國(guó)際金融實(shí)務(wù)試卷及答案定稿

復(fù)核總分復(fù)核人200年月江蘇省高等教育自學(xué)考試300395701國(guó)際金融實(shí)務(wù)總分題號(hào) .二三四五六題分合分人得分得分評(píng)卷人復(fù)查人一、單項(xiàng)選擇題（每小題1分，共18分）在下列每小題的四個(gè)備選答案中選出一個(gè)正確的答案，并將其字母標(biāo)號(hào)填入題干的括號(hào)內(nèi)。1。在期貨市場(chǎng)上，有一種很好的機(jī)制來預(yù)防違約行為的發(fā)生，這就是（D）A.買空賣空B。做空機(jī)制 C。對(duì)沖 D。保證金制度2.外匯期貨實(shí)行（C）A。英鎊報(bào)價(jià)制 B.歐元報(bào)價(jià)制C。美元報(bào)價(jià)制 0。日元報(bào)價(jià)制3。利用不同交割期限所造成的匯率差異，在買人或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買人遠(yuǎn)期外匯,以獲得盈利的套匯方式叫做（B）A.地點(diǎn)套匯B。時(shí)間套匯 C.直接套匯 D。間接套匯PPP4。如果公司知道要在將來某一特定時(shí)間出售某一資產(chǎn)，則可以通過持有何種期貨合約（D）A。套利 B。套匯 C。多頭 D.空頭5。預(yù)期A貨幣對(duì)美元貶值，B貨幣對(duì)美元升值，進(jìn)行跨幣種套利的經(jīng)驗(yàn)法則是（B）人。買入A貨幣期貨合約，賣出B貨幣期貨合約。B。賣出A貨幣期貨合約，買人B貨幣期貨合約.C。買入人貨幣現(xiàn)貨，賣出B貨幣期貨合約。D。賣出A貨幣期貨合約，買人B貨幣現(xiàn)貨6.期權(quán)買方獲得選擇權(quán)而支付給賣方的代價(jià)是（B）

A。協(xié)議價(jià) B.期權(quán)費(fèi) C。遠(yuǎn)期價(jià)格 D.內(nèi)在價(jià)值PPP7。是否行使期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，是哪一方的選擇（A）A。多頭方 B?？疹^方C。交易所D.都不是8.某公司需要借入美元進(jìn)行投資，擔(dān)心還債時(shí)美元匯率上漲，這時(shí)該公司可以在期貨市場(chǎng)上如何操作來實(shí)現(xiàn)套期保值。（A）A.簽訂買入美元的合約A.簽訂買入美元的合約C.不簽合約9。外匯風(fēng)險(xiǎn)不包括（B）A.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)C。折算風(fēng)險(xiǎn)B。簽訂賣出美元的合約D。簽訂買賣美元的雙向合約B.政策風(fēng)險(xiǎn)D。交易風(fēng)險(xiǎn)C.1。6990—1.7005D。1.5730-1。5790C.1。6990—1.7005D。1.5730-1。579010。如果USD/DEM=1。8421，USD/HKD=7。8085，那么DEM/HKD二（B）A。0。2359 B.4。2389 C.14.3840D。6.735611.某日紐約外匯市場(chǎng)即期匯率美元／瑞士法郎1。7130—40，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)140-135，則遠(yuǎn)期匯率為（C）A.1.8530—1.8490B。1.7270—1。7275A.1.8530—1.849012。包買商從出口商那里無追索權(quán)的購買經(jīng)過進(jìn)口商承兌和進(jìn)口方銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期票據(jù)，向出口商提供中期貿(mào)易融資,被稱之為（B）A。出口信貸B。福費(fèi)廷 C.打包放款 D.遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn).在幾種主要的衍生金融工具中，遠(yuǎn)期合約的最大功能在于（A）A。轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)B.價(jià)格發(fā)現(xiàn) C。套期保值 D。組合套利.外國(guó)銀行在美國(guó)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單稱為（A）A.揚(yáng)基定期存單 B。亞洲美元存單C。武士定期存單 D。歐洲美元存單.同時(shí)在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上一邊買一邊賣出同一種外幣的套匯行為稱為（A）A.直接套匯B.間接套匯C。兩角套匯 D。三角套匯

.選擇合同貨幣的一般考慮是（A）A.進(jìn)口商爭(zhēng)取使用軟通貨 B。進(jìn)口商使用硬通貨C。要選擇外幣計(jì)價(jià) D.出口商爭(zhēng)取使用軟通貨17。外匯遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱該外匯的遠(yuǎn)期為（B）A。貼水 B.升水C。平價(jià) D.貶值18.在一宗即期外匯交易中的即期匯率US$1;DM2。8285-2.8295，如果以直接標(biāo)價(jià)法表示則2。8295為（B）得分評(píng)卷人復(fù)查人兒買入價(jià)B。賣出價(jià)C.最高價(jià)D.最低價(jià)二、判斷改錯(cuò)題（每小題2分，共10分）在題后的括號(hào)內(nèi),正確的打“?！?錯(cuò)誤的打“X””并改正。19。套期保值的目的不是獲利,而是為了消除不確定性以減少風(fēng)險(xiǎn).（J）20.股票價(jià)格指數(shù)期貨是以股票作為交易標(biāo)的物的一種期貨.（X）股票價(jià)格指數(shù)期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的物的一種期貨21。由于遠(yuǎn)期外匯交易的時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，一般要收取保證金。（X）遠(yuǎn)期外匯交易不收取保證金22。一般來說，出口收匯要盡量選擇軟幣作為計(jì)價(jià)貨幣。（X）出口收匯要盡量選擇硬幣23.在期權(quán)交易中，期權(quán)的買賣雙方都可以選擇到期是否執(zhí)行合約。（X）在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方可以選擇到期是否執(zhí)行合約得分評(píng)卷人復(fù)查人 三、名詞解釋（每小題3分，共12分）24.外匯交易外匯交易是指在不同國(guó)家的可兌換貨幣間進(jìn)行買賣兌換的行為。（2分）具體說就是以約定的匯率將一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣并在約定的日期進(jìn)行資金的交割。（1分）得分 .套利交易套利交易是指套利者利用不同國(guó)家或地區(qū)短期利率的差異，（1分）將資金從利率較低的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移至利率較高的國(guó)家或地區(qū)，（1分）從中獲取利息差額收益的一種外匯交易（1分）.得分 .外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率波動(dòng)而使以外幣計(jì)值的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利或預(yù)期未來現(xiàn)金流量（不管是否確定）的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)而給外匯交易主體帶來的不確定性。（2分）這種變動(dòng)可能是損失,也可能是額外的收益。（1分）得分_.銀團(tuán)貸款銀團(tuán)貸款是指由一家或幾家銀行牽頭，多家國(guó)際商業(yè)銀行參加，（1分）共同向一國(guó)政府、某一企業(yè)或某一項(xiàng)目提供高額資金，（1分）期限較長(zhǎng)的一種國(guó)際貸款。（1分）得分評(píng)卷人復(fù)查人 四、簡(jiǎn)答題（每小題5分，共20分）28.簡(jiǎn)述遠(yuǎn)期外匯交易的作用。進(jìn)出口商和資金借貸者應(yīng)用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),（2分）外匯銀行為平衡其外匯頭寸而進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易（2分），投機(jī)者利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯投機(jī)（1分）29。決定期權(quán)價(jià)格的主要因素有哪些？協(xié)議價(jià)格與市場(chǎng)匯率的關(guān)系，（1分）離到期日時(shí)間，（1分）匯率的波動(dòng)程度，（1分）利率差別，（1分）遠(yuǎn)期匯率水平（1分）30.產(chǎn)生外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的主要原因有哪些?進(jìn)出口貿(mào)易中，如果外匯匯率在支付貨款時(shí)比簽訂合同時(shí)上漲或下跌，進(jìn)出口商的支付或收入額就會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，（2分）在資本輸出人中，如果外匯匯率在債權(quán)債務(wù)清算時(shí)較債權(quán)債務(wù)形成時(shí)發(fā)生變化，債權(quán)人或債務(wù)人收回或支付的金額也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化，（2分）由于交易者進(jìn)行期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期交易或者外匯銀行在即期交易市場(chǎng)上持有各種貨幣的多頭或空頭，也面臨外匯風(fēng)險(xiǎn).（1分）31。項(xiàng)目融資的的特征和要素是什么?項(xiàng)目融資是主要依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)。（1分）它包含以下要素：一定程度上依賴于項(xiàng)目的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量，（1分）貸款人對(duì)項(xiàng)目的發(fā)起人沒有完全的追索權(quán)，（1分）貸款人需要對(duì)項(xiàng)目的發(fā)起人技術(shù)和經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行評(píng)估和監(jiān)控，（1分）貸款和擔(dān)保文件復(fù)雜,（1分）貸款人要求較高的資金回報(bào)和費(fèi)用投入（1分）得分評(píng)卷人復(fù)查人五、論述題（每小題8分，共16分）.試述利率評(píng)價(jià)說在套利交易中的具體運(yùn)用。在拋補(bǔ)套利中，套利者把資金從低科率國(guó)調(diào)往高利率國(guó)的同時(shí),在外匯市場(chǎng)上賣出高利率貨幣的遠(yuǎn)期,以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。（2分）這實(shí)際上是將遠(yuǎn)期和套利交易結(jié)合起來，從外匯買賣的形式看,拋補(bǔ)套利交易是一種掉期交易。（2分）套利的先決條件是兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。（1分）由于存在兩地利差,套利者總是要買進(jìn)即期高利率貨幣，賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣，買進(jìn)遠(yuǎn)期低利率貨幣,這樣必然導(dǎo)致高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，低利率貨幣遠(yuǎn)期升水,并且升貼水不斷增大，（2分）當(dāng)升貼水率或掉期率達(dá)到等于兩地利差時(shí)，套利自行停止，最終遠(yuǎn)期外匯的升貼水等于兩地利差。（1分）.試以選擇合同法、加列保值條款為例,闡述外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。選擇合同貨幣法。選擇合同貨幣的一般考慮是：進(jìn)口商、借貸資金的輸入者爭(zhēng)取使用軟通貨，而出口商、借貸資金的輸出者爭(zhēng)取使用硬通貨.（2分）要選擇那些可以自由兌換的貨幣。這種貨幣流動(dòng)性大，在調(diào)撥時(shí)比較方便。（1分）選擇的合同貨幣幣種應(yīng)盡可能與企業(yè)經(jīng)常收入和支付的外幣幣種一致,這樣外匯的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的匯兌就會(huì)互相抵消。（1分）應(yīng)盡量選用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣,以避免因貨幣兌換而產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)，但它僅僅適用于本國(guó)貨幣可自由兌換的少數(shù)幾個(gè)國(guó)家.（1分）選擇第三國(guó)貨幣.如果進(jìn)出口商都力圖用本幣作為計(jì)價(jià)貨幣，雙方爭(zhēng)執(zhí)不下，而且雙方預(yù)測(cè)貨幣匯率波動(dòng)明顯時(shí)，可選用第三國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付。（1分）加列保值條款。制定保值條款就是在經(jīng)濟(jì)合同中議定有關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的條款,保護(hù)雙方當(dāng)事人的利益.（1分）保值條款一般分為單一貨幣保值條款和復(fù)合貨幣保值條款.不管采用哪種保值方法,都不可能保證合同貨幣價(jià)值一點(diǎn)不變，只不過是相對(duì)減少其波動(dòng)幅度罷了。（1分）

得分評(píng)卷人復(fù)查人得分評(píng)卷人復(fù)查人六、計(jì)算題（每小題8分，共24分）34。計(jì)算下列貨幣的遠(yuǎn)期交叉匯率：即期匯率 GBP/USD=1.5630/406個(gè)月掉期率318/315即期匯率 AUD/USD=0。6870/806個(gè)月掉期率157/154設(shè)GBP為基準(zhǔn)貨幣，計(jì)算GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率。GBP/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：1。5630/40-318/315=1.5312/25（2分）AUD/USD6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：0.6870/80-157/154=0.6713/26（2分）GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率：1。5312/0.6726=2.27651。5325/0.6713=2。2829（4分）即：GBP/AUD6個(gè)月的雙向匯率2。2765/82935.某年10月末外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率 USD/DEM=1.6510/203個(gè)月掉期率16／12假定一美國(guó)進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值100000馬克的機(jī)器設(shè)備,可在3個(gè)月后支付馬克.若美國(guó)進(jìn)口商預(yù)測(cè)3個(gè)月后USD/DEM將貶值（即馬克兌美元升值）到USD/DEM=1．6420/30。請(qǐng)判斷：（1）美國(guó)進(jìn)口商若不采取保值措施，延后3個(gè)月支付馬克比現(xiàn)在支付馬克預(yù)計(jì)將多支付多少美元？（2）美國(guó)進(jìn)口商如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行保值?（1）美進(jìn)口商若不采取保值措施，現(xiàn)在支付100000馬克需要100000^1.6510=60569美元.3個(gè)月后所需美元數(shù)量為100000^1.6420=60901美元，因此需多支付60901-60569：332美元.（3分）（2）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的具體操作是:（5分）10月末美國(guó)進(jìn)口商與德國(guó)出口商簽訂進(jìn)貨合同的同時(shí)，與銀行簽訂遠(yuǎn)期交易合同，按外匯市場(chǎng)USD/DEM3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率1.6494（1.6510—0.0016）買人100000馬克。這個(gè)合同保證美國(guó)進(jìn)口商在3個(gè)月后只需60628美元（100000：1.6494）就可滿足需要,這實(shí)際上是將以美元計(jì)算的成本“鎖定”.得分36.A、B兩家公司都想借人1000萬美元，期限都是5年.其中B想借固定利率的，而A想借浮動(dòng)利率的.由于A、B的信用等級(jí)不同，在固定、浮動(dòng)利率市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也不同。假設(shè)他們面臨的借款利率如表所示。固定利率浮動(dòng)利率A10%6個(gè)月IBOR+0O3%B11。2%6個(gè)月IBOR+1%問：（1）它們之間是否存在互換的可能?潛在的總成本節(jié)約是多少?（2）如果金融機(jī)構(gòu)參與到互換交易中,一種可能的安排是：10% 10% LIBOR+1%外部—啟二:金融中介 B ＞外部LIBOR LIBOR則三方的現(xiàn)金流凈效果如何？總成本的節(jié)約在三家是如何分配的？.從表中可以看出:B的信用等級(jí)低于A,因?yàn)锽無論在固定利率市場(chǎng)和浮動(dòng)利率市場(chǎng)支付的利率都高于A.但這里的關(guān)鍵是：兩個(gè)固定利率的差值大于兩個(gè)浮動(dòng)利率的差值B公司在固定利率市場(chǎng)比A公司多付1.2%,但在浮動(dòng)利率市場(chǎng)只比A公司多付0.7%。這樣，A公司在固定利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)，而B公司在浮動(dòng)利率市場(chǎng)有比較優(yōu)勢(shì)。這種比較優(yōu)勢(shì)的存在導(dǎo)致了互換.A公司將以10%借人固定利率資金,B公司將以LIBOR+1%借人浮動(dòng)利率資金.然后他們簽訂一份協(xié)議，以保證最后;A公司得到浮動(dòng)利率資金而B公司得到固定利率資金。（4分）在新的情況下，A公司仍然有三種現(xiàn)金流：（1）支付給外部貸款人年率為10%的利息；（2）從金融機(jī)構(gòu)處得到年率為9.9%的利息；（3）向金融機(jī)構(gòu)支付LIBOR的利息。這三項(xiàng)現(xiàn)金流的凈效果為A公司支付LIBOR+0.1%的利息，比直接借人浮動(dòng)利率資金節(jié)省了0.2%。在新的情況下，B公司也有三項(xiàng)現(xiàn)金流：（1）支付給外部貸款人年率為L(zhǎng)IBOR+1%的利息；（2）從金融機(jī)構(gòu)處得到LIBOR的利息；（3）向金融機(jī)構(gòu)支付年率為10%的利息.這三項(xiàng)現(xiàn)金流的凈效果為B公司支付年率11%的利息，比它直接在固定利率市場(chǎng)借款節(jié)省了0.2%的成本。金融機(jī)構(gòu)有四項(xiàng)現(xiàn)金流：（1）從A公司收取LIBOR的利息；（2）向A公司