固定資產(chǎn)投資決策 (3)ppt課件

1、固定資產(chǎn)投資決策第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的概述第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量第三節(jié) 投資決策目的第四節(jié) 投資決策目的的運(yùn)用第五節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策.第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資的概述一、 固定資產(chǎn)投資的分類二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)三、固定資產(chǎn)投資管理的程序.一、 固定資產(chǎn)投資的分類(一)根據(jù)投資在消費(fèi)過程中的作用分類新建企業(yè)投資、簡單再消費(fèi)投資和擴(kuò)展再消費(fèi)投資(二)按對(duì)企業(yè)出路的影響進(jìn)展分類戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資(三)按投資工程之間的關(guān)系進(jìn)展分類相關(guān)性投資和非相關(guān)性投資.一、 固定資產(chǎn)投資的分類(四)按添加利潤的途徑進(jìn)展分類擴(kuò)展收入投資與降低本錢投資(五)按決策的分析思緒來分類采用與否投資和互斥選擇投

2、資.二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)(一) 回收時(shí)間較長(二) 變現(xiàn)才干較差(三) 資金占用數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定(四) 實(shí)物形狀與價(jià)值形狀可以分別(五) 投資的次數(shù)相對(duì)較少.三、固定資產(chǎn)投資管理的程序 (一)投資工程的提出(二)投資工程的評(píng)價(jià)(三)投資工程的決策(四)投資工程的執(zhí)行(五)投資工程的再評(píng)價(jià).第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資的現(xiàn)金流量一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 二、現(xiàn)金流量的計(jì)算三、投資決策中運(yùn)用現(xiàn)金流量的緣由.一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成一初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開場(chǎng)投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量1、固定資產(chǎn)上的投資2、流動(dòng)資產(chǎn)上的投資3、其他投資費(fèi)用4、原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入.一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成二營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資工

3、程投入運(yùn)用后，在其壽命周期內(nèi)由于消費(fèi)運(yùn)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。每年凈現(xiàn)金流量(NCF)每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)本錢所得稅 或 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)凈利折舊.一、現(xiàn)金流量的構(gòu)成三終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資工程結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：1、固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；2、原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；3、停頓運(yùn)用的土地的變價(jià)收入等。 .二、現(xiàn)金流量的計(jì)算在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，普通都假定各年投資在年初一次進(jìn)展，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生。根本原那么：只需增量現(xiàn)金流量才是與工程相關(guān)的現(xiàn)金流量留意的問題：1區(qū)分相關(guān)本錢和非相關(guān)本錢

4、2不要忽視時(shí)機(jī)本錢3要思索投資方案對(duì)公司其他部門的影響4對(duì)凈營運(yùn)資金的影響.三、投資決策中運(yùn)用現(xiàn)金流量的緣由 一采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地思索時(shí)間價(jià)值要素二采用現(xiàn)金流量才干使投資決策更符合客觀實(shí)踐情況駕駛證考試 jszksw 金手指駕駛員考試2021科目一科目四.第三節(jié) 投資決策目的一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的.一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的(一)投資回收期 投資回收期(PP)是指回收初始投資所需求的時(shí)間，普通以年為單位假設(shè)每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量(NCF)相等，那么投資回收期可按下式計(jì)算： 投資回收期=原始投資額/每年NCF假設(shè)每年NCF不相等，那么，計(jì)算回收期要根據(jù)每年年末尚未回收的投資額

5、加以確定.一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的斷定原那么：工程投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，闡明該工程可行；假設(shè)存在假設(shè)干工程，那么應(yīng)選擇投資回收期最小的方案。優(yōu)點(diǎn)：容易被了解，計(jì)算簡單缺陷：沒有思索資金時(shí)間價(jià)值；沒思索回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化。.一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的(二)平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率(ARR)是投資工程壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額100%平均報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是簡明、易算、易懂。其主要缺陷是沒有思索資金的時(shí)間價(jià)值.二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的一凈現(xiàn)值二內(nèi)部報(bào)酬率三獲利指數(shù)四貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的的比較 .一凈現(xiàn)值1、凈現(xiàn)值的概念 凈現(xiàn)值(NPV)

6、是在工程計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 .一凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值還可表述為，工程投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值合計(jì)的差額。 .一凈現(xiàn)值2、凈現(xiàn)值的計(jì)算過程第一步：計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量第二步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值.一凈現(xiàn)值3、凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)意義 計(jì)算凈現(xiàn)值設(shè)定的折現(xiàn)率是投資某工程應(yīng)獲得的最低收益率，通常采用資本本錢。 凈現(xiàn)值是投資工程的現(xiàn)值凈收益，是投資工程所添加的企業(yè)價(jià)值 。.一凈現(xiàn)值例：某投資工程各年凈現(xiàn)金流量如下：NCF0=-100萬元，NCF1=40萬元，NCF2=50萬元，NCF3=60萬元。設(shè)定折現(xiàn)率k=10%。計(jì)算凈現(xiàn)值。NPV=-10040(P/F

7、,10%,1)50(P/F,10%,2)60(P/F,10%,3) =22.76(萬元).一凈現(xiàn)值年份年初投資本金本年必要收益(10%)年末總收現(xiàn)年末收回投資本金年末未收回本金11001040307027075043273272.76027-30.330.3P/F，10%，3= 22.76.一凈現(xiàn)值4、凈現(xiàn)值法的決策規(guī)那么 1評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)可行性NPV0方案可行NPV0方案不可行2互斥方案選優(yōu)在工程計(jì)算期一樣的前提下，在可行的多個(gè)互斥方案中，NPV最大的方案為優(yōu)。.一凈現(xiàn)值例:方案A與B互斥,工程計(jì)算期一樣.A:原始投資100萬元，NPV=10萬元B:原始投資150萬元，NPV=11萬元如何決

8、策?.一凈現(xiàn)值5.凈現(xiàn)值目的的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：(1)充分思索了資金時(shí)間價(jià)值；(2)可以利用工程計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息；(3)思索了投資風(fēng)險(xiǎn)。缺陷：1無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資工程的實(shí)踐收益率程度，而且計(jì)算比較費(fèi)事；2凈現(xiàn)金流量的丈量和折現(xiàn)率確實(shí)定比較困難；3工程計(jì)算期不同時(shí)無法直接作出決策。.二內(nèi)部報(bào)酬率1、內(nèi)部報(bào)酬率的概念內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)是使投資工程的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)踐上反映了投資工程的真實(shí)報(bào)酬。.二內(nèi)部報(bào)酬率2、內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程1建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式；2采用試錯(cuò)法和插值法，計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率3、內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)那么。在只需一個(gè)備選方案的采用

9、與否決策中，假設(shè)計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本本錢或必要報(bào)酬率就采用；反之，那么回絕。.二內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率法思索了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資工程的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于了解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜，特別是每年NCF不相等的投資工程，普通要經(jīng)過多次測(cè)算才干求得。駕駛員之家 jsyzj 駕駛員之家科目一、科目四考試.三獲利指數(shù)1、獲利指數(shù)的概念獲利指數(shù)又稱利潤指數(shù)(PI)，是投資工程未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。PI=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值/原始投資的現(xiàn)值2、獲利指數(shù)的計(jì)算過程第一步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值第二步：計(jì)算獲利指數(shù).三獲利指數(shù)3、獲利指數(shù)法的決策規(guī)那么。在只需一個(gè)備

10、選方案的采用與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，那么采用，否那么就回絕。獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)：思索了資金的時(shí)間價(jià)值；有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)展對(duì)比。獲利指數(shù)的缺陷：獲利指數(shù)這一概念不便于了解。 .四貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的的比較(一)各種目的在投資決策中運(yùn)用的變化趨勢(shì) (二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的廣泛運(yùn)用的緣由(三)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量目的的比較1凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率的比較2凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)的比較.第四節(jié) 投資決策目的的運(yùn)用固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合投資開發(fā)時(shí)機(jī)決策：凈現(xiàn)值法 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法工程壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法.第五節(jié) 有風(fēng)險(xiǎn)情況下的投資決策一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法 二、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 .一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法根本思緒：對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)工程采用較高的貼現(xiàn)率去計(jì)算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)那么來選擇方案。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)工程該當(dāng)滿足的、投資人要求的報(bào)酬率。 .一、按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率的方法(一)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來調(diào)整貼現(xiàn)率Kj=RF+j(Rm-Rf) (二)按投資工程的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率(三)用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率K i = R F + b i V i .二、