00067財(cái)務(wù)管理管理171019更新

1、財(cái)務(wù)管理概述財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容容特點(diǎn)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容容投資管理。投資管理主要研研究和解決公公司應(yīng)該投資資于什么樣的的資產(chǎn)，投資資規(guī)模多大，并并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與與收益進(jìn)行權(quán)權(quán)衡的基礎(chǔ)上上做出選擇?；I資管理?；I資管理主要解解決的問題是是如何取得公公司所需資金金，包括向誰誰籌資，在何何時(shí)籌集、戳戳記多少資本本，以及確定定各種長(zhǎng)期資資本來源所占占的幣種，即即確定最佳資資本結(jié)構(gòu)。營(yíng)運(yùn)資本管理。營(yíng)運(yùn)資本管理分分為營(yíng)運(yùn)資本本投資管理和和營(yíng)運(yùn)資本籌籌資管理兩部部分股利分配管理。財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)點(diǎn)1）綜合性強(qiáng) 2）涉涉及面廣 3）對(duì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理狀況反反應(yīng)迅速企業(yè)價(jià)值最大化化優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)考慮了不確定性性和時(shí)間價(jià)值值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)

2、險(xiǎn)險(xiǎn)與收益的權(quán)權(quán)衡，并將風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)值在企企業(yè)可以接收收的范圍內(nèi)，有有利于企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短短期規(guī)劃，合合理選擇投資資方案。將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)穩(wěn)定的發(fā)展和和持續(xù)的獲利利能力放在首首位，能夠克克服企業(yè)追求求利潤(rùn)的短期期行為。反映了對(duì)企業(yè)資資產(chǎn)的保值增增值的要求有利于資源的優(yōu)優(yōu)化配置。缺點(diǎn)盡管山市公司股股票價(jià)格的變變動(dòng)在一定程程度上可以揭揭示企業(yè)價(jià)值值的變化，但但是估價(jià)是受受多種因素綜綜合影響的結(jié)結(jié)果，特別是是在資本市場(chǎng)場(chǎng)弱式有效的的情況下，股股票價(jià)格很難難反映公司的的真實(shí)價(jià)值。對(duì)于非上市公司司，只有對(duì)公公司進(jìn)行專門門評(píng)估才能確確定其價(jià)值；而在評(píng)估企企業(yè)價(jià)值時(shí)，由由于收到評(píng)估估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估估方式的影響響，很

3、難做到到客觀和準(zhǔn)確確。市場(chǎng)利率的構(gòu)成成要素純利率。PR（通通常無通貨膨膨脹情況下，用用國(guó)庫(kù)券利率率表示）通貨膨脹補(bǔ)償率率。INFLLR違約風(fēng)險(xiǎn)收益率率DR流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益益率。LR期限性風(fēng)險(xiǎn)收益益率。MR市場(chǎng)利率= PPR + INFLRR+DR+ LR + MR時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益時(shí)間價(jià)值的概念念時(shí)間價(jià)值是一定定量的資本在在不同時(shí)點(diǎn)上上的價(jià)值量的的差額。時(shí)間價(jià)值聯(lián)運(yùn)與與資本進(jìn)入社社會(huì)在生產(chǎn)過過程后的價(jià)值值增值，是資資本在使用中中產(chǎn)生的，是是資本所有者者讓渡資本使使用權(quán)而參與與社會(huì)財(cái)富分分配的一種形形式。時(shí)間價(jià)價(jià)值有相對(duì)數(shù)數(shù)和絕對(duì)數(shù)兩兩種表達(dá)方式式。其中，相對(duì)數(shù)在在理論上等于于沒風(fēng)險(xiǎn)、沒沒有通貨

4、膨脹脹條件下的社社會(huì)平均資本本利潤(rùn)率。實(shí)實(shí)際工作中，可以用通貨膨脹率很低時(shí)的政府債券利率來表示時(shí)間價(jià)值。而絕對(duì)數(shù)是指資資本在使用過過程中帶來的的增加額，一一般情況下，時(shí)時(shí)間價(jià)值通常常用相對(duì)數(shù)。復(fù)利終值：F（F/P，r，nn）（1+r）n復(fù)利現(xiàn)值：P（P/F，r，nn）1/（1+r）n年金終值：F（F/A，r，nn）（1+r）nn-1/rr年金終值：P（P/A，r，nn）1-（1+rr）-n/r復(fù)利的力量P552終值：P=A*（1+r）n終值系數(shù)：（FF/P,r,n）（1+r）n 現(xiàn)值：P=A*（1+r）-n現(xiàn)值系數(shù)：（PP /F,rr,n）（1+r）-nn復(fù)利終值系數(shù)的的倒數(shù)=復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（1

5、+r）n=（1+r）-n年金的終值與現(xiàn)現(xiàn)值（計(jì)算PP55）普通年金：從第一期起，在在一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)每期期末等額額的收付的系系列款項(xiàng)，又又稱后付年金金。普通年金終值：P=A*（F/A,r，n）年金終值系數(shù)：（1+r）n-1 r例：普通年金現(xiàn)值：P=A*（P/A,r，nn）年金終值系數(shù)：1-（1+r）-n r例：即付年金:從第一期起，在在一定時(shí)期內(nèi)內(nèi)每期期初等額額收付的系列列款項(xiàng)，又稱稱先付年金。即付年金終值：方法一：先將其其看成普通年年金，套用普普通年金終值值的計(jì)算公式式，計(jì)算終值值，得出來的的是在最后一一個(gè)A位置上上的數(shù)值，即即第n-1期期期末的數(shù)值值，再將其向向前調(diào)整一期期，得出要求求的第n期

6、期期末的終值，即即：F=A(F/AA，i，n)(1+i)方法二：分兩步步進(jìn)行。第一一步先把即付付年金轉(zhuǎn)換成成普通年金。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換的方法是是：假設(shè)最后后一期期末有有一個(gè)等額款款項(xiàng)的收付，這這樣，就轉(zhuǎn)換換為普通年金金的終值問題題，按照普通通年金終值公公式計(jì)算終值值。要注意這這樣計(jì)算的終終值，其期數(shù)數(shù)為n+1.第二步，進(jìn)進(jìn)行調(diào)整。即即把多算的在在終值點(diǎn)位置置上的這個(gè)等等額收付的AA減掉。當(dāng)對(duì)對(duì)計(jì)算公式進(jìn)進(jìn)行整理后，即即把A提出來來后，就得到到即付年金的的終值計(jì)算公公式。即付年年金的終值系系數(shù)和普通年年金相比，期期數(shù)加1，而而系數(shù)減1.即：F=A(F/A，i，nn+1)-11即付年金終值系系數(shù)與普通年年金

7、終值系數(shù)數(shù)相比期數(shù)加加1，系數(shù)減減1，所以110年，100%的即付年年金終值系數(shù)數(shù)=18.5531-1=17.5331。（111年期普通年年金終值的系系數(shù)減1）即付年金現(xiàn)值：（有兩種辦辦法）1）在n期普通通年金現(xiàn)值的的基礎(chǔ)上乘以以（1+r），P=A*（P/A,r，nn）*（1+r）2）先計(jì)算給付付年金現(xiàn)值系系數(shù)，（在普普通年金的系系數(shù)的基礎(chǔ)上上，期數(shù)1，系數(shù)+1，）P=A*(PP/A,r，nn-1)+11遞延年金：（有有兩種計(jì)算方方法）是指若干期以后后發(fā)生的系列列等額收付款款項(xiàng)。（凡不不是從第一期期開始的年金金都是遞延年年金。）1）先求遞延期期末的現(xiàn)值，統(tǒng)統(tǒng)一折現(xiàn)到第第一期期初；Pm= A*（

8、PP/A,r，nn）P= Pm*（PP/F,r，mm）= A*（P/A,r，n）*（P/F,r，mm）2）先求（m+n）的年金金現(xiàn)值，扣除遞延期期（m）的年年金現(xiàn)值。P= P(m+ n)Pn= A*（P/A,r，m+nn）A*（P/A,r，mm）永續(xù)年金:無限期等額系列列收付款項(xiàng)。（優(yōu)先股具有固固定的股利收收入，但沒有有到期日，所所以可將優(yōu)先先股的股利看看做永續(xù)難進(jìn)進(jìn)）P= A r利息率、計(jì)算期期或現(xiàn)值（終終值）系數(shù)：插值法P558例：公司年初獲獲得一筆金額額100萬的的貸款，銀行行要求在取得得貸款的5年年內(nèi)，每年年年底償還266萬，計(jì)算該該筆自己年利利率。因?yàn)椋?00=26*（PP/A,r，

9、55）所以：（P/AA,r，5）=3.84662查年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)表，可得：（P/A,9%，5）=33.88977（P/A,100%，5）=3.79008用插值法計(jì)算該該筆貸款的年年利率： r-9% = 3.84462-3.889710%-9% 3.79008-3.88897所以r=9.444%名義利率和實(shí)際際利率的關(guān)系系EIR=（1+r/m）mm-1每年復(fù)利次數(shù)超超過一次時(shí)，這這時(shí)年利率叫叫做名義利率率，而每年只只福利一次的的利率才是實(shí)實(shí)際利率，如如果名義路率率是24%，每每月復(fù)利計(jì)息息，則1元投投資的年某價(jià)價(jià)值為：1*（1+244%/12）12=1.2682標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率（計(jì)計(jì)算）P

10、622標(biāo)準(zhǔn)離差：以絕對(duì)數(shù)衡量風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。在期望值相同的的情況下，標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差越大大，說明各種種可能情況與與期望值的偏偏差越大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越高；反反之，標(biāo)準(zhǔn)離離差越小，說說明各種可能能情況越接近近于期望值，意意味著風(fēng)險(xiǎn)越越低。標(biāo)準(zhǔn)離差率:是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)標(biāo)，它以相對(duì)對(duì)數(shù)反應(yīng)方案案的風(fēng)險(xiǎn)程度度。在期望值值不同的情況況下，標(biāo)準(zhǔn)離離差率越大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越高；反反之，標(biāo)準(zhǔn)利利差率越小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越低。風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)關(guān)系單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)與與收益關(guān)系單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與收益關(guān)系系：可以用資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型表示Rj=Rf+j（Rm-Rf）Rj收益率Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率率Rm平均收益率率證券投資自

11、合的的風(fēng)險(xiǎn)與收益益關(guān)系：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與收益的關(guān)關(guān)系（計(jì)算）風(fēng)險(xiǎn)按照可分散散特性的不同同，分為系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)具體到財(cái)務(wù)務(wù)管理活動(dòng)中中，指由各種種難以或無法法預(yù)料、控制制的因素產(chǎn)生生作用，使投投資者的合計(jì)計(jì)收益和預(yù)期期收益發(fā)生背背離的可能性性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：（又又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)）由市場(chǎng)收益率整整體變化所引引起的市場(chǎng)上上所有資產(chǎn)的的收益率的變變動(dòng)性，由影影響整個(gè)市場(chǎng)場(chǎng)因數(shù)引起的的。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：（又又稱公司特有有風(fēng)險(xiǎn)）由某一特定原因因?qū)δ骋惶囟ǘㄙY產(chǎn)收益率率造成影響的的可能性。它它是特定公司司或行業(yè)所特特有的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的意義義財(cái)務(wù)分析的含義義是以公司財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表和其其他有關(guān)資料

12、料為依據(jù)和起起點(diǎn)，采用一一系列專門方方法，對(duì)公司司一定時(shí)期的的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)現(xiàn)金流量情況況進(jìn)行分析，借借以評(píng)價(jià)公司司財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)業(yè)績(jī)、控制財(cái)財(cái)務(wù)活動(dòng)運(yùn)行行、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)、提提高財(cái)務(wù)管理理水平和競(jìng)技技效益的財(cái)務(wù)務(wù)管理活動(dòng)。意義主要有下面面三方面：財(cái)務(wù)分析正確評(píng)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)務(wù)狀況、考核核其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)的依據(jù)；（為公司進(jìn)行行下一步的財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)財(cái)務(wù)決策提供供依據(jù)）財(cái)務(wù)分析進(jìn)行財(cái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與決決策的基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)分析是挖掘掘內(nèi)部親歷、是是財(cái)務(wù)公司財(cái)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)標(biāo)的手段。財(cái)務(wù)決策時(shí)財(cái)務(wù)務(wù)管理的關(guān)鍵鍵，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)測(cè)是財(cái)務(wù)決策的前前提；營(yíng)運(yùn)能力分析主主要是分析公公司資產(chǎn)的周周轉(zhuǎn)情況。償債能力直接關(guān)關(guān)系

13、到公司持持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力力。盈利能力分析是是分析公司利利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)情情況。資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表是反映映公司在某一一特定日期的的財(cái)務(wù)狀況的的報(bào)表。（賬賬戶式結(jié)構(gòu)）利潤(rùn)表是反映公公司在一定會(huì)會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)營(yíng)成果的報(bào)表表。（單步式式和多步式，我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度規(guī)定利潤(rùn)表采用多步式）財(cái)務(wù)分析的方法法主要有比較較分析法和因因素分析法。（比較分析析法是最基本本、最常用的的方法）因數(shù)分析法注意意的問題因素分解的關(guān)聯(lián)聯(lián)性因素替代的順序序性順序替代的連環(huán)環(huán)性計(jì)算結(jié)果的假定定性公司營(yíng)運(yùn)能力比比率（計(jì)算）1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率；在一定定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)業(yè)收入與平均均資產(chǎn)總額的的比值。總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越越高，說明公公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度越快，資資產(chǎn)的

14、利用率率就越高，營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力就越越強(qiáng)；反之，總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率越低，說明明公司資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)速度越慢慢，資產(chǎn)的利利用率就越低低，營(yíng)運(yùn)能力力就越弱。總資產(chǎn)分析內(nèi)容容：總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率是反應(yīng)應(yīng)運(yùn)用資產(chǎn)獲獲取營(yíng)業(yè)收入入能力的指標(biāo)標(biāo)。分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是是否合理，即即流動(dòng)資產(chǎn)和和非流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)的比例是否否合理。結(jié)合營(yíng)業(yè)收入，分分析公司的資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況況。2、流動(dòng)資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率：在一一定時(shí)期的營(yíng)營(yíng)業(yè)收入與平平均流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)總額的比值值。3、應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率：在一一定時(shí)期的營(yíng)營(yíng)業(yè)收入與平平均應(yīng)收賬款款平均余額的的比值。4、存貨周轉(zhuǎn)率率：在一定時(shí)時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)成成本與平均存貨的比比值。名稱公式備注總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資

15、產(chǎn)總額額（年初+年年末）/2營(yíng)運(yùn)能力比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期期=平均資產(chǎn)產(chǎn)總額*3660/營(yíng)業(yè)收收入凈額練習(xí)冊(cè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)（年初+年年末）/2營(yíng)運(yùn)能力比率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周周期=平均流流動(dòng)資產(chǎn)*3360/銷售售收入練習(xí)冊(cè)應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率=營(yíng)業(yè)收入入/平均應(yīng)收賬款款（年初+年年末）/2營(yíng)運(yùn)能力比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周周期= 3660/應(yīng)收賬賬款周轉(zhuǎn)率 =平均應(yīng)收賬款款*360/銷售收入營(yíng)運(yùn)能力比率練習(xí)冊(cè)存貨存貨周轉(zhuǎn)率（次次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨（年初+年末）/22營(yíng)運(yùn)能力比率練習(xí)冊(cè)P46存貨周轉(zhuǎn)周期=平均存貨*360/銷銷售成本練習(xí)冊(cè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存存貨周

16、轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)能力比率公司償債能力比比率1、短期償債能能力比率。短短期償債能力力取決于可以以在近期轉(zhuǎn)變變?yōu)楝F(xiàn)金的流流動(dòng)資產(chǎn)的多多少，反應(yīng)公公司短期償債債能力的財(cái)務(wù)務(wù)比率主要有有流動(dòng)比率和和速動(dòng)比率。1）流動(dòng)比率是是指公司一定定時(shí)點(diǎn)流動(dòng)資資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)負(fù)債的比值。流流動(dòng)比率是衡衡量公司變現(xiàn)現(xiàn)能力最常用用的比率。流流動(dòng)比率越大大，表明公司司可以變現(xiàn)的的資產(chǎn)數(shù)額就就越大，短期期償付能力就就越強(qiáng)。2）速動(dòng)比率是是指公司一定定時(shí)點(diǎn)速動(dòng)資資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)負(fù)債的的比率率。越高，表表明償債能力力越強(qiáng)。2、長(zhǎng)期償債能能力比率。反反映公司長(zhǎng)期期償債能力的的財(cái)務(wù)比率主主要資產(chǎn)負(fù)債債率、產(chǎn)權(quán)比比率和利息保保障倍數(shù)等1）資產(chǎn)負(fù)債比

17、比率是指公司司負(fù)債總額與與全部資產(chǎn)總總額的比值。2）產(chǎn)權(quán)比率是是指公司的負(fù)負(fù)債總額與所所有者權(quán)益總總額的比值。3）利息保障倍倍數(shù)（已獲利利息息倍數(shù)）是指指公司一定時(shí)時(shí)期息稅前利利潤(rùn)與利息費(fèi)費(fèi)用的比值，用用以衡量公司司償還債務(wù)利利息的能力。越大，說明公司支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，對(duì)債權(quán)人越有吸引力。名稱公式短期償債能力比比率1）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【制制造企業(yè)合理理的是2】2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債【制制造企業(yè)合理理的是1】長(zhǎng)期償債能力比比率1）資產(chǎn)負(fù)債比比率=負(fù)債總總額/全部資資產(chǎn)總額2）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益益總額3）利息保障倍倍數(shù)（已獲利利利息倍數(shù)）=息稅前利潤(rùn)潤(rùn)/利息

18、費(fèi)用用公司盈利能力比比率P83盈利能力是指公公司獲得利潤(rùn)潤(rùn)的能力。由由于公司的盈盈利能力的大大小直接影響響公司的償債債能力及未來來發(fā)展能力，也也反映了公司司營(yíng)運(yùn)能力的的強(qiáng)弱，因此此不論是股東東、債權(quán)人還還是公司經(jīng)理理人員，都日日益鐘氏和關(guān)關(guān)心公司的盈盈利能力。用用來評(píng)價(jià)公司司盈利能力的的指標(biāo)主要有有銷售毛利率率、銷售凈利利率、凈資產(chǎn)產(chǎn)收益率、總總資產(chǎn)收益率率、每股凈資資產(chǎn)、每股收收益、市盈率率等。銷售毛利率是銷銷售毛利占營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的百百分比，其中中銷售毛利是是營(yíng)業(yè)收入減減去營(yíng)業(yè)成本本的差額。銷售凈利率是指指凈資產(chǎn)占營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的百百分比；凈資產(chǎn)收益率（又又稱所有者權(quán)權(quán)益報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬酬率、股

19、東權(quán)益報(bào)報(bào)酬率）是指凈利潤(rùn)潤(rùn)與平均凈資資產(chǎn)的百分比比總資產(chǎn)收益主要要用來衡量公公司利用全部部資產(chǎn)獲取利利潤(rùn)的能力。1總資產(chǎn)息稅前前利潤(rùn)率2總資產(chǎn)凈利率率：通常用于評(píng)評(píng)價(jià)公司對(duì)股股權(quán)投資的回回報(bào)能力每股收益是本年年凈利潤(rùn)與普普通股股數(shù)的的比值，反應(yīng)應(yīng)普通股的獲獲利水平。（衡衡量上市公司司盈利能力常常用的財(cái)務(wù)指指標(biāo)）名稱公式銷售毛利率銷售毛利率=（營(yíng)業(yè)收入入-營(yíng)業(yè)成本本）/營(yíng)業(yè)收入*100%銷售凈利率銷售凈利率=（凈凈利潤(rùn)/銷售售收入）*1100%凈資產(chǎn)收益率所有者權(quán)益報(bào)酬酬率凈資產(chǎn)報(bào)酬率股東權(quán)益報(bào)酬率率凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)）*1100%總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)息稅前利利潤(rùn)率=（息息稅前利

20、潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）*1000%總資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額）*100%通常用于評(píng)價(jià)公公司對(duì)股權(quán)投投資的回報(bào)能能力每股收益每股收益=凈利利潤(rùn)/普通股股股數(shù)財(cái)務(wù)綜合分析杜邦分析體系分分析法的主要要內(nèi)容。杜邦分析法是指指利用哥哥主主要財(cái)務(wù)比率率之間的內(nèi)在在聯(lián)系來綜合合分析評(píng)價(jià)公公司財(cái)務(wù)狀況況的方法。杜邦分析法反應(yīng)應(yīng)財(cái)務(wù)比率及及其相互關(guān)系系主要有：1）凈資產(chǎn)收益益率與總資產(chǎn)產(chǎn)凈利率及權(quán)權(quán)益乘數(shù)的關(guān)關(guān)系凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利利率*權(quán)益乘乘數(shù)2）總資產(chǎn)凈利利率與銷售凈凈利率及總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之之間的關(guān)系總資產(chǎn)凈利率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率*銷售凈凈利率3）銷售凈利率率與凈利潤(rùn)及及營(yíng)業(yè)收入之之間的關(guān)系。銷售

21、凈利率=凈凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)業(yè)收入4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率與營(yíng)業(yè)收收入及平均資資產(chǎn)總額之間間的關(guān)系總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總總額5）權(quán)益乘數(shù)與與資產(chǎn)負(fù)債率率之間的關(guān)系系權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率）杜邦分析體系在在反應(yīng)以上財(cái)財(cái)務(wù)比率及其其相互關(guān)系的的基礎(chǔ)上，將將凈利潤(rùn)、總總資產(chǎn)進(jìn)行層層層分解，全全面、系統(tǒng)地地揭示出公司司的財(cái)務(wù)狀況況以及各個(gè)因因素之間的相相互關(guān)系。該該體系通過對(duì)對(duì)主要財(cái)務(wù)指指標(biāo)之間關(guān)系系的揭示，清清楚地反映了了公司的營(yíng)運(yùn)運(yùn)能力、短期期償債能力、長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力、盈利能力力及其相互之之間的關(guān)系，有有助于對(duì)公司司財(cái)務(wù)做出綜綜合的分析與與評(píng)價(jià)。凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù)凈

22、資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率 * 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*銷售凈利率 1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn) 凈利率/營(yíng)業(yè)收入 （平均資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）杜邦分析的核心心從圖標(biāo)可以看出出，凈資產(chǎn)收收益率是一個(gè)個(gè)綜合性極強(qiáng)強(qiáng)，最有代表表性的財(cái)務(wù)比比率，是杜邦邦分析體系的的核心。公司財(cái)務(wù)管理的的目標(biāo)是股東東財(cái)富最大化化，凈資產(chǎn)收收益率是反映映股東投入資資本的獲利能能力，這一比比率反映了公公司籌資、投投資，生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)等財(cái)務(wù)活活動(dòng)的效率。凈資產(chǎn)收益率的大小取決銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)：反映映公司的資本本結(jié)構(gòu)，主要要受資產(chǎn)負(fù)債債率的影響，資資產(chǎn)負(fù)債率較較大，權(quán)益乘乘數(shù)就高，說說明公司有較較高

23、的負(fù)債程程度，能給公公司帶來較大大的杠桿利益益，風(fēng)險(xiǎn)也高高。提高負(fù)債債比率，提高高權(quán)益乘數(shù)。在總資產(chǎn)凈利率不變的情況下，負(fù)債比率過高，公司負(fù)擔(dān)債務(wù)利息會(huì)加大，使公司凈利潤(rùn)降低，從而總資產(chǎn)凈利率不可能保持不變。杜邦分析體系分分析法提高銷銷售凈利率的的方法。1）開拓市場(chǎng)，增增加營(yíng)業(yè)收入入 2）加加強(qiáng)成本與費(fèi)費(fèi)用控制，降降低耗費(fèi)，增增加利潤(rùn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分分析。是反映運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)獲取營(yíng)業(yè)收收入能力的指指標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃與短期期預(yù)算利潤(rùn)規(guī)劃成本性態(tài)的概念念及其為標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)對(duì)成本進(jìn)行行的分類成本性態(tài)（又稱稱成本習(xí)性）是是指成本與業(yè)業(yè)務(wù)量的依存存關(guān)系。成本本與業(yè)務(wù)量的的依存關(guān)系是是客觀存在的的，而且具有有規(guī)律性。按按

24、成本性態(tài)，可可以將公司的的成本分為固固定成本、變變動(dòng)成本和混混合成本。序號(hào)公式總成本模型TC=FC+VVC*QTC總成本FC固定成本Vc單位變動(dòng)成成本Q數(shù)量盈虧臨界圖計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)點(diǎn)的基本模型型（計(jì)算）EBIT=Q*（P-Vc）-FC= M -FCC= Q*mm -FCCM= Q*（PP-Vc） m=（PP-Vc）Q銷售量P銷售單價(jià)FC固定成本M邊際貢獻(xiàn)EBIT息稅前前利潤(rùn)m單位邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)安全邊際和安全全邊際率安全邊際和安全全邊際率的數(shù)數(shù)值越大，說說明公司虧損損可能性越小小。安全邊際=正常常銷售量（額額）-盈虧臨臨界點(diǎn)銷售量量（額）安全邊際率=安安全邊際量（額額）/正常銷銷售量（額）*100%

25、銷售利潤(rùn)=安全全邊際銷售量量*單位產(chǎn)品品的邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率 =安全邊邊際銷售量*銷售單價(jià)*單位產(chǎn)品邊邊際貢獻(xiàn)/銷銷售單價(jià) =安全邊邊際銷售額*邊際貢獻(xiàn)率率銷售利潤(rùn)率=安安全邊際率*邊際貢獻(xiàn)率率盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)業(yè)率=盈虧臨臨界點(diǎn)銷售量量/正常銷售售量*1000%盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)業(yè)率+安全邊邊際率=1實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)的的模型目標(biāo)利潤(rùn)=目標(biāo)標(biāo)銷售量*（銷銷售單價(jià)-單單位變動(dòng)成本本）-固定成成本實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)銷銷售量=（目目標(biāo)利潤(rùn)+固固定成本）/單位邊際貢貢獻(xiàn)盈虧臨界圖的繪繪制方法；PP98-999基本式邊際貢獻(xiàn)式量利式基本式盈虧臨界界圖的繪制方方法在直接坐標(biāo)系中中，以橫軸表表示銷售量，以以縱軸表示成成本和銷售收收

26、入。繪制固定成本線線。在縱軸上上確定固定成成本的數(shù)值，并并以此為起點(diǎn)點(diǎn)，繪制一條條平行于橫軸軸的直線，即即為固定成本本線。繪制銷售總收入入線，以坐標(biāo)標(biāo)原點(diǎn)為起點(diǎn)點(diǎn)，并在橫軸軸上任取一個(gè)個(gè)整數(shù)銷售量量，計(jì)算其銷銷售收入，在在坐標(biāo)圖上找找出與之相對(duì)對(duì)應(yīng)的縱軸交交叉點(diǎn)，連接接兩點(diǎn)就可畫畫出總收入線線。繪制總成本線。在在橫軸上取一一個(gè)銷售量并并計(jì)算其總成成本，在坐標(biāo)標(biāo)系中標(biāo)出該該點(diǎn)，然后將將縱軸上的固固定成本點(diǎn)與與該點(diǎn)連接便便可畫出總成成本線。銷售總收入與總總成本線的交交點(diǎn)即為為盈盈虧臨界點(diǎn)?；臼接澟R界界圖中得出基基本規(guī)律盈虧臨界點(diǎn)不變變，銷售量越越大，能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)越多多，或虧損越越少，銷售量量

27、越小，能實(shí)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越越少，或虧損損越多。銷售量不變，盈盈虧臨界點(diǎn)越越低，能實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)就越越多，或虧損損越少；反之之，盈虧臨界界點(diǎn)越高，能能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)潤(rùn)就越少，或或虧損越多。在總成本既定的的條件下，盈盈虧臨界點(diǎn)受受銷售單價(jià)變變動(dòng)的而影響響。單價(jià)越高高，表現(xiàn)為銷銷售總收入線線的斜率越大大，盈虧臨界界點(diǎn)就越低，反反之盈虧臨界界點(diǎn)就越高。在銷售收入既定定的條件下，盈盈虧臨界點(diǎn)的的高低取決于于固定成本和和單價(jià)表動(dòng)成成本的多少。固固定成本越多多，或者單位位產(chǎn)品的變動(dòng)動(dòng)成本越多，盈盈虧臨界點(diǎn)就就越高；反之之盈虧臨界點(diǎn)點(diǎn)就越低。因素變動(dòng)對(duì)盈虧虧零界點(diǎn)及目目標(biāo)利潤(rùn)影響響的分析影響因素影響情況銷售價(jià)格變動(dòng)基于

28、一定的成本本水平，單價(jià)價(jià)越高，銷售售總收入線的的斜率越大，盈盈虧臨界點(diǎn)越越低，同樣的的銷售量實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)就越越多，或者虧虧損越少；單單價(jià)越低，銷銷售總收入的的斜率越小，盈盈虧臨界點(diǎn)越越高，同樣的的銷售量實(shí)現(xiàn)現(xiàn)的利潤(rùn)就越越少，或者虧虧損越多。變動(dòng)成本變動(dòng)固定成本變動(dòng)各因素同時(shí)變動(dòng)動(dòng)利潤(rùn)敏感性分析析的含義及目目的。利潤(rùn)敏感性分析析是指從眾多多的影響因素素中找出對(duì)利利潤(rùn)有重要影影響的敏感性性因素，并分分析、測(cè)算其其對(duì)利潤(rùn)有重重要影響的敏敏感性程度的的一種分析方方法。利潤(rùn)敏感性分析析的主要目的的包括：研究究與提供能引引起目標(biāo)利潤(rùn)潤(rùn)發(fā)生質(zhì)變，由由盈利轉(zhuǎn)為虧虧損時(shí)各因素素變化的界限限；各個(gè)因素素變化時(shí)，如

29、如何保證原定定目標(biāo)利潤(rùn)的的實(shí)現(xiàn)。確定影響利潤(rùn)各各變量的臨界界值EBIT=Q（PP-Vc）-FC當(dāng)EBIT=00時(shí)，便可求求得盈虧臨界界點(diǎn)。敏感系數(shù)與敏感感分析表某因素的敏感系系數(shù)=目標(biāo)值值變動(dòng)百分比比/因素變動(dòng)動(dòng)百分比短期預(yù)算全面預(yù)算構(gòu)成、編編制方法固定預(yù)算：（又又稱靜態(tài)預(yù)算算），是根據(jù)據(jù)預(yù)算期內(nèi)正正常的可能實(shí)實(shí)現(xiàn)的某一業(yè)業(yè)務(wù)水平而編編制的預(yù)算。彈性預(yù)算增量預(yù)算零基預(yù)算：一般般適用于規(guī)模模較大的公司司和政府機(jī)構(gòu)構(gòu)。定期預(yù)算滾動(dòng)預(yù)算日常業(yè)務(wù)預(yù)算編編制P1100名稱公式備注銷售預(yù)算預(yù)計(jì)銷售收入=預(yù)計(jì)銷售量*預(yù)計(jì)銷售單單價(jià)生產(chǎn)預(yù)算預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末產(chǎn)產(chǎn)成品存貨-預(yù)計(jì)期初產(chǎn)產(chǎn)成品存貨直接

30、材料預(yù)計(jì)直接材料采采購(gòu)量預(yù)計(jì)生產(chǎn)量*單單位產(chǎn)品的材材料耗用量+預(yù)計(jì)期末材材料存貨-預(yù)計(jì)期初材料料存貨直接材料預(yù)計(jì)金金額=預(yù)計(jì)直接材料料采購(gòu)量*直直接材料單價(jià)價(jià)直接人工預(yù)計(jì)直接人工=預(yù)計(jì)生產(chǎn)量*單位產(chǎn)品直直接人工小時(shí)時(shí)*小時(shí)工資資率制造費(fèi)用預(yù)算預(yù)計(jì)需用現(xiàn)金支支付的制造費(fèi)費(fèi)用=預(yù)計(jì)直接人工工小時(shí)*變動(dòng)動(dòng)費(fèi)用預(yù)計(jì)分分配率+預(yù)計(jì)計(jì)固定制造費(fèi)費(fèi)用-折舊與與攤銷產(chǎn)品成本預(yù)算銷售與管理費(fèi)用用預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算編制PP113名稱現(xiàn)金預(yù)算期末現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額額+現(xiàn)金收入入-現(xiàn)金支付付+資本的籌籌集（減運(yùn)用用）預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)載表表長(zhǎng)期籌資方式與與資本成本籌資的概念及分分類公司籌資是根據(jù)據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)、柜外

31、投投資和調(diào)節(jié)資資本結(jié)構(gòu)等需需要，通過籌籌資渠道和金金融市場(chǎng)，運(yùn)運(yùn)用籌資方式式，經(jīng)濟(jì)有效效籌集資本的的活動(dòng)使用的期限分類類：短期資本本、長(zhǎng)期資本本來源渠道分類：權(quán)益資本、債債務(wù)資本籌資數(shù)量的預(yù)計(jì)計(jì)銷售百分比比法序號(hào)公式備注變動(dòng)項(xiàng)目銷售百百分比=基期變動(dòng)橡木木金額/基期期銷售收入權(quán)益資本序號(hào)吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股留存收益優(yōu)點(diǎn)增強(qiáng)公司信譽(yù)快速形成生產(chǎn)能能力降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有固定股利負(fù)負(fù)擔(dān)沒有固定的到期期日，無需償償還增強(qiáng)公司的信譽(yù)譽(yù)籌資限制少?zèng)]有固定到期日日，不用償還還本金股息支付既固定定又有一定彈彈性利于增強(qiáng)公司信信譽(yù)資本成本低不會(huì)分散控制權(quán)權(quán)增強(qiáng)公司的信譽(yù)譽(yù)缺點(diǎn)資本成本高可能分散公司控控

32、制權(quán)資本成本高容易分散公司控控制權(quán)可能會(huì)降低普通通股的每股凈凈收益籌資成本高財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重使用時(shí)收到資本本的數(shù)額以法法律、法規(guī)的的現(xiàn)值首先得盈利才能能分配種類1、國(guó)家（約束束強(qiáng)，產(chǎn)權(quán)歸歸國(guó)家）2、法人（以獲獲取利潤(rùn)為目目的）3、個(gè)人投資（以以收益分配目目的，人數(shù)多多）（優(yōu)先股不得超超過公司普通通股股份總數(shù)數(shù)的50%，且且籌資額不得得超過發(fā)行前前凈資產(chǎn)的550%）方式（權(quán)利）現(xiàn)金（吸收直接接投資中最重重要的投資方方式。）實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)（技術(shù)術(shù)、上標(biāo)、專專利等無形資資產(chǎn)）不得超超注冊(cè)資本220%，超需要工商行政政管理部分審審查，最多330%土地使用權(quán)經(jīng)營(yíng)參與權(quán)收益分配權(quán)出售或轉(zhuǎn)讓股份份權(quán)（依照國(guó)國(guó)家法規(guī)

33、和公公司章程出售售或者轉(zhuǎn)讓股股票）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)權(quán)優(yōu)先分配利潤(rùn)優(yōu)先分配剩余財(cái)財(cái)產(chǎn)優(yōu)先股的轉(zhuǎn)換和和回購(gòu)優(yōu)先股的表決權(quán)權(quán)長(zhǎng)期債務(wù)資本PP131序號(hào)長(zhǎng)期借款發(fā)行債券融資租賃優(yōu)點(diǎn)籌資速度快借款彈性大借款成本較低資本成本低于普普通股可產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿桿作用保障股東的控制制權(quán)能迅速獲得所需需資產(chǎn)融資租賃籌資限限制較少稅收效應(yīng)維持公司的信用用能力減少固定資產(chǎn)陳陳舊過時(shí)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制性條款比較較多增加企業(yè)的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制條件較多資本成本高承租人在財(cái)務(wù)困困難時(shí)期，固固定租金支付付構(gòu)成一定承承重的財(cái)務(wù)負(fù)負(fù)擔(dān)。條件獨(dú)立核算，自負(fù)負(fù)盈虧，有法法人資格經(jīng)營(yíng)、業(yè)務(wù)范圍圍符合國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力力

34、（物、財(cái)產(chǎn)產(chǎn)保證）具有償還能力財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)濟(jì)核算制度健健全，資本使使用效率及公公司經(jīng)濟(jì)效益益良好在銀行設(shè)賬戶，可可辦理結(jié)算種類是否記名（記名名和無記名）按能否轉(zhuǎn)換為公公司股票（可可轉(zhuǎn)換和不可可轉(zhuǎn)換）按有無特定的財(cái)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保（抵抵押和信用）按是否參加公司司盈余分配（參參加公司和不不參加公司）按償還方式（一一次到期和分分歧到期）直接租賃售后租回杠桿租賃序號(hào)公式備注債券發(fā)行價(jià)格PP132債券面值10000元，票面面利率10%；10年期期；每年122月31日付付息一次（1）市場(chǎng)利率率保持不變=1000*（P/F，10%，10）+1000*10%*（P/A，10%，10）（2）市場(chǎng)利率率較大幅度上上升至

35、12%，采用折價(jià)發(fā)行行=1000*（P/F，12%，10）+1000*10%*（P/A，12%，10）（3）市場(chǎng)利率率較大幅度下下降至8%，采用用溢價(jià)發(fā)行=1000*（P/F，8%，10）+1000*10%*（P/A，8%，10）融資租賃P136一般融資租賃大大多為后付等等額年金，設(shè)備價(jià)款：20000萬；租租期：8年，租租費(fèi)率18%作為折現(xiàn)率率，每年年末末支付租金=2000/（PP/A，188%，8）資本成本資本成本概念資本成本是公司司籌集和使用用資金的代價(jià)價(jià)；一般包括括：籌資費(fèi)用用（借款手續(xù)續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)費(fèi)用、律師費(fèi)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、擔(dān)擔(dān)保費(fèi)、廣告告費(fèi)）和用資費(fèi)用（債權(quán)人利息息、股東分配配股利）影響

36、資本成本因因素和作用因素影響資本市場(chǎng)供求關(guān)關(guān)系主要體現(xiàn)在無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)利率上；利率上升，資資本成本上升升。證券市場(chǎng)條件主要體現(xiàn)流動(dòng)性性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償上上，（流動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償主要要受證券轉(zhuǎn)讓讓的難易程度度以及價(jià)格波波動(dòng)程度影響響。）證券流流動(dòng)性好，投投資者要求報(bào)報(bào)酬率會(huì)低，從從人降低發(fā)行行公司的資本本成本。公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因經(jīng)營(yíng)狀況或經(jīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化化，影響資產(chǎn)產(chǎn)收益率的變變化。資本結(jié)構(gòu)公司的資產(chǎn)負(fù)債債率越高，意意味公司財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，公公司按期支付付的利息和償償還的本金的的風(fēng)險(xiǎn)上升。資本成本作用：1、評(píng)價(jià)投資決決策可行性的的主要經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)盈利是公司生存存、發(fā)展的必必要前提。評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可可行性的“取舍率”2

37、、選擇籌資方方式和擬定籌籌資方案的重重要依據(jù)。資本成本是選擇擇合理籌資方方式的標(biāo)準(zhǔn)和和擬定籌資方方案的基本依依據(jù)。3、評(píng)價(jià)公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果的依依據(jù)資產(chǎn)報(bào)酬率是公公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效效的重要標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)之一名稱公式備注個(gè)別資本成本長(zhǎng)期借款資本成成本P1399KL=It（11-T）/LL（1-FL）備注：KL長(zhǎng)期借款資資本成本；IIt長(zhǎng)期借款年利息；T所所得稅稅率；L長(zhǎng)期借款款籌資額（借借款本金）；FL長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用用。KL=RL（11-T）/ 1-FL備注：RL長(zhǎng)期借款年年利率長(zhǎng)期債券資本成成本KB=IB（11-T）/BB（1-FB）備注：KB長(zhǎng)期債券資資本成本；IIB長(zhǎng)期債券年利息；T所所得稅稅率；B長(zhǎng)期債

38、券籌資額（借借款本金）；FB長(zhǎng)期債券籌資費(fèi)用用。KB=RB（11-T）/ 1-FB備注：RB長(zhǎng)期債券年年利率優(yōu)先股資本成本本KP=DP/PPP（1-FP）備注：KP優(yōu)先股資本本成本；DP優(yōu)先股年股息；PP優(yōu)先股資額（按發(fā)行行價(jià)確定）；FP優(yōu)先股籌資費(fèi)費(fèi)用。留存收益資本成成本一般假定收益以以固定的年增增長(zhǎng)率遞增Ks= g +DC/PC備注：Ks留存收益資資本成本；DDc預(yù)期年股利利額；Pc普通股市價(jià)價(jià)；g普通股股利利增長(zhǎng)率。加權(quán)平均資本成成本加權(quán)平均資本成成本P1433KW=邊際資本成本PP144個(gè)別資本成本和和加權(quán)平均資資本成本是公公司過去籌集集資本或者目目前使用資本本的成本。邊際成本是：指指

39、資本每增加加一個(gè)單位而而增加的成本本。在追加投資之前前可以利用邊邊際資本成本本分界點(diǎn)之前前的充裕量，盡盡量將邊際資資本成本降至至最低點(diǎn)。杠桿原理與資本本結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)營(yíng)杠桿名稱公式備注一經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而而產(chǎn)生的未來來經(jīng)營(yíng)收益或或息稅前利潤(rùn)潤(rùn)的不確定性性。市場(chǎng)需求變化的的敏感性市場(chǎng)需求環(huán)境變變化反應(yīng)越敏敏感，經(jīng)營(yíng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越高銷售價(jià)格的穩(wěn)定定投入生產(chǎn)要素價(jià)價(jià)格的穩(wěn)定性性原材料、動(dòng)力、燃燃料、工資產(chǎn)品更新周期以以及公司研發(fā)發(fā)能力固定成本占總成成本的比重二經(jīng)營(yíng)杠桿在某一固定生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本存存在的情況下下，銷售量變變動(dòng)對(duì)息稅前前利潤(rùn)產(chǎn)生的的作用。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)公司存在固定成成本，就存在在經(jīng)營(yíng)杠桿作

40、作用。DOL=EBBIT/ETTIT/Q/Q備注：EBIT為基期期息稅前利潤(rùn)潤(rùn)；EBIT息息稅前利潤(rùn)變變動(dòng)額；Q為為銷售量，Q為銷售量量的變動(dòng)。EBIT=Q（PP-Vc）-FCEBIT=Q（P-VVc）DOLQ= QQ（P-Vcc）/ Q（PP-Vc）-FCDOLs=S-VC/ SS-VC- FCDOLs=1+ FC/EEBIT備注：P銷售單價(jià)；SS銷售額；Vc單位變動(dòng)成成本；VC變動(dòng)成成本總額；FC固定成成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)務(wù)杠桿名稱公式備注一財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在公司存在負(fù)債債和有香菇籌籌資的情況下下，應(yīng)按規(guī)定定向債權(quán)人（優(yōu)優(yōu)先股股東）支支付按固定利利息（股息率率）計(jì)算的利利息（股息）。二財(cái)務(wù)杠桿由于固

41、定性資本本成本的存在在，當(dāng)公司的的息稅前利潤(rùn)潤(rùn)有一個(gè)較小小幅度的變化化時(shí)，們就會(huì)會(huì)引起普通股股每股收益較較大幅度變化化的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EPPS/ EPPS/EBIT/EBIT備注：DFL財(cái)務(wù)杠桿桿系數(shù)；EPS普通股股每股收益的的變動(dòng)額；EPS為普通股每股股收益額，EBIT為為基期息稅前前利潤(rùn)；EBIT息息稅前利潤(rùn)變變動(dòng)額。EPS=（EEBIT-11）（1-TT）-D/NEPS=EEBIT（11-T）/NNDFL= EBBIT /EEBIT-II-（D/11-T）備注：I債務(wù)利息，DD為優(yōu)先股股股息，T所得得稅，N普通通股股數(shù)復(fù)合杠桿名稱公式備注一財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在公司存在負(fù)債債和有香菇籌籌

42、資的情況下下，應(yīng)按規(guī)定定向債權(quán)人（優(yōu)優(yōu)先股股東）支支付按固定利利息（股息率率）計(jì)算的利利息（股息）。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DCL=EPPS/ EPPS/Q/Q =EEBIT/EETIT/Q/Q*EPS/ EPS/EBIT/EBIT =DOLL*DFL資本結(jié)構(gòu)的決策策方法最有資本結(jié)構(gòu)：指在一定條條件下使公司司加權(quán)平均資資本成本最低低、公司價(jià)值值最高的資本本結(jié)構(gòu)。名稱公式備注一比較資本成本法法加權(quán)平均資本成成本DCL=EPPS/ EPPS/Q/Q =EEBIT/EETIT/Q/Q*EPS/ EPS/EBIT/EBIT =DOLL*DFL二每股收益分析法法EPS=（EEBIT-II）（1-TT）-D/N =（

43、SS-VC-FFC-I）（11-T）-DD/N備注：I負(fù)債利息；TT所得稅稅率率；D優(yōu)先股股股息；N發(fā)發(fā)行在外的普普通股股數(shù)，SS銷售額;VVC變動(dòng)成本本總額；FCC為固定成本本總額。無差別點(diǎn)：三公司價(jià)值分析法法市場(chǎng)總價(jià)值V=S+B S=（EBBIT-I）（11-T）-DD/KS 備注：Ks為股權(quán)資本本成本 資產(chǎn)定價(jià)模型型計(jì)算 KSS=Rf+（Rm+Rf）備注： KS股股權(quán)資本成本本； Rf無風(fēng)險(xiǎn)利率率；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的的度量； RRm駝子這對(duì)市市場(chǎng)組合要求求收益率（證證券市場(chǎng)的平平均收益率）證券投資決策證券投資證券投資的估價(jià)價(jià)就是計(jì)算債債券在未來期期間獲取的利利息和到期收收回的面值的的現(xiàn)值之和；名

44、稱公式備注證券投資估價(jià)PP166一分期計(jì)息，到期期一次還本債債券的評(píng)估模模型V=I1/(11+r)1+ I2/(1+rr)2+ In/(1+r)n+M/(1+r)n備注： V債券券價(jià)值；I為每每年利息；rr市場(chǎng)利率（拖拖著這要求的的收益率）；M為到期的的本金（債券券面值）；nn債券到期前前的年數(shù)二到期一次還本付付息債券的評(píng)評(píng)估模型V=F/(1+r)n備注： F本利利和；證券投資收益率率一插值法計(jì)算證券券收益率（r-8%）/(10%-8%) =F/(1+r)n備注：代入式子子里面的對(duì)應(yīng)應(yīng)年金系數(shù)值值證券投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)：指?jìng)鶄鶆?wù)人無法按按時(shí)支付利息息以及償還債債券本金的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)：由于于利

45、率的變動(dòng)動(dòng)而使投資者者遭受的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：由由于通貨膨脹使價(jià)價(jià)格總水平變變動(dòng)而引起債債券購(gòu)買力變變動(dòng)所產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)。變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)：無無法再短期內(nèi)內(nèi)以合理價(jià)格格賣出債券的的風(fēng)險(xiǎn)。在投資風(fēng)險(xiǎn)：債債券持有者在在持有期間內(nèi)的的利息收入、到到期收到的本本息、出售時(shí)時(shí)得到的資本本收益，用于于在投資所能能實(shí)現(xiàn)的報(bào)錯(cuò)錯(cuò)，可能會(huì)詞詞語(yǔ)當(dāng)初購(gòu)買買債券時(shí)的收收益率。債券投資的優(yōu)缺缺點(diǎn)序號(hào)債券投資備注優(yōu)點(diǎn)本金安全性高收入穩(wěn)定性強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性好缺點(diǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大大沒有經(jīng)營(yíng)者管理理權(quán)股票投資股票的價(jià)值（內(nèi)內(nèi)在價(jià)值）是是由股票帶來來的未來現(xiàn)金金流量的現(xiàn)值值決定的。名稱公式備注股票估價(jià)的基本本模型一股票估價(jià)的基本本模型V0

46、=D1/(1+Rs)1+D2/(1+RRs)2+D n/(1+ Rs )n+ V n/(1+Rs )n備注： V00債券價(jià)值； V n未來出手時(shí)時(shí)預(yù)計(jì)的股票票價(jià)格； Rs股東要求的的收益率； D n 第n年現(xiàn)現(xiàn)金股利；nn為預(yù)計(jì)持有有的股票期數(shù)數(shù)。二股利零增長(zhǎng)型股股票的估價(jià)模模型V0= D1/ Rs三股利固定增長(zhǎng)型型股票的估價(jià)價(jià)模型V0= D1/ Rs-g備注：g為股利利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率率四股利分階段增長(zhǎng)長(zhǎng)型股票的估估價(jià)模型綜合上述三種模模型，看題解解股票投資期望收收益率一股票估價(jià)的基本本模型V0= D1/ Rs-g求得：Rs = D11/ V0+g備注： V00債券價(jià)值； V n未來出手時(shí)時(shí)預(yù)計(jì)的

47、股票票價(jià)格； Rs股東要求的的收益率； D n 第n年現(xiàn)現(xiàn)金股利；nn為預(yù)計(jì)持有有的股票期數(shù)數(shù)。股票投資的優(yōu)缺缺點(diǎn)序號(hào)債券投資備注優(yōu)點(diǎn)投資收益高購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低擁有經(jīng)營(yíng)控制權(quán)權(quán)缺點(diǎn)求償權(quán)居后價(jià)格不穩(wěn)定股利收入不穩(wěn)定定項(xiàng)目投資決策項(xiàng)目投資概述名稱公式備注項(xiàng)目投資的概念念及特點(diǎn)P1180項(xiàng)目投資的回收收時(shí)間長(zhǎng)變現(xiàn)能力較差資金占用數(shù)量相相對(duì)穩(wěn)定是無狀態(tài)與價(jià)值值可以分離項(xiàng)目投資的分類類一項(xiàng)目投資的作用用分類新設(shè)投資、維持持性投資和擴(kuò)擴(kuò)大規(guī)模投資資二項(xiàng)目投資對(duì)公司司前途的影響響分類戰(zhàn)術(shù)性投資、戰(zhàn)戰(zhàn)略性投資三投資項(xiàng)目之間的的從屬關(guān)系獨(dú)立投資、互斥斥投資四投資后現(xiàn)金流量量的分布特征征分類常規(guī)投資、非常常規(guī)投資項(xiàng)

48、目投資的步驟驟項(xiàng)目投資方案的的提出投資方案的評(píng)價(jià)價(jià)投資方案的決策策項(xiàng)目投資的執(zhí)行行項(xiàng)目投資的再評(píng)評(píng)價(jià)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的的估計(jì)名稱公式備注現(xiàn)金流量的概念念一、現(xiàn)金流出量量1.羨慕的直接接投資支出：包括固定資資產(chǎn)的價(jià)款支支出及安裝、運(yùn)運(yùn)輸、調(diào)試等等方面的支出出2.墊支的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本。3.付現(xiàn)成本二、現(xiàn)金流入量量1.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流流入2.凈殘值收入入3.墊支營(yíng)運(yùn)資資本的收回三、現(xiàn)金凈流量量現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量量確定項(xiàng)目現(xiàn)金流流量的基本假假設(shè)現(xiàn)金流量的分析析一、建設(shè)期現(xiàn)金金流量1.在固定資產(chǎn)產(chǎn)上的投資2.墊支的營(yíng)運(yùn)運(yùn)資本3.其他投資費(fèi)費(fèi)用4.原有固定資資產(chǎn)的變現(xiàn)收收入二、經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金金流量營(yíng)業(yè)現(xiàn)金

49、凈流量量（NCF）=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =稅后經(jīng)營(yíng)凈凈利潤(rùn)+折舊舊 =（營(yíng)業(yè)收入入-付現(xiàn)成本本）*（1-所得稅率）+折舊*所得得稅稅率 =（營(yíng)業(yè)收入入-付現(xiàn)成本本-折舊）*（1-所得得稅率）+折折舊付現(xiàn)成本=營(yíng)業(yè)業(yè)成本-折舊舊凈利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收收入-付現(xiàn)成成本-折舊項(xiàng)目投資決策評(píng)評(píng)價(jià)指標(biāo)名稱公式備注非折現(xiàn)現(xiàn)金流量量指標(biāo)一、投資回收期期（PP）投資回收期=出出事投資額/年現(xiàn)金凈流流量 =累計(jì)現(xiàn)金凈凈流量首次出出現(xiàn)正值的年年份-1+（上上年累計(jì)現(xiàn)金金凈流量絕對(duì)對(duì)值/當(dāng)年現(xiàn)現(xiàn)金凈流量）二、會(huì)計(jì)平均收收益率（ARRR）會(huì)計(jì)平均收益率率=年平均收益益/項(xiàng)目平均均投資額折現(xiàn)現(xiàn)金流量指指標(biāo)一、凈現(xiàn)值 例

50、：P1189二、現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)=未來來現(xiàn)金凈流量量的總現(xiàn)值/投資額現(xiàn)值值三、內(nèi)含報(bào)酬率率初始投資額=每每年現(xiàn)金凈流流入量*年金金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額額/每年現(xiàn)金金凈流入量項(xiàng)目投資決策方方法的應(yīng)用名稱公式備注固定資產(chǎn)更新決決策一、新舊設(shè)備使使用壽命相同同的情況初始投資=新設(shè)設(shè)備購(gòu)置成本本-舊設(shè)備變變現(xiàn)價(jià)格年折舊額=新設(shè)設(shè)備年折舊額額-舊設(shè)備折折舊額二、新舊設(shè)備使使用壽命不等等的情況1.直接使用凈凈現(xiàn)值法 例：P19952.年均成本法法年均成本=成本本現(xiàn)值/年金金現(xiàn)值系數(shù)3.最小倍壽命命法新建項(xiàng)目投資決決策營(yíng)運(yùn)資本決策營(yíng)運(yùn)資本決策概概述名稱公式備注營(yíng)運(yùn)資本決策的的意義和原則則廣義營(yíng)運(yùn)

51、資本：總營(yíng)運(yùn)資本本或毛營(yíng)運(yùn)資資本狹義的營(yíng)運(yùn)資本本：凈營(yíng)運(yùn)資資本營(yíng)運(yùn)資本投資決決策一流動(dòng)資產(chǎn)投資策策略寬松型流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)投資策略（保保持較多流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)投資）是中性流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)投資策略（流入的現(xiàn)金恰好滿足支付的需要）緊縮型流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)投資策略（現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)水平降到最低，可以降低資本占用成本，增加收益。）二流動(dòng)資產(chǎn)日常管管理（包括現(xiàn)金、交交易性金融資資產(chǎn)管理、存存貨管理、應(yīng)應(yīng)收賬款管理理）營(yíng)運(yùn)資籌資決策策流動(dòng)性分流動(dòng)資資產(chǎn)和長(zhǎng)期資資產(chǎn)用途分波動(dòng)性流流動(dòng)資產(chǎn)和永永久性流動(dòng)資資產(chǎn)波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)：受季節(jié)性性、周期性影影響的流動(dòng)資資產(chǎn)，如季節(jié)節(jié)性存貨、銷銷售旺季的應(yīng)應(yīng)收賬款永久

52、性流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)：為持續(xù)經(jīng)經(jīng)營(yíng)而必須持持有的最低限限額的現(xiàn)金、存存款以及應(yīng)收收賬款公司營(yíng)運(yùn)資本籌籌資決策就是是對(duì)波動(dòng)性流流動(dòng)資產(chǎn)、永永久性流動(dòng)資資產(chǎn)和長(zhǎng)期資資產(chǎn)的來源進(jìn)進(jìn)行管理。一一般分為配合合型、穩(wěn)健型型和激進(jìn)型三三種籌資策略略。配合型籌資策略略：波動(dòng)性流流動(dòng)資產(chǎn)所需需要的資本用用臨時(shí)性短期期負(fù)債籌集；穩(wěn)健型籌資策略略：公司用臨臨時(shí)性短期負(fù)負(fù)債籌資來支支持部分流動(dòng)動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)；激進(jìn)性籌資策略略：不僅用臨臨時(shí)性短期負(fù)負(fù)債籌集資來來支持波動(dòng)性性流動(dòng)資產(chǎn)，還還用臨時(shí)性短短期負(fù)債籌資資來支持部分分永久性流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)，甚至至臨時(shí)性短期期負(fù)債籌資來來支持長(zhǎng)期資資產(chǎn)籌資策略略。現(xiàn)金名稱公式備注現(xiàn)金持有洞估計(jì)計(jì)

53、公司持有一定數(shù)數(shù)量的現(xiàn)金，為為了滿足交易易性需求（滿滿足公司日常?，F(xiàn)金開支需需求）、預(yù)防防性需求（預(yù)預(yù)防意外事項(xiàng)項(xiàng)的發(fā)生而保保存一部分現(xiàn)現(xiàn)金需求）和和投機(jī)性需求求（有利可圖圖的潛在投資資機(jī)會(huì)）。現(xiàn)金預(yù)算管理現(xiàn)金持有量決策策一成本分析模型機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金金持有量*有有價(jià)證券利息息率比較準(zhǔn)確地確定定機(jī)會(huì)成本、管管理成本和短短缺成本的大大小，則使這這三項(xiàng)成本之之和最小的現(xiàn)現(xiàn)金持有量就就是最佳現(xiàn)金金持有量。二存貨模型來源經(jīng)濟(jì)批量模模型（又稱鮑鮑曼模型）現(xiàn)金持有總成本本=機(jī)會(huì)成本本+轉(zhuǎn)換成本本=C/2*K+T/CC*F最小現(xiàn)金持有量量=2FT/KKC現(xiàn)金持有量；K有價(jià)證券券利息率；TT為公司在一一定時(shí)期內(nèi)

54、現(xiàn)現(xiàn)金需求量，F(xiàn)F現(xiàn)金與有價(jià)價(jià)證券單位轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本。三米勒奧爾模型型又稱隨機(jī)模型；一種基于現(xiàn)現(xiàn)金流入與現(xiàn)現(xiàn)金流出不穩(wěn)穩(wěn)定情況下的的現(xiàn)金管理模模型。計(jì)算：P2122四現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付付賬款周轉(zhuǎn)期期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)數(shù)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金持有量量=預(yù)計(jì)現(xiàn)金金年總需求量量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)五因素分析模型最佳現(xiàn)金持有量量=（上年現(xiàn)現(xiàn)金平均占用用額/不合理理占用額）*（1預(yù)計(jì)銷售收收入變化的百百分比）現(xiàn)金日常管理建立現(xiàn)金收支的的內(nèi)部控制制制度遵守現(xiàn)金收支結(jié)結(jié)算紀(jì)律遵守現(xiàn)金收支結(jié)結(jié)算紀(jì)律加速應(yīng)收賬款的的收回控制付款應(yīng)收賬款名稱公式備注應(yīng)收賬款的功能能與成本一應(yīng)收賬款的功能能增加銷售、減少少存貨二應(yīng)收賬款成本