2022-2023年湖南省張家界市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2022-2023年湖南省張家界市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.在資金需要量預(yù)測(cè)中，應(yīng)視其是否有潛力可利用而決定其是否隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)項(xiàng)目是()。A.A.貨幣資金B(yǎng).應(yīng)收賬款C.固定資產(chǎn)D.存貨

2.下列關(guān)于時(shí)間溢價(jià)的表述，錯(cuò)誤的是（）。

A.時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大

B.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)與貨幣時(shí)間價(jià)值是相同的概念

C.時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”

D.如果期權(quán)已經(jīng)到了到期時(shí)間，則時(shí)間溢價(jià)為0

3.下列各項(xiàng)中，可以用來(lái)計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率的是()。

A.交易性金融資產(chǎn)B.超額現(xiàn)金C.短期借款D.經(jīng)營(yíng)負(fù)債

4.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2010年需要的投資資本

5.某廠的甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過(guò)兩道工序加工完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的工時(shí)定額為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。分配人工費(fèi)用時(shí)，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A.A.32B.38C.40D.42

6.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券

C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款

7.在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷(xiāo)售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷(xiāo)售凈利率的提高會(huì)引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會(huì)引起外部融資增加

D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加

8.某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷(xiāo)售凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會(huì)使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。

A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B.銷(xiāo)售增長(zhǎng)率超過(guò)內(nèi)含增長(zhǎng)率C.銷(xiāo)售凈利率上升D.股利支付率下降

9.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動(dòng)

B.信用期的長(zhǎng)短呈同向變動(dòng)

C.折扣期的長(zhǎng)短呈同向變動(dòng)

D.折扣百分比的大小及信用期的長(zhǎng)短均呈同向變動(dòng)

10.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，生產(chǎn)能力為600件。目前正常訂貨量為400件，剩余生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移。正常銷(xiāo)售單價(jià)為80元，單位產(chǎn)品成本50元，其中變動(dòng)成本40元?，F(xiàn)有客戶(hù)追加訂貨100件，報(bào)價(jià)70元，該公司如果接受這筆訂單。需要追加專(zhuān)屬成本1200元。該公司若接受這筆訂單，將增加利潤(rùn)（）元

A.800B.2000C.1800D.3000

11.下列變動(dòng)成本差異中，無(wú)法從生產(chǎn)過(guò)程的分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異C.材料價(jià)格差異D.直接人工效率差異

12.下列有關(guān)表述不正確的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)計(jì)量

B.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)了價(jià)格被市場(chǎng)所接受，因此與公平市場(chǎng)價(jià)值基本一致

C.會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

D.會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值通常不一致

13.若產(chǎn)權(quán)比率為1．5，則（）。

A.權(quán)益乘數(shù)為0．6B.資產(chǎn)負(fù)債率為2．5C.權(quán)益乘數(shù)為0．5D.資產(chǎn)負(fù)債率為0．6

14.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）。

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

15.下列關(guān)于互斥項(xiàng)目排序的表述中，錯(cuò)誤的是（）。

A.如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命相同，但是投資額不同，評(píng)估時(shí)應(yīng)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個(gè)互斥項(xiàng)目的壽命和投資額都不同，此時(shí)可以使用共同年限法或等額年金法來(lái)排序

C.共同年限法也被稱(chēng)為重置價(jià)值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

16.甲公司2017年利潤(rùn)留存率為40%，2018年預(yù)計(jì)的營(yíng)業(yè)凈利率為10%，凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長(zhǎng)期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市銷(xiāo)率為（）

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

17.在公司發(fā)行新股時(shí)，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證的主要目的是（）

A.促使股票價(jià)格上漲

B.用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券

C.避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋

D.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員

18.甲公司規(guī)定在任何條件下其現(xiàn)金余額不能低于5000元，現(xiàn)已知現(xiàn)金返回線(xiàn)的數(shù)值為6250；元，則其現(xiàn)金量的控制上限應(yīng)為（）元。

A.8750B.11250C.6250D.5000

19.在計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，分母的利息是（）。

A.財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息

B.財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和資本化利息中的本期費(fèi)用化部分

C.資本化利息

D.財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息

20.下列有關(guān)期權(quán)到期日價(jià)值和凈損益的公式中，錯(cuò)誤的是（）。

A.多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值一Ma×（股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格，0）

B.空頭看漲期權(quán)凈損益一空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格

C.空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×（執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0）

D.空頭看跌期權(quán)凈損益一空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值一期權(quán)價(jià)格

21.A公司今年的每股收益為l元，分配股利0．3元／股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，β系數(shù)為1．1。政府債券利率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A．9．76

B．12

C．6．67

D．8．46

22.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)債券的籌資成本表述正確的有（）。

A．認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B．認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C．認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D．附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，所以認(rèn)股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本

23.第

10

題

對(duì)投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。

A.投資項(xiàng)目的原始投資B.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量C.投資項(xiàng)目的有效年限D(zhuǎn).投資項(xiàng)目設(shè)定的貼現(xiàn)率

24.股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)的最佳辦法是（）。

A.采取監(jiān)督方式

B.采取激勵(lì)方式

C.同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)方式

D.使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法

25.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0．3元/股，該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，β值為1．1。假如政府債券利率為3．5%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%，該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.9．76B.7．5C.6．67D.8．46

26.以資源無(wú)浪費(fèi)、設(shè)備無(wú)故障、產(chǎn)出無(wú)廢品、工時(shí)都有效的假設(shè)前提為依據(jù)而制定的標(biāo)準(zhǔn)成本是（）。

A.基本標(biāo)準(zhǔn)成本B.理想標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本

27.下列預(yù)算中，不能夠既反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映瑚金收支內(nèi)容的是（）。

A.銷(xiāo)售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費(fèi)用預(yù)算

28.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率為20%，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%B.20%C.30%D.40%

29.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現(xiàn)率(必要報(bào)酬率)，以下說(shuō)法中正確的是（）。

A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

30.列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

31.如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人到期日時(shí)，以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，則該期權(quán)屬于（）

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

32.某公司2014年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷(xiāo)為50萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加100萬(wàn)元，則公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為（）萬(wàn)元。

A.880B.950C.680D.1180

33.

第

4

題

企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬(wàn)元，按5%計(jì)算全年利息，銀行要求貸款分12次等額償還，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為（）。

A.6%B.10%C.12%D.18%

34.

第

4

題

甲企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)為1100萬(wàn)元，投資收益為200萬(wàn)元，與籌資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目增加85萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目減少35萬(wàn)元，固定資產(chǎn)折舊為60萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)為12萬(wàn)元。假設(shè)沒(méi)有其他影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)。金流量的項(xiàng)目，該企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為（）萬(wàn)元。

A.400B.850C.450D.932

35.對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講，可及時(shí)籌足資本、免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的股票銷(xiāo)售方式是（）。

A.自銷(xiāo)B.承銷(xiāo)C.包銷(xiāo)D.代銷(xiāo)

36.調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟(jì)增加值更接近公司市場(chǎng)價(jià)值的經(jīng)濟(jì)增加值是（）。

A.披露的經(jīng)濟(jì)增加值B.特殊的經(jīng)濟(jì)增加值C.真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值D.基本經(jīng)濟(jì)增加值

37.

第

1

題

按照資金來(lái)源渠道不同，可將籌資分為（）。

A.直接籌資和間接籌資B.內(nèi)源籌資和外源籌資C.權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資D.短期籌資和長(zhǎng)期籌資

38.企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（）。

A.提高利潤(rùn)留存比率B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開(kāi)增發(fā)新股

39.某生產(chǎn)車(chē)間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對(duì)該車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，需要計(jì)算的責(zé)任成本范圍是()。

A.該車(chē)間的直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用

B.該車(chē)間的直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用

C.該車(chē)間的直接材料、直接人工和可控制造費(fèi)用

D.該車(chē)間的全部可控成本

40.某企業(yè)A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力為1000件，目前的正常訂貨量為800件，銷(xiāo)售單價(jià)為20元，單位變動(dòng)成本為14元，現(xiàn)有客戶(hù)要追加訂貨400件，每件單價(jià)為18元，剩余生產(chǎn)能力可以對(duì)外出租，可獲租金1000元，另需增加專(zhuān)屬成本500元，則該訂單會(huì)增加利潤(rùn)（）元。

A.1100B.900C.-1100D.-900

二、多選題(30題)41.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6％，股權(quán)資本成本為12％。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5．5％，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿(mǎn)足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有（）。

A.無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8％

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10．5％

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8％

42.下列因素變動(dòng)不會(huì)影響速動(dòng)比率的有（）。

A.預(yù)付賬款B.可供出售金融資產(chǎn)C.交易性金融資產(chǎn)D.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

43.下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的表述正確的有（）

A.傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)考核注重對(duì)員工執(zhí)行過(guò)程的控制，平衡計(jì)分卡則強(qiáng)調(diào)對(duì)員工執(zhí)行結(jié)果的考核

B.平衡計(jì)分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)管理系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)，是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎(chǔ)架構(gòu)

C.平衡計(jì)分卡在財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)方面建立公司的戰(zhàn)略目標(biāo)

D.平衡計(jì)分卡幫助公司及時(shí)考評(píng)戰(zhàn)略執(zhí)行的情況，根據(jù)需要適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略、目標(biāo)和考核指標(biāo)

44.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線(xiàn)的表述中，正確的有()。

A.在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升

B.在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升

C.在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等額上升

D.在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等額上升

45.對(duì)于每半年付息一次的債券來(lái)說(shuō)，若票面利率為10%，下列說(shuō)法中正確的有（）。

A.有效年利率為10．25%B.報(bào)價(jià)利率為10%C.計(jì)息期利率為5%D.計(jì)息期利率為5．125%

46.西南公司的甲產(chǎn)品10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬(wàn)元，甲產(chǎn)品10月份的完工產(chǎn)品成本也是70萬(wàn)元，則下列各項(xiàng)分析不正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小

B.甲產(chǎn)品的在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大

C.甲產(chǎn)品原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入

D.甲產(chǎn)品可能月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)較大

47.下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。

A.固定利率債券B.浮動(dòng)利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股

48.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是（）。

A.動(dòng)態(tài)回收期

B.凈現(xiàn)值

C.內(nèi)含報(bào)酬率

D.現(xiàn)值指數(shù)

49.下列各項(xiàng)中，需要修訂產(chǎn)品基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況有()。

A.產(chǎn)品生產(chǎn)能量利用程度顯著提升

B.生產(chǎn)工人技術(shù)操作水平明顯改進(jìn)

C.產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出現(xiàn)重大改變

D.產(chǎn)品主要材料價(jià)格發(fā)生重要變化

50.在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有()。A.本期資產(chǎn)增加=(本期銷(xiāo)售增加／基期銷(xiāo)售收入)×基期期末總資產(chǎn)

B.本期負(fù)債增加=基期銷(xiāo)售收人×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率×(基期期末負(fù)債／基期期末股東權(quán)益)

C.本期股東權(quán)益增加=基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率

D.本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×(基期凈利潤(rùn)／基期期初股東權(quán)益)×利潤(rùn)留存率

51.

第

22

題

下列有關(guān)比較優(yōu)勢(shì)原則表述正確的是（）。

A.要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上。

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用

C.優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用

D.比較優(yōu)勢(shì)原則創(chuàng)造價(jià)值主要是針對(duì)直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域而不是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域

52.

第

19

題

下列關(guān)于租賃的說(shuō)法不正確的有（）。

A.對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，杠桿租賃和直接租賃沒(méi)有什么區(qū)別

B.不可撤銷(xiāo)租賃可以提前終止

C.融資租賃中，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)

D.承租方的“租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本”僅指租賃資產(chǎn)的買(mǎi)價(jià)

53.

第

33

題

企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)在于（）。

A.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

B.不能反映對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

C.很難確定企業(yè)價(jià)值

D.股價(jià)最大化并不是使所有股東均感興趣

54.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無(wú)稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為l00％時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對(duì)代理理論的擴(kuò)展

55.第

18

題

雙方交易原則的建立依據(jù)包括（）。

A.商業(yè)交易至少有兩方B.交易是“零和博弈”C.各方都是自利的D.不要總是“自以為是”

56.以下各項(xiàng)中，屬于影響股利政策的法律因素的是()。

A.企業(yè)積累B.資本保全C.穩(wěn)定的收入和避稅D.凈利潤(rùn)

57.

第

22

題

下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型基本假設(shè)的有（）。

A.所有投資者均可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限制地借入或貸出資金

B.沒(méi)有稅金

C.所有投資者均為價(jià)格接受者

D.所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的

58.若企業(yè)未來(lái)打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，需增加的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為30萬(wàn)元，資本支出為150萬(wàn)元，折舊攤銷(xiāo)為20萬(wàn)元，不存在經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債，則2018年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元

A.160B.150C.104D.100

59.假設(shè)ABC公司股票目前的市場(chǎng)價(jià)格為50元，而在一年后的價(jià)格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價(jià)格為50元。投資者可以按l0%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借款。購(gòu)進(jìn)上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借人資金，同時(shí)售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說(shuō)法正確的有（）。

A．購(gòu)買(mǎi)股票的數(shù)量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權(quán)的價(jià)值為682元

D．期權(quán)的價(jià)值為844元

60.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A.假設(shè)股價(jià)上升，意味著公司為股東創(chuàng)造了價(jià)值

B.分派股利時(shí)股價(jià)下跌，在債務(wù)價(jià)值不變的情況下，會(huì)使股東財(cái)富受到損害

C.發(fā)行債券可以增加公司價(jià)值，進(jìn)而增加股東財(cái)富

D.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)同時(shí)考慮了股東投入資本成本、取得利潤(rùn)的時(shí)間和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

61.公司基于不同的考慮會(huì)采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.公司的流動(dòng)性C.投資機(jī)會(huì)D.資本成本

62.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為6%(標(biāo)準(zhǔn)差為10%)，乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為8%(標(biāo)準(zhǔn)差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為6%B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為8%C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

63.下列屬于經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目的有（）

A.設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目B.勘探項(xiàng)目C.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目D.研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目

64.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率

B.項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

65.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

66.

第

31

題

財(cái)務(wù)控制按控制的內(nèi)容分類(lèi)，分為（）。

A.預(yù)防性控制B.糾正性控制C.一般控制D.應(yīng)用控制

67.

第

26

題

下列引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.銀行調(diào)整利率水平B.公司勞資關(guān)系緊張C.公司訴訟失敗D.市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象

68.

第

38

題

下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本越高

B.現(xiàn)金持有量越低，短缺成本越大

C.現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

D.現(xiàn)金持有量越大，收益越高

E.現(xiàn)金持有量越大，信用損失越大

69.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

70.下列情況中，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或負(fù)債不與銷(xiāo)售收入同比率增長(zhǎng)的有（）。

A.預(yù)測(cè)錯(cuò)誤導(dǎo)致的過(guò)量資產(chǎn)

B.整批購(gòu)置資產(chǎn)

C.規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

D.可持續(xù)增長(zhǎng)

三、計(jì)算分析題(10題)71.某制造廠生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，有關(guān)資料如下

（1）甲、乙兩種產(chǎn)品2008年1月份的有關(guān)成本資料如下表所示：

（2）月初甲產(chǎn)品在產(chǎn)品制造費(fèi)用（作業(yè)成本）為3600元，乙產(chǎn)品在產(chǎn)品制造費(fèi)用（作業(yè)成本）為4600元；月末在產(chǎn)品數(shù)量，甲為40件，乙為60件，總體完工率均為50％；按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配制造費(fèi)用（作業(yè)成本），本月發(fā)生的制造費(fèi)用（作業(yè)成本）總額為50000元，相關(guān)的作業(yè)有4個(gè)，有關(guān)資料如下表所示：

要求

（1）用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本

（2）以機(jī)器小時(shí)作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本

（3）假設(shè)決策者計(jì)劃讓單位售價(jià)高于單位成本10元，根據(jù)第（2）問(wèn)的結(jié)果確定甲和乙的銷(xiāo)售單價(jià)，試分析可能造成的不利影響。

72.東方公司有-個(gè)投資中心，預(yù)計(jì)今年部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為480萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2500萬(wàn)元，平均投資資本為1800萬(wàn)元。投資中心要求的稅后報(bào)酬率(假設(shè)等于加權(quán)平均資本成本)為9%，適用的所得稅稅率為25%。

目前還有-個(gè)投資項(xiàng)目現(xiàn)在正在考慮之中，該項(xiàng)目的平均投資資產(chǎn)為500萬(wàn)元，平均投資資本為300萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可以獲得部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)80萬(wàn)元。

預(yù)計(jì)年初該投資中心要發(fā)生100萬(wàn)元的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，估計(jì)合理的受益期限為4年。沒(méi)有其他的調(diào)整事項(xiàng)。

東方公司預(yù)計(jì)今年的平均投資資本為2400萬(wàn)元，其中凈負(fù)債800萬(wàn)元，權(quán)益資本1600萬(wàn)元；利息費(fèi)用80萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)240萬(wàn)元；凈負(fù)債成本(稅后)為8%，權(quán)益成本為12.5%。平均所得稅稅率為20%。

要求：

(1)從投資報(bào)酬率和剩余收益的角度分別評(píng)價(jià)是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；

(2)回答為了計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值，應(yīng)該對(duì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和平均投資資本調(diào)增或調(diào)減的數(shù)額；

(3)從經(jīng)濟(jì)增加值角度評(píng)價(jià)是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；

(4)計(jì)算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出；

(5)說(shuō)明剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)缺點(diǎn)。

73.

第

49

題

某公司2005年度的稅后利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，該年分配股利600萬(wàn)元，2007年擬投資1000萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線(xiàn)以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占80%，借入資金占20%。該公司2006年度的稅后利潤(rùn)為1300萬(wàn)元。

要求：

（1）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則2007年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)需要從外部籌集多少自有資金?

（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，并保持資本結(jié)構(gòu)不變，則2007年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線(xiàn)需要從外部籌集多少自有資金?

（3）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，本年不需要計(jì)提盈余公積金，則2006年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利?

74.甲公司正在與乙租賃公司商談-個(gè)租賃合同，計(jì)劃租賃-臺(tái)大型設(shè)備，相關(guān)的資料如下：

(1)甲公司適用的所得稅稅率為40%，乙公司適用的所得稅稅率為20%。租賃期限為4年(稅法規(guī)定的使用年限為5年)，租金每年末支付，每年租金為60萬(wàn)元，其中各年支付的利息為17.07萬(wàn)元、13.64萬(wàn)元、9.93萬(wàn)元、5.93萬(wàn)元，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿(mǎn)后資產(chǎn)所有權(quán)以20萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給甲公司，租賃的內(nèi)含利息率為8%。

(2)稅前借款(有擔(dān)保)利率為10%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為12%，加權(quán)平均資本成本為11%。已知：(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，10%，4)=3.1699。(P/F，10%，4)=0.683

(P/F，12%，4)=0.6355，(P/F，11%，4)=0.6587，(P/F，8%，4)=0.735

(P/F，6%，1)=0.9434，(P/F，6%，2)=0.89，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，6%，4)=0.7921，(P/e，10%，3)=0.7513。(P/F，10%，2)=0.8264

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，8%，3)=0.7938，(P/F，8%，2)=0.8573

(P/F。8%，1)=0.9259要求：

(1)判斷該租賃合同的租金是否可以直接抵稅；

(2)如果自行購(gòu)置，計(jì)算該設(shè)備的購(gòu)置成本；

(3)計(jì)算承租人租賃相對(duì)于自購(gòu)的凈現(xiàn)值。

75.假設(shè)C公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為20元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為l5元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月后股價(jià)有兩種可能：上升25％或者降低20％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年6％?，F(xiàn)在打算購(gòu)進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個(gè)投資組合，使得該組合6個(gè)月后的價(jià)值與購(gòu)進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求：(1)確定可能的到期日股票價(jià)格；(2)根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定期權(quán)到期日價(jià)值；(3)計(jì)算套期保值比率；(4)計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額；(5)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果計(jì)算期權(quán)價(jià)值；(6)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算期權(quán)的現(xiàn)值(假設(shè)股票不派發(fā)紅利)。76.假設(shè)丁公司目前已達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策保持不變，且不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，可以按照之前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息，已知丁公司2018年至2020年的部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：.要求：(1)計(jì)算丁公司2018年至2020年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及2019年和2020年的實(shí)際增長(zhǎng)率；(2)分析2020年丁公司的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策有何變化；(3)假定在公司目前管理效率下，經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，公司一貫堅(jiān)持固定股利支付率政策，貸款銀行要求資產(chǎn)負(fù)債率不能超過(guò)65％，2021年若要超過(guò)2020年的增長(zhǎng)速度，是否還有潛力?假設(shè)2021年不打算增發(fā)股票，2021年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率最高能達(dá)到多少?

77.

要求：

(1)確定年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

(2)若年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹(shù)模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格；

(3)利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理確定看跌期權(quán)價(jià)格(按照名義利率折算)；

(4)某投資者同時(shí)購(gòu)入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán)，判斷采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益。

78.

第

32

題

企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買(mǎi)價(jià)為320000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？

79.甲公司2012年的股利支付率為25%，預(yù)計(jì)2013年的凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6%。該公司的β值為1．5，國(guó)庫(kù)券利率為3%，市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))？

(2)若乙公司與甲公司是一家類(lèi)似的企業(yè)，預(yù)期增長(zhǎng)率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計(jì)算乙公司股票的每股價(jià)值為多少。

80.甲公司是一個(gè)汽車(chē)擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車(chē)制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。(2)全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元／年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。要求：(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

四、綜合題(5題)81.假設(shè)甲證券的期望報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差是18%，乙證券的期望報(bào)酬率為22%，標(biāo)準(zhǔn)差是25%，甲、乙的投資比例分別為60%和40%。（保留兩位小數(shù)）

計(jì)算投資組合的期望報(bào)酬率

82.甲公司現(xiàn)在正在研究是否投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品。如果投產(chǎn)，需要新購(gòu)置成本為100萬(wàn)元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5％。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為10萬(wàn)元(假定第5年年末該產(chǎn)品停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門(mén)估計(jì)每年固定成本為6萬(wàn)元(不含折舊費(fèi))，變動(dòng)成本為20元／盒。新設(shè)備投產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加5萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加1萬(wàn)元，增加的營(yíng)運(yùn)資本需要在項(xiàng)目的期初投入并于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為5萬(wàn)盒，銷(xiāo)售價(jià)格為30元／盒。同時(shí)，由于與現(xiàn)有產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品投產(chǎn)后會(huì)使現(xiàn)有產(chǎn)品的每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量減少5．2萬(wàn)元。新產(chǎn)品項(xiàng)目的p系數(shù)為1．4，甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4％，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9％。假定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人在每年年末取得。要求：(1)計(jì)算新產(chǎn)品投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率；(2)計(jì)算新產(chǎn)品投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量?jī)纛~；(3)計(jì)算新產(chǎn)品投資增加的股東財(cái)富；(4)如果想不因?yàn)樾庐a(chǎn)品投資而減少股東財(cái)富，計(jì)算每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量(不包括回收額)的最小值，并進(jìn)一步分別計(jì)算銷(xiāo)量最小值、單價(jià)最小值、單位變動(dòng)成本最大值(假設(shè)各個(gè)因素之間獨(dú)立變動(dòng))。已知：(P／A，9％，4)=3．2397，(P／F，9％，5)=0．6499(P／F，5％，2)=0．9070，(P／F，5％。1)=．9524

83.（3）若按照第（1）和第（2）問(wèn)所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購(gòu)，綜合判斷應(yīng)否改變政策。

84.（3）對(duì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

85.

第

36

題

已知：A公司擬于2009年1月1日購(gòu)買(mǎi)某公司的債券作為長(zhǎng)期投資，要求的必要收益率為12%。現(xiàn)有五家公司的債券可供選擇，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。甲公司債券的票面利率為l0%，6月末和12月末支付利息，到期還本，目前市場(chǎng)價(jià)格為934元；乙公司債券的票面利率為10%，單利計(jì)息，到期一次還本付息，目前市場(chǎng)價(jià)格為1170元；丙公司債券的票面利率為零，目前市場(chǎng)價(jià)格為730元，到期按面值還本。丁公司于2009年1月1日以l041元發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次的5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款；甲公司于2009年1月1日平價(jià)發(fā)行的是面值為1000元，票面利率為2%的5年期可轉(zhuǎn)換債券(每年末付息)，規(guī)定從2009年7月1日起可以轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價(jià)格為10元，到期按面值償還。

要求：

(1)計(jì)算甲、乙、丙公司債券2009年1月1日的價(jià)值，并為A公司做出購(gòu)買(mǎi)何種債券的決策。

(2)如果A公司于2010年1月1日以l020元的價(jià)格購(gòu)入甲公司的債券，計(jì)算其到期的名義收益率。

(3)如果A公司于2010年3月1日購(gòu)入甲公司的債券，在什么價(jià)位上可以投資？

(4)A公司如購(gòu)入丁公司債券，兩年后被贖回，則投資收益率為多少？

(5)①計(jì)算購(gòu)入可轉(zhuǎn)債的到期收益率。

②A公司如果在2011年1月1日轉(zhuǎn)股并將其拋售，要獲得與到期收益率相同的報(bào)酬率，股價(jià)應(yīng)達(dá)到多少？

參考答案

1.C

2.B

3.D嚴(yán)格意義上。應(yīng)僅有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債被用于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率，即短期借款、交易性金融資產(chǎn)和超額現(xiàn)金等因不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的而應(yīng)被排除在外。

4.B分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過(guò)短期借款解決，與股利分配政策無(wú)直接關(guān)系。

5.A第一道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20×60%)/80＝15%；第二道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20＋60×40%)/80＝55%；在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝30×15%＋50×55%＝32(件)。

6.A【答案】A

【解析】從投資角度來(lái)看，普通股沒(méi)有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風(fēng)險(xiǎn)大，因此投資人要求的報(bào)酬率也高，與此對(duì)應(yīng)，籌資者所付出代價(jià)高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來(lái)比，一般企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)要高于銀行借款的風(fēng)險(xiǎn)，因此相應(yīng)的資本成本也較高。

7.C【答案】C

【解析】若銷(xiāo)售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過(guò)資產(chǎn)的增加，反而會(huì)有資金剩余，只有當(dāng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，才會(huì)引起外部融資需求的增加，所以選項(xiàng)A不對(duì)；股利支付率小于1的情況下，銷(xiāo)售凈利率提高，會(huì)引起外部融資需求的減少，所以選項(xiàng)B不對(duì)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

8.B根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-增量收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率×(1-股利支付率)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說(shuō)明凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；銷(xiāo)售增長(zhǎng)率超過(guò)內(nèi)含增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)需要從外部融資，選項(xiàng)B正確；由于目前股利支付率小于l，所以銷(xiāo)售凈利率上升會(huì)使外部融資額下降，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；由于銷(xiāo)售凈利率大于0，所以股利支付率上升會(huì)使外部融資額增加，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

9.C放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與折扣百分比、折扣期的同向變動(dòng)；與信用期反向變動(dòng)。

10.C追加的訂單超過(guò)了該公司的剩余生產(chǎn)能力，因此需要追加專(zhuān)屬成本1200元，則根據(jù)本量利基本模型可得，若該公司接受這筆訂單，將增加利潤(rùn)＝銷(xiāo)量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－專(zhuān)屬成本＝100×（70－40）－1200＝1800（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

11.C解析：材料價(jià)格差異是在采購(gòu)過(guò)程中形成的,不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé),而應(yīng)由采購(gòu)部門(mén)對(duì)其作出說(shuō)明。變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支;變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異是反映耗費(fèi)水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實(shí)際工作時(shí)數(shù)脫離標(biāo)準(zhǔn)工作時(shí)數(shù)而形成的人工成本差異。因此,選項(xiàng)A，B，D中的三種差異均和生產(chǎn)過(guò)程有著密切的聯(lián)系。

12.B【答案】B

【解析】經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念，它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)量。所謂“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。資產(chǎn)被定義為未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。所謂“經(jīng)濟(jì)利益”其實(shí)就是現(xiàn)金流入。資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值就是未來(lái)現(xiàn)金流人的現(xiàn)值。而現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格可能是公平的，也可能是不公平的。

13.D權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率＋1＝2．5，權(quán)益乘數(shù)＝1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)＝2．5，則：資產(chǎn)負(fù)債率＝0．6。

14.A看漲期權(quán)授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買(mǎi)”，由此可知，選項(xiàng)B、D不是答案；由于歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，而美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，因此，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)A是答案。

15.D選項(xiàng)D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計(jì)現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡(jiǎn)單，但不便于理解。

16.D股權(quán)成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤(rùn)留存率＝1－40%＝60%

內(nèi)在市銷(xiāo)率＝（預(yù)期營(yíng)業(yè)凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝（10%×60%）/（8%－5%）＝2

綜上，本題應(yīng)選D。

本題如果要求本期市凈率，分子不要忘記乘以（1＋增長(zhǎng)率）。

17.C發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途：（1）在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋?zhuān)o原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失；（2）作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員；（3）作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券。

選項(xiàng)A不是認(rèn)股權(quán)證的作用；

選項(xiàng)B是作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行時(shí)才具有的作用；

選項(xiàng)D是發(fā)給管理人員時(shí)才有的作用。

綜上，本題應(yīng)選C。

18.A在現(xiàn)金持有量的隨機(jī)控制模式下，其現(xiàn)金控制量的上限H＝3R－21＝3×6250－2×5000＝8750(元)。式中，H表示上限，R表示現(xiàn)金返回線(xiàn)，1表示下限。

19.A選項(xiàng)B是分子的利息內(nèi)涵。

20.D空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值+期權(quán)價(jià)格，因此選項(xiàng)D的表達(dá)式錯(cuò)誤。

21.B股利支付率=0．3／1×100%=30%，增長(zhǎng)率為6%，股權(quán)資本成本=3%+1．1×5%=8．5%，內(nèi)在市盈率=30%／(8．5%-6%)=12。

22.C附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)估計(jì)。計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率必須處在債務(wù)的市場(chǎng)利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。

23.D內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資報(bào)酬率。內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，計(jì)算時(shí)必須考慮原始投資和項(xiàng)目期限。

24.D通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營(yíng)者仍然可能采取一些對(duì)自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來(lái)一定的損失。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間，此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

25.B股利支付率＝0．3/1＝30%，增長(zhǎng)率＝5%，股權(quán)資本成本＝3．5%＋1．1×5%＝9%。該公司的內(nèi)在市盈率＝股利支付率/(股權(quán)成本－增長(zhǎng)率)＝30%/(9%－5%)＝7．5。

26.B理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本。制定理想標(biāo)準(zhǔn)成本的依據(jù)，是理論上的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)、生產(chǎn)要素的理想價(jià)格和可能實(shí)現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用水平。

27.B選項(xiàng)B只能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，因其只有數(shù)量指標(biāo)。而A、c、D選項(xiàng)既能夠反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容，以便為編制現(xiàn)金收支預(yù)算提供信息。

28.D權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)利潤(rùn)率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）＝20%×（1＋1）＝40%

29.A【答案】A

【解析】由于票面利率均低于必要報(bào)酬率，說(shuō)明兩債券均為折價(jià)發(fā)行的債券。償還期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得低于市場(chǎng)利率的低利息的出現(xiàn)頻率高，則債券價(jià)值越低，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)下降，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券，票面利率低于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越高，則債券價(jià)值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

30.A建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素。

31.C選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤，如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱(chēng)為歐式期權(quán)；如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱(chēng)為美式期權(quán)。根據(jù)題目判斷，此為歐式期權(quán)；

選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤，看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購(gòu)買(mǎi)”。

綜上，本題應(yīng)選C。

32.A【解析】經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量=1200×(1-25%)+50=950(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=950-(20+150-100)=880(萬(wàn)元)。

33.B在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據(jù)名義利率計(jì)算的利息加到貸款本金上，計(jì)算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的半數(shù)，卻支付了全額利息。因此，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便高于名義利率大約一倍。

34.D企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~＝1100—200+80—85—35+60+12＝932(萬(wàn)元)

35.C所謂包銷(xiāo)，是根據(jù)承銷(xiāo)協(xié)議商定的價(jià)格，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)一次性全部購(gòu)進(jìn)發(fā)行公司公開(kāi)募集的全部股份，然后以較高的價(jià)格出售給社會(huì)上的認(rèn)購(gòu)者。對(duì)發(fā)行公司來(lái)說(shuō)，包銷(xiāo)的辦法可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)(股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)由承銷(xiāo)商承擔(dān))，但股票以較低的價(jià)格出售給承銷(xiāo)商會(huì)損失部分溢價(jià)。

36.B為了使經(jīng)濟(jì)增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績(jī)管理，還需要進(jìn)行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱(chēng)為“特殊的經(jīng)濟(jì)增加值”。它是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟(jì)增加值，調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟(jì)增加值更接近公司的市場(chǎng)價(jià)值。

37.C按照資金來(lái)源渠道不同，可將籌資分為權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資。

38.C【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人

【解析】債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入。選項(xiàng)A、B、C都可以提高權(quán)益資金的比重，使債務(wù)的償還更有保障，符合債權(quán)人的目標(biāo);選項(xiàng)C會(huì)增加債務(wù)資金的比重，提高償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，所以不符合債權(quán)人的目標(biāo)。

39.D責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位(部門(mén)、單位或個(gè)人)為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。所以，選項(xiàng)D是正確的。

40.C企業(yè)沒(méi)有足夠的生產(chǎn)能力，且生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移，接受該訂單增加機(jī)會(huì)成本與專(zhuān)屬成本，該訂單提供的邊際貢獻(xiàn)=400×(18-14)=1600(元)，該訂單會(huì)減少正常銷(xiāo)售量=800+400-1000=200(件)，則機(jī)會(huì)成本=200×(20-14)=1200(元)，租金為另一項(xiàng)機(jī)會(huì)成本，即該訂單的相關(guān)成本，即該訂單的相關(guān)成本=1200+1000+500=2700(元)，增加利潤(rùn)=1600-2700=-1100(元)。

41.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿(mǎn)足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值／有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×（無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

42.ABD【答案】ABD

【解析】選項(xiàng)A、D屬于非速動(dòng)資產(chǎn)，選項(xiàng)B屬于長(zhǎng)期資產(chǎn)。

43.BCD選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)考核注重對(duì)員工執(zhí)行過(guò)程的控制，平衡計(jì)分卡則強(qiáng)調(diào)目標(biāo)制定的環(huán)節(jié)；

選項(xiàng)B表述正確，傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的戰(zhàn)略執(zhí)行脫節(jié)，平衡計(jì)分卡把企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)管理系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)，是企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行的基礎(chǔ)架構(gòu)；

選項(xiàng)C表述正確，平衡計(jì)分卡在財(cái)務(wù)、客戶(hù)、內(nèi)部流程以及學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)方面建立公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，用來(lái)表達(dá)企業(yè)在生產(chǎn)能力競(jìng)爭(zhēng)和技術(shù)革新競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中所必須達(dá)到的、多樣的、相互聯(lián)系的目標(biāo)；

選項(xiàng)D表述正確，平衡計(jì)分卡幫助公司及時(shí)考評(píng)戰(zhàn)略執(zhí)行的情況，根據(jù)需要（每月或每季度）適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略、目標(biāo)和考核指標(biāo)。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

44.AD【答案】AD

【解析】在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格上升，則市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)A正確；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等于純粹利率加上預(yù)期通貨膨脹附加率，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，所以，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不變，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)要求的報(bào)酬率不變，但風(fēng)險(xiǎn)厭惡感增強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率上升，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；在風(fēng)險(xiǎn)厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合要求的報(bào)酬率等額上升，選項(xiàng)D正確。

45.ABC選項(xiàng)A、B，對(duì)于1年內(nèi)付息多次的債券來(lái)說(shuō)，給出的票面利率指的是報(bào)價(jià)利率，所以，該債券的報(bào)價(jià)利率為10%，有效年利率＝(1＋10%÷2)2－1＝10．25%；選項(xiàng)C、D，計(jì)息期利率＝報(bào)價(jià)利率÷一年內(nèi)付息的次數(shù)＝10%÷2＝5%。

46.CD根據(jù)月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本＋本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用－本月月末完成品成本，本題中本月發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬(wàn)元，完工產(chǎn)品成本也是70萬(wàn)元，則可推導(dǎo)出，月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本。

選項(xiàng)A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小適用不計(jì)算在產(chǎn)品成本法，此時(shí)月末和月初在產(chǎn)品成本均為0，符合題干條件；

選項(xiàng)B符合題意，在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大適用于在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算方法，此時(shí)，月初在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品成本符合題意；

選項(xiàng)C不符合題意，產(chǎn)品生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和制造費(fèi)用，原材料費(fèi)用占比較大，并不一定符合題意；

選項(xiàng)D不符合題意，根據(jù)題干：月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本，則甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大。

綜上，本題應(yīng)選CD。

關(guān)于完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是歷年的高頻考點(diǎn)，要熟練掌握這幾種方法，尤其是各種方法的適用情況。本題除了根據(jù)公式來(lái)進(jìn)行判斷外，還可以根據(jù)各種方法適用的情景直接進(jìn)行判斷。

47.ABD金融工具可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。浮動(dòng)利率債券雖然利率是浮動(dòng)的，但規(guī)定有明確的計(jì)算方法，所以也屬于固定收益證券?？赊D(zhuǎn)換債券由于有選擇轉(zhuǎn)換為普通股股票的選擇權(quán)，所以不屬于固定收益證券，屬于衍生證券，選項(xiàng)C不是正確答案。

48.BD

49.CD基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有這些條件發(fā)生變化，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂。由于市場(chǎng)供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對(duì)此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

50.AD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，資產(chǎn)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，因此，本期資產(chǎn)增加／基期期末總資產(chǎn)=本期銷(xiāo)售收入增加／基期銷(xiāo)售收入，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期負(fù)債增長(zhǎng)率，可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負(fù)債增長(zhǎng)率一本期股東權(quán)益增長(zhǎng)率，因此，本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債×本期股東權(quán)益增長(zhǎng)率=基期期末負(fù)債×本期收益留存／基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債×本期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率／基期期末股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確，應(yīng)該把“基期銷(xiāo)售收入”改為“本期銷(xiāo)售收入”；在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期收益留存一本期股東權(quán)益增加=本期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，應(yīng)該把“基期銷(xiāo)售收入”改為“本期銷(xiāo)售收入”；本期銷(xiāo)售增加=基期銷(xiāo)售收入×本期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，本期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=基期可持續(xù)增長(zhǎng)率=基期股東權(quán)益增長(zhǎng)率=基期股東權(quán)益增加／基期期初股東權(quán)益=基期收益留存／基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率／基期期初股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

51.ABC無(wú)論是直接投資項(xiàng)目領(lǐng)域，還是金融投資項(xiàng)目領(lǐng)域，專(zhuān)長(zhǎng)都能幫助企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，所以選項(xiàng)D不對(duì)。

52.AD在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入人，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；不可撤銷(xiāo)租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項(xiàng)，不可撤銷(xiāo)租賃也可以提前終止，所以，選項(xiàng)8的說(shuō)法正確；融資租賃中，由于租期長(zhǎng)，接近租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命期，因此，承租人要承擔(dān)與租賃資產(chǎn)有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；融資租賃資產(chǎn)成本包括其買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等全部購(gòu)置成本。如果承租人自行支付運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等，則出租人只為租賃資產(chǎn)的買(mǎi)價(jià)融資，此時(shí)“租賃資產(chǎn)購(gòu)

置成本”僅指其買(mǎi)價(jià)，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

53.CD本題的考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)表述的優(yōu)缺點(diǎn)。企業(yè)價(jià)值最大化考慮了資金時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；克服了短期行為；有利于社會(huì)資源的合理配置。但其計(jì)量較困難，且法人股東對(duì)股價(jià)最大化并不感興趣。

54.AB無(wú)稅的MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，即認(rèn)為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤；

55.ABC

56.ABD解析：C選項(xiàng)屬于影響股利政策的股東因素。

57.ABCD資本資產(chǎn)定價(jià)模型共有七個(gè)假設(shè)，上面是其中的四個(gè)基本假設(shè)。

58.AC凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷(xiāo)＝30＋150－20＝160（萬(wàn)元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)－股東權(quán)益增加＝凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1－負(fù)債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

59.ABC購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C。若股價(jià)上升到60元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果：-100×(60-50)=-1000元，同時(shí)出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價(jià)下降到40元時(shí)，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0，同時(shí)出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價(jià)格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，y=1818(元)

目前購(gòu)進(jìn)H股上述股票且按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價(jià)值為C0其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

60.ABC選項(xiàng)A錯(cuò)誤，股價(jià)上升也有可能是企業(yè)與股東之間的交易導(dǎo)致的。企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，分派股利只是企業(yè)與股東之間的交易，企業(yè)與股東之間的交易可能影響股價(jià)，但并不影響股東財(cái)富；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，發(fā)行債券是通過(guò)增加債務(wù)價(jià)值來(lái)增加公司價(jià)值的，而股東財(cái)富的增加取決于股東權(quán)益價(jià)值的市場(chǎng)增加值。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

61.CD剩余股利政策就是在公司有著良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配,所以剩余股利政策更多關(guān)注的是投資機(jī)會(huì)(選項(xiàng)C)和資本成本(選項(xiàng)D)。

62.ABC答案解析：投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于單項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項(xiàng)D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)C正確。

63.ABCD按所投資對(duì)象，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可分為五種類(lèi)型：

①新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目。通常需要添置新的固定資產(chǎn)，并增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入；（選項(xiàng)C）

②設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目。通常需要更換固定資產(chǎn)，但不改變企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入；（選項(xiàng)A）

③研究與開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。通常不直接產(chǎn)生現(xiàn)實(shí)的收入，而是得到一項(xiàng)是否投產(chǎn)新產(chǎn)品的選擇權(quán)；（選項(xiàng)D）

④勘探項(xiàng)目。通常使企業(yè)得到一些有價(jià)值的信息；（選項(xiàng)B）

⑤其他項(xiàng)目。包括勞動(dòng)保護(hù)設(shè)施建設(shè)、購(gòu)置污染控制設(shè)置等。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

64.ACD公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

65.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

66.CD財(cái)務(wù)控制，按照內(nèi)容可分為一般控制和應(yīng)用控制；按照功能可分為預(yù)防性控制、偵查性控制、糾正性控制、指導(dǎo)性控制和補(bǔ)償性控制。

67.BC可分散風(fēng)險(xiǎn)是由影響個(gè)別公司的特有事件引起的風(fēng)險(xiǎn)，公司勞資關(guān)系緊張和公司訴訟失敗屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)；不可分散風(fēng)險(xiǎn)是由影響市場(chǎng)上所有證券的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，銀行調(diào)整利率水平和市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象屬于不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

68.AB與現(xiàn)金有關(guān)的成本包括持有成本（機(jī)會(huì)成本），管理成本．缺短成本。持有量與機(jī)會(huì)成本成正比，與短缺成本成反比，管理成本不隨持有量的變化而變化。

69.ABCD根據(jù)教材384頁(yè)的表10-14可知，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)＋折舊＋應(yīng)收賬款的減少－存貨的增加＋應(yīng)付賬款的增加。對(duì)于選項(xiàng)A（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）不需要解釋?zhuān)粚?duì)于選項(xiàng)B（投資活動(dòng)）的解釋如下，購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動(dòng)（見(jiàn)教材第4頁(yè)），會(huì)影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項(xiàng)B是答案；對(duì)于選項(xiàng)C（分配活動(dòng)）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動(dòng)，會(huì)影響凈利潤(rùn)，因此，也是答案；對(duì)于選項(xiàng)D（籌資活動(dòng)）的解釋如下：籌資活動(dòng)會(huì)影響利息，影響凈利潤(rùn)，所以，是答案。

【點(diǎn)評(píng)】本題難度較大，綜合性較強(qiáng)，也可能存在很大爭(zhēng)議。

70.ABC根據(jù)教材內(nèi)容可知，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、整批購(gòu)置資產(chǎn)和預(yù)測(cè)錯(cuò)誤導(dǎo)致的過(guò)量資產(chǎn)三種情況中任意-種出現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)或負(fù)債與銷(xiāo)售收入的比率都將不穩(wěn)定。

71.[解析]（1）用作業(yè)成本法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

[提示]在作業(yè)成本法下，需要對(duì)作業(yè)成本按照一定的方法進(jìn)行分配計(jì)入產(chǎn)品成本。本題中要求計(jì)算的是甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本，因此，首先要對(duì)本月發(fā)生的作業(yè)成本按照耗用的作業(yè)量在甲、乙產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。

質(zhì)量檢驗(yàn)的成本動(dòng)因分配率＝4000/（5＋15）＝200（元/次）

訂單處理的成本動(dòng)因分配率＝4000/（10＋30）＝100（元/份）

機(jī)器運(yùn)行的成本動(dòng)因分配率＝40000/（200＋800）＝40（元/小時(shí)）

設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備的成本動(dòng)因分配率＝2000/（6＋4）＝200（元/次）

甲產(chǎn)品分配的本月發(fā)生作業(yè)成本：

200×5＋100×30＋40×200＋200×6＝13200（元）

乙產(chǎn)品分配的本月發(fā)生作業(yè)成本：

200×15＋100×10＋40×800＋200×4＝36800（元）

然后計(jì)算甲、乙產(chǎn)品的單位作業(yè)成本

由于題中要求按照約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配作業(yè)成本，并且知道月初甲產(chǎn)品在產(chǎn)品作業(yè)成本為3600元，乙產(chǎn)品在產(chǎn)品作業(yè)成本為4600元；月末在產(chǎn)品數(shù)量，甲為40件，乙為60件，總體完工率均為50％。本月甲產(chǎn)品的產(chǎn)量為100件，乙產(chǎn)品的產(chǎn)量為200件。

因此：

甲產(chǎn)品單位作業(yè)成本：

（13200＋3600）/（100＋40×50％）＝140（元/件）

乙產(chǎn)品單位作業(yè)成本：

（36800＋4600）/（200＋60×50％）＝180（元/件）

最后計(jì)算甲、乙產(chǎn)品的單位成本

按照作業(yè)成本法計(jì)算產(chǎn)品單位成本時(shí)，對(duì)于直接成本直接計(jì)入成本即可，不需要分配。因此：

甲產(chǎn)品單位成本＝單位直接材料成本＋單位直接人工成本＋單位作業(yè)成本＝50＋40＋140＝230（元/件）

乙產(chǎn)品單位成本＝單位直接材料成本＋單位直接人工成本＋單位作業(yè)成本＝80＋30＋180＝290（元/件）

（2）以機(jī)器小時(shí)作為制造費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)，采用傳統(tǒng)成本計(jì)算法計(jì)算甲、乙兩種產(chǎn)品的單位成本；

本月發(fā)生的制造費(fèi)用分配率：

50000/（200＋800）＝50（元/小時(shí)）

甲產(chǎn)品分配本月發(fā)生的制造費(fèi)用：50×200＝10000（元）

甲產(chǎn)品單位制造費(fèi)用：（10000＋3600）/（100＋40×50％）＝113.33（元/件）

甲產(chǎn)品單位成本：

50＋40＋113.33＝203.33（元/件）

乙產(chǎn)品分配本月發(fā)生的制造費(fèi)用：50×800＝40000（元）

乙產(chǎn)品單位制造費(fèi)用：（40000＋4600）/（200＋60×50％）＝193.91（元/件）

單位成本：80＋30＋193.91＝303.91（元/件）

（3）假設(shè)決策者計(jì)劃讓單位售價(jià)高于單位成本10元，根據(jù)第（2）問(wèn)的結(jié)果確定甲和乙的銷(xiāo)售單價(jià)，試分析可能造成的不利影響。

[提示]該問(wèn)主要讓您回答的是與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比作業(yè)成本法的優(yōu)點(diǎn)，與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法能夠提供更加真實(shí)、準(zhǔn)確的成本信息。圍繞這個(gè)主題回答即可。

與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法能夠提供更加真實(shí)、準(zhǔn)確的成本信息。因此，本題中甲產(chǎn)品的真實(shí)單位成本應(yīng)該是230元，而決策者制定的單位售價(jià)為203.33＋10＝213.33（元），如果與傳統(tǒng)的單位成本（203.33元）比較，好像是有利可圖，結(jié)果實(shí)際上是在暢銷(xiāo)的同時(shí)，每銷(xiāo)售一件產(chǎn)品，就要虧損230－213.33＝16.67（元），如果按照作業(yè)成本法計(jì)算，則會(huì)避免這個(gè)決策失誤；對(duì)于乙產(chǎn)品而言，真實(shí)單位成本應(yīng)該是290元，顯然303.91＋10＝313.91（元）的定價(jià)偏高，會(huì)對(duì)銷(xiāo)量產(chǎn)生負(fù)面影響，給企業(yè)造成損失。而如果按照作業(yè)成本法計(jì)算，把單位售價(jià)降低一些，則會(huì)避免這個(gè)損失的發(fā)生。

72.(1)投資報(bào)酬率=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)/部門(mén)平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=480/2500×100%=19.2%

如果上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=(480+80)/(2500+500)×100%=18.67%

結(jié)論：不應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

剩余收益=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-部門(mén)平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的稅前報(bào)酬率

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=480-2500×9%/(1-25%)=180(萬(wàn)元)

如果上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=(480+80)-(2500+500)×9%/(1-25%)=200(萬(wàn)元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

(2)按照經(jīng)濟(jì)增加值計(jì)算的要求，該100萬(wàn)元研發(fā)費(fèi)應(yīng)該作為投資分4年攤銷(xiāo)，每年攤銷(xiāo)25萬(wàn)元。但是，按照會(huì)計(jì)處理的規(guī)定，該100萬(wàn)元的研發(fā)費(fèi)全部作為當(dāng)期的費(fèi)用從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中扣除了。所以，應(yīng)該對(duì)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)調(diào)增100-25=75(萬(wàn)元)，對(duì)年初投資資本調(diào)增100萬(wàn)元，對(duì)年末投資資本調(diào)增100-25=75(萬(wàn)元)，對(duì)平均投資資本調(diào)增(100+75)/2=87.5(萬(wàn)元)。

(3)經(jīng)濟(jì)增加值=調(diào)整后的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-加權(quán)平均資本成本×調(diào)整后的平均投資資本

如果不上這個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)增加值=(480+75)×(1-25%)-(1800+87.5)×9%=246.38(萬(wàn)元)

如果上這個(gè)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)增加值=(480+75+80)×(1-25%)-(1800+87.5+300)×9%=279.38(萬(wàn)元)

結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。

(4)剩余權(quán)益收益=稅后利潤(rùn)-平均權(quán)益資本×權(quán)益成本=240-1600×12.5%=40(萬(wàn)元)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)要求的凈利率=8%×800/2400+12.5%×1600/2400=11%

剩余經(jīng)營(yíng)收益

=(稅后利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用)-平均投資資本×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)要求的凈利率

=[240+80×(1-20%)]-2400×11%=40(萬(wàn)元)

剩余凈金融支出

=稅后利息費(fèi)用-平均凈負(fù)債×凈負(fù)債要求的收益率

=80×(1-20%)-800×8%=0(萬(wàn)元)

(5)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：一是剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程；二是有利于防止次優(yōu)化。剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)：一是不便于不同規(guī)模的公司和部門(mén)的業(yè)績(jī)比較；二是依賴(lài)于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

73.(1)2006年度公司留存利潤(rùn)＝1300—600＝700(萬(wàn)元)

2007年自有資金需要量＝1000X80%＝800(萬(wàn)元)

2007年外部自有資金籌集數(shù)額＝800—700＝100(萬(wàn)元)

(2)2005年股利支付率＝600/1200＝50%

2006年公司留存利潤(rùn)＝1300×(1—50%)＝650(萬(wàn)元)

2007年自有資金需要量＝1000X80%＝800(萬(wàn)元)

2007年外部自有資金籌集數(shù)額＝800—650＝150(萬(wàn)元)

(3)2007年自有資金需要量＝1000×80%＝800(萬(wàn)元)

2006年發(fā)放的現(xiàn)金股利＝1300—800＝500(萬(wàn)元)

74.(1)根據(jù)“租賃期滿(mǎn)后資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方”可知，該租賃屬于稅法上的融資租賃，其租金不可以直接抵稅。

(2)該設(shè)備的購(gòu)置成本=60×(P/A，8%，4)+20×(P/F，8%，4)=213.43(萬(wàn)元)(3)租賃相對(duì)于自購(gòu)的凈現(xiàn)值

=213.43-(60-17.07×40%)×0.9434-(60-13.64×40%)×0.89-(60-9.93×40%)×0.8396-(60-5.93×40%)×0.7921-20×0.6355

=213.43-50.162-48.544-47.041-45.647-12.71=9.33(萬(wàn)元)

75.(1)上行股價(jià)=20×(1+25％)=25(元)下行股價(jià)=20×(1—20％)=16(元)(2)股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=25—15=10(元)股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=16—15=1(元)(3)套期保值比率一期權(quán)價(jià)值變化／股價(jià)變化=(10—1)／(25—16)=1(4)購(gòu)進(jìn)股票的數(shù)量一套期保值比率=1(股)借款數(shù)額=(到期日下行股價(jià)×套期保值比率一股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值)／(1+6％×6／12)=(16×1—1)／(1+3％)=14．56(元)(5)期權(quán)價(jià)值=購(gòu)買(mǎi)股票支出一借款一1×20—14．56=5．44(元)(6)期望報(bào)酬率=行概率×上行時(shí)收益率+(1一上行概率)×下行時(shí)收益率3％=上行概率×25％+(1一上行概率)×(一20％)3％=0．45×上行概率一0．2解得：上行概率=0．5111下行概率=1—0．5111=0．4889期權(quán)6個(gè)月后的期望價(jià)值=0．5111×10+0．4889×1=5．60(元)期權(quán)的現(xiàn)值=5．60／(1+3％)=5．44(元)76.(1)(2)2020年經(jīng)營(yíng)效率不變，股利支付政策不變，只有資本結(jié)構(gòu)改變了，2020年的權(quán)益乘數(shù)提高，使2020年實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)了上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。(3)①因?yàn)?020年資產(chǎn)負(fù)債率=850／1500=56．67％，由于目前資產(chǎn)負(fù)債率還沒(méi)達(dá)到65％，2021年企業(yè)還有潛力提高增長(zhǎng)率。②設(shè)2021年能夠?qū)崿F(xiàn)的最高銷(xiāo)售收入為S，則2021年年末所有者權(quán)益=650+S×10％×50％，2021年年末資產(chǎn)=銷(xiāo)售收入／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=S／2，若2021年資產(chǎn)負(fù)債率提高到65％，則權(quán)益乘數(shù)=1／(1—65％)=2.857，所以(S／2)／(650+S×10％×50％)=2.857，所以S=5200(萬(wàn)元)，最大銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=(5200—3000)／3000=73．33％。

77.(1)根據(jù)資料4可知，該股票的貝塔系數(shù)為2，15%=年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+2×5.5%，年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：4%。

4%/4=上行概率×(1.2214-1)+(1-上行概率)×(0.8187-1)

解得：上行概率=0.4750；下行概率=1-0.4750=0.5250

Q=(12.O0×0.4750+2.16×0.5250)/(1+4%/4)=6.77(元)

cd=(2.16×0.4750+0×0.5250)/(1+4%/4)=1.02(元)

Co=(6.77×0.4750+1.02×0.5250)/(1+4%/4)=3.71(元)

(3)看跌期權(quán)價(jià)格P=-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+看漲期權(quán)價(jià)格C+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV(X)

=-20+3.71+17.84/(1+2%)

=1.20(元)

(4)采取的是多頭對(duì)投資策略

投資組合的預(yù)期收益=0.93×0.2+(-3.07)×0.3+1.25×0.3+5.25×0.2=0.69(元)

78.（1）每年年末支付租金=P×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/（P/A，16%，8）]

=320000×[1/4.3436]=73671.61（元）

（2）每年年初支付租金=P×[1/（P/A，i，n－1）+1]

=320000×[1/(P/A，16%，8－1)+1]

=320000×[1/(4.0386+1)]=63509.71（元）

79.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本一增長(zhǎng)率)

內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長(zhǎng)率)

股利支付率=25%

股權(quán)成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，則有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

內(nèi)在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股價(jià)值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O