如何讓你的投資獲得最大的回報課件

孟鷹江西師范大學(xué)商學(xué)院投資學(xué)投資學(xué)1目錄第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章第八章第九章第十章第十一章投資學(xué)概述投資規(guī)模與結(jié)構(gòu)投資環(huán)境投資的收益與風(fēng)險證券市場證券投資工具有價證券的價格決定證券投資基本分析證券投資技術(shù)分析證券組合管理證券市場風(fēng)險與證券監(jiān)管目錄第一章投資學(xué)概述2

基礎(chǔ)篇基礎(chǔ)篇3

本篇的重點是提供投資學(xué)需要具備的知識.通過對宏觀投資理論的基本了解,掌握投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資效益、資金的時間價值、證券市場、證券投資工具等基本知識。本篇的重點是提供投資學(xué)需要具備的知識.通過對宏觀投4如何讓你的投資獲得最大的回報課件5第五章證券市場§5.1證券市場概述§5.2證券市場基本功能§5.3證券發(fā)行市場§5.4證券交易市場§5.5證券價格與價格指數(shù)第五章證券市場§5.1證券市場概述6§5.1證券市場概述

證券市場的定義

證券市場的形成和發(fā)展

證券市場的分類

證券市場的參與者與監(jiān)管者§5.1證券市場概述證券市場的定義7

證券市場

證券市場是股票、債券、投資基金券等各種有價證券發(fā)行和交易的場所。廣義的金融市場包括貨幣市場、資本市場等。證券市場通過證券信用的方式融通資金，通過證券的買賣活動引導(dǎo)資金流動，有效合理地配置社會資源，支持和推動經(jīng)濟發(fā)展，因而是資本市場的核心和基礎(chǔ)，是金融市場的重要組成部分證券市場證券市場是股票、債券、投資基金券等各8證券市場的特征之一:證券市場與商品市場相比較具有明顯的不同特征：--交易對象不同；--交易對象的價格決定不同；--交易方式不同；--交易關(guān)系不同；--交易周期不同；--市場風(fēng)險不同。證券市場的特征之一:證券市場與商品市場相比較具有明顯的不9證券市場的特征之二:

證券市場與借貸市場比較，也具有明顯的特征：--交易性質(zhì)不同；--承擔(dān)風(fēng)險不同；--收益來源不同；--雙方關(guān)系的確定性不同。證券市場的特征之二:證券市場與借貸市場比較，也具有明顯的10證券市場與一般市場的區(qū)別

證券市場一般商品市場交易對象股票、債券實物商品購買目的獲取股息、利息和資本的增殖消費（使用價值）流動性強流動性較小定價依據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營狀況、發(fā)展前景、社會政治、經(jīng)濟、心理等社會生產(chǎn)成本和一定利潤購買后的風(fēng)險性較強較弱資源配置證券屬于虛擬資本，不直接參與社會資本的循環(huán)，但他的運行可以引導(dǎo)社會資本流向經(jīng)濟效率高的企業(yè)、行業(yè)或部門，實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置，加快社會經(jīng)濟增長。是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)中的一個階段，能夠?qū)崿F(xiàn)商品的價值，使社會資本不斷循環(huán)下去，使社會經(jīng)濟不斷增長。流動性證券市場與一般市場的區(qū)別

證券市場一般商品市場交易對象股票、11證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展

----國際證券市場1602年,荷蘭阿姆斯特丹成立世界第一個股票交易所。1817年，參與華爾街證券交易的經(jīng)紀(jì)人通過一項正式章程并定名為“紐約證券交易會”，1863年，正式成立“紐約證券交易所”。證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展

----12紐約證券交易所紐約證券交易所13二戰(zhàn)結(jié)束后，歐美和日本經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展以及各國的經(jīng)濟增長大大促進(jìn)了證券市場的恢復(fù)和發(fā)展，企業(yè)證券發(fā)行增加，證券市場規(guī)模不斷擴大。20世紀(jì)70年代開始，證券市場出現(xiàn)高度繁榮的局面，證券市場的規(guī)模更加擴大，證券交易日趨活躍，逐漸形成了融資方式證券化、投資主體法人化、證券交易多樣化、證券市場自由化、證券市場國際化和證券市場電腦化的全新特征。二戰(zhàn)結(jié)束后，歐美和日本經(jīng)濟的恢復(fù)和發(fā)展以及各國的經(jīng)濟增長大大14證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展

------中國證券市場我國證券市場的存在可以上溯到北洋政府時期；證券的發(fā)行則更早，可以追溯到19世紀(jì)。

20世紀(jì)30年代，我國證券市場一度繁榮；解放之后，因為推行計劃經(jīng)濟體制，取消了證券市場；80年代以來，我國證券市場逐步成長起來；證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展

------151981年，恢復(fù)國庫券發(fā)行；1984年，上海、北京、深圳等地的少數(shù)企業(yè)開始發(fā)行股票和企業(yè)債券，證券發(fā)行市場重新啟動；1988年，國債流通市場的建立和80年代中后期股票柜臺交易的起步，標(biāo)志著證券流通市場開始形成；1990年底，上海和深圳成立了證券交易所，兩個交易所的建立極大地推進(jìn)了證券市場的發(fā)展。1991年，開始發(fā)行B股，1993年出現(xiàn)了H股和N股等境外上市外資股。1981年，恢復(fù)國庫券發(fā)行；16

證券市場的分類按證券性質(zhì)分股票市場債券市場基金市場按組織形式分場內(nèi)市場場外市場按證券運行過程分證券發(fā)行市場證券交易市場證券市場的分類17證券市場的參與者與監(jiān)管者證券市場的主體：發(fā)行人、投資者證券市場中介證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)自律性組織證券業(yè)協(xié)會證券監(jiān)管機構(gòu)證券監(jiān)督委員會證交所證券市場客體投資工具證券市場的參與者與監(jiān)管者證券市場的主體：發(fā)行人、投資者18主體發(fā)行人是指證券的發(fā)行者和資金的需求者主要有發(fā)行股票或債券的股份有限公司、有限責(zé)任公司等的企業(yè)；發(fā)行股票或債券的政策性銀行或股份制商業(yè)銀行等的金融機構(gòu)；發(fā)行國庫券、財政債券、國家重點建設(shè)債券等的政府部門投資者指證券的購買者和資金的供應(yīng)者。主要有個人投資者和機構(gòu)投資者

主體發(fā)行人是指證券的發(fā)行者和資金的需求者19證券市場中介

證券經(jīng)營機構(gòu)

證券承銷商證券經(jīng)紀(jì)商證券自營商

證券服務(wù)機構(gòu)

證券登記結(jié)算公司證券投資咨詢公司資信評估機構(gòu)會計律師事務(wù)所證券市場中介20§5.2證券市場基本功能

證券市場在金融市場的地位

證券市場的功能§5.2證券市場基本功能證券市場在金融市場的地位21金融市場體系金融市場體系22

證券市場的功能籌資功能資本定價資本配置

證券市場的功能籌資功能23我國證券市場的功能

是籌集資金的重要渠道是一國中央銀行宏觀調(diào)控的場所是資源合理配置的有效場所我國證券市場的功能是籌集資金的重要渠道24§1.3證券發(fā)行市場

證券發(fā)行市場的定義

證券發(fā)行管理制度

證券發(fā)行方式

股票發(fā)行的申報和審核程序

發(fā)行證券的條件限制

證券發(fā)行價格的確定§1.3證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場的定義25

證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場是籌資者以發(fā)行證券的方式籌集資金的場所，它包括政府、企業(yè)和金融機構(gòu)發(fā)行證券時從規(guī)劃、推銷到承購等階段的全部活動過程，又稱之為一級市場。證券發(fā)行市場由證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機構(gòu)三部分組成。證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場是籌資者以發(fā)行證券的方式籌集資金26證券發(fā)行市場的基本功能:

為政府、金融機構(gòu)和公司企業(yè)提供了籌措資金的場所。為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機會，是實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的場所。引導(dǎo)資金流向，是優(yōu)化資源配置的重要場所。是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制的重要條件。是政府參與和調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要依托。證券發(fā)行市場的基本功能:

為政府、金融機構(gòu)和公司企業(yè)提供了籌27證券發(fā)行管理制度世界范圍內(nèi)股票發(fā)行制度有兩種：注冊制和核準(zhǔn)制注冊制

發(fā)行人在準(zhǔn)備發(fā)行證券時，須將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券主管機關(guān)呈報并申請注冊。主管機關(guān)僅對申報文件的全面性、真實性、準(zhǔn)確性和及時性作形式審查。如果申報文件沒有包含任何不真實信息且證券主管機關(guān)對申報文件沒有異議，則經(jīng)過一定法定期限，申請自動生效。在注冊制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)無須由國家授予。證券發(fā)行管理制度世界范圍內(nèi)股票發(fā)行制度有兩種：注冊制和核28核準(zhǔn)制

指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實狀況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機關(guān)規(guī)定的必備條件，證券主管機關(guān)有權(quán)否決不符合規(guī)定條件的股票發(fā)行申請。主管機關(guān)除了進(jìn)行注冊制所要求的形式審查外，還對發(fā)行人的營業(yè)性質(zhì)、發(fā)行人財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價格等條件進(jìn)行實質(zhì)審核，并由此做出發(fā)行人是否符合發(fā)行實質(zhì)條件的價值判斷。在核準(zhǔn)制下，發(fā)行人的發(fā)行權(quán)由審核機構(gòu)依法授予核準(zhǔn)制指發(fā)行人在發(fā)行股票時，不僅要充分公開企業(yè)的真實狀況，29中國證券市場股票發(fā)行的審核制在中國，股票發(fā)行實行“審批制”和核準(zhǔn)制

審批制

－額度管理由證監(jiān)會同國家計委制定年度或跨年度全國股票發(fā)行總額度，然后把總額度按條塊分配給各地方政府和中央部委。－兩級審批發(fā)行企業(yè)首先向其所在地地方政府或主管中央部委提交額度申請，后者在國家下達(dá)的額度規(guī)模內(nèi)進(jìn)行一級審批。發(fā)行申請如獲批準(zhǔn)，須報送證監(jiān)會復(fù)審，形成第二級審批。－價格限制定價發(fā)行方式，定價模式采用市盈率定價法。－增量發(fā)行上市只有新發(fā)行的社會公眾股才能進(jìn)入二級市場流通中國證券市場股票發(fā)行的審核制在中國，股票發(fā)行實行“審批制”和30證券發(fā)行方式按發(fā)行對象分：

公募發(fā)行、私募發(fā)行按發(fā)行過程分：直接發(fā)行、間接發(fā)行按發(fā)行目的分：初次發(fā)行、增資發(fā)行證券發(fā)行方式按發(fā)行對象分：公募發(fā)行、私募發(fā)行31新中國第一只股票的發(fā)行延中實業(yè)的前身是靜安區(qū)一家集體事業(yè)管理機構(gòu)，管理著幾個由家庭婦女和殘疾青年組成的“里弄生產(chǎn)組”。1978年，由于大批回滬知青紛紛進(jìn)入街道里弄工廠，強烈要求擴大經(jīng)營范圍和規(guī)模，延中復(fù)印工業(yè)公司就此誕生。

但隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，計劃經(jīng)濟的缺陷、資金短缺的矛盾日益突出。于是，向社會發(fā)行股票籌集資金的想法應(yīng)運而生。在那個時候，提出這樣的辦法，必然會引起激烈的爭論。不過，公司主要領(lǐng)導(dǎo)頂住壓力，在有關(guān)部門的支持下，發(fā)行股票、改制為股份公司的想法終于變成了現(xiàn)實。

1985年1月13日，股票發(fā)行的前一天晚上，忙碌了一整天準(zhǔn)備工作的周鑫榮和我睡在辦公室，碾轉(zhuǎn)難眠。老周問我，股票會有人要嗎？500萬能發(fā)售出去嗎？說實話，我們的心里都忐忑不安。那天晚上，北風(fēng)凜冽，天特別冷。沒料到，從凌晨三點起就有人在排隊等候購買延中股票。天亮后，排隊者超過萬人。不過，不少人都是沖著買股票可中獎而來。原來，公司擬提取2％的分紅基金作為個人持股的獎勵，每年開獎一次，特等獎是一套住房。由于個人購股相當(dāng)踴躍。新中國第一只股票的發(fā)行延中實業(yè)的前身是靜安區(qū)一家集體事業(yè)管理32排隊出售、上門推銷和行政攤派（84-91）限量發(fā)售認(rèn)股證（92-8-10，深圳）無限量認(rèn)購表或存款配售（93-8,青島啤酒\94-4,北人等4家）上網(wǎng)競價發(fā)行（94-6,瓊金盤、哈歲寶)例：中國股票的發(fā)行方式排隊出售、上門推銷和行政攤派（84-91）例：中國股票的發(fā)行33上網(wǎng)定價發(fā)行（94-7，儀征化纖）上網(wǎng)定價與對法人配售結(jié)合（99-7，4億資本以上，首鋼股份、首創(chuàng)股份等，4月規(guī)定4億以下的也可以向法人配售，贛粵高速和傅塑股份，8月規(guī)定8000萬以上）向二級市場投資者配售（00-2—00-6）滄州大化、天水股份2000萬配售1000股取消基金單獨配售（00-5），但可以作為戰(zhàn)略投資者、一般法人參與配售。例：中國股票的發(fā)行方式上網(wǎng)定價發(fā)行（94-7，儀征化纖）例：中國股票的發(fā)行方式34股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機構(gòu)對擬發(fā)行股票并上市的股份有限公司進(jìn)行的規(guī)范化培訓(xùn)、輔導(dǎo)與監(jiān)督。發(fā)行與上市輔導(dǎo)機由符合條件的證券經(jīng)營機構(gòu)擔(dān)任，原則上應(yīng)當(dāng)與代理該公司發(fā)于票的主承銷商為同一證券經(jīng)營機構(gòu)。輔導(dǎo)的內(nèi)容①培訓(xùn)②資產(chǎn)重組，界定產(chǎn)權(quán)關(guān)系。③制定公司章程，建立規(guī)范的組織機構(gòu)④協(xié)助公司進(jìn)行帳務(wù)調(diào)整⑤協(xié)助公司制定籌措資金的使用計劃⑥協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)股票發(fā)行與上市的輔導(dǎo)股票發(fā)行與上市輔導(dǎo)指有關(guān)機構(gòu)對擬發(fā)行35股票發(fā)行的申報和審核程序股票發(fā)行的申報申請公開發(fā)行股票的股份有限公司（包括經(jīng)批準(zhǔn)擬設(shè)立的股份有限公司）須向地方政府或中央企業(yè)主管部門上報有關(guān)材料，經(jīng)批準(zhǔn)后，再向中國證監(jiān)會報送有關(guān)材料。股票發(fā)行的審核程序地方政府或國務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門初審中國證監(jiān)會受理申報材料中國證監(jiān)會發(fā)行部審核發(fā)行審核委員會審議核發(fā)批文股票發(fā)行的申報和審核程序股票發(fā)行的申報36募股文件的準(zhǔn)備招股說明書資產(chǎn)評估報告審計報告盈利預(yù)測的審核函法律意見書律師工作報告驗證筆錄輔導(dǎo)報告募股文件的準(zhǔn)備招股說明書37募股文件的準(zhǔn)備招股（配股）說明書招股（配股）說明書是股份有限公司發(fā)行股票時就發(fā)行關(guān)事項向公眾作出披露并向特定或非特定投資人提出購買或銷售其股票的要約或要約邀請的法律文件。資產(chǎn)評估報告資產(chǎn)評估報告是評估機構(gòu)完成評估工作后出具的具有公正性的結(jié)論報告，該報告經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門或者有關(guān)的主管部門確認(rèn)后生效。募股文件的準(zhǔn)備招股（配股）說明書38審計報告審計報告是審計人員向發(fā)行人及利害關(guān)系人報告其審計結(jié)論的書面文件，也是審計人員在股票發(fā)行準(zhǔn)備中盡責(zé)調(diào)查的結(jié)論性文件。盈利預(yù)測的審核函招股說明書及其附件中的盈利預(yù)測報告應(yīng)切合實際，并需由具有證券業(yè)從業(yè)資格的會計師事務(wù)所和注冊會計師出具審核報告。盈利預(yù)測審核函即經(jīng)注冊會計師對發(fā)行人的盈利預(yù)測進(jìn)行審核后出具的審核確認(rèn)函。審計報告39法律意見書法律意見書是律師對股份有限公司發(fā)行準(zhǔn)備階段審查工作依法作出的結(jié)論性意見。律師工作報告律師工作報告是對公司發(fā)行準(zhǔn)備階段律師的工作過程，法律意見書所涉及的事實及其發(fā)展過程，每一法律意見所依據(jù)的事實和有關(guān)法律規(guī)定作出的詳盡、完整的闡述，并就疑難問題展開討論和說明。如何讓你的投資獲得最大的回報課件40驗證筆錄驗證筆錄是發(fā)行人向中國證監(jiān)會申請公開發(fā)行人民幣普通股（A股）所必須具備的法定文件之一，是主承銷商律師對招股說明書所述內(nèi)容進(jìn)行驗證的記錄。制作驗證筆錄的目的在于保證招股說明書的真實性、準(zhǔn)確性。輔導(dǎo)報告輔導(dǎo)報告是證券經(jīng)營機構(gòu)對發(fā)行公司輔導(dǎo)工作結(jié)束以后就輔導(dǎo)情況、效果及意見向有關(guān)主管單位出具的書面報告。驗證筆錄41路演，特指股票發(fā)行推介會，是境外上市公司慣常采用的用來溝通投資者與股東關(guān)系的方式。路演（Roadshow）也有人譯做“路游”，是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動路演，特指股票發(fā)行推介會，是境外上市42發(fā)行證券的條件限制初次發(fā)行條件：其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額分35％；發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30％，無形資產(chǎn)（不含土地使用權(quán)）占其所折股本數(shù)的比例不得高于20％；發(fā)行證券的條件限制初次發(fā)行條件：43公司股本總額不少于人民幣5000萬元；向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25％，擬發(fā)行股本超過4億元的，可酌情降低向社會公眾發(fā)行部分的比例，但最低不得少于擬發(fā)行股本總額的15％；發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；近3年連續(xù)盈利等。公司股本總額不少于人民幣5000萬元；44

增資發(fā)行條件：前一次公開發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用與其招股說明書所述用途相符，資金使用效益良好；距前一次公開發(fā)行股票的時間在1年以上公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；公司預(yù)期利潤率可達(dá)同期銀行存款利率。增資發(fā)行條件：前一次公開發(fā)行的股份已募足，且募集資金的使用45附錄:在美國公開發(fā)行的要求填表：是發(fā)行的法律文件，也是投資者的招股書概要披露信息：發(fā)行概況、股票估價、發(fā)行量、公司情況、風(fēng)險因素、發(fā)行收入使用計劃、公司資本結(jié)構(gòu)、管理信息、財務(wù)數(shù)據(jù)、公司所有者姓名和持股情況、承銷商情況、有關(guān)法律文件和會計師事務(wù)所的證明等證交會審查：保證文件中沒有嚴(yán)重不實和重大的遺漏聽證會：主承銷商履行法律程序，調(diào)查發(fā)行公司在注冊登記表或說明書中提供的所應(yīng)披露的信息。藍(lán)天法：美國一部分州還采用藍(lán)天法來保護(hù)投資者，使之不受證券欺詐行為的損害附錄:在美國公開發(fā)行的要求填表：是發(fā)行的法律文件，也是投資者46配股發(fā)行的條件：配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份比例認(rèn)購配售股份的行為。它是上市公司發(fā)行新股的一種方式。配股發(fā)行的條件：47公司章程符合《公司法》規(guī)定。配股募集資金的用途必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金使用效果良好，本次配股距前次發(fā)行間隔一個完整的會計年度以上。公司在最近3個完整會計年度的凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上；屬于農(nóng)業(yè)、能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施、高科技類的公司可以略低，但不低于9%；上述指標(biāo)計算期內(nèi)任何一年的凈資產(chǎn)收益率不得低于6％。公司章程符合《公司法》規(guī)定。48公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載或重大遺漏公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率達(dá)到或超過同期存款利率水平，即本次配股募集資金后，公司預(yù)測的凈資產(chǎn)稅后利潤率應(yīng)達(dá)到同期銀行個人定期存款利率以上。配售股票限于普通股，配售對象為股權(quán)登記日登記在冊的本公司全體普通股股東。公司一次配股發(fā)行股份總數(shù)，不得超過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30％。公司將本次配股募集資金用于國家重點建設(shè)項目和技改項目的，在發(fā)起人承諾足額認(rèn)購其可配股份的情況下，可不受30％比例的限制。公司在最近3年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載或重大遺漏49證券發(fā)行價格的確定股票發(fā)行價格的確定－－股票發(fā)行價格指股份有限公司將公開發(fā)售給特定或非特定投資者所采用的價格。－－發(fā)行價格的種類根據(jù)發(fā)行價與票面金額的不同差異，發(fā)行價格可以分為面值發(fā)行與溢價發(fā)行。－－基本規(guī)定根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股票不能以低于股票票面金額的價格發(fā)行。證券發(fā)行價格的確定股票發(fā)行價格的確定50確定發(fā)行價格的方法（1）市盈率法是指股票市場價格與盈利的比率，公式為：

發(fā)行價＝每股凈盈利×發(fā)行市盈率市盈率＝股票市價/每股凈盈利每股凈盈利＝稅后利潤/股份總額

確定發(fā)行價格的方法（1）市盈率法是指股票市場價格與盈51（2）凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)現(xiàn)值法，是指資產(chǎn)評估（物業(yè)）相關(guān)會計手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定折扣，以此確定股票發(fā)行價格的方法。常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值有重要商業(yè)禮儀的公司的股票發(fā)行。公式為：發(fā)行價格＝每股凈資產(chǎn)值×溢價倍率（或折扣倍率）（2）凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)現(xiàn)值法，是指資產(chǎn)評估（物52（3）競價確定法是指投資者在指定時間內(nèi)通過交易柜臺或證券交易所交易網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行價格底價的價格并按限購比例或數(shù)量進(jìn)行認(rèn)購委托，申購期滿后，由交易所的交易系統(tǒng)將所有有效申購按照價格優(yōu)先時間優(yōu)先的原則，將投資者的認(rèn)購委托由高價位向低價位排隊，并由高價位到低價位累計有效認(rèn)購數(shù)量，當(dāng)累計數(shù)量恰好達(dá)到或超過本次發(fā)行數(shù)量的價格，即為本次發(fā)行的價格。（3）競價確定法是指投資者在指定時間內(nèi)通過交易柜臺或證53債券發(fā)行價格的確定債券的發(fā)行價格是債券投資者認(rèn)購新發(fā)行的債券時實際支付的價格。公式為：發(fā)行價格＝

N為債券有效期限；A為年利息債券發(fā)行價格的確定54§5.4證券交易市場

證券上市

證券交易程序

持續(xù)性信息披露及文件

上市公司資本變動§5.4證券交易市場證券上市55證券上市－－股票上市流通基本條件（1）其股票經(jīng)批準(zhǔn)已經(jīng)公開發(fā)行。（2）發(fā)行后的股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）持有人民幣1000元以上的個人股東不少于1000人。個人持有的股票面值總額不少于人民幣1000萬元。（4）社會公眾股不少于總股本的25％。公司總股本超過人民幣4億元的，公眾股的比例不少于15％。（5）公司最近3年財務(wù)報告無虛假記載，最近3年無重大違約行為。（6）證券主管部門規(guī)定的其他條件。證券上市－－股票上市流通基本條件（1）其股票經(jīng)批準(zhǔn)已經(jīng)公56附錄:上交所上市條件(主板)實收資本不低于5000萬元 公開發(fā)行股票額占實收股本額比例不低于25%持有1000元以上的股東不少于1000人 持有1000元以上的股東總持有量不少于1000萬元近三年連續(xù)獲利，近兩年獲利水平不低于10%有形資產(chǎn)凈值占總值35% 附錄:上交所上市條件(主板)實收資本不低于5000萬元 57附錄:紐約證券交易所上市條件(主板)股東人數(shù)2200人以上 擁有100股以上的股東人數(shù)2000名以上 大眾擁有的普通股110萬股以上 大眾擁有的股票的市場價值超過1800萬美元 公司的有形資產(chǎn)凈值1800萬美元 公司上年度的稅前利潤超過250萬美元 前6個月平均每月的股票交易量 超過10萬股 過去兩年內(nèi)每年至少盈利200萬美元以上或前三年的利潤總和超過650萬美元附錄:紐約證券交易所上市條件(主板)股東人數(shù)2200人以上58附錄：二板市場的上市條件美國納斯達(dá)克市場的上市條件股東人數(shù) 1000人（2200）以上擁有100股以上的股東人數(shù) 800名（2000）以大眾擁有的普通股 50萬（110）股以上每股的最低價格 超過5美元 大眾擁有的股票的市場價值 300（1800）萬美元公司的有形資產(chǎn)凈值 400（1800）萬美公司上年度的稅前利潤 75（250）萬美元 公司上年度的凈利潤 超過40萬美元附錄：二板市場的上市條件美國納斯達(dá)克市場的上市條件59盈利情況 沒有要求保薦人 必須有一名 保薦人聘期 不少于3個財政年度 經(jīng)營歷史 至少有24個月的活躍業(yè)務(wù)記錄* 業(yè)務(wù)表現(xiàn) 一直積極發(fā)展主營業(yè)務(wù) 管理層 在活躍業(yè)務(wù)記錄期間，管理層基本穩(wěn)定 會計師報告 須涵蓋上市文件刊發(fā)前兩個完整財政年度最低公眾持股公司市值少于10億為20%，不低于3000萬港幣公眾股東人數(shù) 不少于100人 公司須有職位公司秘書、合格會計師、監(jiān)察主任及代表，至少兩名獨立非執(zhí)行董事和審核委員會 管理層及主要股東持股數(shù) 不少于35%附錄：香港二板市場的上市條件盈利情況 沒有要求保薦人 必須有一名 附錄：香港二板60保薦人的資格：是香港注冊的投資顧問或證券交易商，必須有曾保薦公司上市及擁有其他的企業(yè)財務(wù)經(jīng)驗。保薦人要擁有不低于1000萬港元的凈資產(chǎn)上市程序：①由保薦人負(fù)責(zé)向創(chuàng)業(yè)板上市科提交上市申請及有關(guān)的文件，交費10-20萬港元，②上市委員會討論并作出是否同意發(fā)行的決定。大陸公司在香港創(chuàng)業(yè)板上市：①授權(quán)一人在港接受通知；②在港設(shè)置股東名冊，交易在港過戶。在創(chuàng)業(yè)板上市的費用：專業(yè)費，②印刷費，③推廣費，④其他費。香港二板市場的上市條件保薦人的資格：是香港注冊的投資顧問或證券交易商，必須有曾保薦61如何讓你的投資獲得最大的回報課件62股票上市的一般程序公司上市申請證交所上市委員會審批訂立上市協(xié)議書股東名稱送交證交所或登記公司備案上市公告書披露掛牌交易股票上市的一般程序公司上市申請證交所上市委員會審批訂立上市協(xié)63

上海證券交易所簡介.

創(chuàng)立與發(fā)展上海證券交易所（以下簡稱本所）成立于1990年11月26日，同年12月19日正式開業(yè)。本所是不以營利為目的的會員制事業(yè)法人，歸屬中國證監(jiān)會直接管理。按照"法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范"的八字方針，本所致力于創(chuàng)造透明、開放、安全、高效的市場環(huán)境，主要職能包括：提供證券交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對會員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管；管理和公布市場信息。經(jīng)過近十年的持續(xù)發(fā)展，上海證券市場已成為中國內(nèi)地首屈一指的市場，上市公司數(shù)、上市股票數(shù)、市價總值、流通市值、證券成交總額、股票成交金額和國債成交金額等各項指標(biāo)均居首位。至2000年6月底，上海證券交易所擁有2600多萬投資者和509家上市公司，股票市價總值逾2.1萬億元，相當(dāng)于99年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的26.40％，上市公司累計籌資逾2100億元，一大批國民經(jīng)濟支柱企業(yè)、重點企業(yè)、基礎(chǔ)行業(yè)企業(yè)和高新科技企業(yè)在本所上市。上海證券市場在國民經(jīng)濟中的地位和作用日益顯著。.

證券上市本所致力于為國內(nèi)企業(yè)提供高效、方便的融資渠道。經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，已公開發(fā)行股票的公司可申請在本所上市。獲準(zhǔn)上市公司須在掛牌交易日前兩至三天在指定報刊上刊登“上市公告書”，并與本所簽訂“上市協(xié)議書”。公司上市后應(yīng)履行持續(xù)信息披露義務(wù)，在規(guī)定的時間內(nèi)向本所遞交年度及中期報告，經(jīng)審核后向投資者公告。為完善證券市場功能，促進(jìn)投融資工具的多樣化，本所還接受國債、企業(yè)債券、投資基金等證券的上市申請。.

交易運行本所采用無形席位為主，有形席位為輔的交易模式，擁有亞太地區(qū)最大的交易大廳，設(shè)有1608個交易席位，交易網(wǎng)絡(luò)連接交易終端5700個。覆蓋全國、連通海外的衛(wèi)星通信網(wǎng)每天為3000個衛(wèi)星接收站傳達(dá)即時行情和相關(guān)信息。投資者可在證券商下屬營業(yè)部進(jìn)行買賣委托，營業(yè)部工作人員通過電話將委托指令報給駐本所交易大廳內(nèi)的交易員(俗稱“紅馬甲”)，由其將買賣指令輸入交易所的電腦主機。投資者也可以在營業(yè)部自助委托電腦終端上直接輸入委托指令，通過空中衛(wèi)星傳輸網(wǎng)和地面光纖數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng)將指令傳輸?shù)奖舅娔X主機。電腦主機在接收到買賣指令后，按照“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則自動撮合成交。目前交易主機的撮合能力可達(dá)每秒5000多筆，每天1000萬筆。本所市場交易在周一至周五進(jìn)行，上午為九點半至十一點半，下午為一點至三點。.

市場監(jiān)控本所設(shè)立完善的市場監(jiān)管和風(fēng)險控制系統(tǒng)，通過對交易市場進(jìn)行實時、動態(tài)監(jiān)控，對異?，F(xiàn)象和行為進(jìn)行預(yù)警，及時從中發(fā)現(xiàn)問題，并對市場違法違規(guī)事件進(jìn)行調(diào)查和處理，維持市場公平、透明和高效運行。.

結(jié)算交割上海證券中央登記結(jié)算公司建立了安全、高效的中央結(jié)算系統(tǒng)，為證券的中央登記、存管和結(jié)算提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。在電腦自動撮合成交制度下，交易系統(tǒng)在每筆交易完成后由電腦同步完成股票過戶程序，實現(xiàn)即時清算。資金清算方面，中央登記結(jié)算公司和證券商在交易次日進(jìn)行交易資金劃撥，再由證券商和投資者進(jìn)行資金結(jié)算。.

信息發(fā)布本所建立國內(nèi)最大的衛(wèi)星證券通訊網(wǎng)絡(luò)(天網(wǎng))，和DDN專線網(wǎng)絡(luò)(地網(wǎng))互為備份，將證券實時行情和各種信息迅速傳遞到全國各地，并通過聯(lián)網(wǎng)的路透社、道·瓊斯等國際通訊機構(gòu)，使世界各地能獲得本所即時交易信息。投資者可在證券商下屬營業(yè)部方便、可靠地獲取交易行情、股價指數(shù)、買賣盤、即時成交回報、上市公司公告等信息。本所還設(shè)有傳真信箱系統(tǒng)、電子信箱系統(tǒng)、國際互聯(lián)網(wǎng)等多種信息傳輸渠道，以確保市場信息傳遞的效率和透明度。本所為市場參與者及時提供各種定期、不定期出版物：1.上證統(tǒng)計月報2.上海證券交易所統(tǒng)計年鑒3.上市公司4.上市公司行為指南5.證券市場法規(guī)匯編6.企業(yè)改制重組指南7.上海證券交易所債券市場8.全面指定交易制度指引9."邁向新世紀(jì)的證券交易所"叢書

上海證券交易所簡介上海證券交易所（以下簡稱本所）成立于1964證券交易程序開設(shè)交易賬戶開設(shè)資金賬戶競價成交委托買賣清算、交割、過戶證券交易程序開設(shè)交易賬戶開設(shè)資金賬戶競價成交委托買賣清算、交65持續(xù)性信息披露及文件上市公司的信息披露責(zé)任有上市前招股說明書和上市公告書的披露上市公司持續(xù)信息披露主要包括中期報告、年度報告等定期信息披露和重要會議、重要事件等臨時信息披露依照法律、行政法規(guī)規(guī)定必須作出的公告，應(yīng)在規(guī)定的媒介和場所公布持續(xù)性信息披露及文件上市公司的信息披露責(zé)任有上市前招66上市公司資本變動上市公司的資本變動主要包括三種情況：送股是股份有限公司向股東以股票形式分配股利的行為配股是指上市公司在獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持有股份的比例認(rèn)購配售股份的行為，它是上市公司發(fā)行新股的一種方式。股份消除是指股份公司為減少資本而依法將其發(fā)行在外的一部分股份收回并注銷的行為。上市公司資本變動上市公司的資本變動主要包括三種情況：67§5.5證券價格與價格指數(shù)

證券價格

股票價格指數(shù)及計算

國內(nèi)外著名股價指數(shù)§5.5證券價格與價格指數(shù)證券價格68證券價格股票的價格

是指貨幣與股票之間的對比關(guān)系，是與股票等值的一定貨幣量。廣義的股票價格是股票的票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格、內(nèi)在價格和市場價格的統(tǒng)稱；狹義的股票價格主要是股票的市場價格證券價格股票的價格69（1）股票的票面價格又稱面值，是股份公司在發(fā)行股票時所標(biāo)明的每股股票的票面金額。計算公式為：

股票面值＝上市的資本總額/上市的股數(shù)（2）股票的發(fā)行價格是指股份公司在發(fā)行股票時的出售價格。主要有面額發(fā)行、設(shè)定價格發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。（3）股票的賬面價格也稱股票的凈值，是證券分析家和其他專業(yè)人員所使用的一個概念。公式為：普通股每股賬面價格＝凈值－優(yōu)先股總面額/普通股股數(shù)

（1）股票的票面價格又稱面值，是股份公司在發(fā)行股票時70（4）股票的內(nèi)在價格即理論價值，也即股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場收益率。計算公式為：

股票理論價格＝股息紅利收益/利息率（5）股票的清算價格是指公司清算時每股股票所代表的真實價格。（6）股票的市場價格也稱股票行市，是指證券市場上買賣股票的價格。計算公式

股票市價＝預(yù)期股息收益率/市場利率（4）股票的內(nèi)在價格即理論價值，也即股票未來收益的71債券價格債券的理論價格是指投資者為獲得債券在未來一定時期內(nèi)的利率收入而在理論上應(yīng)支付的價格。它受債券期值、債券期限和利率水平三個變量的影響：債券期值是債券到期的總價值或總收入，公式：債券期值＝債券面額＋（債券面額×票面利率×有效期限）債券期限一是有效期限指債券發(fā)行日到最終償還日止這段時間；二是待償期限，指債券進(jìn)入具有市場后由本次交易日起至最終償還日止這段時間。利率水平指債券市場上絕大多數(shù)買賣雙方都能接受的債券收益水平。債券價格債券的理論價格是指投資者為獲得債券在未72股票除權(quán)及除權(quán)價的計算

上市公司將股票的紅利和股息分配給股東時，在技術(shù)上對股票價格進(jìn)行除權(quán)的過程。除權(quán)價的計算公式：（1）在無償送股條件下，（2）在有償配股條件下，

股票除權(quán)及除權(quán)價的計算73（3）送股和配股同時進(jìn)行時，（4）送配股于股息分派同時進(jìn)行時，PC為除權(quán)價，PC-1為除權(quán)日前一天的收盤價，PP為配股價，RP為配股率，RS為送股比率，e為每股派發(fā)的股息（3）送股和配股同時進(jìn)行時，74

股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)簡稱股價指數(shù)，是指由金融機構(gòu)編制的通過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價格進(jìn)行平均計算和動態(tài)對比后得出的數(shù)值。股票價格指數(shù)是對股市動態(tài)的綜合反映，也是投資者投資決策的依據(jù)之一。是將計算期的股價與某一基期相比較的相對變化指數(shù)，用以反映市場股票價格的相對水平。計算股價指數(shù)是通常將股價指數(shù)和股價平均數(shù)分別進(jìn)行計算，主要是根據(jù)兩者對股市的實際作用不同而作出的。

股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)簡稱股價指數(shù)，是指由金融75股票價格指數(shù)的編制第一、選擇樣本股。第二、選定某基期，并以一定方法計算基期平均股價。第三、計算計算期平均股價并作必要的修正。第四、指數(shù)化。股票價格指數(shù)的編制第一、選擇樣本股。76股價平均數(shù)的計算

算術(shù)平均數(shù)就是把采樣股票的總價格平均分配到采樣股票上。計算的基本方法是，先從市場上每種采樣股票中拿出一股，將其收盤價格相加，再除以采樣數(shù)，得出的商便是股價平均數(shù)。設(shè)采樣股數(shù)為各采樣股票，其收盤價為Pi，公式為：股價平均價＝采樣股票總價格/采樣股數(shù)

＝

＝股價平均數(shù)的計算算術(shù)平均數(shù)就是把采樣股票的總77調(diào)整平均數(shù)為了克服折股后平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問題，就必須采取糾正的方法來調(diào)整平均數(shù)。方法通常有兩種：調(diào)整除數(shù)，即把原來的除數(shù)調(diào)整為新的除數(shù)。調(diào)整股價，即將折股后的股價還原折股前的股價。調(diào)整平均數(shù)為了克服折股后平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問題，78

股價指數(shù)的計算簡單算術(shù)平均法即在計算出采樣股票個別價格指數(shù)的基礎(chǔ)上，加總求其算術(shù)平均數(shù)，計算公式為：

PI為股價指數(shù)，P0i為基期第i種股票價格，P1i為報告期第i種股票價格，n為股票樣本數(shù)股價指數(shù)的計算簡單算術(shù)平均法即在計算出采樣股票79綜合平均法即分別把基期和報告期的股價加總后，用報告期股價總額與基期股價總額相比較。計算公式為：綜合平均法即分別把基期和報告期的股價加總后，用報告期80幾何平均法即分別把基期和報告期的股價相乘后開n次方，再用報告期與基期相比。計算公式為：幾何平均法即分別把基期和報告期的股價相乘后開n次方，再81加權(quán)綜合法綜合考慮各采樣股票權(quán)數(shù)對股票總額的影響，真實反映股市價格變動情況計算公式有以下幾種：（1）以基期交易量（Q0i）為權(quán)數(shù)的公式為：加權(quán)綜合法綜合考慮各采樣股票權(quán)數(shù)對股票總額的影響，真82（2）以報告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)的公式為：（3）以報告期發(fā)行量（W1i）為權(quán)數(shù)的公式為：（2）以報告期交易量（Q1i）為權(quán)數(shù)的公式為：83加權(quán)幾何平均法在股價指數(shù)計算中，人們?yōu)榱苏{(diào)和交易量在基期和報告期的不同影響，提出加權(quán)平均法公式：加權(quán)幾何平均法在股價指數(shù)計算中，人們?yōu)榱苏{(diào)和交易量84

國內(nèi)外著名股價指數(shù)我國主要股票價格指數(shù)

上證綜合指數(shù)深圳綜合指數(shù)深圳成分股指數(shù)上證30指數(shù)國內(nèi)外著名股價指數(shù)我國主要股票價格指數(shù)85上證綜合指數(shù)：以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計算，基期指數(shù)為100。計算公式為：

本日股票市價總值本日股價指數(shù)=──────────×100 基期股票市價總值上證綜合指數(shù)：以1990年12月19日為基期，以全部上市股86證券之星行情分析系統(tǒng)上證指數(shù)證券之星行情分析系統(tǒng)上證指數(shù)87

樣本股增資擴股或改變時修正公式為：

本日股票市價總值修正后本日股價指數(shù)=─────────×100 新基期股票市價總值樣本股增資擴股或改變時修正公式為：88深證綜合指數(shù)：以在深圳證券交易所上市的全部股票為樣本股，以1991年4月3日為基期，基期指數(shù)定為100，以指數(shù)股計算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均計算。深證綜合指數(shù)：89證券之星行情分析系統(tǒng)深證綜合指數(shù)證券之星行情分析系統(tǒng)深證綜合指數(shù)90計算公式為：即日指數(shù)=即日指數(shù)股總市值÷基日指數(shù)股總市值×基日指數(shù)若樣本股的股本結(jié)構(gòu)有所變動，則改用變動之前一營業(yè)日為新基日，并以新基數(shù)計算。今日即時指數(shù)=上日收市指數(shù)×（今日即時指數(shù)股總市值÷經(jīng)調(diào)整上日指數(shù)股收市總市值）計算公式為：即日指數(shù)=91深證成份股指數(shù)：

深證成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，通過對所有在深圳證券交易所上市的公司進(jìn)行考察，按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的上市公司作為成份股，以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成?；諡?994年7月20日，基日指數(shù)為1000點。深證成份股指數(shù)：深證成份股指數(shù)由深圳證券交易所編制，通過92證券之星行情分析系統(tǒng)深證成份指數(shù)證券之星行情分析系統(tǒng)深證成份指數(shù)93上證30指數(shù)

上證30指數(shù)是以在上海證券交易所上市的A股股票中選取最具市場代表性的30種樣本股票為計算對象，并以這30家流通股數(shù)為權(quán)數(shù)的加權(quán)綜合股價指數(shù)，取1996年1月至3月的平均流通市值為指數(shù)的基期，指數(shù)以“點”為單位，基期指數(shù)定為1000點。上證30指數(shù)上證30指數(shù)是以在上海證券交易所上市的A股股94境外主要股票價格指數(shù)道瓊斯股價指數(shù)

金融時報指數(shù)

日經(jīng)股價指數(shù)香港恒生指數(shù)NASDAQ綜合指數(shù)紐約證交所指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票指數(shù)境外主要股票價格指數(shù)道瓊斯股價指數(shù)95道瓊斯股價指數(shù)

由《華爾街日報》的出版者道瓊斯公司編制，是美國歷史上最古老也是人們最熟悉的股票價格指數(shù)。該指數(shù)最早于1884年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人在刊物上發(fā)表，當(dāng)時是根據(jù)11種最具有代表性的鐵路公司的股票編制的，這個平均指數(shù)幾經(jīng)變動，沿用至今。以1928年10月1日為基數(shù)，當(dāng)天收盤價為100美元。分為四組：工業(yè)平均價格指數(shù)、運輸業(yè)平均股價指數(shù)、公用事業(yè)平均股價指數(shù)、綜合股價指數(shù)。計算方法采用除數(shù)修正法。道瓊斯股價指數(shù)由《華爾街日報》的出版者道瓊斯96點數(shù) 日期 點數(shù) 日期 100 1906.1 7000 1997.2500 1956.380001997.7.161000 1972.11 9000 1998.4.62000 1987.1100001999.3.293000 1991.411000 1999.5.340001995.2105002000.4.205000 1995.11 100032003.12.106000 1996.10101402005.5.14

道·瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)百年走勢點數(shù) 日期 點數(shù) 日期 道·97美國道瓊斯指數(shù)歷史走勢美國道瓊斯指數(shù)歷史走勢98點數(shù) 日期 100 1971.02.08200 1980.11.13400 1986.05.30 500 1991.04.121000 1995.07.17 2000 1998.07.163000 1999.11.03 4000 1999.12.295000 2000.03.09（5046）22332001.06.06納斯達(dá)克股票指數(shù)走勢點數(shù) 日期 納斯達(dá)克股票指數(shù)走勢99恒生指數(shù)

由恒生銀行所屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司從1969年11月24日其每日公布。該指數(shù)選定33種成份股，新基期日是1984年1月31日，并將當(dāng)日收市指數(shù)975.47定為新基期日指數(shù)。恒生指數(shù)采用加權(quán)法計算：某日的恒生指數(shù)＝（某日成分股總市值÷基期成分股總市值）×100

(恒生指數(shù)每分鐘計算一次)恒生指數(shù)由恒生銀行所屬的恒生指數(shù)服務(wù)有100

標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)是由美國最大的證券研究機構(gòu)－標(biāo)準(zhǔn)普爾公司編制的。在1923年開始編制股票價格指數(shù)時，最初選擇了233種上市的工業(yè)、鐵路和公用事業(yè)等公司的股票，后來編制兩種股票價格指數(shù)，其中一種包括480種股票，每周計算和發(fā)表一次。后來擴大到500種股票，就是現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)。是以1941～1943年抽樣股票的平均市價為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計算。標(biāo)準(zhǔn)普爾對樣本股票的選擇非常重視，樣本股票的更迭也是常見的，但總數(shù)始終保持為500種。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)是由美國最大的證券研究機構(gòu)－標(biāo)101日經(jīng)指數(shù)日本股票市場上最具代表性的股價指數(shù)。該指數(shù)從1950年9月由日本經(jīng)濟新聞社根據(jù)東京證券交易所上市的225家公司的股票算出修正平均股價。目前的日經(jīng)股價平均數(shù)按照其樣本數(shù)目的不同，有兩種指數(shù)：日經(jīng)225種股價平均數(shù)（固定樣本）、日經(jīng)500種股價平均數(shù)（每年更換樣本股票）日經(jīng)指數(shù)日本股票市場上最具代表性的股價指數(shù)。該102思考題1、簡述證券市場的基本功能2、證券上市的一般程序3、證券市場的構(gòu)成4、證券上市發(fā)行的條件思考題1、簡述證券市場的基本功能103第六章證券投資工具§6.1證券概述§6.2股票§6.3債券§6.4證券投資基金§6.5金融衍生工具第六章證券投資工具§6.1證券概述104§6.1證券概述

證券的定義證券的產(chǎn)生

有價證券及基本類型§6.1證券概述證券的定義105證券證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據(jù)、提單、保險單、存款單等都是證券。證券的兩個最基本的特征：－－法律特征－－書面特征證券證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。是用來證明證券持106

有價證券有價證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價證券有廣義與狹義兩種概念。廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。狹義的有價證券—資本證券直接稱為有價證券乃至證券。有價證券有價證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得107

有價證券的類型按發(fā)行主體分政府證券金融證券公司證券按體現(xiàn)內(nèi)容分貨幣證券貨物證券資本證券按上市與否分上市證券非上市證券有價證券的類型按發(fā)行主體分108有價證券的特征:

產(chǎn)權(quán)性指它記載著權(quán)利人的財產(chǎn)權(quán)內(nèi)容，代表著一定的財產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享有財產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。期限性債券一般都有明確的還本付息期限，但股票一般沒有到期日，可以理解為一種永久性的證券，而且股息支付的日期也不固定。收益性指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)的回報。流動性即變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要，靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。風(fēng)險性指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。有價證券的特征:

產(chǎn)權(quán)性指它記載著權(quán)利人的財產(chǎn)權(quán)內(nèi)容109有價證券的功能：給持有者帶來一定的收益為金融機構(gòu)、公司企業(yè)籌措資金自發(fā)地分配貨幣資本有價證券的功能：給持有者帶來一定的收益110§6.2股票

股票的定義

股票的特征

股票的類型

我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)

股票交易常識

§6.2股票股票的定義111

股票的定義股票是一種有價證券，是指股份有限公司公開發(fā)行的證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。股票的性質(zhì)：--有價證券--要式證券--證權(quán)證券--資本證券--綜合權(quán)利證券。股票的定義股票是一種有價證券，是指股份有限公司公開發(fā)行的112票樣一票樣一113票樣二票樣二114

股票的特征風(fēng)險性穩(wěn)定性流通性收益性股份的伸縮性價格的波動性經(jīng)營決策的參與性股票的特征風(fēng)險性115

股票的類型按股東享有權(quán)利分普通股優(yōu)先股按是否記名分記名股票不記名股票

按票面金額表示分無面額股票有面額股票股票的類型按股東享有權(quán)利分116其他股票分類方法根據(jù)股票上市地點和投資主體的地域不同，分為：A股、B股、H股、N股和S股等通俗的說法：績優(yōu)股、垃圾股；藍(lán)籌股、紅籌股；潛力股、成長股、熱門股；大盤股、中盤股、小盤股其他股票分類方法根據(jù)股票上市地點和投資主體的地域不同，分為：117普通股：

普通股是指對每一公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應(yīng)股息的股票。普通股：普通股是指對每一公司財產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東118普通股票的功能

--構(gòu)成股份制企業(yè)的資本；--為股份制企業(yè)利潤分配提供依據(jù)；--為投資者提供了投資工具；--為證券市場發(fā)展提供了基礎(chǔ)。普通股票的功能119普通股特征：---普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。---這類股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。---普通股股票是風(fēng)險最大的股票。普通股特征：---普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通120優(yōu)先股：優(yōu)先股是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。是相對于普通股股票而言的。優(yōu)先股股票是特別股股票的一種。特別股股票是股份有限公司為特定的目的而發(fā)行的股票，他所包含的股東權(quán)利要大于或者小于普通股股票。優(yōu)先股：優(yōu)先股是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和121優(yōu)先股特征：在發(fā)行時已約定股息率優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)表決權(quán)受到一定限制股票可由公司贖回優(yōu)先股特征：在發(fā)行時已約定股息率122

我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國家股法人股

企業(yè)法人股非企業(yè)法人股公眾股

公司職工股社會公眾股外資股境內(nèi)上市外資股境外上市外資股

我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)國家股123國家股：國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。一般是指國際投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)的國有資產(chǎn)折成的股份。國家股的股權(quán)所有者是國家，股權(quán)由國有資產(chǎn)管理機構(gòu)或其授權(quán)單位、主管部門行使國有資產(chǎn)的所有權(quán)職能。國家控股程度因企業(yè)與國計民生的關(guān)切程度不同而異。國家股：國家股是指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。一124國家股的構(gòu)成：從資金來源看包括：國有企業(yè)由國家計劃投資所形成的固定資產(chǎn)、國撥流動資金和各種專用撥款各級政府的財政部門、經(jīng)濟主管部門對企業(yè)的投資所形成的股份原有行政性公司的資金所形成的企業(yè)固定資產(chǎn)。國家股的構(gòu)成：從資金來源看包括：125法人股：法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份有限公司投資所形成的股權(quán)。法人股是法人相互持股所形成的一種所有制關(guān)系。法人股：法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司126法人股的形式企業(yè)法人股

是指具有法人資格的企業(yè)把其所擁有的法人財產(chǎn)投資于股份有限公司所形成的股份。非企業(yè)法人股是指具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經(jīng)營的財產(chǎn)投資于股份有限公司所形成的股份。法人股的形式企業(yè)法人股127公眾股：

公眾股是指社會個人或股份有限公司內(nèi)部職工以個人財產(chǎn)投入公司形成的股份。有兩種基本形式：公司職工股指股份公司的職工認(rèn)購的本固定公司的股份社會公眾股指股份公司公開向社會募集發(fā)行的股票公眾股：公眾股是指社會個人或股份有限公司內(nèi)部職工以個人財128外資股：外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份。分為兩種形式：境內(nèi)上市外資股指經(jīng)過批準(zhǔn)由外國和我國港澳臺地區(qū)投資者向我國股份公司投資所形成的股權(quán)，即B股。境外上市外資股是境內(nèi)公司發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值供境外投資者用外幣認(rèn)購的股票，有H股和N股。外資股：外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買129如何讓你的投資獲得最大的回報課件130股票交易常識

開立股票帳戶的程序委托方式交易過程交易原則交易費用交易的特殊規(guī)定結(jié)算方式如何看行情表股票交易常識開立股票帳戶的程序131開立股票帳戶的程序

投資者若想進(jìn)入證券市場從事證券投資和交易活動，所要做的第一件事就是辦理開戶手續(xù)。開戶手續(xù)一般在各地證券登記清算機構(gòu)辦理，投資者應(yīng)首先備好基本資料：個人投資者需持本人身份證（代辦時則應(yīng)同時出示代辦人居民身份證）；機構(gòu)法人開戶所需的資料包括：①有效法人證明文件（營業(yè)執(zhí)照）復(fù)印件，并加蓋公章。②法人代表授權(quán)委托書（加蓋法人代表名章和公章）。③受托人（經(jīng)辦人）居民身份證。資料齊備后，投資者即可前往證券登記公司辦理開戶手續(xù)。

開立股票帳戶的程序投資者若想進(jìn)入證券市場從132委托方式

市價委托又叫隨行就市委托，是指投資者要求證券經(jīng)紀(jì)商按交易市場當(dāng)時的價格，買進(jìn)或賣出證券的一種委托形式。市價委托法是股票委托買賣的基本方式之一，市價委托法一般在投資者急于買進(jìn)或急于賣出股票時采用，通常更受那些急于在跌勢中出售股票的投資者所歡迎。因為在市場股價處于下跌時，往往股價下跌的速度比股價上漲的速度來得更快，因此，采用市價委托法可以更有效地減少損失。委托方式市價委托又叫隨行就市委托，是指投資者要求133明顯的缺陷是：當(dāng)市場價格波動較大時，容易出現(xiàn)高價買進(jìn)或低價賣出的情況。因此，投資者在選擇市價委托法時，需謹(jǐn)慎行事，以避免不必要的損失。明顯的缺陷是：134

限價委托是指投資者在委托經(jīng)紀(jì)商買賣股票時,限定其買賣價格的委托形式。經(jīng)紀(jì)商在接到投資者的限價委托后，只能按投資者提出的限價或低于限價買進(jìn)證券，按限價或高于限價賣出證券。如果市場上的證券價格符合投資者的限價要求，委托可立即成交，但如果價格不在限價的要求內(nèi)，經(jīng)紀(jì)商則要耐心等待。限價委托是指投資者在委托經(jīng)紀(jì)商買賣股票時,限定其買135限價委托法的好處：投資者可以獲得較佳價格買進(jìn)或賣出證券的機會，只要這種機會被把握住成為現(xiàn)實，投資者可以獲得較大利潤。這種機會在市場價格波動較小時較多，而且也較易實現(xiàn)。限價委托法的缺陷：在市場價格波動較劇烈時，投資者所制定的限價極易與市價發(fā)行偏離，從而出現(xiàn)無法成交的結(jié)果，即使當(dāng)限價與市價持平時，如果同時有市價委托出現(xiàn)，則市價委托優(yōu)先成交，從而造成成交率較低.此外，采用限價委托法還有一個難點，即合理的限價的確定。如果限價過于接近現(xiàn)有市價，則限價委托沒有明顯的利益，但如果限價距市價較遠(yuǎn)，則又很難成交。限價委托法的好處：投資者可以獲得較佳價格買進(jìn)或賣出證券的機會136

交易過程委托：填單委托方式、自助委托買賣：撮合成交清算交割過戶交易過程委托：填單委托方式、自助委托137美國股市美國股市138交易原則競價原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先

價格優(yōu)先，是指高買價和低賣價優(yōu)先成交，高于成交價的買價或低于成交價的賣價均以成交價成交。時間優(yōu)先，是指當(dāng)價格相等時，先報單的優(yōu)先成交；按成交價報單的，當(dāng)買單和賣單的數(shù)量不同時，量大的一方按時間優(yōu)先的原則成交，報單在后的不能成交。競價方式：集合競價、連續(xù)競價

交易原則競價原則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先139集合競價

是指在每一個證券交易營業(yè)日正式開市前一段時間內(nèi)（深、滬交易所正式開市前15分鐘內(nèi)即(9：10一9：25），電腦撮合系統(tǒng)只存儲而不撮合，在正式開市前（上海深圳證券交易所為9：25）某一時刻，電腦系統(tǒng)根據(jù)輸入的所有買賣盤的價格、數(shù)量進(jìn)行處理，以產(chǎn)生一個開市時的參考價。所有高于此開盤價的買盤和所有低于此開盤價的賣盤，均以此開盤價成交。集合競價是指在每一個證券交易營業(yè)日正式開市前一段時間內(nèi)140連續(xù)競價

集合競價結(jié)束后，正式開始當(dāng)天的交易，即開始連續(xù)競價，直到收市。即開盤時沒有成交的申報單和其它任－交易時間內(nèi)隨時輸入的申報單，自動進(jìn)入連續(xù)競價，其有效期為申報日全天。連續(xù)競價的特點也是以“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的雙優(yōu)先原則使股票順序排隊。凡是沒有成交的部分，在申報當(dāng)日其委托仍舊有效，因此仍有機會成交。連續(xù)競價集合競價結(jié)束后，正式開始當(dāng)天的交易，即開始連續(xù)競價141交易費用委托手續(xù)費，委托手續(xù)費是投資者在辦理委托買賣證券時，所交納的一項費用，一般是用于單據(jù)、通信方面的開支，按委托買賣證券的筆數(shù)計算，如一筆（或買賣一次）收5元人民幣，對于大戶投資者，多數(shù)券商不收此項費用。印花稅，收費比例為：對于股票，按成交金額的0．4％支付；基金、國債不收印花稅；B股交易的印花稅1999年5月起從0.4%降低到0.3%。交易費用委托手續(xù)費，委托手續(xù)費是投資者在辦理委托買賣證券142傭金，收費標(biāo)準(zhǔn)是按實際成交金額的規(guī)定比例計收的。A股股票的計收比例為0．35％，但最低起點為10元。債券收費比例為：不超過成交金額的0.2%，起點為5元，對于面值10000元以上的大宗交易，比例可由券商掌握下浮證券投資基金的傭金比例為成交金額的0．25％，起點為5元?？赊D(zhuǎn)換公司債傭金比例為成交金額的0.2％，起點為5元傭金，收費標(biāo)準(zhǔn)是按實際成交金額的規(guī)定比143過戶費，收費標(biāo)準(zhǔn)是按成交的股票、基金面值總額的0.1%支付，其中經(jīng)紀(jì)商得0.05%，另外0.05%由經(jīng)紀(jì)商交證券登記公司所得，個人賬戶起點為1元，機構(gòu)賬戶起點為10元，對于B股，上海證券交易所的過戶費為成交金額的0.1%，起點為1美元；而深圳證券交易所的過戶費為成交金額的0.3%。過戶費，收費標(biāo)準(zhǔn)是按成交的股票、基金面值總額的0.1%支付144市場監(jiān)管費，是指根據(jù)國家證券主管機關(guān)的規(guī)定，證券主管機關(guān)向證券經(jīng)紀(jì)商征收的一項費用，券商不得將此項費用轉(zhuǎn)移到投資者頭上。由證券登記結(jié)算機構(gòu)在每日結(jié)算中向券商扣收，然后再轉(zhuǎn)交交易所和證管會。市場監(jiān)管費的收費標(biāo)準(zhǔn)是按證券經(jīng)紀(jì)商代理的人民幣股票的實際交易額的0.035%計收。市場監(jiān)管費，是指根據(jù)國家證券主管機關(guān)的145交易的特殊規(guī)定特別處理（SpecificTreatment）

從1998年4月22日起，交易所對財務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常的上市公司實施股票交易特別處理。特別處理的內(nèi)容包括：公司股票日漲跌幅限制為5％；

中期報告必須經(jīng)審計；股票的行情顯示有特別提示。交易的特殊規(guī)定特別處理（SpecificTreatm146所謂財務(wù)狀況異常是指以下兩種情況：（1）最近兩個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值；（2）最近一個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本。簡單地說，如公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產(chǎn)低于股票面值，就要予以特別處理。其他狀況異常是指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及可能賠償金額超過本公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。所謂財務(wù)狀況異常是指以下兩種情況：（1）最近兩個會計年度147股票交易異常波動臨時停牌

（1）某只股票的價格連續(xù)三個交易日達(dá)到漲幅限制或跌幅限制；（已取消）（2）某只股票連續(xù)5個交易日列入股票公開信息；（3）某股票價格振幅連續(xù)三個交易日達(dá)到15%；（4）某只股票日成交量與上月日均成交量相比連續(xù)五個交易日放大10倍；（5）交易所或中國證監(jiān)會認(rèn)為屬于異常波動的其他情況。股票在交易過接中出現(xiàn)異常波動情況時，在次日開市即對該異常股票實施臨時停牌，實施臨時停牌后，有關(guān)當(dāng)事人應(yīng)對臨時停牌事件進(jìn)行公告，該公告在中國證監(jiān)會指定的報刊刊登后，下午開市即行復(fù)牌。股票交易異常波動臨時停牌148特別轉(zhuǎn)讓（ParticularTransfer）

為了給暫停上市股票提供合法流通渠道，自1999年9月9日起開始進(jìn)行這一特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)。ST雙鹿、ST農(nóng)商社、ST蘇三山、ST渝鈦白成為首批被處理者。特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)的推出既可為轉(zhuǎn)讓暫停上市的股票提供合法的交易場所，又可以提示投資風(fēng)險，從而有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

特別轉(zhuǎn)讓（ParticularTransfer）149特別轉(zhuǎn)讓與正常的股票交易有兩點不同：一是體現(xiàn)在交易時間上，特別轉(zhuǎn)讓僅限于每周五的開市時間內(nèi)進(jìn)行，而非逐日持續(xù)交易；二是體現(xiàn)在價格形成上，特別轉(zhuǎn)讓的申報委托按不超過上一次轉(zhuǎn)讓價格上5％的幅度內(nèi)進(jìn)行，交易所收市后按照集會競價方式對有效申報進(jìn)行撮合，而當(dāng)天所有的有效申報都將以集合競價產(chǎn)生的唯一價格成交。（跌幅不限）特別轉(zhuǎn)讓與正常的股票交易有兩點不同：150結(jié)算方式清算，清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交以后，通過證券交易所或結(jié)算公司將各證券商之間的證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，計算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額的一種程序。交割，證券清算后，即可辦理交割手續(xù)。證券交易中的交割是指證券賣方將賣出證券交付買方，買方將買進(jìn)證券的一定價款交付賣方的行為。結(jié)算方式清算，清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券151過戶，過戶是股票買賣的最后一道手續(xù)。由于在交易所上市的所有股票均采用無紙化的記名方式，當(dāng)股票買賣時，即表明股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。因此，應(yīng)在股東名冊上變更股東的姓名、地址等相關(guān)內(nèi)容，股票的購買者才可能成為名符其實的上市公司的股東，與其他原有的股東享有同等的股東權(quán)益。這種辦理變更股票持有人名冊的手續(xù)就叫作過戶。過戶，過戶是股票買賣的最后一道手續(xù)。由152如何看行情表

昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。今開盤：該股票本交易日的開盤價即第一筆成交價。最高價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最高價。最低價：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的最低價。買入價：該股票即時的最高申報買入價。賣出價：該股票即時的最低申報賣出價。成交價：該股票的當(dāng)筆成交價，該股票收市前的最后一分鐘加權(quán)平均成交價就是該股票當(dāng)天的收盤價。如何看行情表昨收盤：該股票前一交易日的收盤價。153漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的股價比昨天高，即漲；如果為負(fù)數(shù)（或綠色），表示今天的股價比昨天低，即跌；如果為0（或黃色）表示今天與昨天持平。請投資者注意，漲跌表示的可能是絕對值，也可能是百分比（漲跌率）。當(dāng)筆成交量：該股票以成交價成交時的股票數(shù)量。總成交量：該股票在本交易日內(nèi)到目前為止的累計成交量。市盈率1：成交價除以該股票上一年度每股凈收益。市盈率2：成交價除以該股票本年度預(yù)計每股凈收益漲跌（率）：如果為正數(shù)（或紅色），表示今天的154§6.3債券

債券的定義

債券的類型

債券的基本特征

國債

公司（企業(yè)）債券

金融債券

國際債券§6.3債券債券的定義155

債券債券是債券發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。

債券票面要素有：--債券的票面價值，指幣種和票面金額--債券的償還期限，指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間。--債券的利率，指債券利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。--債券發(fā)行者名稱，指該債券的債務(wù)主體。債券債券是債券發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限還本156債券的類型按發(fā)行主體分

政府債券國際債券金融債券公司（企業(yè)）債券按計息方式分單利債券附息債券貼現(xiàn)債券累進(jìn)利率債券債券的類型按發(fā)行主體分按計息方式分157按利率浮動與否分

固定利率債券浮動利率債券按債券形態(tài)分

實物式債券憑證式債券記賬式憑證按利率浮動與否分158債券的基本特征償還性指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。流動性指債券持有人可按自己的需要和市場的實際變動狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券以換取現(xiàn)金。安全性指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并可按期收回本金。收益性指債券能為投資者帶來一定收入。債券的基本特征償還性指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必159

國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承偌在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。國債的性質(zhì):--國債是有價證券。--國債是國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。國債是指政府為籌措財政資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出160國債的特點：自愿性安全性流動性免稅待遇收益穩(wěn)定國債的特點：自愿性161國債的種類憑證式國債：憑證式國債從1994年開始發(fā)行，以填具“國債收款憑證”（憑證上記載購買人姓名、發(fā)行利率、購買金額等內(nèi)容）的形式記錄債權(quán)。憑證式國債通過各銀行儲蓄網(wǎng)點和財政部門國債服務(wù)部