第十章第十一章金融體系金融基礎設施

第十章金融體系結(jié)構(gòu)第一節(jié)金融體系與金融功能第二節(jié)金融體系的兩種結(jié)構(gòu)第三節(jié)對存款貨幣銀行的再論證第四節(jié)金融體系結(jié)構(gòu)的演進趨勢第一頁，共三十四頁。

第一節(jié)金融體系及其功能

第二頁，共三十四頁。一、金融體系

1、含義：金融體系或金融系統(tǒng)(financialsystem)：各種金融機構(gòu)、工具、市場和制度等一系列金融要素的集合，是這些金融要素為實現(xiàn)資金融通功能而組成的有機系統(tǒng)。通過該系統(tǒng)的運行，完成價值的表現(xiàn)，資金的分配和重組。第三頁，共三十四頁。

2、金融體系的構(gòu)成要素P1161、貨幣流通：貨幣制度規(guī)范下的，是金融體系的基礎2、金融市場：交易的平臺和場所。3、金融機構(gòu)：交易中介機構(gòu)。金融市場是直接融資領域；金融中介是間接融資領域。4、金融工具：交易對象。有的服務金融市場有的服務金融機構(gòu)。5、金融政策：管理制度和政策。國家的管制第四頁，共三十四頁。二、金融體系的功能傳統(tǒng)理論研究的兩個方面：第一、金融市場上各經(jīng)濟行為主體之間的關系；第二、金融中介機構(gòu)的活動。20世紀90年代，莫頓和博迪提出金融功能框架。第五頁，共三十四頁。（1）在時間和空間上轉(zhuǎn)移資源；（2）提供分散、轉(zhuǎn)移和管理的途徑；（3）提供清算和結(jié)算的途徑；完結(jié)商品、資產(chǎn)交易（4）提供了集中資本和股份分割的機制；（5）提供價格信息。股市行情、利率（6）提供解決激勵問題的方法。金融世界中的很多金融和約是關于轉(zhuǎn)移風險，而不是轉(zhuǎn)移資金。如保險公司它從希望轉(zhuǎn)移風險的客戶那里取得保費，然后將其轉(zhuǎn)移給那些愿意承擔風險并獲得權(quán)益的投資者，并從中取得收益第六頁，共三十四頁。第二節(jié)金融體系的兩種結(jié)構(gòu)第七頁，共三十四頁。一、金融體系的兩種結(jié)構(gòu)1、以市場為主導的金融體系：直接融資為主英國，美國2、以銀行為主導的金融體系：間接融資為主。歐洲大陸，日本，南朝鮮中國的金融體系接近德日模式第八頁，共三十四頁。二、產(chǎn)生兩種融資體系模式的原因P1191、歷史進程和監(jiān)管（英國，歐洲大陸）1719—1720：金融發(fā)展史上具有重要意義的年代：英國“南海泡沫事件”：1720年6月，英國國會通過了《泡沫法案》，但是，1825年被廢止。法國“密西西比泡沫事件”：法國的密西西比公司這個政府特許的公司利用證券市場的特性哄抬股價，進行金融詐騙，導致后來股市暴跌，造成千百萬人的破產(chǎn)。從此法國對證券市場進行嚴格監(jiān)管，直到20世紀80年代才開始放松對資本市場的管制。第九頁，共三十四頁。歷史進程（德國）德國工業(yè)化起步較晚，19世紀股份制企業(yè)很少，資本市場主要為政府、王室和城邦服務。德國的銀行家很多從企業(yè)轉(zhuǎn)變而來，銀企相互持股、相互滲透現(xiàn)象非常普遍。歷史進程（美國）美國人對于權(quán)力集中存在根深蒂固的恐懼和反感,建立分散的銀行體制、避免金融機構(gòu)權(quán)力過大成為社會主流意見。1933年通過的“格拉斯—斯蒂格爾法案”把商業(yè)銀行和投資銀行分開，商業(yè)銀行不準持有企業(yè)股票，限制了銀行業(yè)的發(fā)展。第十頁，共三十四頁。2、法律的影響英美法系：判例法體制使法官近似擁有立法權(quán)，能夠針對股市上出現(xiàn)的變化作出及時反映，從而較好地保護投資者利益。大陸法系（成文法系）：法律的變化跟不上資本市場發(fā)展的變化，對投資者保護力度相對較弱。第十一頁，共三十四頁。梅亞之謎Mayer’sPuzzle（1988，1990）早在80年代末，C.Mayer在兩篇很有影響的論文（Mayer,1988,1990）中得出了一個不同于常識的結(jié)論：在主要發(fā)達國家的企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)中，企業(yè)內(nèi)部資金是最重要的，在外部資金來源中，銀行貸款是最重要的，而股權(quán)融資的比重通常較小。這一結(jié)論對傳統(tǒng)的企業(yè)財務理論提出了挑戰(zhàn)，同時也使得金融體制的劃分變得比較困難，因為至少從企業(yè)融資的角度來看，各國的金融體制差別并不大。第十二頁，共三十四頁?？偨Y(jié)在市場主導的金融體系下，出于市場是不完全的，所以市場的風險分散功能是有限的，金融中介會提供市場所不能提供的風險平滑服務；市場和中介以不同的方式處理各種信息，市場是加總信息的有效機制，而中介則節(jié)約了搜集信息的成本，二者誰更有效率取決于獲取信息的種類；不同類型的金融體系產(chǎn)生了不同的公司治理結(jié)構(gòu)以及相應的約束激勵機制。無論是銀行主導型還是市場主導型的金融系統(tǒng)，都能夠很好的配置資源，問題的關鍵并在于目前銀行所占的比重多一些，還是市場所占的份額多一些，而在于銀行或者市場在配置資源過程中的效率，以及在證券市場蓬勃發(fā)展的情況下，什么樣的主導方向?qū)⒏m于本土經(jīng)濟。相互滲透之路第十三頁，共三十四頁。第三節(jié)和第四節(jié)一、對銀行的再論證：（存在）P120論點：1、美國:傳統(tǒng)的銀行份額下降趨勢明顯，衰落。

其他發(fā)達國家并非完全如此。

2、銀行優(yōu)勢

交易成本信息的不對稱風險交易和風險管理參與成本｝西方傳統(tǒng)銀行存在的根據(jù)第十四頁，共三十四頁。二、金融體系結(jié)構(gòu)的演進趨勢金融市場和金融中介的發(fā)展：20世紀70年代后趨同收斂：金融市場發(fā)展強，金融中介發(fā)展弱。原因：滲透發(fā)展：銀行和金融市場相互滲透。整體考察：金融中介結(jié)構(gòu)的理解

影子銀行：加強對其監(jiān)管、防范風險。在中國的市場現(xiàn)實中，影子銀行主要涵蓋了兩塊：一塊是商業(yè)銀行銷售得如火如荼的理財產(chǎn)品，以及各類非銀行金融機構(gòu)售的類信貸類產(chǎn)品，比如信托公司銷售的信托產(chǎn)品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。第十五頁，共三十四頁。第十一章金融基礎設施第十六頁，共三十四頁。第一節(jié)中央銀行體制下的

支付清算系統(tǒng)一、支付清算系統(tǒng)的概念及作用二、常用的清算方式第十七頁，共三十四頁。(10)18一、支付清算系統(tǒng)的概念及作用1.概念：

支付清算系統(tǒng)是一個國家或地區(qū)對交易者之間的債權(quán)債務關系進行清償?shù)南到y(tǒng)。2.作用：支付清算系統(tǒng)是現(xiàn)代經(jīng)濟運行的“基礎設施”，猶如高速公路。良好的基礎設施使資金在債權(quán)債務人之間順暢流動，保證經(jīng)濟健康運行。第十八頁，共三十四頁。(10)19清算與結(jié)算結(jié)算指算賬過程。即在一定的時點上，把彼此之間的應收債權(quán)與應付債務進行沖抵并算出應收應付差額。清算指以貨幣收付行為結(jié)清應收應付差額的過程。第十九頁，共三十四頁?！糁醒脬y行的清算業(yè)務:中央銀行作為一國支付清算體系的管理者和參與者，通過一定的方式、途徑，使金融機構(gòu)的債權(quán)債務清償及資金轉(zhuǎn)移順利完成并維護支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運行，從而保證經(jīng)濟生活和社會生活的正常運行的業(yè)務?！羰澜缟献钤绲闹Ц肚逅泱w系是1773年在英國倫敦成立的票據(jù)交換所；1854年，英格蘭銀行首先建立票據(jù)清算制度，支付清算很快地發(fā)展為中央銀行的基本業(yè)務之一，目前大多數(shù)國家都有法律明文規(guī)定中央銀行負有組織支付清算的職責?！簟吨袊嗣胥y行法》明確規(guī)定，中國人民銀行具有“會同有關部門制定支付結(jié)算規(guī)則，維護支付、清算系統(tǒng)的正常運行”的職能。中央銀行的清算業(yè)務第二十頁，共三十四頁。(10)21二、常用的清算方式1.全額實時結(jié)算：是指對每一筆支付業(yè)務的發(fā)生額立即單獨全部進行交割。2.凈額批量清算：

是指累計多筆支付業(yè)務的發(fā)生額之后，軋出凈借記余額或凈貸記余額，劃撥余額清算。凈結(jié)算余額：從其他清算者那里收到的轉(zhuǎn)帳金額減去對其他清算者的轉(zhuǎn)出的轉(zhuǎn)帳金額的差額

差額為負：凈借記余額差額為正：凈貸記余額。第二十一頁，共三十四頁。第二十二頁，共三十四頁。大額實時支付系統(tǒng)大額實時支付系統(tǒng)于2002年10月8日投產(chǎn)試運行，2005年6月24日完成全國推廣。主要處理同城和異地的金額在規(guī)定起點（2萬元）以上的大額貸記支付業(yè)務和緊急的小額貸記支付業(yè)務。大額支付指令逐筆實時發(fā)送，全額清算資金。第二十三頁，共三十四頁。小額批量支付系統(tǒng)小額批量支付系統(tǒng)于2005年11月28日投產(chǎn)試運行，2006年6月26日完成全國推廣。主要處理同城和異地的借記支付業(yè)務以及金額在2萬元以下的小額貸記支付業(yè)務。它的收費比較低。支付指令批量發(fā)送，軋差凈額清算資金，主要為社會提供低成本、大業(yè)務量的支付清算服務。貸記支付業(yè)務，是指付款行向收款行主動發(fā)起的付款業(yè)務，如匯兌、代付工資業(yè)務、代付保險金、養(yǎng)老金業(yè)務等借記支付業(yè)務，是指收款行向付款行主動發(fā)起的收款業(yè)務，如代收水、電、煤氣等公用事業(yè)費業(yè)務、個人儲蓄通兌業(yè)務等第二十四頁，共三十四頁。全國支票影像交換系統(tǒng)全國支票影像交換系統(tǒng)于2006年12月18日投產(chǎn)試運行，2007年6月25日完成全國推廣。該系統(tǒng)主要運用影像技術將實物支票截留，轉(zhuǎn)換為支票影像信息，通過信息網(wǎng)絡將支票影像信息傳遞至出票人開戶行進行提示付款。第二十五頁，共三十四頁。(10)26票據(jù)交換所票據(jù)交換所是最早形成的支付清算組織。世界上第一家票據(jù)交換所1773年在倫敦成立。中國最早的票據(jù)交換所于1933年在上海成立。

第二十六頁，共三十四頁。(10)27任一銀行的應收款項，一定是其他銀行的應付款項；各銀行應收差額的總和，一定等于各銀行應付差額的總和。因此，所有參加交換的銀行分別匯總軋出本行是應收還是應付的差額，就可據(jù)以結(jié)清全部債權(quán)債務。票據(jù)交換依據(jù)的原理第二十七頁，共三十四頁。(10)28工作原理示意第二十八頁，共三十四頁。票據(jù)交換的步驟：入場前，各銀行將應收票據(jù)按付款行歸類整理，并計算出應收的款項金額及匯總金額，填票據(jù)交換結(jié)算表。入場后，各銀行一方面將應收票據(jù)分別送交各付款行，一方面接收他行交來的本行應付款票據(jù)，核對、計算應付各行款項金額及應付總金額，填交換票據(jù)計算表。各銀行比較本行應收、應付款總額，計算出應收應付凈額后，填具交換差額報告單，并憑報告單與交換所的總結(jié)算員辦理最后款項支付。收付差額通過在中央銀行的存款賬戶的轉(zhuǎn)賬即可完成。第二十九頁，共三十四頁。第二節(jié)金融基礎設施與金融業(yè)標準第三十頁，共三十四頁。一、金融體系與金融基礎設施1、金融基礎設施：狹義：以中央銀行為主體的支付清算體系。廣義：支付清算體系；金融市場有效運行的法律程序；會計與審計體系；信用評級；監(jiān)管框架；金融標準；交易規(guī)則等。第三十一頁，共三十四頁。2、金融體系與金融基礎設施。金融體系包括金融基礎設施。金融基礎設施連接著金融體系的各個部分。第三十二頁，共三十四頁。3、金融市場基礎設施作用：P1284、金融市場基礎設施的國際標準5、金融業(yè)標準P129第三十三頁，共三十四頁。內(nèi)容總結(jié)第十章金融體系結(jié)構(gòu)。1、貨幣流通：貨幣制度規(guī)范下的，是金融體系的基礎。有的服務金融市場有的服務金融機構(gòu)。從此法國對證券市場進行嚴格監(jiān)管，