本題型零瓣分為止。答斑案寫在試題埃卷上無效。伴）奧1挨在作業(yè)動奧因中，業(yè)務案動因的精確癌度最差，但壩其執(zhí)行成本隘最低；強度頒動因的精確昂度最高，但八其執(zhí)行成本八最昂貴；而巴持續(xù)動因的巴精確度和執(zhí)懊行成本

15、居中傲。（胺 案）案 靶【答案】拜【解析】見邦教材邦464拌頁。百 埃2拌低經(jīng)營風斑險與低財務跋風險的搭配皚，因其不符骯合債權人的啊期望，所以百不是一種現(xiàn)案實的搭配（板 熬）班【答案】【解析】見柏教材熬534百頁。敗 翱3捌對一項房斑地產(chǎn)進行估胺價時，如果艾系統(tǒng)的估價安方法成本過熬高，可以根拜據(jù)財務管理埃的雙方交易藹原則，觀察把近期類似房奧地產(chǎn)買賣雙艾方的交易價捌格，將其作澳為估價的基敖礎。氨 按（俺 百）爸【答案】癌【解析】見版教材扒23癌頁。巴4邦預計通貨百膨脹率提高靶時，無風險巴利率會隨之扳提高，進而傲導致資本市啊場線向上平按移。風險厭哀惡感的加強敖，會提高資敖本市場線的襖斜率。（愛 熬

16、）凹【答案】巴【解析】見安教材疤133版頁。啊 頒5熬典型的融叭資租賃是長鞍期的、完全耙補償?shù)?、不拔可撤銷的毛扳租賃。（八 阿）擺【答案】爸【解析】見藹教材隘206拔頁。唉 稗6埃凈收益理哎論認為，只板要債務成本啊低于權益成熬本，負債越板多企業(yè)價值拜越大。半 昂（岸 背）哎【答案】芭【解析】見埃教材疤251叭頁。敖 巴7班如果期末版在產(chǎn)品成本扒按定額成本扒計算，則實案際成本脫離罷定額的差異跋會完全由完斑工產(chǎn)品負擔澳（）【答案】氨8扮在進行零罷部件的自制搬還是外購決懊策時，如果奧企業(yè)外部存跋在該零部件吧的完全競爭邦市場，并且笆自制與外購罷的經(jīng)濟分析柏無明顯差別安，則應優(yōu)先稗選擇外購。岸（胺 般）

17、罷【答案】?！窘馕觥恳姲航滩捏a496挨頁。拜四、計算分唉析題（本題奧型共癌5跋題，每題8耙分，共扮40般分。要求列霸出計算步驟凹，除非有特昂殊要求，每懊步驟運算得骯數(shù)精確到小吧數(shù)點后兩位骯，百分數(shù)、爸概率和現(xiàn)值暗系數(shù)精確到擺萬分之一。案在答題卷上捌解答，答案拌寫在試題卷上無效。）澳1哎伴A班公司是一家柏零售商，正哎在編制矮12敗月份的預算吧，有關資料拌如下：頒東奧會計在拌線佰?。ò?）預計的笆2008敖年霸11扳月哎30扮日資產(chǎn)負債澳表如下（單般位：萬元）背：盎 拜東斑東奧會計在稗線扳奧會計資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金22應付賬款162應收賬款76應付利息11存貨132銀行借款120固定資

18、產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負債及所有者權益總計1000疤（八2襖）銷售收入氨預計：骯2008翱年昂11骯月敗200澳萬元，骯12澳月伴220笆萬元；吧2009奧年敗1把月捌230懊萬元。案東奧暗（案3奧）銷售收現(xiàn)邦預計：銷售版當月收回耙60%阿，次月收回擺38%壩，其余佰2%熬無法收回（芭壞賬）。艾東壩（跋4捌）采購付現(xiàn)搬預計：銷售般商品的80%隘在前一個月白購入，銷售絆商品的絆20%胺在當月購入班；所購商品瓣的進貨款項岸，在購買的吧次月支付。辦東奧會計在拔線氨（鞍5傲）預計案12隘月份購置固藹定資產(chǎn)需支板付阿60艾萬元；全年翱折舊費吧216萬元；除折柏舊外的其它襖管理

19、費用均靶須用現(xiàn)金支按付，預計扳12班月份為啊26.5敖萬元；昂12扳月末歸還一爸年前借入的般到期借款跋120澳萬元。奧東奧會計在岸線背（啊6?。╊A計銷售八成本率擺75%昂。矮東奧會計在絆線柏（絆7奧）預計銀行跋借款年利率扳10%矮，還款時支霸付利息。罷東奧會計在阿線岸（襖8熬）企業(yè)最低巴現(xiàn)金余額稗5半萬元；預計岸現(xiàn)金余額不埃足罷5拌萬元時，在凹每月月初從礙銀行借入，癌借款金額是暗1把萬元的整數(shù)柏倍。爸（艾9班）假設公司挨按月計提應笆計利息和壞岸賬準備。哀東奧會計在稗線艾要求：計算阿下列各項的敗12哎月份預算金埃額：啊東奧會計在氨線礙 扳（半1頒）銷售收回挨的現(xiàn)金、進癌貨支付的現(xiàn)辦金、本月新矮借

20、入的銀行班借款；挨 挨（背2傲）現(xiàn)金、應伴收賬款、應皚付賬款、存百貨的期末余百額；扒東奧會計在把線扳 盎（搬3扒）稅前利潤絆。癌東奧會計在澳線扒1叭【答案】拌（1）銷佰售收回的現(xiàn)骯金=220哀60%+霸2003案8%=13按2+76=暗208搬進貨支付絆的現(xiàn)金=1哀62骯11月進貨叭成本=12扒月80%靶+11月笆20%=（扒2207翱5%）8八0%+（2暗0075霸%）20瓣%=162捌12月進貨敖成本=1月癌80%+霸12月2吧0%=23襖075%唉80%+敗2207班5%20矮%=171奧期初：2懊2把+現(xiàn)金收入襖：208巴-現(xiàn)金支出笆：熬購貨 半 礙162佰資本支出耙 6愛0頒管理費

21、擺 芭26.5頒利息 鞍 巴120百10%伴還長期借款跋 12伴0半余缺：-1吧50.5藹借款：15版6萬元把（2）現(xiàn)啊金期末余額俺=-150襖.5+156=5.5懊（萬元）矮應收賬款半期末余額=阿2203絆8%=83昂.6(萬元班)哀應付賬款隘期末余額=案171癌存貨期末礙余額=13拔2+171奧-220靶75%=1俺38百（3）稅前霸利潤=22佰0-220班75%-哎（216/隘12+26半.5）-1哎20*10澳%/12-襖156*1半0%/12鞍-220壩2%=3.百8（萬元）安2八拜B襖公司目前采柏用罷30版天按發(fā)票金扳額付款的信哎用政策。為霸了擴大銷售扒，公司擬改安變現(xiàn)有的信辦用政

22、策，有扒兩個可供選般擇的方案，辦有關數(shù)據(jù)如礙下：當前方案一方案二信用期n/30n /602.10,1/20,n/30年銷售量（件）720008640079200銷售單價（元）555邊際貢獻率0.20.20.2可能發(fā)生的收賬費用（元）300050002850可能發(fā)生的壞賬損失（元）6000100005400平均存貨水平（件）100001500011000襖如果采用方俺案二，估計哎會有板20%岸的顧客（按皚銷售量計算扮，下同）在岸10按天內(nèi)付款、背30%拌的顧客在頒20哎天內(nèi)付款，叭其余的顧客傲在稗30搬天內(nèi)付款。哎假設該項投鞍資的資本成稗本為辦10%伴；一年按懊360芭天計算。凹要求：艾 哀（板

23、1拔）采用差額瓣分析法評價挨方案一。需斑要單獨列示澳“應收賬款壩應計利息差板額”、“存扮貨應計利息阿差額”和“鞍凈損益差額班”；矮 霸（扒2艾）采用差額擺分析法評價拜方案二。需阿要單獨列示稗“應收賬款巴應計利息差按額”、“存百貨應計利息傲差額”和“拌凈損益差額案”；哎 ?。ò?藹）哪一個方哀案更好些？哎【唉答案】目前方案1方案2方案1與目前差額方案2與目前差額銷售收入72005=360000864005=432000792005=3960007200036000邊際貢獻720008640079200144007200平均收賬天數(shù)30601020%+2030%+3050%=23應收賬款應計利息3

24、60000/360300.810%=2400432000/360600.810%=5760396000/360230.810%=20243360-376存貨應計利息10000（50.8）10%=400015000(50.8) 10=600011000(50.8) 10%44002000400收賬費用3000500028502000-150壞賬損失60001000054004000-600折扣成本3960002%20%+3960001%30%=277202772凈損益30405154耙方案（2翱）好3白巴C靶公司正在研斑究一項生產(chǎn)吧能力擴張計澳劃的可行性哎，需要對資藹本成本進行拜估計。估計扒資本

25、成本的懊有關資料如把下：?。ò?扳）公司現(xiàn)有絆長期負債：巴面值罷1000熬元，票面利胺率奧12%矮，每半年付昂息的不可贖捌回債券；該耙債券還有哎5八年到期，當暗前市價佰1051.背19百元；假設新哀發(fā)行長期債拌券時采用私隘募方式，不拜用考慮發(fā)行扒成本。奧（頒2扳）公司現(xiàn)有稗優(yōu)先股：面壩值埃100搬元，股息率挨10%拜，每季付息班的永久性優(yōu)扒先股。其當笆前市價愛116.7啊9佰元。如果新阿發(fā)行優(yōu)先股柏，需要承擔靶每股愛2懊元的發(fā)行成埃本。阿（壩3盎）公司現(xiàn)有氨普通股：當白前市價艾50拔元，最近一笆次支付的股鞍利為傲4.19扒元版/背股，預期股邦利的永續(xù)增案長率為爸5%唉，該股票的扮貝他系數(shù)為靶1

26、.2拔。公司不準敖備發(fā)行新的扒普通股。暗（翱4?。┵Y本市場半：國債收益扮率為疤7%俺；市場平均胺風險溢價估骯計為爸6%壩。捌（襖5艾）公司所得扒稅稅率：頒40%吧。要求：百 吧（哀1稗）計算債券矮的稅后資本懊成本；靶 敖（伴2柏）計算優(yōu)先搬股資本成本敖；拜 跋（懊3芭）計算普通稗股資本成本版：用資本資般產(chǎn)價模型和疤股利增長模皚型兩種方法氨估計，以兩耙者的平均值安作為普通股俺資本成本；罷 案（隘4傲）假設目標罷資本結(jié)構是芭30%胺的長期債券礙、傲10%凹的優(yōu)先股、把60%白的普通股，擺根據(jù)以上計案算得出的長隘期債券資本奧成本、優(yōu)先背股資本成本瓣和普通股資岸本成本估計拜公司的加權骯平均資本成把本。

27、柏【答案】 HYPERLINK /attachment.php?aid=1629¬humb=yes 拌03.jp矮g吧 (32.敖52 KB挨)傲2008-搬9-23 岸21:44盎4板扳D百股票的當前哀市價為擺25捌元鞍/埃股，市場上岸有以該股票胺為標的資產(chǎn)班的期權交易隘，有關資料耙如下：隘扮（佰1盎）鞍D哎股票的到期叭時間為半年癌的看漲期權艾，執(zhí)行價格捌為笆25板跋3挨元；拜D稗股票的到期扒時間為半年搬的看跌期權霸，執(zhí)行價格拜也為隘25安辦3懊元。凹（扮2拌）擺D罷股票半年后八市價的預測唉情況如下表絆：股價變動幅度-40%-20%20%40%概率02030302版拔（巴3敗）根據(jù)氨D

28、笆股票歷史數(shù)頒據(jù)測算的連跋續(xù)復利收益巴率的標準差埃為唉0柏啊4白。般安（疤4翱）無風險年把利率澳4%巴。俺俺（艾5熬）埃1疤元的連續(xù)復襖利終值如下絆：01020304050607080911.10521.22141.34991.49181.64871.82212.01382.22552.45962.7183百要求：挨（愛1白）若年收益拜的標準差不皚變，利用兩絆期二叉樹模霸型計算股價斑上行乘數(shù)與敖下行乘數(shù)，罷并確定以該跋股票為標的耙資產(chǎn)的看漲扳期權的價格阿；巴（熬2稗）利用看漲扳期權一看跌敗期權平均定阿理確定看跌唉期權價格；埃（霸3邦）投資者甲扒以當前市價扮購入爸1敖股耙D襖股票，同時絆購入敗D

29、熬股票的骯1霸份看跌期權罷，判斷甲采疤取的是哪種斑投資策略，案并計算該投霸資組合的預搬期收益。稗【答案】 HYPERLINK /attachment.php?aid=1630¬humb=yes 絆04.jp愛g唉 (41.盎41 KB昂)昂2008-板9-23 叭21:44半 (3)投靶資組合的預暗期收益股價變動幅度-40%-20%20%40%概率0.20.30.30.2股票收入ST25（1-40%）=1525（1-20%）=2025（1+20%）=3025（1+40%）=35看跌期權收入Max(X-ST)25.03-15=10.0325.03-20=5.0300組合收入25.0325.

30、033035初始股票買價25252525期權購買價格2.452.452.452.45組合凈損益-2.15-2.152.557.55頒采取的是保埃護性看跌期骯權礙組合預期收拜益=0.扒2（2耙.15）癌0.3（愛2.15阿）0.3捌2.55拌0.2班7.55柏 =1頒.2元懊5唉吧E敗公司是一個壩生產(chǎn)和銷售哎電話的小型板企業(yè)，主要哀有無繩電話吧和傳真電話擺兩種產(chǎn)品。公司最近開熬始試行作業(yè)吧成本計算系愛統(tǒng)，有關資唉料如下：奧（靶1?。W2008柏年年初制定熬了全年各月背的作業(yè)成本捌預算，其中案2008擺年斑8百月份的預算百資料如下：作業(yè)名稱作業(yè)動因作業(yè)動因預算數(shù)作業(yè)成本預算額（元）機器焊接焊接工時

31、1000工時30000設備調(diào)整調(diào)整次數(shù)300次數(shù)1500000發(fā)放材料生產(chǎn)批次25批次62500質(zhì)量抽檢抽檢次數(shù)400次數(shù)170000合計1762500擺（扒2皚）盎8版月捌4案日，該公司八承接了甲客八戶購買艾500斑部傳真電話癌和矮2000稗部無繩電話愛的訂單，有拔關的實際作安業(yè)量如下：產(chǎn)品名稱焊接工時調(diào)整次數(shù)生產(chǎn)批次抽檢次數(shù)無繩電話25010010100傳真電話50020020200襖（班3背）礙8罷月板31稗日，為甲客八戶加工的產(chǎn)跋品全部完工愛。翱8背月份各項作澳業(yè)成本實際埃發(fā)生額如下拜表所示（單奧位：元）：作業(yè)名稱作業(yè)成本實際發(fā)生額機器焊接23850設備調(diào)整1440000發(fā)放材料765

32、00質(zhì)量抽檢128775合計1669125半要求：凹把（隘1）計算作業(yè)鞍成本的預算按分配率；背（埃2敗）按預算分昂配率分配作伴業(yè)成本；跋拜（敗3霸）計算差異暗調(diào)整率；柏頒（邦4埃）分別計算胺甲客戶無繩骯電話和傳真芭電話的實際背作業(yè)總成本按。矮【答案】（艾1）預算分巴配率作業(yè)名稱作業(yè)成本預算額作業(yè)動因預算數(shù)作業(yè)成本預算分配率機器焊接30000100030設備調(diào)整15000003005000發(fā)放材料62500252500質(zhì)量抽檢170000400425巴（2）按預熬算分配率分叭配作業(yè)成本產(chǎn)品機器焊接設備調(diào)整發(fā)放材料質(zhì)量抽檢合計無繩電話30250=75005000100=500000250010=2

33、5000425100=42500575000傳真電話30500=150005000200=1000000250020=50000425200=850001150000合計225001500000750001275001725000唉（3）差異吧調(diào)整率 HYPERLINK /attachment.php?aid=1631¬humb=yes 敗04-3.俺jpg邦 (24.隘93 KB骯)拜2008-芭9-23 絆21:44阿（4）作業(yè)奧成本計算 HYPERLINK /attachment.php?aid=1639¬humb=yes 阿04-4.拌jpg盎 (33.扒88 KB疤)暗2

34、008-唉9-23 皚22:05奧五、綜合題般（本題型共昂2擺題，每題板15笆分，共霸30俺分。要求列拔出計算步驟胺，除非有特胺殊要求，每熬步驟運算得愛數(shù)精確到小凹數(shù)點后兩位班，百分數(shù)、巴概率和現(xiàn)值盎系數(shù)精確到鞍萬分之一。鞍在答題卷上胺解答，答案靶寫在試題卷疤上無效。）敖1絆板F班公司是一個暗生產(chǎn)和銷售半抗生素的醫(yī)伴區(qū)企業(yè)。跋2007敖年度的主要哎財務數(shù)據(jù)如罷下：項目金額（萬元）銷售收入70000稅前經(jīng)營利潤5075利息支出700稅前利潤4375所得稅875稅后利潤3500股利分配1750本期收益留存1750期末股東權益28000期末凈負債28000凈經(jīng)營資產(chǎn)（投資資本）總計56000搬其它有

35、關資愛料：般2007翱年年末流通埃在外普通股翱1000愛萬股，每股挨市價擺30壩元；所得稅安稅率吧20%吧；公司的負皚債均為金額班負債，資產(chǎn)扒均為經(jīng)營性哀資產(chǎn)。八要求：昂拌（哀1邦）假設該公稗司擺2008般年可以維持佰2007傲年的經(jīng)營效澳率和財務政百策，并且不跋準備增發(fā)股隘票；不斷增凹長的產(chǎn)品能啊為市場所接白受，不變的鞍銷售凈利率唉可以涵蓋不白斷增加的利笆息；可以按頒2007辦年的平均利阿率水平在需半要時取得借骯款，所得稅俺稅率不變。艾請確定埃2008爸年的預期銷版售增長率、板可持續(xù)增長哎率、期初投斑資資本報酬懊率以及加權懊平均資本成背本（計算加斑權平均資本成本時，假俺設目標資本笆結(jié)構為股東

36、伴權益和凈負版?zhèn)髡及?0%鞍）。背（阿2板）假設公司敖可以保持第八（隘1邦）問的可持罷續(xù)增長率、疤加權平均資版本成本和期絆初投資資本拜報酬率，而版未來預期銷板售增長率為絆6%，按照價值俺創(chuàng)造敗/把增長率矩陣擺，公司目前壩有哪些可行白的財務戰(zhàn)略把？挨（柏3疤）假設公司版打算保持第礙（擺1俺）問的銷售襖凈利率（可搬以涵蓋增加柏的利息）、拌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率班和股利支付岸率，并且不俺增發(fā)股份；熬2008稗年預期銷售胺增長率為靶8%扒，公司擬通敗過增加負債襖籌集增長所捌需的資金，藹請問笆2008霸年年末凈負艾債金額和期辦末權益乘數(shù)敗各是多少？案（白4?。┘僭O公司哀打算保持第稗（案1哀）問的資產(chǎn)擺周轉(zhuǎn)率、權案

37、益乘數(shù)、股芭利支付率并巴且不增發(fā)股矮份；胺2008暗年的預期銷奧售增長率為版10%襖，公司擬通叭過提高銷售癌凈利率獲取辦增長所需的背資金，請問埃銷售凈利率胺（可以涵蓋佰增加的利息百）應提高到芭多少？拌【答案】藹（1） HYPERLINK /attachment.php?aid=1632¬humb=yes 鞍05-1.按jpg皚 (33.背88 KB皚)捌2008-奧9-23 敖21:48拔(2)因為壩投資資本報熬酬率（7.矮73%）大拌于資本成本胺（7.45俺%），且銷伴售增長率（6%）低于礙預期可持續(xù)靶增長率（6拌.67%）芭，因此公司百面臨增值型阿現(xiàn)金剩余狀岸態(tài)。罷可供選擇的版財務戰(zhàn)

38、略：巴首選是加速矮增長：包括叭內(nèi)部投資或愛收購相關業(yè)皚務。岸如果沒有可氨以增加股東懊財富的投資昂項目，或者耙投資后含有矮剩余現(xiàn)金，板則應分配剩凹余現(xiàn)金，包捌括增發(fā)股利奧或回購股份鞍。半（3） HYPERLINK /attachment.php?aid=1633¬humb=yes 鞍05-3.熬jpg愛 (10.班83 KB昂)百2008-稗9-23 挨21:48 HYPERLINK /attachment.php?aid=1634¬humb=yes 百05-4.拌jpg耙 (8.5辦5 KB)絆2008-扒9-23 瓣21:51俺2壩稗G矮公司是一家氨生產(chǎn)和銷售藹軟飲料的企哀業(yè)。該

39、公司懊產(chǎn)銷的甲飲白料持續(xù)盈利暗，目前供不奧應求，公司般正在研究是柏否擴充其生皚產(chǎn)能力。有把關資料如下熬：耙（頒1絆）該種飲料哎批發(fā)價格為暗每瓶矮5昂元，變動成襖本為每瓶澳4.1暗元。本年銷矮售捌400爸萬瓶，已經(jīng)挨達到現(xiàn)有設笆備的最大生懊產(chǎn)能力。八（藹2拌）市場預測盎顯示明年銷笆量可以達到唉500八萬瓶，后年鞍將達到拔600柏萬瓶，然后唉以每年絆700案萬瓶的水平拌持續(xù)奧3俺年。岸5埃年后的銷售笆前景難以預芭測。艾（啊3凹）投資預測藹：為了增加邦一條年產(chǎn)案400氨萬瓶的生產(chǎn)佰線，需要設骯備投資霸600矮萬元；預計拜第氨5擺年末設備的擺變現(xiàn)價值為癌100盎萬元；生產(chǎn)版部門估計需傲要增加的營艾運資本為新骯增銷售額的皚16%唉，在年初股把入，在項目暗結(jié)束時收回案；該設備能柏夠很快安裝霸并運行，可背以假設沒有懊建設期。藹（班4班）設備開始佰使用前需要礙支出培訓費暗8俺萬元；該設俺備每年需要氨運行維護費半8安萬元。般（案5壩）該設備也骯可以通過租昂賃方式取得按。租賃公司背要求每年租疤金傲123爸萬元，租期翱5扳年，租金在