區(qū)塊鏈行業(yè)專題報告：火幣新戰(zhàn)略效果初現(xiàn)HT前景或可期

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 Huobi概覽4 HYPERLINK l _bookmark2 交易業(yè)務：多點發(fā)力，新戰(zhàn)略效果初現(xiàn)4 HYPERLINK l _bookmark4 HT：購支進一強5 HYPERLINK l _bookmark7 Huobi Global：熊成額相對定7 HYPERLINK l _bookmark8 Huobi DM：開啟的利增長點7 HYPERLINK l _bookmark11 Huobi 持法交易外本地：全化布展順利8 HYPERLINK l _bookmark14 Huobi 、Huobi EOS：不斷完交易生態(tài)9 HYPERLINK

2、 l _bookmark15 其他業(yè)務：快速擴張，機遇與挑戰(zhàn)并存9 HYPERLINK l _bookmark16 結論9圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖表 HYPERLINK l _bookmark1 1：Huobi 集業(yè)版圖4 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 HYPERLINK l _bookmark3 2：Huobi 交業(yè)布局4 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 HYPERLINK l _bookmark5 3：Huobi、Binance和OKEx 平臺證本息6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 HYPER

3、LINK l _bookmark6 4：Huobi Global 2018年測算7 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 HYPERLINK l _bookmark9 5：2018年12 月今HuobiDM 交額定長8 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 HYPERLINK l _bookmark10 6：Huobi Global、HuobiDM合計易與Binance 和OkEx 易對比8 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 HYPERLINK l _bookmark12 7：BTC 幣易要中美元歐、元日和英鎊8 HYPERLINK l _bo

4、okmark13 圖表 HYPERLINK l _bookmark13 8：ETH 法交易要中美元韓、元新蘭元日元8Huobi概覽Huobi 2013 2013 2014 4 Huobi 圖表1：Huobi資料來源：Huobi，通證通研究院交易業(yè)務：多點發(fā)力，新戰(zhàn)略效果初現(xiàn)交易業(yè)務布局趨于完善。Huobi 通證OTC Huobi （）Huobi Cloud（Huobi 云。Huobi Global DM 2019 年3 月16 uobi lobal 和uoi DM 24 12.79 （uoiES 交易所有望圖表2：Huobi 交易業(yè)務布局資料來源：Huobi，通證通研究院HT：回購支撐進一步增

5、強HuobiBinanceOKEx OKBBinance 20%1 億BNB BNB OKEx 50%OKB 具體返還方式為按照用戶 OKB 持有量占比分配，連續(xù) 7 天持有10000OKB BTC OKB OKB OKB Huobi Global （而非手續(xù)費收入或利潤20% HT。2018 HT HT HT 持有HT HT。2018 Global HT HT 回HT HT 價格的支撐作用將更為明顯。2019 Huobi DM 上線后，Huobi DM 20%也HTHT 的價值提供進一步保障。HT Huobi 圖表3：Huobi、Binance 和 OKEx 平臺通證基本信息通證推出時間最大

6、供應量（流通量）通證分配方案通證應用場景回饋機制HT2018/1/245 億約 3.25 億60% 購買點卡套餐贈送20% 用戶獎勵和平臺運營20% 團隊激勵，鎖定期四年，每年 2500萬Huobi 創(chuàng)業(yè)板項目通證上市投票Huobi 創(chuàng)業(yè)板項目方保證金推薦機構保證金超級火伴保證金OTC 商家保證金Huobi 全球生態(tài)基金OTC 法律服務HT （HT5 2019年 1 月已結束）Huobi 生態(tài)伙伴交易專區(qū)Huobi云保證金HuobiClub消費Huobi Global 及Huobi DM 每季度收入的 20% 回購HT 銷毀BNB2017/7/31.89 億1.41 億50% 公開發(fā)行40%

7、創(chuàng)始團隊成員早期持有，初始釋放1600 萬，此后四年每年釋放 1600 萬10% 天使輪融資（BNB 7.5 折優(yōu)惠） 支付旅游信用卡支付等 31 項落地應用每季度利潤的20% 回購 BNB 銷毀， 上限 1 億枚OKB2018/3/1910 億3 億60% 用戶獎勵、生態(tài)建設及市場營銷活動（3 2018 OKB 3 2020 OKEx 用戶）20% 團隊激勵，逐年釋放 2000 萬枚10% 部分早期股東購買，鎖定兩年10% 基金會運營，鎖定三年快樂星期五OKB 交易區(qū)（0 交易手續(xù)費） 免費投票通證上市特權超級投資組合頂級商家特權每周50%手續(xù)費返還，持續(xù)兩年資料來源：Binance 白皮書

8、，Huobi，OKEx，通證通研究院2018 Huobi Global 5.03 億美元。Huobi Global HT USDT 季度最后一天收盤價格，2018 Huobi Global 1.33 （5088 、1.97 1.19 5410 全年包括通證上市收入和手續(xù)費收入在內的總收入約5.03 億美元Huobi 5 5 圖表4：Huobi Global 2018 年收入測算 2018 Q12018 Q22018 Q32018 Q4投票通證上市鎖倉 HT（萬）2902.7-投票通證上市收入（萬 USDT）5088.14-回購 HT 數量（萬）933.291001.731252.021010.

9、53HT 價格（USDT）1.753.931.901.07回購金額（萬 USDT）1635.963936.602381.341082.18一季度手續(xù)費收入及二三四季度總收入（萬 USDT）8179.8219682.9911906.715410.88總收入（萬 USDT）13267.9619682.9911906.715410.88備注收入折合USDT 為 3 月31 日收盤價格收入折合USDT 為 6 月30 日收盤價格收入折合USDT 為 9 月30 日收盤價格收入折合USDT 12 月31 資料來源：Huobi，通證通研究院Huobi Global 根據我們的測算，2018Huobi Gl

10、obal2.16億美HT1.73HT PE約為 4.2 倍和 5.2 倍。25%-55%之間（2017 年前9 3%3的Global2018 2.16 HT 1.73 （20193 13日9.05 HT PE 4.2 5.2 28.6 股票的權益屬性存在一定差異，另一方面是 2018 年以來通證二級市場成交量萎縮，導致投資者不愿給予平臺通證高估值，但從長遠來看，區(qū)塊鏈與通證交易所的發(fā)展仍值得看好。HuobiGlobal：熊市成交額相對穩(wěn)定Huobi 2018 Huobi 2018 Huobi Global 的交易額在市場上行期間增速更高，熊市期間也相對更加穩(wěn)定。HuobiDM：開啟新的盈利增長

11、點Huobi 20%HT2018 Huobi 12 10 DM BTCETHEOS 的定期合約。Huobi DM Huobi Huobi Huobi 20%HTHT Huobi DM 上線以來交易額持續(xù)增長，2019 1-3 7.6%、9.3%18.4%2019 3 13 日，Huobi DM 560 圖表5：2018 年 12 月至今Huobi DM 交易額穩(wěn)定增長圖表6：Huobi Global、Huobi DM 合計交易額與Binance 和OkEx 180Huobi交易額（億美元）增速（右）16014012015%3月1日-1003月日806010%402005%2018-122019

12、-012019-022019-03300%HuobiGlobal&HuobiDM合計交易額/OKEx交易額HuobiGlobal&HuobiDM合計交易額/Binance交易額250%200%150%100%50%2018-122019-012019-022019-03資料來源：非小號，通證通研究院資料來源：非小號，通證通研究院注：OKEx 交易額包括 OKEx 和 OKCoin。Huobi支持法幣交易的海外本地站：全球化布局進展順利CryptoCompare BTC ETH 的法幣交易主要（BTC ETH 17%USDT BTC BTC 及ETH 交易量的77和5%圖表7：BTC 法幣交易主

13、要集中在美元、歐元、韓元、日元和英鎊圖表8：ETH 法幣交易主要集中在美元、韓元、歐元、新西蘭元和日元BTC交易量構成歐元其他2.9%4.8%2.0%前五法幣17.2%日元1.7%0.3%USDT78.1%10.2%ETH交易量構成BTC40.7%韓元1.1%其他0.8%6.3%新西蘭元0.6%前五法幣7.4%0.3%美元4.6%USDT45.6%資料來源：CryptoCompare，通證通研究院資料來源：CryptoCompare，通證通研究院2018 Huobi 支持法幣交易的海外本地站取得了合規(guī)牌照或建立了本地合規(guī)運營團隊。HBUS已取得多類牌照HBUS MSB（Money Servic

14、es TransmitterLicensing）牌照2018 9 Huobi 仮0007韓國：Huobi韓國本土化運營Huobi 韓國總部位于韓國首爾，采用韓國本土化運營模式，網站配套韓語客服幫助系統(tǒng)，提供韓元兌數字資產交易服務。BlockchainGlobalHuobi澳洲Huobi Huobi Blockchain Global AUSTRAC 監(jiān)管。此外，根據 Huobi Global 官網介紹，Huobi 已經完成新加坡、日本、韓國、澳大利亞、加拿大、英國、巴西、香港等多個國家及地區(qū)合規(guī)服務團隊的組建。Huobi 2018 法幣交易的主要國家取得交易牌照并進行相關經營除能夠增加Huobi Huobi Huobi云、HuobiEOS：不斷完善交易所生態(tài)Huobi Huobi Huobi 創(chuàng)Hi 云合作伙伴已突破10 家，3000 萬美元。Huobi Huobi 交Huobi Huobi Pool Huobi EOS 2019 1 月上線試運營，致力于提供便捷的 EOS 相關數字資產交易服務，目前 EOS OTC Huobi EOS 交易所一方面有利于提升Huobi Huobi 其他業(yè)務：快速擴張，機遇與