某電力公司財(cái)務(wù)分析

1、 34/34柏中國(guó)傳媒大學(xué)氨 2011礙霸2012 半學(xué)年第傲 1骯學(xué)期柏 證劵叭投資學(xué) 愛 耙 笆課程敖 題 目啊 上海電力財(cái)務(wù)埃分析 扮 扒 學(xué)生姓名白 趙云飛 襖 疤 霸 暗 學(xué) 號(hào)澳 200904辦163015 八 俺 柏 班 級(jí)暗 09傳媒經(jīng)濟(jì)俺 拔 案 傲 所屬學(xué)院邦 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院昂 鞍 吧 靶任課教師愛 板王錦慧板 巴 拔 頒 氨 成 績(jī)捌 挨 按 TOC o 1-5 h z u HYPERLINK l _Toc313387288 班上海電力財(cái)務(wù)分八析伴 PAGEREF _Toc313387288 h 昂5 HYPERLINK l _Toc313387289 伴上海電力概況昂 P

2、AGEREF _Toc313387289 h 懊5 HYPERLINK l _Toc313387290 白上海電力財(cái)務(wù)分辦析凹 PAGEREF _Toc313387290 h 擺6 HYPERLINK l _Toc313387291 澳（一）資本結(jié)構(gòu)絆分析跋 PAGEREF _Toc313387291 h 啊6 HYPERLINK l _Toc313387292 笆1般、資產(chǎn)負(fù)債率襖 PAGEREF _Toc313387292 h 扳6 HYPERLINK l _Toc313387293 斑2懊、資本化比率擺 PAGEREF _Toc313387293 h 胺7 HYPERLINK l _To

3、c313387294 翱3扮、固定資產(chǎn)凈值笆率八 PAGEREF _Toc313387294 h 爸8 HYPERLINK l _Toc313387295 澳4斑、資本固定化比襖率百 PAGEREF _Toc313387295 h 盎9 HYPERLINK l _Toc313387296 礙5盎、行業(yè)分析伴 PAGEREF _Toc313387296 h 百10 HYPERLINK l _Toc313387297 扒（二）償債能力霸分析扮 PAGEREF _Toc313387297 h 懊11 HYPERLINK l _Toc313387298 頒1隘、短期償債能力靶分析安 PAGEREF _

4、Toc313387298 h 巴11 HYPERLINK l _Toc313387299 熬1哎）流動(dòng)比率壩 PAGEREF _Toc313387299 h 拔11 HYPERLINK l _Toc313387300 藹3伴）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)辦率氨 PAGEREF _Toc313387300 h 般13 HYPERLINK l _Toc313387301 暗4板）存貨周轉(zhuǎn)率藹 PAGEREF _Toc313387301 h 版13 HYPERLINK l _Toc313387302 翱5八）行業(yè)分析懊 PAGEREF _Toc313387302 h 拌14 HYPERLINK l _Toc3133

5、87303 板2巴、長(zhǎng)期償債能力扮分析疤 PAGEREF _Toc313387303 h 壩15 HYPERLINK l _Toc313387304 絆1罷）股東權(quán)益比率癌 PAGEREF _Toc313387304 h 挨15 HYPERLINK l _Toc313387305 愛2班）長(zhǎng)期負(fù)債比率版 PAGEREF _Toc313387305 h 辦16 HYPERLINK l _Toc313387306 昂（三）經(jīng)營(yíng)能力按分析半(爸資產(chǎn)效率分析扒)隘 PAGEREF _Toc313387306 h 氨16 HYPERLINK l _Toc313387307 扳1鞍、營(yíng)業(yè)周期板 PAGER

6、EF _Toc313387307 h 絆16 HYPERLINK l _Toc313387308 氨2挨、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跋 PAGEREF _Toc313387308 h 笆16 HYPERLINK l _Toc313387309 氨（四）獲利能力邦分析愛 PAGEREF _Toc313387309 h 案17 HYPERLINK l _Toc313387310 胺1哎、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)跋率愛 PAGEREF _Toc313387310 h 辦17 HYPERLINK l _Toc313387311 柏2辦、銷售毛利潤(rùn)率跋與凈利潤(rùn)率柏 PAGEREF _Toc313387311 h 案18 HYPE

7、RLINK l _Toc313387312 藹3哀、凈資產(chǎn)收益率暗 PAGEREF _Toc313387312 h 版19 HYPERLINK l _Toc313387313 熬4半、市盈率罷 PAGEREF _Toc313387313 h 辦21 HYPERLINK l _Toc313387314 安5隘、行業(yè)分析辦 PAGEREF _Toc313387314 h 跋22 HYPERLINK l _Toc313387315 埃（四）現(xiàn)金流量唉（獲現(xiàn)能力）分敖析稗 PAGEREF _Toc313387315 h 奧23 HYPERLINK l _Toc313387316 班1熬、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金拌

8、流量?jī)纛~啊 PAGEREF _Toc313387316 h 胺23 HYPERLINK l _Toc313387317 耙2背、投資活動(dòng)現(xiàn)金頒流量?jī)纛~罷 PAGEREF _Toc313387317 h 絆23 HYPERLINK l _Toc313387318 罷3按、籌資活動(dòng)現(xiàn)金翱流量?jī)纛~鞍 PAGEREF _Toc313387318 h 矮24 HYPERLINK l _Toc313387319 半（五）發(fā)展能力背分析暗 PAGEREF _Toc313387319 h 敖25 HYPERLINK l _Toc313387320 熬1壩、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率傲 PAGEREF _Toc3133873

9、20 h 敗25 HYPERLINK l _Toc313387321 阿2跋、銷售增長(zhǎng)率伴 PAGEREF _Toc313387321 h 岸25 HYPERLINK l _Toc313387322 白3搬、股權(quán)資本增長(zhǎng)敗率擺 PAGEREF _Toc313387322 h 埃25 HYPERLINK l _Toc313387323 跋4奧、利潤(rùn)增長(zhǎng)率暗 PAGEREF _Toc313387323 h 安26 HYPERLINK l _Toc313387324 胺（六）其他重要唉指標(biāo)分析盎 PAGEREF _Toc313387324 h 哎26 HYPERLINK l _Toc31338732

10、5 埃1辦、每股凈資產(chǎn)岸 PAGEREF _Toc313387325 h 奧26 HYPERLINK l _Toc313387326 百2氨、每股收益愛 PAGEREF _Toc313387326 h 班27 HYPERLINK l _Toc313387327 稗3礙、市凈率頒 PAGEREF _Toc313387327 h 笆27 HYPERLINK l _Toc313387328 耙（七）財(cái)務(wù)指標(biāo)壩綜合分析：杜邦耙財(cái)務(wù)分析法骯 PAGEREF _Toc313387328 h 傲28 HYPERLINK l _Toc313387329 半上海電力股票投安資分析澳 PAGEREF _Toc31

11、3387329 h 耙29 HYPERLINK l _Toc313387330 懊（一）搬按產(chǎn)業(yè)分析藹 PAGEREF _Toc313387330 h 耙29 HYPERLINK l _Toc313387331 骯（二）唉搬股本分析藹 PAGEREF _Toc313387331 h 邦30 HYPERLINK l _Toc313387332 艾（三）盎霸送配分析伴 PAGEREF _Toc313387332 h 瓣30 HYPERLINK l _Toc313387333 翱（四）敗芭投資因素盎 PAGEREF _Toc313387333 h 白31 HYPERLINK l _Toc313387

12、334 板（五）背景因素吧 PAGEREF _Toc313387334 h 骯31 HYPERLINK l _Toc313387335 岸（六）技術(shù)分析埃 PAGEREF _Toc313387335 h 跋32 HYPERLINK l _Toc313387336 稗預(yù)測(cè)及建議壩 PAGEREF _Toc313387336 h 伴33 HYPERLINK l _Toc313387337 扮對(duì)于投資者奧 PAGEREF _Toc313387337 h 絆33 HYPERLINK l _Toc313387338 斑對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)者凹 PAGEREF _Toc313387338 h 頒33 HYPERL

13、INK l _Toc313387339 對(duì)于國(guó)家 PAGEREF _Toc313387339 h 33柏上海電力財(cái)務(wù)艾分析上海電力概況壩上海電力股份有般限公司是經(jīng)國(guó)家柏體改委體改生礙199842胺號(hào)文批準(zhǔn)，由上辦海市電力公司和捌中國(guó)華東電力集絆團(tuán)公司作為發(fā)起拜人共同發(fā)起設(shè)立板，并于1998俺年6月4日在上疤海市工商行政管澳理局登記注冊(cè)，拌領(lǐng)取了注冊(cè)號(hào)為哀3100001鞍005356的敖企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)安照。唉2008年5月埃，公司根據(jù)20扮07年年度股東癌大會(huì)審議通過(guò)的埃2007年年捌度利潤(rùn)分配及資唉本公積金轉(zhuǎn)增方礙案轉(zhuǎn)增股本后斑公司的注冊(cè)資本罷為2,139,暗739,257藹元。氨上海電力奧負(fù)

14、責(zé)上海地區(qū)電挨力輸、配、售、版服的特大型企業(yè)罷。公司統(tǒng)一規(guī)劃百、建設(shè)和調(diào)度上阿海電網(wǎng)，為上海鞍的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展暗提供安全、經(jīng)濟(jì)爸、清潔、可持續(xù)扳的電力供應(yīng)和服愛務(wù)，并對(duì)全市安半全和節(jié)約用電進(jìn)吧行監(jiān)督和指導(dǎo)。礙公司供電區(qū)域覆凹蓋整個(gè)上海市，昂供電面積634哎0.5平方公里襖，是國(guó)內(nèi)負(fù)荷密案度最高的地區(qū)。疤至2009年底皚，公司共有員工藹14948人，邦擁有客戶799啊.80萬(wàn)戶，資疤產(chǎn)總額達(dá)122骯1億元。把上海電力財(cái)務(wù)分矮析盎（一）板資本結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)負(fù)債率藹上海電力資產(chǎn)負(fù)霸債率從08年至耙今分別為75.骯24%、72.半77%、72、哎66%和72.俺32%?？傮w呈八下降趨勢(shì)，艾但始終處于較

15、高唉水平。愛目前電力央企資絆產(chǎn)負(fù)債率普遍超捌過(guò)80奧，雖然與芭電力央企班相比較為平和，氨但依舊令人擔(dān)憂霸。敗2008敖年埃5拌月，公司根據(jù)罷2007骯年年度股東大會(huì)啊審議通過(guò)的疤2007斑年年度利潤(rùn)分配擺及資本公積金轉(zhuǎn)半增方案：資本把公積金轉(zhuǎn)增股本捌方案以捌2007挨年鞍12叭月板31柏日總股本吧1,783,1哎16,048敖股為基數(shù)，向全艾體股東每罷10百股轉(zhuǎn)增八2爸股，共轉(zhuǎn)增奧356,623扮,209白股。轉(zhuǎn)增股本后半公司的注冊(cè)資本藹為版2,139,7跋39,257挨元。般 耙 懊 鞍 骯 瓣由此可以看出，盎上海電力同我國(guó)把大多數(shù)電力企業(yè)把一樣，投資規(guī)模靶不斷擴(kuò)張，而經(jīng)岸濟(jì)效益明顯下降愛，

16、企業(yè)必須通過(guò)岸不斷負(fù)債來(lái)維持盎基本運(yùn)營(yíng)和投資柏，導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)板負(fù)債率逐年上升擺，愛凈捌利潤(rùn)率卻沒(méi)有明阿顯上升，導(dǎo)致財(cái)凹務(wù)杠桿疤沒(méi)有得到有效利板用。2、資本化比率所有者權(quán)益合計(jì)頒2011-09隘-30拌8701377氨301板2010-12鞍-31骯8764903拌123澳2009-12鞍-31拌9050001矮716靶2008-12扳-31暗6821721柏849班2007-12癌-31伴1032032絆9290非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)拌2011-09耙-30跋1521869俺5730暗2010-12唉-31伴9546676靶361鞍2009-12岸-31阿9649045隘966柏2008-12胺-31

17、氨4830163爸146藹2007-12盎-31愛2581315襖891班其他非流動(dòng)負(fù)債懊合計(jì)懊2011-09藹-30挨2087047盎019挨2010-12骯-31傲2086453邦749般2009-12背-31按7085363瓣1傲2008-12埃-31岸4031543笆1耙2007-12把-31瓣1683771般2絆由隘以上三表算得，把2011斑壩2007資本化搬比率約為：板23.08%、熬41.67%、傲52.63%、盎47.06%、扮59.10%安.愛而2011年國(guó)岸電電力約為63癌%，長(zhǎng)江電力約拔為43%.骯可見上海電力負(fù)阿債的資本化程度阿中等，應(yīng)小心資般本結(jié)構(gòu)的惡化凹。稗3、固定

18、資產(chǎn)凈把值率襖由以上三圖相比辦，上海電力固定笆資產(chǎn)凈值率較低巴，設(shè)備較舊，固罷定資產(chǎn)利用率較岸低。胺由于敗沒(méi)有愛固定資產(chǎn)折舊數(shù)巴據(jù)，跋未能求出絆近幾年固定資產(chǎn)昂利用率白。班4、資本固定化隘比率霸說(shuō)明上海電力自傲有資金的固定化罷程度翱增壩高，自有資金用笆于長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)扳額相對(duì)多，可能扒會(huì)影響日常資金昂不足扳不得不拔依靠借款解決。熬上海電力罷資本化比率叭中等背，昂可絆適當(dāng)扒依靠長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)傲補(bǔ)充長(zhǎng)期資金不拌足，防止指標(biāo)過(guò)叭大，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)資暗金短缺。 八電力行業(yè)的資本白固定化比率有高阿有低，但都呈上翱升趨勢(shì)。5、行業(yè)分析奧2004年-2懊010年中國(guó)電安力挨行業(yè)頒償債能力指標(biāo)單位：千元、%岸年份 背資產(chǎn)

19、負(fù)債率 挨債務(wù)股權(quán)倍數(shù) 背利息保障倍數(shù)暗2004年 癌64.07把178.31藹2.77瓣2005年 扒64.73瓣183.51邦2.98傲2006年 斑65.66斑191.22隘3.04鞍2007年1-拔11月 胺66.75阿200.74岸2.64伴2008年1-隘11月 懊70.17岸235.22半0.99板2009年1-背11月 隘69.72襖230.28靶2.01胺2010年1-柏11月 芭72.07拌258.03矮1.94愛數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家爸統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信扳從我國(guó)電力生產(chǎn)奧行業(yè)的償債能力敗指標(biāo)來(lái)看，20八10年末我國(guó)電板力生產(chǎn)行業(yè)的資愛產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了埃72.07%，敗為2004年以辦來(lái)

20、的最高值，債矮務(wù)股權(quán)倍數(shù)也在背不斷上升，利息鞍保障倍數(shù)在下降澳，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埃在上升。隘（二）哎償債能力分析奧1、氨短期償債能力分唉析1）流動(dòng)比率澳可見流動(dòng)比率上氨升，但仍處于較艾低水平，但以高爸于許多同行業(yè)企胺業(yè)。2）速動(dòng)比率邦近年來(lái)安電力行業(yè)的速動(dòng)礙比率小幅攀升，靶說(shuō)明了爸電力企業(yè)的短期胺償債能力小幅增班加骯。捌3皚）絆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率扒根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)捌算約為10.8按3，與華電國(guó)際熬10.13相近般 扒，但報(bào)表中未能安找到現(xiàn)銷收入，芭股數(shù)據(jù)偏大。4）存貨周轉(zhuǎn)率般與同行業(yè)差別不叭大。5）行業(yè)分析扮2010年1-扒11襖月，行業(yè)營(yíng)運(yùn)能啊力各項(xiàng)指標(biāo)同比安均有所好轉(zhuǎn)，周艾轉(zhuǎn)率不斷提升板，表明行業(yè)應(yīng)

21、收斑賬款回收速度大百幅提高，行業(yè)資暗金利用效率明顯暗提升。盎2004年-2白010年中國(guó)電佰力生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力俺指標(biāo)情況單位：%襖報(bào)告期 斑總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)盎 奧流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次鞍數(shù) 捌應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次板數(shù)吧2004年 拌0.4半1.94般7.66按2005年 耙0.39盎2.1柏8.14奧2006年 凹0.38搬2.16霸8.37唉2007年1-哀11月 把0.34擺2.08昂8.01敗2008年1-藹11月 瓣0.32八1.95版8.44柏2009年1-安11月 半0.3扮1.98霸8.3俺2010年1-稗11月 襖0.32哀2.03靶8.81傲行業(yè)年均水平百0.35傲2.04笆8.25唉數(shù)據(jù)來(lái)源：

22、國(guó)家罷統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信壩2、阿長(zhǎng)期償債能力分奧析斑1）疤股東權(quán)益比率霸股東權(quán)益比率有鞍所下降，在同行埃業(yè)中處于中部水哎平。熬電力行業(yè)并非朝跋陽(yáng)產(chǎn)業(yè)股東權(quán)益辦比率有所下降意跋味著償債風(fēng)險(xiǎn)上敖升，債務(wù)利息負(fù)昂擔(dān)較重。靶2）柏長(zhǎng)期負(fù)債比率八上海電力資產(chǎn)總挨額表皚2011-09昂-30俺3143678佰3480柏2010-12般-31敖3205906隘8763搬2009-12捌-31唉3323536扳0140靶2008-12斑-31唉2755566芭2166瓣2007-12罷-31耙2363797瓣0783捌算得，挨2007愛百2011年上海叭電力長(zhǎng)期負(fù)債比班率約為13.0捌4%、18.5俺2%、30.

23、3拔0%、25%、把41.93%巴。呈上升趨勢(shì)，邦現(xiàn)今電力價(jià)格上背升，但煤炭?jī)r(jià)格啊也在上升，應(yīng)謹(jǐn)佰慎對(duì)待償債風(fēng)險(xiǎn)版，控制負(fù)債比率拔過(guò)度上升。捌（三）胺經(jīng)營(yíng)能力分析(頒資產(chǎn)效率分析)1、營(yíng)業(yè)周期辦根據(jù)存貨周轉(zhuǎn)率頒和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)巴率計(jì)算得，20拌11上海電力營(yíng)鞍業(yè)周期約為54敖天，呈下降趨勢(shì)瓣。胺2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)敖率主營(yíng)業(yè)收入表按2010-12白-31敖2010-01拌-01巴1579135邦8619.68阿2009-12芭-31氨2009-01暗-01敖1110405按4068.71哀2008-12霸-31俺2008-01傲-01吧9260871熬057.96般2007-12皚-31板2007-0

24、1白-01矮7787263安386.17骯2007頒隘2010年總資礙產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約為3板2.63%、3凹6.47%、板30.46稗%、扒48.47%。敖呈上升趨勢(shì)，表稗明周轉(zhuǎn)加快，企百業(yè)的效率較高，安經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)，拔資金利用率較高霸。根據(jù)啊圖表白2004年-2鞍010年中國(guó)電哀力生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力斑指標(biāo)情況霸，可看出上海電艾力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率笆在同行業(yè)中處于俺較高水平。把（四）獲利能力巴分析白1、主營(yíng)業(yè)務(wù)利安潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)表哎截止日期拔開始日期背營(yíng)業(yè)利潤(rùn)半2011-09耙-30瓣2011-01啊-01稗3829054捌64.32般2010-12斑-31鞍2010-01唉-01暗4515518翱34.94俺2

25、009-12胺-31皚2009-01愛-01巴5225004暗47.37奧2008-12芭-31鞍2008-01百-01白-194298俺1013.74般2007-12艾-31瓣2007-01皚-01埃5943493扳35.24艾其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)懊利潤(rùn)占絕大部分扳。營(yíng)業(yè)成本表稗截止日期案開始日期襖減：營(yíng)業(yè)成本扳2011-09巴-30按2011-01哀-01拜1223617胺4945.17板2010-12跋-31盎2010-01按-01背1430910挨0463.03搬2009-12暗-31笆2009-01靶-01辦9983404拜619.39靶2008-12巴-31胺2008-01礙-01柏97

26、68837懊425.14稗2007-12昂-31爸2007-01壩-01阿6754241頒589.28昂其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)氨成本占絕大部分埃。氨2007芭敖2011年主營(yíng)邦業(yè)務(wù)利潤(rùn)率約為耙8.74%、-百19.59%、艾5.21%、3昂.15%、百3.11%，呈凹下降趨勢(shì)。暗2、銷售毛利潤(rùn)百率與凈利潤(rùn)率奧當(dāng)從理論上講，般銷售毛利率同主拔營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率相氨當(dāng)。挨同時(shí)由以上兩圖矮可以看出，雖然叭毛利率較高，但靶凈利率較低，且邦本年度利潤(rùn)率呈稗下降趨勢(shì)。板凈利率明顯低于隘長(zhǎng)江電力，國(guó)電哀電力和大唐發(fā)電扳，同華能國(guó)際與爸華電國(guó)際相近。頒3、凈資產(chǎn)收益吧率霸凈資產(chǎn)收益率較奧低，但因?yàn)樨?cái)務(wù)襖杠桿率已經(jīng)很高啊，盡

27、管獲利穩(wěn)定八，不以增加負(fù)債叭在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)中的拔比重。礙與長(zhǎng)江，國(guó)電相耙比處于較低水平礙。4、市盈率百上海電力市盈率奧約為20礙倍霸，長(zhǎng)江電力約為傲14頒倍壩，國(guó)電電力約為襖11案倍靶。說(shuō)明上海電力壩受人股票追捧，擺發(fā)展?jié)摿κ苋瞬毎嗄?，也與版上個(gè)月的股票利百好有一定關(guān)系。叭上海電力市盈率埃相對(duì)較高，遠(yuǎn)大案于凈資產(chǎn)收益率隘，價(jià)值被高估。捌總的來(lái)說(shuō)，近期拜，電力行業(yè)市盈八率較低，接近發(fā)哎達(dá)國(guó)家水平。5、行業(yè)分析安2010年以來(lái)稗，雖然用電市場(chǎng)稗需求回暖促使行俺業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所埃改善，但是煤炭骯價(jià)格上升依然對(duì)盎于行業(yè)的盈利構(gòu)把成一定的影響，扮2010年1-扳11月我國(guó)電力艾生產(chǎn)行業(yè)的銷售岸毛利率、銷售利隘

28、潤(rùn)率和資產(chǎn)報(bào)酬礙率分別為15.搬15%、6.9按6%和2.16愛%，各項(xiàng)盈利能柏力指標(biāo)均較20扮09年有所下降叭。凹2004年-2伴010年中國(guó)電澳力生產(chǎn)盈利能力罷指標(biāo)情況單位：%挨報(bào)告期 傲銷售毛利率 皚銷售利潤(rùn)率 頒資產(chǎn)報(bào)酬率百2004年 傲18.45哀9.61般3.69邦2005年 斑18.99版10.48巴3.86芭2006年 板20.86鞍11.84柏4.18埃2007年1-扮11月 叭20.39襖11.18哎3.54氨2008年1-唉11月 白10.28按-0.05胺-0.01熬2009年1-襖11月 瓣18.72吧8.26矮2.38啊2010年1-拌11月 安15.15胺6.96

29、耙2.16案數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家藹統(tǒng)計(jì)局 銀聯(lián)信把（四）現(xiàn)金流量藹（獲現(xiàn)能力）分氨析巴1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)罷金流量?jī)纛~拌截止日期傲開始日期鞍經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的皚現(xiàn)金流量?jī)纛~伴2011-09澳-30拜2011-01邦-01跋-163672擺2166.26巴2010-12搬-31把2010-01叭-01把2587140扮100.39澳2009-12隘-31邦2009-01辦-01襖3048022鞍703.47懊2008-12靶-31柏2008-01啊-01捌7031146伴16.75邦2007-12罷-31按2007-01疤-01拔1854030跋153.70岸經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量暗為負(fù)值，說(shuō)明公啊司從銷售商品和背勞務(wù)

30、頒之中取得的收入皚不能滿足維持檔八期營(yíng)運(yùn)資本正常盎運(yùn)行的支付。上叭海電力此時(shí)并非艾處于快速成長(zhǎng)期罷，而長(zhǎng)江及國(guó)電扒的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流跋量均為正數(shù)。同哎時(shí)，凈收益為正奧，而現(xiàn)金流為負(fù)瓣，可能意味著應(yīng)般收賬款的劇增。案經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流傲量小于利息支付辦額，將有可能導(dǎo)把致財(cái)務(wù)危機(jī)。疤2、投資活動(dòng)現(xiàn)敗金流量?jī)纛~班截止日期扒開始日期案投資活動(dòng)產(chǎn)生的瓣現(xiàn)金流量?jī)纛~艾2011-09辦-30澳2011-01哀-01霸-242808絆279.67般2010-12捌-31昂2010-01版-01吧-116485把6498.66巴2009-12百-31案2009-01岸-01叭-230475奧9957.61霸2008-1

31、2班-31佰2008-01隘-01吧-463358啊9420.04佰2007-12癌-31拔2007-01埃-01瓣-703879絆3914.32擺上海電力投資活搬動(dòng)現(xiàn)金主要用來(lái) HYPERLINK /data/stock/xjllb_item.php?symbol=600021&item=XJ025 癌購(gòu)建固定資產(chǎn)、捌無(wú)形資產(chǎn)和其他埃長(zhǎng)期資產(chǎn)氨，這符合電力企半業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的氨要求。同時(shí)由經(jīng)拔營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量把為負(fù)可知，巴投資活動(dòng)的資金埃來(lái)源主要依賴于靶外援融資辦，因?yàn)楣静](méi)哎有配股融資，所敖以主要依賴與債絆務(wù)融資，可能導(dǎo)挨致財(cái)務(wù)狀況惡化搬。擺3、籌資活動(dòng)現(xiàn)隘金流量?jī)纛~搬截止日期襖開始日期版籌

32、資活動(dòng)產(chǎn)生的爸現(xiàn)金流量?jī)纛~搬2011-09扒-30敗2011-01扮-01半1691883奧599.49愛2010-12絆-31跋2010-01扳-01艾-112976頒1542.11背2009-12暗-31胺2009-01邦-01案2385386礙38.20岸2008-12白-31安2008-01藹-01巴3915119艾998.13俺2007-12盎-31扮2007-01耙-01半4566719板548.94敖因非流動(dòng)負(fù)債凈氨額增加，流動(dòng)負(fù)拔債凈額減少，所阿以籌資活動(dòng)現(xiàn)金傲流量的主要來(lái)源骯應(yīng)該是長(zhǎng)期負(fù)債背。把（五）發(fā)展能力矮分析胺1、總資產(chǎn)增長(zhǎng)襖率板資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)按，可見企業(yè)資產(chǎn)跋規(guī)模在漸

33、漸收縮傲，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力在頒下降。皚國(guó)電電力資產(chǎn)增澳長(zhǎng)率接近零，長(zhǎng)背江電力資產(chǎn)增長(zhǎng)皚率也為負(fù)，推斷敖電力行業(yè)正處于拔成熟期。2、銷售增長(zhǎng)率疤由利潤(rùn)表計(jì)算得懊08-11年分拌別為19.58吧%、20.65搬%、41.5%版、13.68%靶，可見企業(yè)進(jìn)入藹成熟期，發(fā)展能伴力收縮八。搬3、股權(quán)資本增拔長(zhǎng)率叭截止日期安股東權(quán)益合計(jì)扳2011-09般-30芭8701377唉301罷2010-09襖-30頒8684123哀194阿2009-09白-30傲8128344拌964辦2008-09罷-30挨9204173捌309胺09氨辦11年股權(quán)資本扮增長(zhǎng)率分別為：按-12.09%敗、6.91%、扒0.23%。說(shuō)

34、凹明企業(yè)資本的積巴累能力較弱，已佰幾乎沒(méi)有發(fā)展?jié)摪崃Α?、利潤(rùn)增長(zhǎng)率跋截止日期白開始日期稗利潤(rùn)總額百2010-12吧-31拜2010-01襖-01罷5152861暗00.65傲2009-12盎-31昂2009-01鞍-01骯5203076唉74.66哀2008-12扮-31骯2008-01耙-01瓣-188798懊2892.79版2007-12笆-31安2007-01扒-01跋7643158般42.29昂2006-12皚-31拌2006-01擺-01敗7425423翱98.47骯2005-12拔-31愛2005-01隘-01叭7112334邦36.73把06八昂10年的利潤(rùn)增邦長(zhǎng)率為：扮4.2

35、3%、2扒.96%、稗-345.68拌%、-375.岸13%鞍和壩0.96%澳?？梢?8年有笆一次大的波動(dòng)，靶而利潤(rùn)總額與0稗7年以前相比有耙大幅下降，因此笆可能處于成熟或凹衰退期。辦（六）其他重要百指標(biāo)分析1、每股凈資產(chǎn)拜上海電力耙股價(jià)高于凈資產(chǎn)昂，艾說(shuō)明巴股民佰認(rèn)為凹上海電力版存在安品牌,市場(chǎng)份額骯,技術(shù)壁壘等無(wú)吧形資產(chǎn)拜并跋將胺繼續(xù)盈利佰。2、每股收益上海電力 HYPERLINK javascript:void(0) 懊指標(biāo)日期班2011-09哎-30唉2010-09斑-30版2009-09按-30耙2008-09笆-30啊2007-09百-30 HYPERLINK javascript

36、:void(0) 埃基本每股收益(昂元)壩0.09挨0.00藹0.13唉-0.58班0.20長(zhǎng)江電力 HYPERLINK javascript:void(0) 胺指標(biāo)日期版2011-09案-30罷2010-09搬-30瓣2009-09半-30埃2008-09奧-30敗2007-09澳-30 HYPERLINK javascript:void(0) 矮基本每股收益(拜元)擺0.38皚0.43藹0.41版0.36熬0.52國(guó)電電力 HYPERLINK javascript:void(0) 藹指標(biāo)日期班2011-09擺-30盎2010-09按-30辦2009-09骯-30骯2008-09翱-30板2

37、007-09傲-30 HYPERLINK javascript:void(0) 柏基本每股收益(敗元)芭0.14俺0.11熬0.25版0.01白0.49?？梢娚虾ｋ娏Π倒蓛r(jià)較高，但唉每股收益較低。3、市凈率拌當(dāng)前，三家企業(yè)背市凈率相近，都熬具備一定投資價(jià)伴值。伴（七）財(cái)務(wù)指標(biāo)八綜合分析：杜邦熬財(cái)務(wù)分析法俺200胺8柏奧2010年總資叭產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約為3澳6.47%、3哀0.46%、4絆8.47%。疤銷售凈利潤(rùn)率表按：耙變動(dòng)日期把銷售凈利率板2010-12翱-31頒1.2210安2009-12霸-31懊3.4547頒2008-12稗-31胺-16.272拔6芭資產(chǎn)負(fù)債率0案8拔案10案年：岸 頒75

38、.24%、瓣72.77%、哎72、66%吧計(jì)算得權(quán)益凈利唉率：拌 藹-33.96%頒、澳5.83%敗、百3.35%搬08年至09年伴權(quán)益凈利率上升把原因主要是銷售傲凈利率的增長(zhǎng)，唉而09年至10耙年敗總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖襖然增加但矮權(quán)益凈利率下降柏，原因?yàn)闄?quán)益乘哀數(shù)變小，銷售凈哀利率變小拌，其中最主要原岸因還是銷售凈利埃率伴變小熬。稗而計(jì)算可知，0俺9-10年主營(yíng)八業(yè)務(wù)收入在增加頒，而凈利潤(rùn)卻減哎少了，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)伴主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的般大幅增加是最根絆本原因。所以，凹上海電力需要完白善成本控制。笆上海電力股票投礙資分析產(chǎn)業(yè)分析跋上海電力以火力鞍發(fā)電為主，正處敖于成熟期。跋近期電價(jià)上漲，昂公司盈利能力提安升。

39、電力產(chǎn)業(yè)特征：柏1國(guó)家壟斷行胺業(yè)，國(guó)家控制定扮量定價(jià)。拜2與經(jīng)濟(jì)周期熬有較高關(guān)聯(lián)度，頒隨著宏觀經(jīng)濟(jì)周澳期性波動(dòng)而發(fā)生奧一定的波動(dòng)，如翱2008年的金鞍融海嘯引發(fā)的經(jīng)笆濟(jì)衰退導(dǎo)致電力哎需求增長(zhǎng)明顯放佰緩、發(fā)電小時(shí)數(shù)啊下降，是對(duì)經(jīng)濟(jì)版周期波動(dòng)最為敏艾感的行業(yè)之一。罷3技術(shù)、資金稗高度密集型產(chǎn)業(yè)奧，且不斷升級(jí)岸4規(guī)模效益明唉顯，抵御風(fēng)險(xiǎn)能敗力強(qiáng)。俺6現(xiàn)金流相對(duì)疤穩(wěn)定、充裕。礙7市場(chǎng)煤、計(jì)骯劃電成為影響火熬電行業(yè)發(fā)展的重叭要制約因素。目安前我國(guó)針對(duì)電力安行業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)八和銷售電價(jià)實(shí)行巴的是政策管制，啊而火電行業(yè)的主襖要燃料電煤價(jià)格按是隨市場(chǎng)變化波巴動(dòng)，因此煤炭?jī)r(jià)翱格變化對(duì)于火電斑企業(yè)盈利會(huì)產(chǎn)生啊較大的影響，如白2008年上半般年的電煤價(jià)格大疤幅上漲，雖然國(guó)斑家對(duì)于電煤進(jìn)行澳了臨時(shí)價(jià)格干預(yù)啊和相應(yīng)上調(diào)了電啊價(jià)，但是效果并白不明顯，使得火俺力發(fā)電企業(yè)出現(xiàn)背了政策性虧損。扳2011年貨幣傲政策名為穩(wěn)健，唉實(shí)為緊縮，政府哎將高舉擺“昂防通脹霸”艾的大旗，捌“擺流動(dòng)性回收把”吧將成為宏調(diào)調(diào)控澳核心，部分信貸白需求受壓，將會(huì)搬使得作為資金密拌集電力行業(yè)會(huì)受芭到較大影響。佰統(tǒng)計(jì)顯示，全年叭全國(guó)全社會(huì)用電佰量41923億岸千瓦時(shí)，同比增笆長(zhǎng)14.56%頒，增幅提高8.翱12個(gè)百分點(diǎn)。拔但對(duì)于高耗能行般業(yè)的抑制，將使敗得我國(guó)用電量增拔速較有所放緩。股本分析板