貴州茅臺 股票分析最新

淮海工學(xué)院商學(xué)院至學(xué)年第1學(xué)期投資分析報告課程：投資學(xué)姓名：學(xué)號：報告名稱：貴州茅臺個股投資分析報告茅臺酒位于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬(其中，國有股存量發(fā)行650萬股)A股股票。股票代碼：600519,截止2012年年末，貴州茅臺股份有限公司總資產(chǎn)為44,998,208,953.46元。所有者權(quán)益為34,149,654,123.68元。宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.1宏觀經(jīng)濟(jì)靜態(tài)分析1.1.1GDP（表1.1）（表1.2）（表1.3）國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP是核算體系中一個重要的綜合性統(tǒng)計指標(biāo)，也是中國新國民經(jīng)濟(jì)核算體系中的核心指標(biāo)。它反映一國（或地區(qū)）的經(jīng)濟(jì)實力和市場規(guī)模。由圖可知，我國的經(jīng)濟(jì)實力已經(jīng)在國際上上升到了第二位，而且我國的GDP保持著7.7%--7.8%的增長速度，這將有利于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康的發(fā)展。1.1.2CPI(表1.4)消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）是金融市場的一個熱門的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。消費(fèi)者物價指數(shù)決定著消費(fèi)者花費(fèi)多少來購買商品和服務(wù)，左右著商業(yè)經(jīng)營的成本。而且，消費(fèi)者物價指數(shù)影響制定政府的財政政策、金融政策。有圖可知，我國CPI從2011年到2013年都能夠穩(wěn)定的增長，沒有出現(xiàn)大幅度的漲落。1.1.3利率(表1.5）2013年以來，在國五條細(xì)則的傳言下，整個物價水平高居不下，3月份的CPI再創(chuàng)年內(nèi)新高，居民儲蓄負(fù)利率再次持續(xù)。因此，央行將加息0.25個百分點，否則通貨膨脹將再次東山再起。1.2宏觀經(jīng)濟(jì)動態(tài)分析1.2.1財政政策針對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新情況、新問題，財政部門按照穩(wěn)中求進(jìn)的總要求，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，在繼續(xù)實施積極財政政策的同時，不斷加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，進(jìn)一步提高政策的前瞻性、針對性和靈活性，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和民生改善。在具體調(diào)控措施上，一方面落實并完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，多舉措促進(jìn)投資及外貿(mào)穩(wěn)定增長。另一方面，積極調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大對教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障和就業(yè)等方面的投入力度，著力保障和改善民生。1.2.2貨幣政策我國新增外匯占款難以支撐基礎(chǔ)貨幣快速擴(kuò)張。2012年新增外匯占款大幅下降，是國內(nèi)資金面偏緊的重要原因。展望2013年，受益于海外寬松的貨幣政策，我國資本流動獲得改善的可能性較大。但由于私人部門外幣資產(chǎn)和負(fù)債的錯配，中長期私人部門依然會增持外幣資產(chǎn)。因此，2013年新增外匯占款將獲得一定程度改善，但難以支撐基礎(chǔ)貨幣高增長。央行放松貨幣的意愿不強(qiáng)，貨幣乘數(shù)難以明顯提升。在《第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行認(rèn)為，“在中國經(jīng)濟(jì)總體上仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，這一過程將進(jìn)一步釋放增長的潛力”。也就是說，貨幣政策或?qū)⒁酝苿咏Y(jié)構(gòu)調(diào)整為重要目標(biāo)，而不謀求逆周期推動經(jīng)濟(jì)短期快速反彈，但不排除調(diào)整存準(zhǔn)率以對沖外匯占款變動。2行業(yè)分析2.1我國白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國白酒行業(yè)有3.8萬家左右，每年我國白酒銷售收入大幅度上升，近年來我國白酒行業(yè)的利潤逐步增長。然而白酒行業(yè)存在眾多問題：1.在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問題酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場需求，整體裝備水平較低。三廢治理人需加強(qiáng)2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的情況仍然存在。白酒企業(yè)集團(tuán)化，規(guī)?；l(fā)展仍需引導(dǎo)。盲目收購，兼并，資產(chǎn)重組無序。3.在銷售方面面臨的問題（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。（2）沒有名目的降價，促銷，大酬賓。（3）瓶型.包裝設(shè)計相互模仿，相互照搬照抄（4）產(chǎn)品稱謂混亂，解釋不一，名不副實，以假亂真。2.2我國白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價值、定價權(quán)優(yōu)勢奠定了高檔白酒在激烈的市場競爭中的強(qiáng)勢地位。白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實現(xiàn)的，同時這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢的。改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)不斷增長，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費(fèi)者更加趨向購買中高檔白酒。2.3茅臺酒業(yè)的發(fā)展趨勢對于茅臺股票而言，發(fā)展前景很大，不利的消息主要來自于管理層面的，即歸于管理不善而導(dǎo)致的。有利的消息是市場開拓全面成功,沿海地區(qū)已成主力市場。我們將2012年分省投放量與2005年前后比較,展示了茅臺在區(qū)域拓展的全面成功。茅臺當(dāng)年屬中部崛起概念,貴州省銷售占五分之一強(qiáng),經(jīng)過多年主動出擊,茅臺在五糧液曾經(jīng)明顯占優(yōu)的北京、東部沿海甚至濃香據(jù)點四川的銷量皆已翻倍提升,北京、上海、廣東、浙江、江蘇,四川都是茅臺當(dāng)今的前十大主力市場。市場的拓展使得茅臺的發(fā)展?jié)摿υ龃?，對于茅臺股票而言是利大于弊。3.公司競爭力分析3.1公司行業(yè)低位分析貴州茅臺在白酒行業(yè)的凈利潤和毛利率都處于領(lǐng)先位置，貴州茅臺在同行業(yè)中處于龍頭位置。3.2貴州茅臺股份有限公司股本情況（表3.1）（表3.2）由圖可知，貴州茅臺股本總量大，并且在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。4.公司財務(wù)分析（表4.1）可以看出貴州茅臺酒公司財務(wù)狀況良好，盈利能力強(qiáng)，壞賬率小，安全性高。5.公司估值2012年，茅臺集團(tuán)酒實現(xiàn)產(chǎn)量33000多噸，銷售額實現(xiàn)352億元，根據(jù)市場情況，2013年，茅臺集團(tuán)力爭實現(xiàn)銷售額增長18%，達(dá)到416億元。5.1盈利預(yù)測根據(jù)以上數(shù)據(jù)，按最近兩年股份公司占集團(tuán)公司營收平均數(shù)76%算：

1、2012年股分公司將實現(xiàn)營收：352億*76%=267.52億元，按2012年前三季度凈利率54%計算，將實現(xiàn)凈利潤：267.52億*54%=144.46億元，每股收益144.46億/10.38億=13.92元。

2、2013年股分公司將實現(xiàn)營收：416億*76%=316.16億元，按2012年前三季度凈利率54%計算，將實現(xiàn)凈利潤：316.16億*54%=170.73億元，每股收益170.73億/10.38億=16.45元。

3、2013年凈利潤比2012年同比增長：（170.73-144.46）/144.46=18.19%，這與2013年集團(tuán)力爭實現(xiàn)銷售額增長18%的目標(biāo)是一致的。5.2估值按2012年分紅與2011年相同4元計算：

1、以PEG=1計算：16.45*18+4=300元。

2、以15倍市盈率計算：16.45*15+4=250元

3、以10倍市盈率計算：16.45*10+4=168.5元

5.4現(xiàn)價分析目前市價124元，對應(yīng)8.78的每股收益市盈率為124/8.78=14.1倍。一個年增長率18%的中國最好的消費(fèi)類龍頭企業(yè)。6.公司股票技術(shù)分析（圖6.1）上圖為貴州茅臺60分K線圖，從圖中可以看出貴州茅臺自10月份以來漲跌起伏不定，最高點達(dá)到155，最低點為124.14.投資建議從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放，未來幾年茅臺酒的產(chǎn)能增長還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴(kuò)產(chǎn)2000噸，從今年開始相應(yīng)產(chǎn)能也將逐步釋放。從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺公司逐漸認(rèn)識到茅臺品牌對公司業(yè)績的支撐，根據(jù)目前的市場情況著重建設(shè)專賣店營銷網(wǎng)絡(luò)項目，加強(qiáng)廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象。在通過提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時，公司也努力擴(kuò)大白