《企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范【案例分析】》

1、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范目錄 TOC o 1-5 h z 1前言1 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述1 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 1企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容11. 1籌資的外部風(fēng)險(xiǎn)21.2籌資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)2 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document 2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征2 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document 2.3影響籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素3 HYPERLINK l bookmark26

2、 o Current Document 3河北泰恒陶瓷制品籌資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)3 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 1公司基本情況3 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document . 2經(jīng)營(yíng)和道德風(fēng)險(xiǎn)情況3 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document .3資本結(jié)構(gòu)情況4 HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 4資產(chǎn)的流動(dòng)性4 HYPERLINK l bookmark36 o Current Document 3.5負(fù)債規(guī)模大4

3、HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 4河北泰恒陶瓷制品籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析5 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 4. 1籌資本錢過(guò)高5 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 2經(jīng)營(yíng)管理不善6 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document 3資本結(jié)構(gòu)不合理6 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 4.4公司資本流動(dòng)性下降7 HYPERLINK l bookmark48 o

4、Current Document 4.5籌資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄8 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 5河北泰恒陶瓷制品籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施8 HYPERLINK l bookmark52 o Current Document 1加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)8 HYPERLINK l bookmark54 o Current Document 2提高經(jīng)營(yíng)管理水平8 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 3調(diào)整資金結(jié)構(gòu)9 HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 5.4穩(wěn)定和提高資

5、產(chǎn)流動(dòng)性9 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 5. 5建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制9總 結(jié)10 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 參考文獻(xiàn)11致謝錯(cuò)誤！未定義書簽。5. 3調(diào)整資金結(jié)構(gòu)本公司要結(jié)合內(nèi)外部環(huán)境，科學(xué)預(yù)測(cè)資金需要量。在確定資金需要量的基礎(chǔ)上，根據(jù) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，在投資利潤(rùn)率與借入資金利息率之間進(jìn)行比擬研究，統(tǒng)籌考慮負(fù)債資金與 權(quán)益資金的比例，并適時(shí)進(jìn)行調(diào)整，以到達(dá)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的目的。當(dāng)本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀沉 好，產(chǎn)品適銷對(duì)路，資金周轉(zhuǎn)速度快，并且投資利潤(rùn)率大于借入資金利息率時(shí)，應(yīng)調(diào)高負(fù) 債資金在總資金

6、中的比例，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用；當(dāng)經(jīng)營(yíng)狀況不好，產(chǎn)品銷售不暢， 資金周轉(zhuǎn)緩慢，且投資利潤(rùn)率小于借入資金利息率，應(yīng)調(diào)低負(fù)債資金在總資金中的比例， 這樣可降低負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然在負(fù)債總額合理的情祝下，本公司還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制 定出合理的還款計(jì)劃，使其具有足夠的資金用于還款。5. 4穩(wěn)定和提高資產(chǎn)流動(dòng)性企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)流動(dòng)性密切相關(guān)，后者是前者的重要保證，只有足夠的錢來(lái)讓企業(yè)的 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)到達(dá)最小，所謂的流動(dòng)性，基本上意味著資產(chǎn)可以出售的能力，能力越強(qiáng)，企業(yè) 面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，能夠解決和處理很好。加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。企業(yè)的管理是非常重要的，特 別是對(duì)于日常的業(yè)務(wù)活動(dòng)，因?yàn)槠髽I(yè)在實(shí)際的生產(chǎn)過(guò)程中，收集總是不

7、可防止的，而且是 經(jīng)常發(fā)生的，所以你需要分析這些賬目，及時(shí)回到過(guò)去。日常管理的主要工作是評(píng)估和嚴(yán) 格控制信用對(duì)象的信譽(yù)。對(duì)不良貸款的嚴(yán)格管理，財(cái)務(wù)部門要對(duì)壞賬損失進(jìn)行嚴(yán)格審查和 批準(zhǔn)，應(yīng)收賬款的基本要點(diǎn)，并將工程列入關(guān)鍵應(yīng)收賬款及時(shí)采取措施。與此同時(shí)，做好 賬齡分析；最后，嚴(yán)格控制債務(wù)，企業(yè)不能夠隨意的負(fù)債，不能不重視，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的 態(tài)度。使得企業(yè)的流動(dòng)性是穩(wěn)定的。5. 5建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制在籌集資金時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)必須存在，但公司可以在一定程度上減少或限制風(fēng)險(xiǎn)。為了到達(dá) 這個(gè)效果，我們需要建立一個(gè)特定的預(yù)防系統(tǒng)。建立健全的財(cái)務(wù)管理制度。首先根據(jù)宏觀環(huán)境，作出正確的決策，公司為了更好的發(fā) 展，必須詳細(xì)

8、宏觀環(huán)境的分析，尤其是對(duì)財(cái)務(wù)管理的實(shí)時(shí)變化，這將是能夠掌握方向和法 律的變化，根據(jù)變化，制定相應(yīng)的措施，公司自身的財(cái)務(wù)管理的變化相關(guān)的內(nèi)容，只有這 樣才能使公司的適應(yīng)能力和對(duì)環(huán)境的變化作出反響的能力大大提高，從而使企業(yè)在面對(duì)不 斷變化的環(huán)境可以有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)管理中，有必要提高管理者的水平和工作 能力，從而提高他們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，更好地把握風(fēng)險(xiǎn)。第二，科學(xué)決策，減少?zèng)Q策失誤。重 大財(cái)務(wù)決策直接關(guān)系到公司的生存，這句話深刻反映了決策的重要性，所以我們決定的時(shí) 候，需要外部和內(nèi)部，考慮各種因素通過(guò)詳細(xì)的分析和計(jì)算，最后得出正確的決策和科學(xué) 的方法。加強(qiáng)內(nèi)部控制。第一，公平的獎(jiǎng)懲制度和約束，公

9、司為了有更好的開展，有必要讓公 司所有員工，包括管理人員和基層員工必須向一個(gè)方向，這將需要一個(gè)公平的系統(tǒng)和合理 的激勵(lì)機(jī)制，管理系統(tǒng)，所以它可以使方向與設(shè)定的目標(biāo)公司一致。激勵(lì)和約束的系統(tǒng)必 須有層次和針對(duì)性，不同層次的管理者和下屬員工之間有差異，但也有不同的標(biāo)準(zhǔn)，使比 賽到達(dá)合理化，良性機(jī)制的形成，同時(shí)也可以約束使管理行為，降低其決策，降低風(fēng)險(xiǎn)。 第二，理順內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理部門了解自己的角色和義務(wù)，以及他們的知識(shí)的實(shí)際 力量大小，這樣你就可以做特定的權(quán)力和責(zé)任部門，減少事故當(dāng)洗牌現(xiàn)象，使各部門能夠 做好自己的本職工作，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督制度，這樣你就可以對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)等重大 活動(dòng)跟蹤

10、和監(jiān)控，使企業(yè)在任何時(shí)候確保理解和掌握。總結(jié)了解籌資風(fēng)險(xiǎn)，分析籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因，適當(dāng)控制和預(yù)防，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，企業(yè)經(jīng) 營(yíng)管理，使虧損的籌資風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，最大限度地提高企業(yè)利益。以河北泰恒陶藝有 限公司為研究對(duì)象，以企業(yè)的綜合分析為基礎(chǔ)，我們可以了解到：首先，籌資風(fēng)險(xiǎn)是客觀 存在的，籌資風(fēng)險(xiǎn)可以控制，籌資風(fēng)險(xiǎn)可以給公司帶來(lái)利潤(rùn)，也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失；其次, 公司主要面臨債務(wù)籌資、利息籌資、籌資期限結(jié)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)。第三，企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的主要原 因是籌資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)薄弱和資本結(jié)構(gòu)不合理。第四，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策包括：增強(qiáng)籌 資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，穩(wěn)定和完善資產(chǎn)流動(dòng)性，優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。10參考文獻(xiàn)

11、謝輝.企業(yè)籌資方式的比擬與選擇J.價(jià)值工程.2017, (21)： 46-48.傅福成.企業(yè)籌資方式與籌資風(fēng)險(xiǎn)J.中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)，2016, (22): 68-69.那楊，王迪.企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因及控制策略J.新經(jīng)濟(jì)，2016, (21)： 65-66.4周磊.內(nèi)部控制框架下商貿(mào)類中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)控制策略J.商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2016 (20): 173-174.付洪壘，李斌.企業(yè)權(quán)益性籌資風(fēng)險(xiǎn)及其控制J,合作經(jīng)濟(jì)與科技，2017, (42)： 87-88.解靜.中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)成因與控制J.工程經(jīng)濟(jì)，2015, (2): 117-122.趙璐.淺析現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范中國(guó)國(guó)J.際財(cái)

12、經(jīng)，2017, (118)： 160-161.8晏逸鳴.企業(yè)債券籌資本錢影響因素探究D.北京林業(yè)大學(xué)，2016. 4.9牛雅靜.基于金融開展視的我國(guó)上市公司債務(wù)籌資研究D.山東大學(xué)，2016.10李汝申.試論企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析與防范控制J.企業(yè)科技與開展.2016, (24) ： 4-6.趙假設(shè)竹.中小企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與研究J.品牌.2015, (02) ： 83-84.王紅琨,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析與防范措施研究J.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2016, (21) : 223-224.Chava , S. Env i ronmentaI Externalities and Cost of Capita I D

13、. Management Science.2016,(60), 2223-2247.Fredj Jawad i. Overv i ew on the recent deveIopments of bank i ng and r i sk management. Research i n Internat i onaI Bus i ness and F i nance J . 2017.II研究目的隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的快速開展，企業(yè)對(duì)資本的需求旺盛，目前的籌資環(huán)境不容樂觀。 因此，企業(yè)需要面對(duì)資金短缺的問(wèn)題?；I資是企業(yè)的一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)渠道，但籌資往 往面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)可能是一把雙刃劍。

14、我們需要對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)合理的分 析。本文解決問(wèn)題為目的，結(jié)合財(cái)務(wù)管理專業(yè)的理論指導(dǎo)，聯(lián)系企業(yè)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境，有 效地識(shí)別可能的風(fēng)險(xiǎn)，了解風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和可能導(dǎo)致的負(fù)面影響，并采取積極有效的管理技 術(shù)來(lái)減少損失的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)效益最大化，這是適合企業(yè)的經(jīng)濟(jì)開展。研究意義. 1理論意義籌資是企業(yè)生存和開展的必要條件，企業(yè)管理者必須拓寬籌資渠道，不同資金來(lái)源的 可靠性、可持續(xù)性、本錢和對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。隨著企業(yè)的不斷開展，籌資活動(dòng)變得 越來(lái)越重要，企業(yè)能否健康、健康地開展，籌資將是一個(gè)非常重要的決定性因素。然而， 籌資伴隨著不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以有效地識(shí)別和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)，從而防止籌資錯(cuò)誤對(duì) 企業(yè)

15、的不利影響。因此，籌資風(fēng)險(xiǎn)管理成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步和內(nèi)容。根據(jù)我國(guó)的實(shí) 際情況，對(duì)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)分析和討論是一個(gè)需要解決的問(wèn)題，這必將具有長(zhǎng)期的研 究意義。理論意義近幾十年來(lái)，我國(guó)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的研究，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)增加的原因、籌資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)定 以及解決的對(duì)策等問(wèn)題，在我國(guó)已逐漸增多。研究說(shuō)明，我國(guó)許多企業(yè)在籌資過(guò)程中都會(huì) 面臨金融危機(jī)，究其根源在于未能有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)尤為突出。由 于資本問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外企業(yè)處于危機(jī)之中，破產(chǎn)的例子比比皆是。因此，了解企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn) 的成因、籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估與處理、正確、正確的識(shí)別與控制，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)安 全的生存環(huán)境，對(duì)企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)

16、至關(guān)重要。研究籌資風(fēng)險(xiǎn)防范金融危機(jī)的發(fā)生具有重 要意義，對(duì)促進(jìn)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐具有重要作用。2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述2. 1企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而破產(chǎn)的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的可變性(股東回報(bào))。金融 風(fēng)險(xiǎn)也被稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。籌資風(fēng)險(xiǎn)與籌資方式、還款時(shí)間、企業(yè)籌資、規(guī)劃等有關(guān)，采用 不同的籌資方式，企業(yè)償債壓力有所不同。籌資風(fēng)險(xiǎn)可分為內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。2. 1. 1籌資的外部風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn)籌資是指在企業(yè)籌資活動(dòng)中，政治、法律政策、市場(chǎng)環(huán)境等外部條件變化所 帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)?；I資的外部風(fēng)險(xiǎn)與籌資時(shí)機(jī)有關(guān)，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、法律政策 風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2. 1.2籌資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

17、內(nèi)部籌資風(fēng)險(xiǎn)可分為股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌資可以根據(jù)其來(lái)源渠道分 為債務(wù)基金和股權(quán)基金。股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)包括債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、 籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、籌資數(shù)量不合理風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)包括發(fā) 行股票風(fēng)險(xiǎn)、留存收益風(fēng)險(xiǎn)、股票籌資風(fēng)險(xiǎn)，包括股票上市失敗風(fēng)險(xiǎn)、股利支付風(fēng)險(xiǎn)、價(jià) 格風(fēng)險(xiǎn)、股票購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)等。2. 2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的特征籌資風(fēng)險(xiǎn)特征包括：客觀性、不確定性、可控性和兩面性。(1)客觀性風(fēng)險(xiǎn)的存在反映了籌資風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。企業(yè)只能通過(guò)采用各種方法來(lái)降低籌資風(fēng)險(xiǎn)， 不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的存在。這是因?yàn)榛I資風(fēng)險(xiǎn)是由一些公司控制的，比方市場(chǎng)環(huán)境不能客觀的 因素，這些因

18、素決定了籌資風(fēng)險(xiǎn)不是為了實(shí)現(xiàn)人的意愿而儲(chǔ)蓄的目的，因此籌資風(fēng)險(xiǎn)的客 觀性是確定的。(2)不確定性籌資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性是指在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、任何可能的籌資風(fēng)險(xiǎn)的范圍，以及 籌資風(fēng)險(xiǎn)的影響程度也有不確定性和偶然性。(3)可控性。籌資風(fēng)險(xiǎn)的可控性是指籌資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并非沒有跟蹤，而是有一定的規(guī)律性。企業(yè)可 以從過(guò)去事件的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中推斷出風(fēng)險(xiǎn)的范圍、時(shí)間和影響程度，并采取一些管理技術(shù)和 方法來(lái)防范和控制潛在風(fēng)險(xiǎn)。(4)兩面性籌資風(fēng)險(xiǎn)的兩面性是指籌資風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，而風(fēng)險(xiǎn)和收益同時(shí)存在。風(fēng)險(xiǎn)越高， 回報(bào)越高，風(fēng)險(xiǎn)越低。李汝中.試論企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析與防范控制J.企業(yè)科技與開展.2016, (24)： 4

19、-6. 趙璐.淺析現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范中國(guó)國(guó)J.際財(cái)經(jīng)，2017, (118)： 160-161.3影響籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素影響企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的因素包括內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部影響因素是籌資活動(dòng)可能給 企業(yè)帶來(lái)的影響，包括原有的資本結(jié)構(gòu)、負(fù)債期限、負(fù)利率和債務(wù)規(guī)模。外部影響因素包 括投資工程和預(yù)期的未來(lái)現(xiàn)金流收入因素、業(yè)務(wù)因素、流動(dòng)性、金融市場(chǎng)因素、道德風(fēng)險(xiǎn) 因素風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策等。3河北泰恒陶瓷制品籌資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)1公司基本情況河北泰恒陶瓷制品辦公室地址位于距首都近的省會(huì)城市，河北省省會(huì)石家 莊，石家莊 贊皇縣花林村西南五馬山工業(yè)區(qū)，于2015年07月12日在贊皇縣工商行政管 理局注冊(cè)成立，注

20、冊(cè)資本為3000萬(wàn)人民幣。公司主要經(jīng)營(yíng)陶瓷制品生產(chǎn)、制造、銷售； 陶瓷原料、建材、礦渣、磁鐵泥、礦產(chǎn)品、硅石、石粉、石子、銅渣、化工原料銷售。在 公司開展壯大的5年里，公司有良好產(chǎn)品和專業(yè)的技術(shù)，并且為客戶提供好的產(chǎn)品和技術(shù) 支持、健全的售后服務(wù)。該公司的定位是以陶瓷制品為基礎(chǔ)，目前正在進(jìn)行相關(guān)多元化的 產(chǎn)業(yè)延伸，積極向環(huán)保類產(chǎn)品和工藝類產(chǎn)方面拓展，并向綜合制品拓展的路線開展。2經(jīng)營(yíng)和道德風(fēng)險(xiǎn)情況經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤(rùn)的不 確定性。河北泰恒陶瓷制品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)存在的原因主要是市場(chǎng)需求和經(jīng)營(yíng)本錢等因 素的不確定性。所以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不同于籌資風(fēng)險(xiǎn)，它與企業(yè)的

21、資金來(lái)源無(wú)關(guān)，但又影響籌資 風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，其還本付息的資金最終來(lái)源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不 善，長(zhǎng)期虧損，那么企業(yè)就不能按期支付債務(wù)本息，這樣就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)歸還債務(wù)的壓力。 由于財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股東收益的擴(kuò)張性作用，息稅前利潤(rùn)的波動(dòng)，使股東收益的波動(dòng)性會(huì)更大。 負(fù)債的企業(yè)，股東除承當(dāng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外，還要承當(dāng)為獲得財(cái)務(wù)杠桿利益所增加的風(fēng)險(xiǎn)一財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，股東承當(dāng)?shù)目傦L(fēng)險(xiǎn)也越大。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，各種欺詐、違約、投機(jī) 取巧等現(xiàn)象稱為道德風(fēng)險(xiǎn)。河北泰恒陶瓷制品2016年末速動(dòng)比相比2015年末呈 下降趨勢(shì)，另外由于現(xiàn)金凈流量的減少，出現(xiàn)了許多到期卻無(wú)法正常支付到期債務(wù)，使得 公司的信譽(yù)

22、道德沾上了污點(diǎn)，導(dǎo)致商業(yè)信用交易額會(huì)顯著減少，以致債臺(tái)高筑，其實(shí)這是 一種常見的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，見表37表3T河北泰恒陶瓷制品應(yīng)付賬款賬齡情況（單位：元）賬齡2016年末余額2015年年末余額牛雅靜.基于金融開展視的我國(guó)上市公司債務(wù)籌資研究M.山東大學(xué)，2016.1年以內(nèi)（含1年）6536063749121-2年（含2年）183576191542-3年（含3年）44070519263年以上5439445993合計(jì)8866392015年年末余額3資本結(jié)構(gòu)情況負(fù)債的結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所使用的長(zhǎng)短期負(fù)債的相比照重。河北泰恒陶瓷制品長(zhǎng) 期負(fù)債利率較高，短期負(fù)債利率較低但波動(dòng)較大，如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如

23、, 應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高， 承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越小，但是河北泰恒陶瓷制品2016年的產(chǎn)權(quán)比已達(dá)1.582,大大高于 正常值，這就降低了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。4資產(chǎn)的流動(dòng)性負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金歸還，因此，即使河北泰恒陶瓷制品盈利狀況良 好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期歸還本息，還要看河北泰恒陶瓷制品預(yù)期 的現(xiàn)金流入量是否足額及時(shí)和資產(chǎn)的整體流動(dòng)性如何。現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實(shí)的償債能 力，資產(chǎn)的流動(dòng)性反映的是潛在償債能力。如果河北泰恒陶瓷制品投資決策失誤, 或信用政策過(guò)寬，不能足額或及

24、時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量以支付到期的借款本息，就會(huì) 面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。河北泰恒陶瓷制品資產(chǎn)的整體流動(dòng)性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總 額中所占比重不同，對(duì)河北泰恒陶竟制品的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系甚大，當(dāng)河北泰恒陶瓷 制品資產(chǎn)的總體流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較?。环?之，當(dāng)河北泰恒陶瓷制品資產(chǎn)的整體流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。3.5負(fù)債規(guī)模大負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或負(fù)債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負(fù)債規(guī) 模越大，利息費(fèi)用支出越多，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也越大。表3-2河北泰恒陶瓷制品公司資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表工程2015年末2016年末存貨凈

25、額（元）94421015886504流動(dòng)資產(chǎn)（元）20671093283056流動(dòng)負(fù)債（元）12173982550056負(fù)債總額（元）22173984050056流動(dòng)比率1. 6981 .287速動(dòng)比率0. 9220. 664資產(chǎn)負(fù)債率0. 4490. 613產(chǎn)權(quán)比0. 8161 .582由于債務(wù)資金的利息在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人比投資者承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較 小，要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的本錢通常是最低的。負(fù)債籌資，可降低綜合資 本本錢，增加企業(yè)收益。但是如果負(fù)債規(guī)模過(guò)大，那么會(huì)導(dǎo)致利息費(fèi)用支出增加，由于收益 降低而導(dǎo)致喪失償付能力的可能性也增大。河北泰恒陶瓷制品2016年資產(chǎn)負(fù)債

26、 率呈上升趨勢(shì)，而產(chǎn)權(quán)比急劇上升，說(shuō)明公司產(chǎn)生了大量的負(fù)債，從而增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。4河北泰恒陶瓷制品籌資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析1籌資本錢過(guò)高籌資本錢是指企業(yè)籌集資金所產(chǎn)生的費(fèi)用。來(lái)自河北泰恒陶瓷制品，因?yàn)樗?不是環(huán)保企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境有不良影響，國(guó)家和政府不支持企業(yè)在企業(yè)開展中籌集資金困 難，提高您的內(nèi)部原因。由于企業(yè)不環(huán)保，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，缺乏規(guī)范管理， 所有這些使得企業(yè)籌資具有高風(fēng)險(xiǎn)、較高的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資金籌資方不愿向企業(yè)籌資，另一 方面，即使貸款人愿意為其提供籌資，也必然要求公司支付高額的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)二這將不 可防止地導(dǎo)致企業(yè)籌資困難和籌資。這些公司的籌資本錢也高于其他公司。比方貸款需要 擔(dān)保，

27、而有些擔(dān)保公司一般的擔(dān)保費(fèi)要到2%至2.5%,這是一個(gè)很大的數(shù)字，所以相關(guān)費(fèi) 用高，致使企業(yè)的綜合籌資本錢過(guò)高。見圖47表表47河北泰恒陶瓷制品2016年資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表資產(chǎn)2016年末2015年末負(fù)債和所有者權(quán)益2016年末2015年末流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金12849074174235短期借款35000001500000短期投資應(yīng)付票據(jù)45600001250000應(yīng)收票據(jù)34286403010000應(yīng)付賬款89269304549663應(yīng)收股利預(yù)收賬款2000000500000應(yīng)收利息應(yīng)付職工薪酬4369380386420應(yīng)收賬款109755933750000應(yīng)付利息834250626310

28、其他應(yīng)收款460160271568應(yīng)交稅費(fèi)8356865153495預(yù)收賬款預(yù)收賬款8100001090000其他應(yīng)付款5758113838027存貨1578573194672134.2經(jīng)營(yíng)管理不善投資必須要有資金，籌資是河北泰恒陶瓷制品投資經(jīng)營(yíng)的起點(diǎn)，負(fù)債籌資又 是河北泰恒陶瓷制品籌資的主要方式之一，而利用負(fù)債籌資一般是要付出代價(jià) 的。在河北泰恒陶瓷制品進(jìn)行投資決策時(shí)，由于缺乏市場(chǎng)調(diào)查與科學(xué)論證，盲目 進(jìn)行投資，結(jié)果使大量固定資產(chǎn)閑置、產(chǎn)品積壓過(guò)多，資金不能及時(shí)盤活；在激烈的市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)條件下，河北泰恒陶瓷制品要想盡快把產(chǎn)品銷售出去，在沒有對(duì)客戶信用等 級(jí)進(jìn)行深入了解的情況下假設(shè)盲目賒銷，就會(huì)

29、產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，甚至形成壞賬；加之一 些河北泰恒陶瓷制品監(jiān)督制度不嚴(yán)格，在資產(chǎn)造成損失時(shí)缺乏對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行 處分，使大量資產(chǎn)流失。以上原因都會(huì)給河北泰恒陶瓷制品帶來(lái)巨大的損失，長(zhǎng) 此下去那么會(huì)造成河北泰恒陶瓷制品破產(chǎn)清算，剩余財(cái)產(chǎn)難以支付債務(wù)。4. 3資本結(jié)構(gòu)不合理資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心，向企業(yè)展示各種資本構(gòu)成和比例關(guān)系，資本結(jié)構(gòu)是 一把雙刃劍，保持一定的債務(wù)資本結(jié)構(gòu)，既能帶來(lái)諸多好處，也能給企業(yè)所有者帶來(lái)巨大 的損失。如果企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，可能會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)籌資方式、 籌資金額和籌資期限等因素有很多，共同決定了企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 的可能性。

30、我們經(jīng)常通過(guò)屬性比指數(shù)衡量，產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了債務(wù)人和資本所有者提供的資本 的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)自有資金歸還所有債務(wù)的能力，所以它是重要指標(biāo)衡量公司債務(wù)安 全是否有益。一般來(lái)說(shuō)，越低的比率，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)和利益越高，風(fēng)險(xiǎn) 越小，一般認(rèn)為是1。在1以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的，但是河北泰恒陶瓷制品有限公 司2016年的產(chǎn)權(quán)比已達(dá)1.389大大高于正常值，這就降低了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，見表 4-2表4-2河北泰恒陶瓷制品資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表工程2015年末2016年末存貨凈值946721315785731流動(dòng)資產(chǎn)2176301632745031流動(dòng)負(fù)債1316576925602057負(fù)債總額2

31、171203735954581資產(chǎn)總額49684295511444966流動(dòng)比例1.6531.279速動(dòng)比率0.9340. 662資產(chǎn)負(fù)債率0.4370. 703產(chǎn)權(quán)比0.8261.3894. 4公司資本流動(dòng)性下降企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性是指企業(yè)資產(chǎn)在無(wú)價(jià)值損失情況下的流動(dòng)性和償付能力。流動(dòng)性是 企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，這取決于在不久的將來(lái)可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量。償付能 力是企業(yè)立即歸還各種債務(wù)的能力。反映個(gè)體企業(yè)流動(dòng)性狀況的指標(biāo)一般采用流動(dòng)性比率 和速比。在這種情況下，我們將流動(dòng)性比率作為主要的分析指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，比率越高， 企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)。從圖47可以看出，河北泰恒陶瓷制品的流動(dòng)性比率和

32、 速比在2016年呈顯著下降趨勢(shì)，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)下降。投資應(yīng)以資金為后盾，籌資是投資管理的起點(diǎn)。債務(wù)籌資是企業(yè)籌集資金的兩大主要 途徑之一，債務(wù)籌資一般需要比直接籌資更高的債務(wù)價(jià)格。如果企業(yè)想要彌補(bǔ)這一點(diǎn)，就 必須支付利息，而歸還的資金最終將取決于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。如果企業(yè)在投資活動(dòng)中，盲 目投資，會(huì)讓產(chǎn)品庫(kù)存積壓，企業(yè)急于擺脫庫(kù)存積壓，試圖囤積產(chǎn)品，那么容易忽視客戶 信用評(píng)級(jí)的評(píng)估，從而形成大量應(yīng)收賬款。它還顯著增加了壞賬增加的可能性，形成惡性 循環(huán)。我們發(fā)現(xiàn)2016年河北泰恒陶瓷制品存貨相比2015積壓嚴(yán)重。而存貨的積 壓會(huì)導(dǎo)致在流動(dòng)比一定的情況下，速動(dòng)比會(huì)更小，從而導(dǎo)致公司短期償債能力下降，具體 內(nèi)容見表4-3。表4-3河北泰恒陶瓷制品2016年資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表資產(chǎn)2016年末2015年末負(fù)債和所有者權(quán)益2016年末2015年末流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金12849074174235短期借款35000001500000短期投資應(yīng)付票據(jù)45600001250000應(yīng)收票據(jù)34286403010000應(yīng)付賬款89269304549663應(yīng)收股利預(yù)收賬款2000000500000應(yīng)收利息應(yīng)付職工薪酬4369380386420應(yīng)收賬款109755933750000應(yīng)付利