公司治理資本論

1、基于利益相關(guān)者相互制衡的公司治理資本論薛有志（吉林大學(xué)商學(xué)院，130012）摘要：本文文從利益益相關(guān)者者相互制制衡的角角度出發(fā)發(fā)，提出出并論證證了公司司治理資資本的理理念。認(rèn)認(rèn)為，利利益相關(guān)關(guān)者對(duì)企企業(yè)而言言不是負(fù)負(fù)擔(dān)，而而是資源源是資本本，企業(yè)業(yè)只有重重視公司司治理這這種資本本，才能能保證和和促進(jìn)決決策和管管理的科科學(xué)化。同同時(shí)，本本文對(duì)公公司治理理資本在在實(shí)踐中中的運(yùn)用用進(jìn)行了了舉例。關(guān)鍵詞：利利益相關(guān)關(guān)者 相互制制衡 公司治治理資本本一、利益相相關(guān)者理理念的提提出與發(fā)發(fā)展公司利益相相關(guān)者理理念，在在西方是是隨著人人們對(duì)公公司社會(huì)會(huì)責(zé)任的的討論的的不斷深深化而出出現(xiàn)和發(fā)發(fā)展的。其其實(shí)質(zhì)是是

2、要探討討公司不不僅要對(duì)對(duì)股東負(fù)負(fù)責(zé)，而而且還要要對(duì)除股股東之外外的公司司其他利利益相關(guān)關(guān)者負(fù)責(zé)責(zé)。據(jù)考證，公公司應(yīng)對(duì)對(duì)公司利利益相關(guān)關(guān)者負(fù)責(zé)責(zé)的觀點(diǎn)點(diǎn)，是在在19229年由由通用電電器公司司的一名名經(jīng)理在在一次講講演中首首先提出出的。該該經(jīng)理認(rèn)認(rèn)為，不不僅股東東，而且且雇員、顧顧客和廣廣大社會(huì)會(huì)公眾都都在公司司中有一一種利益益，而公公司的經(jīng)經(jīng)理們有有義務(wù)保保護(hù)這種種利益。1932年，針對(duì)1929年開始的經(jīng)濟(jì)大蕭條，哈佛法學(xué)院的多德教授提出，公司董事必須成為真正的受托人，他們不僅要代表股東利益，而且也要代表員工、消費(fèi)者、社會(huì)公眾、社區(qū)的利益。(劉俊海，1999)美國(guó)哥倫比比亞大學(xué)學(xué)教授阿阿道夫貝

3、利(AAdollf AABerlle)在在19554年出出版的二二十世紀(jì)紀(jì)的資本本主義革革命一一書中提提出，“現(xiàn)代美美國(guó)公司司是充分分明白它它有一個(gè)個(gè)選民要打交交道。如如果選民民(特別是是公司的的顧客)沒有得得到滿足足，他們們會(huì)向政政府要求求解決。”“確實(shí)得到滿足的公眾才是美國(guó)非國(guó)家所有的企業(yè)組織的真正保證人。”“加在公司經(jīng)理部身上的最強(qiáng)有力的唯一命令：必須說實(shí)話，必須按照這樣的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行活動(dòng)，即要保持公司的顧客、工人、供應(yīng)者和公司所要打交道的那部分公眾對(duì)它的信任。”“如果公司經(jīng)理憑借權(quán)力而不是根據(jù)理智來延續(xù)他們的職位，那末結(jié)局會(huì)是悲慘的。(貝利，1961)”“利益相關(guān)關(guān)者(Staakehho

4、ldderss)”這一術(shù)術(shù)語的出出現(xiàn)，據(jù)據(jù)考證是是19663年由由斯坦福福研究所所在一份份備忘錄錄中最早早提出的的。其含含義是指指經(jīng)營(yíng)者者階層進(jìn)進(jìn)行生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決決策應(yīng)給給予關(guān)注注的某些些群體。斯斯坦福研研究所認(rèn)認(rèn)為，經(jīng)經(jīng)營(yíng)者階階層必須須關(guān)注利利益相關(guān)關(guān)者的需需求和利利益，否否則就可可能危及及企業(yè)的的生存和和發(fā)展。(劉俊海，1999；盧昌崇，1999)20世紀(jì)770年代代以來，利利益相關(guān)關(guān)者理念念被管理理學(xué)界，法法學(xué)界等等領(lǐng)域?qū)W學(xué)者和組組織所廣廣泛接受受，并得得到了進(jìn)進(jìn)一步發(fā)發(fā)展。在管理學(xué)界界，克思思蘭德、平平等“制定戰(zhàn)戰(zhàn)略派”的學(xué)者者提出，企企業(yè)在制制定決策策過程中中應(yīng)充分分發(fā)揮利利益相關(guān)關(guān)者

5、的作作用?！吧鐣?huì)責(zé)責(zé)任派”的代表表人物之之一安少少夫認(rèn)為為，公司司經(jīng)營(yíng)目目標(biāo)的實(shí)實(shí)現(xiàn)，應(yīng)應(yīng)該是經(jīng)經(jīng)營(yíng)者、員員工、股股東、供供貨商以以及零售售商等不不同利益益主體各各自權(quán)益益相協(xié)調(diào)調(diào)的結(jié)果果；公司司經(jīng)營(yíng)目目標(biāo)應(yīng)劃劃分為作作為首要要目標(biāo)的的經(jīng)濟(jì)目目標(biāo)和作作為次要要目標(biāo)的的社會(huì)目目標(biāo)?！吧鐣?huì)責(zé)責(zé)任學(xué)派派”的其他他代表人人物認(rèn)為為，公司司組織必必須以整整個(gè)社會(huì)會(huì)為背景景進(jìn)行一一些實(shí)質(zhì)質(zhì)性的變變革，這這樣，才才能使公公司向公公眾、消消費(fèi)者以以及整個(gè)個(gè)社區(qū)承承擔(dān)廣泛泛的責(zé)任任。(盧昌崇崇，19999)在法學(xué)界，唐唐納森、托托馬斯和和普理斯斯頓運(yùn)用用合法性性標(biāo)準(zhǔn)把把公司利利益相關(guān)關(guān)者定義義為，在在公司的的程

6、序性性活動(dòng)和和(或者)實(shí)體性性活動(dòng)中中享有合合法性利利益的自自然人或或社會(huì)團(tuán)團(tuán)體。他他們把公公司的利利益相關(guān)關(guān)者限制制到那些些既對(duì)公公司享有有利益關(guān)關(guān)系，又又對(duì)公司司具有影影響能力力的人?？丝死松J(rèn)為，公公司利益益相關(guān)者者是指，對(duì)對(duì)于公司司及其過過去、現(xiàn)現(xiàn)在或未未來活動(dòng)動(dòng)享有或或者主張張所有權(quán)權(quán)、權(quán)利利或者利利益的自自然人或或社會(huì)團(tuán)團(tuán)體?？丝死松压舅镜睦嬉嫦嚓P(guān)者者分為一一級(jí)利益益相關(guān)者者團(tuán)體和和二級(jí)利利益相關(guān)關(guān)者團(tuán)體體。一級(jí)級(jí)利益關(guān)關(guān)者團(tuán)體體是指那那些沒有有其參與與，公司司就不能能作為經(jīng)經(jīng)營(yíng)主體體而存在在的團(tuán)體體，包括括股東、投投資者、員員工、顧顧客、供供應(yīng)商、政政府和社社區(qū)。二

7、二級(jí)利益益相關(guān)者者團(tuán)體是是指那些些影響公公司或受受公司影影響，但但與公司司之間沒沒有商事事關(guān)系、且且不是公公司生存存的必要要條件的的社會(huì)團(tuán)團(tuán)體，如如大眾傳傳媒和各各類專門門的利益益集團(tuán)。20世紀(jì)80年代末到1991年，美國(guó)有28個(gè)州開始對(duì)敵意收購(gòu)進(jìn)行干預(yù)，相繼頒布了保護(hù)非股東的其他利益相關(guān)者的立法。這些立法的中心思想是，授權(quán)公司董事會(huì)可以以考慮非股東的其他利益相關(guān)者的利益為依據(jù)，拒絕敵意收購(gòu)的進(jìn)行。(劉俊海，1999)此外，在宗宗教界，1986年美國(guó)全國(guó)天主教主教會(huì)議向教徒們發(fā)出了一封公開信所有人的經(jīng)濟(jì)正義：關(guān)于天主教社會(huì)教義與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的公開信，主張，雇員、顧客、債權(quán)人、供應(yīng)商和公司開展經(jīng)營(yíng)活

8、動(dòng)所在的社區(qū)對(duì)于法人企業(yè)都享有一種利益關(guān)系，并且有權(quán)使其利益在公司決策中受到應(yīng)有的考慮。(劉俊海，1999)受公司利益益相關(guān)者者理念的的影響，國(guó)國(guó)內(nèi)外學(xué)學(xué)者建立立了一種種利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理理理論。這這種公司司治理理理論正在在受到越越來越多多學(xué)者和和企業(yè)界界人士的的關(guān)注和和重視。二、利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理的的內(nèi)涵對(duì)利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理的內(nèi)內(nèi)涵，國(guó)國(guó)內(nèi)外學(xué)學(xué)者進(jìn)行行了卓有有成效的的研究。下下面對(duì)國(guó)國(guó)內(nèi)外學(xué)學(xué)者有代代表性的的觀點(diǎn)進(jìn)進(jìn)行簡(jiǎn)要要介紹，并并明確本本文所贊贊成的觀觀點(diǎn)和相相應(yīng)的理理解。國(guó)外關(guān)于利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理的界界定，有有

9、狹義和和廣義兩兩種。狹義的利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理理論，是是以錢穎穎一為代代表的。這這種治理理理論主主要圍繞繞著投資資者、經(jīng)經(jīng)理、職職工三個(gè)個(gè)公司主主要利益益相關(guān)群群體來展展開研究究。錢穎穎一認(rèn)為為，公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)是一一套制度度安排，用用以支配配若干在在企業(yè)中中有重大大利害關(guān)關(guān)系的團(tuán)團(tuán)體投資資者(股東和和貨款人人)、經(jīng)理理人員、職職工之間間的關(guān)系系，并從從這種聯(lián)聯(lián)盟中實(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益。公公司治理理結(jié)構(gòu)包包括：(1)如如何配置置和行使使控制權(quán)權(quán)；(22) 如如何監(jiān)督督和評(píng)價(jià)價(jià)董事會(huì)會(huì)、經(jīng)理理人員和和職工；(3)如何設(shè)設(shè)計(jì)和實(shí)實(shí)施激勵(lì)勵(lì)機(jī)制。(錢穎一，1999)廣義的利益益相關(guān)者者

10、相互制制衡的公公司治理理理論，是是以科克克蘭和沃沃特克、李李普頓等等為代表表的。這這種治理理理論是是圍繞著著公司所所有利益益相關(guān)群群體來展展開研究究的。科科克蘭和和沃特克克認(rèn)為，“公司治理包括在高級(jí)管理層、股東、董事會(huì)和公司其他的有關(guān)利益人的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。構(gòu)成公司治理問題核心的是：誰從公司決策/高層管理階層的行動(dòng)中受益？誰應(yīng)該從公司決策/高級(jí)管理階層的行動(dòng)中受益？當(dāng)在是什么和應(yīng)該是什么之間存在不一致時(shí)，一個(gè)公司治理問題就會(huì)出現(xiàn)?！?何維達(dá)，1999)李普頓認(rèn)為，公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)看成是一種手段，用來協(xié)調(diào)公司組成成員即股東、管理部門、雇員、顧客、供應(yīng)商及包括公眾在內(nèi)的其他利益相關(guān)者之間的

11、關(guān)系和利益，而這種協(xié)調(diào)應(yīng)能確保公司的長(zhǎng)期成功。(何維達(dá)，1999)國(guó)內(nèi)關(guān)于利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理的界界定，主主要以李李維安、夏夏興園、楊楊瑞龍、銀銀溫泉等等人的觀觀點(diǎn)為代代表。夏興園等人人認(rèn)為，所所謂公司司治理結(jié)結(jié)構(gòu)，從從廣義而而言，是是用以處處理不同同利益相相關(guān)者即即股東、貸貸款人、供供應(yīng)商、經(jīng)經(jīng)理人員員和職工工之間關(guān)關(guān)系，以以實(shí)現(xiàn)企企業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)目標(biāo)的的一整套套制度安安排。(夏興國(guó)國(guó)、洪正正華，119999)楊瑞龍認(rèn)為為，在政政府扮演演所有者者角色的的條件下下，沿著著“股東至至上主義義”的邏輯輯，改制制后的國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)就形成成了有別別于“內(nèi)部人人控制”的“行政干干預(yù)下的的經(jīng)營(yíng)控

12、控制型”企業(yè)治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)。這種種治理結(jié)結(jié)構(gòu)使國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)改革陷陷入了困困境。為為了擺脫脫困境，須須實(shí)現(xiàn)企企業(yè)治理理結(jié)構(gòu)的的創(chuàng)新，其其核心是是揚(yáng)棄“股東至至上主義義”的邏輯輯，遵循循既符合合我國(guó)國(guó)國(guó)情又順順應(yīng)歷史史潮流的的“共同治治理”邏輯。這這一邏輯輯強(qiáng)調(diào)，企企業(yè)不僅僅要重視視股東的的權(quán)益，而而且要重重視其他他利益相相關(guān)者對(duì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者者的監(jiān)控控；不僅僅僅強(qiáng)調(diào)調(diào)經(jīng)營(yíng)者者的權(quán)威威，還要要關(guān)注其其他利益益相關(guān)者者的實(shí)際際參與。這這種共同同治理的的邏輯符符合現(xiàn)代代市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)內(nèi)在要求求。(鄭洪亮亮、王風(fēng)風(fēng)彬，220000)銀溫泉認(rèn)為為，所謂謂公司治治理結(jié)構(gòu)構(gòu)，就是是協(xié)調(diào)股股東和其其他利益益相關(guān)之之間關(guān)

13、系系的一種種制度，涉涉及指揮揮、控制制、激勵(lì)勵(lì)等方面面的活動(dòng)動(dòng)內(nèi)容。換換言之，就就是借以以處理(治理)企業(yè)各各種合約約的一種種制度。(何維達(dá)，1999)李維安認(rèn)為為，對(duì)公公司治理理應(yīng)該從從更廣泛泛的利益益相關(guān)者者(如股東東、債權(quán)權(quán)人、供供應(yīng)商、顧顧客、雇雇員、政政府和社社區(qū)等)的角度度，從權(quán)權(quán)力制衡衡與決策策科學(xué)兩兩個(gè)方面面去理解解。公司司治理是是通過一一套包括括正式或或非正式式的、內(nèi)內(nèi)部的或或外部的的制度或或機(jī)制來來協(xié)調(diào)公公司與所所有利益益相關(guān)者者之間的的利益關(guān)關(guān)系，以以保證公公司決策策的科學(xué)學(xué)化，從從而最終終維護(hù)公公司各方方面的利利益。這這種公司司治理是是公司利利益相關(guān)關(guān)者通過過一系列列的

14、內(nèi)外外部機(jī)制制實(shí)施的的共同治治理。公公司治理理的目標(biāo)標(biāo)不僅是是股東利利益的最最大化，而而且還要要保證公公司決策策的科學(xué)學(xué)化，從從而保證證公司各各方面的的利益相相關(guān)者的的利益最最大化，因因此，公公司治理理的核心心和目的的是保證證公司決決策科學(xué)學(xué)化，而而利益關(guān)關(guān)者的相相互制衡衡只是保保證公司司科學(xué)決決策的方方式和途途徑。從從科學(xué)決決策的角角度看，建建立在決決策科學(xué)學(xué)觀念上上的公司司治理，不不僅需要要通過股股東大會(huì)會(huì)、董事事會(huì)和監(jiān)監(jiān)事會(huì)發(fā)發(fā)揮作用用的內(nèi)部部監(jiān)控機(jī)機(jī)制，而而且需要要一系列列通過證證券市場(chǎng)場(chǎng)、產(chǎn)品品市場(chǎng)和和經(jīng)理市市場(chǎng)來發(fā)發(fā)揮作用用的外部部治理機(jī)機(jī)制，如如公司法法、證券券法、信信息披露露、

15、會(huì)計(jì)計(jì)準(zhǔn)則、社社會(huì)審計(jì)計(jì)和社會(huì)會(huì)輿論等等。(李維安安，20001)上述國(guó)內(nèi)外外學(xué)者關(guān)關(guān)于利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理的理念念，本文文是贊同同的，也也是本文文以下研研究工作作的思想想基礎(chǔ)。但但在上述述觀點(diǎn)中中，本文文更贊成成李維安安和楊瑞瑞龍的觀觀點(diǎn)，同同時(shí)也嘗嘗試著把把兩種觀觀點(diǎn)結(jié)合合起來，給給出利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理的內(nèi)涵涵界定，以以作為本本文以下下研究的的理論出出發(fā)點(diǎn)。利益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理是指，公公司通過過一套內(nèi)內(nèi)部機(jī)制制和外部部機(jī)制來來協(xié)調(diào)公公司利益益相關(guān)者者的相互互制衡關(guān)關(guān)系，以以保證公公司決策策和管理理的科學(xué)學(xué)化，并并最終促促進(jìn)和維維護(hù)公司司

16、所有利利益相關(guān)關(guān)者利益益的一種種治理模模式。三、利益相相關(guān)者相相互制衡衡公司治治理的一一種理論論解釋(一) 公公司與公公司利益益相關(guān)者者之間互互求式相相互制衡衡關(guān)系利益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理，實(shí)質(zhì)質(zhì)上是建建立在公公司與公公司利益益相關(guān)者者互求式式相互制制衡關(guān)系系基礎(chǔ)之之上的。這這種互求求關(guān)系是是雙邊的的，既存存在著公公司對(duì)利利益相關(guān)關(guān)者的需需求，也也存在著著利益相相關(guān)者對(duì)對(duì)公司的的需求。簡(jiǎn)簡(jiǎn)言之，就就是公司司有求于于公司的的利益相相關(guān)者，公公司的利利益相關(guān)關(guān)者也有有求于公公司。本本文以下下的分析析就是建建立這一一理念基基礎(chǔ)之上上的。任何公司的的建立和和運(yùn)轉(zhuǎn)都都必須存存在于一一個(gè)空間間

17、范圍內(nèi)內(nèi)，需要要有空間間資源的的支持。這這樣，公公司就產(chǎn)產(chǎn)生了對(duì)對(duì)空間資資源的提提供者社社區(qū)的需需求。公公司落戶戶于社區(qū)區(qū)之后，要要從事運(yùn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)，必須須有投資資資本來來支撐，這這個(gè)資本本要么是是入股資資本，要要么是外外借資本本。這樣樣就形成成了公司司對(duì)入股股資本的的提供者者股東和和外借資資本的提提供者債債權(quán)人的的需求。公公司獲得得了投資資資源后后，一方方面要雇雇傭從事事生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)的人力力資源，另另一方面面要購(gòu)買買除勞動(dòng)動(dòng)力之外外的其他他生產(chǎn)要要素。于于是公司司產(chǎn)生了了對(duì)人力力資源的的提供者者經(jīng)營(yíng)管管理人員員和員工工的需求求，產(chǎn)生生了對(duì)生生產(chǎn)要素素的提供供者供應(yīng)應(yīng)商的需需求。公公司用購(gòu)

18、購(gòu)買的人人力資源源和生產(chǎn)產(chǎn)要素生生產(chǎn)出產(chǎn)產(chǎn)品之后后，還需需要有購(gòu)購(gòu)買產(chǎn)品品的企業(yè)業(yè)、團(tuán)體體、家庭庭或個(gè)人人等顧客客資源，于于是公司司就產(chǎn)生生了對(duì)顧顧客的需需求。在在市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)條件件下，公公司在從從事生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)過程程中，還還需要有有諸如公公共政策策、公共共秩序、公公平競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)、利益益維護(hù)和和保護(hù)等等方面的的公共資資源，而而這些資資源只有有政府才才能夠提提供。于于是，公公司又形形成了對(duì)對(duì)公共資資源的提提供者政政府的需需求。上上述分析析可見，在在公司和和公司利利益相關(guān)關(guān)者之間間，利益益相關(guān)者者是以公公司資源源提供者者的面目目出現(xiàn)的的，而公公司是以以資源需需求者的的面目出出現(xiàn)的，因因此，公公司的建

19、建立、生生存和發(fā)發(fā)展首先先是有求求于公司司的利益益相關(guān)者者。公司作為一一個(gè)社會(huì)會(huì)組織，是是現(xiàn)代社社會(huì)財(cái)富富的主要要提供者者。公司司的利益益相關(guān)者者作為社社會(huì)財(cái)富富的需求求者，也也是有求求于公司司的。社社區(qū)在向向公司提提供空間間資源的的同時(shí)，也也希望公公司能夠夠?yàn)樯鐓^(qū)區(qū)提供就就業(yè)機(jī)會(huì)會(huì)，帶來來社區(qū)福福利的增增加。投投資資本本的提供供者希望望通過投投資，帶帶來資本本的保值值和增值值，以便便從中獲獲益。經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者和員員工希望望通過提提供人力力資源，能能夠從公公司獲得得工作崗崗位和收收入。供供應(yīng)商希希望能從從向公司司提供生生產(chǎn)要素素來獲益益。顧客客希望能能從購(gòu)買買公司產(chǎn)產(chǎn)品或服服務(wù)中獲獲得滿足足。

20、政府府希望從從公司那那里獲得得稅收收收入。上述分析表表明，公公司和公公司的利利益相關(guān)關(guān)者之間間存在一一種雙邊邊的互求求關(guān)系(見圖1-1)。正正因?yàn)榇娲嬖谶@種種雙邊的的互求關(guān)關(guān)系，才才使社區(qū)區(qū)、股東東、債權(quán)權(quán)人、經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者、員員工、供供應(yīng)商、顧顧客、政政府等自自然人和和團(tuán)體成成為公司司的利益益相關(guān)者者。但同時(shí)我們們也應(yīng)看看到，公公司的各各類利益益相關(guān)者者對(duì)公司司有不同同的要求求目標(biāo)，即即使同一一類利益益相關(guān)者者內(nèi)部對(duì)對(duì)公司的的要求目目標(biāo)也是是有差異異的。這這樣就可可能導(dǎo)致致公司的的利益相相關(guān)者要要求目標(biāo)標(biāo)之間產(chǎn)產(chǎn)生部分分沖突，如如股東與與經(jīng)營(yíng)管管理者之之間、經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者和員員工與顧顧客之間

21、間、政府府與其他他利益相相關(guān)者之之間可能能會(huì)產(chǎn)生生沖突。這這些沖突突客觀上上形成了了利益相相關(guān)者之之間相互互制約、相相互牽制制的關(guān)系系，即利利益相關(guān)關(guān)者之間間的相互互制衡關(guān)關(guān)系。在在利益相相關(guān)者相相互制衡衡的條件件下，當(dāng)當(dāng)利益相相關(guān)者之之間的要要求目標(biāo)標(biāo)發(fā)生沖沖突或不不一致時(shí)時(shí)，就要要求公司司對(duì)不同同利益相相關(guān)者的的要求目目標(biāo)進(jìn)行行協(xié)調(diào)，以以便使某某些利益益相關(guān)者者做出妥妥協(xié)。這這種由公公司對(duì)具具有相互互制衡關(guān)關(guān)系的公公司利益益相關(guān)者者的不同同要求目目標(biāo)進(jìn)行行協(xié)調(diào)，并并達(dá)成妥妥協(xié)的過過程就是是公司治治理。(二) 利利益相關(guān)關(guān)者對(duì)公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的制制衡是公公司治理理的重點(diǎn)點(diǎn)在公司的全全部資源源中

22、，有有一些資資源在公公司內(nèi)部部發(fā)揮作作用，還還有一些些資源在在公司外外部發(fā)揮揮作用。相相應(yīng)地，我我們可以以把公司司資源的的提供者者劃分為為內(nèi)部資資源提供供者和外外部資源源提供者者兩類。內(nèi)內(nèi)部資源源提供者者我們稱稱之為公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者，包包括經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者和員工工；外部部資源提提供者我我們稱之之為公司司外部利利益相關(guān)關(guān)者，包包括股東東、債權(quán)權(quán)人、供供應(yīng)商、顧顧客、社社區(qū)、政政府等。這這樣社會(huì)會(huì)在公司司的利益益相關(guān)者者之間形形成三種種制衡關(guān)關(guān)系。一一種是內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者之間的的制衡關(guān)關(guān)系，主主要是指指經(jīng)營(yíng)管管理者對(duì)對(duì)員工的的制約關(guān)關(guān)系和員員工對(duì)經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者的制制約關(guān)系系。第二二種是公

23、公司外部部利益相相關(guān)者之之間的相相互制衡衡關(guān)系。第第三種是是公司外外部利益益相關(guān)者者對(duì)內(nèi)部部利益相相關(guān)者的的制衡關(guān)關(guān)系。在在公司的的利益相相關(guān)者中中，經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者是作為為資源提提供者和和公司資資源組織織管理者者雙重身身份存在在的。作作為公司司資源的的組織管管理者，經(jīng)經(jīng)營(yíng)者組組織管理理資源的的水平如如何，不不僅直接接影響經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者自身身的利益益，而且且還影響響到其他他利益相相關(guān)者的的利益。因因此，公公司利益益相關(guān)者者之間的的相互制制衡實(shí)際際上是公公司的利利益相關(guān)關(guān)者對(duì)公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者的制衡衡。公司司經(jīng)營(yíng)管管理者承承擔(dān)著協(xié)協(xié)調(diào)利益益相關(guān)者者不同的的利益要要求目標(biāo)標(biāo)并達(dá)成成妥協(xié)的的任務(wù)。在

24、一定時(shí)期期內(nèi)或公公司發(fā)展展的不同同時(shí)期，不不同利益益相關(guān)者者對(duì)公司司經(jīng)營(yíng)管管理者的的制衡力力度有大大有小，有有強(qiáng)有弱弱。制衡衡力度大大且強(qiáng)的的公司利利益相關(guān)關(guān)者，會(huì)會(huì)從公司司經(jīng)營(yíng)管管理者那那里獲得得較大的的妥協(xié)，因因而其利利益要求求目標(biāo)就就會(huì)獲得得較高水水平的實(shí)實(shí)現(xiàn)；反反之，制制衡力度度小且弱弱的公司司利益相相關(guān)者，從從公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者那里里獲得的的妥協(xié)就就較小，其其利益要要求目標(biāo)標(biāo)實(shí)現(xiàn)的的程度也也較低。公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者判斷各各利益相相關(guān)者制制衡力度度的大小小和強(qiáng)弱弱，是按按照利益益相關(guān)者者所提供供的資源源的稀缺缺程度來來進(jìn)行的的。如果果某一類類或某一一個(gè)利益益相關(guān)者者所提供供的資源源對(duì)

25、公司司來說越越稀缺，那那么該類類利益相相關(guān)者對(duì)對(duì)公司的的制衡力力度也就就越大；反之，如如果某類類或某個(gè)個(gè)利益相相關(guān)者所所提供的的資源對(duì)對(duì)公司來來說越不不稀缺，那那么該類類利益相相關(guān)者對(duì)對(duì)公司的的制衡力力度也就就越小。四、公司治治理資本本及其構(gòu)構(gòu)成（一）公司司治理理理念的提提出公司治理的的目的是是為了保保證公司司決策和和管理的的科學(xué)化化。在現(xiàn)現(xiàn)實(shí)中，除除少數(shù)重重大事項(xiàng)項(xiàng)外，公公司決策策和管理理行為主主要是由由公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者做出出和從事事的，公公司的決決策和管管理能否否科學(xué)化化主要取取決于公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者。因此此，公司司利益相相關(guān)者之之間的相相互制衡衡，主要要是指公公司的其其他利益益相關(guān)者

26、者對(duì)公司司經(jīng)營(yíng)管管理者的的制衡。不不可否認(rèn)認(rèn)，我們們前面對(duì)對(duì)利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理的的界定，也也主要是是從除了了公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者之外外的其他他利益相相關(guān)者的的角度進(jìn)進(jìn)行的，代代表的是是公司和和公司其其他利益益相關(guān)者者的立場(chǎng)場(chǎng)。這樣樣的分析析角度和和立場(chǎng)是是正確的的，也是是無可非非議的，因因?yàn)樵诂F(xiàn)現(xiàn)實(shí)中，公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者畢竟竟是受托托者，公公司和公公司其他他利益相相關(guān)者是是委托者者，在公公司和公公司其他他利益相相關(guān)者與與經(jīng)營(yíng)管管理者之之間存在在一種委委托代理理關(guān)系。下面我們換換一下思思維，從從公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者的角角度，考考察他們們對(duì)利益益相關(guān)者者對(duì)他們們進(jìn)行制制衡并參參與

27、公司司治理持持什么樣樣的態(tài)度度。也許許下面這這個(gè)調(diào)查查結(jié)果能能對(duì)這一一問題給給出一個(gè)個(gè)大致的的解答。1989年AF阿爾科發(fā)吉(AFAlkhfaji)就利益相關(guān)者參與公司治理這一問題，對(duì)34名公司高層管理者、73名中層管理者和64名下層管理人員進(jìn)行了調(diào)查?！爱?dāng)問及主要消費(fèi)者及供貨商是否應(yīng)介入企業(yè)治理結(jié)構(gòu)時(shí)，下層管理者持反對(duì)意見的占77.4%，中層管理者占83.6%，高層管理者占94%。管理者的層次越高，持反對(duì)意見的比例越大且態(tài)度越堅(jiān)決。對(duì)于社區(qū)代表問題，下層管理者持反對(duì)意見的占59.4%，中層管理者占57.5%，高層管理者占67.6%。對(duì)于主要債權(quán)人如銀行及其他金融機(jī)構(gòu)是否參與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的問題

28、，下層管理者持反對(duì)態(tài)度的占51.5%，中層管理者占52%，高層管理者占55.9%”。“有一點(diǎn)例外的是，經(jīng)營(yíng)者們對(duì)職工參與企業(yè)部門決策表現(xiàn)出了一定的興趣。例如當(dāng)問及這一問題時(shí)，下層管理者持贊成態(tài)度的占73.4%，中層管理者占82%，高層管理者占76.5%”。(盧昌崇，1999)雖然阿爾科發(fā)吉所選取的調(diào)查樣本較小，但這可以在一定程度上說明，公司經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)利益相關(guān)者參與公司治理在總體上是持反對(duì)態(tài)度的。從中國(guó)的情況判斷，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者可能會(huì)持相同的態(tài)度，甚至是激烈反對(duì)的態(tài)度。公司經(jīng)營(yíng)管管理者持持反對(duì)態(tài)態(tài)度是因因?yàn)椋砝碚撋瞎酒渌嫦嘞嚓P(guān)者對(duì)對(duì)公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者的制制衡，是是通過監(jiān)監(jiān)督、約約

29、束和激激勵(lì)的形形式體現(xiàn)現(xiàn)出來的的，而監(jiān)監(jiān)督、約約束和激激勵(lì)卻具具有強(qiáng)制制性的意意味，可可能會(huì)使使經(jīng)營(yíng)管管理者形形成自己己處于被被動(dòng)的、主主觀能動(dòng)動(dòng)性受到到扼制的的感覺，也也就是說說，他們們會(huì)感覺覺到不舒舒服。從從這個(gè)角角度看，公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者對(duì)其他他利益相相關(guān)者參參與公司司治理在在總體上上持反對(duì)對(duì)意見甚甚至產(chǎn)生生抵觸情情緒是可可以理解解的。但但如果從從公司能能更好地地生存和和發(fā)展的的角度看看，公司司其他利利益相關(guān)關(guān)者對(duì)公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)者進(jìn)行行制衡又又是不可可缺少的的，也是是公司經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理者必須須接受的的一個(gè)觀觀念。如如果公司司經(jīng)營(yíng)管管理者忽忽視公司司其他利利益相關(guān)關(guān)者的制制衡力量量，其結(jié)結(jié)果

30、只能能是把公公司帶向向毀滅。由由此，我我們可以以得出這這樣一個(gè)個(gè)結(jié)論：構(gòu)建和和完善公公司治理理是一個(gè)個(gè)系統(tǒng)工工程，需需要各方方面的共共同努力力，其中中包括公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)者的配配合。但但如果要要得到公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者的配合合，就必必須讓公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者心悅承承服地接接受利益益相關(guān)者者相互制制衡的公公司治理理觀念。問題的關(guān)鍵鍵在于，能能否提出出一個(gè)既既能體現(xiàn)現(xiàn)利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理理理論，又又能被公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者自覺接接受的公公司治理理理念呢呢？筆者者認(rèn)為，這這是可以以做到的的。這個(gè)個(gè)理念就就是公司司治理資資本。如如果公司司經(jīng)營(yíng)管管理者把把利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理

31、作作為經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理公公司的資資本的話話，他們們就不僅僅會(huì)心悅悅承服地地接受利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的公司治治理理念念，而且且還會(huì)在在實(shí)踐中中不斷追追求和完完善這一一理念。從理論上說說，公司司治理資資本這一一理念，不不僅把利利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的關(guān)系進(jìn)進(jìn)行了資資本化，而而且還是是公司治治理理論論研究的的深化，同同時(shí)也是是利益相相關(guān)者相相互制衡衡的公司司治理理理論在實(shí)實(shí)踐中得得到具體體運(yùn)用的的一種體體現(xiàn)。(二) 公公司治理理資本的的概念所謂公司治治理資本本是指公公司從公公司的利利益相關(guān)關(guān)者的相相互制衡衡關(guān)系中中獲取和和運(yùn)用稀稀缺資源源的能力力。如前前所述，公公司的利利益相關(guān)關(guān)者作為為公司資資源

32、的提提供者，對(duì)對(duì)公司來來說是不不可或缺缺的。任任何一個(gè)個(gè)公司在在建立后后，能否否正常運(yùn)運(yùn)轉(zhuǎn)，能能否在激激烈的市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中生存存發(fā)展下下去，一一方面取取決于公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者與員工工的素質(zhì)質(zhì)和能力力，另一一方面取取決于公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者從公司司資源提提供者那那里獲取取并運(yùn)用用稀缺資資源的能能力。從從動(dòng)態(tài)的的角度看看，一個(gè)個(gè)公司成成長(zhǎng)和發(fā)發(fā)展的過過程，既既是公司司不斷獲獲得能力力更強(qiáng)的的經(jīng)營(yíng)管管理和員員工，或或者是公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者和員工工能力不不斷提高高的過程程，同時(shí)時(shí)也是公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者從公司司其他利利益相關(guān)關(guān)者那里里獲取并并運(yùn)用稀稀缺資源源能力不不斷提高高的過程程。從公公司治理理

33、的角度度看，公公司成長(zhǎng)長(zhǎng)和發(fā)展展的過程程，就是是公司不不斷從公公司利益益相關(guān)者者那里不不斷獲取取和運(yùn)用用對(duì)公司司來說是是必不可可少的稀稀缺資源源，并使使公司治治理資本本達(dá)到最最大化和和最優(yōu)化化的過程程。所以以，公司司利益相相關(guān)者的的相互制制衡對(duì)公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者來說，不不是包袱袱而是財(cái)財(cái)富，是是公司發(fā)發(fā)展所需需資本的的來源。同同時(shí)，能能否從利利益相關(guān)關(guān)者那里里獲取并并有效運(yùn)運(yùn)用公司司發(fā)展所所需的資資本，也也是對(duì)公公司和公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理者者能力的的一種考考驗(yàn)。(三) 公公司治理理資本的的構(gòu)成從公司利益益相關(guān)者者相互制制衡的角角度看，公公司治理理資本由由公司的的組織資資本、公公司的社社會(huì)資本本和

34、公司司的投資資資本三三部分組組成。(1) 公公司的組組織資本本。組織織資本這這一概念念是新制制度經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)的企企業(yè)理論論中使用用的一個(gè)個(gè)概念，其其含義是是指企業(yè)業(yè)所專屬屬的信息息性資產(chǎn)產(chǎn)。(威斯通通等，119988)本文文這里借借用了這這一概念念，并賦賦予了新新的含義義。公司組織資資本和公公司組織織經(jīng)驗(yàn)是是兩個(gè)密密不可分分的概念念。“組織資資本是在在被稱為為企業(yè)的的組織中中借助經(jīng)經(jīng)驗(yàn)而逐逐漸積累累起來的的。”(威斯通通等，119988)因此此，要界界定組織織資本的的內(nèi)涵，首首先必須須了解什什么是公公司組織織經(jīng)驗(yàn)。所謂組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)是指指公司中中通過對(duì)對(duì)經(jīng)驗(yàn)的的學(xué)習(xí)而而帶來的的公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者

35、個(gè)人能能力的提提高，以以及由此此引起的的公司能能力的提提高。組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)分為三三種形式式。第一一種形式式是一般般管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者在計(jì)計(jì)劃、組組織、指指揮和控控制第一一般管理理職能中中形成和和積累的的經(jīng)驗(yàn)。第第二種形形式是行行業(yè)特殊殊管理經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者在特特定行業(yè)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)中，形形成和積積累的與與某一特特定行業(yè)業(yè)特點(diǎn)相相關(guān)的特特殊經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。第三三種形式式是公司司專屬的的管理性性和非管管理性組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。公司司專屬的的管理性性組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)是指指公司和和公司的的內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者結(jié)合合公司的的實(shí)際情情況形成成的管理理技巧、管管理方

36、法法和管理理手段。公公司專屬屬的非管管理性組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)是指公公司的員員工技巧巧和能力力通過對(duì)對(duì)經(jīng)驗(yàn)的的學(xué)習(xí)會(huì)會(huì)隨著時(shí)時(shí)間的推推移而逐逐步提高高?；趯?duì)公司司組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的上上述認(rèn)識(shí)識(shí)，我們們可以把把公司組組織資本本界定為為：組織織資本是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者形成成、積累累和運(yùn)用用公司組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的程度度和能力力。一般般而言，公公司形成成、積累累公司組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的程度度越高，運(yùn)運(yùn)用組織織經(jīng)驗(yàn)的的能力越越強(qiáng)，公公司的組組織資本本也就越越大越強(qiáng)強(qiáng)；公司司形成、積積累公司司組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的程程度越低低，運(yùn)用用組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的能能力越弱弱，公司司的組織織資本也也就越小小越弱。與公司組織織經(jīng)驗(yàn)相相適應(yīng)

37、，公公司的組組織資本本也由三三部分組組成，即即一般組組織資本本、特殊殊組織資資本和專專屬組織織資本。一一般組織織資本是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者形成成、積累累和運(yùn)用用一般組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的程度度和能力力。特殊殊組織資資本是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者形成、積積累和運(yùn)運(yùn)用特殊殊組織經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的程程度和能能力。專專屬組織織資本是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者形成成、積累累和運(yùn)用用專屬的的管理性性和非管管理性組組織經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)的程度度和能力力。專屬屬組織資資本由專專屬管理理資本和和專屬人人力資本本組成。(2) 公公司的社社會(huì)資本本。企業(yè)業(yè)社會(huì)資資本是社社會(huì)學(xué)家家邊燕杰杰和丘海海雄在借借鑒西

38、方方社會(huì)學(xué)學(xué)家的社社會(huì)資本本和個(gè)人人社會(huì)資資本概念念基礎(chǔ)上上提出的的一個(gè)新新概念。(邊燕杰、丘海雄，2000)本文這里借鑒并使用了這一概念。邊燕杰和丘丘海雄認(rèn)認(rèn)為，社社會(huì)資本本是指行行為主體體與社會(huì)會(huì)的聯(lián)系系及通過過這種聯(lián)聯(lián)系獲取取稀缺資資源的能能力。個(gè)個(gè)人資本本是指?jìng)€(gè)個(gè)人通過過社會(huì)聯(lián)聯(lián)系涉取取稀缺資資源的能能力。企企業(yè)的社社會(huì)資本本是指企企業(yè)通過過縱向聯(lián)聯(lián)系、橫橫向聯(lián)系系和社會(huì)會(huì)聯(lián)系涉涉取稀缺缺資源的的能力?？v縱向聯(lián)系系是指企企業(yè)與上上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)機(jī)關(guān)、當(dāng)當(dāng)?shù)卣块T以以及下屬屬企業(yè)、部部門的聯(lián)聯(lián)系。其其中向上上的縱向向聯(lián)系即即與政府府的聯(lián)系系是主要要取向。橫橫向聯(lián)系系是指企企業(yè)與其其他企業(yè)業(yè)

39、的聯(lián)系系。這種種聯(lián)系可可以是業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)系系、協(xié)作作關(guān)系、借借貸關(guān)系系、控股股關(guān)系等等。社會(huì)會(huì)聯(lián)系是是指企業(yè)業(yè)非經(jīng)濟(jì)濟(jì)的社會(huì)會(huì)交往和和聯(lián)系。(邊燕杰、丘海雄，2000)本文認(rèn)為，從從公司治治理的角角度看，公公司的社社會(huì)資本本是指公公司和公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者通過與與公司外外部利益益相關(guān)者者的聯(lián)系系獲取并并運(yùn)用稀稀缺資源源的能力力。這里里所說的的外部利利益相關(guān)關(guān)者，包包括顧客客、供應(yīng)應(yīng)商、社社區(qū)、政政府等。社社會(huì)資本本包括顯顯現(xiàn)的社社會(huì)資本本和潛在在的社會(huì)會(huì)資本兩兩種形式式。顯現(xiàn)現(xiàn)的社會(huì)會(huì)資本是是指公司司和公司司的內(nèi)部部利益相相關(guān)者從從已經(jīng)形形成的與與公司的的外部利利益相關(guān)關(guān)者的聯(lián)聯(lián)系中獲獲取

40、并運(yùn)運(yùn)用稀缺缺資源的的能力。潛潛在的社社會(huì)資本本是指公公司和公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者通過挖挖潛與現(xiàn)現(xiàn)有外部部利益相相關(guān)者的的聯(lián)系，或或通過擴(kuò)擴(kuò)大外部部利益相相關(guān)者的的范圍和和規(guī)模，來來增加公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者獲獲取并利利用稀缺缺資源的的能力。公公司治理理的社會(huì)會(huì)資本體體現(xiàn)的是是公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者與顧客客、供應(yīng)應(yīng)商、社社區(qū)和政政府等公公司的外外部利益益相關(guān)者者之間的的相互制制衡關(guān)系系。當(dāng)然，公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者獲取取稀缺資資源的能能力，也也是通過過不斷密密切與公公司外部部利益相相關(guān)者縱縱向的、橫橫向的和和社會(huì)的的聯(lián)系不不斷得到到提高的的。這里里，縱向向聯(lián)系主主要

41、是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者與政府府的關(guān)系系。橫向向聯(lián)系主主要是指指公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者與顧客客和供應(yīng)應(yīng)商的關(guān)關(guān)系。社社會(huì)聯(lián)系系主要是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者與社社區(qū)的關(guān)關(guān)系(當(dāng)然還還包括與與社會(huì)公公眾、競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手、媒體體機(jī)構(gòu)的的關(guān)系，但但如前所所述，本本文的分分析沒有有包括這這些利益益相關(guān)者者)。(3) 公公司的投投資資本本。投資資資本是是指公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者從資資本供給給者那里里不斷獲獲取和運(yùn)運(yùn)用入股股資本和和借入資資本的能能力。投投資資本本由貨幣幣資本和和實(shí)物資資本組成成。從公公司治理理的角度度看，投投資資本本體現(xiàn)的的是公司司內(nèi)部利利益相

42、關(guān)關(guān)者與公公司外部部利益相相關(guān)者股股東和債債權(quán)人之之間的相相互制衡衡關(guān)系。公司是以投投資資本本即股東東的入股股資本和和債權(quán)人人提供的的借入資資本作為為支撐建建立起來來的。公公司建立立并投入入運(yùn)營(yíng)后后，還需需要投資資資本的的再投入入。但公公司所需需要的投投資資本本能否不不斷增加加和擴(kuò)大大，不僅僅取決于于公司和和公司內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者與股東東和債權(quán)權(quán)人的聯(lián)聯(lián)系能力力，而且且還取決決于股東東和債權(quán)權(quán)人對(duì)公公司發(fā)展展的信心心，即取取決于股股東和債債權(quán)人對(duì)對(duì)公司組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本的的認(rèn)同程程度。如如果公司司和公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者與股股東和債債權(quán)人的的聯(lián)系能能力強(qiáng)，股股東和債債權(quán)人對(duì)對(duì)公司組組

43、織資本本和社會(huì)會(huì)資本認(rèn)認(rèn)同程度度高，那那么公司司就會(huì)獲獲得較多多的投資資資本；如果公公司和公公司內(nèi)部部利益相相關(guān)者與與股東和和債權(quán)人人聯(lián)系能能力弱，股股東和債債權(quán)人對(duì)對(duì)公司組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本認(rèn)認(rèn)同程度度低，那那么公司司就只能能獲得較較少的投投資資本本。(三) 公公司治理理資本的的類型及及其流動(dòng)動(dòng)程度從利益相關(guān)關(guān)者相互互制衡的的角度看看，公司司治理資資本具有有共享的的特征。按按共享的的程度，可可以把公公司治理理資本劃劃分為以以下三種種類型：(1) 普普遍共享享型公司司治理資資本。是是指對(duì)所所有或部部分行業(yè)業(yè)的公司司都普遍遍適用的的治理資資本。這這樣的治治理資本本包括諸諸如組織織資本中中的一

44、般般組織資資本；社社會(huì)資本本中的社社區(qū)資源源，政府府公共秩秩序方面面的資源源如法規(guī)規(guī)、宏觀觀經(jīng)濟(jì)政政策等，對(duì)對(duì)一些行行業(yè)普遍遍適用的的顧客資資源、供供應(yīng)商資資源；投投資資本本中的金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)，對(duì)一一些行業(yè)業(yè)的部分分公司適適用的不不安定的的自然人人股東和和機(jī)構(gòu)股股東等。(2) 特特殊共享享型公司司治理資資本。是是指對(duì)某某一特定定行業(yè)的的公司適適用的治治理資本本。這樣樣的治理理資本包包括諸如如組織資資本中的的特殊組組織資本本；社會(huì)會(huì)資本中中對(duì)某一一行業(yè)的的公司適適用的顧顧客資源源和供應(yīng)應(yīng)商資源源，某一一行業(yè)公公司的上上級(jí)主管管機(jī)關(guān)，政政府對(duì)某某一行業(yè)業(yè)的產(chǎn)業(yè)業(yè)政策；投資資資本中針針對(duì)某一一行業(yè)的的

45、控股公公司(控股股股東)等。(3) 專專屬共享享型公司司治理資資本。是是指只對(duì)對(duì)某一特特定行業(yè)業(yè)的單一一公司適適用的治治理資本本。這種種專屬資資本的共共享性，是是指只有有當(dāng)一個(gè)個(gè)公司作作為一個(gè)個(gè)整體而而存在時(shí)時(shí)，才能能被公司司內(nèi)部利利益相關(guān)關(guān)者所共共享的治治理資本本。簡(jiǎn)言言之，專專屬資本本的共享享只是公公司的內(nèi)內(nèi)部利益益相關(guān)者者的共享享。這樣樣的治理理資本包包括諸如如組織資資本中的的專屬組組織資本本；社會(huì)會(huì)資本中中的只為為單一公公司提供供配套(外包)服務(wù)的的供應(yīng)商商資源，公公司在某某些地域域市場(chǎng)處處于壟斷斷情況下下的顧客客資源；投資資資本中公公司的長(zhǎng)長(zhǎng)期安定定股東等等。上述三種公公司治理理資本

46、在在流動(dòng)性性上存在在著明顯顯的差異異。普遍遍共享型型公司治治理資本本因具有有普遍適適用性，所所以，其其組成要要素中的的任何單單一的要要素都可可以在不不相關(guān)的的行業(yè)中中流動(dòng)。特特殊共享享型公司司治理資資本因僅僅適用于于特定行行業(yè)，所所以，其其組成部部分中的的任何單單一的要要素只能能在某一一特定的的行業(yè)流流動(dòng)。專專屬共享享型公司司治理資資本因只只適用于于某一行行業(yè)的某某一公司司，所以以，其組組成部分分中的任任何單一一要素不不僅不能能在所有有行業(yè)流流動(dòng)，而而且也不不能在某某一特定定行業(yè)流流動(dòng)；只只有當(dāng)專專屬共享享型公司司治理資資本作為為一個(gè)整整體時(shí)，才才能在某某一行業(yè)業(yè)或者其其他行業(yè)業(yè)流動(dòng)。五、公司

47、治治理治本本理論應(yīng)應(yīng)用舉例例：對(duì)企企業(yè)兼并并產(chǎn)生一一般原因因與我國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因的的解釋 （一）基于于公司治治理資本本的企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生一般般原因分分析像自然界的的生命現(xiàn)現(xiàn)象一樣樣，企業(yè)業(yè)也是一一個(gè)能動(dòng)動(dòng)的有機(jī)機(jī)體，也也要經(jīng)歷歷一個(gè)誕誕生、擴(kuò)擴(kuò)張、壯壯大和衰衰退的生生命過程程。在市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)條件下下，企業(yè)業(yè)在激烈烈的市場(chǎng)場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中中按照“產(chǎn)生發(fā)展成熟熟衰衰退”的的壽命周周期有規(guī)規(guī)律地運(yùn)運(yùn)行著。企業(yè)壽命周周期的每每一階段段都有其其特定的的由投資資資本、組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本組組成的公公司治理理資本。正正是在這這些公司司治理資資本有機(jī)機(jī)組合和和共同作作用下，才才推動(dòng)了了企業(yè)的的成長(zhǎng)，推推動(dòng)

48、企業(yè)業(yè)從壽命命周期的的一個(gè)階階段走向向另一個(gè)個(gè)階段。企企業(yè)在壽壽命周期期內(nèi)的成成長(zhǎng)過程程，就是是利用各各種公司司治理資資本創(chuàng)造造具有附附加價(jià)值值的產(chǎn)品品或勞務(wù)務(wù)，提高高各種公公司治理理資本利利用效率率的過程程。在企業(yè)壽命命周期的的每一階階段，公公司治理理資本的的三個(gè)組組成部分分投投資資本本、組織織資本和和社會(huì)資資本之間間應(yīng)該保保持著一一個(gè)合理理的比例例界限，使使公司總總治理資資本得到到充分利利用。但但在公司司治理資資本中，組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本是是兩種活活的能動(dòng)動(dòng)的資本本，經(jīng)常常表現(xiàn)為為企業(yè)內(nèi)內(nèi)部人和和外部人人的知識(shí)識(shí)特征。隨隨著企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)活活動(dòng)的進(jìn)進(jìn)行，企企業(yè)內(nèi)部部人和外外部人的的知識(shí)會(huì)會(huì)

49、不斷增增加，這這種增加加或者是是過去經(jīng)經(jīng)驗(yàn)的蓄蓄積，或或者來自自于自然然地、有有意識(shí)地地學(xué)習(xí)和和探索。企企業(yè)內(nèi)部部人和外外部人知知識(shí)的增增加必然然會(huì)提高高公司組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本的的水平，使使過去形形成的公公司投資資資本與與公司組組織資本本和社會(huì)會(huì)資本之之間的比比例關(guān)系系被打破破，結(jié)果果會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)以下三三種情況況。一是是公司社社會(huì)資本本的水平平高于公公司組織織資本和和投資資資本及其其二者組組合的水水平，使使公司組組織資本本和投資資資本及及其二者者的組合合不能適適應(yīng)公司司社會(huì)資資本的需需要。二二是公司司組織資資本水平平高于公公司社會(huì)會(huì)資本和和投資資資本及其其二者組組合的水水平，使使公司社社會(huì)資

50、本本和投資資資本及及其二者者的組合合不適應(yīng)應(yīng)公司組組織資本本的需要要，從而而形成公公司組織織資本的的過剩。三三是公司司組織資資本和社社會(huì)資本本的水平平都得到到了提高高，且公公司組織織資本能能夠適應(yīng)應(yīng)公司社社會(huì)資本本水平提提高的需需要，但但卻受到到了現(xiàn)有有公司投投資資本本的制約約，使公公司組織織資本和和社會(huì)資資本處于于閑置狀狀態(tài)。無無論出現(xiàn)現(xiàn)上述三三種情況況中的哪哪一種情情況，都都會(huì)形成成公司治治理資本本的不足足或富余余，使公公司治理理資本在在配置上上出現(xiàn)不不平衡，從從而導(dǎo)致致公司既既有治理理資本不不能得到到充分利利用。這這種情況況在企業(yè)業(yè)成長(zhǎng)的的每一個(gè)個(gè)階段都都普遍存存在著。正是由于企企業(yè)現(xiàn)有

51、有公司治治理資本本中總有有未被充充分利用用的資本本，使得得企業(yè)在在運(yùn)營(yíng)過過程中必必然會(huì)追追求未被被充分利利用資本本的充分分利用，從從而使公公司治理理資本重重新趨于于平衡。企企業(yè)追求求公司治治理資本本的充分分利用，有有三條途途徑可供供選擇。第第一條途途徑是，通通過舍棄棄現(xiàn)有治治理資本本中未被被利用的的部分，使使公司治治理資本本各組成成部分之之間重新新趨于平平衡。第第二條途途徑是，企企業(yè)依靠靠自己的的力量，通通過逐步步增加新新的治理理資本，使使企業(yè)原原來未被被充分利利用的資資本得到到充分利利用。第第三條途途徑是，企企業(yè)通過過兼并其其他企業(yè)業(yè)，采取取資本外外取的形形式，使使企業(yè)原原來未被被充分利利用

52、的資資本得到到充分利利用。在企業(yè)未被被充分利利用的公公司治理理資本中中，企業(yè)業(yè)內(nèi)部人人都對(duì)公公司組織織資本進(jìn)進(jìn)行了投投資，內(nèi)內(nèi)部人已已經(jīng)成為為公司組組織資本本的一部部分。如如果企業(yè)業(yè)舍棄富富余的公公司組織織資本，不不僅會(huì)造造成公司司專屬組組織資本本的損失失，而且且還會(huì)使使企業(yè)整整體的公公司組織織資本功功能受到到損害。公公司社會(huì)會(huì)資本是是企業(yè)通通過長(zhǎng)期期投資和和努力形形成的，如如果舍棄棄部分未未被充分分利用的的公司社社會(huì)資本本，一方方面會(huì)使使公司專專屬社會(huì)會(huì)資本受受到損害害，另一一方面可可能會(huì)切切斷公司司一般社社會(huì)資本本轉(zhuǎn)化為為公司專專屬資本本的路徑徑。這不不僅會(huì)為為企業(yè)未未來的發(fā)發(fā)展設(shè)置置障礙

53、，而而且還會(huì)會(huì)提高企企業(yè)在未未來獲取取社會(huì)資資本的成成本，對(duì)對(duì)企業(yè)來來說也是是不經(jīng)濟(jì)濟(jì)的。因因此，從從企業(yè)成成長(zhǎng)的角角度看，企企業(yè)舍棄棄未被充充分利用用的公司司治理資資本的做做法，在在多數(shù)情情況下，不不是一個(gè)個(gè)明智的的選擇。企企業(yè)如果果采取第第二條途途徑，即即通過自自身的努努力來逐逐步尋求求公司治治理資本本的平衡衡，雖然然從形式式上看是是一個(gè)可可行的選選擇，但但在企業(yè)業(yè)實(shí)際運(yùn)運(yùn)作過程程中，這這一途徑徑不僅速速度緩慢慢，而且且時(shí)間較較長(zhǎng)，所所要付出出的時(shí)間間成本是是高昂的的。同時(shí)時(shí)，公司司治理資資本中的的社會(huì)資資本也是是在不斷斷變化的的，水平平也是在在不斷提提高的，如如果企業(yè)業(yè)發(fā)展速速度緩慢慢，

54、將會(huì)會(huì)失去對(duì)對(duì)企業(yè)來來說是比比較重要要的社會(huì)會(huì)資本，其其代價(jià)也也是較大大的。因因此，企企業(yè)單純純依靠自自己的努努力來尋尋求公司司治理資資本的均均衡的做做法，不不是一個(gè)個(gè)比較理理想的選選擇。企企業(yè)只有有選擇第第三條途途徑，即即采用兼兼并的形形式從企企業(yè)外部部獲取所所短缺的的治理資資本，才才能既保保持公司司組織資資本的整整體功能能不遭破破壞，又又不致帶帶來公司司組織資資本和社社會(huì)資本本的損失失。因此此，相對(duì)對(duì)而言，企企業(yè)只有有采用兼兼并的形形式來追追求公司司治理資資本從不不平衡到到趨于均均衡，才才是一個(gè)個(gè)比較理理想的選選擇。綜上所述，在在企業(yè)成成長(zhǎng)過程程中，企企業(yè)總會(huì)會(huì)有一部部分治理理資本未未被充

55、分分利用，使使公司治治理資本本的各組組成部分分之間出出現(xiàn)了不不均衡，正正是為了了追求未未被充分分利用的的公司治治理資本本得到充充分利用用，公司司治理資資本從不不不均衡衡到趨于于均衡，才才促進(jìn)了了企業(yè)兼兼并的產(chǎn)產(chǎn)生。因因此，從從微觀企企業(yè)的角角度看，企企業(yè)在成成長(zhǎng)過程程中出現(xiàn)現(xiàn)的公司司治理資資本的短短缺和不不均衡，是是導(dǎo)致企企業(yè)兼并并產(chǎn)生的的主導(dǎo)性性原因。（二）基于于公司治治理資本本的我國(guó)國(guó)不同階階段企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因分析改革開放以以來，中中國(guó)最早早的企業(yè)業(yè)兼并是是以19984年年7月保定定市鍋爐爐廠兼并并保定市市風(fēng)機(jī)廠廠為標(biāo)志志并拉開開序幕的的。到目目前為止止，我國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并已經(jīng)經(jīng)經(jīng)歷了

56、了兩個(gè)階階段。第第一階段段從19984年年到19989年年，第二二階段從從19992年至至今。(薛有志志，19998)關(guān)于企企業(yè)層面面的我國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因，國(guó)國(guó)內(nèi)學(xué)者者雖然從從多個(gè)方方面進(jìn)行行了分析析和解釋釋，但卻卻存在著著兩點(diǎn)缺缺憾。一一是散，即即缺乏對(duì)對(duì)我國(guó)企企業(yè)兼并并產(chǎn)生原原因進(jìn)行行系統(tǒng)分分析的主主線。二二是淺，即即缺乏圍圍繞某一一主線對(duì)對(duì)我國(guó)企企業(yè)兼并并產(chǎn)生原原因所進(jìn)進(jìn)行的理理論分析析。在本本文中，筆筆者從公公司治理理資本的的角度，對(duì)對(duì)企業(yè)層層面的我我國(guó)企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因進(jìn)行分分析，就就是為了了彌補(bǔ)上上述兩個(gè)個(gè)方面的的缺憾而而進(jìn)行的的一次嘗嘗試。1.19884年至至1988

57、9年間間我國(guó)企企業(yè)兼并并產(chǎn)生原原因分析析自19844年企業(yè)業(yè)兼并在在保定市市產(chǎn)生以以來至119899年，全全國(guó)已有有27個(gè)省省、自治治區(qū)、直直轄市開開展了企企業(yè)兼并并活動(dòng)。據(jù)據(jù)有關(guān)方方面的不不完全統(tǒng)統(tǒng)計(jì)，119844年至19989年年，全國(guó)國(guó)25個(gè)省省、自治治區(qū)、直直轄市和和13個(gè)計(jì)計(jì)劃單列列市累計(jì)計(jì)共有66,2226家企企業(yè)兼并并了6,9666家企業(yè)業(yè)，兼并并的存量量資產(chǎn)882.225億元元，減少少虧損企企業(yè)4,0955家，減減少虧損損額5.22億億元。關(guān)于這一階階段我國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并產(chǎn)生生原因，我我們可以以做出各各種判斷斷。但要要驗(yàn)證這這些判斷斷，卻缺缺乏關(guān)于于全國(guó)范范圍內(nèi)企企業(yè)兼并并情況的

58、的有效的的數(shù)據(jù)支支持。之之所以會(huì)會(huì)出現(xiàn)這這種情況況，是因因?yàn)檫@一一時(shí)期我我國(guó)缺乏乏企業(yè)兼兼并統(tǒng)計(jì)計(jì)資料。但但好在這這一時(shí)期期我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制改革和和國(guó)有企企業(yè)改革革在全國(guó)國(guó)各個(gè)城城市的進(jìn)進(jìn)程基本本上是相相同的，各各個(gè)城市市的企業(yè)業(yè)所面臨臨的環(huán)境境基本上上也是相相似的，個(gè)個(gè)別城市市的企業(yè)業(yè)兼并的的情況基基本上能能夠體現(xiàn)現(xiàn)并折射射出全國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并的整整體情況況，所以以，通過過分析個(gè)個(gè)別城市市的企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因，可以以在一定定程度上上代表全全國(guó)總體體的企業(yè)業(yè)兼并產(chǎn)產(chǎn)生原因因。基于于這樣的的考慮，本本文選取取了武漢漢市和保保定市作作為分析析的樣本本城市。選選擇這兩兩個(gè)城市市是因?yàn)闉椋谝灰?，這

59、兩兩個(gè)城市市是我國(guó)國(guó)企業(yè)兼兼并開展展得最早早的城市市。第二二，這兩兩個(gè)城市市處于不不同的地地域，武武漢市地地處華中中地區(qū)，保保定市地地處華北北地區(qū)，因因此有較較強(qiáng)的地地域代表表性。第第三，這這兩個(gè)城城市具有有較強(qiáng)的的城市代代表性，武武漢市可可以代表表大城市市的情況況，保定定市可以以代表中中小城市市的情況況。武漢市也是是我國(guó)改改革開放放以來最最早出現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)兼兼并的城城市之一一，其標(biāo)標(biāo)志是119844年12月武武漢牛奶奶公司兼兼并漢口口體育餐餐館。到到19888年3月底，武武漢市發(fā)發(fā)生400起企業(yè)業(yè)兼并，共共有400家企業(yè)業(yè)兼并了了50家企企業(yè)。據(jù)據(jù)筆者綜綜合有關(guān)關(guān)人員對(duì)對(duì)其中的的35起兼兼并動(dòng)因

60、因的調(diào)查查，以獲獲取投資資資本為為主要?jiǎng)觿?dòng)因的兼兼并占996.33%，其其中以獲獲取土地地資本為為主要?jiǎng)觿?dòng)因的兼兼并占779.33%，以以獲取對(duì)對(duì)方設(shè)備備等實(shí)物物資本來來擴(kuò)大生生產(chǎn)能力力為主要要?jiǎng)右虻牡募娌⒄颊?7%；在主主要原因因之外，有有17%的企業(yè)業(yè)附帶的的兼并動(dòng)動(dòng)因是為為了獲取取組織資資本中的的人力資資本，即即獲取和和利用被被兼并企企業(yè)的熟熟練的技技術(shù)工人人。另據(jù)據(jù)筆者綜綜合有關(guān)關(guān)人員對(duì)對(duì)武漢市市19887年至至19899年32起企企業(yè)兼并并原因的的分析，有有80%的企業(yè)業(yè)從事兼兼并的目目的是為為了獲取取投資資資本中的的土地資資本，跨跨行業(yè)兼兼并1000%是是為了獲獲取土地地資本。在我