國貿(mào)專業(yè)本科畢業(yè)論文《風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展影響的實證分析》

1、河海大學(xué)本科畢業(yè)論文 學(xué)號 保密 年級 保密 本科畢業(yè)論文 風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展影響的實證分析 專 業(yè) 保密 姓 名 保密 指導(dǎo)教師 保密 評 閱 人 2015年7月 1Research on Effects of Venture Capital in Jiangsu Economic DevelopmentCollege ：1Subject ：1Name ： 1Directed by ： 11學(xué)術(shù)聲明：鄭 重 聲 明本人呈交的畢業(yè)論文，是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果，所有數(shù)據(jù)、圖片資料真實可靠。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文的研究成果不包含他人享有著作權(quán)的內(nèi)

2、容。對本論文所涉及的研究工作做出貢獻的其他個人和集體，均已在文中以明確的方式標(biāo)明。本論文的知識產(chǎn)權(quán)歸屬于培養(yǎng)單位。本人簽名： 日期： 2014.12 第1章緒論1.1研究背景1.1.1現(xiàn)實背景江蘇省經(jīng)濟自改革開放以來得到了突飛猛進的發(fā)展，然后這個發(fā)展大部分靠的是附加值較低的勞動密集型制造業(yè)，這類行業(yè)通常都是能耗高、污染嚴(yán)重，以破壞環(huán)境為代價發(fā)展經(jīng)濟。因此，為了改變這一局面，必須把以往追求速度的經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變?yōu)樗俣扰c質(zhì)量并重的發(fā)展模式，而自主創(chuàng)新能力的提高和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的開展是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式的最有效方式。但創(chuàng)新企業(yè)或者高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)卻由于其自身的特點，比如運行模式不成熟或者市場不穩(wěn)定等，投資風(fēng)

3、險較傳統(tǒng)行業(yè)高，導(dǎo)致了制約創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的一個重要因素就是融資難的問題，而追求高風(fēng)險高回報的風(fēng)險投資卻正好滿足了創(chuàng)新企業(yè)對融資的需求。自1992年江蘇成立了第一家風(fēng)險投資公司開創(chuàng)了風(fēng)險投資業(yè)的先河以來，風(fēng)險投資就以勢不可擋地使一大批高新技術(shù)企業(yè)如無錫尚德、南京紅寶麗、中國快速傳動等應(yīng)運而生，這些企業(yè)不但帶動了GDP的發(fā)展，而且促進了就業(yè)，促進了江蘇省的技術(shù)進步，極大地推動了江蘇省經(jīng)濟的發(fā)展。然而由于江蘇省風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展起步較晚，只有二十多年的發(fā)展進程，與發(fā)達國家以及我國的風(fēng)險投資發(fā)展較早的地區(qū)相比，起步晚、規(guī)模小、資金少、經(jīng)驗不足，還有相當(dāng)?shù)牟罹啵脖厝淮嬖谥簧俚膯栴}。1.1.2 理論背景當(dāng)前

4、現(xiàn)狀，風(fēng)險投資的學(xué)術(shù)研究早是熱門課題。在已有文獻里，風(fēng)險投資對經(jīng)濟的增長效應(yīng)在理論研究上已經(jīng)相當(dāng)成熟，但在實證方面，大多數(shù)文獻都是以美國為案例進行研究，而對國內(nèi)做研究的很少。并且實證研究大多數(shù)集中在風(fēng)險投資對企業(yè)績效影響到微觀層面，少有對某個地區(qū)層面的研究，而對風(fēng)險投資對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展影響的研究通常都聚焦在某一產(chǎn)業(yè)，缺乏整體的研究，特別是在在定量實證方面幾乎沒有。由于江蘇省的風(fēng)險投資起步較晚，還處在發(fā)展中時期，風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展促進作用的具體績效無疑是一個十分重要的課題。1.2研究意義論文結(jié)合理論和統(tǒng)計數(shù)據(jù)從實證方面估算出風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展促進作用的績效，將實證結(jié)果與理論預(yù)期進行對比，分析

5、出江蘇省風(fēng)險投資存在的一些問題和不足，找出風(fēng)險投資的薄弱環(huán)節(jié)，并提出相應(yīng)的對策建議，為江蘇省的風(fēng)險投資發(fā)展以及經(jīng)濟發(fā)展的決策者或者研究者提供參考。1.3研究思路及研究方法論文的目的在于結(jié)合風(fēng)險投資對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響的相關(guān)原理，提出風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)有的影響即預(yù)期，并通過實證分析江蘇省風(fēng)險投資對本省經(jīng)濟促進作用的具體績效，與預(yù)期狀態(tài)相對比得出研究結(jié)果，然后提出相應(yīng)的對策建議。論文的研究思路大致可分為四部分：第一部分，研究背景及意義。該部分主要通過對現(xiàn)實背景分析以及對已有文獻總結(jié)確定論文研究方向與研究思路，即對風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展的影響的幾個方面（就業(yè)、技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級）進行研究并

6、實證分析。第二部分，風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響的相關(guān)原理。通過已有文獻的理論研究結(jié)果總結(jié)出，風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響的直接途徑是資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，而資本積累和技術(shù)創(chuàng)新又促使了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成和集聚、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級和新興產(chǎn)業(yè)的形成，而這一切最終體現(xiàn)在省內(nèi)的就業(yè)增長、技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級上面，這也是對風(fēng)險投資的經(jīng)濟發(fā)展效應(yīng)的預(yù)期。第三部分，風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展的實證分析。通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行風(fēng)險投資對就業(yè)、技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響作用的實證分析，得出結(jié)果并與理論預(yù)期相對比，得出江蘇省風(fēng)險投資發(fā)展?fàn)顩r的結(jié)論。第四部分，對策建議。根據(jù)實證所的結(jié)論及當(dāng)前江蘇省地區(qū)風(fēng)險投資現(xiàn)狀，提出相應(yīng)的對

7、策建議。1.4技術(shù)路線圖風(fēng)險投資風(fēng)險投資技術(shù)創(chuàng)新資本積累技術(shù)創(chuàng)新資本積累傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新新興產(chǎn)業(yè)形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新新興產(chǎn)業(yè)形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚就業(yè)增加技術(shù)進步產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級就業(yè)增加技術(shù)進步產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級實證分析實證分析對策建議對策建議圖1.1 技術(shù)路線圖第2章 風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響的相關(guān)原理2.1相關(guān)文獻綜述國內(nèi)外關(guān)于風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展的影響的研究主要分為兩大類即理論研究和實證分析，主要面向三個方面即風(fēng)險投資對就業(yè)、技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響。2.1.1風(fēng)險投資對就業(yè)的影響辜勝阻在美國的風(fēng)險投資及其對經(jīng)濟發(fā)展的作用J.管理現(xiàn)代化，1998年第2期中指出，風(fēng)險投資的企業(yè)對美

8、國的就業(yè)率提高起到了顯著的促進作用，他的數(shù)據(jù)顯示風(fēng)險企業(yè)在企業(yè)運營的第一年里平均雇員人數(shù)為21人，到第8年就達到了 184人，增長速度遠大于傳統(tǒng)行業(yè)。從1991-1995年五年間，風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造的就業(yè)機會平均年增長33.8%，而同期的“幸福500家大公司”每年裁員達3.6%。Asgar. Belke， Rainer. Fehn， Neil. Foster (2001) 對亞太地區(qū) 20個國家進行關(guān)于風(fēng)險投資對增加就業(yè)的促進作用的實證研究，研究結(jié)果表明促進作用非常顯著，每當(dāng)風(fēng)險投資額占GDP增長1%，就業(yè)率就會相對應(yīng)地提高1.8%。2.1.2風(fēng)險投資對技術(shù)進步的影響呂煒在論風(fēng)險投資機制的技術(shù)創(chuàng)新原

9、理J.經(jīng)濟研究，2002，(2)中指出風(fēng)險投資通過向前延伸，參與還處在研發(fā)階段的新技術(shù)和新產(chǎn)品，為其提供資金和技術(shù)支持，從而加快技術(shù)創(chuàng)新的進程，并且風(fēng)險投資還能加強技術(shù)創(chuàng)新各階段之間的聯(lián)系，減少了不必要的中間環(huán)節(jié)，從而加快技術(shù)創(chuàng)新的速度。楊正兵在風(fēng)險投資、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新的實證研究D.碩士學(xué)位論文，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)，2004中用我國1994-2002年的時間序列資料，用技術(shù)專利的申請數(shù)為技術(shù)進步變量，進行實證分析得出風(fēng)險投資與技術(shù)專利的申請數(shù)有顯著的正相關(guān)關(guān)系。并且計算出每增加100萬元的風(fēng)險投資，技術(shù)專利的申請數(shù)目增加0.1187項。2.1.3風(fēng)險投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響劉廣明，施國慶在引

10、入國外風(fēng)險投資發(fā)展我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)探討J.河海大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版)，第3卷第1期，2001中指出風(fēng)險投資，一方面通過向被投資企業(yè)注入資金來實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新；另一方面是通過注入先進的管理技能和經(jīng)驗，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。徐劍鈞在風(fēng)險投資對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響J.當(dāng)代財經(jīng)，2000， (9)中指出風(fēng)險投資通過促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來帶動整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。陳旭群在風(fēng)險投資發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的互動研究D.碩士學(xué)位論文，浙江工業(yè)大學(xué)，2003中通過論述風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的互動關(guān)系，認(rèn)為風(fēng)險投資的發(fā)展必須依賴于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換；同時風(fēng)險投資又可以積極地促進這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的

11、實現(xiàn)。2.2風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響作用的直接途徑2.2.1風(fēng)險投資的資源整合作用風(fēng)險投資的出現(xiàn)，不但讓創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)的初期階段所面臨的融資難問題得到了解決，風(fēng)險投資還通過多層次、多渠道的資金募集，將社會上的閑散資金引向風(fēng)險企業(yè)，提高了社會資本這一資源的利用率。同時，風(fēng)險投資還會給創(chuàng)新企業(yè)注入先進的管理經(jīng)驗和管理人才，將創(chuàng)新企業(yè)的技術(shù)要素與風(fēng)險資本、先進的管理經(jīng)驗、人力資本等要素整合統(tǒng)一在一起，更加有效地發(fā)揮資源應(yīng)有的作用，提高了各種資源的使用效率。2.2.2風(fēng)險投資促進技術(shù)創(chuàng)新技術(shù)創(chuàng)新的含義值得就是將一項科研成果通過投入使用而將無形的知識資產(chǎn)產(chǎn)品化、商品化并投入市場的過程，而這個過程需要資

12、金的支持，很多創(chuàng)新企業(yè)正是因為前期資金的不足而無法讓科研成果變成現(xiàn)實中的產(chǎn)品并得以推廣。風(fēng)險資本的出現(xiàn)，解決了創(chuàng)新企業(yè)的資金瓶頸，給創(chuàng)新企業(yè)注入了生命力，為新技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實提供了強大的支持和后盾。美國斯坦福大學(xué)國際研究所所長米勒曾經(jīng)說過:“在科學(xué)技術(shù)研究早期階段，由于風(fēng)險投資的參與和推動，使得科學(xué)技術(shù)研究轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的周期由原來的20年，縮短了10年以上”。2.2.3風(fēng)險投資促進資本的積累風(fēng)險資本注入到創(chuàng)新企業(yè)，讓創(chuàng)新企業(yè)得以運轉(zhuǎn)并將新技術(shù)產(chǎn)品化，那么在一個投入產(chǎn)出周期后，如果新產(chǎn)品被消費者認(rèn)可，被市場接受，新產(chǎn)品剛進入市場帶來的壟斷地位，可以讓創(chuàng)新企業(yè)獲得喜人的超額利潤，如果公司上市的話，進

13、而也會反映出股票價格的上漲，這一系列反應(yīng)可以讓創(chuàng)新企業(yè)得到進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模的資本投入，有利于促進創(chuàng)新企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟。2.2.4風(fēng)險投資有利于建立現(xiàn)代經(jīng)營管理體制在創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展初期，通常會存在著管理上的不足，例如管理制度不完善、公司領(lǐng)導(dǎo)者管理水平低下、缺乏優(yōu)秀的管理人才和科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)代經(jīng)營管理機制。風(fēng)險資本的加入，不但為創(chuàng)新起來帶來了啟動資金，同時他還會為創(chuàng)新企業(yè)注入專業(yè)的管理人才和先進的經(jīng)營管理理念，為企業(yè)創(chuàng)立良好的現(xiàn)代經(jīng)營管理機制創(chuàng)造了必要條件，大大提高創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營管理水平。同時，創(chuàng)新企業(yè)的優(yōu)秀管理模式也會影響同行業(yè)其他企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，從而使更加科學(xué)規(guī)范更加優(yōu)秀的經(jīng)營管理制度在

14、更大范圍內(nèi)釆用，提升了區(qū)域內(nèi)整體的管理水平，更有利于創(chuàng)新企業(yè)把新技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品成果，從而讓創(chuàng)新企業(yè)得到更好的發(fā)展。2.3風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響作用的間接結(jié)果2.3.1高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的形成和集聚通常來說，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是指以高新技術(shù)科研成果為依托的投入高、附加值高的先導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)。而在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成果轉(zhuǎn)化階段，需要大量的資金來支持，而風(fēng)險資本的加入正好滿足了這一需求。并且，風(fēng)險投資的幾個直接途徑，加速了高新技術(shù)的產(chǎn)品化的進程，積累了企業(yè)的資本，加速了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的規(guī)?；?，同時科學(xué)的管理模式和理念提高了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的成功率，以上這一系列因素促使了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的形成。而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的形成，最終會導(dǎo)

15、致高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的集聚，比如蘇州的工業(yè)園區(qū)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚的形成原因：資源稟賦。在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)里面，最重要的資源要素就是知識資本，而高新技術(shù)行業(yè)擁有著最豐富的最為彼此需要的知識資源，就像硅谷的形成一樣，對知識資源的極大依賴促使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的自發(fā)集聚。產(chǎn)業(yè)鏈效應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈的參與包含了供應(yīng)商、生產(chǎn)商、分銷商等眾多參與者，他們環(huán)環(huán)相扣，彼此依存。而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不同的是，他的技術(shù)創(chuàng)新周期更短，新技術(shù)出現(xiàn)的更快，當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈的眾多環(huán)節(jié)中的一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)了技術(shù)改革時，就必須要求產(chǎn)業(yè)鏈的其他參與者提供相應(yīng)的服務(wù)，促使其他參與者必須跟著做出新產(chǎn)品或者服務(wù)的推出或者技術(shù)的革新，這種需求導(dǎo)致更多企業(yè)進入高新技術(shù)

16、產(chǎn)業(yè)區(qū)內(nèi)，用來方便滿足這種需求。降低交易成本。交易成本通常是指為了完成交易而產(chǎn)生的成本，有無形成本與有形成本之分。高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)集聚不但可以使有形成本如運輸成本、信息成本、搜尋成本以及執(zhí)行合約成本等得到有效的降低，同時很多無形成本也得到了降低，諸如:方便企業(yè)定期和非定期的信息交流，有利于調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略的靈活性；原料的投入產(chǎn)出聯(lián)系使得相關(guān)企業(yè)容易建立信譽機制，從而減少企業(yè)經(jīng)營的機會主義傾向。因此減少交易成本是產(chǎn)業(yè)集聚的又一重要原因。2.3.2技術(shù)擴散促進了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級通過人力資源的轉(zhuǎn)移流動和知識的學(xué)習(xí)、傳播，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的科研成果或者先進技術(shù)、理念被擴散運用到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中去，提高了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的工

17、作效率，促使了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級。例如人工智能的發(fā)展進步，促使了機械自動化代替人工，降低了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，提高了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率。2.3.3技術(shù)創(chuàng)新催生新興產(chǎn)業(yè)新技術(shù)的出現(xiàn)往往會孕育出一個新的行業(yè)，風(fēng)險投資帶來的技術(shù)創(chuàng)新無疑加速了新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)。比如這個世界上本來并沒有汽車，是內(nèi)燃機的發(fā)明使汽車成為了可能，汽車這個產(chǎn)業(yè)正是因為內(nèi)燃機的這個技術(shù)創(chuàng)新而孕育出來。只要有不斷地技術(shù)創(chuàng)新，新興產(chǎn)業(yè)也必然會不斷地出現(xiàn)。2.4風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生影響作用的最終表現(xiàn)2.4.1風(fēng)險投資促進區(qū)域就業(yè)增長技術(shù)的進步必然會使國民經(jīng)濟中各產(chǎn)業(yè)的投入要素和產(chǎn)出的比例關(guān)系發(fā)生變化，根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變理論，第一產(chǎn)業(yè)在國

18、民經(jīng)濟中的相對比重將下降，第二、三產(chǎn)業(yè)的相對比重將逐漸上升，而作為第三產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)被稱為勞動力的“蓄水池”，提供巨大的就業(yè)機會，增加就業(yè)。實踐證明，風(fēng)險投資有利于經(jīng)濟體吸收勞動能力，Asgar. Belke， Rainer. Fehn， Neil. Foster (2001) 對亞太地區(qū) 20個國家進行關(guān)于風(fēng)險投資對增加就業(yè)的促進作用的實證研究，研究結(jié)果表明促進作用非常顯著，每當(dāng)風(fēng)險投資額占GDP增長1%，就業(yè)率就會相對應(yīng)地提高1.8%。以下將從高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)集聚、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級、催生新興產(chǎn)業(yè)三方面來論述風(fēng)險投資對區(qū)域就業(yè)的影響。（一）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化以及產(chǎn)業(yè)集聚擴大區(qū)域就業(yè)機會首先，

19、對就業(yè)促進作用最明顯的途徑是中小企業(yè)的發(fā)展，因為中小企業(yè)通常雇員人數(shù)都較少，而這些企業(yè)具有巨大的吸納勞動力的潛力，一旦這些企業(yè)發(fā)展壯大，勢必可以接納更多的勞動力，而風(fēng)險投資面向的企業(yè)正是這些中小企業(yè)。其次，產(chǎn)業(yè)集聚產(chǎn)生了為了保持產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的企業(yè)能夠更好健康、快速地成長而必須的配套服務(wù)或者相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求，這些需求為更多的企業(yè)提供了孕育的土壤，勢必會催生更多的相關(guān)企業(yè)向高新技術(shù)園區(qū)集聚，這必然需要大量的勞動力，間接的擴大了區(qū)域的就業(yè)水平。辜勝阻在美國的風(fēng)險投資及其對經(jīng)濟發(fā)展的作用J.管理現(xiàn)代化，1998年第2期中指出，風(fēng)險投資的企業(yè)對美國的就業(yè)率提高起到了顯著的促進作用，他的數(shù)據(jù)顯示風(fēng)險企業(yè)在企業(yè)

20、運營的第一年里平均雇員人數(shù)為21人，到第8年就達到了 184人，增長速度遠大于傳統(tǒng)行業(yè)。從1991-1995年五年間，風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)造的就業(yè)機會平均年增長33.8%，而同期的“幸福500家大公司”每年裁員達3.6%。（二）傳統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)升級與就業(yè)關(guān)于技術(shù)進步與就業(yè)的關(guān)系，國內(nèi)外大量的研究得出了各種不同的結(jié)論，總結(jié)下來有以下兩點：一、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由于生產(chǎn)技術(shù)的升級，相對應(yīng)地生產(chǎn)效率得到了提高，進而有可能減少對勞動力的需求。二、由于技術(shù)的進步，企業(yè)得到了更好的發(fā)展，那么生存規(guī)模有可能跟著擴大，進而需要更多的勞動力。最終的結(jié)論就是，技術(shù)升級對就業(yè)的影響需要考慮這兩個方面哪方面的影響更大一點，在這里，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

21、的技術(shù)升級與就業(yè)的影響就像是一把“雙刃劍”。（三）新興產(chǎn)業(yè)的生成新增區(qū)域就業(yè)空間技術(shù)進步催生了新興產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)為地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展帶來了新的活力，同樣新興企業(yè)勢必需要新的產(chǎn)業(yè)鏈來創(chuàng)造出新的產(chǎn)品，這需要投入新的勞動力資源，極大地增加了就業(yè)機會。2009年互聯(lián)網(wǎng)大會上，工信部電信管理局局長韓夏指出，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的迅速擴張，創(chuàng)造了大量具有知識含量的就業(yè)機會，彌補了金融危機帶來的就業(yè)崗位的損失，促進了就業(yè)的優(yōu)化。2008年互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人員達到了55.7萬，帶動間接就業(yè)人口超過了千萬?？梢灶A(yù)見，隨著技術(shù)的不斷進步，新興產(chǎn)業(yè)的不斷出現(xiàn)，新的人力資源需求也不會不斷地出現(xiàn)，地區(qū)的就業(yè)率也會不斷地提高。2.4.2風(fēng)險

22、投資促進技術(shù)進步技術(shù)進步有廣義和狹義之分，通常來說，新產(chǎn)品的研發(fā)、老產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝得到了改良、產(chǎn)品采用了新的原材料、產(chǎn)品質(zhì)量的提高、產(chǎn)品生產(chǎn)效率的提高等都屬于狹義上的技術(shù)進步，技術(shù)進步的廣義還包括了勞動力的整體素質(zhì)的提高、企業(yè)的管理經(jīng)營水平的提高、資源的優(yōu)化分配等各種各樣的進步。風(fēng)險投資帶來的資金注入和技術(shù)創(chuàng)新不但促使了新產(chǎn)品的研發(fā)，還能帶動企業(yè)整體科技水平的進步，進而對老的工藝程序進行改革促進作用，提高質(zhì)量、增加新的品種或者提高整體的生產(chǎn)效率。而創(chuàng)新企業(yè)的高新技術(shù)的知識資本又很容易通過人力資源的轉(zhuǎn)移和流動發(fā)生技術(shù)擴散，從來也帶動了其他企業(yè)的技術(shù)進步和勞動力資源素質(zhì)的提升。此外，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的

23、集聚為新技術(shù)的誕生提供了一個良好的環(huán)境，這包括優(yōu)秀的勞動力環(huán)境、文化環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、技術(shù)環(huán)境等，打破了技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境壁壘，同時集聚區(qū)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)之間互相的合作和競爭會產(chǎn)生出新的科技進步需求，為科技進步提供了動力。綜上所述，風(fēng)險投資的加入會極大地帶動一個地區(qū)的技術(shù)進步。2.4.3風(fēng)險投資促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（一）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)集聚促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化首先，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)本身就是比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更高一級的形態(tài)，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律可知，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化本身就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級的一種表現(xiàn)。其次，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚吸引來更多的高新技術(shù)企業(yè)，相應(yīng)的是更多的資本、勞動力資源和生產(chǎn)要素的投入，從而提高了高新技

24、術(shù)產(chǎn)業(yè)在地區(qū)經(jīng)濟中的比重，促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。再次，產(chǎn)業(yè)集聚促進了技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新又能反過來推動產(chǎn)業(yè)集聚，這一種良性循環(huán)會不斷地使產(chǎn)業(yè)集聚的規(guī)模擴大，進而使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在地區(qū)經(jīng)濟的比重持續(xù)上升，從而使地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)不斷地優(yōu)化。（二）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級會使傳統(tǒng)船也放棄原有的效率低下的生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而從事生產(chǎn)更高附加值的產(chǎn)品，進入技術(shù)附加值較高的生產(chǎn)鏈部位，將原有的勞動密集型的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到別的地區(qū)，從而提高了高附加值產(chǎn)業(yè)在地區(qū)經(jīng)濟中的比重，促進了區(qū)域經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。（三）新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化縱觀過去的三次工業(yè)革命，我們不難看出，正是新興產(chǎn)業(yè)的出

25、現(xiàn)導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了最根本的變化。第一次工業(yè)革命是蒸汽機車出現(xiàn)，它讓當(dāng)時的紡織業(yè)得到了天翻地覆的變革，同時它催生了汽車、飛機等機械制造、交通運輸產(chǎn)業(yè)；而第二次工業(yè)革命，電力的出現(xiàn)讓能源發(fā)生了全新的變革，電器業(yè)、電信業(yè)開始出現(xiàn)并發(fā)展起來；第三次工業(yè)革命，計算機技術(shù)、納米技術(shù)、IT技術(shù)的發(fā)展催生了一大批新的如微軟、IBM、騰訊等大家耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)。一次次的工業(yè)革命，讓以農(nóng)業(yè)為主的第一產(chǎn)業(yè)比重逐漸下降，而服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的第三產(chǎn)業(yè)比重逐漸增大，所以新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)極大地優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷地更加合理、高級。第3章 風(fēng)險投資在江蘇省的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題3.1風(fēng)險資本在江蘇省的發(fā)展現(xiàn)狀（

26、1）風(fēng)險投資的規(guī)?？焖僭鲩L首先，風(fēng)險投資的資本總量有了天翻地覆的變化，2003年風(fēng)險投資的資本總量還是28億元，到了2012年，風(fēng)險投資資本總量已經(jīng)達到了234億元，翻了8.5倍。而風(fēng)險投資機構(gòu)的數(shù)量也有了突飛猛進的發(fā)展，從92年的1家發(fā)展到現(xiàn)在的近百家。（2）風(fēng)險投資機構(gòu)分布較為集中，風(fēng)險投資參與產(chǎn)業(yè)已形成產(chǎn)業(yè)集聚江蘇省的風(fēng)險投資機構(gòu)只要集中在南京、蘇州、無錫、常州四個城市，這四個城市的風(fēng)險投資機構(gòu)總和占了全省的90%，其中蘇州的風(fēng)險投資機構(gòu)占了全省的38%，南京占24%，無錫和常州各占15%。同時，在蘇州已經(jīng)形成了有名的產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)蘇州工業(yè)園區(qū)。（3）風(fēng)險投資的企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險投資面

27、向的行業(yè)主要就是那些高風(fēng)險、高回報的行業(yè)，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)正好符合這一特點，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險投資在傳統(tǒng)行業(yè)注資的比例是15%，而在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)注資的比例是85%.3.2風(fēng)險資本在江蘇省發(fā)展過程中存在的問題自1992年江蘇省出現(xiàn)了第一家風(fēng)險投資機構(gòu)已經(jīng)過去了二十幾個年頭，經(jīng)過了最初的探索階段和初步發(fā)展，風(fēng)險投資在江蘇省內(nèi)已初具規(guī)模。風(fēng)險投資對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻有目共睹，它推動了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，催生了如中國高速傳動、南京紅寶麗等一系列高新技術(shù)企業(yè)和諸如蘇州工業(yè)園區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集聚，這些企業(yè)為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展起了巨大的促進作用。但是由于江蘇省風(fēng)險投資發(fā)展起步較晚，相對于發(fā)達地區(qū)來說仍處在成長期，發(fā)展

28、還遠不成熟，還有很長的路要走，其背后的原因主要表現(xiàn)為以下幾個方面:風(fēng)險資本規(guī)模小且來源單一目前江蘇省有近百家風(fēng)險投資機構(gòu)，但是管理資本在5億以上的只占了14%，風(fēng)險資本的規(guī)模較小，制約了風(fēng)險投資發(fā)揮的余地，有很多前景很好的創(chuàng)新企業(yè)并不能得到風(fēng)險投資的注入。另外從風(fēng)險資金的募集來源來看，在風(fēng)險投資的發(fā)達地區(qū)，募集渠道通常有企業(yè)資本、個人家庭資本、銀行等金融機構(gòu)資本、養(yǎng)老金資本、保險金資本等等，而江蘇省有80%的風(fēng)險投資資本來源于政府和國有企業(yè)，與風(fēng)險投資發(fā)達地區(qū)種類繁多的募集渠道相比較為單一，不能發(fā)揮風(fēng)險投資應(yīng)有的資源整合作用。風(fēng)險資本分布比例不科學(xué) 宏觀經(jīng)濟學(xué)原理指出，最有效率的市場是自由市場

29、，政府的參與會影響資源在市場中合理分配，所以如果民間資本參與風(fēng)險投資可以讓風(fēng)險資本在社會中的分配更加效率。按照風(fēng)險投資發(fā)達地區(qū)的經(jīng)驗來看，通常政府資本所占的比例微乎其微，大部分都是民間資本，而在江蘇省，政府資本占了風(fēng)險投資資本的60%，國有企業(yè)的企業(yè)資本占風(fēng)險投資資本的20%，金融機構(gòu)資本占12%，民間資本僅僅占了6%不到。政府資本在風(fēng)險投資資本中所占比例過高已經(jīng)成為影響資源按照最大化效率自由分配，進而影響風(fēng)險投資健康發(fā)展的一個重要因素。風(fēng)險投資相關(guān)優(yōu)秀人力資源的缺乏任何一種投資行為都需要對所要投資的行業(yè)有非常透徹的了解，而風(fēng)險投資行業(yè)由于其高風(fēng)險性，要求從業(yè)人員對市場的把控能力更加完善，并且

30、風(fēng)險投資往往還會參與所投資的創(chuàng)新企業(yè)的管理之中，這一切都要求風(fēng)險投資的從業(yè)人員有較高的經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)知識和很高的綜合素質(zhì)。而江蘇省由于大部分風(fēng)險投資機構(gòu)都是國有資本，導(dǎo)致了風(fēng)險投資機構(gòu)的管理層都是靠政府來任命而不是通過社會招聘來招攬優(yōu)秀人才，不利于優(yōu)秀的人才來參與風(fēng)險投資，這勢必成為制約風(fēng)險投資業(yè)健康發(fā)展的一個重要因素。風(fēng)險資本的退出渠道不完善風(fēng)險投資中關(guān)心的問題就是投資出去之后如何拿到自己應(yīng)有的回報，也就是通過怎樣的退出渠道完成資本回收。通常來說，資本的回收要的是所有權(quán)主要是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，而股權(quán)的轉(zhuǎn)移最好的方式是公開上市。但是，由于我國的政策原因，公開上市門檻很高，大部分企業(yè)都難以在主板上市，

31、而2010年創(chuàng)業(yè)板的上市為一些創(chuàng)新企業(yè)的風(fēng)險資本推出提供了一個很好的途徑，但是由于創(chuàng)業(yè)板上市也有難度，到目前為止也只有不到300家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，而大部分的創(chuàng)新企業(yè)依舊缺乏有效的資本退出途徑，這也嚴(yán)重影響了風(fēng)險資本進行投資的積極性，也制約了創(chuàng)新企業(yè)和風(fēng)險投資業(yè)的發(fā)展。相關(guān)的法律體系不完善我國由于風(fēng)險投資發(fā)展起步較晚，風(fēng)險投資的相關(guān)法律存在些許空白，有些地方無法可依。同時，由于風(fēng)險投資親睞的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最為核心的資源就是知識產(chǎn)權(quán)資源，而我國在知識產(chǎn)權(quán)的保護上面非常欠缺，盜版、山寨產(chǎn)品橫行，嚴(yán)重侵犯了創(chuàng)新企業(yè)的合法利益，知識產(chǎn)權(quán)保護的不到位嚴(yán)重影響了創(chuàng)新企業(yè)的積極性。缺少政府的政策扶持從風(fēng)險投資

32、發(fā)達地區(qū)多年的經(jīng)驗來看，政府對某一行業(yè)的優(yōu)惠的稅率可以大力促進這一行業(yè)的發(fā)展，江蘇省同樣也對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有優(yōu)惠措施，但是力度不夠，與發(fā)達國家、地區(qū)的政策相比，對風(fēng)險投資積極性的調(diào)動作用偏弱。第4章風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展效應(yīng)實證分析4.1風(fēng)險投資對就業(yè)率影響的實證分析計量模型一般認(rèn)為，影響就業(yè)的最主要的因素為經(jīng)濟增長水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平。前文得出風(fēng)險投資也對就業(yè)有促進作用，所以在此也把風(fēng)險投資加入到影響就業(yè)的因素中去。用省內(nèi)生產(chǎn)總值表示經(jīng)濟增長水平，設(shè)定為A，用第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，設(shè)定為B，用年末從業(yè)人口數(shù)占當(dāng)年總?cè)丝诒戎乇硎揪蜆I(yè)水平，設(shè)定為Y，風(fēng)險投資額設(shè)定為X。因此，設(shè)定的

33、時間序列模型為:數(shù)據(jù)來源其中，省內(nèi)GDP、第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重、就業(yè)水平的數(shù)據(jù)來源于江蘇省統(tǒng)計局官方網(wǎng)站中的江蘇省統(tǒng)計年鑒，省內(nèi)風(fēng)險投資資本數(shù)據(jù)來源于成思危主編的中國風(fēng)險投資年檢。詳見附錄。實證分析及結(jié)果由于大多數(shù)宏觀經(jīng)濟變量都會隨時間的變動呈現(xiàn)出一種趨勢，表現(xiàn)出一種不平穩(wěn)性，為了避免產(chǎn)生偽回歸，首先對變量進行平穩(wěn)性檢驗。本文采取ADF檢驗變量的平穩(wěn)性。通過使用EViews平穩(wěn)性檢驗得出如下表:變量ADF檢驗值D.W統(tǒng)計量臨界值結(jié)論A0.2640262.728710-2.771120(10%)不平穩(wěn)B1.0125051.468976-2.771128(10%)不平穩(wěn)X-0.3568272.6

34、05380-2.771128(10%)不平穩(wěn)Y3.6660371.150367-1.600140(10%)不平穩(wěn)D(A)-3.7667531.989112-3.320969(5%)平穩(wěn)D(B)-7.6334872.057089-4.582648(1%)平穩(wěn)D(X)-3.7436831.701792-3.320969(5%)平穩(wěn)D(Y)-2.8103582.129188-1.995865平穩(wěn)對模型協(xié)整回歸得：Y=0.614620+(2.91E-07)A-0.046546B+(2.09E-07)X t= （4.538966）（-2.186222）（0.046002）R-squared 0.9543

35、44Adjusted R-squared 0.931516F-statistic 41.80601從回歸結(jié)果可以看出，方程的擬合度和修正后的擬合度都非常高，但是X的t統(tǒng)計量0.046顯著性極差，所以剔除X變量再進行協(xié)整回歸得：Y=0.614481+(2.92E-07)A-0.046170B t= (5.053126) (-2.537117)R-squared 0.954328 Adjusted R-squared 0.941279F-statistic 73.13349從回歸結(jié)果可以看出，剔除變量X后的方程擬合度很高，t統(tǒng)計量和F統(tǒng)計量也都很顯著。對協(xié)整后的殘差進行單位根檢驗：t-Statis

36、ticProb.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-3.7253970.0024Test critical values:1% level-2.8861015% level-1.99586510% level-1.599088從上面殘差單位根檢驗結(jié)果可以看出，殘差在1%顯著性下平穩(wěn)。因此它們之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在一種長期均衡關(guān)系。同時為了避免殘差的自相關(guān)，有必要對殘差進行Q檢驗。具體檢驗結(jié)果如下:AutocorrelationPartial CorrelationACPACQ-StatProb. | . |. | . |1-0.030-0.0300

37、.01200.913. *| . |. *| . |2-0.342-0.3431.76590.414. *| . |. *| . |3-0.211-0.2672.52830.470. *| . |. *| . |4-0.184-0.4163.20600.524. | . |. *| . |50.041-0.3423.24730.662. |* . |. *| . |60.294-0.1475.83650.442. |* . |. *| . |70.107-0.1816.29120.506. *| . |. *| . |8-0.168-0.3347.99360.434. | . |. *| .

38、|9-0.007-0.1637.99870.534通過殘差Q檢驗結(jié)果可以看出，P均大于0.05，殘差不存在自相關(guān)性，所以上面剔除X變量之后的方程成立。由方程可知，江蘇省內(nèi)的風(fēng)險投資并沒有對就業(yè)率起到預(yù)期中的影響作用，與發(fā)達國家或地區(qū)相比，江蘇省風(fēng)險投資的就業(yè)效應(yīng)沒有得到很好發(fā)揮。4.2風(fēng)險投資對技術(shù)進步影響的實證分析計量模型風(fēng)險投資對促進技術(shù)進步有著重要的作用，所以在此直接把風(fēng)險投資當(dāng)作是技術(shù)進步的主要因素。本文釆用風(fēng)險投資額做解釋變量對被解釋變量技術(shù)進步做時間序列分析。同時，為了消除在回歸分析中可能存在的異方差，對變量進行對數(shù)處理。用省內(nèi)專利權(quán)授權(quán)量代表技術(shù)進步，設(shè)定為E，風(fēng)險投資額設(shè)定為X

39、。因此，設(shè)定的時間序列模型為:數(shù)據(jù)來源其中，省內(nèi)專利的授權(quán)量數(shù)據(jù)來源于江蘇省統(tǒng)計局官方網(wǎng)站中的江蘇省統(tǒng)計年鑒，省內(nèi)風(fēng)險投資資本數(shù)據(jù)來源于成思危主編的中國風(fēng)險投資年檢。詳見附錄。實證分析及結(jié)果由于大多數(shù)宏觀經(jīng)濟變量都會隨時間的變動呈現(xiàn)出一種趨勢，表現(xiàn)出一種不平穩(wěn)性，為了避免產(chǎn)生偽回歸，首先對變量進行平穩(wěn)性檢驗。本文采取ADF檢驗變量的平穩(wěn)性。通過使用EViews平穩(wěn)性檢驗得出如下表:變量ADF檢驗值D.W統(tǒng)計量臨界值結(jié)論LnE0.9158531.401280-2.771129(10%)不平穩(wěn)LnX1.2926011.692083-1.599088(10%)不平穩(wěn)D(lnE)-2.1874142.

40、300854-2.801384(10%)不平穩(wěn)D(lnX)-3.9133711.648672-2.886101(1%)平穩(wěn)DD(lnE)-3.6332241.828079-2.937216(1%)平穩(wěn)對模型協(xié)整回歸得：LnE=5.782603+1.138058lnX t= 5.846723R-squared 0.810355Adjusted R-squared 0.786650F-statistic 34.18417從回歸結(jié)果可以看出，方程的擬合度和修正后的擬合度都非常高，并且t統(tǒng)計量和F統(tǒng)計量也都很顯著。對協(xié)整后的殘差進行單位根檢驗：t-StatisticProb.*Augmented Di

41、ckey-Fuller test statistic-5.6520630.0002Test critical values:1% level-2.8861015% level-1.99586510% level-1.599088從上面殘差單位根檢驗結(jié)果可以看出，殘差在1%顯著性下平穩(wěn)。因此它們之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在一種長期均衡關(guān)系。同時為了避免殘差的自相關(guān)，有必要對殘差進行Q檢驗。具體檢驗結(jié)果如下:AutocorrelationPartial CorrelationACPACQ-StatProb. *| . |. *| . |1-0.134-0.1340.23920.625. | . |.

42、| . |20.0610.0440.29500.863. *| . |. *| . |3-0.339-0.3322.26700.519. | . |. *| . |4-0.028-0.1272.28230.684. |* . |. |* . |50.2630.3073.94210.558. | . |. | . |6-0.008-0.0593.94400.684. | . |. *| . |7-0.061-0.1944.09480.769. *| . |. | . |8-0.1780.0005.99760.647. *| . |. *| . |9-0.076-0.0766.68880.669通

43、過殘差Q檢驗結(jié)果可以看出，P均大于0.05，殘差不存在自相關(guān)性。由方程可知，江蘇省內(nèi)的風(fēng)險投資對技術(shù)進步有著期望中的促進作用。4.3風(fēng)險投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響的實證分析計量模型風(fēng)險投資對促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有非常重要的作用。而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，直接加快了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與優(yōu)化。因此考慮到風(fēng)險投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的密切關(guān)系，在實證方面就使用兩變量之間的時間序列模型。用省內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平，設(shè)定為B，風(fēng)險投資額設(shè)定為X。因此，設(shè)定的時間序列模型為:數(shù)據(jù)來源其中，省內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重數(shù)據(jù)來源于江蘇省統(tǒng)計局官方網(wǎng)站中的江蘇省統(tǒng)計年鑒，省內(nèi)風(fēng)險投資資本數(shù)據(jù)來源于成思危主編的中國風(fēng)

44、險投資年檢。詳見附錄。實證分析及結(jié)果由于大多數(shù)宏觀經(jīng)濟變量都會隨時間的變動呈現(xiàn)出一種趨勢，表現(xiàn)出一種不平穩(wěn)性，為了避免產(chǎn)生偽回歸，首先對變量進行平穩(wěn)性檢驗。本文采取ADF檢驗變量的平穩(wěn)性。通過使用EViews平穩(wěn)性檢驗得出如下表:變量ADF檢驗值D.W統(tǒng)計量臨界值結(jié)論B1.0125051.468976-2.771128(10%)不平穩(wěn)X-0.3568272.605380-2.771128(10%)不平穩(wěn)D(B)-7.6334872.057089-4.582648(1%)平穩(wěn)D(X)-3.7436831.701792-3.320969(5%)平穩(wěn)對模型協(xié)整回歸得：Y=0.350441+0.000

45、317X t= （8.217980）R-squared 0.894089Adjusted R-squared 0.880850F-statistic 67.53519從回歸結(jié)果可以看出，方程的擬合度和修正后的擬合度都非常高，t統(tǒng)計量和F統(tǒng)計量也都很顯著。對協(xié)整后的殘差進行單位根檢驗：t-StatisticProb.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-5.5876350.0002Test critical values:1% level-2.8861015% level-1.99586510% level-1.599088從上面殘差單位根檢驗結(jié)果可以看

46、出，殘差在1%顯著性下平穩(wěn)。因此它們之間存在協(xié)整關(guān)系，即存在一種長期均衡關(guān)系。同時為了避免殘差的自相關(guān)，有必要對殘差進行Q檢驗。具體檢驗結(jié)果如下:AutocorrelationPartial CorrelationACPACQ-StatProb. *| . |. *| . |1-0.200-0.2000.53520.464. | . |. *| . |2-0.027-0.0700.54630.761. *| . |. *| . |3-0.301-0.3362.09800.552. | . |. *| . |40.015-0.1512.10260.717. | . |. | . |50.046-

47、0.0472.15330.828. |* . |. | . |60.1720.0733.04080.804. | . |. | . |7-0.0080.0293.04310.881. *| . |. *| . |8-0.216-0.2075.85290.664. | . |. | . |90.019-0.0035.89810.750通過殘差Q檢驗結(jié)果可以看出， P均大于0.05，殘差不存在自相關(guān)性，所以上面方程成立。由方程可知，江蘇省內(nèi)的風(fēng)險投資對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級有著微弱的促進作用。4.4主要結(jié)論通過以上對江蘇省各個層面的實證分析，可以得出以下結(jié)論:(一)風(fēng)險投資對江蘇省的就業(yè)效應(yīng)不明顯，不存在

48、直接的影響關(guān)系。表明風(fēng)險投資的技術(shù)創(chuàng)新作用對于吸引勞動力就業(yè)作用不顯著，技術(shù)的進步的效果在擴大就業(yè)與技術(shù)替代勞動的作用效果相當(dāng)，二者對就業(yè)率的影響作用互相抵消。(二)風(fēng)險投資對技術(shù)進步具有明顯的促進作用，表明風(fēng)險投資對江蘇省的技術(shù)創(chuàng)新能力有較大的提高。(三)風(fēng)險投資對江蘇省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進作用非常微弱，表明技術(shù)創(chuàng)新雖然極大地提高，但是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化并為經(jīng)濟建設(shè)做貢獻沒有想象中的順利。這與當(dāng)前我國風(fēng)險投資方面的法律法規(guī)等制度、資本市場的健全性、人才培養(yǎng)、政府的職能轉(zhuǎn)變等諸多問題息息相關(guān)。第5章加強風(fēng)險投資對江蘇省經(jīng)濟發(fā)展積極影響的建議（一）完善相關(guān)法律體系，規(guī)范風(fēng)險投資行業(yè)制度（1）建立風(fēng)險

49、投資機構(gòu)的資金募集、資金管理、項目運營的法律法規(guī)以及創(chuàng)新企業(yè)的資金管理、利潤分配的法律法規(guī)（2）建立完善的用以保護合法知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)法律法規(guī)，并加大執(zhí)行力度，打擊盜版，打擊山寨（二）建立一個完善資本市場體系，為風(fēng)險資本退出提供方便（1）改革上市制度，讓更多的企業(yè)可以上市（2）完善股權(quán)交易體系，讓股權(quán)可以安全、方便地轉(zhuǎn)移（三）政府為風(fēng)險投資行業(yè)提供相應(yīng)的政策扶持，給高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)更加優(yōu)惠的稅率和資源上的方便，調(diào)動創(chuàng)新企業(yè)的積極性，幫助創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展壯大。（四）風(fēng)險投資機構(gòu)應(yīng)該以效益為重，不拘一格引進優(yōu)秀的風(fēng)險投資行業(yè)人才，包括管理人才和技術(shù)人才（五）增加資金募集渠道，支持民間風(fēng)險投資機構(gòu)和

50、資本的加入附錄附錄1（江蘇省2003-2012年的GDP）年份GDP單位（億元）200311954.29200413717.60200515703.94200618358.06200721968.89200826159.86200929094.27201034977.91201135134.40201238674.26附錄2（江蘇省2003-2012年的風(fēng)險投資資本總量）年份2003200420052006200720082009201020112012風(fēng)投28.043.928.836.821.8129.8120.1220.0238.8233.7（單位：億元）附錄3（江蘇省不同年份的專利授權(quán)量）年份專利授權(quán)量200398402004113302005135802006