資本結(jié)構(gòu)練習(xí)

6一、單項(xiàng)選擇題1、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，則該公司銷售額每增長1倍，就會(huì)造成每股收益增加〔 〕倍。A、1.2 B、1.5 C、1.8 D、22、甲公司2023年銷售額為8000元，2023年估量銷售額為10000元，2023年息稅前利潤為1000元，2023年估量息稅前利潤為1800元，則該公司2023年經(jīng)營杠桿系數(shù)為〔 。A、1.5 B、2.0 C、2.5 D、3.23、假定某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元，變動(dòng)本錢率為40％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。假設(shè)固定本錢增加50萬元，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椤?。A、2.4 B、3 C、6 D、84、某公司全部資本為100萬元，負(fù)債比率為60％，負(fù)債利率為10％，當(dāng)銷售額為200萬元時(shí)息稅前利潤為20萬元該公司所得稅稅率為30％則該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)〔 。A、1.32 B、1.43 C、1.67 D、1.565、最正確資金構(gòu)造是指企業(yè)在肯定條件下使〔 〕的資金構(gòu)造。A、加權(quán)平均資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大 B、企業(yè)價(jià)值最大C、加權(quán)平均資金本錢最低 D、邊際資金本錢最低6、某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)等于2，估量息稅前利潤增長10％，每股利潤增長30％，以下說法不正確的選項(xiàng)是〔 。A、產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量增長率5％ B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于3C、復(fù)合杠桿系數(shù)等于6 D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于67、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動(dòng)的因素不包括〔 。A、銷售價(jià)格 B、銷售量 C、固定本錢 D、固定利息8、當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1時(shí)，以下說法正確的選項(xiàng)是〔 。A、息稅前利潤增長為0 B、息稅前利潤為0C、一般股每股利潤變動(dòng)率等于息稅前利潤變動(dòng)率 D、固定本錢為09、某企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為40％，債務(wù)平均利率為15.15％，股東權(quán)益資本本錢是20％，所得30％，則加權(quán)平均資金本錢為〔。A、17.19％ B、17.31％ C、18.45％ D、18.55％〔〕產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額10％10、某企業(yè)負(fù)債的市場價(jià)值為4000萬元，股東權(quán)益的市場價(jià)值為6000萬元。債務(wù)的平均利率為15％，β為1.41，所得稅稅率為30％，市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)9.2％，國債的利率為11％。則加權(quán)平均資金本錢為〔。A、23.97％ B、33.67％ C、18.58％ D、18.67％11、認(rèn)為負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大的是〔。A、凈收益理論 B、MM理論 C、凈營業(yè)收益理論 D、代理理論1〔〕最低的資金構(gòu)造。A、加權(quán)平均資金本錢 B、邊際資金本錢 C、債務(wù)資金本錢 D、自有資金本錢13、更適用于企業(yè)籌措資金的加權(quán)平均資本是按〔〕計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢。A、賬面價(jià)值權(quán)數(shù) B、市場價(jià)值權(quán)數(shù) C、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) D、平均價(jià)格權(quán)數(shù)14、只要企業(yè)存在固定經(jīng)營本錢，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤大于零時(shí)，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必〔。A、與銷售量成正比 B、與固定本錢成反比 C、與風(fēng)險(xiǎn)成反比 D、恒大于115100040010％，一般股為60萬股，所得稅稅率為33％，息稅前利潤為150萬元。假設(shè)息稅前利潤增長15％，則每股收益的增加額為〔。A、0.25元 B、0.30元 C、0.35元 D、0.28元16、邊際奉獻(xiàn)超過固定本錢，以下措施有利于降低復(fù)合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的是〔。A、降低產(chǎn)品銷售單價(jià) B、提高資產(chǎn)負(fù)債率C、節(jié)約固定本錢支出 D、削減產(chǎn)品銷售量二、多項(xiàng)選擇題1、以下說法正確的選項(xiàng)是〔 。A、在肯定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，單位變動(dòng)本錢是固定不變的B、在其他因素不變的狀況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越小，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小C、經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源D、經(jīng)營杠桿系數(shù)不變時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，復(fù)合杠桿系數(shù)也就越大2、以下關(guān)于各杠桿系數(shù)的說法，不正確的選項(xiàng)是〔 。A、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營越穩(wěn)定B、經(jīng)營杠桿系數(shù)隨固定本錢的變化呈同方向變化C、企業(yè)的資金規(guī)模、資金構(gòu)造等都會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)D、復(fù)合杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大3、影響資本構(gòu)造的因素包括〔 。A、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 B、投資者和治理人員的態(tài)度C、所得稅稅率的凹凸 D、貸款人和信用評級(jí)機(jī)構(gòu)的影響423，則以下說法正確的有〔。A1020％B2060％C、假設(shè)銷售量增加10％，每股利潤將增加60％D、假設(shè)每股利潤增加306％5、企業(yè)在最優(yōu)資金構(gòu)造的狀況下〔。A、邊際資金本錢最低 B、加權(quán)平均資金本錢最低C、企業(yè)價(jià)值最大 D、每股收益最大6、以下工程中，同復(fù)合杠桿系數(shù)成正比例變動(dòng)的是〔。[答案/[提問]A、產(chǎn)銷量變動(dòng)率 B、每股利潤變動(dòng)率C、經(jīng)營杠桿系數(shù) D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)7、關(guān)于復(fù)合杠桿的說法正確的選項(xiàng)是〔：A、復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大B、復(fù)合杠桿能夠估量出銷售變動(dòng)對每股收益的影響C、復(fù)合杠桿能夠起到財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用D、只要企業(yè)同時(shí)存在固定本錢和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)支出，就會(huì)存在復(fù)合杠桿的作用8、關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的選項(xiàng)是〔。A、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金構(gòu)造打算的，在其他條件不變的狀況下，債務(wù)比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大B、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與資金構(gòu)造無關(guān)D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映銷售變動(dòng)引起的每股收益的變化幅度9、以下關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表達(dá)，正確的選項(xiàng)是〔。A、經(jīng)營杠桿系數(shù)指的是息稅前的利潤變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)B、固定本錢不變，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越小C、經(jīng)營杠桿系數(shù)說明經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源D、降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的措施有增加銷售額、降低單位變動(dòng)本錢和固定本錢10、關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有〔。A、它是由企業(yè)資本構(gòu)造打算，債務(wù)資本比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大B、它受到銷售構(gòu)造的影響C、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映財(cái)務(wù)杠桿作用的大小D、它反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大11、利用每股收益無差異點(diǎn)進(jìn)展企業(yè)資本構(gòu)造分析，正確的有〔。A、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素B、當(dāng)估量銷售額高于每股收益無差異點(diǎn)時(shí)，負(fù)債籌資方式比一般股籌資方式好C、能提高每股收益的資本構(gòu)造是合理的D、在每股收益無差異點(diǎn)上，每股收益不受融資方式影響12、確定企業(yè)資本構(gòu)造時(shí)〔。A、假設(shè)企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負(fù)債資金B(yǎng)、為了保證原有股東確實(shí)定掌握權(quán)，一般應(yīng)盡量避開一般股籌資C、假設(shè)預(yù)期市場利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負(fù)債D、所得稅率越高，舉借負(fù)債利益越明顯三、推斷題1、當(dāng)估量的息稅前利潤小于每股利潤無差異點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資較為有利。201。3、計(jì)算個(gè)別資金占全部資金的比重時(shí)，可以承受賬面價(jià)值確定，也可以承受市場價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值確定，按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢更適用于企業(yè)籌措資金。〔 〕4〔〕5、凈收益理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金本錢〔 〕6、固定本錢與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)呈反向變化，固定本錢越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也就越大，而經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則越大。71〔〕8、當(dāng)企業(yè)的本錢構(gòu)造狀況顯示出固定本錢在總本錢中占有較大比重時(shí)，企業(yè)不應(yīng)保持較高〔〕9、由于經(jīng)營杠桿的作用，在息稅前盈余下降時(shí)，一般股每股盈余會(huì)下降得更快〔〕四、計(jì)算分析題1100040010％；600萬元〔10元24030％。目前7131.5。依據(jù)以上資〔〕計(jì)算現(xiàn)有條件下該公司的加權(quán)平均資金本錢〔以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)〔〕該公司打算50050012％；發(fā)行一般50010160萬元，企業(yè)應(yīng)當(dāng)承受哪種方式進(jìn)展籌資。2300010005000萬元，負(fù)債比率4％，負(fù)債平均利率1％。所得稅率4〔〕計(jì)算公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)〔〕3〕〔〕假設(shè)今年銷售收入增長3％，息稅前利潤與一般股每股利潤增長的百分比是多少？3、某企業(yè)計(jì)算籌集資金100萬元，所得稅稅率3〕向銀行借款1073〔2〕2014元，折價(jià)發(fā)行129%53〔3〕401061.2元，以后每年近8〔5〕其余所需資金通過留存收益取得。試計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資本本錢。42023105701.52023年銷售收入比2023年增長1〔〕假設(shè)保持2023年的銷售收入增長率，其他條件不變，推測2023年的目標(biāo)利潤〔2〕假設(shè)20235％，銷售收入必需增長多少，才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、正確答案:C解析:復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝1.5×1.2＝1.8，所以每股收益增加1.8倍。2、正確答案:D 解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)＝3、正確答案:C解析:由〔500-500×40%〕/〔500-500×40%-固定本錢〕=1.5100萬元，由〔500-200-100〕/〔500-200-100-利息〕=2可以求出利息=100萬元。再將固定本錢增50232×3=64、正確答案:B解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝20/[20－100×60％×10％]＝1.435、正確答案:A解析:所謂最優(yōu)資金構(gòu)造是指在肯定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金構(gòu)造。6、正確答案:D解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝30％/10％＝3，選項(xiàng)B正確；復(fù)合杠桿系數(shù)＝2×3＝6。7、正確答案:D解析:影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素包括產(chǎn)品銷售數(shù)量、產(chǎn)品銷售價(jià)格、單位變動(dòng)本錢和固定本錢等因素，不包括固定利息，利息影響的是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。8、正確答案:C解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝一般股每股利潤變動(dòng)率/1時(shí)，分子分母應(yīng)當(dāng)相等，即一般股每股利潤變動(dòng)率等于息稅前利潤變動(dòng)率。9、正確答案:B解析:〔1〕產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/全部者權(quán)益×100％，依據(jù)產(chǎn)權(quán)比率為40％可知，負(fù)債＝0.4/〔負(fù)債+全部者權(quán)益〕＝0.4×全部者權(quán)益/〔0.4×全部者權(quán)益+全部者權(quán)益〕＝2/7，權(quán)益資金占的比例為：全部者權(quán)益/〔負(fù)債+全部者權(quán)益〕＝全部者權(quán)益/〔0.4×全部者權(quán)益+全部者權(quán)益〕＝5/7因此，加權(quán)平均資金本錢＝2/7×15.15％×〔1-30％〕+5/7×20％＝17.31％10、正確答案:C解析:股東權(quán)益資金本錢＝11％+1.41×9.2％＝23.97％負(fù)債的資金本錢＝15％×〔1-30％〕＝10.5％加權(quán)平均資金本錢＝23.97%×60%+10.5%×40%=18.58%11、正確答案:A解析:凈收益理論認(rèn)為負(fù)債可以降低資金本錢，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大。12、正確答案:A解析:最正確資本構(gòu)造是指使企業(yè)價(jià)值最大，加權(quán)平均資金本錢最低的資本構(gòu)造。13、正確答案:C解析:目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)能表達(dá)期望的資金構(gòu)造，而不是像賬面價(jià)值和市場價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資金構(gòu)造，所以按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢更適用于企業(yè)籌措資金。14、正確答案:D解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔銷售額-變動(dòng)本錢總額〕/〔銷售額-變動(dòng)本錢總額-固定本錢〕從公式中可看出，只要固定本錢存在，分母就肯定小于分子，比值則恒大于1。經(jīng)營杠桿系數(shù)與銷售量成反比，與固定本錢成正比，與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)成正比。15、正確答案:A解析:財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝150÷〔150－400×10％〕＝1.36每股收益＝15－40×1％〕×〔－3％〕÷61.23每股收益增加＝1.23×〔15％×1.36〕＝0.25〔元〕16、正確答案:C解析:復(fù)合杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的連乘積。降低單價(jià)、銷量都會(huì)加大經(jīng)營杠桿系數(shù);提高資產(chǎn)負(fù)債率使利息增加，會(huì)增加財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。節(jié)約固定本錢可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。二、多項(xiàng)選擇題1、正確答案:ABD解析:引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要緣由，是市場需求和本錢等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。2、正確答案:AD解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大，經(jīng)營越不穩(wěn)定；其他因素不變時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，則復(fù)合杠桿系數(shù)越大，D的說法相反3、正確答案:ABCD解析:影響資金構(gòu)造的因素有企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造、企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況、投資者和治理人員的態(tài)度、貸款人和信用評價(jià)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅稅率的凹凸、利率水平的變動(dòng)趨勢。4、正確答案:ABC解析由于經(jīng)營杠桿系數(shù)為2所以有銷售量增加1％息稅前利潤將增加10×2=2于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，所以息稅前利潤增加20％每股利潤將增加20％×3=60％，由于財(cái)務(wù)2×3=61010%×6=60％.5、正確答案:BC解析:所謂最優(yōu)資金構(gòu)造是指在肯定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金構(gòu)造。6、正確答案:BCD解析:由復(fù)合杠桿系數(shù)的計(jì)算公式以及它與經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等可知。7、正確答案:BCD解析:復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。8、正確答案:AB解析:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)受資金結(jié)CD錯(cuò)誤。9、正確答案:AD解析:固定本錢不變，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越??；經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，它只是擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定因素對利潤變動(dòng)的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。10、正確答案:ACD解析:投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)本錢，并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，說明財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)不是受銷售構(gòu)造影響的。11、正確答案:ABCD解析:利用每股收益無差異點(diǎn)進(jìn)展企業(yè)資本構(gòu)造分析時(shí)，以每股收益的凹凸作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對換籌資方式進(jìn)展選擇，認(rèn)為能提高每股收益的構(gòu)造是合理的，反之則不合理；由于銷售額高于每股收益無差異點(diǎn)的銷售額時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負(fù)債籌資方式比一般股籌資方式好；在每股收益無差異點(diǎn)上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響；這種方法以每股收益的凹凸作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對籌資方式進(jìn)展選擇，其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。12、正確答案:BD解析:假設(shè)企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則負(fù)擔(dān)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用將冒較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以A不對；假設(shè)預(yù)期市場利率會(huì)上升，企業(yè)應(yīng)盡量舉借長期負(fù)債，從而在假設(shè)干年內(nèi)把利率固定在較低水平，所C不對。三、推斷題1、正確答案:×解析:當(dāng)估量的息稅前利潤小于每股利潤無差異點(diǎn)時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資較為有利。2、正確答案:×解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際奉獻(xiàn)/息稅前利潤，當(dāng)息稅前利潤等于0時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。3、正確答案:√解析:賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和市場價(jià)值權(quán)數(shù)只反映過去和現(xiàn)在的資金構(gòu)造，而目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)能表達(dá)期望的資金構(gòu)造，所以按目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算得出的加權(quán)平均資金本錢更適用于企業(yè)籌措資金。4、正確答案:×解析:每股利潤無差異點(diǎn)只考慮了資金構(gòu)造對每股利潤的影響，但沒有考慮資金構(gòu)造對風(fēng)險(xiǎn)的影響。5、正確答案:√解析:凈收益理論認(rèn)為，利用債務(wù)可以降低企業(yè)的綜合資金本錢。凈營業(yè)收益理論認(rèn)為，資金構(gòu)造與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)6、正確答案:×解析:在其他因素不變狀況下，固定本錢越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也會(huì)越小，由于經(jīng)營杠桿系數(shù)越小說明利潤變動(dòng)越不劇烈，因此，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越小。7、正確答案:×解析:由于經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)反映息稅前利潤的變動(dòng)程度，即使沒有固定本錢，息稅前利潤受市場因素的影響，它的變動(dòng)也是客觀存在的。8、正確答案:√解析:總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，當(dāng)企業(yè)的本錢構(gòu)造狀況顯示出固定本錢在總本錢中占有較大比重時(shí)，說明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大；此時(shí)，為了掌握總風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)應(yīng)保持較低的債務(wù)資本比例。9、正確答案:×解析:經(jīng)營杠桿表示的是在固定本錢不變的狀況下，銷售量對利潤產(chǎn)生的作用。財(cái)務(wù)杠桿的作用，才是用來估量息稅前盈余變動(dòng)所引起的每股盈余的變動(dòng)幅度。四、計(jì)算分析題1、正確答案:按資本資產(chǎn)定價(jià)模型，預(yù)期酬勞率=7％＋1.5×〔13%－7％〕＝16％加權(quán)平均資金本錢=10％×〔1-30％〕×400/1000+16％×600/1000＝12.4％〔〔EBIT-40×1％-50×1％〔l-3％〕60＝EBIT-40×1％〔l-3％〕÷〔60+5〕EBIT＝172〔萬元〕由于每股收益無差異點(diǎn)172萬元大于估量的息稅前利潤，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)用發(fā)行一般股的方式進(jìn)展籌資。2、正確答案:〔1〕利息＝5000×40％×10％＝200〔萬元〕息稅前利潤＝3000/〔1-40%〕+200＝5200〔萬元〕經(jīng)營杠桿系數(shù)＝〔5200+1000〕/5200＝1.19財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝1.04〔3〕復(fù)合杠桿系數(shù)=1.19×1.04=1.24〔4〕假