后危機時代全球衍生品市場發(fā)展趨勢及中國競爭策略研究

后危機時代全球衍生品市場發(fā)展趨勢及中國競爭策略研究

F830.9：A1006-1770(2010)05-031-06席卷全球的金融危機爆發(fā)以來，對世界各國的經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生了重大影響，衍生品市場作為全球金融市場重要的組成部分，在危機中經(jīng)受了嚴峻考驗。危機洗禮之后，全球衍生品市場的發(fā)展與競爭出現(xiàn)了新的格局，并呈現(xiàn)新的趨勢，受到廣泛關(guān)注。本文深入分析了各國應(yīng)對日趨激烈的衍生品市場競爭所采取的對策，對中國如何積極穩(wěn)妥應(yīng)對全球化競爭，進一步發(fā)展衍生品市場提出若干政策建議。一、后危機時代全球衍生品市場發(fā)展與競爭呈現(xiàn)新趨勢受危機影響，全球衍生品市場多年來保持較快發(fā)展的態(tài)勢發(fā)生了變化。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷多年的快速發(fā)展之后，全球衍生品市場在2009年的增速趨于停頓，期貨交易量同比下降1.67％，期權(quán)交易量同比上升1.71％，總成交量為177億手，與2008年基本持平，微升0.12％。2008年受雷曼兄弟破產(chǎn)影響，當年部分全球主要衍生品合約成交急劇惡化，但全年依然保持了13.86％的增長率；然而2009年市場跌宕起伏，金融危機逐步?jīng)_擊各主要衍生品市場，市場發(fā)展速度受到明顯制約。全球衍生品交易所2007年-2009年的成交情況如表1所示。1、表1數(shù)據(jù)涵蓋全球69家主要衍生品交易所上市的期貨、期貨期權(quán)、證券期權(quán)合約，以及在交易所進行清算的OTC產(chǎn)品，交易量均按單邊統(tǒng)計。本文數(shù)據(jù)均按單邊統(tǒng)計?？疾旖耆蜓苌肥袌龅淖兓闆r，可以發(fā)現(xiàn)市場的發(fā)展呈現(xiàn)出新的格局，各市場之間的競爭出現(xiàn)了新的趨勢。(一)不同種類衍生品分化明顯，商品類衍生品比重逐年上升從交易種類來看，不同種類的衍生品分化顯著，2009年利率類衍生品交易量大幅下滑，跌幅達23.00％；外匯類衍生品異軍突起，同比大漲64.77％；普通金屬類衍生品交易量更以同比猛增132.76％的幅度成為全年最大的亮點。股指類和單個股票類衍生品交易總量近120億手，基本與上年持平，依然保持全球衍生品市場的領(lǐng)先地位，占總成交量的67.43％。經(jīng)比較，包括股票、股指、外匯、利率在內(nèi)的金融衍生品交易量占交易總量的比重由2007年的92.01％下降至2009年的86.94％，而包括能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品和其他商品在內(nèi)的商品類衍生品交易量占交易總量的比重則由2007年的7.99％增長至2009年的13.06％，各品種2007年-2009年的成交情況如表2所示。(二)發(fā)達國家衍生品市場份額下降，市場流動性受損自2004年以來，以發(fā)達國家為代表的全球衍生品市場一直保持著較快的增長，然而隨著2008年美國政府接管“兩房”、雷曼兄弟宣布破產(chǎn)、摩根士丹利和高盛轉(zhuǎn)為銀行控股公司，金融危機的蔓延對衍生品市場的流動性造成了嚴重損害。盡管近年來各大衍生品交易所的總成交量仍在上升，但從2008年下半年開始，市場的年增長率已呈現(xiàn)急劇下降的態(tài)勢，并持續(xù)到2009年末。全球衍生品交易所的交易額主要由芝加哥商業(yè)交易所集團(CMEGroup)、歐洲期貨交易所(Eurex)和紐約-泛歐交易所集團(NYSE-Euronext)所貢獻。在2008年，歐洲的衍生品交易所交易額同比上升10％，達867萬億美元，同期北美的衍生品交易所交易額同比下降9％為1174萬億美元，這使得北美衍生品交易額占全球交易總額的比重從2007年的56％降至2008年的53％，而歐洲衍生品交易額占全球交易總額的比重則從同期的35％升至39％[2]，如圖1所示。而數(shù)據(jù)同樣表明，歐美地區(qū)衍生品交易量占全球衍生品交易總量的比重已由2008年的63.14％下降至2009年的57.38％，跌幅超過9％，其中在全球交易量居于前十位的歐洲期貨交易所同比下跌16.56％，芝加哥商業(yè)交易所集團同比下跌達20.99％，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)同比下跌4.91％，僅紐約-泛歐交易所集團和納斯達克-OMX集團(Nasdaq-OMXGroup)保持了正增長[3]。歐洲及北美地區(qū)衍生品交易所2007年-2009年的交易情況見表3。(三)新興市場國家衍生品交易崛起，中國增長勢頭強勁與歐美等發(fā)達國家衍生品交易相對回落比較，以中國、俄羅斯、巴西和印度為代表的新興市場國家在2009年發(fā)展迅猛，成為后危機時代全球衍生品市場穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。在全球交易量居前十位的交易所中，圣保羅期貨及有價證券交易所(BM&FBovespa)、印度國民證券交易所(NSE)、俄羅斯證券交易所(RTS)和上海期貨交易所(SHFE)分列第六、七、九、十位，上海期貨交易所交易量同比上漲210.03％，增速居全球之首[3]。整體看，2009年全球僅亞太和拉丁美洲兩個地區(qū)實現(xiàn)了正增長，二者交易量合計占全球衍生品交易總量的比重已由2008年的33.12％大幅上升至2009年的40.82％，漲幅超過23％。亞太地區(qū)在全球的市場份額超過35％[3]，連續(xù)超越歐洲市場成為僅次于北美的全球第二大衍生品交易市場，并縮小了與北美市場的差距。隨著中國改革開放和市場經(jīng)濟建設(shè)的不斷深入，國家實力和競爭力不斷增強，中國在全球經(jīng)濟復蘇過程中所起的作用日益重要，其商品市場對全球商品價格的引導力也逐步增強?？疾樯唐肥袌觯?009年全球商品期貨與期權(quán)總成交量為23.12億手，中國期貨市場總成交量為10.79億手[3]，占全球商品期貨與期權(quán)總量的46％以上，成交總額突破65.26萬億元[4]，連續(xù)第二年超過國內(nèi)GDP總額。(四)全球衍生品市場發(fā)展呈現(xiàn)多極化趨勢，差距不斷加大目前拉丁美洲衍生品市場在全球市場的份額僅次于北美、亞太和歐洲市場，巴西的圣保羅期貨及有價證券交易所已躍升為全球第六大衍生品交易所，而作為后起之秀的非洲衍生品市場成長速度不凡，南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所(JSE)2007年和2008年連續(xù)兩年實現(xiàn)高速增長，一度位列全球第九大衍生品交易所。一方面，亞非拉地區(qū)衍生品市場的快速發(fā)展打破了傳統(tǒng)上長期由歐美占據(jù)全球衍生品市場壟斷地位的局面，使全球衍生品競爭格局呈現(xiàn)多極化趨勢；另一方面，隨著交易所之間的競爭日趨激烈，各地區(qū)市場發(fā)展的差距也在不斷拉大。韓國交易所(KRX)憑借Kospi200股指期權(quán)超過29億張的交易量拔得2009年全球衍生品市場交易量頭籌，這一交易量甚至超過了全球排名第四位和第五位的紐約-泛歐交易所集團和芝加哥期權(quán)交易所全部產(chǎn)品的交易量之和，韓國衍生品市場也成為近年來全球最活躍的衍生品市場之一；中國臺灣和中國香港地區(qū)的衍生品市場在經(jīng)歷2008年的較快增長后，2009年均為小幅負增長，而南非約翰內(nèi)斯堡證券交易所2009年成交量大幅下滑，跌幅高達67.6％，全球排名下滑至第十五位。可見，在激烈的市場競爭下，地區(qū)差距有擴大跡象。二、各國衍生品市場競爭對策分析為搶占競爭優(yōu)勢，各國政府和各大衍生品交易所采取多種對策，以期在激烈的市場競爭中占得先機。(一)深度調(diào)整監(jiān)管政策金融危機暴露出現(xiàn)行國際金融監(jiān)管體系存在著眾多缺陷，如發(fā)達國家對金融市場特別是金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場缺乏有效的監(jiān)管，各國金融監(jiān)管當局在國際金融監(jiān)管方面缺乏協(xié)調(diào)溝通，國際金融機構(gòu)對國際金融市場缺乏有效的監(jiān)管等等。當前世界各國和相關(guān)國際組織均著手調(diào)整監(jiān)管政策，加強市場監(jiān)管，如歐盟委員會考慮徹底禁止投機性衍生品交易、國際貨幣基金組織發(fā)表報告提示要防范全球場外衍生品市場交易過程中引發(fā)的金融危險并加強監(jiān)管等等。美國目前正著手完善金融監(jiān)管措施，一方面計劃建立宏觀審慎的監(jiān)管機制，如擴展金融監(jiān)管范圍，注重機構(gòu)間的相互聯(lián)系和系統(tǒng)性風險，弱化順周期問題，增強風險的信息披露，提高透明度等；另一方面準備重塑其金融監(jiān)管體系，如減少監(jiān)管重疊，合并商品期貨委員會和證券交易委員會對資本市場實行統(tǒng)一監(jiān)管，實行“基于目標”的監(jiān)管模式等。此外，場外交易的金融衍生品首次被納入監(jiān)管體系，措施規(guī)定部分場外交易的金融衍生品須經(jīng)清算機構(gòu)及交易機構(gòu)或類似機構(gòu)審查、未集中清算的信用違約掉期必須向交易所或監(jiān)管者報告、監(jiān)管者可對信用違約掉期交易以及基于證券和商品交易的衍生品設(shè)定頭寸限制、金融企業(yè)在處理場外交易金融衍生品的票據(jù)交換所持股不得超過20％等。2009年12月美國眾議院通過了“金融監(jiān)管改革法案”，被視為美國金融監(jiān)管體系改革的重大成果，也是自上世紀30年代大蕭條以來改革幅度最大、最徹底的金融監(jiān)管改革法案。(二)大力發(fā)展期貨投資基金長期以來，發(fā)達國家注重發(fā)展期貨投資基金，經(jīng)過多年發(fā)展，全球期貨投資基金已極具規(guī)模，它不僅是個人投資者重要的投資工具，也是機構(gòu)投資者投資組合中不可或缺的重要組成部分。受全球金融危機影響，期貨投資基金管理項下的資產(chǎn)規(guī)模曾出現(xiàn)減少的勢頭，但隨著時間的推移，期貨投資基金因其在金融危機中的卓越表現(xiàn)，繼續(xù)得到投資者的青睞，資產(chǎn)規(guī)模再呈快速增長的態(tài)勢。據(jù)巴克萊集團統(tǒng)計，全球期貨投資基金管理項下的資產(chǎn)在過去十年中增長了5.6倍。雷曉冰(2010)認為，期貨投資基金獲得快速發(fā)展以及在金融危機中的表現(xiàn)并不是偶然的，而是一系列條件綜合作用的結(jié)果。除了宏觀經(jīng)濟持續(xù)增長、期貨市場迅猛發(fā)展、投資主體日益豐富、交易技術(shù)不斷提高等原因外，期貨投資基金與傳統(tǒng)資產(chǎn)的相關(guān)性低，市場監(jiān)管更嚴格以及收益更穩(wěn)定也是重要的因素[5]。(三)交易所加強并購與整合建立發(fā)達完善的金融體系，掌握全球金融資源的支配權(quán)，已關(guān)系到一國的國際分工角色、綜合競爭力和國家安全。進入二十一世紀以來，各國通過證券市場、金融衍生品市場不遺余力加強并購與整合，不斷擴大全球金融影響力，全面爭奪金融資源，構(gòu)造全球性交易市場。紐約證券交易所(NYSE)曾是世界最大的證券交易所，2006年6月，紐約證券交易所擊敗德國交易所，正式宣布與泛歐證券交易所合并組成紐約-泛歐交易所集團，并于2007年4月作為第一家真正全球性的證券交易集團在巴黎和紐約掛牌上市，兩家交易所的合并催生了全球規(guī)模最大、最具流動性的證券交易集團，在公司上市、現(xiàn)金股票、金融期權(quán)與期貨、債券、金融衍生品和市場數(shù)據(jù)等方面處于世界領(lǐng)先地位。2008年8月，芝加哥商業(yè)交易所集團完成了對紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的收購，這是繼2006年10月芝加哥商業(yè)交易所耗資80億美元收購芝加哥期貨交易所(CBOT)之后再次采取的一項旨在擴大其競爭優(yōu)勢的舉措。收購行為使芝加哥商業(yè)交易所集團在美國商品期貨市場的占有率達到98％以上，進一步強化了其世界頂級交易所的地位，并為將芝加哥建設(shè)為與紐約、倫敦齊名的全球金融中心奠定了基礎(chǔ)。交易所的并購與整合打破了交易所競爭的地域限制，使競爭在全球范圍展開，交易所集團往往將機構(gòu)設(shè)置進行全球化布局，把全球看作一個單一市場，按時區(qū)要求設(shè)置業(yè)務(wù)機構(gòu)，為投資者提供全天候不間斷的全球化服務(wù)。全球衍生品市場的競爭越來越集中于幾大交易所之間，實力強勁的交易所在競爭中將愈發(fā)強大，并可能主導全球衍生品市場的發(fā)展方向。(四)積極推行集中清算判斷一個金融市場能否正常運作，金融機構(gòu)風險控制措施能否得到有效執(zhí)行的關(guān)鍵條件是交易完成之后是否能夠?qū)ζ溥M行及時清算。場外衍生品市場由于采用雙邊清算方式，信息不透明，交易雙方需自行承擔清算風險，也無法對其進行有效的監(jiān)管。此次由次貸危機引發(fā)的全球金融危機，深刻揭示了場外衍生品市場過度發(fā)展與監(jiān)管缺失帶來的嚴重后果。場內(nèi)市場，尤其是以期貨交易為主的場內(nèi)衍生品市場經(jīng)過上百年的發(fā)展，具備監(jiān)管有效、信息透明、披露完全、風控完備的特點，不但可以有效管理金融市場風險，而且在服從、服務(wù)于國民經(jīng)濟健康、安全發(fā)展方面，發(fā)揮著不可替代的作用。金融危機為成立一個統(tǒng)一的清算機構(gòu)或由交易所進行集中清算提供了難得的機遇[6]，擁有世界最大期貨清算所的芝加哥商業(yè)交易所集團正積極與對沖基金Citadel投資集團合作，推出提供場外衍生品清算服務(wù)的平臺，同時積極游說政府以獲得支持；洲際交易所(ICE)則支持共同成立新的清算公司，為以雙邊形式進行交易的場外市場提供清算；紐約-泛歐交易所集團的衍生品部門Liffe已計劃將歐洲信用違約互換產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到Bclear這一清算平臺上，將倫敦清算所(LCH.Clearnet)作為所有交易的中央對手方；歐洲期貨交易所也已將信用違約互換產(chǎn)品納入到期清算業(yè)務(wù)之中。(五)致力市場穩(wěn)健發(fā)展以中國為代表的新興市場國家近年來通過不斷完善市場法律政策，規(guī)范市場投資環(huán)境，平穩(wěn)、有序推出交易品種、大力進行投資者教育等多種舉措，推動了本國衍生品市場的穩(wěn)步增長。如中國繼2008年推出黃金期貨品種，市場成交額同比增長75.52％之后，2009年又推出了螺紋鋼、線材、早燦稻和聚氯乙烯等期貨品種，市場成交額同比增長81.48％[4]。其中螺紋鋼期貨合約2009年3月27日正式上市交易，全年三個季度的成交量高達約1.62億手，在全球衍生品合約成交量中排在第十一位，在全球商品期貨與期權(quán)合約成交量中排名第一。而2010年4月16日在中國金融期貨交易所(CFFEX)上市的股指期貨，更是引起了全球矚目，經(jīng)統(tǒng)計，上市當月十一個交易日內(nèi)，股指期貨日均成交13萬手，日均成交額1248.20億元②，開局良好。中國近年來推出的期貨合約接連取得成功，一個重要的原因是中國的期貨市場經(jīng)過近二十年的治理整頓和培育、發(fā)展，市場運行日益規(guī)范和高效，中國的各級監(jiān)管機構(gòu)始終強調(diào)期貨市場應(yīng)服從和服務(wù)于國民經(jīng)濟建設(shè)，根據(jù)本國自身的特色穩(wěn)步推動市場的發(fā)展。一方面，危機深化了中國相關(guān)企業(yè)、監(jiān)管機構(gòu)和決策層對期貨市場的認識和理解，還原和提升了期貨市場服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟的本質(zhì)；另一方面，期貨合約很好發(fā)揮了期貨市場固有的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值和風險管理的功能，契合了中國企業(yè)的實際需要。為應(yīng)對金融危機的挑戰(zhàn)，中國實行的經(jīng)濟刺激政策取得了很大成功，各種基礎(chǔ)項目的建設(shè)和提升內(nèi)需的舉措使中國企業(yè)需要消耗大量原材料，在全球經(jīng)濟前景不明朗和價格劇烈波動的情況下，期貨市場的避險功能受到廣泛重視，客觀上推動了期貨市場的快速發(fā)展。三、進一步提升中國衍生品市場競爭策略建議改革開放三十多年來，中國的金融市場取得了巨大成就，極大促進了中國經(jīng)濟社會的發(fā)展，中國不但從資本短缺大國成為最大的資本凈輸出國，還從對外債務(wù)大國成為全球最重要的對外債權(quán)國。與此相對應(yīng)，中國的衍生品市場持續(xù)較快發(fā)展，市場功能逐步強化，市場運行總體平穩(wěn)。同時還應(yīng)看到，中國雖然已經(jīng)成為一個金融大國，但還不是金融強國，中國的金融發(fā)展還存在亟待解決的若干問題，表現(xiàn)在金融發(fā)展的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和金融體系仍然比較脆弱，宏觀調(diào)控體系、監(jiān)管體系.多層次市場體系等均有待完善和發(fā)展。中國衍生品市場的全球影響力還有待加強，金融衍生品市場才剛剛起步，還需繼續(xù)發(fā)揮商品期貨市場的優(yōu)勢，市場還未對外開放，同時還需協(xié)調(diào)好市場發(fā)展中的各種關(guān)系，并通過創(chuàng)新不斷增強行業(yè)的市場競爭力。(一)從國家戰(zhàn)略高度出發(fā)大力發(fā)展衍生品市場中國的衍生品市場近年來進入快速發(fā)展階段，市場功能進一步提升，市場規(guī)模繼續(xù)擴大，市場結(jié)構(gòu)不斷豐富。同時應(yīng)看到，仍有很多行業(yè)無法有效利用衍生品市場對沖風險，導致在危機中遭受了重大損失，而且由于目前中國衍生品市場是區(qū)域性市場，其國際影響力與其全球排名還很不相稱。建議首先從國民經(jīng)濟健康發(fā)展和國家經(jīng)濟、金融安全的戰(zhàn)略高度進一步發(fā)展中國的衍生品市場，使之更好地為經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整服務(wù)。一個健全的、可化解經(jīng)濟運行中系統(tǒng)性風險的衍生品市場在加快實現(xiàn)中國由金融大國向開放型金融強國轉(zhuǎn)變的過程中是非常重要的，這是中國參與構(gòu)建全球金融新秩序、推進國際金融體系改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其次要穩(wěn)步發(fā)展金融衍生品市場。以股指期貨上市為契機，密切觀察，不斷總結(jié)，確保股指期貨穩(wěn)健運行。在這次金融危機中，股指期貨等場內(nèi)衍生品市場因為運行規(guī)范、價格透明、流動性高、集中清算、監(jiān)管嚴格，保持了平穩(wěn)運行，為維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)揮了積極作用。上市股指期貨之后，還應(yīng)逐步推出其他指數(shù)期貨和期權(quán)產(chǎn)品，以及國債、利率、外匯的期貨及期權(quán)產(chǎn)品，形成豐富多彩、較為完備的基礎(chǔ)產(chǎn)品體系，進一步拓展金融衍生品市場的深度廣度，逐步使中國的衍生品市場達到發(fā)達國家的規(guī)模。再次要繼續(xù)發(fā)掘商品期貨市場的競爭優(yōu)勢。為適應(yīng)各類市場參與主體尤其是機構(gòu)投資者的需要，繼續(xù)做精做深現(xiàn)有商品期貨產(chǎn)品，使期貨市場的運行充分反映現(xiàn)貨市場的狀況及套期保值需求；繼續(xù)健全商品期貨市場的品種體系，積極開發(fā)原油、白銀、煤炭、電力、鉛等大宗產(chǎn)品，研究碳、氣候等品種，逐步開發(fā)和完善中國商品指數(shù)期貨和期權(quán)品種體系，不斷發(fā)掘中國商品期貨的競爭優(yōu)勢。(二)積極促進衍生品和相關(guān)市場的對外開放隨著全球經(jīng)濟一體化和金融全球化進程的不斷加深，電子交易系統(tǒng)使得在世界各地都可以參與全球衍生品市場的交易設(shè)想成為現(xiàn)實。應(yīng)堅持全球市場戰(zhàn)略，按照循序漸進的原則，積極推動衍生品市場的對外開放，主動參與全球性競爭。對外開放一方面要“走出去”，在完善相關(guān)制度與規(guī)則的前提下，探索離岸交易和保稅交割模式，扶持國內(nèi)期貨公司繼續(xù)積極參與國際金融市場，創(chuàng)造條件使其逐步達到國際市場的運作標準，推動其開展境外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)，為包括國有企業(yè)在內(nèi)的廣大現(xiàn)貨企業(yè)走出去提供配套的專業(yè)化中介服務(wù)，同時加快相關(guān)品種覆蓋行業(yè)的對外開放步伐，如黃金行業(yè)應(yīng)逐步取消黃金進出口限制，允許商業(yè)銀行自由進出口黃金等，另一方面還要“引進來”，在批準外資繼續(xù)參股國內(nèi)期貨公司的同時，分階段允許境外合格投資者進入中國期貨市場交易，積極發(fā)展外資企業(yè)或金融機構(gòu)成為國內(nèi)交易所會員，適時放開境外一般投資者參與國內(nèi)期貨交易，構(gòu)建一個穩(wěn)定、有競爭力的衍生品市場。(三)協(xié)調(diào)好發(fā)展中的各種關(guān)系增強中國衍生品市場的國際競爭力，還需要協(xié)調(diào)好發(fā)展中的各種關(guān)系，關(guān)鍵是協(xié)調(diào)好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系以及政府與市場的關(guān)系。協(xié)調(diào)好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系，要堅持創(chuàng)新的步伐與風險控制的水平相匹配，發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應(yīng)。楊邁軍指出(2009)，創(chuàng)新是期貨市場發(fā)展的永恒主題，制度創(chuàng)新和品種創(chuàng)新是期貨市場創(chuàng)新的核心組成部分[7]。創(chuàng)新需要與中國市場經(jīng)濟“新興加轉(zhuǎn)軌”的階段性特征相適應(yīng)，根據(jù)中國自身特色施行可行性高、操作性強的創(chuàng)新；創(chuàng)新還要與人類最新的科技成果相結(jié)合，充分發(fā)揮創(chuàng)新過程中的后發(fā)優(yōu)勢；同時創(chuàng)新要有前瞻性，使其始終在風險可控的層面內(nèi)進行，并避免成為未來發(fā)展的障礙。要堅持加強和改進市場監(jiān)管，在加強監(jiān)管的同時，還要避免因監(jiān)管過度而成為市場發(fā)展的桎梏；同時要進一步提高金融市場的資源整合能力，使市場結(jié)構(gòu)、市場經(jīng)營模式和監(jiān)管制度相互匹配，提高監(jiān)管的效能和效率，如建立國務(wù)院層面的跨部門金融市場監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，從整體上協(xié)調(diào)和把握金融市場的規(guī)范與發(fā)展問題；還要積極參與跨國、跨地區(qū)的金融監(jiān)管合作，加強對整體性、全局性風險事件的判斷與處理。協(xié)調(diào)好政府與市場的關(guān)系，市場是資源配