牛市下半場聚焦“國企改革”機構(gòu)兩布局主線曝光

牛市下半場聚焦“國企改革”機構(gòu)兩布局主線曝光6月以來，很多機構(gòu)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，兌現(xiàn)過去5個月漲幅可觀的成長股，騰出20%至40%的資金配置在國企改革標(biāo)的。國企改革主題全面爆發(fā)引領(lǐng)市場。6月24日，滬深兩市繼續(xù)反彈，上證指數(shù)漲113點報收4690點，深成指小幅反彈1.66%。兩市共有148只個股封死漲停，主要分布在電力改革、國企改革和油氣改革等領(lǐng)域。其中，央企概念股如中糧系(中糧地產(chǎn)、中糧生化、中糧屯河)、中國醫(yī)藥(600056.SH)、國藥股份(600511.SH)等12只個股漲停。電力板塊的華電國際(600027.SH)、華能國際(600011.SH)等5只個股亦在新電改和國企改革的雙重驅(qū)動下直奔漲停。事實上，國企改革是機構(gòu)下半年最看好的機會之一。21世紀經(jīng)濟報道記者采訪了解到，6月以來，很多機構(gòu)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，兌現(xiàn)過去5個月漲幅可觀的成長股，騰出20%至40%的資金配置在國企改革標(biāo)的。數(shù)據(jù)顯示，兩市共有中央國有企業(yè)332家，地方國有企業(yè)642家，總計達到974家。面對分布在不同行業(yè)和地區(qū)的近千家國有企業(yè)，公募基金經(jīng)理采取兩種不同的策略來挖掘國企改革投資機會。追熱點“國資委旗下有112家央企，市場猜測未來有可能進一步縮減至40家左右，有了中國南車與中國北車合并的先例，市場預(yù)期仍舊強烈?！比谕ㄞD(zhuǎn)型三動力基金經(jīng)理張延閩稱，他更關(guān)注央企整合的投資機會?！安季盅肫蟾母锏牟呗允菍?12家央企集團的市值從小到大進行排序，重點關(guān)注市值低于100億的上市公司。”張延閩介紹。此外，中東部沿海省份的地方國企改革標(biāo)的亦成為機構(gòu)關(guān)注重點。其中，廣東、上海、山東、北京等四個區(qū)域是6月初資金扎堆流入的區(qū)域?！暗谝慌鷨訃蟾母锏钠髽I(yè)一定是分布在經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，如廣東、江浙、上海和北京，它們的改革方案已經(jīng)準備好，就等著頂層綱領(lǐng)文件公布后即啟動改革。”張延閩透露，融通轉(zhuǎn)型三動力重點配置了北京、山東等區(qū)域國企改革標(biāo)的。確定布局的區(qū)域后，基金經(jīng)理會根據(jù)國資的持股比例、市值規(guī)模、所處行業(yè)和集團資產(chǎn)等多個指標(biāo)來篩選標(biāo)的?！吧鲜泄镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)值得關(guān)注，一是國資持股比例很低，只有10%-20%，可能推進管理層持股；二是國資持股比例達到80%，可能會釋放股權(quán)，引入民營資本進行混改。”張延閩表示，管理層的動作尤為值得關(guān)注。若管理層有明顯變化，很可能是為國企改革鋪路。博時基金特定資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理招揚則更看好地方國企改革的機會，他重點關(guān)注上海、廣東、安徽、江蘇和山東等省份。在選擇標(biāo)的時，招揚圍繞幾個方向來挑選：一是大集團、小上市平臺的資產(chǎn)注入或整體上市；二是關(guān)注定增領(lǐng)域即大集團、多平臺資產(chǎn)重組和業(yè)務(wù)整合，三是關(guān)注功能性領(lǐng)域即金控平臺的轉(zhuǎn)型；四是關(guān)注國企股權(quán)激勵。記者采訪了解到，有超過一半的基金經(jīng)理采取自上而下配置的思路挖掘國企改革的機會，結(jié)合事件驅(qū)動因素、行業(yè)特點、市值規(guī)模等重點布局兩三個區(qū)域的國企改革標(biāo)的?！斑@就是主題投資的做法，我們根據(jù)各個區(qū)域的進展進行波段操作?！币晃还芾韲蟾母镏黝}的基金經(jīng)理坦言，近期資金關(guān)注的熱點是廣東、上海和江浙一帶，但若其他區(qū)域的國企有新動作，他們會將資金騰挪到新區(qū)域。記者注意到，采取主題投資策略的基金經(jīng)理，他們的投資風(fēng)格偏向成長股，行業(yè)研究背景普遍為TMT等新興產(chǎn)業(yè)。龍虎榜的數(shù)據(jù)印證了機構(gòu)資金參與國企改革標(biāo)的時的選股偏好，如總市值低于100億、大股東持股比例比較低等。過去一個月，機構(gòu)凈買入的國企改革股，如瑞泰科技(002066.SZ)、貴糖股份(000833.SZ)、中通客車(000957.SZ)等標(biāo)的總市值低于100億元。此外，中航三鑫(002163.SZ)、省廣股份(002400.SZ)和大唐電信(600198.SH)等大股東持股比例均低于20%?；久孢x股與主題投資自上而下配置、緊跟主題熱點進行波段操作的策略不同，有一批傳統(tǒng)行業(yè)研究出身的基金經(jīng)理傾向于從基本面的角度來把握國企改革的機會?！爸黝}投資模式對基金經(jīng)理的盤面感覺、交易水平和信息渠道的要求比較高。每一個區(qū)域主題啟動時即進去，熱點轉(zhuǎn)移到其他區(qū)域時再做切換，難度比較高?！币晃换鸾?jīng)理表示。記者注意到，近期批量發(fā)行的國企改革主題基金分為兩類，一類是被動型的指數(shù)類或分級型基金，另外一類是主動管理的混合型基金，基本采取雙基金經(jīng)理負責(zé)制。一位是有投資經(jīng)驗、偏愛藍籌股的基金經(jīng)理，還有一位是研究總監(jiān)?！半p基金經(jīng)理制主要是考慮到國企改革標(biāo)的散亂，選股難度很高。”一家基金公司內(nèi)部人士表示，安排研究總監(jiān)作為基金經(jīng)理之一，目的是發(fā)揮內(nèi)部所有研究團隊的力量來選股。記者發(fā)現(xiàn)，招商國企改革、華安國企改革等主題基金的擬任基金經(jīng)理均有8年以上的行業(yè)經(jīng)驗，基金經(jīng)理的研究背景以傳統(tǒng)行業(yè)為主。例如，招商國企改革混合擬任基金經(jīng)理郭銳，過去研究鋼鐵、有色金屬、建筑建材等傳統(tǒng)行業(yè)，這些是國企集中的行業(yè)所在?！拔覀兊牟呗允沁x一批研究員長期跟蹤的國有企業(yè)，對企業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)、低效的原因以及改革后爆發(fā)的潛力有比較深入的了解?！闭猩虈蟾母锘饠M任基金經(jīng)理郭銳介紹，從基本面的角度參與國企改革，盈利確定性比較高。猶如基金經(jīng)理挑選成長股的思路，郭銳在選擇國企改革標(biāo)的時第一步需要確定區(qū)域和行業(yè)。其中，他重點關(guān)注的區(qū)域以中西部、欠發(fā)達地區(qū)的省份為主。“熱門區(qū)域如廣東、上海、山東等地的國企改革標(biāo)的股價有一波30%至50%的漲幅，提前反應(yīng)了國企改革的預(yù)期。”郭銳表示，當(dāng)前位置介入熱門區(qū)域的國企改革標(biāo)的，獲取超額收益的概率不高。除此以外，市場中有一波短線資金扎堆熱門地區(qū)的國企改革標(biāo)的。一旦改革的進展較慢或者是改革力度低于預(yù)期，標(biāo)的公司股價就會出現(xiàn)比較大的波動。基于此，郭銳將目光鎖定在市場關(guān)注度較低、預(yù)期不高的中西部區(qū)域。初步鎖定關(guān)注區(qū)域后，郭銳篩選國企改革標(biāo)的第二步是選擇行業(yè)。他的思路是選擇上市公司現(xiàn)金流比較充沛、主業(yè)發(fā)展空間不大，可能通過現(xiàn)金收購或者是引入民營資本進行轉(zhuǎn)型的行業(yè)?！半娏?、鐵路、高速公路等行業(yè)均屬于基本面穩(wěn)定、現(xiàn)金流很好；但主業(yè)遇到瓶頸的行業(yè)；消費品、醫(yī)藥、汽車行業(yè)的國企效率比較低，改革后能提升盈利水平?！惫J判斷，從這兩個思路出發(fā)選擇的標(biāo)的，盈利確定性比較高。上海一位基金經(jīng)理也是采取基本面選股的思路參與國企改革，他重點挑選的行業(yè)偏向消費端，包括商業(yè)、旅游、外貿(mào)、食品飲料、汽車等?！拔疫x擇國企改革標(biāo)的時，比較喜歡大集團、小公司的模式。集團有比較好的資產(chǎn)、輔以股權(quán)激勵或者是給管理層激勵機制，這類國有企業(yè)才有往上做的動力?！鼻笆錾虾；鸾?jīng)理稱，循著這條思路，一汽和二汽集團擁有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，集團下屬的上市公司將受到資金追捧。從基本面選擇國企改革個股時，軍工行業(yè)是基金經(jīng)理較為關(guān)注但是分歧也較大的行業(yè)?！皣蟾母锏暮诵氖翘嵘Y產(chǎn)證券化率、提高經(jīng)營效率，從這兩個維度出發(fā)，國企改革最大機會在軍工?！币晃?0后基金經(jīng)理說，軍工集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在科研所，存在資產(chǎn)注入的預(yù)期，二是北斗導(dǎo)航等轉(zhuǎn)為民用后，上市公司盈利大幅提升。這位80后基金經(jīng)理按兩條思路選擇軍工股：一是重點關(guān)注軍備實力最強的空軍和海軍；二是在空軍和海軍領(lǐng)域，精選涉及信息化、高科技領(lǐng)域的標(biāo)的。不過，也有基金經(jīng)理不太看好軍工板塊在國企改革主題中的機會。“軍工的機會大部分來自于事件驅(qū)動和資產(chǎn)注入的進展。就估值而言很難找到相對安全的介入價位。”一家大型基金公司的基金經(jīng)理認為，軍工板塊更多是事件性和交易性的機會。(來源：21世紀經(jīng)濟報道)杠桿牛全面轉(zhuǎn)向改革牛牛市下半場風(fēng)向別搞錯?每次波段行情結(jié)束大概率會形成新一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換，今年年初的調(diào)整風(fēng)格從藍籌轉(zhuǎn)向了創(chuàng)業(yè)板為首的成長股，本輪下跌結(jié)束后，有人認為大概率會從創(chuàng)業(yè)板回到藍籌。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，下一波行情的主角會重回金融嗎？?上周大盤大幅下跌，表現(xiàn)最為抗跌的是航空運輸、服裝家紡、航運、鋼鐵等二線藍籌板塊。昨日，國企改革概念表現(xiàn)出色，成為推動大盤反彈的領(lǐng)漲板塊。?民生證券預(yù)計短期市場風(fēng)格將趨于均衡，偽成長難隨大風(fēng)再起，在國企改革預(yù)期強化下，前期滯漲且估值相對較低的藍籌板塊有望得到二次修復(fù)。“轉(zhuǎn)型與改革”仍是牛市最大的主題，與之對應(yīng)的，仍然強調(diào)中期三個轉(zhuǎn)變：一線轉(zhuǎn)二線、周期轉(zhuǎn)消費、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)新興。?三大主線布局國企改革?6月23日晚間，國投電力發(fā)布公告稱，“公司正在籌劃重大事項，鑒于該事項存在重大不確定性，經(jīng)公司申請，本公司股票自2015年6月24日起停牌。”受此影響，昨日電力改革概念股走勢強勁，吉電股份、華電國際、華能國際、華銀電力漲停，電力板塊整體漲幅達到6.22%。?國投電力控股股東為國家開發(fā)公司，公司停牌多少與之產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。值得一提的是，國投系的另一家上市公司——國投新集，近日走勢也十分強勁，最近兩個交易日股價連續(xù)漲停，這令許多投資者浮想聯(lián)翩。?另一改革龍頭板塊——“中糧系”個股昨日表現(xiàn)同樣強勢，中糧屯河、中糧生化、中糧地產(chǎn)全部漲停。?國聯(lián)證券報告指出，目前試點央企相關(guān)A股上市公司分為三類，一類是已被選為央企集團內(nèi)部試點的，如國藥股份、國藥一致、中國巨石、北新建材，市場對它們的改革預(yù)期最為強烈，投資機會較大；一類是已經(jīng)或預(yù)期發(fā)生相關(guān)并購重組的，如*ST中魯、中紡?fù)顿Y

、中糧屯河；還有一類就是尚未改革，未來可以預(yù)期相關(guān)改革實施方案出臺帶來的投資機會。?成長股仍將是主流?國信證券認為，成長股這波跌下來技術(shù)壓力一定不小，但當(dāng)前也已生成的壓力源于近期資金面的調(diào)整和上漲本身。分析師注意到資金牛市并未停滯只是暫停，更多停留在場外，只待場內(nèi)杠桿資金和市場調(diào)整到一定程度。未來流動性的推動力恢復(fù)，成長股或許迎來盈利和故事的雙重共振。?當(dāng)反攻的號角吹響，市場風(fēng)格可能再一次顯現(xiàn)出來。國泰君安認為，市場當(dāng)前的波動為加倉成長轉(zhuǎn)型股提供良好機會，建議繼續(xù)側(cè)重成長性和傳統(tǒng)公司的轉(zhuǎn)型機會。“中國制造2025”及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)++是大風(fēng)口，包含三條受益邏輯：一是智能制造，包括軍工、機械(南風(fēng)股份)；二是工業(yè)互聯(lián)，包括電子、通信(中恒電氣)、計算機；三是核心應(yīng)用，首推能源互聯(lián)網(wǎng)++及車聯(lián)網(wǎng)(保千里).?國企改革大方向確定之后，央企合并整合(中國巨石/中國重工)和地方國企改革主題(廣州浪奇)的活躍度將加速提升，帶動市場對轉(zhuǎn)型主題的追捧，軍工(博云新材)、環(huán)保(雪迪龍)、新能源汽車(特銳德)、供應(yīng)鏈金融3.0主題(瑞豐高材)和長江經(jīng)濟帶(新筑股份)在當(dāng)前市場風(fēng)格下將主要受益。(來源：都市快報)?杠桿牛全面轉(zhuǎn)向改革牛牛市下半場風(fēng)向別搞錯?每次波段行情結(jié)束大概率會形成新一次風(fēng)格轉(zhuǎn)換，今年年初的調(diào)整風(fēng)格從藍籌轉(zhuǎn)向了創(chuàng)業(yè)板為首的成長股，本輪下跌結(jié)束后，有人認為大概率會從創(chuàng)業(yè)板回到藍籌。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，下一波行情的主角會重回金融嗎？?上周大盤大幅下跌，表現(xiàn)最為抗跌的是航空運輸、服裝家紡、航運、鋼鐵等二線藍籌板塊。昨日，國企改革概念表現(xiàn)出色，成為推動大盤反彈的領(lǐng)漲板塊。?民生證券預(yù)計短期市場風(fēng)格將趨于均衡，偽成長難隨大風(fēng)再起，在國企改革預(yù)期強化下，前期滯漲且估值相對較低的藍籌板塊有望得到二次修復(fù)?！稗D(zhuǎn)型與改革”仍是牛市最大的主題，與之對應(yīng)的，仍然強調(diào)中期三個轉(zhuǎn)變：一線轉(zhuǎn)二線、周期轉(zhuǎn)消費、傳統(tǒng)轉(zhuǎn)新興。?三大主線布局國企改革?6月23日晚間，國投電力發(fā)布公告稱，“公司正在籌劃重大事項，鑒于該事項存在重大不確定性，經(jīng)公司申請，本公司股票自2015年6月24日起停牌?！笔艽擞绊?，昨日電力改革概念股走勢強勁，吉電股份、華電國際、華能國際、華銀電力漲停，電力板塊整體漲幅達到6.22%。?國投電力控股股東為國家開發(fā)公司，公司停牌多少與之產(chǎn)生關(guān)聯(lián)。值得一提的是，國投系的另一家上市公司——國投新集，近日走勢也十分強勁，最近兩個交易日股價連續(xù)漲停，這令許多投資者浮想聯(lián)翩。?另一改革龍頭板塊——“中糧系”個股昨日表現(xiàn)同樣強勢，中糧屯河、中糧生化、中糧地產(chǎn)全部漲停。?國聯(lián)證券報告指出，目前試點央企相關(guān)A股上市公司分為三類，一類是已被選為央企集團內(nèi)部試點的，如國藥股份、國藥一致、中國巨石、北新建材，市場對它們的改革預(yù)期最為強烈，投資機會較大；一類是已經(jīng)或預(yù)期發(fā)生相關(guān)并購重組的，如*ST中魯、中紡?fù)顿Y

、中糧屯河；還有一類就是尚未改革，未來可以預(yù)期相關(guān)改革實施方案出臺帶來的投資機會。?成長股仍將是主流?國信證券認為，成長股這波跌下來技術(shù)壓力一定不小，但當(dāng)前也已生成的壓力源于近期資金面的調(diào)整和上漲本身。分析師注意到資金牛市并未停滯只是暫停，更多停留在場外，只待場內(nèi)杠桿資金和市場調(diào)整到一定程度。未來流動性的推動力恢復(fù)，成長股或許迎來盈利和故事的雙重共振。?當(dāng)反攻的號角吹響，市場風(fēng)格