美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退原因及前景預(yù)測(cè)

1、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退原因及前景預(yù)測(cè)摘要：美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)短暫的衰退之后出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，但對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展前景，仍然是眾說(shuō)紛紓試從美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的原因入手，詳盡地分析現(xiàn)階段影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種因素，并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將來(lái)的開(kāi)展做出預(yù)測(cè)。1、引言2000年下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)完畢了自1991年3月以來(lái)長(zhǎng)達(dá)10年的高速增長(zhǎng)期，步入了低速增長(zhǎng)時(shí)期。2001年的經(jīng)濟(jì)增幅逐季下降，突如其來(lái)的“9.11事件更是嚴(yán)重打擊了消費(fèi)者和投資者的信心，加快了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑速度。2001年第三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了1.3的負(fù)增長(zhǎng)。美國(guó)政府為挽救經(jīng)濟(jì)采取了一系列政策措施，包括：緊急撥款400億美元用于反恐和經(jīng)濟(jì)重建方案，并向航空、保險(xiǎn)業(yè)

2、提供150億美元的援助；四次調(diào)低聯(lián)邦基金利率2001年美聯(lián)儲(chǔ)共11次降息；提出了1000億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案等各種方案用以挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)過(guò)多方干預(yù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)曙光：2001年第四季度GDP止跌略升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率到達(dá)1.4，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也似乎說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。然而美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否確實(shí)復(fù)蘇，復(fù)蘇的力度有多大，仍然是眾說(shuō)紛紓本文以此*美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的原因入手，分析影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各種因素，并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)。2、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的主要原因總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)此*經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)開(kāi)展周期性調(diào)整的結(jié)果，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)10年的高速增長(zhǎng)后進(jìn)展的一次構(gòu)造性修復(fù)。自1991年走出衰退后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)

3、始高速擴(kuò)張并持續(xù)了10年之久。但是，經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)在規(guī)律客觀上要求美國(guó)經(jīng)濟(jì)必須進(jìn)展適度的調(diào)整，因此在高新技術(shù)行業(yè)進(jìn)展產(chǎn)業(yè)調(diào)整之時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入周期性波動(dòng)也就顯得非常必然了。2.1“新經(jīng)濟(jì)不但無(wú)*消除周期波動(dòng)，而且自身也需要構(gòu)造性調(diào)整“新經(jīng)濟(jì)雖然有高增長(zhǎng)、低通貨膨脹、全球化導(dǎo)向和倍速開(kāi)展等新特征，但由于其脫胎于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)并與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期共存，所以在這一開(kāi)展過(guò)程中，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律仍將發(fā)揮作用。同時(shí)，由于信息技術(shù)及網(wǎng)絡(luò)化的開(kāi)展，使整體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)絡(luò)更加嚴(yán)密，經(jīng)濟(jì)調(diào)整從一個(gè)部門向另一個(gè)部門的傳導(dǎo)速度加快，從而導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)的變化速度與增幅較以往的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)更為靈敏?！靶陆?jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的放大作用是此*美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰

4、退的主要原因之一。隨著信息產(chǎn)業(yè)投資熱的蔓延，美國(guó)在90年代后期吸收了國(guó)際資本市場(chǎng)上的大量外資，從而造成美國(guó)股市的大規(guī)模膨脹。1999年外國(guó)在美國(guó)的直接投資和證券投資不包括美國(guó)財(cái)政部的國(guó)債為6070億美元，2000年為7824億美元。由于信息不對(duì)稱，爭(zhēng)先恐后的群體效應(yīng)造成了投資需求的過(guò)度膨脹，出現(xiàn)了大量重復(fù)建立。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)，技術(shù)投資造成的供應(yīng)過(guò)剩就立即顯現(xiàn)出來(lái)，其直接后果就是網(wǎng)絡(luò)公司大批倒閉。據(jù)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)兼并公司調(diào)查，到2000年底約有210家上市的網(wǎng)絡(luò)公司停頓營(yíng)業(yè)，約占上市網(wǎng)絡(luò)公司總數(shù)的60左右。2.2股市泡沫破滅后，財(cái)富效應(yīng)變?yōu)樨?fù)效應(yīng)，使過(guò)度消費(fèi)驟然下挫到谷底據(jù)美國(guó)稅收署估算，1995年

5、-1999年美國(guó)股市處于牛市時(shí)期，實(shí)際資本收益的年均增長(zhǎng)率到達(dá)34，為居民增加了1.7萬(wàn)億美元的收入。股市的財(cái)富效應(yīng)刺激了消費(fèi)的空前高漲，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)每年多增長(zhǎng)約1個(gè)百分點(diǎn)。然而1999年以后，股市暴跌使金融資產(chǎn)大幅縮水，財(cái)富效應(yīng)由此走向了反面。同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，大批公司紛紛裁員或降低雇員薪金，消費(fèi)者收入程度明顯下降。前幾年過(guò)度消費(fèi)使美國(guó)儲(chǔ)蓄率由1992年的8.9下降到2000年的1，這是美國(guó)1933年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)儲(chǔ)蓄率。從1995年到1999年，消費(fèi)貸款增加了34，到達(dá)6.2萬(wàn)億美元。如今，為了歸還超前消費(fèi)欠下的債務(wù)，眾多消費(fèi)者開(kāi)始減少消費(fèi)增加儲(chǔ)蓄，于是消費(fèi)降溫造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑。2.

6、3油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速起到了推波助瀾的作用如今美國(guó)石油進(jìn)口比例高達(dá)54，國(guó)際油價(jià)從1998年底的每桶不到10美元上升到每桶14.9美元2000年9月，這使相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)本錢和消費(fèi)者在能源方面的開(kāi)支大幅增加，嚴(yán)重地抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)制造協(xié)會(huì)估計(jì)，1999年2000年間的油價(jià)上漲使美國(guó)經(jīng)濟(jì)損失了1150多億美元，相當(dāng)于美國(guó)GDP的一個(gè)百分點(diǎn)，油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生了負(fù)面影響。2.4美國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在著三個(gè)沒(méi)有解決的問(wèn)題對(duì)外貿(mào)易巨額逆差、美元匯率超值和個(gè)人儲(chǔ)蓄負(fù)增長(zhǎng)是當(dāng)前困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的三個(gè)主要問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠?jī)?nèi)需，一般情況下對(duì)外貿(mào)易巨額逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不大。但是當(dāng)內(nèi)需大幅下滑，

7、經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，巨額逆差那么會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的衰退。美元保持強(qiáng)勢(shì)會(huì)影響出口，進(jìn)一步擴(kuò)大貿(mào)易逆差；個(gè)人儲(chǔ)蓄負(fù)增長(zhǎng)那么會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)萎縮，在資本市場(chǎng)特別是股市下挫時(shí)，貨幣市場(chǎng)無(wú)*發(fā)揮應(yīng)有的作用，在一定程度上會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展。2.5“9.11事件加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退程度，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了直接與潛在的影響“9.11事件之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速僅限于信息產(chǎn)業(yè)以及與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，占美國(guó)GDP很大比重的第三產(chǎn)業(yè)及航空業(yè)等還在勉力支撐。而遭受“9.11事件打擊最重的恰恰是當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，如航空、保險(xiǎn)、金融、旅游和商業(yè)等。另外“9.11事件與自然災(zāi)害相比，它對(duì)人們?cè)斐傻男睦碛绊懜鼮樯钸h(yuǎn)，美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)及政治的平安感

8、被嚴(yán)重削弱。3、現(xiàn)階段影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各因素分析3.1影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的積極因素分析2001年第四季度，受汽車無(wú)息貸款促銷和消費(fèi)預(yù)期有所改變的影響，耐用品消費(fèi)增長(zhǎng)了38.4，增幅比第三季度進(jìn)步了36.5個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)私人消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?jù)美國(guó)會(huì)議委員會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國(guó)消費(fèi)者信心較“9.11事件發(fā)生時(shí)有所恢復(fù)，美國(guó)2002年1月份消費(fèi)者信心指數(shù)升至97.3，比去年12月份上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，ThenfereneBard的最新調(diào)查也顯示，企業(yè)界的商業(yè)信心也出現(xiàn)躍升，公司的行政主管對(duì)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的信心普遍較以前有明顯的增強(qiáng)，紛紛對(duì)公司將來(lái)的開(kāi)展前景看好。2002年1月美國(guó)供應(yīng)

9、管理研究所的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年12月份美國(guó)的“購(gòu)置經(jīng)理指數(shù)在11月份增長(zhǎng)的根底上進(jìn)一步上升到48.2，此后便持續(xù)上升，至2002年2月份該指數(shù)到達(dá)54.7，自2000年7月份以來(lái)首次超過(guò)50.由美國(guó)供應(yīng)管理研究所公布的“購(gòu)置經(jīng)理指數(shù)是衡量美國(guó)制造業(yè)是否增長(zhǎng)的核心數(shù)據(jù)，假設(shè)該指數(shù)在50以下，即說(shuō)明制造業(yè)處于衰退之中。此外，2002年2月份美國(guó)的消費(fèi)指數(shù)也急增至61.2，尤其是計(jì)算機(jī)業(yè)與半導(dǎo)體業(yè)的工業(yè)消費(fèi)值分別于2001年的10月份與8月份開(kāi)始上升，其上升趨勢(shì)持續(xù)至今。根據(jù)美國(guó)官方公布的數(shù)據(jù)顯示，2002年3月份美國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)0.7，為2000年5月份以來(lái)的最大漲幅，這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明美國(guó)

10、制造業(yè)已逐步開(kāi)始復(fù)蘇。2001年以來(lái)，信息產(chǎn)業(yè)投資銳減，全年設(shè)備和軟件投資下降4.4，按年率計(jì)算，各季分別下降4.1、15.4、8.8和5.2。從第二季度開(kāi)始降幅逐季減小，這說(shuō)明美國(guó)信息產(chǎn)業(yè)繼續(xù)調(diào)整的空間在縮校同時(shí)，由于企業(yè)加速消化庫(kù)存，使庫(kù)存程度持續(xù)降低。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年2月份美國(guó)企業(yè)的庫(kù)存比1月份下降了0.1，已連續(xù)13個(gè)月下降。而且目前美國(guó)企業(yè)非農(nóng)業(yè)部門庫(kù)存與銷售之比已降至1997年第四季度的程度。前兩年過(guò)度消費(fèi)引發(fā)的泡沫已經(jīng)大幅消化，P庫(kù)存天數(shù)已降至5年來(lái)的新低，部分產(chǎn)品如零售業(yè)甚至必須進(jìn)步庫(kù)存程度才能滿足市場(chǎng)需求。美國(guó)進(jìn)口額約占全球進(jìn)口總額的20，美國(guó)進(jìn)口下降會(huì)導(dǎo)致國(guó)際

11、市場(chǎng)需求疲軟，影響其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)開(kāi)展，從而減少對(duì)美國(guó)產(chǎn)品和效勞的需求，引起美國(guó)出口下滑。2001年第四季度美國(guó)進(jìn)口降幅開(kāi)始大幅縮小，加上國(guó)內(nèi)需求止跌轉(zhuǎn)升，有利于擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)需求，增加美國(guó)出口，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速上升。受減稅、降息和政府轉(zhuǎn)移支付增多等因素的影響，2001年美國(guó)個(gè)人可支配收入增長(zhǎng)了3.6，比2000年進(jìn)步0.1。收入的增加增強(qiáng)了消費(fèi)者的購(gòu)置才能，消費(fèi)需求有望繼續(xù)上升。3.2影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利因素分析至2001年第四季度，美國(guó)非金融公司的稅前利潤(rùn)繼續(xù)下降，其中制造業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和效勞業(yè)利潤(rùn)下降的幅度最大。2001年第三季度，非金融公司稅前利潤(rùn)下降了577億美元，第四季度非但沒(méi)有止跌反而

12、加快了下降速度，到達(dá)612億美元。再考慮到政府減稅等因素的作用，第三季度企業(yè)稅后利潤(rùn)下降347億美元，而第四季度企業(yè)稅后利潤(rùn)下降額那么到達(dá)540億美元。假設(shè)美國(guó)公司的利潤(rùn)無(wú)*在短期內(nèi)真正實(shí)現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)升，那么企業(yè)投資就無(wú)*真正恢復(fù)，勢(shì)必會(huì)影響總需求的增長(zhǎng)。在2000年第二季度，固定資產(chǎn)投資包括住宅投資在內(nèi)的各類投資的增長(zhǎng)速度為19.5，此后固定資產(chǎn)的投資速度便逐季度下滑。事實(shí)上，在2001年第四季度，當(dāng)個(gè)人消費(fèi)需求恢復(fù)增長(zhǎng)的同時(shí)，固定資產(chǎn)的投資下降幅度卻到達(dá)了自2000年以來(lái)的最大值。從2000年第三季度到2001年第四季度固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)幅度分別為：2.8，2.3，12.3，12.1，10.5

13、和23.5。其中，2001年第四季度非居民固定投資下降了3.8第三季度下降8.5，非居民建筑投資下降了33.6第三季度下降7.5。美國(guó)勞工部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)說(shuō)明，2002年3月份美國(guó)的失業(yè)率比前兩個(gè)月還略有上升，由2月份的5.5上升到5.7，與步入衰退后5.82001年12月份的最高失業(yè)率相差無(wú)幾。失業(yè)率上升說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過(guò)程中存在不平衡性。這些年，美國(guó)公司和會(huì)計(jì)師事務(wù)所合謀創(chuàng)造了許多關(guān)于虛增利潤(rùn)的辦*.例如：用股票期權(quán)代替工資，工資本錢為零，利潤(rùn)自然也就大幅度增加。許多大公司受利益驅(qū)使，違犯了根本的商業(yè)道德，大造假賬。近期發(fā)生的安然公司事件可能僅僅是美國(guó)金融體系不良運(yùn)作中的冰山一角。今后，

14、投資者對(duì)待盈利報(bào)告的目光會(huì)變得格外挑剔和仔細(xì)，一旦再發(fā)生類似安然事件的金融丑聞，那么對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊將會(huì)是非常沉重的。4、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中、長(zhǎng)期預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的將來(lái)走勢(shì)不大可能經(jīng)過(guò)短暫的調(diào)整就恢復(fù)正常增長(zhǎng)。盡管美國(guó)的E們普遍認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但是近期公司財(cái)務(wù)報(bào)告中顯示的盈利好轉(zhuǎn)主要是由于去年大幅削減本錢所致，需求增加的因素并不明顯。從中長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是由該國(guó)的勞動(dòng)消費(fèi)率和勞動(dòng)力供應(yīng)增長(zhǎng)速度之和決定的。根據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)的報(bào)道，從1990年第三季度到2001年第一季度，美國(guó)勞動(dòng)消費(fèi)率的增長(zhǎng)速度為2.4。美國(guó)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明，美國(guó)勞動(dòng)消費(fèi)率的增長(zhǎng)速度在2-2.5之間。1996年美國(guó)經(jīng)濟(jì)界基于美國(guó)勞動(dòng)消費(fèi)率和勞動(dòng)供應(yīng)增長(zhǎng)速度的實(shí)際情況，認(rèn)為美國(guó)潛在GDP增長(zhǎng)率為2.5，近幾年由于經(jīng)濟(jì)泡沫的存在調(diào)整為3。因此，筆者預(yù)測(cè)即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也僅可能保持在3左右，樂(lè)觀估計(jì)也不會(huì)超過(guò)3.5。除非有新的技術(shù)打破使勞動(dòng)消費(fèi)率到達(dá)較高的增長(zhǎng)速度，否那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)恢復(fù)到90年代后期的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)重蹈日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后持續(xù)蕭條10年之久的