金融期貨介紹

金融期貨介紹中大期貨投資管理部汪成敏什么是期貨？

期貨就是標準化合約,是一種統(tǒng)一的、遠期的“貨物”合同。買賣期貨合約，實際上就是承諾在將來某一天買進或賣出一定量的“貨物”（“貨物”可以是大豆、銅等實物商品，也可以是股指、外匯等金融產(chǎn)品）。

什么是期貨？期貨交易就是在期貨交易所內(nèi)進行的期貨合約的買賣。什么是期貨交易？什么是金融期貨金融期貨（FinancialFutures）指以金融工具為標的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標的物不是實物商品，而是傳統(tǒng)的金融商品，如證券、貨幣、匯率，利率等。

金融期貨的產(chǎn)生金融期貨交易產(chǎn)生于20世紀70年代的美國市場。1972年，美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場開始國際貨幣的期貨交易。1975年芝加哥商品交易所開展房地產(chǎn)抵押券的期貨交易，標志著金融期貨交易的開始。芝加哥商品交易所、紐約期貨交易所和紐約商品交易所等都進行各種金融工具的期貨交易，貨幣、利率、股票指數(shù)等都被作為期貨交易的對象。目前，金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的80％以上，成為西方金融創(chuàng)新成功的例證。

金融期貨主要品種

（1）利率期貨，指以利率為標的物的期貨合約。世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國芝加哥商品交易所推出的美國國民抵押協(xié)會的抵押證期貨。

（2）貨幣期貨，指以匯率為標的物的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)各國從事對外貿(mào)易和金融業(yè)務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是借此規(guī)避匯率風險。1972年美國芝加哥商業(yè)交易所在國際貨幣市場推出第一張貨幣期貨合約并獲得成功。（3）股票指數(shù)期貨，指以股票指數(shù)為標的物的期貨合約。股票指數(shù)期貨是目前金融期貨市場最熱門和發(fā)展最快的期貨交易。股票指數(shù)期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據(jù)股票指數(shù)計算，合約以現(xiàn)金清算形式進行交割。

金融期貨的現(xiàn)金交割制度創(chuàng)新商品期貨交易源于實物貿(mào)易(農(nóng)產(chǎn)品及非農(nóng)商品)，特點是實物交割。金融期貨的交割制度創(chuàng)新。(外匯\利率期貨以及現(xiàn)金交割的制度突破。不過，并非所有金融期貨都是現(xiàn)金交割。)國內(nèi)金融期貨介紹國債期貨。我國的國債期貨交易試點始于1992年，結(jié)束于1995年5月，歷時兩年半。2012年2月重啟國債期貨仿真交易。股指期貨。2006年9月8日年中國金融期貨交易所掛牌成立，同年10月30日起開始滬深300股指期貨仿真交易。2010年4月滬深300股指期貨合約正式上市交易。國債期貨仿真交易合約股指期貨介紹股指期貨歷史沿革交易與功能股指期貨的前世今生期貨交易源于實物貿(mào)易(農(nóng)產(chǎn)品及非農(nóng)商品)。金融期貨的產(chǎn)生(外匯\利率期貨以及現(xiàn)金交割的制度突破)股指期貨的誕生及其它股市衍生品(股指期權(quán)\股指期貨期權(quán)\股票期貨)。股指衍生品交易的現(xiàn)狀及特點。股指期貨概念股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的金融期貨

股指期貨的誕生股指期貨的誕生背景。股指期貨誕生的曲折過程及其它股市衍生品的誕生情況。股指期貨歷經(jīng)的磨難(大辯論及其結(jié)果)股指期貨的誕生背景指數(shù)化投資大量涌現(xiàn)。股票期權(quán)獲得突破性發(fā)展。股市進入動蕩期,市場有系統(tǒng)性避險需求。股指期貨誕生的曲折過程

眾多的難題(指數(shù)的選擇/監(jiān)管與交割)。1982年2月24日,堪薩斯交易所(KCBT)正式出臺價值線指數(shù)期貨合約。4月21日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出標準普爾500股指期貨。1997年10月6日，道瓊指數(shù)期貨推出。世界各地的股指期貨（1986年新加坡首開交易國外股指期貨之風）其它股指衍生品的誕生（股指期權(quán)/期貨期權(quán)/股票期貨）

股指期貨歷經(jīng)的磨難(大辯論及其結(jié)果)被譽為20世紀80年代“最激動人心的金融創(chuàng)新”，卻遭遇1987年股災(zāi)，引發(fā)責難。論戰(zhàn)（布雷迪報告和瀑布理論）。鳳凰涅磐，修得正果又翱翔。股指期貨終獲認可。股指衍生品交易的現(xiàn)狀及特點成交量高速增長。在衍生品市場中占絕大多數(shù)份額。期權(quán)交易量大?？鐕偁幃惓＜ち摇９芍钙谪浀慕灰捉灰浊暗拈_戶。（投資者適當性原則）交易流程。（指令和撮合）交易結(jié)算。（每日無負債）交割。（現(xiàn)金交割）開戶流程開戶適當性制度的具體標準法人及其他經(jīng)濟組織開戶投資者需攜帶以下資料：相關(guān)人員的身份證、營業(yè)執(zhí)照（副本）、稅務(wù)登記證（副本）、機構(gòu)代碼證（副本）、公司公章；用于結(jié)算的銀行賬戶（限五大銀行）至少10個交易日、20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者加蓋期貨公司結(jié)算專用章的最近三年內(nèi)具有10筆以上商品期貨交易成交記錄；提供加蓋公章的上一年度資產(chǎn)負債表或者距申請開戶日期不超過三個月的月度資產(chǎn)負債表作為凈資產(chǎn)證明（凈資產(chǎn)不低于100萬元）；提供參與股指期貨仿真交易的決策機制和操作流程并加蓋公章；*特殊法人提供監(jiān)管、主管機關(guān)的批準文件或證明文件；同時通過測試（≧80分）與評估（≧70分）。

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指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對投資者的交易保證金、盈虧、手續(xù)費和其他有關(guān)款項進行的計算、劃撥。期貨交易結(jié)算實行保證金制度、每日無負債制度等。交割交割：指期貨合約到期時，交易雙方未平持倉按照滬深300指數(shù)最后2小時算術(shù)平均價進行現(xiàn)金交割。股指期貨的作用

替代股票買賣。提供賣空機制。用作風險管理工具。充當資產(chǎn)配置工具。創(chuàng)造套利交易機會。股指期貨的功能期貨市場的基本功能。（發(fā)現(xiàn)價格；避險）股指期貨市場是有效市場。股指期貨市場是高效市場。（交易成本；做空機制；流動性）股指期貨發(fā)現(xiàn)價格功能的特點。股指期貨交易與分析滬深300指數(shù)期貨合約股指期貨交易性質(zhì)區(qū)分套期保值套利交易投機交易投資機會WWW.ZDQH.COM市場套利功能—風險投資套期保值功能—規(guī)避風險價格發(fā)現(xiàn)功能—價差投機股指期貨股指期貨套期保值對沖：規(guī)避可能的風險。（非獲利）原理。（與現(xiàn)指走勢方向一致；到期日與現(xiàn)指趨向一致；即同向與收斂）保值方向。（買入套保；賣出套保；）基差變化。（現(xiàn)貨-期貨）（走強利于賣保；走弱利于買保）操作原則：品種數(shù)量相等；方向相反；月份相同或相近。股指期貨套?；A(chǔ)——風險度量技術(shù)