保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析馮玉梅一、保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)二、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與管理一、保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)1、保險(xiǎn)人是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)是一種社會(huì)互助性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償制度，它集合多數(shù)投保人參加，向投保人收取保險(xiǎn)費(fèi)建立保險(xiǎn)基金，對(duì)特定風(fēng)險(xiǎn)事故所致被保險(xiǎn)人損失、或?qū)s定事件的發(fā)生，給予經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償和給付，使集中于少數(shù)人的風(fēng)險(xiǎn)損失由廣大的保險(xiǎn)參加者以負(fù)擔(dān)保費(fèi)的形式予以分?jǐn)?。保險(xiǎn)公司就是這種經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償活動(dòng)的組織者與經(jīng)營(yíng)管理者，從而開(kāi)發(fā)出不同的保險(xiǎn)產(chǎn)品以滿(mǎn)足消費(fèi)者轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)的需要。補(bǔ)償與給付的職能活動(dòng)構(gòu)成保險(xiǎn)人的主要負(fù)債業(yè)務(wù)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)猶如“帶刺的玫瑰”。負(fù)債是企業(yè)在未來(lái)要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。保險(xiǎn)人為了使公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，必須保證保險(xiǎn)基金的保值增值，這就要求保險(xiǎn)人要對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行有效運(yùn)用，從而使保險(xiǎn)人具有了金融機(jī)構(gòu)的某些特征。2、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)是支撐保險(xiǎn)人運(yùn)轉(zhuǎn)的兩個(gè)輪子保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)的同步發(fā)展，是現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的重要特征。保險(xiǎn)人具有掌握雄厚保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)資金收付之間存在的時(shí)間差，為保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資活動(dòng)提供了現(xiàn)實(shí)條件，而保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈化使通過(guò)保險(xiǎn)投資獲取收益變得十分必要。投資業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)充保險(xiǎn)償付能力、分享社會(huì)平均利潤(rùn)而利用所籌集的保險(xiǎn)資金在資金市場(chǎng)上進(jìn)行的有償營(yíng)運(yùn)。

在美國(guó)，保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)自1979年以來(lái)連續(xù)虧損(價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果)，但絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司最后的財(cái)務(wù)結(jié)果是盈利的，這是因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司從保險(xiǎn)投資活動(dòng)中獲得了豐厚的回報(bào)。投資利潤(rùn)不僅可以彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損，而且可增強(qiáng)其資金實(shí)力及競(jìng)爭(zhēng)能力。保險(xiǎn)投資的資金來(lái)源主要有：（1）資本金。即保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資金，資本金的主要功能在于確保保險(xiǎn)公司開(kāi)業(yè)之初正常運(yùn)營(yíng)的需要，同時(shí)防止保險(xiǎn)公司償付能力的不足。正常狀況下，資本金的絕大部分處于閑置狀態(tài)，從而成為保險(xiǎn)投資資金的一部分。（2）非壽險(xiǎn)保費(fèi)收入。非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)責(zé)任通常不超過(guò)一年，因其期限短，資金不存在較多的積累，因而又稱(chēng)其為短期基金，一般進(jìn)行短期投資或投資于流動(dòng)性較強(qiáng)的投資形式。（3）壽險(xiǎn)保費(fèi)收入。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有期限長(zhǎng)的特點(diǎn)(一般合同長(zhǎng)達(dá)幾十年)，兼具儲(chǔ)蓄與風(fēng)險(xiǎn)保障特點(diǎn)，因而該部分保費(fèi)收入被稱(chēng)為長(zhǎng)期基金，是壽險(xiǎn)公司投資的主要資金來(lái)源。（4）總準(zhǔn)備金(特種風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)。保險(xiǎn)公司為了應(yīng)付巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致的較長(zhǎng)周期發(fā)生的巨額損失賠款而從稅后利潤(rùn)中提留的一部分準(zhǔn)備金，形成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的另一個(gè)來(lái)源。3、保險(xiǎn)產(chǎn)品的非渴求性決定了進(jìn)行主動(dòng)銷(xiāo)售的必要非渴求商品(Unsoughtgoods)是指消費(fèi)者不了解、或即使了解也沒(méi)有興趣購(gòu)買(mǎi)的產(chǎn)品。如一些剛開(kāi)發(fā)的應(yīng)用軟件、保險(xiǎn)、百科全書(shū)等。營(yíng)銷(xiāo)學(xué)上將保險(xiǎn)產(chǎn)品歸為不易銷(xiāo)售產(chǎn)品。針對(duì)非渴求物品的特性，企業(yè)要加大廣告宣傳力度，派人員推銷(xiāo)，尤其是保險(xiǎn)更需要推銷(xiāo)人員與消費(fèi)者進(jìn)行面對(duì)面的溝通，使消費(fèi)者了解產(chǎn)品特性以及給自己帶來(lái)的利益，使消費(fèi)者產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)興趣，從而擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售量。保險(xiǎn)代理人營(yíng)銷(xiāo)制度從國(guó)外引進(jìn)之后，在中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中產(chǎn)生了積極的作用，保險(xiǎn)代理人為促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展和傳播保險(xiǎn)理念做出了巨大貢獻(xiàn)。中國(guó)保險(xiǎn)代理人有200多萬(wàn)，曾經(jīng)涉足過(guò)保險(xiǎn)業(yè)的總?cè)藬?shù)不少于一千萬(wàn)。這一代人，成就了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)今天的輝煌。保險(xiǎn)代理人面臨考核和社會(huì)排斥的雙重壓力。現(xiàn)行的代理人營(yíng)銷(xiāo)制度建立在一種被稱(chēng)為“基本法”的保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)基本管理制度之上?；痉ㄓ袔讉€(gè)基本內(nèi)容：（1）大量增員，并鼓勵(lì)所有代理人都沖到外面去對(duì)陌生人做“掃街式銷(xiāo)售”。（2）重視培訓(xùn)上崗，甚至建立了軍規(guī)一般嚴(yán)格的培訓(xùn)制度。（3）低保障、高激勵(lì)的人才激勵(lì)機(jī)制。（4）嚴(yán)格的淘汰機(jī)制，如3個(gè)月保單掛零即被淘汰。保險(xiǎn)公司盲目追求速度與規(guī)模，粗放式經(jīng)營(yíng)，片面強(qiáng)調(diào)營(yíng)銷(xiāo)技巧的培訓(xùn)，而忽視對(duì)員工專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的教育。傳銷(xiāo)式的增員建立在帶有“血緣”色彩的“金字塔”式的組織結(jié)構(gòu)之上。代理人進(jìn)入門(mén)檻比較低，代理人素質(zhì)參差不齊，再加上不享受保險(xiǎn)公司的任何福利和津貼，完全依賴(lài)自身開(kāi)展的業(yè)務(wù)提成生存。為了提高收入，一些代理人只好急功近利，誤導(dǎo)或誘導(dǎo)消費(fèi)者投保，致使損害保險(xiǎn)公司形象的事頻頻發(fā)生。保險(xiǎn)公司“用人靠前，不用人靠后，有保單則留，無(wú)保單則去”的管理方式，不僅讓代理人時(shí)刻承受著巨大的精神壓力，而且強(qiáng)烈地沖擊著代理人的社會(huì)行為觀念，客觀上也麻木了代理人對(duì)于公司的責(zé)任感、忠誠(chéng)感。最終讓保險(xiǎn)代理人找不到自己的歸屬感。在招聘時(shí)很難招收到高素質(zhì)人才。一旦新人進(jìn)入某個(gè)部門(mén)，那么只要在這個(gè)保險(xiǎn)公司就永遠(yuǎn)是這個(gè)部門(mén)負(fù)責(zé)人的下級(jí)，永遠(yuǎn)為這個(gè)部門(mén)的負(fù)責(zé)人創(chuàng)造提成?！傲訋膨?qū)逐良幣”，在保險(xiǎn)代理人隊(duì)伍中也是如此。4、信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題突出保險(xiǎn)市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象是由兩方面的因素造成的：從供給方面來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)商品是一種知識(shí)含量較高、涉及多方面要素的特殊商品，而具備從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的保險(xiǎn)人對(duì)于該商品的了解和認(rèn)知程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)消費(fèi)者。從需求方面來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)標(biāo)的掌握在投保人手中，保險(xiǎn)人關(guān)于標(biāo)的信息的掌握依賴(lài)于投保人的告知和確認(rèn)。信息不對(duì)稱(chēng)的后果：逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇：簽約之前，一方基于其信息優(yōu)勢(shì)做出有利于自己而不利于對(duì)方的簽約選擇。道德風(fēng)險(xiǎn)：簽約之后，一方做出有損另一方利益的惡意行為或不良企圖，是一種事后機(jī)會(huì)主義行為。二、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)分析

1、產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

2、操作風(fēng)險(xiǎn)

3、信用風(fēng)險(xiǎn)

4、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

5、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)1、產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（1）保險(xiǎn)定價(jià)原理：保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格體現(xiàn)為保險(xiǎn)公司為承擔(dān)一定的保險(xiǎn)責(zé)任向投保人收取的保險(xiǎn)費(fèi)。保險(xiǎn)無(wú)法象商業(yè)或制造業(yè)那樣可以依據(jù)實(shí)際成本決定其產(chǎn)品售價(jià)，而必須利用估計(jì)成本來(lái)推算保險(xiǎn)產(chǎn)品的價(jià)格。保險(xiǎn)費(fèi)的確定，應(yīng)首先就各項(xiàng)保險(xiǎn)成本進(jìn)行估計(jì)，然后以貼現(xiàn)的方式將其換算為承保時(shí)的現(xiàn)值，據(jù)以向投保人收取保險(xiǎn)費(fèi)。保險(xiǎn)公司收取的總保費(fèi)=純保費(fèi)

+

附加保費(fèi)純保費(fèi)=保險(xiǎn)人的期望賠付成本。附加保費(fèi)=安全附加+費(fèi)用附加安全附加保費(fèi)如果保險(xiǎn)公司僅僅收取純保費(fèi)，則經(jīng)常會(huì)面臨破產(chǎn)的威脅，因?yàn)樵谀承┠攴?，保險(xiǎn)公司的實(shí)際賠款支出有可能超過(guò)其期望賠付成本。因此，保險(xiǎn)公司必須在純保費(fèi)的基礎(chǔ)上增加一定的安全附加，它是保險(xiǎn)公司為了應(yīng)付未曾預(yù)料的不確定性賠償所作出的一種準(zhǔn)備。

安全附加的大小既與保險(xiǎn)公司承保的風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，也與保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要有關(guān)。費(fèi)用附加保費(fèi)保險(xiǎn)公司為了進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，還必須向投保人收取一定的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用、代理人傭金、利潤(rùn)和稅金附加等，這部分費(fèi)用就是費(fèi)用附加。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的確定選擇一組適當(dāng)?shù)臍v年保額損失率Xi

（1）必須有足夠的年數(shù)； （2）每年的保額損失率須建立在大量統(tǒng)計(jì)資料基礎(chǔ)之上； （3）選擇的每組保額損失率必須是相對(duì)穩(wěn)定的。計(jì)算平均保額損失率在平均保額損失率的基礎(chǔ)上附加穩(wěn)定系數(shù)K，確定純保險(xiǎn)費(fèi)率：

附加費(fèi)率的計(jì)算方法根據(jù)以往年度各項(xiàng)費(fèi)用的總額加上預(yù)期利潤(rùn)除以同期的純保費(fèi)收入總額?？梢杂霉奖硎救缦拢焊郊淤M(fèi)率＝(各項(xiàng)費(fèi)用總額＋預(yù)期利潤(rùn))／純保費(fèi)×100％附加費(fèi)率除按上述公式計(jì)算外，還可以根據(jù)經(jīng)驗(yàn)按純費(fèi)率的一定比例確定。壽險(xiǎn)保費(fèi)的確定生命表

x：年齡。

Lx：x歲的生存人數(shù)

dx：死亡數(shù)，是指x歲的人在一年內(nèi)死亡的人數(shù)。

Px：生存率，是指x歲的人在一年內(nèi)仍生存的概率

qx：死亡率，是指x歲的人在一年內(nèi)的死亡率。

ex：平均余命，是指x歲的人以后還能生存的平均年數(shù)。計(jì)算原理： 躉繳純保險(xiǎn)費(fèi)總額＝保險(xiǎn)給付金的總現(xiàn)值計(jì)算基于以下幾個(gè)基本假設(shè)：被保險(xiǎn)人的生死遵循預(yù)定生命表所示的生死規(guī)律；同一種類(lèi)的保險(xiǎn)合同，全部于該年齡在期初繳納保險(xiǎn)費(fèi)；保險(xiǎn)金于每年度末支付；保險(xiǎn)費(fèi)按預(yù)定利率復(fù)利生息，并假定年利率為i。定期生存保險(xiǎn)純保費(fèi)的計(jì)算

假設(shè)x歲投保該險(xiǎn)種的投保人數(shù)為L(zhǎng)x，被保險(xiǎn)人于x+n歲領(lǐng)取保險(xiǎn)金，領(lǐng)取人數(shù)為L(zhǎng)x+n，如果每個(gè)人領(lǐng)取a元，則共領(lǐng)取a·Lx+n元，其現(xiàn)值為a·Lx+n·Vn元。即這些投保人期初躉繳純保費(fèi)總額應(yīng)為a·Lx+n·Vn元，則每人躉繳純保費(fèi)的計(jì)算公式如下：定期死亡保險(xiǎn)躉繳純保費(fèi)的計(jì)算

假設(shè)x歲投保該險(xiǎn)種的投保人數(shù)為L(zhǎng)x，如果被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)期內(nèi)死亡，則其受益人領(lǐng)取a元。則： 第1年：被保險(xiǎn)人死亡人數(shù)為dx，則領(lǐng)取保險(xiǎn)金的現(xiàn)值為a·dx·V1;

第2年：被保險(xiǎn)人死亡人數(shù)為dx＋1，則領(lǐng)取保險(xiǎn)金的現(xiàn)值為a·dx＋1·V2; ………

第n年：被保險(xiǎn)人死亡人數(shù)為dx＋n-1，則領(lǐng)取保險(xiǎn)金的現(xiàn)值為a·dx＋n-1·Vn;

所以，躉繳純保險(xiǎn)費(fèi)總額＝a·dx·V1＋a·dx＋1·V2＋…＋a·dx＋n·Vn，則每人躉繳純保費(fèi)的計(jì)算公式如下：生死兩全保險(xiǎn)躉繳純保費(fèi)的計(jì)算

這種保險(xiǎn)可以看作定期生存保險(xiǎn)與定期死亡保險(xiǎn)的組合，所以，其躉繳純保費(fèi)的計(jì)算公式為：人壽保險(xiǎn)均衡純保險(xiǎn)費(fèi)計(jì)算 假設(shè)已知投保人人均躉繳純保費(fèi)為A元，如果換算為人均均衡純保費(fèi)，則可以計(jì)算如下：

設(shè)人均均衡純保費(fèi)為b元，則應(yīng)該保證下列公式成立： 根據(jù)該公式，可以求得人均均衡純保費(fèi)：人壽保險(xiǎn)附加保險(xiǎn)費(fèi)的計(jì)算比例法

比例法假定附加保費(fèi)為毛保費(fèi)的一定比例，設(shè)為K。如果純保費(fèi)為P，毛保費(fèi)為P’，則 由此可得比例常數(shù)法 比例常數(shù)法則根據(jù)每張保單的平均保額．推算出每單位保額所必須支付的費(fèi)用，作為一個(gè)固定常數(shù)（用C表示），然后再確定一個(gè)毛保費(fèi)的比例作為附加費(fèi)用，由此有：

（2）保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)分析1)純保費(fèi)的偏差風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)僅僅依靠估計(jì)的成本來(lái)定價(jià)，實(shí)際上是統(tǒng)計(jì)推論的一種應(yīng)用。估計(jì)成本與實(shí)際成本兩者間出現(xiàn)的偏差是保險(xiǎn)公司定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因。具體來(lái)說(shuō)，導(dǎo)致偏差出現(xiàn)的原因有以下方面：A.個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的不可測(cè)定性

不同的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)具有不同的損失分布，絕大多數(shù)個(gè)體的損失經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是十分有限的，因而難以提供估計(jì)其損失分布的足夠信息。B.巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生周期較長(zhǎng)、發(fā)生頻率較低，但一旦發(fā)生將會(huì)出現(xiàn)巨額損失，其實(shí)際損失常會(huì)超過(guò)當(dāng)年損失期望值，給保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定造成不良影響。巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)可以分為常態(tài)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)和異態(tài)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)。

常態(tài)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)指年內(nèi)至少發(fā)生一次以上，標(biāo)的之間彼此相容的風(fēng)險(xiǎn)，如惡劣氣候性災(zāi)害。異態(tài)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)是在一個(gè)較長(zhǎng)的周期內(nèi)不發(fā)生，一旦發(fā)生，損失規(guī)模就很大，其實(shí)際損失規(guī)模大于當(dāng)年保險(xiǎn)人的損失預(yù)期是必然的，這種風(fēng)險(xiǎn)損失將會(huì)嚴(yán)重沖擊保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)定。一般中小型保險(xiǎn)公司，或區(qū)域性保險(xiǎn)公司，甚至全國(guó)性保險(xiǎn)公司都難以承受這種損失。 用可保性標(biāo)準(zhǔn)衡量巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，它們起碼在以下方面是不符合“可保條件”的：

①巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著責(zé)任積累，如地震、洪水等風(fēng)險(xiǎn)事故一旦發(fā)生，大量保險(xiǎn)標(biāo)的將因同一風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)受損，嚴(yán)重影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性；

②巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)意味著極高的保費(fèi)成本，如果保險(xiǎn)人根據(jù)損失可能合理收取保費(fèi)的話，投保人將會(huì)難以承受；

③有些巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不符合“大量同質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)單位”要求。如衛(wèi)星、核電站風(fēng)險(xiǎn)，就全世界范圍內(nèi)看其風(fēng)險(xiǎn)單位也是極少的，遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足大數(shù)法則要求的條件來(lái)測(cè)定其損失。

盡管按照保險(xiǎn)理論，大部分巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)不具可保性，但是社會(huì)的需要、競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及承保技術(shù)的進(jìn)步，使現(xiàn)實(shí)中保險(xiǎn)人承保著大量的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)，增加了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

C.統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的影響在損失分布模型的擬合中，保險(xiǎn)人面臨的主要困難是：其最關(guān)心的是分布的右尾(即高額賠款損失)，但右尾的數(shù)據(jù)往往又是最少的，因此，擬合的結(jié)果在左尾(小額損失)可能會(huì)有較高的可信度，但在右尾的效果就未必如此。而且，在實(shí)際觀察數(shù)據(jù)中增加或減少一項(xiàng)高額損失對(duì)分布模型的參數(shù)估計(jì)將產(chǎn)生十分顯著的影響，甚至?xí)?dǎo)致對(duì)損失分布的右尾作出錯(cuò)誤的判斷。D.壽險(xiǎn)中預(yù)定利率的影響壽險(xiǎn)中大部分業(yè)務(wù)屬于長(zhǎng)期業(yè)務(wù)，在計(jì)算保費(fèi)時(shí)要考慮資金的時(shí)間價(jià)值，保險(xiǎn)公司一般預(yù)設(shè)一承保利率，作為對(duì)保單持有人的利息回報(bào)，也是其計(jì)收純保費(fèi)的折現(xiàn)依據(jù)。在業(yè)務(wù)承保以后，只有保險(xiǎn)人的實(shí)際投資收益率大于或等于預(yù)定利率，才能保證該承保業(yè)務(wù)不虧損，若實(shí)際投資收益率低于預(yù)定利率，則會(huì)引起負(fù)債的相對(duì)上升，形成利差損。

20世紀(jì)90年代日本保險(xiǎn)業(yè)危機(jī)的主要原因就是其嚴(yán)重的利差損：表1日本前10大壽險(xiǎn)公司利差損估算（1999.3.31—2000.3.31）

公司名稱(chēng)損失額（億日元）約折合億美元日本生命360033.06第一生命240022.04住友生命210019.28朝日生命130011.93明治生命130011.93三井生命8207.53太陽(yáng)生命8207.53安田生命7506.89協(xié)榮生命7006.43千代田生命3803.49投資政策決定各國(guó)保險(xiǎn)投資收益。綜合比較美國(guó)、英國(guó)和日本的保險(xiǎn)投資理念、監(jiān)管和效果，美國(guó)效率與穩(wěn)定性兼得，為各國(guó)最優(yōu)。

我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)起步較晚，90年代受保險(xiǎn)技術(shù)限制，壽險(xiǎn)公司保障型、投資型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力有限，其銷(xiāo)售的產(chǎn)品以?xún)?chǔ)蓄性險(xiǎn)種為主，在90年代中期前后，在較高通脹率背景下，我國(guó)壽險(xiǎn)公司銷(xiāo)售了大量較高預(yù)定利率保單。然而，受《保險(xiǎn)法》限制，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄，銀行存款所占比重長(zhǎng)期高達(dá)40～60%，后來(lái)，在央行一系列大幅調(diào)低存貸款利率的舉措下，壽險(xiǎn)公司高預(yù)定利率保險(xiǎn)業(yè)務(wù)因利差倒掛形成了巨額的利差損，曾一時(shí)成為困擾我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的一大難題。2010年7月9日，保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》：傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率由保險(xiǎn)公司按照審慎原則自行決定；分紅保險(xiǎn)的預(yù)定利率、萬(wàn)能保險(xiǎn)的最低保證利率不得高于年復(fù)利2.5%。

雖然已經(jīng)造成的利差損問(wèn)題比較嚴(yán)重，但中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展期，保險(xiǎn)投資收益率也處于上升通道，對(duì)利差損有較強(qiáng)的消化能力。另外，審慎監(jiān)管杜絕了新的利差損保單的產(chǎn)生。以中國(guó)平安為例，其高定價(jià)利率保單的準(zhǔn)備金占比已從2001年的69%迅速下降至2008年的32.8%。

隨著2005年以來(lái)中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)投資渠道的拓寬和投資結(jié)構(gòu)的改善，保險(xiǎn)投資收益率不斷上升。即使是一直以來(lái)保單成本較高的中國(guó)平安，其2004年至2009年的平均投資收益率達(dá)到5.8%，高于長(zhǎng)期投資收益率精算假設(shè)的5.5%，其平均萬(wàn)能結(jié)算利率4.0%，利差達(dá)180BPs。

中國(guó)壽險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)效仿美國(guó)模式，在宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背景下投資收益率有望保持穩(wěn)定并小幅上升，而預(yù)定利率不高于2.5%的監(jiān)管規(guī)定短期不會(huì)改變，中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)未來(lái)出現(xiàn)大規(guī)模利差損的可能性不大。

隨著中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和投資渠道擴(kuò)張，尤其是股權(quán)投資的迅速發(fā)展和放開(kāi)，中國(guó)保險(xiǎn)投資收益率顯著上升。雖然總投資收益率受到資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響表現(xiàn)得穩(wěn)定性較差，但從三年移動(dòng)平均收益率上看，總體仍呈現(xiàn)顯著向上趨勢(shì)。

2)確定附加保費(fèi)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)傳統(tǒng)費(fèi)用附加方法是按風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)的一定比例計(jì)算的，該方法簡(jiǎn)便易操作，但是不盡合理，因?yàn)槲覀儧](méi)有理由要求高風(fēng)險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人向保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人支付更多的傭金，也沒(méi)有必要因此而激勵(lì)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人更積極地簽發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)的保單。此外，讓高風(fēng)險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人向保險(xiǎn)公司提供更多的利潤(rùn)也無(wú)充分的理由。3)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致總保費(fèi)的不充分定價(jià)保險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是保險(xiǎn)的范圍越來(lái)越廣，承保責(zé)任不斷擴(kuò)大，而保險(xiǎn)費(fèi)率趨于下降，保險(xiǎn)公司從保險(xiǎn)費(fèi)收入中所得盈利甚少，有些險(xiǎn)種甚至虧損，承保經(jīng)營(yíng)入不敷出，需依靠保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)所得的盈利來(lái)彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損，以維持保險(xiǎn)業(yè)的生存與發(fā)展。這種現(xiàn)象已經(jīng)擴(kuò)展到世界許多國(guó)家，成為世界保險(xiǎn)市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象。因此，競(jìng)爭(zhēng)的存在使保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較多的表現(xiàn)為定價(jià)不充分，導(dǎo)致保險(xiǎn)人的負(fù)債相對(duì)較高，從而使其經(jīng)營(yíng)處于不利位置。

2、操作風(fēng)險(xiǎn)2004年6月巴塞爾委員會(huì)頒布《巴塞爾新資本協(xié)議》，正式將操作風(fēng)險(xiǎn)納入與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)同等重要的三大風(fēng)險(xiǎn)體系，操作風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始成為全球金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要領(lǐng)域之一。計(jì)算機(jī)、信息處理等新技術(shù)的引入,電子商務(wù)的發(fā)展,大規(guī)模的金融公司兼并與拆分,金融工程的發(fā)展和金融產(chǎn)品的多樣化等變化不僅使得金融企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜,而且也使得企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)方式不斷更新,從而造成金融企業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中的比例不斷增加。BaselⅡ：操作風(fēng)險(xiǎn)指的是由于不完善的內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)，或者由于外部的事件所引起的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)三大支柱產(chǎn)業(yè)之一，其經(jīng)營(yíng)主體保險(xiǎn)公司與其他金融機(jī)構(gòu)一樣，同樣要面臨一系列來(lái)自外部和內(nèi)部的操作風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)操作風(fēng)險(xiǎn)管理得到了國(guó)際金融界的普遍重視，先進(jìn)的國(guó)際保險(xiǎn)公司已經(jīng)把操作風(fēng)險(xiǎn)管理列為風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容之一。與銀行業(yè)不同，保險(xiǎn)業(yè)操作風(fēng)險(xiǎn)的劃分尚未形成一個(gè)統(tǒng)一的體系。其主要原因在于保險(xiǎn)業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)劃分的體系不統(tǒng)一。意外傷害精算協(xié)會(huì)（CAS）將保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)劃分為四類(lèi)：意外風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。荷蘭全球人壽保險(xiǎn)集團(tuán)(AGEON)（2005年）將風(fēng)險(xiǎn)分為五類(lèi)：信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和承保風(fēng)險(xiǎn)。借鑒巴塞爾新協(xié)議，2008年2月，歐盟委員會(huì)向歐盟議會(huì)提交了《SolvencyⅡ法令框架草案》，初步形