投資價(jià)值敏感性分析airbus

1、投資價(jià)值敏感性分析：AirBus 開發(fā)超大型飛機(jī)行業(yè)以及公司概況噴氣式飛機(jī)制造和銷售業(yè) 2000 年的銷售總額達(dá) 456 億，占據(jù)總額為著大型億的商業(yè)航空業(yè)的最大市場份額。波音公司和空中客車飛機(jī)的制造。兩家公司年一共出售了架飛機(jī)，包括載客 100 至 200 人的單走道飛機(jī)和載客 400 人以上的雙走道波音 747-400。波音在民用航空業(yè)已經(jīng)超過 40 年。從二戰(zhàn)期間的 B17 和 B29，一直到冷戰(zhàn)期間的 B52。它通過運(yùn)用它的制造和防御經(jīng)驗(yàn)成為世界領(lǐng)先的飛機(jī)制造者。波音的商業(yè)飛機(jī)艦隊(duì)包括 5 個(gè)飛機(jī)的 14 種型號。它制造了行業(yè)中現(xiàn)有機(jī)群的85%，一直得到 60%-80%的訂單和正式交貨

2、。波音艦隊(duì)的旗艦747-400 在標(biāo)準(zhǔn)的三等級結(jié)構(gòu)下能容納 412 人，在主要運(yùn)用在亞洲航線的高密度全經(jīng)濟(jì)艙結(jié)構(gòu)下能容納 550 人。2000 年波音正式交貨 25 架 747。2000 年，波音收入 513 億，凈利潤 21 億飛機(jī)、，市值 580 億飛機(jī)的銷售額產(chǎn)生了總收入的三分之二，和太空系統(tǒng)占了其余部分，是的第二大國防承包人。（DASA, Aerospatiale空中客車成立于 1970 年，是幾家歐洲航空公司的Matra, BAE System, CASA）。空中客車有 9 個(gè)基本型號的飛機(jī)，171 個(gè)經(jīng)營者的顧客基礎(chǔ)和 1445 架飛機(jī)的訂單。它的所有飛機(jī)采取“fly-by-wir

3、e”的技術(shù)，這種技術(shù)用計(jì)算機(jī)化控制代替了與飛機(jī)控制面板的機(jī)械聯(lián)系。1999 年，空中客車第一次接到了超過一半的大型飛機(jī)的訂單。盡管市場份額有所增長，空中客車并沒有能與波音的 747 在 VLA 市場上競爭的飛機(jī)。在 1990 年代的早期，空中客車與波音獨(dú)立地開始研究開發(fā)一種能容納 500 至1000 人的超大型飛機(jī)的可行性。兩者都同意，由于主要航空樞紐，比如紐約、洛杉磯、倫敦和東京的日益擁擠，對超大型飛機(jī)的需求日益增長。除了更大的飛機(jī)，其他選擇如果或者是不可行，比如更高的航班頻率，或者就是效率低，比如增加到中級機(jī)場的航班。同時(shí)兩者更加同意，市場空間最多只能容納一個(gè)競爭者。在這段時(shí)間，出現(xiàn)了有趣

4、的搶占市場的努力，包括波音與空中客車的成員之談判。波音地分別接近了 Daimler Benz AG 和 British Aerospace PLC,間的探討合作的可能性。根據(jù)歐洲，波音邀請 Daimler Benz AG 和 BritishAerospace 組建合資企業(yè)。這個(gè)說法后來被波音和空中客車發(fā)言人否認(rèn)。由于它的大小、不可逆性和對行業(yè)結(jié)構(gòu)的潛在影響，超大型飛機(jī)是非同尋常的性決策。超大型飛機(jī)代表了飛機(jī)制造業(yè)歷史上最大的產(chǎn)品投放決定之一，因?yàn)楦鶕?jù)空中客車的估計(jì)，投放成本為 119 億（它是行業(yè)總收入 456 億的 26%，并相當(dāng)與空中客車 2000 年總收入 172 億的 70%）。而且必

5、須在做成第一筆交易前投入幾乎所有的成本，從而加大了這筆支出的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谶@個(gè)行業(yè)中，很多公司，比如 Glenn Martin, General Dynamics 和最近的 Lockheed,都因?yàn)閮A其所有的產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃而失敗了。但不論風(fēng)險(xiǎn)多大，搶占超大型飛機(jī)市場對兩者來講都具有不同尋常的意義。對于空客來說，如果產(chǎn)品投放成功，它將取代波音在商業(yè)飛機(jī)領(lǐng)域超過 40 年的統(tǒng)治，而成為市場者。而對于波音而言，如果，如果空中客車引進(jìn)一種超大型飛機(jī)，結(jié)束波音在 VLA 市場的，波音 747 利潤率據(jù)估計(jì)會(huì)從 20%降到 10%或更少，這在大型飛機(jī)面對直接競爭是很典型。而如果波音搶在空客之前占領(lǐng)了超大型飛機(jī)市場，則它能在大型飛機(jī)和超大型飛機(jī)兩個(gè)市場均獲取利潤。問題：是否上馬該項(xiàng)目？如果上馬，如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)？基本假設(shè)及結(jié)果使用 11.0%的折現(xiàn)率，NPV 為 3.48 億。其中，投資流出的NPV 為-56.9 億，到 2020 年為止的營業(yè)現(xiàn)金流