棉花產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹課件

1、棉花產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹課件棉花產(chǎn)業(yè)鏈新特點介紹課件2董雙偉北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司2010.11 鄭州棉花產(chǎn)業(yè)鏈（新）特點介紹4董雙偉棉花產(chǎn)業(yè)鏈（新）特點介紹規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越3 2004年-至今 任職于北京首創(chuàng)期貨有限責(zé)任公司 農(nóng)產(chǎn)品高級分析師 研發(fā)部負(fù)責(zé)人 經(jīng)濟學(xué)碩士 研究領(lǐng)域，軟商品棉花、白糖市場；油脂油料市場；玉米、小麥等大宗糧食谷物市場2008年文華財經(jīng)“華山論劍”年度總冠軍; 2009年度鄭州商品交易所棉花高級分析師; 2009年度證券時報期貨日報 最佳棉花期貨分析師。 董雙偉規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越5 董雙偉規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越4主要內(nèi)容從今年的棉花價格上漲，看產(chǎn)業(yè)鏈的狀況一些

2、基礎(chǔ)的掌握： 棉花基本鏈條認(rèn)識棉花； 棉花產(chǎn)業(yè)鏈條主要參與方棉花期現(xiàn)貨市場了解、分析，對市場看法棉花產(chǎn)業(yè)鏈的特點概括規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越6主要內(nèi)容從今年的棉花價格上漲，看產(chǎn)業(yè)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越5從今年的棉花價格上漲，看目前行業(yè)狀況規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越7從今年的棉花價格上漲，看目前行業(yè)狀況規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越6規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越8規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越7價格上漲面前，產(chǎn)業(yè)鏈狀況概覽1、種植環(huán)節(jié)：即便面積恢復(fù)，實難滿足需求（1）植棉收益提高客觀現(xiàn)實：提防頭重腳輕，暴漲之后暴跌的困境，尤其是對于保護種植積極性（2）擔(dān)心淪落為大豆行業(yè)。保證供應(yīng)是重要一方面（3）至少要抵御：農(nóng)產(chǎn)品比價、勞

3、務(wù)性收入以及通貨膨脹。（4）誰在種？（5）庫存消耗（不僅中國，還有美國），生產(chǎn)至少需要2-3年恢復(fù)，要有價格的保障。（6）核心問題出來，明年是否擴種？新疆規(guī)劃；冀魯豫尷尬。明年4月份種植前后的價格規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越9價格上漲面前，產(chǎn)業(yè)鏈狀況概覽1、種植規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越82、中間加工、流通貿(mào)易環(huán)節(jié)（1）一定要形成規(guī)?；髽I(yè)，外資已經(jīng)在滲透，和國內(nèi)眾多軋花廠搞合作（2）400型之后，加工業(yè)的革命。但要監(jiān)督、懲罰力度。事實上下游有需求，才有供應(yīng)（3）外圍資金介入中間環(huán)節(jié)。新疆租賃、設(shè)廠等。要引導(dǎo)，找根源，不是一味的打壓。（4）外棉報價基差的擴大，極值，從以前的10，到現(xiàn)在的30之上。（5）

4、漲跌中金融避險工具的應(yīng)用意識，對企業(yè)要求提高（6）今年中間商利潤超好，后期增強囤棉信心？規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越102、中間加工、流通貿(mào)易環(huán)節(jié)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越93、中下游紡織服裝（1）紡紗企業(yè)，關(guān)注的永遠(yuǎn)是中間價格，不是絕對價格。今年利潤超級好（2）靠近終端的布、服裝企業(yè)。消化能力、成本轉(zhuǎn)嫁、結(jié)構(gòu)調(diào)整有利。（棉花占成本比例7左右）（3）替代品擔(dān)憂不？人的消費理念；紡織業(yè)地區(qū)轉(zhuǎn)移，但一些原先的地區(qū)短時間很難全部被替代。（4）媒體等最擔(dān)心的，其實言過其實。數(shù)據(jù)仍顯示很好，后面有圖表說明規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越113、中下游紡織服裝規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越104、貫穿棉花產(chǎn)業(yè)鏈的政府政策：很重要，但

5、要實施的好（1）行業(yè)；以及宏觀政策（2）增加調(diào)控手段的有效性、時機選擇性以及反映能力。有難度（部門利益）。今年6-7月份的時機（3）讓數(shù)據(jù)更透明，讓大家更有預(yù)期性，而不是被愚之后的反撲，更嚴(yán)重（4）為什么那么難以提出保護價、相關(guān)的補貼（5）短視性。但也必須要重視，把握好轉(zhuǎn)折點。規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越124、貫穿棉花產(chǎn)業(yè)鏈的政府政策：很重規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越11我們的看法：1、漲價利大于弊，但要有度，暴漲暴跌不好。過分透支一些因素，必將回調(diào)，需要警惕；2、價格上行之下，行業(yè)狀況沒有想象的那么差，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化、重組等進(jìn)一步加快，辯證思維。3、要學(xué)會逐步接收高棉價時代，就如同大豆、小麥，玉米的價格重

6、心上移一樣。4、金融工具對產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的重要性：此前的上漲與當(dāng)前的下跌面前。尤其是在市場瘋狂面前（之前3.2-3.3萬左右的時候）提示：了解產(chǎn)業(yè)鏈，了解幾個價格換算關(guān)系，包括：籽棉-皮棉換算（最新5.5元/斤）、紗廠利潤、替代品價格、內(nèi)外棉價格、外商報價基差變化（為什么不降）等吃透產(chǎn)業(yè)鏈不是每個人能做到，但至少要有信息源（捷徑：產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，對企業(yè)公司人員而言）規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越13我們的看法：規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越12棉花基本鏈條認(rèn)識棉花種植籽棉皮棉紡紗織布服裝規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越14棉花基本鏈條認(rèn)識棉花種植籽規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越13（一）種植環(huán)節(jié)1、種植幾個階段；特點，關(guān)注點。其它主要

7、國家情況2、主要種植區(qū)，包括其它國家3、大概的種植面積、產(chǎn)量數(shù)據(jù)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越15（一）種植環(huán)節(jié)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越14時期生長階段播種出苗期一般在4月中、下旬播種，經(jīng)715天出苗。土壤的溫度和水分很重要苗期時間為4月底、5月初至6月上中旬。忌諱陰雨天氣蕾期6月上中旬7月上旬；是營養(yǎng)生長與生殖生長并行及根系發(fā)展關(guān)鍵時期，決定中后期的抗災(zāi)能力和最終產(chǎn)量花鈴期7月上旬到8月底、9月初。是決定棉花產(chǎn)量、品質(zhì)高低的關(guān)鍵時期，也是棉田管理的重點時期；棉花一生中最需要水的時期吐絮期從開始吐絮到收花結(jié)束為吐絮期。約70天，一般在8月中、下旬開始吐絮，9月為吐絮盛期，10月中、下旬到11月初基本收花

8、完畢。最忌諱天氣：陰雨連綿規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越16時期生長階段播種出苗期一般在4月中規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越15中國棉花產(chǎn)量分布圖規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越17中國棉花產(chǎn)量分布圖規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越16主要產(chǎn)棉國棉花生長期非洲棉南亞及中亞棉地區(qū)播種（月份）采摘（月份）地區(qū)播種（月份）采摘（月份）貝寧6/710/12印度4/710/3布基諾法索6/710/12巴基斯坦5/610/12喀麥隆6/710/12塔吉克4/79/12乍得6/710/12土庫曼4/79/12埃及2/39/12烏茲別克4/711/2幾內(nèi)亞科納克里6/710/12歐洲棉象牙海岸6/710/12希臘4/510/12馬里6/710/

9、12西班牙3/49/11尼日利亞5/611/2土耳其4/59/11坦桑尼亞10/126/7中東棉多哥6/710/12以色列3/49/11烏干達(dá)4/711/2澳棉南美棉北部地區(qū)93阿根廷10/123/7美棉巴拉圭10/113/5美國4/510/12規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越18主要產(chǎn)棉國棉花生長期非洲棉南亞及中規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越172010世界主要國家棉花播種面積及產(chǎn)量種植面積（萬畝）產(chǎn)量（百萬噸）印度16,350 564 中國7,650 651 美國6,540 400 巴基斯坦4,350 197 烏茲別克斯坦1,950 109 巴西1,650 163 墨西哥165 13 澳大利亞675 76

10、全球49,620 2,501 上述國家占比79%87%規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越192010世界主要國家棉花播種面積及規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越18西部；西南；中南；東南四大棉區(qū)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越20西部；西南；中南；東南四大棉區(qū)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越19規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越21規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越20（二）籽棉皮棉情況1、籽棉到皮棉大概換算公式：2、衣分概念，棉籽、短絨價格；棉花的分類；伏前挑、伏桃（占產(chǎn)量的60-70）、秋桃；3、皮棉的品級、長度、馬克隆值、回潮率、異性纖維以及其它指標(biāo)；期貨升貼水規(guī)定4、皮棉的幾個相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)：國標(biāo)、包裝標(biāo)準(zhǔn)、公檢標(biāo)準(zhǔn)5、2010年特點規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越2

11、2（二）籽棉皮棉情況規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越21換算公式（籽棉價格1.01-棉籽價格（1-衣分）/衣分20005002010年伏前桃、伏桃、秋桃問題（前末兩者占產(chǎn)量30）產(chǎn)量、質(zhì)量雙降。600，580，還是550，坊間450？GB1103-2007棉花細(xì)絨棉國標(biāo)； GB 6975-2007棉花包裝 期貨交割棉公證檢驗實施辦法（中纖局201065號）規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越23換算公式（籽棉價格1.01-規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越22（三）銷售及下游1、棉花消費的不確定性：紡紗量、紡紗配棉比；GDP；國際年均2.5-3水平增加。2、我國未來銷區(qū)的特點：廣東、江浙等一帶向西部轉(zhuǎn)移，國家支持新疆紡織的發(fā)展，

12、新疆棉轉(zhuǎn)移內(nèi)地量3、人們消費理念的變化：純棉風(fēng)尚4、國際形勢：東南亞紡織業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越24（三）銷售及下游規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越23規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越25規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越24規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越26規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越25三、棉花產(chǎn)業(yè)鏈條主要參與者 棉農(nóng)軋花廠中間貿(mào)易商紡織企業(yè)（紗、布）服裝企業(yè)（服裝）棉農(nóng)：關(guān)注比較收益軋花廠：新體制后的革命中間貿(mào)易商：中國被滲透；庫存的變化紡織企業(yè)：中間價格，而非絕對價格問題服裝企業(yè)：轉(zhuǎn)移成本、調(diào)整結(jié)構(gòu)等其它相關(guān)方：管理者、協(xié)會、公檢機構(gòu)以及期貨相關(guān)方規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越27三、棉花產(chǎn)業(yè)鏈條主要參與者 規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓

13、越26（一）棉農(nóng)：關(guān)注比較收益比較收益表（山東地區(qū)預(yù)估）多年來首次超過種糧收益；環(huán)比去年收益增幅30-40%。勞務(wù)性收入、種糧收益穩(wěn)定性、政策支持性綜合對比仍是個問題？棉花糧食小麥玉米種子604527化肥181162146農(nóng)藥501632灌溉223311地膜20耕種505027收割4555成本合計383351298單產(chǎn)400510560價格5.82.041.92凈收益1937689.4777.2補貼1583全年凈收益19521549.6規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越28（一）棉農(nóng)：關(guān)注比較收益棉花糧食規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越27（二）軋花廠（加工企業(yè)）1、400型引發(fā)的革命2、中國的頑疾能否徹底根除3、

14、兩三年內(nèi)小包棉生存可能性（有需求，就有供給）4、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聯(lián)合，求生存，被外企合作收購，參與保值規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越29（二）軋花廠（加工企業(yè)）規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越28（三）中間、貿(mào)易商1、中間庫存的消滅，行業(yè)更加透明，分析更加有依據(jù)（盡管USDA11月報告再次調(diào)整中國庫存）2、貿(mào)易商的重要性：逐步集中化，期現(xiàn)兩個手段。3、今年“新庫存”的變化。高成本，信心更足規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越30（三）中間、貿(mào)易商規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越29（四）中下游企業(yè)紡紗企業(yè)，關(guān)注中間價格，而非絕對價格下游企業(yè)的轉(zhuǎn)型與成本消化能力變化出口、內(nèi)銷的調(diào)整紡紗企業(yè)利潤大致測算公式：紗價-棉花成本1.1-1s*130*

15、32(32s為例)，正常6利潤十分客觀。實際測算中用標(biāo)準(zhǔn)級棉其實不科學(xué)，且未計算輔料、副產(chǎn)品。規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越31（四）中下游企業(yè)規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越30（五）其它相關(guān)方1、管理者：幾大部委2、相關(guān)協(xié)會3、公檢機構(gòu)4、交割倉庫、期貨公司等規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越32（五）其它相關(guān)方規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越31棉花幾個市場的了解（一）棉花幾個市場1、傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場2、電子交易市場：北京；合肥；天津、德州3、鄭州期貨市場4、ICE期貨市場規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越33棉花幾個市場的了解（一）棉花幾個市規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越32（二）鄭棉市場的特點1、活躍度空前（2010.9.7首破百萬；11月19

16、日成交量344萬手。成交金額國內(nèi)期貨品種老大）2、引領(lǐng)意義：現(xiàn)貨、外盤3、未來的發(fā)展：吸引紡織企業(yè)介入，產(chǎn)業(yè)鏈條更完整。4、游戲規(guī)則5、現(xiàn)貨企業(yè)的輔導(dǎo)：套期保值；銷售拓展至三個渠道；提供了豐富的套利機會等。規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越34（二）鄭棉市場的特點規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越33規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越35規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越34規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越36規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越35棉花市場的影響因素分析除商品屬性之外，金融屬性、能源屬性的新特點，基于此要有完整的分析思路（一）供需平衡分析（大的供需；階段性供需）（二）政策面分析（三）宏觀面分析：資本市場聯(lián)動性日益緊密（四）資金面分析（五）技術(shù)面分

17、析其它：中國棉花數(shù)據(jù)模糊性問題；棉花的政策市問題規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越37棉花市場的影響因素分析除商品屬性之規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越36供需平衡分析舉例1、靜態(tài)的平衡分析長期趨勢性分析主要是如何解讀USDA月度報告,包括：發(fā)布的規(guī)律；不同階段關(guān)注規(guī)律；如何進(jìn)行有效解讀。規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越38供需平衡分析舉例規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越372、動態(tài)的平衡分析階段性行情把握USDA每月調(diào)整的主要把握年度,及對比變化產(chǎn)量可開墾土地、單產(chǎn)；需求全球經(jīng)濟發(fā)展、剛性需求農(nóng)作物的季節(jié)性,包括種植（面積）、生長（天氣）、青黃不接等時期政策性因素：儲備、進(jìn)出口關(guān)稅等港口貿(mào)易量跟蹤,庫存宏觀政策、通脹等因素市場心理面

18、變化規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越392、動態(tài)的平衡分析階段性行情把規(guī)范 誠信 創(chuàng)新 卓越38六、談一下未來市場的看法階段性頂，是否是本年度高點？（一）階段性調(diào)整必要性1、企業(yè)應(yīng)追求穩(wěn)定利潤，3.2-3.3萬離場多單，并關(guān)注套保機會的重要性。2、任何時候不要忽略國家政策：年底前的特殊性3、階段性現(xiàn)貨供應(yīng)的集中增加性4、資金特點：內(nèi)外盤主力資金分化與撤離（二）本年度的供需大背景：供應(yīng)偏緊是客觀事實1、美國的問題：08、09兩年低產(chǎn)量（280、265）、出口高位（289、262），大量消耗庫存（138、65）；2010年產(chǎn)量增加50左右至400，出口增加至342，對盤面打壓大打折扣，造成低庫存（48，1925年以來）2、印度棉的問題：出口政策猶豫不決；價格追隨角色；3、中國的問題：庫存前兩年持續(xù)消耗；產(chǎn)量官方及一些媒體的誤導(dǎo)性