金融資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)評估z

第六章長期投資性資產(chǎn)

及其他長期資產(chǎn)評估6.1長期投資性資產(chǎn)評估概述一、長期投資性資產(chǎn)的概念及其分類1）長期投資的概念國際會計準則第25號指出：“投資是指企業(yè)為了通過分配(如利息、使用費、股利和租金等)增加財富，為了資本增值或者為了給投資企業(yè)帶來諸如通過貿(mào)易關(guān)系所能獲得的其他利益而持有的資產(chǎn)”。長期投資是指企業(yè)將資金投入不準備隨時變現(xiàn)，持有時間超過一年以上的資產(chǎn)，包括購買股票、債券及以要素資產(chǎn)（如資金、土地、房屋、無形資產(chǎn)）進行的直接投資行為。但是，若從企業(yè)的角度出發(fā)，長期投資就有廣義與狹義之分。廣義的長期投資泛指企業(yè)投入財力物力以期獲得投資報酬的行為，包括向本企業(yè)和企業(yè)外部的投資。狹義的長期投資僅指企業(yè)企業(yè)的對外投資行為，即企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的資產(chǎn)項目的投資。企業(yè)的對外投資行為是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動的組成部分。對外投資的目的有以下幾點：（1）有效利用企業(yè)尚未使用的積累資金，獲得投資回報，以期通過長期積累，擴大企業(yè)規(guī)模。（2）從企業(yè)生存和發(fā)展的戰(zhàn)略出發(fā)，通過對外投資優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率，增強抵御市場風險的能力。（3）影響或控制其他企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務，建立某種協(xié)作或控制關(guān)系，為企業(yè)帶來某些利益或權(quán)利；作為企業(yè)評估對象的長期投資性資產(chǎn)，是狹義的長期投資概念，即企業(yè)通過分配來增加收益，或為謀求其他利益，而將資產(chǎn)讓渡給其他單位所獲得的另一項擬長時間持有的（持有期一年以上）、不準備隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)。按投資的性質(zhì)分類①長期股權(quán)投資②長期持有債權(quán)投資③混合性投資是指為了獲取其他企業(yè)的權(quán)益或凈資產(chǎn)而進行的投資，投資企業(yè)作為被投資單位的股東，通常長期持有這項股權(quán)，并按所持股份比例享有權(quán)益和承擔責任，如對其他企業(yè)的股票投資、聯(lián)營投資等。是指企業(yè)為了取得債權(quán)而進行的投資，通過債券市場可以購買公司債券、國庫券、金融債券等各種中長期債券而進行投資。通常兼有權(quán)益性投資和債權(quán)性投資的性質(zhì)，如企業(yè)購買的優(yōu)先股股票、購買的可轉(zhuǎn)換公司債券等。按投資的形式分類③證券資產(chǎn)投資②無形資產(chǎn)投資①實物資產(chǎn)投資主要包括投資方以廠房、機器設備、材料等作為資本金的投資。指企業(yè)以專利權(quán)、專有技術(shù)、土地使用權(quán)等作為資本金進行的投資。是指通過證券市場購買其他企業(yè)的股票和債券等而進行的投資。二、長期投資性資產(chǎn)評估的特點（1）長期股權(quán)投資評估是對被投資單位資本金的評估（3）長期債權(quán)投資評估是對被投資企業(yè)償債能力的評估（2）長期股權(quán)投資評估是對被投資企業(yè)獲利能力的評估三、長期投資性資產(chǎn)評估的程序1）明確長期投資項目的具體內(nèi)容2）對長期投資性資產(chǎn)進行核查和鑒定3）選擇適當?shù)脑u估方法4）評定測算長期投資性資產(chǎn)，得出評估結(jié)論。6.2長期債券投資的評估一、長期債券投資及其特點1）投資風險小，安全性較強2）收益穩(wěn)定3）流動性強二、長期債權(quán)投資評估的原則收益折現(xiàn)原則實際變現(xiàn)原則債券的價格最終是由其發(fā)行主體的盈利狀況決定的，投資者所關(guān)心的是購買債券所能獲得的收益。因而，評價或評估一種債券的價格，就需要把長期債券的預期收益折現(xiàn)。對發(fā)行主體的信譽、經(jīng)營狀況、財務狀況和盈利能力等要進行綜合分析，以便恰當?shù)仡A測其收益。長期債券的價格固然由收益現(xiàn)值決定，但是在證券市場比較發(fā)達的條件下，債券作為一種特殊的商品可以在市場上流通，其價格要受供求關(guān)系、投機等因素的影響。因此，對債券的評估還要隨行就市，不能排除按實際變現(xiàn)的狀況對債券估價的影響。三、長期債券投資評估的方法如果債券能在市場上自由買賣，債券的市場價格就是債券的評估值，因為債券作為一種有價證券，從理論上來說，它的市場價格應反映其收益現(xiàn)值.但是這需要有一定的前提條件：一是債券具有高度流動性，即可在市場上自由買賣、貼現(xiàn)；二是市場交易情況正常，不存在壟斷和過度投機行為。如果證券不能在市場上自由交易，理論上的價格就不能實現(xiàn)，這時就要通過其他的方法進行評估。相應地，債券評估方法就有兩種：上市交易債券的評估采用現(xiàn)行市價法（市場法），非上市交易債券的評估采用收益現(xiàn)值法。1）現(xiàn)行市價法上市交易的債券是指經(jīng)政府管理部門批準，可以在證券交易所內(nèi)買賣的證券，也叫掛牌債券，它可以在市場上自由交易、買賣。在市場交易正常的情況下，此類債券一般用市場法進行評估，該債券的現(xiàn)行市價就可作為該債券的評估值，評估基準日的收盤價即為它的評估值。采用市場法進行評估時，應該在評估報告書中說明所用評估方法和結(jié)論與評估基準日的關(guān)系，并申明該評估結(jié)果應隨市場價格變化而調(diào)整。需要強調(diào)說明的是，不論按什么方法評估可上市交易債券，其評估值一般不應高于證券交易所頌的同種債券的賣出價。如果在某些特殊情況下市場價格被嚴重扭曲，已不能反映債券的內(nèi)在價值，就不能再用市場法進行評估，而應采用非上市交易債券的評估方法進行。市場法下債券評估值的計算公式如下：債券評估值＝債券數(shù)量×評估基準日債券的收盤價[例6-1]評估公司對某企業(yè)的長期債權(quán)投資進行評估，該企業(yè)持有5年期的國庫券1000張，每張面值100元，年利率為8％，該債券已上市交易，評估基準日的收盤價為120元/張。評估人員經(jīng)分析調(diào)查認為該價格比較合理，則其評估值為：1000×120＝120000（元）2）收益現(xiàn)值法非上市交易債券不能在證券市場上進行交易，只能在場外交易，流動性差，不能用市場法進行評估，一般采用收益現(xiàn)值法。另外，上市交易債券在市場投機嚴重、債券價格嚴重扭曲的情況下，也應采用收益現(xiàn)值法時行評估。收益現(xiàn)值法是評估債券價格的基本方法。收益現(xiàn)值法是在考慮債券風險的前提下，按適當?shù)馁Y本化率折現(xiàn)預期收益的方法。債券的利率、還本期限、利息支付方式等都是事先約定的，計算債券的預期收益并不困難。困難的是如何確定適當?shù)馁Y本化率。

債券的資本化率一般由無風險報酬率和風險報酬率兩部分組成。無風險報酬率在市場經(jīng)濟較完善的國家一般以市場利率為準，而我國目前以官方利率即銀行存款利率或政府債券利率作為無風險報酬率。風險報酬率可根據(jù)債券發(fā)行企業(yè)的信用評級確定，級別越低，風險報酬率越高。若無信用評級，則可根據(jù)債券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營、財務、信用、行業(yè)等多種狀況判斷。此外，風險報酬率的確定還需考慮通貨膨脹率。（1）到期一次還本付息債券的評估這類債券是指平時不支付利息，到期后連本帶利一次性支付的債券。評估時，是將債券到期是時一次性支付的本利和折現(xiàn)求得評估值。到期一次還本付息債券的評估計算公式為：P=F×（1+r）-n式中：P—債券的評估值F—債券到期時的本利和r—折現(xiàn)率n—評估基準日到債券到期日的間隔（以年或月為單位）債券本利和F的計算要區(qū)分單利和復利兩種情況來計算：①債券本利和F用單利計算。計算公式為：F＝A（1+m×i）②債券本利和F用復利計算。計算公式為：F＝A（1+i）m式中：A—債券面值m—債券的計息次數(shù)i—債券利息率[例6-2]評估公司對某企業(yè)的長期債權(quán)投資進行評估，被評估企業(yè)的長期債權(quán)投資的賬面余額為60000元，為A企業(yè)發(fā)行的三年期的到期一次還本付息債券，年利率6％，單利計算，評估時點距到期日還有2年，當時國庫券利率為4％，評估人員經(jīng)對發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況分析調(diào)查，認為被投資企業(yè)的風險較低，取2％的風險報酬率，無風險報酬利率按國庫券利率計算。則該債券評估值的計算如下：F＝A（1+m×i）＝60000×（1+3×6％）＝70800（元）r=4%+2%=6%P=F（1+r）-n＝70800×(1+6%)-2=70800×0.89=63012(元)（2）定期付息到期一次還本債券的評估定期付息、到期一次還本債券的評估適宜采用收益法，債券價值由債券預期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值總和決定。債券預期現(xiàn)金流量是債券持有人獲得的預期收益（利息）和到期收回的本金。其現(xiàn)值的計算公式為：式中：P—債券的評估值Rt—第t年的預期利息收益r—折現(xiàn)率A—債券面值t—評估基準日距收取利息日期限n—評估基準日距到期還本日期限[例6-3]仍以上例的資料為例，假定該債券是每年付一次利息，債券到期一次還本。評估值為：＝60000×6％×（1+6％）－1+60000×6％×（1+6％）－2

+60000×（1+6％）－2＝3600×0.9434+3600×0.8900+60000×0.8900＝60000.24（元）6.3長期股權(quán)投資的評估一、股票投資的評估1）股票的概念及分類股票投資是指企業(yè)通過購買等方式取得被投資企業(yè)的股票而實現(xiàn)的投資行為。股票是由股份公司發(fā)行的，用以證明投資者股東身份及權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的有價證券。企業(yè)時行股票投資既可取得股利收入，又可按其股份占被投資企業(yè)總股份的比例參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理。股票的種類很多，按不同的分類標準，有以下幾類：（1）按股票有無票面金額，分為有面值股票和無面值股票。（2）按票面是否記名，分為記名股票和非記名股票。（3）按股票所得權(quán)益的不同，分為普通股和優(yōu)先股。（4）按股票是否上市，分為上市股票和非上市股票。股票的價格有很多種表現(xiàn)形式，包括：（1）票面價格（2）發(fā)行價格（3）賬面價格（4）清算價格（5）內(nèi)在價值（6）市場價格（2）收益本金化原則股票評估的原則（1）內(nèi)在價值原則（3）實際變現(xiàn)原則內(nèi)在價值原則所強調(diào)的是，在股票的評估過程中要充分注意股票發(fā)行主體的經(jīng)營績效及預期收益。股票是典型的虛擬資本，股票的價格基礎（內(nèi)在價值）是股票發(fā)行主體的生產(chǎn)能力和獲利能力。股票作為一種虛擬資本，它的重估價格就是股票預期收益的本金化價格。實際變現(xiàn)原則是指對于可上市流通的股票的評估，可以其變現(xiàn)值作為評估的依據(jù)。完善成熟的證券市場接近于理論上的完全競爭市場，股票作為在這個市場中交易的商品，其價值可根據(jù)股票的變現(xiàn)值來確定。3）股票評估的方法對股票價值的評估分上市交易股票和非上市交易股票來進行。（1）上市交易股票的評估方法上市交易股票是指企業(yè)公開發(fā)行的，可以在證券市場上自由交易的股票。由于市場情況的不同，評估方法也有所不同。①正常市場條件下，可以采用市場法進行評估。這時股票的市場價格可以代表評估時點被評估股票的價值，所以被評估股票評估值等于評估基準日該股票的收盤價。所謂正常市場條件是指股票市場發(fā)育正常，股票可以自由交易，不存在各種非法歪曲股票市場價格的情況。②非正常市場條件下，應采用與非上市交易股票相同的評估方法，即收益現(xiàn)值法來進行評估。非正常市場條件主要是指存在政治、公眾心理、人為的市場炒作等因素而使市場價格不能反映股票價值的情況，這時以股票的內(nèi)在價值作為評估其價值依據(jù)。這里需要注意的是以控股為目的持有的上市公司股票。一般也用收益現(xiàn)值法來進行評估。用現(xiàn)行市價法對上市股票進行評估的公式為：股票評估值＝股票股數(shù)×評估基準日該股票市場收盤價[例6-4]某企業(yè)持有A公司上市股票60萬股，評估基準日該股票的收盤價為第每股12元。則：股票評估值＝60×12＝720（萬元）（2）非上市交易股票的評估非上市交易的股票，一般采用收益現(xiàn)值法進行評估。股票帶給投資者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的資本利得。因此，評估人員需要即綜合分析股票發(fā)行主體的經(jīng)營狀況及風險、歷史利潤水平和分紅情況、行業(yè)收益水平等因素，合理預測股票投資的未來收益，并選擇適宜的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)來確定評估值。非上市交易股票的評估要區(qū)分普通股和優(yōu)先股來進行。①普通股股票的評估對非上市普通股的評估，實際上是預測普通股的預期收益，并將預期收益折算成評估時點的價值。所以最主要的就是確定普通股的預期收益和折現(xiàn)率。為此，要對股票發(fā)行企業(yè)有一個客觀、全面、準確的了解與分析，具體包括：第一，股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營歷史，包括盈利水平、收益分配情況等；第二，股票發(fā)行企業(yè)的發(fā)展前景，包括資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、創(chuàng)利能力、市場競爭力、管理人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力等；第三，股票發(fā)行企業(yè)所在行業(yè)和宏觀經(jīng)濟的現(xiàn)狀、前景、經(jīng)營風險，這有助于折現(xiàn)率的確定；第四，股票發(fā)行企業(yè)的股利分配政策。股票發(fā)行企業(yè)的股利分配政策通常劃分為固定紅利模型、紅利增長模型和分段模型，股利分配政策直接影響著被評估股票的價值，不同類型的分配政策的評估具體方法也不相同。A.固定紅利模型（也稱零增長模型）

固定紅利模型股利分配政策是假定股票發(fā)行企業(yè)每年分配的股利是固定的，并且在今后也能保持原有水平固定不變。因此該模型適用于生產(chǎn)經(jīng)營一直比較穩(wěn)定，紅利派發(fā)也比較穩(wěn)定的企業(yè)的普通股價值評估。在這種假設條件下，普通股股票評估應采用年金法。其計算公式為：式中：P—股票評估值D—股票每期的固定股利r—折現(xiàn)率i—持股期限[例6-5]A企業(yè)擁有B企業(yè)發(fā)行的非上市普通股股票1000股，每股面值10元，評估人員經(jīng)過分析調(diào)查了解到，B企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，企業(yè)所處的行業(yè)也相對比較穩(wěn)定，在今后若干年內(nèi)，股利分配能保持穩(wěn)定，預計今后收益率能維持在平均16%的收益率，當前國庫券預計利率4％，考慮到通貨膨脹等因素確定風險報酬率為4％，則確定的折現(xiàn)率為8％，股票的評估價值為：B.紅利增長模型紅利增長模型股利分配政策是指股票發(fā)行企業(yè)有很大的發(fā)展?jié)摿?，在今后若干年，股票的收益率會逐漸提高，紅利呈增長趨勢。這一政策的假設前提是股票發(fā)行企業(yè)并未將全部的剩余收益以紅利的形式分配給股東，而是將一部分用于追加投資擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增加企業(yè)獲利能力，從而使股東的潛在獲利能力增大，紅利呈增長趨勢。紅利增長模型適用于成長型的企業(yè)。在這種假設前提下，普通股股票價值評估應考慮將股票收益的預期增長率包含在資本化率中。股票評估值的計算公式為：式中：P—股票評估值D1—未來第一年該股票的股利D0—本年該股票的股利r—折現(xiàn)率g—股利增長率[例6-6]某企業(yè)擁有另一企業(yè)發(fā)行的非上市普通股股票1萬股，每股面值100元，發(fā)行企業(yè)前三年的股票年收益率分別為15％、17％、18％。評估人員經(jīng)過分析調(diào)查了解到，B企業(yè)經(jīng)過三年的發(fā)展目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定，企業(yè)所處的行業(yè)也相對比較穩(wěn)定，預計今后能保持每年平均16%的收益率，當前國庫券預計利率10％，考慮到通貨膨脹等因素確定風險報酬率為4％，折現(xiàn)率14％，則股票的評估價值為：上例中如果預計下一年股票收益率為16％，以后每年以2％的比率增長，則股票的評估價值為：C.分段模型固定紅利模型強調(diào)紅利波動很小，紅利增長模型強調(diào)紅利不斷增長，兩種模型都太過于模式化，與實際情況不符，很難適用所有的股票評估。在實際中可能出現(xiàn)這種情況，股利波動較大，又沒有呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢。針對實際情況，采用分段模型就比較客觀。其基本思路是：將股票的收益期分為兩個階段。將收益不穩(wěn)定時期作為前期，分別預測每年的收益并折現(xiàn)；在收益進入穩(wěn)定時期后，可按固定紅利模型或紅利增長模型計算永續(xù)收益的現(xiàn)值；將前后兩期的現(xiàn)值相加即為評估值。[例6-7]甲企業(yè)持有乙企業(yè)非上市普通股20000股，每股面值1元。經(jīng)評估人員調(diào)查了解，乙企業(yè)在未來3年中因各種原因收益極不穩(wěn)定，預計第一年紅利收益率為10％，第二年紅利收益率為5％，第三年紅利收益率為8％。從第四年起，因生產(chǎn)銷售步入正軌，產(chǎn)品進入成熟期，因此紅利收益率可達到12％，并將持續(xù)下去。當前國債利率為8％，乙企業(yè)風險報酬率為2％。則該普通股的評估值計算如下：P＝前三年收益的折現(xiàn)值＋第四年后收益的折現(xiàn)值②優(yōu)先股股票的評估優(yōu)先股股票是介于債券和普通股股票之間的證券品種，其股息一般是固定的，且比債券收益高，但不享受公司利潤增長的收益。它比普通股優(yōu)先分配股息，在公司解散時，優(yōu)先于普通股分配公司的剩余財產(chǎn)。其評估方法可以參考債券的評估，但由于優(yōu)先股股票的投資風險相對于債券來說比較大，因此在折現(xiàn)率的確定時應充分考慮這個因素，而且優(yōu)先股的收益也有其自身的特點。優(yōu)先股的收益一般包括：Ⅰ按約定在普通股之前分派定額股息；Ⅱ按約定在取得定額股息后，參加剩余利潤的分配；Ⅲ按約定條款轉(zhuǎn)換為普通股所獲得的收益；Ⅳ公司終結(jié)時按約定分配財產(chǎn)。優(yōu)先股按其包含的權(quán)利不同，可以分為：累積優(yōu)先股，即本年未支付的股息，可累積到下年或以后的盈利年度支付，并且優(yōu)先股股息未付清之前，普通股無權(quán)分發(fā)紅利；參與優(yōu)先股，即不僅能按規(guī)定分得額定股息，而且還有權(quán)與普通股一起參與公司剩余利潤的分配；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，即優(yōu)先股持有人可在規(guī)定的條件下把所持有的優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票。優(yōu)先股評估主要考慮兩大要素：一是評估優(yōu)先股的風險；二是按優(yōu)先股的性質(zhì)和條款確定預期收益。由于優(yōu)先股在發(fā)行是就已規(guī)定了股息率，所以對優(yōu)先股風險的評估主要是判斷股票發(fā)行主體是否有足夠的稅后利潤用于優(yōu)勝股的股息分配。這種判斷是建立在對股票發(fā)行企業(yè)全面了解與分析的基礎之上的，包括股票發(fā)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況、利潤實現(xiàn)情況、股本構(gòu)成中優(yōu)先股所占比重及負債情況等。如果發(fā)行企業(yè)經(jīng)營情況較好，且具有較強的支付能力，表明優(yōu)先股基本上具備了“準企業(yè)債券”的性質(zhì)。評估人員可根據(jù)事先確定的股息率，計算優(yōu)先股的年收益額，然后進行折現(xiàn)，即可得出評估值。若優(yōu)先股股東不打算轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，則評估優(yōu)先股價值的計算公式為：式中：P—股票評估值Ri—第i年的股息A—優(yōu)先股的年等額股息收益r—折現(xiàn)率i—持股期限若優(yōu)先股股東打算持有若干年后轉(zhuǎn)讓其持有的優(yōu)先股，則計算公式為：式中：P—股票評估值Ri—第i年的股息Pn+1—預期優(yōu)先股的變現(xiàn)價格r—折現(xiàn)率n—優(yōu)先股的持有期限[例6-8]某企業(yè)持有另外一家企業(yè)優(yōu)先股100000股，每股面值為20元，年股息率為10％，評估時，國債利率為6％，評估人員經(jīng)過調(diào)查分析，確定風險報酬率為2％。根據(jù)上述資料，該優(yōu)先股評估值如下：[例6-9]A企業(yè)持有B公司發(fā)行的優(yōu)先股500萬股，每股面值600元，股息率為15％。假設市場無風險報酬率為8％，B公司的風險報酬率為2％。A企業(yè)打算持有3年后將這些優(yōu)先股出售，試評估該優(yōu)先股的價值。解：由于優(yōu)先股是額定股息，在企業(yè)盈利相對穩(wěn)定情況下，假設該股息能夠一直持續(xù)下去，因此可以采用永續(xù)年金折現(xiàn)的方法來評估優(yōu)先股3年后的市場價格。即：式中：P—資產(chǎn)現(xiàn)值R—資產(chǎn)每年的等額收益r—折現(xiàn)率該優(yōu)先股票3年后的每股市價為：二、股權(quán)投資的評估股權(quán)投資主要指投資者以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)直接投入到被投資企業(yè)，主要是為了組建聯(lián)營企業(yè)、合資合作企業(yè)或股份企業(yè)，取得被投資企業(yè)的股權(quán)。投資方不僅享有收益分配權(quán)，同是享有經(jīng)營管理的一定參與權(quán)，乃至控制權(quán)。投資雙方的權(quán)利和義務，特別是投資方投資收益的分配形式和投資本金的處理辦法都是由投資協(xié)議明確規(guī)定的。常見的投資收益分配方式主要有：①按投資方出資額（非貨幣性投資要經(jīng)過評估折算成貨幣）占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈利潤的分配；②按被投資企業(yè)銷售收入或利潤的一定比例提成；③按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。投資本金的處置首先取決于投資是否有期限。無期限的投資不存在本金的處置問題。投資合同或協(xié)議規(guī)定有期限的，在期限屆滿時，需按照有關(guān)規(guī)定辦法處置，通常有如下幾種：①按投資時的作價金額以現(xiàn)金返還；②返還實物資產(chǎn)；③按期滿時實物資產(chǎn)的變現(xiàn)價格或續(xù)用價格作價為現(xiàn)金返還。股權(quán)投資按投資比例可分為非控股型股權(quán)投資和控股型股權(quán)投資兩大類。1）非控股型股權(quán)投資的評估非控股型股權(quán)投資，一般在有關(guān)協(xié)議、合同或章程中，規(guī)定了投資方和被投資方的權(quán)利、責任、義務和有效期限。在有效期內(nèi)，投資各方按投資收益的分配方式獲得收益，分擔風險，投資期屆滿時，可收回本金。評估這類投資，一般采用收益現(xiàn)值法，即根據(jù)歷史上收益情況和被投資企業(yè)的未來經(jīng)營情況及風險，預測未來收益，再用適當折現(xiàn)率折算為現(xiàn)值得出評估值。其計算公式為：式中：P—股權(quán)投資的評估值Ri—第i年的投資收益M—收回的投資額r—折現(xiàn)率n—投資期限對非控股型股權(quán)投資評估的具體說明：①對于合同、協(xié)議明確約定了投資報酬的長期股權(quán)投資，可將按規(guī)定應獲得的收益折為現(xiàn)值，作為評估值。②對到期收回資產(chǎn)的實物投資情況，可按約定或預測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的現(xiàn)值，計算評估值。③對于不是直接獲取資金收人，而是取得某種權(quán)利或其他間接經(jīng)濟效益的，可通過了解分析，測算相應的經(jīng)濟效益，折現(xiàn)計值。④對于明顯沒有經(jīng)濟利益，也不能形成任何經(jīng)濟權(quán)利的投資則按零價值計算。在未來收益難以確定時，可以采用重置價值法進行評估。即通過對被投資企業(yè)進行評估，確定凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。⑤如果進行該項投資的期限較短，價值變化不大，被投資企業(yè)資產(chǎn)賬實相符，則可根據(jù)核實后的被投資企業(yè)資產(chǎn)負債表上凈資產(chǎn)數(shù)額，再根據(jù)投資方所占的份額確定評估值。非控股型股權(quán)投資在某些情況下也可以采取成本法評估。不論采用什么方法評估非控股型股權(quán)投資，都應考慮少數(shù)股權(quán)折價因素對評估值的影響。[例6-10]A企業(yè)以設備80萬元向B公司投資，占B公司總資本的20％，協(xié)議聯(lián)營期限為12年，按投資比例分配利潤。期滿后B公司返還設備，估計設備的回收價值為25萬元。評估時，聯(lián)營企業(yè)已經(jīng)營7年，目前經(jīng)營穩(wěn)定，經(jīng)調(diào)查分析，今后每年實現(xiàn)50萬元利潤有把握，經(jīng)過測定，折現(xiàn)率為10％，該項股權(quán)投資評估過程及結(jié)果如下：2)控股型股權(quán)投資的評估控股型股權(quán)投資通常是指投資企業(yè)的股權(quán)投資數(shù)額超過被投資企業(yè)全部資本投資的50％，或者事實上達到能夠影響甚至決定被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的股權(quán)投資。對控股的股權(quán)投資的評估，應對被投資企業(yè)進行整體資產(chǎn)評估，以整體評估確定的企業(yè)價值，再按照投資方股權(quán)份額計算該投資的評估值。整體評估以收益法為主，特殊情況下，可以單獨采用市場法，被投資企業(yè)整體資產(chǎn)的評估的基準日要與投資方的評估基準日相同。[例6-11]被評估企業(yè)以廠房和設備進行投資，出資建立A公司，投資額為900萬元，占A公司股權(quán)比例的60％。由于對A公司的投資占控股地位，評估人員先對A公司進行了整體評估，評估值為5000萬元，則股權(quán)投資的評估值＝5000×60％＝3000（萬元）6.4長期待攤費用評估長期待攤費用在會計核算上是指企業(yè)發(fā)生的不能全部計入當年損益、應在本年和以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用，包括經(jīng)營性租入固定資產(chǎn)的改良支出以及攤銷期限在一年以上的其他待攤費用。一、遞延資產(chǎn)作為資產(chǎn)評估對象的界定長期待攤費用的實質(zhì)是一種預付費用，它沒有具體的物質(zhì)實體，主要體現(xiàn)為